Друзья, всем привет!
Пока биткоин и золото бьют рекорды, серебро остается в тени. Между тем, потенциал у него не меньше, чем у более драгоценного желтого собрата.
Дело в двойственной природе серебра. Для обеих его ипостасей – индустриальной и драгоценной, ближайший год может оказаться лучше, чем пара предыдущих.
Половина спроса на физическое серебро приходится на промышленный сектор, в котором доминируют электроника, электрообрудование, солнечные панели и т. д. Все очень модное и востребованное, особенно если снижение ставок сумеет запустить новый цикл роста экономики.
Тренд на рост промышленного спроса очень устойчив, благодаря чему Институт Серебра на 2024 год ждет потребления 1,2 млрд унций металла при предложении в 1,02 млрд унций. Текущий год станет 4-м подряд годом дефицита на физическом рынке.
Почему же тогда цены на серебро до сих пор не выросли?
Некоторые считают, что тут дело в заговоре банкиров, которые искусственно удерживают цены внизу. Конспирология многое объясняет, но на самом деле все проще. Физический дефицит покрывается продажами ETF, из которых идет почти непрерывный отток с февраля 2021 года.
Финансовые инвесторы не очень верили в серебро, но:
🏦 Тяжеловесам вроде центробанков или крупных фондов удобнее покупать золото – оно занимает примерно в 170 раз меньше места в хранилище на то же количество долларов, чем серебро. Когда суммы большие, это важно.
🪙 А вот небольшим частникам, наоборот, серебро может быть удобнее. Четыре серебряных Георгия Победоносца или Американского Орла, купленные на $100, выглядят внушительнее, чем полтора 1-граммовых слитка золота.
По текущей цене все мировое производство серебра с учетом лома стоит менее $30 млрд. Слегка порыться под подушками, и Монетный Дом снова будет бегать по производителям в поисках металла для монет.
Возможно не в моменте. Не исключу, что после бурного роста последних дней можно ожидать небольшой коррекции. Но в общем те цели на этот год, о которых говорил не раз и давно — 2300, а возможно и 2500, подтверждаю.
#золото #серебро
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Кто сказал, что нельзя вернуться назад и купить подорожавшее золото по дешевке? 😉
Продолжаем тему драгметаллов. Обратите внимание на одну интересную вещь: на первом графике золота мы видим довольно неплохой рост.
А на днях мы уже писали, что акции золотопроизводителей, в отличие от золота, практически не росли последнее время.
Однако при цене выше 2100 за тройскую унцию рентабельность компаний значительно улучшается. Если же цена будет 2300, то можно будет говорить о существенном росте рентабельности.
То есть, можно вернуться, по сути, назад. Эдакая "машина времени". Хотите купить золото по 1800-1900? Вот вам шанс.
Второй важный момент: на выходных напишем о том, как меняется рентабельность компаний-золотопроизводителей в текущих условиях. Оставайтесь с нами!
#золото #акции
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На прошлой неделе писал о путешествиях во времени для покупки еще не подорожавшего золота. А именно акций золотодобытчиков, которые пока дешевы.
Дешевы они потому, что страдают от растущих издержек. Однако, когда золото выходит на новые уровни, выручка увеличивается гораздо быстрее, и прибыль майнеров подскакивает.
Посмотрим чуть подробнее, как это происходит.
Однако ситуация меняется. Например, по Barrick Gold аналитики не ждут значительного роста издержек в 2024 году — лишь до $1341 на унцию против $1335 в 2023-м. Поближе к тренду, так сказать.
Это лишь на 6% выше закрытия в пятницу, но такая цена может практически удвоить прибыль компании относительно 2023 года. Акции, вероятно, отреагируют соответственно.
А если золото пойдет еще выше?
Это, естественно, лишь гипотеза. В жизни все может быть иначе.
Тем не менее год еще только начался, а золото уже взяло неплохой темп. Риски для золотодобытчиков при таких ценах невелики, а вот прибыль может очень даже порадовать.
#золото
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В золотодобыче есть один важный показатель — Total cash cost (TCC), который показывает, сколько компания тратит денег на производство 1 унции золота. «Полюс» сегодня имеет самый низкий в мире показатель — порядка $390. Причем, по итогам 2023 г. TCC снизился на 25% за счет ослабления рубля и добычи руды с более высоким содержанием металла по сравнению с 2022 г. Благодаря этому в 2023 г. рентабельность EBITDA компании достигла 71%. Это очень высокий показатель.
Сегодня Polymetal — главный ньюсмейкер в золотодобывающем секторе. Сначала это было связано с редомициляцией, а на прошлой неделе собрание акционеров Polymetal большинством голосов одобрило сделку по продаже российского бизнеса компании «Мангазея».
Бумаги POLY существенно отстают от конкурентов: за последние 12 месяцев котировки "Полюса" выросли на 28%, а Polymetal — снизились на 30%. Все логично: учитывая, что российские активы проданы, а дивидендные перспективы не радужные, риски для акций Polymetal достаточно высоки. Особенно, с учетом информации о делистинге, которая появляется в СМИ время от времени. Поэтому насчет Polymetal, как инвестиционной идеи пока держимся в стороне.
Компания интересная, но, скажем так, на перспективу. Сегодня объем добычи составляет порядка 750 тыс., рентабельность EBITDA — 48%. В ближайшие годы ЮГК планирует существенно нарастить добычу за счет ввода в строй новых месторождений. В будущем, вполне возможно, — интересный объект для поглощения более крупным игроком.
Компанию сегодня можно назвать инноватором российского фондового рынка в контексте облигаций. «Селигдар» в 2023 г. разместил облигации, номинальная стоимость которых привязана к цене золота. Это очень похоже на так называемые линкеры, т. е. номинальная стоимость бумаг равна цене 1 г золота, устанавливаемой ЦБ РФ. Цена меняется вместе со стоимостью золота, т. е. инвестор берет на себя потенциальный риск, связанный с падением цен на золото.
Вот такая интересная палитра. Что ждем мы ждем от сектора в будущем? Многое будет зависеть от динамики цен на золото. Как правило, в периоды высоких процентных ставок цена на металл снижается. По многим прогнозам, в ближайшие кварталы ФРС может начать снижать ставку, что окажет золоту определенную поддержку. Мы не ожидаем, что будет какой-то космический взлет, но достижение уровня в $2300 за унцию вполне реально.
Резюме. Учитывая высокие риски, мы пока Polymetal в качестве инвестидеи не рассматривали. Фокусируемся на лидере отрасли «Полюсе», а также на более волатильной и перспективной истории с ЮГК.
#российский_рынок #золото
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Добавлю пару мыслей в продолжение первой заметки. На мой взгляд, рост цен на золото по-настоящему еще и не начинался.
Доверие в такой ситуации к доллару будет таять, однако он вряд ли будет существенно падать относительно других валют.
Почему?
Написал об этом в предыдущей заметке. И тут и золото, и крипта могут оказаться мощнейшими альтернативами.
В данной ситуации не так важны ценовые уровни, как сам тренд.
Да элементарно. А $10 тысяч? Все зависит от Центробанков и крупных инcтитуционалов. Но в случае дальнейшего тренда на резкий рост долга и этого исключить нельзя.
Кстати, помните: две недели назад я говорил про машину времени.
Что имеем сегодня?
Акции производителей золота потихоньку стали сокращать отставание. Тренд этот, вполне возможно, продолжится.
#золото
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Лайфхак
Т.е. рост практически 1:1.
Т.е. тут акции производителей золота росли почти в 2 раза быстрее базового актива.
Почему реакция разная?
Все просто. Как мы писали ранее, издержки за последние пару лет у большинства мировых майнеров золота существенно выросли. Т.е. даже при цене на золото в $1700-1800 их прибыль была незначительна.
Но нынешний рывок «золотых» котировок уже кардинально поднимает рентабельность бизнеса этих компаний. Это позитивно влияет на их будущие дивиденды и цену акций.
💬 Именно поэтому примерно две недели назад я и шутил: хотите получить прошлый рост золота — купите акции золотопроизводителей. Получается такая небольшая «машина времени».
Лайфхак
Но почему бумаги берут с небольшой задержкой? Те, кто акциями торгуют, что, считать не умеют? Или они все персонажи старого анекдота?😁
— До Таллина даалекоо?
— Теперь даалекооо!
Нет, причина банальна.
Вот проведем инвесткомитет, обычно думают они, размажем ответственность, и, может, выделим на эти активы допсредства. А пока… чего суетиться-то? К тому же, золото сегодня выросло. Завтра чуть упадет…
А для частного инвестора понимание такой логики дает неплохие преимущества. Просто это все нужно знать. Откуда? Ну уж точно не из книжек 😀
P.S. С нашими золотопроизводителями ситуация иная. Расскажем подробнее в другой заметке.
#золото
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Что будем делать мы?
1️⃣ Спокойно и не торопясь фиксировать прибыль по ПЛЕЧЕВЫМ рискованным инструментам типа NUGT и JNUG.
➡️ Волатильность в золоте будет только расти. Так что с этими инструментами лучше не шутить. Убежден, будут еще варианты их купить в моменте и дешевле.
После сильного роста вполне может быть и резкая коррекция.
2️⃣ Держать акции золотодобывающих компаний. При золоте выше 2200 рентабельность их бизнеса значительно улучшается. Так что с высокой долей вероятности их цены будут расти быстрее котировок базового актива.
3️⃣ Возможно, добавлю в приложение еще ETF на серебро. Он уже в неплохом плюсе. Очевидно, подрастет еще. Серебро явно подзадержалось в своем росте.
✔️ Слова Пауэлла о том, что реальная экономика чувствует себя совсем не так плохо, ну и плюс статистика по инфляции, уровню потребительской активности и уверенности бизнеса, а также оценки будущего роста ВВП привели к тому, что сегодня с утра потихоньку начали расти цены на ряд коммодитиз. В частности, на нефть, палладий и алюминий.
Похоже, у таких компаний, как Русал, появляется больше шансов.
◽️ Ну а что касается рынков акций… Не забываем. Любое безумие в одну сторону всегда заканчивается истерикой в другую.
В конце концов, просто давайте ответим себе сами:
➡️ Вы были бы готовы лично для себя купить бизнес, который окупается менее чем за 5-6 лет? Но почему же тогда мы с таким энтузиазмом покупаем акции биржевых компаний, с коэффициентом P/Е более 20? А более 40?
Каковы сегодня P/E у наиболее известных американских корпораций?
Apple. Текущее: 26,71
Форвардное значение на 2024 год — 26
На 2025 год — 23,91
Amazon. Текущее: 61,62
2024: 35,61
2025: 28,96
Alphabet (Google). Текущее: 25,35
2024: 21,37
2025: 18,63
Meta. Текущее: 28,16
2024: 23,79
2025: 20,56
NVIDIA. Текущее: 76,92
2024: 36,66
2025: 30,37
Microsoft. Текущее: 38,05
2024: 36,09
2025: 31,51
TSLA. Текущее: 67,28
2024: 59,91
2025: 44,68
Netflix. Текущий: 49,8
2024: 35,22
2025: 28,47
AMD. Текущий: 286,64
2024: 49,75
2025: 33,27
Salesforce. Текущий: 57,58
2024: 30,78
2025: 27,16
Broadcom. Текущий: 44,95
2024: 28,2
2025: 23,15
✔️ В целом, у американского рынка P/E ratio составляет: текущее — 23,5, форвардное значение — 21,5 на 2024, и 19,2 на 2025.
Это при нынешних ставках дешево?
Здравый смысл будет возвращаться. Но, боюсь, через большие потери тех, кто это не поймет. А пока… хорошей недели. И давайте не поддаваться излишним эмоциям и искушениям.
#золото
@bitkogan
После сильного роста вполне может быть и резкая коррекция.
Похоже, у таких компаний, как Русал, появляется больше шансов.
В конце концов, просто давайте ответим себе сами:
Каковы сегодня P/E у наиболее известных американских корпораций?
Apple. Текущее: 26,71
Форвардное значение на 2024 год — 26
На 2025 год — 23,91
Amazon. Текущее: 61,62
2024: 35,61
2025: 28,96
Alphabet (Google). Текущее: 25,35
2024: 21,37
2025: 18,63
Meta. Текущее: 28,16
2024: 23,79
2025: 20,56
NVIDIA. Текущее: 76,92
2024: 36,66
2025: 30,37
Microsoft. Текущее: 38,05
2024: 36,09
2025: 31,51
TSLA. Текущее: 67,28
2024: 59,91
2025: 44,68
Netflix. Текущий: 49,8
2024: 35,22
2025: 28,47
AMD. Текущий: 286,64
2024: 49,75
2025: 33,27
Salesforce. Текущий: 57,58
2024: 30,78
2025: 27,16
Broadcom. Текущий: 44,95
2024: 28,2
2025: 23,15
Это при нынешних ставках дешево?
Здравый смысл будет возвращаться. Но, боюсь, через большие потери тех, кто это не поймет. А пока… хорошей недели. И давайте не поддаваться излишним эмоциям и искушениям.
#золото
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💭 Не так давно (примерно недели две-три назад), на одном из интервью мне задали вопрос: так все-таки, золото или серебро.
Я тогда ответил: разумеется, серебро. Почему? Давайте разбираться.
Начну с конца. По нашим оценкам, 2024 год может оказаться очень неплохим. Прежде всего для серебра.
Похоже, что прогноз постепенно начинает сбываться.
За последние две недели:
🥇 золото выросло примерно на 5,5%,
🥈 серебро — на 8,2%.
Если посмотрим на динамику с начала года:
🥇 золото — плюс 14%,
🥈 серебро — плюс 20%.
Факторы роста цены на серебро, на которые я указывал, по-прежнему в силе. И еще кое-что можно добавить.
➡️ Во-первых, фундамент. Институт Серебра 4-й год подряд ждет дефицита на физическом рынке – 176 млн унций. Это много. Главная причина – рост промышленного спроса, на который приходится половина потребления серебра.
Да, ожидания начала снижения ставок сдвигаются. Но причина как раз в сильной экономике США. А в марте и Китай показал подзабытую силу – промышленный PMI в марте поднялся до 50,8 – максимум за год.
➡️ Во-вторых, погоня за золотом. Когда золото $2250, а серебро ниже $25, то есть Gold/Silver Ratio > 90, логично ждать рывка от серебра. (В моменте $2285 и $26,4.) Исторически (последние 30 лет) это соотношение близко к 70. В настоящий момент – 86. И даже с учетом того, что оно потихоньку растет со временем, 86 – это много.
Причины расхождения в том, что крупным игрокам, таким как центробанки, удобнее покупать в резервы золото, а не серебро. Но для простых граждан все иначе. Четыре серебряных Георгия Победоносца или Американских Орла, купленные на $120, выглядят внушительнее, чем полтора 1-граммовых слитка золота.
Традиционно интерес частников к драгметаллам растет в начале периода смягчения монетарной политики и цикла роста экономики. В 2021-м ажиотажный спрос на монеты даже вынудил Монетный двор США прекратить продажи. Серебро у него просто кончилось.
📎 Активы серебряных ETF, крупнейший – SLV, прекратили 3-летнее падение в марте. Финансовые инвесторы поворачиваются к серебру лицом. О тренде говорить рано, но я полагаю, что разворот-таки случится. Ралли в серебре последних дней – это не конец движения, а скорее, демонстрация его силы.
P. S. Не исключу в самое ближайшее время коррекции как по золоту, так и по серебру. Рост без остановки – опасная штука. Возможно, сегодня-завтра еще пофиксирую прибыль по JNUG, NUGT и SLV, что активно покупал в приложение в последнее время.
Но глобально, полагаю, что уровни по серебру и 28, и 30 мы в этом году увидеть можем.
#серебро #золото
@bitkogan
Я тогда ответил: разумеется, серебро. Почему? Давайте разбираться.
Начну с конца. По нашим оценкам, 2024 год может оказаться очень неплохим. Прежде всего для серебра.
Похоже, что прогноз постепенно начинает сбываться.
За последние две недели:
Если посмотрим на динамику с начала года:
Факторы роста цены на серебро, на которые я указывал, по-прежнему в силе. И еще кое-что можно добавить.
Да, ожидания начала снижения ставок сдвигаются. Но причина как раз в сильной экономике США. А в марте и Китай показал подзабытую силу – промышленный PMI в марте поднялся до 50,8 – максимум за год.
Причины расхождения в том, что крупным игрокам, таким как центробанки, удобнее покупать в резервы золото, а не серебро. Но для простых граждан все иначе. Четыре серебряных Георгия Победоносца или Американских Орла, купленные на $120, выглядят внушительнее, чем полтора 1-граммовых слитка золота.
Традиционно интерес частников к драгметаллам растет в начале периода смягчения монетарной политики и цикла роста экономики. В 2021-м ажиотажный спрос на монеты даже вынудил Монетный двор США прекратить продажи. Серебро у него просто кончилось.
P. S. Не исключу в самое ближайшее время коррекции как по золоту, так и по серебру. Рост без остановки – опасная штука. Возможно, сегодня-завтра еще пофиксирую прибыль по JNUG, NUGT и SLV, что активно покупал в приложение в последнее время.
Но глобально, полагаю, что уровни по серебру и 28, и 30 мы в этом году увидеть можем.
#серебро #золото
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Вчера мы с вами говорили, что ключ к тому, какой будет цена на золото (в ближайшее время, не глобально, разумеется) находится в Рафиахе.
Итак, золото вчера просело на $50, т.е. на 2%.
Очень подробно все варианты сделки и ее последствий, кстати, описал в своем канале мой старый друг Михаил Гуревич.
Условия, если честно, для ХАМАСа вполне шоколадные.
Но… Нет ничего важнее жизни заложников.
Террористов можно потом спокойно снова отловить. Да и уничтожить, если потребуется. А вот людей, если потратить еще время, можно и потерять навсегда. Ну это так, к слову.
Ждем. Переговоры идут в данное время.
#золото
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM