В России частичная мобилизация, а в Америке рецессия.
Мягко говоря, не скучно никому. В ходе вчерашней торговой сессии американские десятилетки подскочили более чем на 5,5%, преодолев отметку 3,7. В Германии, рост доходностей составил 4,7%, во Франции 4%, а в Великобритании 5,8%.
Причиной очередной волны risk-off на рынке послужило вчерашнее заседание ФРС. Угроза продолжения цикла повышения ставок толкает инвесторов к переходу в более безопасные активы.
Почему же тогда упал и швейцарский франк? Вчера никак не мог понять. Если страшно – по идее надо бежать в защитные активы а ля швейцарский франк. Все просто, лихорадка ужесточения монетарной политики не избежала и родину швейцарских часов и банков. На фоне растущей инфляции (3,5%) местный ЦБ повысил ставку до 0,5% годовых. Таким образом, впервые за 7 лет она оказалась положительной.
В случае японской йены (которая, кстати, также как и швейцарский франк традиционно считается защитной гаванью для инвесторов), укрепление валюты объясняется элементарными действиями регулятора. Впервые с 17 июня 1998 (!!) года Банк Японии провел валютную интервенцию по покупке йены и продаже доллара.
Последняя валютная интервенция, когда Банк Японии осуществил продажу йены, была проведена 11 лет назад – в ноябре 2011 г.
Что дальше?
Снижение индекса опережающих экономических индикаторов США в августе на 0,3% (М/М) и рост заявок на пособие по безработице указывают на то, что экономика США потихоньку охлаждается.
Тем не менее, как заявил на недавней пресс-конференции глава ФРС, первостепенная задача регулятора – добиться снижения цен. А значит даже угроза рецессии вряд ли остановит Пауэлла и команду перед дальнейшим повышением ставок. Отсюда неудивительно, что главные индексы фондового рынка США в очередной раз закрылись в «красной» зоне.
Говоря о дальнейших перспективах, колумнист WSJ считает, что участники рынка легкомысленно относятся к надвигающейся угрозе рецессии. В результате замедления экономики пострадает и корпоративная доходность, что многие не учитывают. Инвесторы все еще надеются на довольно мягкую посадку.
А рынки? Пока все идет четко по сценарию, который мы описали еще в июле. И что, сразу на 3200?
Нет конечно. Более того, ближайший уровень поддержки я бы назвал скорее где-то 3720. Удержимся там – можем и неплохо на короткое время отскочить. Чтобы потом все же, как мне видится, вновь устремиться еще дальше на «юга».
#рынки #рецессия
@bitkogan
Мягко говоря, не скучно никому. В ходе вчерашней торговой сессии американские десятилетки подскочили более чем на 5,5%, преодолев отметку 3,7. В Германии, рост доходностей составил 4,7%, во Франции 4%, а в Великобритании 5,8%.
Причиной очередной волны risk-off на рынке послужило вчерашнее заседание ФРС. Угроза продолжения цикла повышения ставок толкает инвесторов к переходу в более безопасные активы.
Почему же тогда упал и швейцарский франк? Вчера никак не мог понять. Если страшно – по идее надо бежать в защитные активы а ля швейцарский франк. Все просто, лихорадка ужесточения монетарной политики не избежала и родину швейцарских часов и банков. На фоне растущей инфляции (3,5%) местный ЦБ повысил ставку до 0,5% годовых. Таким образом, впервые за 7 лет она оказалась положительной.
В случае японской йены (которая, кстати, также как и швейцарский франк традиционно считается защитной гаванью для инвесторов), укрепление валюты объясняется элементарными действиями регулятора. Впервые с 17 июня 1998 (!!) года Банк Японии провел валютную интервенцию по покупке йены и продаже доллара.
Последняя валютная интервенция, когда Банк Японии осуществил продажу йены, была проведена 11 лет назад – в ноябре 2011 г.
Что дальше?
Снижение индекса опережающих экономических индикаторов США в августе на 0,3% (М/М) и рост заявок на пособие по безработице указывают на то, что экономика США потихоньку охлаждается.
Тем не менее, как заявил на недавней пресс-конференции глава ФРС, первостепенная задача регулятора – добиться снижения цен. А значит даже угроза рецессии вряд ли остановит Пауэлла и команду перед дальнейшим повышением ставок. Отсюда неудивительно, что главные индексы фондового рынка США в очередной раз закрылись в «красной» зоне.
Говоря о дальнейших перспективах, колумнист WSJ считает, что участники рынка легкомысленно относятся к надвигающейся угрозе рецессии. В результате замедления экономики пострадает и корпоративная доходность, что многие не учитывают. Инвесторы все еще надеются на довольно мягкую посадку.
А рынки? Пока все идет четко по сценарию, который мы описали еще в июле. И что, сразу на 3200?
Нет конечно. Более того, ближайший уровень поддержки я бы назвал скорее где-то 3720. Удержимся там – можем и неплохо на короткое время отскочить. Чтобы потом все же, как мне видится, вновь устремиться еще дальше на «юга».
#рынки #рецессия
@bitkogan
Поднять нельзя помиловать!
Ну а теперь… О нем, о ФРС.
Что будет-то? Так и вспоминается – нашли древние шумерские глиняные тексты. Расшифровали. И там написано следующее:
– Наступили тяжелые, смутные времена. Дети совсем перестали слушать своих родителей. И всяк норовит написать книгу…
Ничего с тех пор не изменилось. Только ко всем напастям мира прибавились члены ФРС, про которых можно в продолжение древнего текста сказать – и всяк член ФРС норовит высказаться.
Начнем с президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, которая заявила, что о паузе в цикле повышении ставок не может быть и речи. По ее мнению, Федрезерв США должен повысить базовую процентную ставку по крайней мере еще на 1 п. п. или даже больше. «Момент, когда Федрезерв сможет оценить последствия подъема ставки, придет, но пока он не наступил», – заявила Дейли. Ох не жалко ей экономику. Суровая такая Мэри.
На этом фоне, аналитики Goldman Sachs уже ожидают, что регулятор повысит ставку до диапазона 5-5,25%. Проблема в том, что остальным странам придется ой как непросто. Подъём ставки в США вынуждает и остальные страны поднимать ставки. Но… не все могут себе это позволить.
Помимо Японии, под давлением окажутся и развивающиеся экономики. Мы писали об этом подробно ранее. Мировая экономика может «сказать кря…», однако в перспективе, прилетит и самим США.
Так, основатель Amazon Джефф Безос предупредил, что в США надвигается рецессия, и посоветовал человечеству накапливать наличные на случай спада в мировой экономике. Об угрозе экономического спада предупреждает и Илон Маск. Прислушается ли американский финансовый регулятор к словам миллиардеров?
А что остальные члены ФРС?
Судя по недавним выступлениям членов ФРС, консенсуса нет.
▪️Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, замглавы ФРС Кристофер Уоллер и Патрик Харкер из ФРБ Филадельфии выступают за замедление темпов повышения ставок.
▪️Рафаэль Бостик (ФРБ Атланты) как и Дейли, тем временем, ожидает «продолжения банкета».
А что говорят долговые рынки?
То место, где обитают, как известно, большие и умные деньги. Несмотря на замедление темпов роста инфляции, инверсия кривой доходности усиливается. Спред уже составляет -0,675% – рекорд за последние 40 лет. Более чем серьезный намек на то, что с экономикой будет беда.
Согласно Bloomberg, давление на рынок оказали сильные данные по розничным продажам в США, а также «ястребиная» риторика некоторых членов ФРС.
Нам вся эта информация к чему?
А к тому, что рынки еще могут достаточно сильно упасть на фоне всего происходящего.
#ставка #ФРС #рецессия
@bitkogan
Ну а теперь… О нем, о ФРС.
Что будет-то? Так и вспоминается – нашли древние шумерские глиняные тексты. Расшифровали. И там написано следующее:
– Наступили тяжелые, смутные времена. Дети совсем перестали слушать своих родителей. И всяк норовит написать книгу…
Ничего с тех пор не изменилось. Только ко всем напастям мира прибавились члены ФРС, про которых можно в продолжение древнего текста сказать – и всяк член ФРС норовит высказаться.
Начнем с президента ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, которая заявила, что о паузе в цикле повышении ставок не может быть и речи. По ее мнению, Федрезерв США должен повысить базовую процентную ставку по крайней мере еще на 1 п. п. или даже больше. «Момент, когда Федрезерв сможет оценить последствия подъема ставки, придет, но пока он не наступил», – заявила Дейли. Ох не жалко ей экономику. Суровая такая Мэри.
На этом фоне, аналитики Goldman Sachs уже ожидают, что регулятор повысит ставку до диапазона 5-5,25%. Проблема в том, что остальным странам придется ой как непросто. Подъём ставки в США вынуждает и остальные страны поднимать ставки. Но… не все могут себе это позволить.
Помимо Японии, под давлением окажутся и развивающиеся экономики. Мы писали об этом подробно ранее. Мировая экономика может «сказать кря…», однако в перспективе, прилетит и самим США.
Так, основатель Amazon Джефф Безос предупредил, что в США надвигается рецессия, и посоветовал человечеству накапливать наличные на случай спада в мировой экономике. Об угрозе экономического спада предупреждает и Илон Маск. Прислушается ли американский финансовый регулятор к словам миллиардеров?
А что остальные члены ФРС?
Судя по недавним выступлениям членов ФРС, консенсуса нет.
▪️Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, замглавы ФРС Кристофер Уоллер и Патрик Харкер из ФРБ Филадельфии выступают за замедление темпов повышения ставок.
▪️Рафаэль Бостик (ФРБ Атланты) как и Дейли, тем временем, ожидает «продолжения банкета».
А что говорят долговые рынки?
То место, где обитают, как известно, большие и умные деньги. Несмотря на замедление темпов роста инфляции, инверсия кривой доходности усиливается. Спред уже составляет -0,675% – рекорд за последние 40 лет. Более чем серьезный намек на то, что с экономикой будет беда.
Согласно Bloomberg, давление на рынок оказали сильные данные по розничным продажам в США, а также «ястребиная» риторика некоторых членов ФРС.
Нам вся эта информация к чему?
А к тому, что рынки еще могут достаточно сильно упасть на фоне всего происходящего.
#ставка #ФРС #рецессия
@bitkogan
Быть или не быть – рецессии вопрос…
Корпоративный сектор США вовсю готовится к ухудшению экономической ситуации. Число банков США, которые ужесточили условия кредитования бизнеса, выросло в прошлом квартале до уровней, обычно наблюдаемых во время рецессии.
Кроме того, из-за повышения ставки ФРС условия по потребкредитам и кредиткам стали строже.
Что с того? Картина маслом в цифрах за 3 кв:
💳Задолженность по кредиткам: +15% до $930 млрд (20-летний рекорд).
🏘Задолженность домохозяйств: +2,2% до $16,51 трлн (рекорд с 2007 года).
Какие последствия? Консенсус Bloomberg предсказывает рецессию с вероятностью 62,5%, а также рост безработицы в 3 кв 2023 года с нынешних 3,7% до 4,5%.
Если экономику США ждут столь непростые времена, это уже будет провоцировать замедление инфляции. Очевидно, ФРС будет это учитывать.
Возможно, не так долго ФРС осталось повышать ставку. Это и объясняет наблюдаемый оптимизм на рынках.
Все же, хочу вас предостеречь. Прогнозы – это прекрасно. Но в последние годы они, мягко скажем, не сбываются. Так что не исключаю и плохой статистики по инфляции в будущем, и откатов рынка вниз. Слишком уж все неопределенно.
#рецессия #США
@bitkogan
Корпоративный сектор США вовсю готовится к ухудшению экономической ситуации. Число банков США, которые ужесточили условия кредитования бизнеса, выросло в прошлом квартале до уровней, обычно наблюдаемых во время рецессии.
Кроме того, из-за повышения ставки ФРС условия по потребкредитам и кредиткам стали строже.
Что с того? Картина маслом в цифрах за 3 кв:
💳Задолженность по кредиткам: +15% до $930 млрд (20-летний рекорд).
🏘Задолженность домохозяйств: +2,2% до $16,51 трлн (рекорд с 2007 года).
Какие последствия? Консенсус Bloomberg предсказывает рецессию с вероятностью 62,5%, а также рост безработицы в 3 кв 2023 года с нынешних 3,7% до 4,5%.
Если экономику США ждут столь непростые времена, это уже будет провоцировать замедление инфляции. Очевидно, ФРС будет это учитывать.
Возможно, не так долго ФРС осталось повышать ставку. Это и объясняет наблюдаемый оптимизм на рынках.
Все же, хочу вас предостеречь. Прогнозы – это прекрасно. Но в последние годы они, мягко скажем, не сбываются. Так что не исключаю и плохой статистики по инфляции в будущем, и откатов рынка вниз. Слишком уж все неопределенно.
#рецессия #США
@bitkogan
Вернемся к экономике и рынкам.
Мы тут каркаем, предвещаем «буржуинам» скорую погибель. А они что творят? Рост ВВП США за 3 квартал составил 3,2%, вместо прогнозируемых ранее 2,9%. Что это означает?
Несмотря на
▪️действия ФРС по ужесточению ДКП,
▪️инфляцию,
▪️геополитическое напряжение,
▪️волну увольнений и
▪️угрозу рецессии,
экономика страны сохраняет устойчивость, а потребители не спешат менять свои привычки и предпочтения.
В подтверждение последнего говорит, к примеру, сильный отчет Nike (NKE).
— По итогам Q2 2023, прибыль на акцию увеличилась на до $0,85 центов, вместо прогнозируемого сокращения EPS до $0,64.
— Выручка выросла на 17% г/г до $13,32 млрд, против ожидаемых $12,57 млрд.
Nike – типичный представитель потребительского сектора. По идее, когда реально в экономике все плохо и, главное, плохо с доходами и настроениями потребителей, у таких компаний хороших отчетов быть не может.
Чудеса, да и только. Почему же тогда рынки возобновили поход на юг?
▪️В частности, индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 1,45%,
▪️а NASDAQ Composite (^IXIC) и вовсе на 2,18%?
Причем падения были гораздо серьезнее. К концу дня быки чуть отыграли позиции.
А все очень просто. Раз все так неплохо, инвесторы опасаются усиления инфляционного давления и, как следствие, дальнейшего ужесточения риторики со стороны ФРС.
Впрочем, а кто говорит, что есть прямая связь в моменте между экономикой и рынками. 😜
Спасательным жилетом для «быков» в этом смысле могут стать сегодняшние данные по PCE (инфляции) в США. Как ожидается, базовый дефлятор в ноябре замедлится до 4,7% по сравнению с 5% г/г в октябре.
Если цифры окажутся ниже ожиданий, то доллар может пойти еще пониже. Если же неожиданно показатель вырастет до 4,9–5% г/г в ноябре, то доллар может предпринять очередную попытку восходящей коррекции в конце года. Короче 50/50.
Означает ли все это, что рецессия в 2023 г. отменяется? Да вообще не факт. Рецессия, на мой взгляд, неизбежна. Вопрос лишь в ее глубине.
Что делаем мы? Вчера с очень неплохой прибылью избавился от защитных инструментов. Забавно. Кто следит за сервисом по подписке – удалось за три дня сыграть и вниз и вверх и снова вниз. Прямо шоу какое-то.
Но с другой стороны – грех не получить прибыль на ровном месте. Как говорится: дают – бери. Не исключаю, что в преддверии данных по инфляции оптимизм на рынках неожиданно несколько вырастет. Другой вопрос – надолго ли? Вполне возможно, что перед Новым Годом будем искать варианты заработать еще.
Конец года, вероятно, закончится новыми сюрпризами. Рынок тонкий. В такое время возможны достаточно резкие движения. Так что… следим за рынками и быстро принимаем решения. Оставайтесь с нами.
#рынки #рецессия
@bitkogan
Мы тут каркаем, предвещаем «буржуинам» скорую погибель. А они что творят? Рост ВВП США за 3 квартал составил 3,2%, вместо прогнозируемых ранее 2,9%. Что это означает?
Несмотря на
▪️действия ФРС по ужесточению ДКП,
▪️инфляцию,
▪️геополитическое напряжение,
▪️волну увольнений и
▪️угрозу рецессии,
экономика страны сохраняет устойчивость, а потребители не спешат менять свои привычки и предпочтения.
В подтверждение последнего говорит, к примеру, сильный отчет Nike (NKE).
— По итогам Q2 2023, прибыль на акцию увеличилась на до $0,85 центов, вместо прогнозируемого сокращения EPS до $0,64.
— Выручка выросла на 17% г/г до $13,32 млрд, против ожидаемых $12,57 млрд.
Nike – типичный представитель потребительского сектора. По идее, когда реально в экономике все плохо и, главное, плохо с доходами и настроениями потребителей, у таких компаний хороших отчетов быть не может.
Чудеса, да и только. Почему же тогда рынки возобновили поход на юг?
▪️В частности, индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 1,45%,
▪️а NASDAQ Composite (^IXIC) и вовсе на 2,18%?
Причем падения были гораздо серьезнее. К концу дня быки чуть отыграли позиции.
А все очень просто. Раз все так неплохо, инвесторы опасаются усиления инфляционного давления и, как следствие, дальнейшего ужесточения риторики со стороны ФРС.
Впрочем, а кто говорит, что есть прямая связь в моменте между экономикой и рынками. 😜
Спасательным жилетом для «быков» в этом смысле могут стать сегодняшние данные по PCE (инфляции) в США. Как ожидается, базовый дефлятор в ноябре замедлится до 4,7% по сравнению с 5% г/г в октябре.
Если цифры окажутся ниже ожиданий, то доллар может пойти еще пониже. Если же неожиданно показатель вырастет до 4,9–5% г/г в ноябре, то доллар может предпринять очередную попытку восходящей коррекции в конце года. Короче 50/50.
Означает ли все это, что рецессия в 2023 г. отменяется? Да вообще не факт. Рецессия, на мой взгляд, неизбежна. Вопрос лишь в ее глубине.
Что делаем мы? Вчера с очень неплохой прибылью избавился от защитных инструментов. Забавно. Кто следит за сервисом по подписке – удалось за три дня сыграть и вниз и вверх и снова вниз. Прямо шоу какое-то.
Но с другой стороны – грех не получить прибыль на ровном месте. Как говорится: дают – бери. Не исключаю, что в преддверии данных по инфляции оптимизм на рынках неожиданно несколько вырастет. Другой вопрос – надолго ли? Вполне возможно, что перед Новым Годом будем искать варианты заработать еще.
Конец года, вероятно, закончится новыми сюрпризами. Рынок тонкий. В такое время возможны достаточно резкие движения. Так что… следим за рынками и быстро принимаем решения. Оставайтесь с нами.
#рынки #рецессия
@bitkogan
К предстоящей рецессии можно подготовиться заранее.
Той самой, которая вроде бы есть, а вроде и вслух говорить не нужно…
Буквально неделю назад мы с вами уже подвели краткие итоги заседания ФРС и заявлений Джерома Пауэлла, в частности. Если кратко — было достаточно резко и рынок пока не понял, как на это реагировать.
Значит ли это, что дальнейшей реакции не будет вовсе? Есть основания полагать, что нет. Ведь все мы знаем, что подобная «ястребиная риторика» рано или поздно может стать той самой красной тряпкой для быка.
Опять же, усиливать панические настроения и манипулировать вашим вниманием — не в моих интересах. Полагаю, что поводов для действительно серьёзной паники нет. Но снизить риск последствий заранее — стоит обязательно.
Заберите короткую брошюру с инструкцией и видением ситуации от нашей команды.
Можно, конечно, хвататься за голову в последний момент и пытаться что-то анализировать. Однако обычно именно в этот момент принимаются все неправильные решения.
Стоит ли откладывать до критической точки, а затем без должной подготовки принять ошибочные решения?
Моё мнение — нет.
Важно помнить, что сейчас не самое подходящее время идти на поводу у текущих отметок и формировать на их основе свои портфели в долгосрок. Более безопасно и оправдано строить свои стратегии вокруг антикризисных активов.
Также не стоит забывать, что всегда нужен запасной сценарий, по которому можно не только что-то изменить, но и начать свой 2023-й год с нуля. Независимо от дальнейшего развития ситуации.
🔗 Помочь вам в этом сможет короткий и ёмкий документ «Как учесть опыт и ошибки 2022-го и получить больше прибыли от инвестиционных портфелей в 2023 году?» , забрать который можно по этой ссылке уже сейчас.
#инструкция #гайд #рецессия
@bitkogan
Той самой, которая вроде бы есть, а вроде и вслух говорить не нужно…
Буквально неделю назад мы с вами уже подвели краткие итоги заседания ФРС и заявлений Джерома Пауэлла, в частности. Если кратко — было достаточно резко и рынок пока не понял, как на это реагировать.
Значит ли это, что дальнейшей реакции не будет вовсе? Есть основания полагать, что нет. Ведь все мы знаем, что подобная «ястребиная риторика» рано или поздно может стать той самой красной тряпкой для быка.
Опять же, усиливать панические настроения и манипулировать вашим вниманием — не в моих интересах. Полагаю, что поводов для действительно серьёзной паники нет. Но снизить риск последствий заранее — стоит обязательно.
Заберите короткую брошюру с инструкцией и видением ситуации от нашей команды.
Можно, конечно, хвататься за голову в последний момент и пытаться что-то анализировать. Однако обычно именно в этот момент принимаются все неправильные решения.
Стоит ли откладывать до критической точки, а затем без должной подготовки принять ошибочные решения?
Моё мнение — нет.
Важно помнить, что сейчас не самое подходящее время идти на поводу у текущих отметок и формировать на их основе свои портфели в долгосрок. Более безопасно и оправдано строить свои стратегии вокруг антикризисных активов.
Также не стоит забывать, что всегда нужен запасной сценарий, по которому можно не только что-то изменить, но и начать свой 2023-й год с нуля. Независимо от дальнейшего развития ситуации.
🔗 Помочь вам в этом сможет короткий и ёмкий документ «Как учесть опыт и ошибки 2022-го и получить больше прибыли от инвестиционных портфелей в 2023 году?» , забрать который можно по этой ссылке уже сейчас.
#инструкция #гайд #рецессия
@bitkogan
Быть ли рецессии в США?
Друзья, всем привет! Ответ на этот животрепещущий вопрос зависит от угла просмотра. Или, как мы любим говорить, – вопрос творческий.
По мне – ДА. Однако сегодня многие полагают, что все обойдется «малой кровью» и рецессия будет носить исключительно временный (не более полугода) характер. Такое, знаете ли, небольшое замедление.
Согласно индикатору ФРБ Атланты, рост ВВП за Q4 составил 3,5% (Г/Г), по сравнению с 3,2% в Q3.
Неплохая картинка маслом.
В квартальном же выражении картина выглядит куда менее радужной. Уже бледная такая акварелька.
Аналитики Bank of America (BoFa) ожидают, что опубликованные в четверг данные укажут на замедление экономики до 2,8% (К/К), а маркет-консенсус предполагает цифру в районе 2,6%.
Высокие процентные ставки, без всякого сомнения, продолжат оказывать давление не только на потребительские расходы, но и на инвестдеятельность, а также промышленное производство.
Что еще смущает?
Рост инверсии кривой доходности.
По состоянию на пятницу
доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла около 3,48% по сравнению с 4,66% для 3-месячных облигаций – отрицательный спред в 118 базисных пунктов. Кстати, отличная для многих возможность при таких высоких доходностях вложиться на короткий срок.
До этого отрицательный спред никогда не превышал 100 пунктов.
Стоит ли сбрасывать акции американских компаний?
Опять же, вопрос творческий и зависящий от срока инвестиций.
По мнению аналитиков JPMorgan (JPM), самое время зафиксировать прибыль. В банке ссылаются не только на ухудшение перспектив, но и слабые квартальные показатели компаний.
И вправду, как обстоят дела с отчётностями?
Скажем так, начало не задалось. 67% отчитавшихся компаний сообщили о прибыли на акцию выше прогнозов, что ниже среднего показателя за последние 5 лет в 77%. Прибыль отчитавшихся компаний в среднем выше оценки аналитиков на 3,3%, против 8,6% за 5 лет.
Скажем так, все не трагично, но тем не менее не айс.
На этой неделе отчитаются:
▪️Tesla, Inc. (TSLA),
▪️Chevron Corporation (CVX),
▪️Microsoft Corporation (MSFT),
▪️Intel Corporation (INTC),
▪️Lockheed Martin Corporation (LMT),
▪️Visa Inc. (V),
▪️American Express Company (AXP),
▪️Johnson & Johnson (JNJ),
▪️General Electric Company (GE)
▪️International Business Machines Corporation (IBM)
Перечисленные компании – четкий индикатор происходящих событий. Так что… бдим.
Думаю, на этой неделе рынок не будет так добродушен, как неделей ранее. Ожидаю скорее Вниз, чем Вверх.
На большем промежутке времени жду достаточно серьезной понижательной картинки с целью (много раз об этом говорил) 3500, а возможно и 3200 по S&P 500.
#рынки #США #рецессия
@bitkogan
Друзья, всем привет! Ответ на этот животрепещущий вопрос зависит от угла просмотра. Или, как мы любим говорить, – вопрос творческий.
По мне – ДА. Однако сегодня многие полагают, что все обойдется «малой кровью» и рецессия будет носить исключительно временный (не более полугода) характер. Такое, знаете ли, небольшое замедление.
Согласно индикатору ФРБ Атланты, рост ВВП за Q4 составил 3,5% (Г/Г), по сравнению с 3,2% в Q3.
Неплохая картинка маслом.
В квартальном же выражении картина выглядит куда менее радужной. Уже бледная такая акварелька.
Аналитики Bank of America (BoFa) ожидают, что опубликованные в четверг данные укажут на замедление экономики до 2,8% (К/К), а маркет-консенсус предполагает цифру в районе 2,6%.
Высокие процентные ставки, без всякого сомнения, продолжат оказывать давление не только на потребительские расходы, но и на инвестдеятельность, а также промышленное производство.
Что еще смущает?
Рост инверсии кривой доходности.
По состоянию на пятницу
доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла около 3,48% по сравнению с 4,66% для 3-месячных облигаций – отрицательный спред в 118 базисных пунктов. Кстати, отличная для многих возможность при таких высоких доходностях вложиться на короткий срок.
До этого отрицательный спред никогда не превышал 100 пунктов.
Стоит ли сбрасывать акции американских компаний?
Опять же, вопрос творческий и зависящий от срока инвестиций.
По мнению аналитиков JPMorgan (JPM), самое время зафиксировать прибыль. В банке ссылаются не только на ухудшение перспектив, но и слабые квартальные показатели компаний.
И вправду, как обстоят дела с отчётностями?
Скажем так, начало не задалось. 67% отчитавшихся компаний сообщили о прибыли на акцию выше прогнозов, что ниже среднего показателя за последние 5 лет в 77%. Прибыль отчитавшихся компаний в среднем выше оценки аналитиков на 3,3%, против 8,6% за 5 лет.
Скажем так, все не трагично, но тем не менее не айс.
На этой неделе отчитаются:
▪️Tesla, Inc. (TSLA),
▪️Chevron Corporation (CVX),
▪️Microsoft Corporation (MSFT),
▪️Intel Corporation (INTC),
▪️Lockheed Martin Corporation (LMT),
▪️Visa Inc. (V),
▪️American Express Company (AXP),
▪️Johnson & Johnson (JNJ),
▪️General Electric Company (GE)
▪️International Business Machines Corporation (IBM)
Перечисленные компании – четкий индикатор происходящих событий. Так что… бдим.
Думаю, на этой неделе рынок не будет так добродушен, как неделей ранее. Ожидаю скорее Вниз, чем Вверх.
На большем промежутке времени жду достаточно серьезной понижательной картинки с целью (много раз об этом говорил) 3500, а возможно и 3200 по S&P 500.
#рынки #США #рецессия
@bitkogan
Ура-ура, рецессия отменяется?
Друзья, всем привет! Взглянем еще раз на данные по ВВП США. Экономика США в Q4 выросла на 2,9%, вместо прогнозируемых 2,6%.
Есть кое-что, что смущает. Начнем с того, что опубликованные вчера данные НЕ ЯВЛЯЮТСЯ окончательными. Вторая уточненная оценка за IV квартал выйдет 23 февраля.
Теперь что касается отдельных компонентов ВВП. В глаза бросается ослабление потребительского спроса. Реальные конечные продажи внутренним покупателям, которые исключают компоненты торговли и товарно-материальных запасов в ВВП, снизились с 1,1% в Q3 до 0,2% в Q4. Речь идет о самых низких показателях со времен Covid-кризиса! На мой взгляд, это крайне серьезно.
Сокращение потребительского спроса – для США звучит почти как приговор. Так что надежды некоторых экономистов на то, что рецессия если и будет, то незначительная… Что-то я не вполне уверен.
Хорошая новость в том, что рост цен на товары и услуги замедлился с 4,8% в Q3 до 3,2% в Q4. Без учета продуктов питания и энергоносителей цены выросли на 3,8% после роста на 5,0%.
В двух словах, проблема инфляции со временем может отойти на второй план, а там и до пересмотра ястребиной позиции регулятора недалеко. Собственно говоря, на это нам с вами указывают и доходности по десятилетним UST. При текущей ставке 4,5% и ожиданиях, что ставка эта дойдет до 5%, тем не менее доходность находится в районе 3,5% годовых. Т. е. большие деньги ставят на долгосрочное снижение инфляции.
Вывод
По всей видимости, проблема инфляции в этом году все-таки отойдет со временем на второй план. ФРС удалось и сжать немного денежную массу и обуздать рост цен. Другое дело, что цена за это будет – рецессия. И впоследствии возможный долговой кризис. Ну и достаточно серьезные проблемы на рынке недвижимости.
Что важно для нас в данной ситуации.
1️⃣ Очевидно, на фоне снижения инфляции и инфляционных ожиданий, тема этого года – качественные облигации. Причем желательно со сроком погашения чем дальше, тем лучше.
2️⃣ Рынки будут как и раньше внимать риторике ФРС и жить надеждами на возможное снижение ставки. Рынки будут все больше и больше переключаться на проблемы рецессии и рынка труда.
3️⃣ Сегодня для нас ключевое значение имеет отчетность компаний. Вчера рынку придала уверенность отчетность Теслы. Сегодня – Интел, в свою очередь, портит настроение инвесторам.
#рецессия #инфляция
@bitkogan
Друзья, всем привет! Взглянем еще раз на данные по ВВП США. Экономика США в Q4 выросла на 2,9%, вместо прогнозируемых 2,6%.
Есть кое-что, что смущает. Начнем с того, что опубликованные вчера данные НЕ ЯВЛЯЮТСЯ окончательными. Вторая уточненная оценка за IV квартал выйдет 23 февраля.
Теперь что касается отдельных компонентов ВВП. В глаза бросается ослабление потребительского спроса. Реальные конечные продажи внутренним покупателям, которые исключают компоненты торговли и товарно-материальных запасов в ВВП, снизились с 1,1% в Q3 до 0,2% в Q4. Речь идет о самых низких показателях со времен Covid-кризиса! На мой взгляд, это крайне серьезно.
Сокращение потребительского спроса – для США звучит почти как приговор. Так что надежды некоторых экономистов на то, что рецессия если и будет, то незначительная… Что-то я не вполне уверен.
Хорошая новость в том, что рост цен на товары и услуги замедлился с 4,8% в Q3 до 3,2% в Q4. Без учета продуктов питания и энергоносителей цены выросли на 3,8% после роста на 5,0%.
В двух словах, проблема инфляции со временем может отойти на второй план, а там и до пересмотра ястребиной позиции регулятора недалеко. Собственно говоря, на это нам с вами указывают и доходности по десятилетним UST. При текущей ставке 4,5% и ожиданиях, что ставка эта дойдет до 5%, тем не менее доходность находится в районе 3,5% годовых. Т. е. большие деньги ставят на долгосрочное снижение инфляции.
Вывод
По всей видимости, проблема инфляции в этом году все-таки отойдет со временем на второй план. ФРС удалось и сжать немного денежную массу и обуздать рост цен. Другое дело, что цена за это будет – рецессия. И впоследствии возможный долговой кризис. Ну и достаточно серьезные проблемы на рынке недвижимости.
Что важно для нас в данной ситуации.
1️⃣ Очевидно, на фоне снижения инфляции и инфляционных ожиданий, тема этого года – качественные облигации. Причем желательно со сроком погашения чем дальше, тем лучше.
2️⃣ Рынки будут как и раньше внимать риторике ФРС и жить надеждами на возможное снижение ставки. Рынки будут все больше и больше переключаться на проблемы рецессии и рынка труда.
3️⃣ Сегодня для нас ключевое значение имеет отчетность компаний. Вчера рынку придала уверенность отчетность Теслы. Сегодня – Интел, в свою очередь, портит настроение инвесторам.
#рецессия #инфляция
@bitkogan
🇺🇸 Минутки ФРС сокращают оптимизм на рынке
Помните, Йеллен и Пауэлл кормили рынки заверениями в стабильности системы и сильной экономике?
Как я и ожидал, не все так гладко в Датском королевстве. Стало это понятно после того, как вчера
✔️помимо цифр по инфляции
✔️и стремительно нарастающего бюджетного дефицита в США
✔️были представлены «минутки» (итоговые протоколы) мартовского заседания Федрезерва.
Оказалось, что (вот неожиданность!) проблемы в банковском секторе могут привести к «умеренной рецессии», а восстановление экономики займет около двух лет. Логичный вопрос – если все так плохо, то зачем надо было повышать ставку?
А ларчик просто открывается – дело в полномочиях регулятора.
Задача ФРС – содействовать максимальной занятости и стабильности цен. С первым пока проблем нет (безработица снизилась в марте до 3,5%), а вот со вторым уже более года не могут совладать.
Крах Silicon Valley Bank и других кредитных организаций вызвал опасения у регулятора. В ФРС видят риски ужесточению условий кредитования, что негативно скажется на экономике, в конечном счете.
К слову, объем банковского кредитования в США уже сократился на $105 млрд. Но из двух зол регулятор выбирает сдерживание инфляции до тех пор, пока не увидит ее устойчивого снижения.
Вместо вывода
Похоже, что фондовый рынок закладывает риски борьбы законодателей за потолок госдолга и священной войны ФРС против инфляции. Я, в свою очередь, как и писал ранее, также увеличиваю долю «шортовых» инструментов на индексы американского рынка и по отдельным секторам. Опасаюсь увидеть в предстоящие кварталы снижение на рынке.
Хотя как Гарри Дент делать ставку на 90% снижение точно не буду. Регулятор очень быстро может перейти от монетарного ужесточения к поддержке рынка в случае необходимости.
#ФРС #рецессия
@bitkogan
Помните, Йеллен и Пауэлл кормили рынки заверениями в стабильности системы и сильной экономике?
Как я и ожидал, не все так гладко в Датском королевстве. Стало это понятно после того, как вчера
✔️помимо цифр по инфляции
✔️и стремительно нарастающего бюджетного дефицита в США
✔️были представлены «минутки» (итоговые протоколы) мартовского заседания Федрезерва.
Оказалось, что (вот неожиданность!) проблемы в банковском секторе могут привести к «умеренной рецессии», а восстановление экономики займет около двух лет. Логичный вопрос – если все так плохо, то зачем надо было повышать ставку?
А ларчик просто открывается – дело в полномочиях регулятора.
Задача ФРС – содействовать максимальной занятости и стабильности цен. С первым пока проблем нет (безработица снизилась в марте до 3,5%), а вот со вторым уже более года не могут совладать.
Крах Silicon Valley Bank и других кредитных организаций вызвал опасения у регулятора. В ФРС видят риски ужесточению условий кредитования, что негативно скажется на экономике, в конечном счете.
К слову, объем банковского кредитования в США уже сократился на $105 млрд. Но из двух зол регулятор выбирает сдерживание инфляции до тех пор, пока не увидит ее устойчивого снижения.
Вместо вывода
Похоже, что фондовый рынок закладывает риски борьбы законодателей за потолок госдолга и священной войны ФРС против инфляции. Я, в свою очередь, как и писал ранее, также увеличиваю долю «шортовых» инструментов на индексы американского рынка и по отдельным секторам. Опасаюсь увидеть в предстоящие кварталы снижение на рынке.
Хотя как Гарри Дент делать ставку на 90% снижение точно не буду. Регулятор очень быстро может перейти от монетарного ужесточения к поддержке рынка в случае необходимости.
#ФРС #рецессия
@bitkogan
🇺🇸 Фондовый рынок не спешит следовать прогнозам аналитиков.
Несмотря на неоднозначные отчеты банковского сектора. Так, вместо коррекции, Nasdaq и Russell 2000 выросли на 0,03% и 0,22% по итогам вчерашних торгов. Паники нет от слова вообще. На цифрах по инфляции в Великобритании резво отреагировало лишь золото. Полетело вниз. И тут же вернулось, практически стопроцентно отыграв все падение.
Что же движет рынками?
Подозреваю, что причина оптимизма кроется в двойственности данных. С одной стороны, слабые квартальные результаты указывают на угрозу рецессии. А с другой, увеличивают вероятность паузы в повышении ставок.
Главный стратег Morgan Stanley по американским акциям Майк Уилсон, тем временем, настаивает на скором спаде в бумагах американских компаний. В JPMorgan тоже считают нынешнее ралли в акциях США нерациональным. Палата номер 6, не иначе...
Что думаю я?
Да, в общем, также – на промежутке 2–3 месяца (но не через 2–3 месяца) жду достаточно серьезную просадку индексов. По мне – предпосылок для разворота тренда хоть отбавляй:
1️⃣ Инфляция.
Как показали данные из Великобритании, о возвращении к ценовой стабильности остается только грезить. Недавний скачок котировок на энергоносители может только усугубить ситуацию...
2️⃣ Ястребиная политика регуляторов.
Она-то, в принципе, хоть и немного поблекла, но поворота к голубиному воркованию нет и в помине. Да и инфляция не дает возможности на 100 % переобуться на ходу.
В начале этой недели, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что регулятор может повысить ставку до диапазона 5,50%–5,75%. Мало того, что это приведет к замедлению экономики, но и росту стоимости обслуживания долга. Это вообще отдельная и крайне серьезная тема.
3️⃣ Дефолты.
Американский экономист Нуриэль Рубини заявил, что после разорения Silicon Valley Bank (SVB) для банков меньшего масштаба усложнится процесс получения кредитов, что приведет к началу кредитного кризиса. Несладко придется и отрасли коммерческой недвижимости.
4️⃣ Геополитические риски.
По слухам, команда Джо Байдена готовится объявить о «беспрецедентных» мерах по ограничению американских инвестиций в Китай. Очередной виток напряжения между странами обязательно скажется и на мировой экономике. И не только экономике. Судя по всему, искрить будет везде и достаточно ярко.
5️⃣ Значительное, судя по всему, ухудшение отчетности корпораций.
И естественно… скатывание экономики в рецессию. А это значит сокращение спроса населения на товары, снижение платежеспособности компаний. Короче, весь рецессионный суповой набор.
6️⃣ Ну и, наконец… барабанная дробь.
Нас же с вами должны в ближайшее время попотчевать во всей красе таким отличным блюдом, как «страдания по предельному размеру американского долга». Как без этого. Где драма? Где Моцарт и Сальери? Где притаился Дантес? А вдруг ужас–ужас. Не договорятся. Какой кошмар. 😜 И тогда все…
Разумеется, все в очередной 101-й раз обо всем договорятся. И сразу, как только это случится, побегут как не в себя занимать на рынке новые триллионы долларов. Ничего нового. Но нервы нам с вами и рынкам помотают изрядно.
Так что… потихоньку уменьшаем аллокацию на акции. Держим шорт позиции. Возможно, буду их увеличивать еще.
#рецессия
@bitkogan
Несмотря на неоднозначные отчеты банковского сектора. Так, вместо коррекции, Nasdaq и Russell 2000 выросли на 0,03% и 0,22% по итогам вчерашних торгов. Паники нет от слова вообще. На цифрах по инфляции в Великобритании резво отреагировало лишь золото. Полетело вниз. И тут же вернулось, практически стопроцентно отыграв все падение.
Что же движет рынками?
Подозреваю, что причина оптимизма кроется в двойственности данных. С одной стороны, слабые квартальные результаты указывают на угрозу рецессии. А с другой, увеличивают вероятность паузы в повышении ставок.
Главный стратег Morgan Stanley по американским акциям Майк Уилсон, тем временем, настаивает на скором спаде в бумагах американских компаний. В JPMorgan тоже считают нынешнее ралли в акциях США нерациональным. Палата номер 6, не иначе...
Что думаю я?
Да, в общем, также – на промежутке 2–3 месяца (но не через 2–3 месяца) жду достаточно серьезную просадку индексов. По мне – предпосылок для разворота тренда хоть отбавляй:
1️⃣ Инфляция.
Как показали данные из Великобритании, о возвращении к ценовой стабильности остается только грезить. Недавний скачок котировок на энергоносители может только усугубить ситуацию...
2️⃣ Ястребиная политика регуляторов.
Она-то, в принципе, хоть и немного поблекла, но поворота к голубиному воркованию нет и в помине. Да и инфляция не дает возможности на 100 % переобуться на ходу.
В начале этой недели, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что регулятор может повысить ставку до диапазона 5,50%–5,75%. Мало того, что это приведет к замедлению экономики, но и росту стоимости обслуживания долга. Это вообще отдельная и крайне серьезная тема.
3️⃣ Дефолты.
Американский экономист Нуриэль Рубини заявил, что после разорения Silicon Valley Bank (SVB) для банков меньшего масштаба усложнится процесс получения кредитов, что приведет к началу кредитного кризиса. Несладко придется и отрасли коммерческой недвижимости.
4️⃣ Геополитические риски.
По слухам, команда Джо Байдена готовится объявить о «беспрецедентных» мерах по ограничению американских инвестиций в Китай. Очередной виток напряжения между странами обязательно скажется и на мировой экономике. И не только экономике. Судя по всему, искрить будет везде и достаточно ярко.
5️⃣ Значительное, судя по всему, ухудшение отчетности корпораций.
И естественно… скатывание экономики в рецессию. А это значит сокращение спроса населения на товары, снижение платежеспособности компаний. Короче, весь рецессионный суповой набор.
6️⃣ Ну и, наконец… барабанная дробь.
Нас же с вами должны в ближайшее время попотчевать во всей красе таким отличным блюдом, как «страдания по предельному размеру американского долга». Как без этого. Где драма? Где Моцарт и Сальери? Где притаился Дантес? А вдруг ужас–ужас. Не договорятся. Какой кошмар. 😜 И тогда все…
Разумеется, все в очередной 101-й раз обо всем договорятся. И сразу, как только это случится, побегут как не в себя занимать на рынке новые триллионы долларов. Ничего нового. Но нервы нам с вами и рынкам помотают изрядно.
Так что… потихоньку уменьшаем аллокацию на акции. Держим шорт позиции. Возможно, буду их увеличивать еще.
#рецессия
@bitkogan
Друзья, всем привет! С праздником Первого Мая всех!
Однако майские праздники еще не причина расслабляться.
Более того, всегда все самое интересное обычно начинает происходить именно в период праздников. C’est la vie…
На неделе состоятся заседания сразу трех центральных банков. В среду – ФРС, четверг – ЕЦБ, а в пятницу – Резервного Банка Австралии (обычно еще и Банк Англии дает свое решение по ставке на следующий день после решения ФРС, но в этот раз это событие произойдет 11/05).
Изменят ли регуляторы свою жесткую позицию, учитывая последние данные? Имеется в виду резкое замедление экономики.
Начнем с США.
Несмотря на слабые данные по ВВП за Q1, ставку, с высокой долей вероятности, повысят на четверть пункта до 5,25%.
Другой вопрос, остановится ли ФРС на достигнутом или же борьба с ростом потребительских цен продолжится. Судя по риторике отдельных членов FOMC, выступление г-на Пауэлла может и разочаровать. По словам «управляющей» Лизы Кук, инфляция в США еще слишком высока и все не так однозначно в будущем монетарной политики.
В разговоре с российскими пранкерами, кстати, глава ФРС также не исключил роста ставок на 50 б. п.
А что факты?
🔺Перегретый рынок труда – причина для «продолжения банкета». Еженедельные заявки на пособие по безработице составили 230 000 за неделю, закончившуюся 22 апреля, что ниже ожиданий аналитиков в 248 000. Это самый низкий уровень за последние три недели.
Мораль – рынок труда остается крепким.
🔺С другой стороны, имеем в полный рост проблемы банковского сектора. Если предложения JPMorgan Chase & Co. или PNC Financial Services по приобретению First Republic Bank не получат одобрения, потребуется вмешательство Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC).
🔺Ну и ситуация в коммерческой недвижке в целом крайне непростая. Об этом, кстати, поговорим отдельно.
Что касается Европы.
Хотя процентные ставки и находятся на самом высоком уровне с 2008 г., ЕЦБ вряд ли возьмет паузу.
Напомню, базовая инфляция, которая не включает цены на необработанные продукты питания или энергоносители, выросла в марте до рекордных 5,7%.
Наиболее вероятный сценарий – повышение ставки на 25 б. п. в мае и июне. В худшем случае, регулятор возьмет паузу только после июльского заседания. Как сказал глава Национального банка Хорватии Борис Вуйчич, работа регулятора продолжится до «победного конца».
Победы над чем? Над экономикой?
Что касается РБА.
Несмотря на высокую инфляцию в стране (≈7%), цикл повышения процентных ставок в Австралии, вероятно, завершен. Если точнее, дальнейших повышений ставок не будет, а первое снижение ставок произойдет осенью.
Что еще интересного ждет нас на неделе?
Выйдут квартальные отчеты Adidas, Advanced Micro Devices, American International Group, Anheuser-Busch InBev, Apple, ConocoPhillips, Ford Motor, HSBC Holdings, Moderna, Pfizer, Shell, Starbucks, Uber Technologies, UniCredit, Volkswagen и Yum! Brands.
Пока что «провальным» сезон отчетности назвать язык не поднимается. По данным Refinitiv, прибыль снизилась на 1,9% (Г/Г), хотя отчиталось чуть более половины компаний S&P 500.
Для сравнения, в начале апреля аналитики прогнозировали падение на 5,1%
Так что, несмотря на непростую ситуацию в недвижимости и банковском секторе, экономика упорно не хочет идти на спад.
Вот на стыке всего этого и будем жить.
Мое мнение – влияние растущих ставок мы будем видеть не сразу. Но когда мы реально это увидим, боюсь, ФРС придется гораздо более оперативно реагировать и уже спасать экономику.
Тем более, что одновременно со всеми вышеперечисленными проблемами мы с вами наблюдаем и достаточно стремительное падение денежной массы.
Падение денежного предложения – самое резкое за последние 60 лет. В принципе – ничего хорошего рынкам это не сулит.
Так что еще раз – всех с праздником. И с пониманием – май нам с вами предстоит пережить похоже не самый «ласковый».
#ставка #рецессия
@bitkogan
Однако майские праздники еще не причина расслабляться.
Более того, всегда все самое интересное обычно начинает происходить именно в период праздников. C’est la vie…
На неделе состоятся заседания сразу трех центральных банков. В среду – ФРС, четверг – ЕЦБ, а в пятницу – Резервного Банка Австралии (обычно еще и Банк Англии дает свое решение по ставке на следующий день после решения ФРС, но в этот раз это событие произойдет 11/05).
Изменят ли регуляторы свою жесткую позицию, учитывая последние данные? Имеется в виду резкое замедление экономики.
Начнем с США.
Несмотря на слабые данные по ВВП за Q1, ставку, с высокой долей вероятности, повысят на четверть пункта до 5,25%.
Другой вопрос, остановится ли ФРС на достигнутом или же борьба с ростом потребительских цен продолжится. Судя по риторике отдельных членов FOMC, выступление г-на Пауэлла может и разочаровать. По словам «управляющей» Лизы Кук, инфляция в США еще слишком высока и все не так однозначно в будущем монетарной политики.
В разговоре с российскими пранкерами, кстати, глава ФРС также не исключил роста ставок на 50 б. п.
А что факты?
🔺Перегретый рынок труда – причина для «продолжения банкета». Еженедельные заявки на пособие по безработице составили 230 000 за неделю, закончившуюся 22 апреля, что ниже ожиданий аналитиков в 248 000. Это самый низкий уровень за последние три недели.
Мораль – рынок труда остается крепким.
🔺С другой стороны, имеем в полный рост проблемы банковского сектора. Если предложения JPMorgan Chase & Co. или PNC Financial Services по приобретению First Republic Bank не получат одобрения, потребуется вмешательство Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC).
🔺Ну и ситуация в коммерческой недвижке в целом крайне непростая. Об этом, кстати, поговорим отдельно.
Что касается Европы.
Хотя процентные ставки и находятся на самом высоком уровне с 2008 г., ЕЦБ вряд ли возьмет паузу.
Напомню, базовая инфляция, которая не включает цены на необработанные продукты питания или энергоносители, выросла в марте до рекордных 5,7%.
Наиболее вероятный сценарий – повышение ставки на 25 б. п. в мае и июне. В худшем случае, регулятор возьмет паузу только после июльского заседания. Как сказал глава Национального банка Хорватии Борис Вуйчич, работа регулятора продолжится до «победного конца».
Победы над чем? Над экономикой?
Что касается РБА.
Несмотря на высокую инфляцию в стране (≈7%), цикл повышения процентных ставок в Австралии, вероятно, завершен. Если точнее, дальнейших повышений ставок не будет, а первое снижение ставок произойдет осенью.
Что еще интересного ждет нас на неделе?
Выйдут квартальные отчеты Adidas, Advanced Micro Devices, American International Group, Anheuser-Busch InBev, Apple, ConocoPhillips, Ford Motor, HSBC Holdings, Moderna, Pfizer, Shell, Starbucks, Uber Technologies, UniCredit, Volkswagen и Yum! Brands.
Пока что «провальным» сезон отчетности назвать язык не поднимается. По данным Refinitiv, прибыль снизилась на 1,9% (Г/Г), хотя отчиталось чуть более половины компаний S&P 500.
Для сравнения, в начале апреля аналитики прогнозировали падение на 5,1%
Так что, несмотря на непростую ситуацию в недвижимости и банковском секторе, экономика упорно не хочет идти на спад.
Вот на стыке всего этого и будем жить.
Мое мнение – влияние растущих ставок мы будем видеть не сразу. Но когда мы реально это увидим, боюсь, ФРС придется гораздо более оперативно реагировать и уже спасать экономику.
Тем более, что одновременно со всеми вышеперечисленными проблемами мы с вами наблюдаем и достаточно стремительное падение денежной массы.
Падение денежного предложения – самое резкое за последние 60 лет. В принципе – ничего хорошего рынкам это не сулит.
Так что еще раз – всех с праздником. И с пониманием – май нам с вами предстоит пережить похоже не самый «ласковый».
#ставка #рецессия
@bitkogan
🇪🇺 Голуби победили, рецессия отменяется?
Друзья, всем привет!
Deepfake на уровне ЦБ — у меня сложилось впечатление, что Кристин Лагард позаимствовала тезисы для своего выступления у главы ФРС, или это был Пауэлл, но под другой маской.
Иначе как еще объяснить неуверенность европейского регулятора в дальнейших действиях, когда базовая годовая инфляция в июне ускорилась до 5,5% с 5,3%. А как же «мы достигнем своей цели»?
Предположим, что Европа надеется на естественное снижение цен, но вот незадача, не только геополитика ударила по ценам на зерно, но и фьючерсы на бензин взлетели повсеместно.
Причина — неожиданная остановка нефтеперерабатывающих заводов и низкие запасы топлива в основных бензиновых хабах (на побережье Мексиканского залива в США и в Сингапуре).
И все же рынки услышали то, что хотели услышать — цикл повышения ставок подходит к концу. В результате
↘️ пара EUR/USD упала ниже отметки 1,10,
↔️ а индекс Euro Stoxx 50 закрылся ростом на 2,33%.
Поначалу инвесторов также воодушевили сильные данные по ВВП США за второй квартал. Вместо прогнозируемых 1,8% рост в первом чтении составил 2,4%.
Проблема в том, что вместе с индексами
↔️ начал укрепляться и доллар,
↔️ подскочила и доходность десятилетних облигаций.
📍 В результате к концу торговой сессии S&P 500 и Co ушли в красную зону.
Почему?
🔘 Во-первых, сильная экономика может подтолкнуть ФРС к очередному повышению ставок со всеми вытекающими отсюда последствиями.
🔘 Во-вторых, сезонная корректировка может привести к пересмотру показателей в сторону понижения.
🔘 В-третьих, я бы очень внимательно покопался в структуре этого прироста ВВП. Так вот… основной вклад внесла сфера услуг. В принципе неудивительно. В структуре американской экономики эта сфера — ведущая.
Однако проблема в том, что этот рост может как раз весьма сильно ослабеть в самое ближайшее время. Для поддержания спроса нужны новые и новые деньги, субсидии и т. д. А вот тут… не все так радужно.
Наконец, я бы не принимал за чистую монету прогнозы регуляторов относительно «мягкой посадки». В 1989, 2000 и 2007 гг. в ФРС тоже успокаивали рынки, но после этого экономика впадала в рецессию.
Вывод
📍 Когда мне рассказывают — все кругом самые честные и порядочные, мне срочно хочется проверить кошелек — на месте ли он. Ну а когда уверяют — никакой рецессии не будет, огромное желание уточнить — когда именно.
✔️ Через месяц — вполне возможно.
✔️ Через два — сомневаюсь.
✔️ Через три… ну вы меня поняли.
#инфляция #рецессия #Европа
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Deepfake на уровне ЦБ — у меня сложилось впечатление, что Кристин Лагард позаимствовала тезисы для своего выступления у главы ФРС, или это был Пауэлл, но под другой маской.
Иначе как еще объяснить неуверенность европейского регулятора в дальнейших действиях, когда базовая годовая инфляция в июне ускорилась до 5,5% с 5,3%. А как же «мы достигнем своей цели»?
Предположим, что Европа надеется на естественное снижение цен, но вот незадача, не только геополитика ударила по ценам на зерно, но и фьючерсы на бензин взлетели повсеместно.
Причина — неожиданная остановка нефтеперерабатывающих заводов и низкие запасы топлива в основных бензиновых хабах (на побережье Мексиканского залива в США и в Сингапуре).
И все же рынки услышали то, что хотели услышать — цикл повышения ставок подходит к концу. В результате
Поначалу инвесторов также воодушевили сильные данные по ВВП США за второй квартал. Вместо прогнозируемых 1,8% рост в первом чтении составил 2,4%.
Проблема в том, что вместе с индексами
Почему?
Однако проблема в том, что этот рост может как раз весьма сильно ослабеть в самое ближайшее время. Для поддержания спроса нужны новые и новые деньги, субсидии и т. д. А вот тут… не все так радужно.
Наконец, я бы не принимал за чистую монету прогнозы регуляторов относительно «мягкой посадки». В 1989, 2000 и 2007 гг. в ФРС тоже успокаивали рынки, но после этого экономика впадала в рецессию.
Вывод
#инфляция #рецессия #Европа
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM