Совкомбанк созрел для IPO
Отчитавшись о рекордной чистой прибыли по МСФО, Совкомбанк вынес на рассмотрение акционеров вопрос о листинге акций. По информации РБК, банк собирается провести IPO на Московской бирже в конце этого — начале следующего года.
Новость хорошая: на российском рынке акций явно не хватает качественных историй роста из финансового сектора. Рынок уже давно ждет размещения Совкомбанка — в последние годы банк явно выбирал окно возможностей для выхода на биржу.
Для чего банку IPO?
По данным РБК, в рамках сделки будут продаваться новые акции, то есть средства пойдут непосредственно в банк. Правда, если судить по результатам I полугодия (прирост капитала 29%), капитал ему вряд ли сильно нужен.
💬 Совладелец и первый зампред Совкомбанка Сергей Хотимский не раз говорил, что банк хочет сделать IPO, чтобы развиваться как публичный прозрачный бизнес с качественным корпоративным управлением.
Сколько может стоить Совкомбанк?
Источники РБК говорят, что «справедливая оценка по мультипликатору P/B находится между «Тинькофф» и «Сбером», то есть между 1х и 3,2х акционерного капитала. Если банк будет продолжать рост и к тому же предложит инвесторам дивиденды, то оценка может быть весьма привлекательной для входа.
💡 Как давний клиент Совкомбанка могу сказать, что за все время работы банк не вызвал у меня никаких нареканий. Очень вразумительные ребята, хорошая операционная система, отличное отношение к клиентам. Западные банки бы так работали. 😉
Так что менеджменту остается пожелать только удачи в воплощении их амбициозных планов.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Отчитавшись о рекордной чистой прибыли по МСФО, Совкомбанк вынес на рассмотрение акционеров вопрос о листинге акций. По информации РБК, банк собирается провести IPO на Московской бирже в конце этого — начале следующего года.
Новость хорошая: на российском рынке акций явно не хватает качественных историй роста из финансового сектора. Рынок уже давно ждет размещения Совкомбанка — в последние годы банк явно выбирал окно возможностей для выхода на биржу.
Для чего банку IPO?
По данным РБК, в рамках сделки будут продаваться новые акции, то есть средства пойдут непосредственно в банк. Правда, если судить по результатам I полугодия (прирост капитала 29%), капитал ему вряд ли сильно нужен.
Сколько может стоить Совкомбанк?
Источники РБК говорят, что «справедливая оценка по мультипликатору P/B находится между «Тинькофф» и «Сбером», то есть между 1х и 3,2х акционерного капитала. Если банк будет продолжать рост и к тому же предложит инвесторам дивиденды, то оценка может быть весьма привлекательной для входа.
Так что менеджменту остается пожелать только удачи в воплощении их амбициозных планов.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Все больше компаний РФ заявляют о планах по IPO на Московской бирже. Если в 2022-м прошло лишь одно размещение, то в текущем году их число может достигнуть 10.
Какие компании могут предложить инвесторам свои акции?
➕ Одно из ключевых IPO — это размещение «Евротранс». Аналогичные намерения до конца года также подтвердили производитель инфраструктурного ПО «Группа Астра» и калужский ликеро-водочный завод «Кристалл».
➖ Из тех, кто хотел разместиться в 2021-м, но так и не разместился, вспоминаются «Делимобиль», Mercury Retail Group, «ВкусВилл». Вполне возможно, что кто-то из них вернется к своим планам.
При этом настоящего бума IPO в краткосрочной перспективе, по нашему мнению, ожидать не стоит. По крайней мере, до конца текущего года.
➡️ Во-первых, геополитическая ситуация пока остается напряженной.
➡️ Во-вторых, макроэкономическая среда для некоторых компаний может оставаться неблагоприятной.
Тем не менее обстановка постепенно будет стабилизироваться. Это может стать триггером для роста числа размещений на российской бирже в дальнейшем. Причем, скорее всего, это будут в основном небольшие компании, так как рынком у нас сегодня управляют физики, которые, очевидно, не принесут большим корпорациям много денег.
Почему IPO — это хорошо?
😂 Это позволит компаниям привлекать деньги для собственного развития и, соответственно, для развития экономики страны. Особенно с учетом высокой ставки, которая делает дорогим привлечение долгового капитала.
😍 Появление новых инвестиционных идей. Всегда полезно и интересно, когда инвестидей на рынке становится больше.
😄 Новые размещения в целом увеличивают интерес людей к фондовому рынку. А это означает приход новых инвесторов, рост ликвидности и увеличение торговых оборотов.
Вывод
В 2024-2025 гг. мы ожидаем существенного роста числа IPO на российской бирже. Фондовый рынок становится все более популярным не только у инвесторов, но и у корпоратов.
Так что будем ждать появления новых эмитентов и знакомить с ними наших читателей.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Какие компании могут предложить инвесторам свои акции?
При этом настоящего бума IPO в краткосрочной перспективе, по нашему мнению, ожидать не стоит. По крайней мере, до конца текущего года.
Тем не менее обстановка постепенно будет стабилизироваться. Это может стать триггером для роста числа размещений на российской бирже в дальнейшем. Причем, скорее всего, это будут в основном небольшие компании, так как рынком у нас сегодня управляют физики, которые, очевидно, не принесут большим корпорациям много денег.
Почему IPO — это хорошо?
Вывод
В 2024-2025 гг. мы ожидаем существенного роста числа IPO на российской бирже. Фондовый рынок становится все более популярным не только у инвесторов, но и у корпоратов.
Так что будем ждать появления новых эмитентов и знакомить с ними наших читателей.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
IPO «Астры» вызвало достаточно высокий интерес со стороны участников рынка. Многие задаются вопросом, насколько она сейчас инвестиционно привлекательна и стоит ли покупать ее акции по текущим ценам.
💙️ Поэтому мы решили сделать нашу экспресс-оценку компании.
Размещение прошло по верхнему диапазону — 333 руб. за акцию, что эквивалентно капитализации 69,9 млрд руб. Много это или мало — давайте попробуем разобраться.
Нами был сделан ряд допущений касательно бизнеса(к слову, они близки к значениям инвест-банков):
💙️ Наши ожидания по росту выручки на 7-летнем периоде — 48% в среднем.
💙️ Рентабельность по EBITDA сложится в районе 46,9%.
💙️ Чистая маржа — на уровне 45,5%.
Что немаловажно, практически все доходы группы оседают в свободном денежном потоке, поскольку на капитальные затраты приходится всего 15% от операционного денежного потока, судя по последней отчетности.
💙️ Иными словами, компания действительно показывает высокий уровень маржинальности.
Если предположить, что компания сможет продемонстрировать такие результаты, то, например, форвардные мультипликаторы «Астры» на 2025 год значительно ниже текущих у быстрорастущих IT-компаний России. С другой стороны, уже по текущим значениям Астра торгуется с премией к сектору по EV/EBITDA (41%) и P/S (42%).
💙️ Нами была произведена оценка также на основе DCF модели.
Частично рост выручки обусловлен низкой базой продаж и перспективами IT-направления, а также высоким уровнем инфляции, на который компания сможет повышать цены каждый год. Оценка по модели составила 376 рублей за акцию, в то время как цена на размещении составляла 333 рубля за акцию.
💙️ Таким образом, мы полагаем, что компания оценена в целом справедливо. Сегодня же в стакане «Астры» стоят лоты на покупку уже по 466 руб. за акцию, что нам кажется дорого. Но стоит отметить, что пример очередного успешного размещения должен подтолкнуть другие компании к выходу на биржу.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Размещение прошло по верхнему диапазону — 333 руб. за акцию, что эквивалентно капитализации 69,9 млрд руб. Много это или мало — давайте попробуем разобраться.
Нами был сделан ряд допущений касательно бизнеса(к слову, они близки к значениям инвест-банков):
Что немаловажно, практически все доходы группы оседают в свободном денежном потоке, поскольку на капитальные затраты приходится всего 15% от операционного денежного потока, судя по последней отчетности.
Если предположить, что компания сможет продемонстрировать такие результаты, то, например, форвардные мультипликаторы «Астры» на 2025 год значительно ниже текущих у быстрорастущих IT-компаний России. С другой стороны, уже по текущим значениям Астра торгуется с премией к сектору по EV/EBITDA (41%) и P/S (42%).
Частично рост выручки обусловлен низкой базой продаж и перспективами IT-направления, а также высоким уровнем инфляции, на который компания сможет повышать цены каждый год. Оценка по модели составила 376 рублей за акцию, в то время как цена на размещении составляла 333 рубля за акцию.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
IPO в РФ: бум или не бум?
В России сегодня активизируется процесс выхода непубличных компаний из тени. Проще говоря, многие строят вполне реальные планы сделать IPO. Мы решили более подробно рассказать подписчикам, что такое IPO и зачем компании это делают.
IPO — первичное размещение акций той или иной компании на фондовом рынке. Иными словами, эмитент предлагает инвесторам купить свои акции напрямую. После этого бумага начинает торговаться на бирже.
Компании выходят на IPO с двумя основными целями:
💙️ Привлечь капитал для дальнейшей экспансии рынков и развития бизнеса.
💙️ Для того, чтобы собственникам получить деньги, продав имеющиеся на руках доли дороже, нежели это можно сделать вне биржи. При этом часть ставит цель — сохранить контроль над бизнесом.
Если говорить про сам процесс размещения, то необходимым посредником между биржей и инвесторами является андеррайтер (обычно инвест. банки). Они проводят оценку стоимости бизнеса, проводят презентации для институциональных инвесторов и т. д. Это называется road show.
А теперь к свежим примерам
У многих возникает вопрос:⏪ Почему не исполнили полностью мою заявку на IPO «Астры»?⏩
Все дело в аллокации. Это объем удовлетворенной заявки на IPO. Иначе говоря, если сама компания размещает, к примеру, акции объемом 10 млрд руб., а заявок инвесторы выставили на 50 млрд руб., то в таком случае инвесторам пропорционально достаются акции.
К примеру, выставил заявки на 1 млн руб., а исполнили лишь 5%, то есть на брокерский счет зачислились акции на сумму всего лишь 50 тыс. руб. Но на практике брокеры вместе с андеррайтерами распределяют бумаги от самых крупных инвесторов к самым маленьким по своим правилам. Разумеется, в приоритете инвесторы с большим капиталом.
Кто еще собирается провести IPO на Мосбирже в обозримом будущем?
Из свежих примеров:
💙️ Сеть автозаправок «Евротранс».
💙️ Золотодобывающая компания «Южуралзолото».
💙️ Также ходят слухи про «Совкомбанк».
Резюме
Рост количества размещений на российском фондовом рынке — это, безусловно, позитивный момент.
➡️ Растет количество публичных компаний, а, следовательно, число инвестиционных идей.
➡️ Это, в свою очередь, дает дополнительную возможность инвестору диверсифицировать свой портфель.
➡️ Ну и, конечно, популяризация фондового рынка, которая в конечном счете является стимулом для поступления новых денег и, естественно, для роста.
#IPO #Россия
@bitkogan
В России сегодня активизируется процесс выхода непубличных компаний из тени. Проще говоря, многие строят вполне реальные планы сделать IPO. Мы решили более подробно рассказать подписчикам, что такое IPO и зачем компании это делают.
IPO — первичное размещение акций той или иной компании на фондовом рынке. Иными словами, эмитент предлагает инвесторам купить свои акции напрямую. После этого бумага начинает торговаться на бирже.
Компании выходят на IPO с двумя основными целями:
Если говорить про сам процесс размещения, то необходимым посредником между биржей и инвесторами является андеррайтер (обычно инвест. банки). Они проводят оценку стоимости бизнеса, проводят презентации для институциональных инвесторов и т. д. Это называется road show.
А теперь к свежим примерам
У многих возникает вопрос:
Все дело в аллокации. Это объем удовлетворенной заявки на IPO. Иначе говоря, если сама компания размещает, к примеру, акции объемом 10 млрд руб., а заявок инвесторы выставили на 50 млрд руб., то в таком случае инвесторам пропорционально достаются акции.
К примеру, выставил заявки на 1 млн руб., а исполнили лишь 5%, то есть на брокерский счет зачислились акции на сумму всего лишь 50 тыс. руб. Но на практике брокеры вместе с андеррайтерами распределяют бумаги от самых крупных инвесторов к самым маленьким по своим правилам. Разумеется, в приоритете инвесторы с большим капиталом.
Кто еще собирается провести IPO на Мосбирже в обозримом будущем?
Из свежих примеров:
Резюме
Рост количества размещений на российском фондовом рынке — это, безусловно, позитивный момент.
#IPO #Россия
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как отметил руководитель управления по организации сделок на рынке капитала в «Тинькофф Инвестициях» Антон Мальков в интервью РБК, только до конца текущего года могут пройти IPO еще семь компаний.
К примеру:
Важно отметить, что растет и средний чек сделок IPO. Так, в 2022 г. Positive Technologies и Whoosh, привлекли 1 млрд руб. и 2 млрд руб. соответственно. В случае с «Астра» и Henderson это уже порядка 3 млрд руб. По оценкам А. Малькова из «Тинькофф Инвестиции», в дальнейшем средний тикет размещений будет увеличиваться до 5-10 млрд руб.
Кто сегодня является основным покупателем на рынке IPO?
В отсутствие институционалов покупатель сейчас — это розничный инвестор. И не какой-то «хомяк», а вдумчивые люди, которые задают правильные вопросы. И с этой аудиторией надо уметь работать.
Что имеем в сухом остатке?
Рынок IPO в РФ будет расти и развиваться. Многие сегодня говорят (и мы в том числе), что российский фондовый рынок «обречен на рост». Если такой сценарий будет реализовываться, то все больше и больше компаний будут стремиться стать публичными, привлечь средства на развитие.
#IPO #российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🚗 «Делимобиль»: риски пока перевешивают
Человек 10 попросили прокомментировать ситуацию с «Делимобилем»: если убрать все лишнее, идти или не идти на IPO?
На первый взгляд все выглядит не так уж и плохо:
🔴 за девять месяцев 2023 г. выручка компании выросла в 1,3 раза, до 14,5 млрд руб. относительно 2022 г.,
🔴 EBITDA увеличилась в 1,7 раза,
🔴 рентабельность по EBITDA достигла 31%,
🔴 в 2023 г. компания вышла на чистую прибыль, которая за девять месяцев 2023 г. составила 1,4 млрд руб.
«Делимобиль» оценен для IPO в диапазоне 245-265 руб. за акцию. Это эквивалентно капитализации 39,2 – 42,4 млрд руб. Окончательная цена размещения будет установлена в ближайшие дни.
Но давайте поговорим о рисках. Они существуют, не то чтобы сильно пугают, но значительны.
🔴 Рентабельность по EBITDA не столь показательна, ведь в EBITDA не включаются лизинговые платежи. Это серьезная статья издержек
🔴 Экономика бизнеса существенно меняется с ростом инфляции и курса доллара. Если ждем девальвацию — это минус для бизнеса компании.
🔴 Высокие ставки в экономике крайне негативно сказываются на денежных потоках группы. Вдобавок ко всему, компания перешла на лизинг по плавающей ставке. С ее снижением снизятся и лизинговые платежи. Но пока… высокая ставка — враг бизнеса.
🔴 Ценовая конъюнктура на рынке автомобилей остается запредельно высокой. Хотя, по последним статданным, цены на авто немного снизились. Однако пока на символическую величину.
🔴 Высокая долговая нагрузка. Net Debt/EBITDA составляет 3,5х. Опять же НЕ катастрофа. Но вопрос же в ставках. По текущей — 3,5 — это непросто для бизнеса.
🔴 Высокие издержки на лизинг.
🔴 Достаточно серьезная конкуренция в секторе.
🔴 Появление в парке китайских авто. Они пока темные лошадки. Неизвестно, как будут себя вести эти автомобили через год или два.
Вот такой джентльменский набор.
🔎 Принял решение в IPO не участвовать. При сегодняшних рисках оценка выглядит дороговато. Если буду обращать внимание на бумагу, то уже в процессе торгов. Да и то, если хорошо упадет.
#российский_рынок #IPO #мнение
@bitkogan
Человек 10 попросили прокомментировать ситуацию с «Делимобилем»: если убрать все лишнее, идти или не идти на IPO?
На первый взгляд все выглядит не так уж и плохо:
«Делимобиль» оценен для IPO в диапазоне 245-265 руб. за акцию. Это эквивалентно капитализации 39,2 – 42,4 млрд руб. Окончательная цена размещения будет установлена в ближайшие дни.
Но давайте поговорим о рисках. Они существуют, не то чтобы сильно пугают, но значительны.
Вот такой джентльменский набор.
#российский_рынок #IPO #мнение
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🚗 Про IPO Делимобиля
Опубликовал в пятницу в первой половине дня свое мнение.
Если коротко:
1️⃣ Интересная компания
2️⃣ Неплохие возможности
3️⃣ Достаточно успешно развивается
Однако, на мой взгляд, факторов риска более чем хватает. Да и оценка выглядит несколько завышенной.
Вывод
➡️ На IPO НЕ пойду. Подожду, если акции немного припадут. А там буду принимать решения, исходя из дальнейшего развития событий.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Опубликовал в пятницу в первой половине дня свое мнение.
Если коротко:
Однако, на мой взгляд, факторов риска более чем хватает. Да и оценка выглядит несколько завышенной.
Вывод
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2024-й станет годом IPO на российском фондовом рынке
Уже сейчас на РФР ожидается двузначное число IPO, а компании заявляют о планах по первичному размещению на Мосбирже почти каждую неделю.
Но важно помнить про негативные нюансы. Не все размещающиеся компании привлекательны для инвестиций.
❗️ Например, на американском фондовом рынке за последние 5 лет произошло более 2000 IPO. И 48% тех компаний до сих пор торгуются ниже цены размещения. А некоторые вообще показывают колоссальный минус — до 99%.
Вывод, думаю, понятен
В доверительном управлении мы всегда проводим всесторонний анализ компании, прежде чем участвовать в IPO.
▪️ Благодаря этому подходу наши клиенты заработали на размещении Совкомбанка более 50%.
▪️ А кстати в конце 2021 мы участвовали в IPO Positive Technologies и активно призывали всех к участию. Надеюсь, все помнят? Результаты IPO были феноменальными. И мы ими очень гордимся!
Наш опыт не ограничивается только IPO.
➡️ В декабре мы приобрели акции Яндекса по 2200 руб., а сегодня они стоят уже 3241 руб. — это рост почти на 50% за 2 месяца.
➡️ А наши позиции по привилегированным акциям Башнефти прибавляют уже более 60%.
И это лишь часть наших успешных сделок. Если хотите узнать больше – обращайтесь.
#IPO
@bitkogan
Уже сейчас на РФР ожидается двузначное число IPO, а компании заявляют о планах по первичному размещению на Мосбирже почти каждую неделю.
Но важно помнить про негативные нюансы. Не все размещающиеся компании привлекательны для инвестиций.
Вывод, думаю, понятен
В доверительном управлении мы всегда проводим всесторонний анализ компании, прежде чем участвовать в IPO.
Наш опыт не ограничивается только IPO.
И это лишь часть наших успешных сделок. Если хотите узнать больше – обращайтесь.
#IPO
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Европлан»: брать или не брать?
В России продолжается бум IPO. С наступлением весны активность компаний возрастает. МТС Банк, IVA Technologies (наш ответ Zoom), Sokolov.
На финишной прямой сейчас «Европлан». Срок подачи заявок истекает завтра, 28 марта, до обеда.
▫️ Среди независимых компаний по объемам автолизингового портфеля «Европлан» — самая крупная.
▫️ Доля рынка составляет порядка 10%. У ближайшего конкурента – чуть более 5%.
▫️ Компания фундаментально также весьма интересна, особенно в контексте роста чистой прибыли. С 2020 г. по 2023 г. bottom line подскочила в 2,5 раза.
Стоит ли принимать участие?
Насколько компания привлекательная для инвесторов? В нашем приложении Bitkogan App для себя мы ответили на этот вопрос.
Кроме того, мы опубликовали аналитический обзор по «Европлану». В нем разобрали компанию «по косточкам». Там вы найдете ответы на все вопросы.
Если коротко – да. Мы будем участвовать.
Обзор опубликован вчера в разделе «Аналитика» в 18-03 (МСК).
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
В России продолжается бум IPO. С наступлением весны активность компаний возрастает. МТС Банк, IVA Technologies (наш ответ Zoom), Sokolov.
На финишной прямой сейчас «Европлан». Срок подачи заявок истекает завтра, 28 марта, до обеда.
Стоит ли принимать участие?
Насколько компания привлекательная для инвесторов? В нашем приложении Bitkogan App для себя мы ответили на этот вопрос.
Кроме того, мы опубликовали аналитический обзор по «Европлану». В нем разобрали компанию «по косточкам». Там вы найдете ответы на все вопросы.
Если коротко – да. Мы будем участвовать.
Обзор опубликован вчера в разделе «Аналитика» в 18-03 (МСК).
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня на «Мосбирже» состоялось еще одно интересное IPO: разместилась компания «Займер». Напомним, что это крупнейшая в России микрофинансовая организация (МФО), лидер данного рынка.
В целом IPO прошло удачно. Компания разместилась по нижней границе диапазона – 235 руб. То есть в целом «Займер» оценен в 23,5 млрд руб. Средняя аллокация у инвесторов составила 12-14%. Торги бумагой начались в 15:00.
Какие предварительные выводы мы можем сделать?
🟣 Относительно небольшая аллокация свидетельствует о высоком интересе к размещению, что привело к переподписке. И это несмотря на то, что сектор микрозаймов может неоднозначно восприниматься розничными инвесторами. Также важную роль сыграло обещание «Займера» выплачивать ежеквартальные дивиденды в размере 50% от чистой прибыли.
🟣 «Займер» разместился по нижней границе на фоне высокого спроса. Как такое возможно? Это осознанное решение. Компания выходит на рынок всерьез и надолго, поэтому размещение по нижней границе дает инвесторам возможность заработать на долгосрочном временном горизонте.
🟣 Что касается институционалов (представьте, они сохранились на нашем «физическом» рынке), то они также достаточно тепло встретили IPO «Займера». Кроме того, компания сделала сбалансированную аллокацию между «физиками» и институциональными инвесторами. Так что, полагаю, в итоге все остались довольны.
Что дальше?
🔎 Остается только пожелать – в добрый путь! Теперь компания находится в новом, возможно, непривычном для себя публичном статусе. И здесь важно показать продолжение истории роста, теперь уже на бирже.
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
В целом IPO прошло удачно. Компания разместилась по нижней границе диапазона – 235 руб. То есть в целом «Займер» оценен в 23,5 млрд руб. Средняя аллокация у инвесторов составила 12-14%. Торги бумагой начались в 15:00.
Какие предварительные выводы мы можем сделать?
Что дальше?
#российский_рынок #IPO
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM