Раньше рассказывал про покупку бондов в Euroclear под идею их замещения, а также о приобретении ADR квазироссийских компаний в том же Euroclear с дисконтом с идеей редомициляции. Это были простые и понятные идеи, основанные на разнице в цене на одни и те же бумаги в иностранном и российском контурах. Решил посмотреть, есть ли сейчас нечто подобное. Пообщался с коллегами (прежде всего вне периметра нашей компании и даже сотрудниками зарубежных брокеров). В результате, «нашлась» любопытная идея, которой хочется поделиться. Делюсь.
Но перед этим сразу оговорюсь. У данной идеи присутствуют специфические (характерные именно для неё) риски. О них я подробнее расскажу во второй части поста. Не пропустите. А теперь про саму идею.
В чём суть?
Покупаем в зарубежном контуре (потребуется иностранный брокерский счёт) суверенные еврооблигации РФ, номинированные в USD и EUR. Приобрести их «там» можно с дисконтом. При этом дисконт не супер огромный, но он есть. К примеру, RU000A0ZZVE6 можно купить по 86,5% от номинала (в НРД – 98%); RU000A0JXTS9 в зарубежном контуре стоит в районе 83% от номинала (в НРД – 100,75%); RU000A102CK5 в Euroclear торгуется по 70% от номинала (в НРД – 85%) и т.д.
Соответственно, идея в том, чтобы купить бумаги с дисконтом в Euroclear и (не переводя их в РФ) получать купоны и погашения в рамках Указа 665 на свой банковский счёт в РФ в рублях. Для этого потребуется предоставлять сведения о владении бумагами в НРД. Если владение подтверждено, то НРД должен произвести выплату в России (хотя бумаги будут у вас на зарубежном счёте). Таким образом можно владеть бумагами до погашения, получая соответствующий доход.
Кроме этого, можно заработать на росте цен и дальнейшей продаже этих бумаг на вторичном рынке в зарубежном контуре. Предполагается, что до конца текущего года разница в цене между Euroclear и НРД будет сокращаться (за счёт того, что стоимость бумаг в Euroclear будет расти). Скорее всего она не сгладится полностью и какие-то минимальные дисконты в Euroclear останутся, но, предположительно, они будут значительно меньше существующих сейчас.
Что для этого нужно?
В чём преимущества?
1. Купить суверенные еврооблигации РФ в Euroclear можно со значительным дисконтом по отношению к ценам в НРД.
2. Купленные облигации будут находиться в вашем прямом владении и учитываться в иностранном депозитарии. Тратить время на перевод бумаг в РФ не придётся.
3. Купоны по облигациям выплачиваются регулярно – 1 или 2 раза в год, в зависимости от выпуска. Деньги приходят (если вы подали все необходимые документы в НРД) в ₽ на счёт в РФ. Выплаты вы получите уже за минусом НДФЛ. Поэтому никаких проблем с уплатой налогов возникнуть не должно.
4. Купоны по указанным облигациям не попадут на счёт типа С (даже если вы нерез). Деньги придут на ваш личный счёт в РФ. Они будут «разморожены», и вы сможете пользоваться ими без ограничений вне зависимости от того, являетесь вы резидентом РФ или нет. Получены деньги будут на 91-ый день после фактической даты выплаты, указанной в эмиссионной документации. Поступят они в рублях по курсу 91-го дня. Иначе говоря, у вас не возникнет валютного риска за эти 91 день «ожидания».
#RUBONDS
Продолжение🔻
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔺Начало поста
ВАЖНО! Подводные камни
Давайте про риски. Понятно, что если вы купили бумаги исключительно с целью их перепродажи, то, по большому счёту, вы берёте на себя рыночный риск. Движение цен может не оправдать ваших (и моих) ожиданий и, например, спред между НРД и Euroclear может не сократиться, увеличиться, или сократиться, но за гораздо большее время.
Но вот в плане получения выплат в РФ, рисков больше. Указ 665 может быть отменён/существенно изменён. Пока никаких предпосылок к этому нет (указ работает, деньги инвесторам приходят), но не что не вечно под Луной, тем более, когда речь заходит о российском законодательстве...
Кроме того, даже если положения указа не изменят, и он продолжит действовать ещё 300 лет в нынешней редакции, у вас могут возникнуть сложности с подачей в НРД.
По этому поводу поговорил с Константином Асабиным (руководитель команды AlfaTax, которая помогает с получением таких выплат в российском контуре) и вот что узнал.
Процедура непростая. По мнению коллег, сформировать полный необходимый комплект документов для подачи по Указу 665, сложнее, чем, например, закрыть вопросы ежегодной налоговой отчетности. В случае с последней, тонкости процесса отработаны налоговыми юристами до мелочей, а законодательство предполагает здесь возможность уточнения документов, а также даёт право обжаловать решения ФНС.
В случае с формированием документации для целей Указа 665, мы имеем дело с новой процедурой, результат которой не всегда полностью зависит от подающего документы. Во-первых, важно одновременно получить качественные документы от иностранного банка/брокера или направить ряд запросов по формированию такой документации, которая будет необходима для получения выплаты в России. Во-вторых, отдельный комплект документов необходимо сформировать на основании соответствующих инструкций и указаний НРД.
Так как большинство кейсов являются «нетиповыми» (потому что у всех разная ситуация: кто-то смог получить документы от своего иностранного банка, кто-то нет; у кого-то отчёт по счёту может быть одной формы, у кого-то другой и пр.), сильно возрастает «цена ошибки». При этом, поскольку на то, чтобы решить все вопросы с иностранным контрагентом дается всего 60 дней (это не так много, как кажется, с учетом сложности получения информации, логистики, а также необходимой работы по подаче документов), исправить документы на основании замечаний НРД можно не успеть.
При всём при этом данная процедура – это важнейший этап. Если он завершится неудачно, то текущие выплаты вы не получите (тогда вы сможете претендовать лишь на последующие выплаты, заново собрав документы).
С момента начала действия Указа 665 команда AlfaTax (Константин и его коллеги) удачно закрыли много кейсов с подачей в НРД.
В целом же, у меня есть уверенность в том, что главное в этом вопросе - практический опыт. Отсюда делаю вывод: если команда Константина берётся за кейс, то, наиболее вероятно, они смогут «довести» его до удачного завершения (НРД примет документы и вы получите деньги).
Также важно учитывать, что документы подаются заново под каждую выплату (так, например, если по купленной вами бумаге купоны выплачиваются дважды в год, то вам придётся дважды подавать документы в НРД). И здесь есть хорошая новость – команда AlfaTax может в ряде случаев провести первую подачу документов в НРД на бесплатной основе. Кажется, что это хорошая возможность: вы экономите деньги на оплату услуги, и, в тоже время, вам помогают эксперты, уже наработавшие значительный опыт в плане удачных подач в рамках Указа 665.
Разумеется, не на чём не настаиваю (просто рассказываю про возможности). Если считаете необходимым, то собрать и подать документы на получение выплаты вы всегда можете самостоятельно.
#RUBONDS
ВАЖНО! Подводные камни
Давайте про риски. Понятно, что если вы купили бумаги исключительно с целью их перепродажи, то, по большому счёту, вы берёте на себя рыночный риск. Движение цен может не оправдать ваших (и моих) ожиданий и, например, спред между НРД и Euroclear может не сократиться, увеличиться, или сократиться, но за гораздо большее время.
Но вот в плане получения выплат в РФ, рисков больше. Указ 665 может быть отменён/существенно изменён. Пока никаких предпосылок к этому нет (указ работает, деньги инвесторам приходят), но не что не вечно под Луной, тем более, когда речь заходит о российском законодательстве...
Кроме того, даже если положения указа не изменят, и он продолжит действовать ещё 300 лет в нынешней редакции, у вас могут возникнуть сложности с подачей в НРД.
По этому поводу поговорил с Константином Асабиным (руководитель команды AlfaTax, которая помогает с получением таких выплат в российском контуре) и вот что узнал.
Процедура непростая. По мнению коллег, сформировать полный необходимый комплект документов для подачи по Указу 665, сложнее, чем, например, закрыть вопросы ежегодной налоговой отчетности. В случае с последней, тонкости процесса отработаны налоговыми юристами до мелочей, а законодательство предполагает здесь возможность уточнения документов, а также даёт право обжаловать решения ФНС.
В случае с формированием документации для целей Указа 665, мы имеем дело с новой процедурой, результат которой не всегда полностью зависит от подающего документы. Во-первых, важно одновременно получить качественные документы от иностранного банка/брокера или направить ряд запросов по формированию такой документации, которая будет необходима для получения выплаты в России. Во-вторых, отдельный комплект документов необходимо сформировать на основании соответствующих инструкций и указаний НРД.
Так как большинство кейсов являются «нетиповыми» (потому что у всех разная ситуация: кто-то смог получить документы от своего иностранного банка, кто-то нет; у кого-то отчёт по счёту может быть одной формы, у кого-то другой и пр.), сильно возрастает «цена ошибки». При этом, поскольку на то, чтобы решить все вопросы с иностранным контрагентом дается всего 60 дней (это не так много, как кажется, с учетом сложности получения информации, логистики, а также необходимой работы по подаче документов), исправить документы на основании замечаний НРД можно не успеть.
При всём при этом данная процедура – это важнейший этап. Если он завершится неудачно, то текущие выплаты вы не получите (тогда вы сможете претендовать лишь на последующие выплаты, заново собрав документы).
С момента начала действия Указа 665 команда AlfaTax (Константин и его коллеги) удачно закрыли много кейсов с подачей в НРД.
В целом же, у меня есть уверенность в том, что главное в этом вопросе - практический опыт. Отсюда делаю вывод: если команда Константина берётся за кейс, то, наиболее вероятно, они смогут «довести» его до удачного завершения (НРД примет документы и вы получите деньги).
Также важно учитывать, что документы подаются заново под каждую выплату (так, например, если по купленной вами бумаге купоны выплачиваются дважды в год, то вам придётся дважды подавать документы в НРД). И здесь есть хорошая новость – команда AlfaTax может в ряде случаев провести первую подачу документов в НРД на бесплатной основе. Кажется, что это хорошая возможность: вы экономите деньги на оплату услуги, и, в тоже время, вам помогают эксперты, уже наработавшие значительный опыт в плане удачных подач в рамках Указа 665.
Разумеется, не на чём не настаиваю (просто рассказываю про возможности). Если считаете необходимым, то собрать и подать документы на получение выплаты вы всегда можете самостоятельно.
#RUBONDS
Месяц назад делился с вами идеей заработка на RU-шных бондах Минфина в зарубежном контуре. Решил сделать короткий апгрейд этой идеи и посмотреть, как изменились цены и условия. Виртуально «сходил в гости» к коллегам, работающих в зарубежных брокерах, поспрашивал и вот что разузнал.
Напоминаю суть идеи
Покупаем на иностранный брокерский счёт суверенные еврооблигации РФ, номинированные в USD и EUR. Приобрести их в зарубежном контуре можно с дисконтом. Этот дисконт не супер огромный, но он есть (а значит – на нём можно заработать!).
Купленные бумаги не переводятся в РФ. Но в РФ по ним можно получать купоны и погашения в рамках Указа 665 на свой банковский счёт в РФ в рублях. Для этого потребуется предоставлять сведения в НРД. Если владение подтверждено, то НРД производит выплату в России (несмотря на то, что бумаги на зарубежном счёте). Таким образом можно владеть бумагами до погашения, получая соответствующий доход.
Дополнительно можно заработать на росте цен и дальнейшей продаже этих бумаг на вторичном рынке в зарубежном контуре. Предполагается, что разница в цене между Euroclear и НРД будет сокращаться (за счёт того, что стоимость бумаг в Euroclear будет расти).
Что сейчас с ценами?
Посмотрим, как изменились цены на те бумаги, которые я приводил для примера в прошлом посте.
RU000A0ZZVE6 можно было купить по 86,5% от номинала (в НРД – 98%). Апсайд к НРД = 13,29%. Цена не изменилась.
RU000A0JXTS9 в зарубежном контуре месяц назад стоила в районе 83% от номинала (в НРД – 100,75%). Сейчас её можно купить за 85% от номинала (в НРД цена не изменилась). Текущий апсайд = 18,53%.
RU000A102CK5 в Euroclear торговалась по 70% от номинала (в НРД – 85%). Сейчас она стоит 71% от номинала (в НРД цена не изменилась). Текущий апсайд = 19,72%.
Разумеется, это не полный перечень. Это именно те бонды, которыми я «иллюстрировал» идею месяц назад.
И ещё: текущий апсайд не равен вашему потенциальному заработку. Есть комиссии брокера, нет уверенности, что до погашения апсайд между НРД и зарубежным контуром схлопнется до 0 и пр. По моим подсчётам, реальная годовая доходность (за вычетом всех комиссий) будет от 7,1% до 9% годовых в $ или €. Это если держать бумаги до погашения (это основной сценарий, т.к. вариант с продажей бумаг дороже - никем не гарантирован).
Важно!
В своё время я написал отдельный пост, где подробно рассказал с какими рисками/сложностями можно столкнуться при реализации этой идеи.
Если откинуть всякие «общерыночные риски», то главное – для получения каждой выплаты (купона, погашения) придётся подавать в НРД комплект документов. Повторю ещё раз: процедура эта непростая: требования НРД высокие, сроки на подачу документов сжатые. Велика «цена ошибки»: если «запороть» этот этап, то вы не получите очередную выплату по облигации и на данный момент нет никакой действенной возможности «вернуть её». Если допустить ошибку, то вы можете претендовать только на следующую выплату (заново собрав документы).
На мой взгляд главное в этом вопросе – практический опыт. Поэтому я, как и раньше, рекомендую делать эту процедуру через AlfaTax (Константин Асабин и его команда). По-прежнему есть опция, когда AlfaTax (в ряде случаев) проводит первую подачу документов в НРД на бесплатной основе. Полагаю, что это хорошая возможность: вы экономите деньги на оплату услуги, и, в тоже время, вам помогают эксперты, уже наработавшие в этом значительный опыт.
Разумеется, собрать и подать документы на получение выплаты вы всегда можете самостоятельно. Моё дело лишь предупредить вас о возможных рисках, что я и делаю.
В общем-то, здесь всё как обычно: на одной чаше потенциальный (на мой взгляд, хороший!) доход в $ или €, на другой – риски. Что перевешивает – решаете только вы.
#RUBONDS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Описание идеи и прошлые результаты ЗДЕСЬ и ЗДЕСЬ.
Коротко напоминаю суть:
Покупаем в зарубежном контуре (потребуется иностранный брокерский счёт) суверенные еврооблигации РФ с дисконтом. Бумаги не переводятся в РФ, но купоны и погашения получаем в РФ в рублях в рамках Указа 665. Дополнительно (не гарантировано) можно заработать на продаже этих бумаг на вторичном рынке в зарубежном контуре.
Что изменилось с момента прошлого поста?
Получил информацию от Константина Асабина: инвесторы, купившие выпуск RU000A0ZYYN4 до купонной отсечки (18.03.2024) и подававшиеся в НРД через Alfa Tax буквально на днях получили выплаты купонов на свои счета в банках РФ.
Получил информацию от знакомых в иностранном брокере: у них общий объём торгов в ру-евробондах Минфина (указаны в прикреплённой таблице) составил уже более $45 млн. Кажется, идея набирает популярность.
Если совместить эти две новости, то получаем классическую схему «под ключ», когда для получения купонов по купленным бондам инвестору ничего делать не нужно (за него всю «бумажную работу» может сделать команда AlfaTax).
Что по комиссиям?
За всех не скажу, но по данному конкретному брокеру комиссия за покупку бондов сейчас =3%. Комиссия за хранение =0,3% от рыночной стоимости портфеля в год. Комиссия за продажу (взымается в случае, если инвестор продаёт бумагу до её погашения) = от 0,3% до 1% (в зависимости от тарифа).
По итогу Россию-25 в евро сейчас можно купить с чистой доходностью 9% EUR. Россию-26 в долларах инвестор может приобрести с чистой доходностью 8.4% USD. При условии, что клиент держит бумаги до погашения. Под чистой доходностью здесь понимается доходность после вычета комиссии за хранение (0.3% годовых) и оплаты услуг Alfa Tax за подачу в НРД.
Пока текущая ситуация с данной идеей такая. Если что-то существенно поменяется, подготовлю апгрейд.
#RUBONDS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM