В частности, еще в III квартале для заемщиков, тративших на обслуживание потребкредитов от 50% до 80% дохода, лимитов не было.
Ранее банки за счет сокращения объема кредитов искусственно переводили часть сверхзакредитованных заемщиков из категории 80%+ в категорию 50-80%, где лимитов не было. В итоге их доля выросла с 27% до 33%.
Резкий рост ставки как раз можно считать одним из шоков, поскольку он ведет к резкому росту стоимости кредитов и, соответственно, увеличению доли «закредитованных» заемщиков.
С бухгалтерской точки зрения, подход ЦБ разумный и взвешенный, но «на земле» это может выглядеть иначе.
Кто-то скажет, что так и надо. Можно было бы согласиться, если бы речь шла о единичных случаях.
Но с учетом масштаба явления, негативные побочные эффекты массовых индивидуальных банкротств, попыток взыскания долгов приставами и коллекторами, роста социального напряжения могут перевешивать.
Что же делать?
Если кратко, то единственное решение проблемы в повышении реальных доходов граждан. Здесь должен быть целых комплекс мер от создания новых рабочих мест до фискального стимулирования роста зарплат.
Задача комплексная, и здесь нужны совместные усилия ЦБ и правительства.
Отрезать же в целом добросовестных, но попавших в трудную ситуацию заемщиков от доступа к кредитам поможет улучшить качество кредитных портфелей банков, но не решит проблему, а просто заменит ее на другую. Возможно, более сложную.
Если же просто рубануть с плеча, как это сделал ЦБ сейчас, то это значит признать проблему нерешаемой.
#кредиты #ЦБ #Россия
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❗️⚡️ЦБ РФ поднял ставку до уровня 15%. Главные выводы
ЦБ признал, что его прогнозы потеряли актуальность за месяц. Прогнозы пересмотрены вверх. Результат — жесткое решение.
▪️ Предела по ставке мы не достигли. На прогнозе допускается повышение еще на 100 п. п. в декабре — до 16%. Но сигнала о решении в декабре нет.
➡️ Это значит, что у ЦБ нет уверенности, что будет через 1,5 месяца.
▪️ ДКП будет жестче, чем ожидалось. Высокие ставки с нами надолго. Это подчеркивает ЦБ в пресс-релизе. На это указывает и повышение всей траектории ключевой ставки на прогнозе — на 1-2 п. п жестче, чем прогнозировалась ранее.
▪️ ЦБ признал, что инфляция может отклониться в 2024-м от цели вверх. Какая неожиданность при такой политике Минфина.😅
➡️ Прогноз на 2024 год повышен до уровня 4,0-4,5%. Изменение незначительное, но принципиальное. Думаю, в прогнозах ЦБ цифры хуже, но они не хотят портить инфляционные ожидания.
▪️ Прогноз ВВП без изменений в 2024 году и далее. Мягкая бюджетная политика компенсируется сверхжесткой ДКП.
▪️ Ну, и, естественно, сверхжесткая политика создаст проблемы Минфину. Занимать теперь придется по еще более высоким ставкам, а занимать бюджету в следующем году много. Невеселые новости для бюджета.
#ЦБ #ставка
@bitkogan
ЦБ признал, что его прогнозы потеряли актуальность за месяц. Прогнозы пересмотрены вверх. Результат — жесткое решение.
#ЦБ #ставка
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пытаюсь для себя понять – все-таки, чем обусловлена настолько жесткая политика ЦБ.
Мы все не просто так ждали, что ставку поднимут не более чем на 100 б. п.
Да, на днях (еще 21 октября) писал заметку, что в итоге ставка может быть более 14%. Однако полагал, что ЦБ будет более милосердным к российской экономике. Но ЦБ решил не миндальничать.
Почему 15% приемлемо для ЦБ?
ЦБ обращает внимание, что кредитование предприятий уверенно растет. На начало этого месяца годовой прирост портфеля составил 21,5%. Кредитование увеличивается, несмотря на высокие ставки. Значит, по мнению ЦБ, условия были недостаточно жесткими.
По всей видимости, предприятия ожидают обесценения их долгов из-за высокого темпа роста цен. Поэтому кредиты все еще (как бы это ни звучало странно) привлекательны.
ЦБ хочет, чтобы сверхдорогие кредиты отбили напрочь такое желание, а предприятия были уверены, что рост цен будет в соответствии с целью 4%.
ЦБ уверен, что экономика выдержит период высоких ставок, необходимых для борьбы с инфляцией. Это отражено в прогнозах Банка России. ЦБ не прогнозирует кризиса или даже рецессии в экономике, сохранив прогноз роста ВВП на уровне 0,5-1,5% в 2024 г. ЦБ исходит из того, что сверхжесткая ДКП лишь компенсирует мягкую бюджетную политику.
Ожидает ли ЦБ массовых банкротств?
ЦБ указывает, что предприятия получают высокие прибыли, а ВВП активно растет. С точки зрения ЦБ, фирмы переживут один год сверхжестких ставок, тем более это будет компенсировано большим количеством госзаказов и бюджетным импульсом.
🟣 А у кого нет госзаказов?
🟣 А у кого маржа не настолько высока?
🟣 А кому надо перекредитоваться?
При этом, с точки зрения ЦБ, банкротство отдельных предприятий — это проблема отдельных предприятий. Банк России отвечает за финансовую стабильность всей экономики.
Более того, для системы в целом банкротство отдельных компаний может быть полезным. Неэффективные предприятия, которое взяли на себя излишние риски, обанкротятся и освободят доли рынка для более устойчивых компаний. Подобный процесс уже происходил в банковском секторе и только оздоровил его, позволив выстоять банкам в новых кризисах.
Так полагает ЦБ. Давайте высокой ставкой оздоровим экономику. Слабые вымрут. Останутся сильные.
Боюсь, мало у нас бизнесов, что готовы без проблем выдержать кредитование под 17-18, а порой уже и 20%. Количество персональных банкротств такими темпами будет расти лавинообразно.
Теперь, что касается Минфина
Выскажу крамольную мысль. Если принять мысль, что ЦБ неизбежно будет бороться с инфляцией, то более резкая политика сейчас даже в чем-то выгодна Минфину. В данном году у федерального бюджета практически нет ЗНАЧИТЕЛЬНЫХ потребностей в заимствованиях – доходы растут выше ожиданий. А значит, сейчас высокие ставки слабо влияют на обслуживание долга бюджета (только через плавающие купоны).
В следующем году Минфину, наоборот, предстоит занимать много. Пусть лучше ставки в этом году будут выше, для того чтобы ЦБ быстрее мог перейти к снижению ставок в 2024 году, когда это будет влиять на стоимость новых и теперь уже масштабных заимствований.
💙️ И самое главное. Цель ЦБ – инфляция. А значит, он будет повышать ставку до тех пор, пока инфляция не будет у цели. Все остальное для ЦБ вторично.
Упустив инфляцию, потом с повышением ставки придется догонять ее на гораздо больших уровнях. За примером далеко ходить не надо – турецкий ЦБ на этой неделе поднял ставку до 35%.
Ну а что касается нас с вами
Жить станет дороже. Кредитоваться будет практически НЕВОЗМОЖНО, кроме льготной ипотеки. Тем, кто в долгах по потребительским кредитам как в шелках или придется искать вторую (третью, четвертую) работу, чтобы как-то выкрутиться. Или – изучать законодательство по персональному банкротству.
А предприятиям, у кого есть кредиты, придется сокращать объемы инвестиций в развитие. Средства придется направлять на закрытие долгов, чтобы не перекредитовываться под совершенно убийственные проценты.
🔎 И да, вишенка на торте. ЦБ намекнул, как у нас любят говорить – можем повторить.
#ставка #ЦБ #кредиты
@bitkogan
Мы все не просто так ждали, что ставку поднимут не более чем на 100 б. п.
Да, на днях (еще 21 октября) писал заметку, что в итоге ставка может быть более 14%. Однако полагал, что ЦБ будет более милосердным к российской экономике. Но ЦБ решил не миндальничать.
Почему 15% приемлемо для ЦБ?
ЦБ обращает внимание, что кредитование предприятий уверенно растет. На начало этого месяца годовой прирост портфеля составил 21,5%. Кредитование увеличивается, несмотря на высокие ставки. Значит, по мнению ЦБ, условия были недостаточно жесткими.
По всей видимости, предприятия ожидают обесценения их долгов из-за высокого темпа роста цен. Поэтому кредиты все еще (как бы это ни звучало странно) привлекательны.
ЦБ хочет, чтобы сверхдорогие кредиты отбили напрочь такое желание, а предприятия были уверены, что рост цен будет в соответствии с целью 4%.
ЦБ уверен, что экономика выдержит период высоких ставок, необходимых для борьбы с инфляцией. Это отражено в прогнозах Банка России. ЦБ не прогнозирует кризиса или даже рецессии в экономике, сохранив прогноз роста ВВП на уровне 0,5-1,5% в 2024 г. ЦБ исходит из того, что сверхжесткая ДКП лишь компенсирует мягкую бюджетную политику.
Ожидает ли ЦБ массовых банкротств?
ЦБ указывает, что предприятия получают высокие прибыли, а ВВП активно растет. С точки зрения ЦБ, фирмы переживут один год сверхжестких ставок, тем более это будет компенсировано большим количеством госзаказов и бюджетным импульсом.
При этом, с точки зрения ЦБ, банкротство отдельных предприятий — это проблема отдельных предприятий. Банк России отвечает за финансовую стабильность всей экономики.
Более того, для системы в целом банкротство отдельных компаний может быть полезным. Неэффективные предприятия, которое взяли на себя излишние риски, обанкротятся и освободят доли рынка для более устойчивых компаний. Подобный процесс уже происходил в банковском секторе и только оздоровил его, позволив выстоять банкам в новых кризисах.
Так полагает ЦБ. Давайте высокой ставкой оздоровим экономику. Слабые вымрут. Останутся сильные.
Боюсь, мало у нас бизнесов, что готовы без проблем выдержать кредитование под 17-18, а порой уже и 20%. Количество персональных банкротств такими темпами будет расти лавинообразно.
Теперь, что касается Минфина
Выскажу крамольную мысль. Если принять мысль, что ЦБ неизбежно будет бороться с инфляцией, то более резкая политика сейчас даже в чем-то выгодна Минфину. В данном году у федерального бюджета практически нет ЗНАЧИТЕЛЬНЫХ потребностей в заимствованиях – доходы растут выше ожиданий. А значит, сейчас высокие ставки слабо влияют на обслуживание долга бюджета (только через плавающие купоны).
В следующем году Минфину, наоборот, предстоит занимать много. Пусть лучше ставки в этом году будут выше, для того чтобы ЦБ быстрее мог перейти к снижению ставок в 2024 году, когда это будет влиять на стоимость новых и теперь уже масштабных заимствований.
Упустив инфляцию, потом с повышением ставки придется догонять ее на гораздо больших уровнях. За примером далеко ходить не надо – турецкий ЦБ на этой неделе поднял ставку до 35%.
Ну а что касается нас с вами
Жить станет дороже. Кредитоваться будет практически НЕВОЗМОЖНО, кроме льготной ипотеки. Тем, кто в долгах по потребительским кредитам как в шелках или придется искать вторую (третью, четвертую) работу, чтобы как-то выкрутиться. Или – изучать законодательство по персональному банкротству.
А предприятиям, у кого есть кредиты, придется сокращать объемы инвестиций в развитие. Средства придется направлять на закрытие долгов, чтобы не перекредитовываться под совершенно убийственные проценты.
#ставка #ЦБ #кредиты
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Поговорим о долгах и кредитах.
Как известно, всего в РФ порядка 47 млн человек имеют кредиты и займы. Учитывая, что численность трудоспособного населения в России составляет 83 млн человек, получается, что из них 57% в той или иной форме являются должниками.
Впрочем, должники бывают разные. К примеру, у 10 млн человек есть ипотечный кредит. В данном случае ничего страшного нет. Но вот далее – веселее.
Число россиян, имеющих три и более кредита, за год увеличилось на 2,2 млн человек: по состоянию на 1 июля 2023 года таких было 11,2 млн человек (1 июля 2022-го было 9 млн), следует из отчета Банка России, посвященного тенденциям в розничном кредитовании.
То есть сейчас в долговой яме находится около 7,7% россиян. Или 13,5% от всего трудоспособного населения.
Если честно – вот эта новость реально напрягает. А больше этого – скорость, с которой растет количество таких должников.
Еще несколько фактов
➡️ Почти половина из тех, кто должен по ипотечному кредиту, имеют дополнительно к ипотеке хотя бы еще один необеспеченный кредит.
➡️ Идем дальше. В первом полугодии 2023 года число неплательщиков по банковским кредитам достигло 17,7 млн человек – на 3,3 млн больше, чем в первом полугодии 2022 года.
➡️ Теперь совсем «весело». «ЦБ фиксирует существенный рост объемов задолженности именно в группе заемщиков с множественными ссудами (больше трех). На 1 июля на нее приходилось 47% всех обязательств россиян перед банками против 41% годом ранее. На отчетную дату требования кредиторов к таким клиентам достигли 14,1 трлн руб., прибавив за полгода 16,5%».
➡️ Количество банкротов у нас растет стремительно. Говорили об этом на днях. 1,003 млн. банкротов имеем на сегодня.
🟤 Судебные приставы планировали на конец июня списать со счетов россиян задолженности на сумму 2,5 трлн (+4,2% за год).
Что имеем в итоге?
Несмотря на рост реальных доходов на бумаге, благосостояние россиян не только не улучшается, но они вынуждены залезать в долги, чтобы обеспечить себе нормальный уровень жизни.
По словам директора Федеральной службы судебных приставов, в среднем на каждого россиянина трудоспособного возраста приходится до 360 тыс. руб. в виде кредитов или займов.
Что дальше?
Повышение процентной ставки Банком России, конечно, сдержит дальнейший рост закредитованности граждан, но при этом увеличится число невозвратных долгов.
Последнему поспособствует и прогнозируемое ЦБ РФ снижение реальных зарплат в следующем году почти в четыре раза по сравнению с 2023 годом. Словом, боюсь, что все только начинается.
О каком росте экономики можно говорить в ситуации, когда значительная часть населения страны в долгах как в шелках? А ставки по кредитам все растут и растут.
Ну и еще вопрос на закуску
Сегодня у нас с вами, как я уже говорил количество банкротов порядка миллиона. Что, если такими темпами через года три их станет 2 миллиона? Еще через пару-тройку лет – 3.
Пардон… но это уже грозит перерасти в колоссальных размеров социальную проблему. И чего делать тогда будем?
#кредиты #РФ #ЦБ
@bitkogan
Поговорим о долгах и кредитах.
Как известно, всего в РФ порядка 47 млн человек имеют кредиты и займы. Учитывая, что численность трудоспособного населения в России составляет 83 млн человек, получается, что из них 57% в той или иной форме являются должниками.
Впрочем, должники бывают разные. К примеру, у 10 млн человек есть ипотечный кредит. В данном случае ничего страшного нет. Но вот далее – веселее.
Число россиян, имеющих три и более кредита, за год увеличилось на 2,2 млн человек: по состоянию на 1 июля 2023 года таких было 11,2 млн человек (1 июля 2022-го было 9 млн), следует из отчета Банка России, посвященного тенденциям в розничном кредитовании.
То есть сейчас в долговой яме находится около 7,7% россиян. Или 13,5% от всего трудоспособного населения.
Если честно – вот эта новость реально напрягает. А больше этого – скорость, с которой растет количество таких должников.
Еще несколько фактов
Что имеем в итоге?
Несмотря на рост реальных доходов на бумаге, благосостояние россиян не только не улучшается, но они вынуждены залезать в долги, чтобы обеспечить себе нормальный уровень жизни.
По словам директора Федеральной службы судебных приставов, в среднем на каждого россиянина трудоспособного возраста приходится до 360 тыс. руб. в виде кредитов или займов.
Что дальше?
Повышение процентной ставки Банком России, конечно, сдержит дальнейший рост закредитованности граждан, но при этом увеличится число невозвратных долгов.
Последнему поспособствует и прогнозируемое ЦБ РФ снижение реальных зарплат в следующем году почти в четыре раза по сравнению с 2023 годом. Словом, боюсь, что все только начинается.
О каком росте экономики можно говорить в ситуации, когда значительная часть населения страны в долгах как в шелках? А ставки по кредитам все растут и растут.
Ну и еще вопрос на закуску
Сегодня у нас с вами, как я уже говорил количество банкротов порядка миллиона. Что, если такими темпами через года три их станет 2 миллиона? Еще через пару-тройку лет – 3.
Пардон… но это уже грозит перерасти в колоссальных размеров социальную проблему. И чего делать тогда будем?
#кредиты #РФ #ЦБ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Начинает происходить то, что было, собственно говоря, ожидаемо. Но… все равно, тревожно.
Повышение ставки Банком России и ужесточение требований к заемщикам стали сказываться на способности россиян обслуживать свои долги.
А с другой стороны, могло быть иначе?
💙️ Число неплательщиков превысило 21 млн человек, а общая сумма взысканий достигла 2,9 трлн рублей. С одной стороны, это оказывает давление на кредиторов, а с другой — на экономику.
Формируется ли на наших глазах кредитный пузырь, который перерастет в жестокий финансовый кризис?
🔎 На удивление, пока все не так страшно. К примеру, в сентябре доля проблемных кредитов в корпоративном портфеле снизилась до 5,6 с 5,8%, а в необеспеченном потребительском портфеле — до 8,1 с 8,2%.
Если уровень проблемных кредитов превысит 10%, то это может свидетельствовать о значительной нестабильности и потенциальном системном риске. Пока же маржа есть, так что паниковать рано.
А что с ипотечным рынком?
Заголовки, как всегда, пугают: в октябре объем ипотечных кредитов, по которым россияне допустили дефолт, составил 75,6 млрд рублей, что является рекордом.
💙️ Ужас-ужас? Учитывая, что доля проблемных кредитов в ипотечном секторе остается на уровне 0,6%, пока ничего страшного. Люди готовы отдать последнее, лишь бы не потерять крышу над головой.
То есть, скажем иначе. Количество проблемных ситуаций растет. Каждая такая ситуация — это более чем болезненно на уровне конкретных семей.
Но… в масштабах экономики все пока еще выглядит вполне терпимо.
🔎 И еще важный момент — рост "плохой" задолженности произошел за счет увеличения среднего размера кредита на одного заемщика: до 2,6 млн руб. против 2,3 млн годом ранее.
Что дальше?
Рисков для финансовой стабильности в связи с ростом проблемных кредитов пока нет, но если ситуация продолжит ухудшаться, то Центральный банк, скорее всего, будет вынужден вмешаться в ситуацию.
В частности, регулятор может снизить ставку или предоставить специальные программы рефинансирования или ликвидности, чтобы помочь банкам справиться с проблемными активами.
Вывод
🔎 Пока корпоративный сектор и домохозяйства, в целом, выдерживают такую запредельно высокую стоимость денег. Но… если ставка и далее будет расти и период высокой ставки будет очень долгим, боюсь, статистика может начать нас уже по-настоящему беспокоить.
#ставка #ЦБ #кредиты
@bitkogan
Начинает происходить то, что было, собственно говоря, ожидаемо. Но… все равно, тревожно.
Повышение ставки Банком России и ужесточение требований к заемщикам стали сказываться на способности россиян обслуживать свои долги.
А с другой стороны, могло быть иначе?
Формируется ли на наших глазах кредитный пузырь, который перерастет в жестокий финансовый кризис?
Если уровень проблемных кредитов превысит 10%, то это может свидетельствовать о значительной нестабильности и потенциальном системном риске. Пока же маржа есть, так что паниковать рано.
А что с ипотечным рынком?
Заголовки, как всегда, пугают: в октябре объем ипотечных кредитов, по которым россияне допустили дефолт, составил 75,6 млрд рублей, что является рекордом.
То есть, скажем иначе. Количество проблемных ситуаций растет. Каждая такая ситуация — это более чем болезненно на уровне конкретных семей.
Но… в масштабах экономики все пока еще выглядит вполне терпимо.
Что дальше?
Рисков для финансовой стабильности в связи с ростом проблемных кредитов пока нет, но если ситуация продолжит ухудшаться, то Центральный банк, скорее всего, будет вынужден вмешаться в ситуацию.
В частности, регулятор может снизить ставку или предоставить специальные программы рефинансирования или ликвидности, чтобы помочь банкам справиться с проблемными активами.
Вывод
#ставка #ЦБ #кредиты
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ЦБ РФ объявил параметры валютных операций на следующий год. Что это значит для рубля?
Напомню важный контекст.
1️⃣ История первая. В августе ЦБ заморозил покупки валюты в рамках бюджетного правила. Оно требовало покупать валюту в размере дополнительных нефтегазовых доходов. Это привело бы к дополнительному ослаблению рубля. Но в августе рубль и так ослаблялся стремительными темпами, и ЦБ решил отложить покупки до лучших времён, несмотря на правило.
2️⃣ Вторая история, которую важно помнить. Правительство в 2023 г. использовало средства из ФНБ для финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила. Но валюта в ФНБ заморожена. ЦБ не может продать валютные средства из ФНБ. Фактически ЦБ просто создавал правительству рубли, не компенсируя это продажами валюты.
Что стало теперь?
ЦБ возобновляет операции с валютой по обеим историям. С 2024 г. ЦБ будет покупать валюту для первой истории и продавать для второй.
Банк России будет
🟢 покупать всю отложенную валюту, которую он должен был покупать с августа по бюджетному правилу,
🟢 и продавать всю валюту, которую он должен был продавать, когда правительство тратило деньги из ФНБ.
Что перевесит?
При текущем уровне нефтегазовых доходов обязательства по продаже валюты перевесят обязательства по покупке: операции ЦБ будут укреплять рубль на протяжении 2024 года.
Почему ЦБ не мог делать этого раньше?
Раньше была только вторая история. ЦБ должен был продавать валюту для правительства, но она была заморожена. Валюта по-прежнему заморожена, но теперь ЦБ может её не продавать, а сделать взаимозачет с покупками. Если разница не сойдется, то на это уже хватит юаней в резервах.
Однако, не могу не отметить, что время, выбранное ЦБ для изменения параметров валютных операций, совпало с электоральным циклом. Наверное, просто совпадение.
Что будет с рублем?
🔎 Я сохраняю свои сентябрьские ожидания по курсу рубля 85-90 рублей за доллар в ближайшие 4 месяца.
#рубль #ЦБ
@bitkogan
Напомню важный контекст.
Что стало теперь?
ЦБ возобновляет операции с валютой по обеим историям. С 2024 г. ЦБ будет покупать валюту для первой истории и продавать для второй.
Банк России будет
Что перевесит?
При текущем уровне нефтегазовых доходов обязательства по продаже валюты перевесят обязательства по покупке: операции ЦБ будут укреплять рубль на протяжении 2024 года.
Почему ЦБ не мог делать этого раньше?
Раньше была только вторая история. ЦБ должен был продавать валюту для правительства, но она была заморожена. Валюта по-прежнему заморожена, но теперь ЦБ может её не продавать, а сделать взаимозачет с покупками. Если разница не сойдется, то на это уже хватит юаней в резервах.
Однако, не могу не отметить, что время, выбранное ЦБ для изменения параметров валютных операций, совпало с электоральным циклом. Наверное, просто совпадение.
Что будет с рублем?
#рубль #ЦБ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Высокие ставки бьют по кредитованию дважды
Уже много сказано о том, что кредитование для предприятий при таких процентных ставках становится крайне дорогим.
Но хуже этого — есть дополнительный непрямой эффект на выдачу кредитов от высокой ключевой ставки (КС). Он связан с активами компаний.
📌 Цены активов при повышении КС снижаются из-за роста ставок дисконтирования. Будущие доходы, которые принесут активы, ценятся меньше, так как доходность альтернативных безрисковых вложений растет.
📌 Активы на балансах компаний используются в качестве залога по кредитам. Поэтому снижение стоимости активов — это снижение стоимости залогов. С более дешевым залогом предприятиям сложнее брать кредиты, их доступность снижается.
Так, по опросам ЦБ, условия кредитования предприятий ужесточились в ноябре катастрофически. За 22 года опросов более сильное ужесточение условий было только на пиках кризисов 2008 и 2022 гг. Сейчас, замечу, кризиса нет.
👉 Пока предприятия и граждане берут кредиты, запрыгивая в последний вагон до повышения ставок. Но в 2024 г. выдача кредитов сильно замедлится.
Как писал ранее, следующий год для банков будет тяжелым. Еще раз призываю осторожнее относиться к акциям банковского сектора.
#ставка #ЦБ #кредиты
@bitkogan
Уже много сказано о том, что кредитование для предприятий при таких процентных ставках становится крайне дорогим.
Но хуже этого — есть дополнительный непрямой эффект на выдачу кредитов от высокой ключевой ставки (КС). Он связан с активами компаний.
📌 Цены активов при повышении КС снижаются из-за роста ставок дисконтирования. Будущие доходы, которые принесут активы, ценятся меньше, так как доходность альтернативных безрисковых вложений растет.
📌 Активы на балансах компаний используются в качестве залога по кредитам. Поэтому снижение стоимости активов — это снижение стоимости залогов. С более дешевым залогом предприятиям сложнее брать кредиты, их доступность снижается.
Так, по опросам ЦБ, условия кредитования предприятий ужесточились в ноябре катастрофически. За 22 года опросов более сильное ужесточение условий было только на пиках кризисов 2008 и 2022 гг. Сейчас, замечу, кризиса нет.
👉 Пока предприятия и граждане берут кредиты, запрыгивая в последний вагон до повышения ставок. Но в 2024 г. выдача кредитов сильно замедлится.
Как писал ранее, следующий год для банков будет тяжелым. Еще раз призываю осторожнее относиться к акциям банковского сектора.
#ставка #ЦБ #кредиты
@bitkogan
Стабильно ли? И вообще… а что, собственно, происходит?
Налоговый период закончился и… российская валюта вернулась к снижению — доллар уже на уровне 91.
Нужно начинать нервничать?
Пока — не уверен.
Тем не менее, прогулка с 87 до 91… Ну, как-то опять немного тревожно.
💭 И тут же поступают сообщения — Борисыч, а может ну его, этот плавающий курс.
Зафиксировать к чертям собачьим. И все. Вон… Эмираты прекрасно себя чувствуют с курсом 3,67.
И все завидуют их стабильности.
Я уже давал ответ на этот вопрос в прошлом году, но повторение, как говорится, мать учения.
Иными словами, если Банк России решит привязать курс рубля к 80 за доллар, то в случае ослабления ему придется тратить валютные резервы, чтобы вернуть его на оптимальный уровень.
В условиях, когда из-за санкций пополнить запасы крайне проблематично, тратить все средства на поддержку рубля — не самая лучшая идея.
Кроме того, если Банк России начнет покупать недружественные валюты, все купленное может быть немедленно заблокировано. Очевидно, что сейчас никто не будет так рисковать.
Предположим, в России фиксированный обменный курс, инфляция растет. ЦБ повышает ставку, дружественные нерезиденты начинают покупать наши ОФЗ, рубль укрепляется.
Но мы не можем позволить рублю укрепиться, потому что курс фиксированный — ЦБ печатает рубли и покупает на них юани. В результате инфляция ускоряется. А мы изначально хотели ее снизить...
Ну и главное, привязывая курс рубля к валюте другой страны, мы становимся заложниками чужой экономики. Если там проблемы, приходится тратить массу ресурсов на поддержание у себя баланса.
Что имеем в итоге?
Вкратце, плавающий курс защищает экономику, в то время как его фиксация чревата нарушением финансовой стабильности. В то же время это не означает, что ситуацию можно пустить на самотек.
Поэтому стабилизируя инфляцию, ЦБ стабилизирует и курс.
P. S. Что же касается Эмиратов.
И правда — а чего это они так сладко себе живут с крепко зафиксированным курсом? Об этом поговорим отдельно. Но, сразу скажу, для РФ эта модель, увы… не подходит.
#рубль #ЦБ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📈 Сегодня в 13:30 ЦБ РФ примет решение по ключевой ставке
Я жду повышение на 100 б. п. до 16%. Аргументы я приводил на прошлой неделе.
С тех пор новая статистика только подтвердила мои выводы. Инфляция и инфляционные ожидания не снижаются, но и значимого роста нет. Поэтому повышение на 100 б. п. будет золотой серединой для ЦБ.
Думаю, это последнее повышение в этом цикле: мы вышли на пик ключевой ставки.
Как отреагирует рынок?
🚩 Повышение до 16% уже в ценах, едва ли мы увидим значимую реакцию.
🚩 Если же ЦБ поднимет ставку до 17% увидим небольшую просадку в облигациях.
Будем внимательно следить за решением ЦБ и пресс-конференцией. Представитель нашей команды будет там, все важные сигналы оперативно напишем на канале HOTLINE.
Здесь, в основном канале, напишу все важные выводы о решении и свои мысли о том, чего ждать дальше. Оставайтесь на связи.
#ставка #ЦБ
@bitkogan
Я жду повышение на 100 б. п. до 16%. Аргументы я приводил на прошлой неделе.
С тех пор новая статистика только подтвердила мои выводы. Инфляция и инфляционные ожидания не снижаются, но и значимого роста нет. Поэтому повышение на 100 б. п. будет золотой серединой для ЦБ.
Думаю, это последнее повышение в этом цикле: мы вышли на пик ключевой ставки.
Как отреагирует рынок?
Будем внимательно следить за решением ЦБ и пресс-конференцией. Представитель нашей команды будет там, все важные сигналы оперативно напишем на канале HOTLINE.
Здесь, в основном канале, напишу все важные выводы о решении и свои мысли о том, чего ждать дальше. Оставайтесь на связи.
#ставка #ЦБ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Регулятору интересны причины резких движений котировок, а также действия, которые предпринимали компании в отношении этого.
Вообще говоря, звучит несколько неожиданно: сидит у телефона Алексей Заботкин, и проводит профилактические беседы с эмитентами. А если серьезно, то, на самом деле, ничего нового в поведении ЦБ нет, и его намерения вполне прозрачны. Подобные кейсы уже были в 2021 году. Правда, они особо не афишировались.
Так что все правильно. Чем меньше будет на нашем рынке пострадавших от таких историй, тем лучше.
💭 Полагаю, что в 2024 году число случаев, так называемого, «разгона» акций 3 эшелона, будет гораздо меньше. Если будет вообще. ЦБ шутить не любит, особенно, по телефону.
#ЦБ #Россия
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM