#英国 #现金 #央行 #负利率
【英格兰银行因 "遗失 "670亿美元现金而遭斥责】
英国议会上周五公布的一份报告称，该国现金供应中有500亿英镑(约合670亿美元)的纸币 "失踪"，而英国央行对这些纸币的去向 "似乎缺乏好奇心"。
报告发现，在英国流通的价值700多亿英镑的纸币中，只有大约四分之一被用于商店和其他购买。这使得这些钞票中的大部分下落不明，由于设计上的原因，它们无法被追踪。
议会公共账目委员会在报告中表示，这500亿英镑的现金可能被藏在未报告的家庭储蓄中，被藏起来以备不时之需，或者被用于更邪恶的目的，因此呼吁英格兰银行进行调查。
"在利率如此之低的情况下，你是把钱存在银行还是把钱放在家里，其实并不重要，"剑桥经济学的高级顾问、英国央行货币政策委员会的前成员安德鲁-森坦斯说。（纽约时报）
【英格兰银行因 "遗失 "670亿美元现金而遭斥责】
英国议会上周五公布的一份报告称，该国现金供应中有500亿英镑(约合670亿美元)的纸币 "失踪"，而英国央行对这些纸币的去向 "似乎缺乏好奇心"。
报告发现，在英国流通的价值700多亿英镑的纸币中，只有大约四分之一被用于商店和其他购买。这使得这些钞票中的大部分下落不明，由于设计上的原因，它们无法被追踪。
议会公共账目委员会在报告中表示，这500亿英镑的现金可能被藏在未报告的家庭储蓄中，被藏起来以备不时之需，或者被用于更邪恶的目的，因此呼吁英格兰银行进行调查。
"在利率如此之低的情况下，你是把钱存在银行还是把钱放在家里，其实并不重要，"剑桥经济学的高级顾问、英国央行货币政策委员会的前成员安德鲁-森坦斯说。（纽约时报）
中国金融稳定报告2020.pdf
5.2 MB
#央行 #债务 #贫富差距 #终产者
【从央行2019金融稳定报告看“当铺思想段子”】
此前有个段子火了，是说：2%的人掌握98%的财富是典型的当铺思维。现在就是要让2%的人掌握120%的财富，剩下的98%的人负债20%。
数据背后的情况可能比段子更严酷，央行在2019年的《金融稳定报告》里做了专题分析了居民部门负债，他们引用了北大课题组2016年的数据，低收入家庭的债务负担整体重于高收入家庭：有负债家庭中，年收入低于6万元的平均债务收入比为285.9%，而年收入高于36万元的平均债务收入比为89.0%。此外，年收入低于6万元的有负债家庭中，有0.8%的家庭债务超过50万元，意味着这部分家庭在收入水平不变的情况下，需要用近10年的全部收入偿还债务。低收入家庭金融资产有限，消费支出刚性，很可能因为意外支出需求导致财务状况恶化。然而今年新出的《金融稳定报告2020》已经对居民部门负债避而不谈了。(历史的进城 @微博)（中国金融稳定报告2019@中国政府网）
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0424 城镇居民家庭负债参与率高，负债结构相对单一，房贷是主要构成部分
1220 经济学研究称，先富减税50年未能带动后富
【从央行2019金融稳定报告看“当铺思想段子”】
此前有个段子火了，是说：2%的人掌握98%的财富是典型的当铺思维。现在就是要让2%的人掌握120%的财富，剩下的98%的人负债20%。
数据背后的情况可能比段子更严酷，央行在2019年的《金融稳定报告》里做了专题分析了居民部门负债，他们引用了北大课题组2016年的数据，低收入家庭的债务负担整体重于高收入家庭：有负债家庭中，年收入低于6万元的平均债务收入比为285.9%，而年收入高于36万元的平均债务收入比为89.0%。此外，年收入低于6万元的有负债家庭中，有0.8%的家庭债务超过50万元，意味着这部分家庭在收入水平不变的情况下，需要用近10年的全部收入偿还债务。低收入家庭金融资产有限，消费支出刚性，很可能因为意外支出需求导致财务状况恶化。然而今年新出的《金融稳定报告2020》已经对居民部门负债避而不谈了。(历史的进城 @微博)（中国金融稳定报告2019@中国政府网）
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#央行 #蚂蚁金服 #监管 #金融控股
【中国央行称蚂蚁集团应将金融活动全面纳入监管 正制定设立金控公司方案】
路透北京12月29日 - 中国央行周二晚间回应路透称，蚂蚁集团已实质控制了证券公司、保险公司等多家多类金融机构，符合《金控办法》规定的设立情形，应当依法设立金融控股公司；目前蚂蚁集团正在按照《金控办法》制定设立金融控股公司方案。
中国央行提供的书面回应并表示，蚂蚁集团应依法将金融活动全面纳入监管，建立健全整体的公司治理机制和全面风险管理体系。
路透稍早报导引述两位直接知情人士称，中国金融科技巨头——蚂蚁集团正考虑将大多数在线金融业务纳入一家控股公司，其中包括消费贷款业务，这家控股公司将需遵守类似传统金融公司的监管规定。（完）(路透中文)
【中国央行称蚂蚁集团应将金融活动全面纳入监管 正制定设立金控公司方案】
路透北京12月29日 - 中国央行周二晚间回应路透称，蚂蚁集团已实质控制了证券公司、保险公司等多家多类金融机构，符合《金控办法》规定的设立情形，应当依法设立金融控股公司；目前蚂蚁集团正在按照《金控办法》制定设立金融控股公司方案。
中国央行提供的书面回应并表示，蚂蚁集团应依法将金融活动全面纳入监管，建立健全整体的公司治理机制和全面风险管理体系。
路透稍早报导引述两位直接知情人士称，中国金融科技巨头——蚂蚁集团正考虑将大多数在线金融业务纳入一家控股公司，其中包括消费贷款业务，这家控股公司将需遵守类似传统金融公司的监管规定。（完）(路透中文)
#央行 #反洗钱 #腾讯 #财付通
【央行开出多张支付反洗钱罚单 腾讯金融旗下财付通遭罚没876万】
12月31日，中国人民银行深圳市中心支行公布了年底一批共四则行政处罚决定，微信支付的运营主体财付通支付科技有限公司（下称“财付通”）也在其中。
罚单显示，因违反支付业务相关规定，中国农业银行股份有限公司深圳市分行、国银金融租赁股份有限公司、深圳市腾付通电子支付科技有限公司、财付通支付科技有限公司分别被处罚金230万元、90万元、614万元和877万元。
...
根据央行各分支机构公示信息统计，2020年，截至12月31日，央行各分支机构已向46家支付机构共开出73张罚单，累计处罚金额达3.43亿元。其中，最高一笔罚单为1.16亿元。
内详(界面新闻)
【央行开出多张支付反洗钱罚单 腾讯金融旗下财付通遭罚没876万】
12月31日，中国人民银行深圳市中心支行公布了年底一批共四则行政处罚决定，微信支付的运营主体财付通支付科技有限公司（下称“财付通”）也在其中。
罚单显示，因违反支付业务相关规定，中国农业银行股份有限公司深圳市分行、国银金融租赁股份有限公司、深圳市腾付通电子支付科技有限公司、财付通支付科技有限公司分别被处罚金230万元、90万元、614万元和877万元。
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根据央行各分支机构公示信息统计，2020年，截至12月31日，央行各分支机构已向46家支付机构共开出73张罚单，累计处罚金额达3.43亿元。其中，最高一笔罚单为1.16亿元。
内详(界面新闻)
#央行 #P2P #金融支持 #租金贷 #影子银行 #蚂蚁金服
【P2P平台已于2020年全部清零，加大住房租赁市场的金融支持，蚂蚁集团已经成立了整改工作组】
原标题：国新办举行2020年金融统计数据新闻发布会
...
P2P平台已全部“清零”，各类高风险金融机构得到有序处置，影子银行规模缩减，资管产品风险明显收敛，同业关联嵌套持续减少。
...
第三，完善住房租赁金融政策。按照“租购并举”的方向，加快研究金融支持住房租赁市场的政策。近期将公开征求社会意见。
...
关于刚才提到的蚂蚁集团规范整改的问题，目前在金融管理部门的指导下，蚂蚁集团已经成立了整改工作组，正在抓紧制定整改时间表，对标监管要求来进行整改。同时，也要保持业务的连续性和企业的正常经营，确保对公众的金融服务质量。
...（国新网）
【P2P平台已于2020年全部清零，加大住房租赁市场的金融支持，蚂蚁集团已经成立了整改工作组】
原标题：国新办举行2020年金融统计数据新闻发布会
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P2P平台已全部“清零”，各类高风险金融机构得到有序处置，影子银行规模缩减，资管产品风险明显收敛，同业关联嵌套持续减少。
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第三，完善住房租赁金融政策。按照“租购并举”的方向，加快研究金融支持住房租赁市场的政策。近期将公开征求社会意见。
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关于刚才提到的蚂蚁集团规范整改的问题，目前在金融管理部门的指导下，蚂蚁集团已经成立了整改工作组，正在抓紧制定整改时间表，对标监管要求来进行整改。同时，也要保持业务的连续性和企业的正常经营，确保对公众的金融服务质量。
...（国新网）
#央行 #征信 #数据库 #垄断 @蚂蚁金服
【央行：未经央行批准擅自从事个人征信业务的行为均属违法行为】
中国人民银行征信管理局副局长田地1月25日在“金融支持保市场主体”第五场发布会上表示，在国务院出台的《征信业管理条例》第七条中有明确规定，“未经国务院征信业监督管理部门批准，任何单位和个人不得经营个人征信业务”。因此，个人征信业务需要持牌经营，并纳入征信监管。打着大数据公司、金融科技公司等旗号，未经人民银行批准擅自从事个人征信业务的行为，均属于违法行为。
“近年来随着人工智能、区块链、云计算、大数据等新技术的快速发展和应用，应用数字化手段探索征信服务新模式，在进一步拓宽征信业务范围、提供多样化服务的同时，非法从事征信业务、侵害信息主体权益等问题也越发突出。”田地表示，征信业务管理办法出台后，人民银行将依法依规严肃查处非法从事征信业务的行为，规范征信市场发展，使征信业步入有规可循、公平竞争、高质量发展的正轨。
另外，田地表示，征信业务管理办法同时规定，金融信用信息基础数据库从事征信业务也参照本办法执行。对于从事信贷业务的机构，向金融信用信息基础数据库报送或者查询信用信息，也参照本办法执行。办法出台后将有助于金融信用信息基础数据库的健康发展和合规运行。（中国证券报）
“目前能够（合规）采集个人信息的机构只有三家，分别是央行征信中心、百行征信和朴道征信，”一位接近监管层的人士此前对路透称，根据国务院发布的征信业务管理条例，个人信息征信机构的设立必须经过严格的审批，“估计短期内就这三家了，不会再增加。”
去年末，央行放行第二张征信牌照--朴道征信，有业内人士认为，此举暗示监管部门意在重建一批具有独立性的第三方征信机构，从而在一定程度上遏制互联网巨头的大数据垄断。(路透中文)
【央行：未经央行批准擅自从事个人征信业务的行为均属违法行为】
中国人民银行征信管理局副局长田地1月25日在“金融支持保市场主体”第五场发布会上表示，在国务院出台的《征信业管理条例》第七条中有明确规定，“未经国务院征信业监督管理部门批准，任何单位和个人不得经营个人征信业务”。因此，个人征信业务需要持牌经营，并纳入征信监管。打着大数据公司、金融科技公司等旗号，未经人民银行批准擅自从事个人征信业务的行为，均属于违法行为。
“近年来随着人工智能、区块链、云计算、大数据等新技术的快速发展和应用，应用数字化手段探索征信服务新模式，在进一步拓宽征信业务范围、提供多样化服务的同时，非法从事征信业务、侵害信息主体权益等问题也越发突出。”田地表示，征信业务管理办法出台后，人民银行将依法依规严肃查处非法从事征信业务的行为，规范征信市场发展，使征信业步入有规可循、公平竞争、高质量发展的正轨。
另外，田地表示，征信业务管理办法同时规定，金融信用信息基础数据库从事征信业务也参照本办法执行。对于从事信贷业务的机构，向金融信用信息基础数据库报送或者查询信用信息，也参照本办法执行。办法出台后将有助于金融信用信息基础数据库的健康发展和合规运行。（中国证券报）
“目前能够（合规）采集个人信息的机构只有三家，分别是央行征信中心、百行征信和朴道征信，”一位接近监管层的人士此前对路透称，根据国务院发布的征信业务管理条例，个人信息征信机构的设立必须经过严格的审批，“估计短期内就这三家了，不会再增加。”
去年末，央行放行第二张征信牌照--朴道征信，有业内人士认为，此举暗示监管部门意在重建一批具有独立性的第三方征信机构，从而在一定程度上遏制互联网巨头的大数据垄断。(路透中文)
#央行 #SLF #报警 央行的新货币工具：报警
【SLF利率上调传言不实 央行已向公安机关报案】
1月29日，中国人民银行微信公众号消息，人民银行有关负责人答记者问：
问：今天网上流传人民银行常备借贷便利（SLF）利率上调、需提前2天申请的消息，请问是否属实？
答：我们注意到了有关传言，这一传言完全不属实，人民银行已就此事向公安机关报案。(红星新闻 @微博)
常备借贷便利(Standing Lending Facility，简称SLF)，是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利。它是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构短期的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。(华夏时报 @凤凰网)
【SLF利率上调传言不实 央行已向公安机关报案】
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问：今天网上流传人民银行常备借贷便利（SLF）利率上调、需提前2天申请的消息，请问是否属实？
答：我们注意到了有关传言，这一传言完全不属实，人民银行已就此事向公安机关报案。(红星新闻 @微博)
常备借贷便利(Standing Lending Facility，简称SLF)，是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利。它是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构短期的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。(华夏时报 @凤凰网)
#央行 #蚂蚁金服 #监管 #金融控股
【消息人士：蚂蚁集团与中国监管机构就重组达成协议】
...
这位知情人士说，该计划要求蚂蚁集团将所有业务都纳入这家控股公司，包括支付处理业务以及在区块链和食品外卖等领域的技术产品。这名人士由于保密限制而要求不具名。
...
彭博报导称，有关重组的公告可能会在2月11日春节假期开始之前发布。重组将导致蚂蚁需要符合类似于针对银行的资本要求。
...
彭博引述一名知情人士称，蚂蚁仍在研究重新安排股票上市的可能性。报导称，监管当局需要多久时间批准蚂蚁上市仍不明朗。
蚂蚁的金融控股公司架构料将打压其估值，蚂蚁在先前的几轮融资中，是基于科技公司的定位估值。科技公司的估值一向远高于金融公司。
...
阿里巴巴亦警告，蚂蚁集团的业务前景和IPO计划存在重大不确定性。(路透中文)
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#央行 #垄断 #反垄断 #营销 #互联网金融 #论文 #个人信息 #信息安全 #平台
【央行：大型互联网平台消费者金融信息保护问题研究】
...
但现阶段，大型互联网平台消费者金融信息保护总体状况不容乐观，尤其是某些头部互联网平台在格式条款、信息收集和使用、营销宣传方面存在一些问题和争议。建议综合运用各种监管手段，实现穿透性监管，督促大型互联网平台树立负责任金融的理念。在借鉴域外信息保护立法与监管经验的基础上，从我国实际出发，依法将大型互联网平台的金融业务全面纳入监管，增强业务信息披露全面性和透明度，有效控制共债风险，不断完善金融信用信息基础设施建设，严格规范金融营销宣传行为，切实保护金融消费者长远和根本利益。
...
一、大型互联网平台在信息收集使用方面多见概括性授权条款
（一）信息收集使用的“知情-同意”原则被弱化，金融消费者自主选择权受到限制。...
（二）收集的“必要信息”范围过宽，大型互联网平台对信息收集范围掌握绝对“话语权”。...
二、欧盟等主要经济体信息保护监管标准趋严，国内的信息保护监管力度也将进一步提升，大型互联网平台应成为重点关注对象
三、基于数据挖掘下的“精准营销”，容易诱导更多资信脆弱人群掉进超前负债消费的陷阱
四、数字普惠金融发展不能脱离消费者保护和个人金融信息保护的根基
五、相关建议
一是督促大型互联网平台树立“负责任金融”理念，切实履行消费者保护主体责任。...
二是加强消费者金融信息保护相关立法保障和标准化建设。...
三是加强对大型互联网平台的监管。...
四是加强对大型互联网平台企业的反垄断审查。...
五是完善金融信用信息基础设施建设。...
六是规范大型互联网平台金融营销宣传行为。...(中国人民银行)
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六是规范大型互联网平台金融营销宣传行为。...(中国人民银行)
#美国国债 #国债 #央行 #美联储
【美国国债首次超过28万亿美元，全球央行抛售万亿美债】
美国国债创下历史纪录，根据美国财政部网站数据，截至当地时间2021年3月1日，美国国债首次超过28万亿美元。更糟糕的是，美国仍不愿停下印钞的脚步，日前已经再次通过1.9万亿美元经济刺激计划，大概率将继续依靠美联储印钞。
据美国财政部2021年2月16日最新公布的报告显示，全球央行已在过去的33个月中有25个月大幅净抛售美债达1万亿美元的美债，这是全球央行抛美债的创纪录水平。与此同时，还包括日本、德国、印度、俄罗斯、英国、法国、加拿大等29个美债持有者均不同程度地减持。
据金融时报报道，大规模抛售债券减少后，美国国债收益率下降，加剧了人们对市场健康的担忧。(21世纪经济报道)(BNO News)(金融时报)(金融时报)
【美国国债首次超过28万亿美元，全球央行抛售万亿美债】
美国国债创下历史纪录，根据美国财政部网站数据，截至当地时间2021年3月1日，美国国债首次超过28万亿美元。更糟糕的是，美国仍不愿停下印钞的脚步，日前已经再次通过1.9万亿美元经济刺激计划，大概率将继续依靠美联储印钞。
据美国财政部2021年2月16日最新公布的报告显示，全球央行已在过去的33个月中有25个月大幅净抛售美债达1万亿美元的美债，这是全球央行抛美债的创纪录水平。与此同时，还包括日本、德国、印度、俄罗斯、英国、法国、加拿大等29个美债持有者均不同程度地减持。
据金融时报报道，大规模抛售债券减少后，美国国债收益率下降，加剧了人们对市场健康的担忧。(21世纪经济报道)(BNO News)(金融时报)(金融时报)
#土耳其🇹🇷 #央行 #行长 #熔断 #里拉 #解职 #埃尔多安 #通货膨胀
【土耳其股市遭遇地震 一天内两次熔断】
当地时间3月22日，土耳其伊斯坦布尔指数开盘即大跌6.65%，伊斯坦布尔证券交易所宣布启动熔断机制，一直熔断至当天上午的10时30分。然而10时30分股市恢复交易之后，依旧大跌，跌至7%，再次触发熔断机制，截至当天12时20分，伊斯坦布尔指数跌幅达到9.5%，如果当天跌幅扩大至10%，将启动第三次熔断。这是土耳其股市2020年10月引入熔断机制以来首次触发熔断。
当地时间3月22日凌晨，土耳其里拉对美元汇率暴跌，跌幅一度达到15%。创下了自2018年8月以来的最大跌幅。
分析人士称，土耳其原央行行长阿巴尔遭解职是里拉暴跌的主要原因。3月20日凌晨，土耳其政府发布由总统埃尔多安签名的官方公告，宣布任命卡夫哲奥卢为新任土耳其央行行长，前行长阿巴尔被解职。 (中新社)(路透中文)
【土耳其执政党副主席称遭撤换的央行总裁未理性处理政策】
土耳其执政党正义与发展党(AK Party)副主席Nurettin Canikli周一表示，前央行总裁阿巴尔(Naci Agbal)周末遭撤换的原因，在于未理性使用货币政策工具，这是埃尔多安政府首度对于撤换央行总裁作出解释。
总统埃尔多安撤换鹰派的阿巴尔，换上来的新任总裁卡夫乔格鲁(Sahap Kavcioglu)则是对高利率抱持批评态度，这引发里拉严重抛盘。
Canikli表示，这个举动并未与市场对抗，而是展现出政府对于有效使用工具的敏锐度。(路透中文)
数据显示，截至今年2月，土耳其年化通胀率已升至15.6%，里拉对美元汇率与2018年年初相比贬值逾50%。
埃尔多安曾于2020年7月和11月两度更换央行行长，皆因利率、汇率和通货膨胀等经济问题。(新华社)
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当地时间3月22日凌晨，土耳其里拉对美元汇率暴跌，跌幅一度达到15%。创下了自2018年8月以来的最大跌幅。
分析人士称，土耳其原央行行长阿巴尔遭解职是里拉暴跌的主要原因。3月20日凌晨，土耳其政府发布由总统埃尔多安签名的官方公告，宣布任命卡夫哲奥卢为新任土耳其央行行长，前行长阿巴尔被解职。 (中新社)(路透中文)
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土耳其执政党正义与发展党(AK Party)副主席Nurettin Canikli周一表示，前央行总裁阿巴尔(Naci Agbal)周末遭撤换的原因，在于未理性使用货币政策工具，这是埃尔多安政府首度对于撤换央行总裁作出解释。
总统埃尔多安撤换鹰派的阿巴尔，换上来的新任总裁卡夫乔格鲁(Sahap Kavcioglu)则是对高利率抱持批评态度，这引发里拉严重抛盘。
Canikli表示，这个举动并未与市场对抗，而是展现出政府对于有效使用工具的敏锐度。(路透中文)
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埃尔多安曾于2020年7月和11月两度更换央行行长，皆因利率、汇率和通货膨胀等经济问题。(新华社)
#央行 #人民币国际化 #汇率 #央行独立性 #人民币汇率
【中国人民银行金融研究所所长：人民币国际化如何更好承担国际责任】
四、关于货币政策框架转型
相应地，在货币政策框架转型上，我们也可以有更清醒的认识和更明确的目标。
4月5日清明节，经济学巨擘蒙代尔离我们而去，但他留下的宏观经济学蒙代尔-弗莱明模型、“蒙代尔不可能三角”告诉我们，对于一个国家的中央银行，在固定汇率或保持汇率稳定、货币政策独立性，以及跨境资本自由流动三者之间，只能同时选择其中两个目标，而必须放弃一个。如果我们明确了人民币国际化条件下，我们管不了人民币汇率，这意味着我们放弃了汇率目标，并把它交给全球投资者及其市场交易决定，那么中央银行就可以明确地追求另外两个目标：即货币政策独立性和跨境资本自由流动。
这时，我们的政策框架目标清晰，逻辑自洽。一个国家如果货币政策都不独立，如何对其发行的货币承担无限法偿的责任？如何保证其发行的货币是有公信力的？如何让全球投资者放心？所以中央银行的货币政策一定要独立。中央银行货币政策的独立性体现在哪里？很重要的一条是，与财政政策之间的边界要十分清晰，绝不轻易、无原则为财政买单。央行可以积极配合财政，可以与财政进行非常密切的交流合作，但两者之间的边界是清晰的，债权还是股权、承担的责任义务、如何退出等等都要搞清楚。中央银行货币政策的独立性另外一个体现是政策目标尽可能简单、清晰，比如主要盯住政策利率，因此不断推动利率市场化，保持利率水平反映经济增长和发展的自然、均衡水平。
过去为什么中央银行货币政策有时候比较艰难？就是因为老要盯着汇率，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。最典型的是2016、2017年，当央行为汇率目标所牵制的时候，货币政策往往在独立性和跨境资本自由流动之间左右摇摆。但一旦能放弃这个目标，不为这个目标所牵制，中央银行就可以明确推进货币政策框架转型，坚定地追求货币政策独立性和资本账户开放。我们看到，目前央行已明确不再对人民币汇率进行常态化干预，更多地把人民币汇率交给市场来决定，该破7就破7，人民币也是主要货币中波动幅度比较大的货币之一。这样，我们的目标就非常清晰，一头抓货币政策的独立性，推动利率市场化改革，确保人民币的国际信誉；一头推动资本账户开放，寻求跨境资本自由流动，确保人民币在国际范围内可自由使用。事实上，也只有货币政策独立、跨境资本可自由流动，才能保证国际上的任何一个市场主体，当他对人民币资产有信心并感兴趣时，可放心投资、放心持有、放心交易，并非常方便地进行各种流动性管理和对冲操作，确保收益和风险平衡。只有利率水平充分反映实体经济回报率、跨境资本充分流动的情况下，资源才能按照人民币利率和汇率价格信号在全球范围内进行更有效的配置，支持中国企业家按照双循环新发展格局和高质量发展要求，在全球范围内布局生产，推动供应链调整，产业结构升级和价值链跃迁。(莫干山研究院)
【中国人民银行金融研究所所长：人民币国际化如何更好承担国际责任】
四、关于货币政策框架转型
相应地，在货币政策框架转型上，我们也可以有更清醒的认识和更明确的目标。
4月5日清明节，经济学巨擘蒙代尔离我们而去，但他留下的宏观经济学蒙代尔-弗莱明模型、“蒙代尔不可能三角”告诉我们，对于一个国家的中央银行，在固定汇率或保持汇率稳定、货币政策独立性，以及跨境资本自由流动三者之间，只能同时选择其中两个目标，而必须放弃一个。如果我们明确了人民币国际化条件下，我们管不了人民币汇率，这意味着我们放弃了汇率目标，并把它交给全球投资者及其市场交易决定，那么中央银行就可以明确地追求另外两个目标：即货币政策独立性和跨境资本自由流动。
这时，我们的政策框架目标清晰，逻辑自洽。一个国家如果货币政策都不独立，如何对其发行的货币承担无限法偿的责任？如何保证其发行的货币是有公信力的？如何让全球投资者放心？所以中央银行的货币政策一定要独立。中央银行货币政策的独立性体现在哪里？很重要的一条是，与财政政策之间的边界要十分清晰，绝不轻易、无原则为财政买单。央行可以积极配合财政，可以与财政进行非常密切的交流合作，但两者之间的边界是清晰的，债权还是股权、承担的责任义务、如何退出等等都要搞清楚。中央银行货币政策的独立性另外一个体现是政策目标尽可能简单、清晰，比如主要盯住政策利率，因此不断推动利率市场化，保持利率水平反映经济增长和发展的自然、均衡水平。
过去为什么中央银行货币政策有时候比较艰难？就是因为老要盯着汇率，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。最典型的是2016、2017年，当央行为汇率目标所牵制的时候，货币政策往往在独立性和跨境资本自由流动之间左右摇摆。但一旦能放弃这个目标，不为这个目标所牵制，中央银行就可以明确推进货币政策框架转型，坚定地追求货币政策独立性和资本账户开放。我们看到，目前央行已明确不再对人民币汇率进行常态化干预，更多地把人民币汇率交给市场来决定，该破7就破7，人民币也是主要货币中波动幅度比较大的货币之一。这样，我们的目标就非常清晰，一头抓货币政策的独立性，推动利率市场化改革，确保人民币的国际信誉；一头推动资本账户开放，寻求跨境资本自由流动，确保人民币在国际范围内可自由使用。事实上，也只有货币政策独立、跨境资本可自由流动，才能保证国际上的任何一个市场主体，当他对人民币资产有信心并感兴趣时，可放心投资、放心持有、放心交易，并非常方便地进行各种流动性管理和对冲操作，确保收益和风险平衡。只有利率水平充分反映实体经济回报率、跨境资本充分流动的情况下，资源才能按照人民币利率和汇率价格信号在全球范围内进行更有效的配置，支持中国企业家按照双循环新发展格局和高质量发展要求，在全球范围内布局生产，推动供应链调整，产业结构升级和价值链跃迁。(莫干山研究院)