Кто может заплатить дивиденды осенью?
Дивидендный сезон окончен. Последние выплаты пришлись на Транснефть и Сургутнефтегаз.
Наступил небольшой перерыв, но скоро 2-й тайм. Уже в августе и ранней осенью некоторые компании могут начать делать промежуточные выплаты. Какие именно?
1️⃣ Магнит (MGNT RX). Сейчас компания выкупает около 30% акций у нерезидентов. Но мы считаем, что после завершения выкупа Магнит может вернуться к дивидендным выплатам, кэш на это есть.
2️⃣ АЛРОСА (ALRS RX). Менеджмент на одном из мероприятий намекал на промежуточные дивы.
Вспомните кейс Газпрома: не выплатили за 2021 г., но зато заплатили за 1 полугодие 2022 г. Здесь может быть аналогичная ситуация. Совет директоров (СД) по дивидендам ожидаем в августе-сентябре.
3️⃣ ФосАгро (PHOR RX) зарекомендовала себя как эмитент со стабильными ежеквартальными дивидендными выплатами. Несмотря на высокую базу прошлого года, выплаты за 2 квартал 2023 г. могут составить порядка 3%. СД также ожидаем в августе.
4️⃣ НОВАТЭК (NVTK RX). Главный производитель СПГ обычно выплачивает дивиденды 2 раза в год: по итогам 1 полугодия и финальные за год. СД может состояться в конце августа — начале сентября.
5️⃣ Татнефть (TATN RX). Пожалуй, единственная нефтяная компания, выплачивающая дивиденды три раза в год. Первая выплата, как правило, производится по итогам 1 полугодия, что дает основание ожидать рекомендации в ближайшее время.
6️⃣ Белуга (BELU RX). В 2022 г. компания существенно увеличила вознаграждение акционерам. На фоне высоких темпов роста продаж и улучшения маржинальности СД компании может рекомендовать неплохие дивиденды по итогам 1 полугодия 2023 г. уже в августе.
Вывод
📌 Дивиденды — это понятный триггер роста акций. Однако не стоит забывать, что 2022 г. был годом высокой базы. Сейчас мы ожидаем более скромных дивидендных выплат, особенно в нефтегазе. Впрочем, посмотрим, ждать осталось недолго.
#дивиденды #акции #российский_рынок
@bitkogan
Дивидендный сезон окончен. Последние выплаты пришлись на Транснефть и Сургутнефтегаз.
Наступил небольшой перерыв, но скоро 2-й тайм. Уже в августе и ранней осенью некоторые компании могут начать делать промежуточные выплаты. Какие именно?
Вспомните кейс Газпрома: не выплатили за 2021 г., но зато заплатили за 1 полугодие 2022 г. Здесь может быть аналогичная ситуация. Совет директоров (СД) по дивидендам ожидаем в августе-сентябре.
Вывод
#дивиденды #акции #российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Распадская (RASP RX) выросла против рынка. Почему?
Компания может вернуться к дивидендам, но это неточно. Откуда такие мысли? Госдума приняла закон об упрощении перехода в юрисдикцию РФ экономически значимых компаний.
Вот вспомнили про Распадскую и ее бенефициара — британский Evraz (владеет 93% в капитале RASP). Но так ли все позитивно?
Распадская перестала выплачивать дивиденды в 2022 г. Материнский Evraz попал под санкции, и технически не может получать выплаты. А что же новый закон?
1️⃣ Речь идет о системообразующих предприятиях РФ.
2️⃣ Evraz в лице российского юрлица «ЕВРАЗ Холдинг» входит в этот заветный список.
Но пока непонятно, будет ли Распадская возвращаться к дивидендам и платить их на российскую структуру. Ситуация сложная, и это подчеркивает сама компания.
❌ Во-первых, переезд Evraz в РФ выглядит крайне проблематичным в силу британских законов.
❌ Во-вторых, если Распадская все-таки будет платить, то, судя по всему, деньги будут оседать в «ЕВРАЗ Холдинге».
✖️ Целесообразно? Видимо, не очень.
Что в сухом остатке?
Распадская может выплачивать дивы: денежный поток стабильный, кэша много. Вот только технически Evraz и его акционеры не смогут получить деньги, пока компания не «переедет» в РФ.
Рынок отреагировал позитивно.
▪️ В течение дня рост котировок Распадской доходил до +10% на высоких объемах.
▪️ Закрылись на уровне +5,7%.
✖️ Мы на дивиденды пока особенно не рассчитываем.
Наш позитивный взгляд на Распадскую основан на других факторах. Это
▪️ сильные финансы,
▪️ высокая рентабельность,
▪️ прочные позиции на рынке коксующегося угля
▪️ и недооцененность относительно аналогов.
#уголь #дивиденды #акции
@bitkogan
Компания может вернуться к дивидендам, но это неточно. Откуда такие мысли? Госдума приняла закон об упрощении перехода в юрисдикцию РФ экономически значимых компаний.
Вот вспомнили про Распадскую и ее бенефициара — британский Evraz (владеет 93% в капитале RASP). Но так ли все позитивно?
Распадская перестала выплачивать дивиденды в 2022 г. Материнский Evraz попал под санкции, и технически не может получать выплаты. А что же новый закон?
Но пока непонятно, будет ли Распадская возвращаться к дивидендам и платить их на российскую структуру. Ситуация сложная, и это подчеркивает сама компания.
Что в сухом остатке?
Распадская может выплачивать дивы: денежный поток стабильный, кэша много. Вот только технически Evraz и его акционеры не смогут получить деньги, пока компания не «переедет» в РФ.
Рынок отреагировал позитивно.
Наш позитивный взгляд на Распадскую основан на других факторах. Это
#уголь #дивиденды #акции
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что же делать сегодня разумному инвестору?
1️⃣ Не терять голову от неожиданной радости и ни в коем случае не начать «пирамидиться» (т. е. не покупать бумаги на заемные средства).
2️⃣ Всегда иметь небольшой (5 –10%) запас свободного кэша, чтобы в случае просадок быть в состоянии докупить акции по сниженной цене.
3️⃣ Проявлять дисциплинированность при работе с акциями второго эшелона и производными инструментами. То есть четко соблюдать пропорции и всегда помнить о риске потери ликвидности.
4️⃣ Не спеша частично фиксировать прибыльные позиции и высвободившиеся средства направлять на приобретение облигаций, дающих, кстати, сегодня вполне неплохую доходность, или золота.
То есть, к примеру, базовую стоимость инвестиций можно оставлять в работе, а на облигации и золото переводить полученную прибыль.
Этот рецепт, разумеется, не защитит вас на 100% от возможных падений, но значительно понизит риски портфеля.
Ну и наконец, как вывод, что делать тем, кто пока еще так и не решился зайти на бурно растущий российский рынок.
🔎 Возможно, самое разумное сегодня — не спешить и не стремиться вскочить на подножку стремительно летящего поезда.
🔎 Коррекцию можно подождать и на рынке корпоблигаций, дающих сегодня весьма неплохую доходность.
▫️А если и покупать что-то, то стоило бы внимательно смотреть в сторону тех компаний, что еще не успели существенно подрасти.
▫️И опять же, если и покупать их, то крайне не спеша. Не «на всю котлету».
Но вообще, судя по всему, потенциал роста рынка акций еще не исчерпан.
🔗Если у вас остались вопросы по инвестированию — вы можете связаться с нашей командой.
#акции #РФ #дивиденды
@bitkogan
То есть, к примеру, базовую стоимость инвестиций можно оставлять в работе, а на облигации и золото переводить полученную прибыль.
Этот рецепт, разумеется, не защитит вас на 100% от возможных падений, но значительно понизит риски портфеля.
Ну и наконец, как вывод, что делать тем, кто пока еще так и не решился зайти на бурно растущий российский рынок.
▫️А если и покупать что-то, то стоило бы внимательно смотреть в сторону тех компаний, что еще не успели существенно подрасти.
▫️И опять же, если и покупать их, то крайне не спеша. Не «на всю котлету».
Но вообще, судя по всему, потенциал роста рынка акций еще не исчерпан.
🔗Если у вас остались вопросы по инвестированию — вы можете связаться с нашей командой.
#акции #РФ #дивиденды
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⛏ Polymetal: ситуация исправляется?
Сага вокруг Polymetal продолжается. Но для держателей акций на Мосбирже не все так плохо, как казалось ранее. Настоятельно рекомендуем подробнее ознакомиться с кейсом компании в нашей публикации.
Что происходит сейчас?
➡️ Компания успешно завершила редомициляцию в Казахстан. На днях начались торги акциями на бирже в Астане, но на Московской Бирже они пока что приостановлены. Менеджмент надеется, что торги бумагами на Мосбирже возобновятся в конце августа.
Кроме того, представители Polymetal еще раз сказали о том, что компания планирует продать российские активы с разумным дисконтом.
➡️ На конференц-звонке руководство компании заявило, что права акционеров в НРД также будут учтены.
Это означает, что акционеры на Мосбирже смогут получить дивиденды.
➡️ На данный момент технически это невозможно, но Polymetal планирует провести корпоративное действие для исправления данной ситуации. Если заплатят 50% от скорректированной чистой прибыли за 2022 г., то получится около 45 руб. на акцию по текущему курсу.
➡️ Получение дивидендов для российских держателей – это отличные новости, но давайте вернемся к реальности. Компания планирует продажу российских активов, а это огромная часть производственной деятельности всего Polymetal.
💡 В этом мы видим огромный риск, особенно учитывая, что активы могут продаваться с дисконтом.
📍 Предпринимать резких и эмоциональных действий с акциями Polymetal на Мосбирже не нужно. Наиболее оптимальный вариант – дождаться разрешения корпоративного вопроса. Мы считаем, что менеджмент Polymetal учтет интересы всех акционеров, в том числе российских.
#акции #дивиденды
@bitkogan
Сага вокруг Polymetal продолжается. Но для держателей акций на Мосбирже не все так плохо, как казалось ранее. Настоятельно рекомендуем подробнее ознакомиться с кейсом компании в нашей публикации.
Что происходит сейчас?
Кроме того, представители Polymetal еще раз сказали о том, что компания планирует продать российские активы с разумным дисконтом.
Это означает, что акционеры на Мосбирже смогут получить дивиденды.
#акции #дивиденды
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇷🇺 Привлечь иностранцев любым путем
Не успело правительство разобраться с разблокированием части иностранных активов, как последовала очередная дружественная инициатива:
Минфин и ЦБ смягчили ограничения на выплату дивидендов иностранцам, инвестирующим в российскую экономику.
Условия таковы:
🟢 объем выплат не должен превышать сумму инвестиций в Россию
🟢 и только от инвестиций, сделанных с 1 апреля 2023 года в производство и технологии.
Ранее размер дивидендных выплат не мог превышать 50% от общей суммы чистой прибыли за предыдущий год при условии выполнения установленных KPI.
Что дальше?
Инициатива, безусловно, оптимистичная, но непонятно, на кого она направлена.
🎌 На нерезидентов из недружественных стран, которые с конца февраля прошлого года не могут участвовать в торгах?
🎌 Или на представителей дружественных стран?
Понятно, что пока ничего не понятно, так что ждём дополнительной информации.
Да и в целом, неясно, как будет организован вывод дивидендов за рубеж. Учитывая банковские ограничения и международные санкции, сделать это будет проблематично.
Вывод?
🔎 Денег отечественных инвесторов и кредиторов для развития экономики явно недостаточно, но боюсь, что ослабление ограничений для иностранных инвесторов не решит проблемы сразу.
Сначала необходимо вернуть уверенность в завтрашнем дне, а для этого следует снизить геополитические риски. Но когда это произойдет, остается загадкой.
#инвестиции #дивиденды #РФ
@bitkogan
Не успело правительство разобраться с разблокированием части иностранных активов, как последовала очередная дружественная инициатива:
Минфин и ЦБ смягчили ограничения на выплату дивидендов иностранцам, инвестирующим в российскую экономику.
Условия таковы:
Ранее размер дивидендных выплат не мог превышать 50% от общей суммы чистой прибыли за предыдущий год при условии выполнения установленных KPI.
Что дальше?
Инициатива, безусловно, оптимистичная, но непонятно, на кого она направлена.
Понятно, что пока ничего не понятно, так что ждём дополнительной информации.
Да и в целом, неясно, как будет организован вывод дивидендов за рубеж. Учитывая банковские ограничения и международные санкции, сделать это будет проблематично.
Вывод?
Сначала необходимо вернуть уверенность в завтрашнем дне, а для этого следует снизить геополитические риски. Но когда это произойдет, остается загадкой.
#инвестиции #дивиденды #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Пока вся страна переживает — что бы такое еще придумать, чтобы рубль перестал валиться, а бюджет страны наполнялся в соотвествии с планом, банки не сидят в стороне от процесса и... зарабатывают.
Кто-то рассуждает о многочисленных проблемах, о подрыве доверия к экономике, о растущей инфляции, о хаосе и т. д…, а кто-то в этот момент делает хорошие деньги.
Уже представляю себе баталии в Госдуме:
— Доколе…!
— Обложить дополнительными налогами!!
— Сколько можно терпеть подобное!!!
От себя скажу — вы бы лучше, золотые мои, ограничили доход банкиров по сложным продуктам, в частности, нотам двумя-тремя процентами. Законодательно. Года эдак три-четыре назад. Но это, впрочем, отдельная тема.
А пока… Банки расширили объемы бизнеса, увеличили маржу и заработали… в частности, и на валютной переоценке. В результате прибыль за 2 квартал выросла до 0,8 трлн руб., а за первое полугодие — до 1,7 трлн. руб.
В принципе все логично.
➡️ Активность народа высокая.
➡️ Государство увеличивает бюджетное стимулирование экономики.
➡️ Денежная масса увеличивается.
➡️ Спреды за счет роста ставки растут.
➡️ Рубль снижается, а значит можно реально заработать на валютной переоценке.
Чего же банкам в такой ситуации не заработать-то?
Дальше, вполне возможно, что еще лучше.
По прогнозам Банка России, в 2023 г. доходы сектора превысят уровень 2021 г. в 2,4 трлн. рублей.
Но в бочке меда есть и пара ложек дегтя, которые со временем могут превратиться в «черных лебедей».
▪️ Во-первых, население перекредитовано. А это значит, что со временем уровень дефолтов будет расти.
Тем более, что рост розничного кредитования опережает рост доходов граждан. Опять же, это значит, что при ухудшении экономической ситуации подскочит и количество просроченных долгов. А с учетом возможного нового повышения ставок ждать осталось недолго.
▪️ Во-вторых, угроза внедрения цифрового рубля.
Глава банковского комитета Госдумы Анатолий Аксаков ожидает, что по мере внедрения CBDC (цифровой валюты ЦБ) российская банковская система будет постепенно угасать. Интересно, что совсем недавно в ЦБ уверяли, что этого не произойдет.
Ну здесь возникает 2 вполне логичных вопроса:
1️⃣ Насколько ликвидность из банков будет перетекать в сторону цифры. Полагаю — это предмет будущих баталий.
2️⃣ Насколько значительная доля от доходов банкиров составляют доходы от транзакционных операций. Не думаю, что значительная. Точнее, даже если и не маленькая, банкиры найдут чем восполнить потери. Что-то я в них не сомневаюсь.
Что в данной ситуации делать простому инвестору?
Ну раз банкиры так неплохо устроились в текущей жизни и умудряются вполне себе достойно зарабатывать, значит ничего зазорного в том, чтобы в свою очередь заработать на них, на банкирах, нет.
А что это означает — да то, что и акции банков имеют дополнительный потенциал роста, поскольку обеспечат весьма не слабую дивидендную доходность.
К примеру, что по Сберу?
Банк заработал 735,7 млрд руб. чистой прибыли по итогам 1 полугодия 2023 г. Сбер уже заработал 16,3 руб. на дивиденды за полугодие.
🔎 Если динамика продолжится (что очень вероятно), то по итогам года дивиденды составят значительно более 30 руб. Доходность к текущей цене может составить более 12%. Плохо ли?
#банки #дивиденды
@bitkogan
Пока вся страна переживает — что бы такое еще придумать, чтобы рубль перестал валиться, а бюджет страны наполнялся в соотвествии с планом, банки не сидят в стороне от процесса и... зарабатывают.
Кто-то рассуждает о многочисленных проблемах, о подрыве доверия к экономике, о растущей инфляции, о хаосе и т. д…, а кто-то в этот момент делает хорошие деньги.
Уже представляю себе баталии в Госдуме:
— Доколе…!
— Обложить дополнительными налогами!!
— Сколько можно терпеть подобное!!!
От себя скажу — вы бы лучше, золотые мои, ограничили доход банкиров по сложным продуктам, в частности, нотам двумя-тремя процентами. Законодательно. Года эдак три-четыре назад. Но это, впрочем, отдельная тема.
А пока… Банки расширили объемы бизнеса, увеличили маржу и заработали… в частности, и на валютной переоценке. В результате прибыль за 2 квартал выросла до 0,8 трлн руб., а за первое полугодие — до 1,7 трлн. руб.
В принципе все логично.
Чего же банкам в такой ситуации не заработать-то?
Дальше, вполне возможно, что еще лучше.
По прогнозам Банка России, в 2023 г. доходы сектора превысят уровень 2021 г. в 2,4 трлн. рублей.
Но в бочке меда есть и пара ложек дегтя, которые со временем могут превратиться в «черных лебедей».
Тем более, что рост розничного кредитования опережает рост доходов граждан. Опять же, это значит, что при ухудшении экономической ситуации подскочит и количество просроченных долгов. А с учетом возможного нового повышения ставок ждать осталось недолго.
Глава банковского комитета Госдумы Анатолий Аксаков ожидает, что по мере внедрения CBDC (цифровой валюты ЦБ) российская банковская система будет постепенно угасать. Интересно, что совсем недавно в ЦБ уверяли, что этого не произойдет.
Ну здесь возникает 2 вполне логичных вопроса:
Что в данной ситуации делать простому инвестору?
Ну раз банкиры так неплохо устроились в текущей жизни и умудряются вполне себе достойно зарабатывать, значит ничего зазорного в том, чтобы в свою очередь заработать на них, на банкирах, нет.
А что это означает — да то, что и акции банков имеют дополнительный потенциал роста, поскольку обеспечат весьма не слабую дивидендную доходность.
К примеру, что по Сберу?
Банк заработал 735,7 млрд руб. чистой прибыли по итогам 1 полугодия 2023 г. Сбер уже заработал 16,3 руб. на дивиденды за полугодие.
#банки #дивиденды
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Начинаются промежуточные выплаты дивидендов на российском рынке. А это значит, пора оценить дивидендные перспективы, в особенности посмотреть на компании, которые могут показать высокую доходность.
Мы рассмотрели ключевые сектора российского рынка и выделили компании с наибольшей потенциальной дивидендной доходностью за 2023 г.:
Крайне противоречивая история с Газпромом (GAZP RX). В связи с огромными капитальными затратами и, как следствие, отсутствием положительного FCF, компания и вовсе может отказаться от выплат. Но если платить исключительно «по отчетности», то дивиденды могут составить около 20 руб.
Российский рынок по-прежнему остается крайне привлекателен за счет высоких дивидендных выплат. Дивидендная ориентация российских инвесторов никуда не пропадала.
С другой стороны, ключевая ставка уже составляет 13%, это говорит нам о том, что на рынке есть и иные интересные способы размещения свободных средств, в том числе облигации и депозиты.
Однако наиболее рациональный способ – диверсификация, выбор как качественных дивидендных бумаг, так и размещение свободных средств в облигациях.
#дивиденды #акции
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Данные год к году:
Не забываем, что отчет Газпрома по РСБУ отражает результаты деятельности газового сегмента, то есть ядра бизнеса. Здесь не учитываются результаты Газпромнефти.
Очередной очень слабый отчет газового гиганта. Компания показала операционный убыток −85 млрд руб. в 3 квартале. Газовый бизнес работает себе в минус. Выручка рухнула на 36% при практически неизменной себестоимости – крайне негативный сигнал.
При всем при этом Газпром отразил чистую прибыль в размере 446 млрд руб. Причем только в 3 квартале прибыль составила 701 млрд руб. во многом за счет сальдо прочих доходов и расходов. Но не нужно думать, что прибыль действительно отражает положение дел.
Повышенные налоги, огромные капитальные затраты, потеря маржинального европейского рынка, неопределенности с газификацией и тарифами – это все те проблемы, с которыми Газпром сталкивается на данный момент. Не берем в расчет новые проекты в Китае и возможные трудности там.
#дивиденды #отчетность
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Российский судовладелец, компания «Совкомфлот» (FLOT), подвела результаты деятельности по итогам 9 месяцев 2023 г. и раскрыла свои ключевые финансовые показатели в корпоративном пресс-релизе.
За 9 месяцев компания заработала больше $1,5 млрд выручки и $700 млн прибыли. EBITDA составила более $1,2 млрд, сохраняя высокую маржинальность на уровне 79%.
Какие наблюдения и выводы можно сделать из информации, доступной аналитикам:
1️⃣ Фрахтовые ставки остаются на премиальном уровне.
Такими темпами компания может претендовать на выручку в тайм-чартерном эквиваленте на уровне $2 млрд по итогам 2023 г., что будет рекордным значением в ее истории. Рынок ожидает, что текущие ставки на фрахт останутся устойчивыми в среднесрочной перспективе, учитывая повышенный спрос на танкерный флот на российском рынке.
2️⃣ Высокая предсказуемость денежного потока и снижение влияния волатильности фрахтовых ставок.
Речь идет больше про конвенциональный сегмент, так как индустриальный и раньше был законтрактован. Иными словами, теперь волатильность ставок фрахта будет иметь ограниченное влияние на выручку, поскольку доля флота, работающая на спотовом рынке без твердых долгосрочных контрактов, снижается.
В пресс-релизе компания указывает объем контрактов на срок до конца 2026 года равный $3,5 млрд. Получается, что компания уже зафиксировала выручку больше $1,1 млрд в год. При этом дополнительно следует учесть доход от флота в конвенциональном сегменте, работающем на спотовом рынке.
3️⃣ Компания наращивает свою кэш-позицию — уже более $1,1 млрд «в кассе».
Это объясняется высоким уровнем операционного денежного потока, который был получен благодаря высоким рыночным ставкам. Предположительно, у компании есть определенный запас для развития бизнеса без оглядки на текущие высокие процентные ставки на рынке.
При этом следует учитывать, что ставки фрахта на рынке до сих пор номинированы в $, а значит, и операционный поток, как минимум, привязан к доллару.
4️⃣ Менеджмент компании оценивал годовые дивиденды в размере 18 руб. на акцию (по текущим ценам это около 14% доходности).
За 9 месяцев уже заработано 13 руб. в виде дивидендов (предполагая выплату на уровне целевого уровня 50%). В среднем, компания зарабатывала более 4 руб. дивидендов в квартал. А значит, ожидания по объему годового дивиденда, озвученные менеджментом компании, вероятно реализуются.
🔎 Следует отметить, что 15 ноября совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере более 6 руб. на 1 акцию. То есть часть дивиденда компания готова выплатить заранее, не дожидаясь конца финансового года. Согласно официальным заявлениям, компания продолжит практику промежуточных дивидендов, исходя из ее результатов и инвестиционных планов в будущем.
5️⃣ Компания недооценена по мультипликаторам: EV/EBITDA 2,5x против 5,0х в среднем по рынку; P/NAV — 0,6х против 1,0 в среднем по рынку. Напрашивается переоценка акций рынком. Сейчас наблюдается плавная позитивная динамика, акции продолжают рост: с конца августа бумаги выросли на 10%.
🔎 Конечно же, не обойтись и без рисков. Ключевой — снижение фрахтовых ставок, которое ударит по спотовой части флота. Кроме того, остаются риски увеличения санкционного давления и отсутствие понимания сроков возобновления полного раскрытия отчетности компаний в формате МСФО.
Следует понимать, что инвестиции в такого рода инфраструктурные компании видятся как долгосрочная история, так как котировка акции, вероятнее всего, будет показывать относительно плавную динамику. Но при этом стабильный дивиденд (в том числе, и промежуточный, исходя из заявлений компании) вполне вероятно получать при сохранении фрахтовых ставок на текущих уровнях.
#российский_рынок #дивиденды
@bitkogan
За 9 месяцев компания заработала больше $1,5 млрд выручки и $700 млн прибыли. EBITDA составила более $1,2 млрд, сохраняя высокую маржинальность на уровне 79%.
Какие наблюдения и выводы можно сделать из информации, доступной аналитикам:
1️⃣ Фрахтовые ставки остаются на премиальном уровне.
Такими темпами компания может претендовать на выручку в тайм-чартерном эквиваленте на уровне $2 млрд по итогам 2023 г., что будет рекордным значением в ее истории. Рынок ожидает, что текущие ставки на фрахт останутся устойчивыми в среднесрочной перспективе, учитывая повышенный спрос на танкерный флот на российском рынке.
2️⃣ Высокая предсказуемость денежного потока и снижение влияния волатильности фрахтовых ставок.
Речь идет больше про конвенциональный сегмент, так как индустриальный и раньше был законтрактован. Иными словами, теперь волатильность ставок фрахта будет иметь ограниченное влияние на выручку, поскольку доля флота, работающая на спотовом рынке без твердых долгосрочных контрактов, снижается.
В пресс-релизе компания указывает объем контрактов на срок до конца 2026 года равный $3,5 млрд. Получается, что компания уже зафиксировала выручку больше $1,1 млрд в год. При этом дополнительно следует учесть доход от флота в конвенциональном сегменте, работающем на спотовом рынке.
3️⃣ Компания наращивает свою кэш-позицию — уже более $1,1 млрд «в кассе».
Это объясняется высоким уровнем операционного денежного потока, который был получен благодаря высоким рыночным ставкам. Предположительно, у компании есть определенный запас для развития бизнеса без оглядки на текущие высокие процентные ставки на рынке.
При этом следует учитывать, что ставки фрахта на рынке до сих пор номинированы в $, а значит, и операционный поток, как минимум, привязан к доллару.
4️⃣ Менеджмент компании оценивал годовые дивиденды в размере 18 руб. на акцию (по текущим ценам это около 14% доходности).
За 9 месяцев уже заработано 13 руб. в виде дивидендов (предполагая выплату на уровне целевого уровня 50%). В среднем, компания зарабатывала более 4 руб. дивидендов в квартал. А значит, ожидания по объему годового дивиденда, озвученные менеджментом компании, вероятно реализуются.
5️⃣ Компания недооценена по мультипликаторам: EV/EBITDA 2,5x против 5,0х в среднем по рынку; P/NAV — 0,6х против 1,0 в среднем по рынку. Напрашивается переоценка акций рынком. Сейчас наблюдается плавная позитивная динамика, акции продолжают рост: с конца августа бумаги выросли на 10%.
Следует понимать, что инвестиции в такого рода инфраструктурные компании видятся как долгосрочная история, так как котировка акции, вероятнее всего, будет показывать относительно плавную динамику. Но при этом стабильный дивиденд (в том числе, и промежуточный, исходя из заявлений компании) вполне вероятно получать при сохранении фрахтовых ставок на текущих уровнях.
#российский_рынок #дивиденды
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⛏ Polymetal: обмен акций и другие вопросы
Polymetal объявил, что намерен произвести новый обмен акций — обменять бумаги, которые учитываются в НРД и других российских депозитариях. Иными словами, это касается акционеров на Мосбирже. Компания представила перечень объяснений. Обсудим самое главное.
🔴 Кто сможет принять участие в обмене?
— Акционеры, чьи права учитываются российскими брокерами с местом хранения в НРД или другом российском депозитарии, который заблокирован Euroclear.
🔴 Что получаю взамен?
— Polymetal выпустит новые акции на бирже Астаны (AIX). Соотношение обмена — 1 к 1.
🔴 Для чего мне менять акции?
— Прежде всего, чтобы восстановить свои акционерные права и получать дивиденды.
🔴 Как обменять акции?
— Более подробную инструкцию со списком брокеров Polymetal представит в ближайшее время.
🔴 Срок обмена?
— Последний срок для обмена — сентябрь 2024 г. Важно: сроки могут быть изменены компанией.
🔴 Обмен является обязательным?
— Нет, участие добровольное.
🔴 А если я не обменяю свои акции?
— Вы останетесь акционером на Мосбирже. Компания не планирует менять уровень листинга.
🔴 Смогу ли я получать дивиденды на Мосбирже?
— Нет. Как и участвовать в корпоративных вопросах.
🔴 Будет ли доступна торговля акциями на бирже AIX?
— Да, с этим ограничений нет.
🔴 Комиссия за обмен?
— Никаких комиссией, сборов и платежей не будет введено.
А теперь к выводам
Один из главных вопросов — почему падает Polymetal на Мосбирже? Дело в спреде цены на бирже Астаны и в Москве. На Московской бирже акции торгуются примерно на 35% дороже, чем в Казахстане.
Думаю, что спред и дальше будет сужаться, что повлечет за собой дальнейшее падение цены.
Polymetal идет навстречу не только зарубежным инвесторам, но и российским. Я полагаю, что такие возможности имеет смысл использовать, если не реализуются какие-либо другие риски.
Выглядит неплохо, но нужно быть в любом случае аккуратным, особенно в период такого жесткого санкционного давления.
И следует четко понимать, что если вы останетесь на Мосбирже, то никаких дивидендов получать не сможете.
Компания заявляет, что не планирует делистинг, однако на деле это может измениться в худшую сторону для акционеров на Мосбирже.
#дивиденды #биржа #российский_рынок
@bitkogan
Polymetal объявил, что намерен произвести новый обмен акций — обменять бумаги, которые учитываются в НРД и других российских депозитариях. Иными словами, это касается акционеров на Мосбирже. Компания представила перечень объяснений. Обсудим самое главное.
— Акционеры, чьи права учитываются российскими брокерами с местом хранения в НРД или другом российском депозитарии, который заблокирован Euroclear.
— Polymetal выпустит новые акции на бирже Астаны (AIX). Соотношение обмена — 1 к 1.
— Прежде всего, чтобы восстановить свои акционерные права и получать дивиденды.
— Более подробную инструкцию со списком брокеров Polymetal представит в ближайшее время.
— Последний срок для обмена — сентябрь 2024 г. Важно: сроки могут быть изменены компанией.
— Нет, участие добровольное.
— Вы останетесь акционером на Мосбирже. Компания не планирует менять уровень листинга.
— Нет. Как и участвовать в корпоративных вопросах.
— Да, с этим ограничений нет.
— Никаких комиссией, сборов и платежей не будет введено.
А теперь к выводам
Один из главных вопросов — почему падает Polymetal на Мосбирже? Дело в спреде цены на бирже Астаны и в Москве. На Московской бирже акции торгуются примерно на 35% дороже, чем в Казахстане.
Думаю, что спред и дальше будет сужаться, что повлечет за собой дальнейшее падение цены.
Polymetal идет навстречу не только зарубежным инвесторам, но и российским. Я полагаю, что такие возможности имеет смысл использовать, если не реализуются какие-либо другие риски.
Выглядит неплохо, но нужно быть в любом случае аккуратным, особенно в период такого жесткого санкционного давления.
И следует четко понимать, что если вы останетесь на Мосбирже, то никаких дивидендов получать не сможете.
Компания заявляет, что не планирует делистинг, однако на деле это может измениться в худшую сторону для акционеров на Мосбирже.
#дивиденды #биржа #российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM