Анализируй это: эффект финансового рычага
В прошлый раз я рассказывал о финансовом рычаге. Пришло время объяснить как им пользоваться. Для этого разберемся как работает эффект финансового рычага (Degree of Financial Leverage, DFL). Сегодня будут более сложные расчеты, чем обычно, но постоянные читатели рубрики должны справиться. Чтобы легче было понять материал, вспомните, что такое рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE).
🤷♂️ Зачем мне считать эффект финансового рычага?
DFL показывает увеличение отдачи на вложенный капитал при привлечении дополнительных заемных средств. Он основан на том, что для нормально работающего бизнеса ROA выше ставки по кредиту. Это позволяет привлекать заемное финансирование, платить банковский процент и все равно зарабатывать. DFL особенно интересен владельцам бизнеса, потому что он позволяет рассчитать насколько можно дополнительно обогатиться за счет чужих денег.
🧮 Как считать?
DFL = k * Dif * D/E
Раскрою подробнее смысл каждого из множителей. Начну с последнего. D/E — это уже знакомый нам финансовый рычаг или его плечо. Плечо определяет силу влияния заемных средств на DFL. Чем больше плечо — тем сильнее привлечение дополнительных обязательств увеличит прибыль. Главное, помнить, что чем больше плечо — тем выше риск.
Dif — это дифференциал финансового рычага. Он характеризует усилие, прикладываемое к рычагу.
Dif = ROA - r,
где ROA — рентабельность активов по операционной прибыли (в числителе вместо чистой прибыли берется EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов),
r — ставка по кредиту или займу.
Фактически Dif — это увеличение ROE, которого удастся достичь за счет привлечения заемных средств. Но в реальности собственники не смогут заработать столько, потому что часть прибыли заберет государство в виде налога. Поэтому в формуле есть коэффициент k — налоговый корректор, который доводит DFL до реальной дельты ROE, которую можно получить от увеличения обязательств после расчета с бюджетом.
k = 1 - T,
где T — ставка налога на прибыль.
❗️ Финансовый рычаг стоит использовать, только если Dif положителен. При отрицательном значении дополнительные заимствования будут убыточны из-за того, что компания зарабатывает меньше, чем стоит обслуживание привлеченных средств.
Пример.
Пассивы ООО «Рога и копыта» составляют 100 млн руб.: 40 млн руб. собственного капитала и 60 млн обязательств. EBIT за прошлый год — 20 млн руб. Среднегодовая стоимость активов 100 млн руб. Ставка налога на прибыль — 20%. Ставка по кредиту — 12%.
k = 1 - 0,2 = 0,8
Dif = 20 млн руб. / 100 млн руб. - 0,12 = 0,08
D/E = 60 млн руб. / 40 млн руб. = 1,5
DFL = 0,8 * 0,08 * 1,5 = 0,096
Т.е. привлечение заемных средств позволило увеличить ROE на 9,6%: если бы вся деятельность финансировалась из собственных источников, ROE составил бы 16%, а с плечом удалось достигнуть 25,6%. Если непонятно — пишите в чат, приведу расчет. В нашем случае DFL неплохо работает из-за длинного плеча и высокого значения дифференциала. Если бы компания имела больше обязательств или работала менее эффективно, DFL был бы меньше — как если поднимать груз коротким рычагом или слабым нажатием на него.
С ростом плеча DFL не растет линейно. Это связано с тем, что чем более закредитована компания, тем дороже ей обходятся новые кредиты. Оптимальным считается отношение DFL/ROA в диапазоне 30-50%, при рекомендованной величине плеча 1-2. Как обычно, здесь есть нюансы, но в этот пост они уже не влезут.
📑 Где взять исходные данные?
Для расчета D/E и ROA вам потребуются бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. Что именно оттуда брать, я писал в постах, посвященных этим коэффициентам. T берется из декларации по налогу на прибыль, r — из предложений потенциальных кредиторов.
#анализируйэто
👍 доступно объяснил - продолжай в том же духе!
🙄 ничего не понимаю - проще будь!
В прошлый раз я рассказывал о финансовом рычаге. Пришло время объяснить как им пользоваться. Для этого разберемся как работает эффект финансового рычага (Degree of Financial Leverage, DFL). Сегодня будут более сложные расчеты, чем обычно, но постоянные читатели рубрики должны справиться. Чтобы легче было понять материал, вспомните, что такое рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE).
🤷♂️ Зачем мне считать эффект финансового рычага?
DFL показывает увеличение отдачи на вложенный капитал при привлечении дополнительных заемных средств. Он основан на том, что для нормально работающего бизнеса ROA выше ставки по кредиту. Это позволяет привлекать заемное финансирование, платить банковский процент и все равно зарабатывать. DFL особенно интересен владельцам бизнеса, потому что он позволяет рассчитать насколько можно дополнительно обогатиться за счет чужих денег.
🧮 Как считать?
DFL = k * Dif * D/E
Раскрою подробнее смысл каждого из множителей. Начну с последнего. D/E — это уже знакомый нам финансовый рычаг или его плечо. Плечо определяет силу влияния заемных средств на DFL. Чем больше плечо — тем сильнее привлечение дополнительных обязательств увеличит прибыль. Главное, помнить, что чем больше плечо — тем выше риск.
Dif — это дифференциал финансового рычага. Он характеризует усилие, прикладываемое к рычагу.
Dif = ROA - r,
где ROA — рентабельность активов по операционной прибыли (в числителе вместо чистой прибыли берется EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов),
r — ставка по кредиту или займу.
Фактически Dif — это увеличение ROE, которого удастся достичь за счет привлечения заемных средств. Но в реальности собственники не смогут заработать столько, потому что часть прибыли заберет государство в виде налога. Поэтому в формуле есть коэффициент k — налоговый корректор, который доводит DFL до реальной дельты ROE, которую можно получить от увеличения обязательств после расчета с бюджетом.
k = 1 - T,
где T — ставка налога на прибыль.
❗️ Финансовый рычаг стоит использовать, только если Dif положителен. При отрицательном значении дополнительные заимствования будут убыточны из-за того, что компания зарабатывает меньше, чем стоит обслуживание привлеченных средств.
Пример.
Пассивы ООО «Рога и копыта» составляют 100 млн руб.: 40 млн руб. собственного капитала и 60 млн обязательств. EBIT за прошлый год — 20 млн руб. Среднегодовая стоимость активов 100 млн руб. Ставка налога на прибыль — 20%. Ставка по кредиту — 12%.
k = 1 - 0,2 = 0,8
Dif = 20 млн руб. / 100 млн руб. - 0,12 = 0,08
D/E = 60 млн руб. / 40 млн руб. = 1,5
DFL = 0,8 * 0,08 * 1,5 = 0,096
Т.е. привлечение заемных средств позволило увеличить ROE на 9,6%: если бы вся деятельность финансировалась из собственных источников, ROE составил бы 16%, а с плечом удалось достигнуть 25,6%. Если непонятно — пишите в чат, приведу расчет. В нашем случае DFL неплохо работает из-за длинного плеча и высокого значения дифференциала. Если бы компания имела больше обязательств или работала менее эффективно, DFL был бы меньше — как если поднимать груз коротким рычагом или слабым нажатием на него.
С ростом плеча DFL не растет линейно. Это связано с тем, что чем более закредитована компания, тем дороже ей обходятся новые кредиты. Оптимальным считается отношение DFL/ROA в диапазоне 30-50%, при рекомендованной величине плеча 1-2. Как обычно, здесь есть нюансы, но в этот пост они уже не влезут.
📑 Где взять исходные данные?
Для расчета D/E и ROA вам потребуются бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах. Что именно оттуда брать, я писал в постах, посвященных этим коэффициентам. T берется из декларации по налогу на прибыль, r — из предложений потенциальных кредиторов.
#анализируйэто
👍 доступно объяснил - продолжай в том же духе!
🙄 ничего не понимаю - проще будь!
Анализируй это: оборачиваемость запасов
Отдохнем от сложных коэффициентов вроде финансового рычага и его эффекта. Расскажу о показателе, который не требует многоступенчатых расчетов, но помогает управлять складскими остатками.
Оборачиваемость запасов (Inventory Turnover Ratio, ITR) показывает сколько раз за период компания полностью использовала свои запасы, то есть сколько раз эти запасы «обернулись».
🤷♂️ Зачем мне считать оборачиваемость запасов?
Контроль динамики ITR позволяет не создавать избыточных запасов, а значит не омертвлять в них капитал, который можно использовать альтернативно. Например, вложить в модернизацию производства или инвестировать в другой бизнес. При помощи анализа ITR по отдельным номенклатурным группам или видам продукции легко определить залежавшиеся виды материалов, товаров и готовой продукции. Исследование причин изменения ITR поможет скорректировать ценообразование и продать залежавшийся товар со скидкой или повысить цены на дефицитный товар.
🧮 Как считать?
ITR = Себестоимость продаж / Средний остаток запасов за период,
где Средний остаток запасов за период = (Остаток запасов на начало периода + Остаток запасов на конец периода) / 2
В учебниках по финанализу встречается альтернативный вариант расчета ITR, при котором в числителе себестоимость заменяется на выручку. Обосновывают такой подход тем, что в себестоимость в зависимости от учетной политики могут включаться общехозяйственные расходы, которые слабо связаны с использованием запасов. С 2021 года вступил в силу ФСБУ 5/2019 «Запасы». Он прямо запрещает включать общехозяйственные расходы в стоимость запасов, а значит и до себестоимости продаж они не добираются, и раскрываются в отчете о финансовых результатах отдельной статьей «Управленческие расходы». Поэтому этот аргумент утратил силу. А вот в выручку как раз заложена норма прибыли, которая по разным товарным позициям может сильно отличаться, из-за чего оборачиваемость искажается. Так что я за оригинальный вариант формулы.
Нормативных значений ITR не существует — оборачиваемость запасов зависит от отрасли и бизнес-модели компании. Анализировать нужно динамику и причину изменения показателя.
Пример.
Запасы ООО «Рога и копыта»
На 1 января:
👉 Рога — 500 тыс. руб.
👉 Копыта — 700 тыс. руб.
На 31 января:
👉 Рога — 800 тыс. руб.
👉 Копыта — 600 тыс. руб.
На 28 февраля:
👉 Рога — 900 тыс. руб.
👉 Копыта — 400 тыс. руб.
Выручка от продаж
За январь:
👉 Рога — 500 тыс. руб.
👉 Копыта — 500 тыс. руб.
За февраль:
👉 Рога — 300 тыс. руб.
👉 Копыта — 900 тыс. руб.
ITR
Январь:
👉 Рога — 0,77 (500 тыс. руб. / 650 тыс. руб.)
👉 Копыта — 0,77 (500 тыс. руб. / 650 тыс. руб.)
Февраль:
👉 Рога — 0,35 (300 тыс. руб. / 850 тыс. руб.)
👉 Копыта — 1,80 (900 тыс. руб. / 500 тыс. руб.)
То есть за январь продалось 77% от средних складских остатков рогов и копыт, а в феврале только 35% рогов и аж 180% копыт.
Осталось интерпретировать эти цифры. Можно предположить, что рога стали хуже покупать (снизилась выручка) из-за расследования BBC о вреде добываемого из них пантокрина, а копыта под новые правила техосмотра массово стали закупать изготовители огнетушителей, которым понадобился креатин для пены. Тогда есть смысл снизить производство рогов и дать на них скидки, а освободившиеся ресурсы пустить на расширение производства копыт. Но без понимания причин изменения ITR такие решения принимать нельзя.
📑 Где взять исходные данные?
Для расчета себестоимости продаж и среднего остатка запасов за период вам потребуются отчет о финансовых результатах и бухгалтерский баланс соответственно. Себестоимость продаж берется из строки 2120 «Себестоимость», остаток запасов — из строки 1210 «Запасы».
#анализируйэто
👍 доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 ничего не понимаю — проще будь!
Отдохнем от сложных коэффициентов вроде финансового рычага и его эффекта. Расскажу о показателе, который не требует многоступенчатых расчетов, но помогает управлять складскими остатками.
Оборачиваемость запасов (Inventory Turnover Ratio, ITR) показывает сколько раз за период компания полностью использовала свои запасы, то есть сколько раз эти запасы «обернулись».
🤷♂️ Зачем мне считать оборачиваемость запасов?
Контроль динамики ITR позволяет не создавать избыточных запасов, а значит не омертвлять в них капитал, который можно использовать альтернативно. Например, вложить в модернизацию производства или инвестировать в другой бизнес. При помощи анализа ITR по отдельным номенклатурным группам или видам продукции легко определить залежавшиеся виды материалов, товаров и готовой продукции. Исследование причин изменения ITR поможет скорректировать ценообразование и продать залежавшийся товар со скидкой или повысить цены на дефицитный товар.
🧮 Как считать?
ITR = Себестоимость продаж / Средний остаток запасов за период,
где Средний остаток запасов за период = (Остаток запасов на начало периода + Остаток запасов на конец периода) / 2
В учебниках по финанализу встречается альтернативный вариант расчета ITR, при котором в числителе себестоимость заменяется на выручку. Обосновывают такой подход тем, что в себестоимость в зависимости от учетной политики могут включаться общехозяйственные расходы, которые слабо связаны с использованием запасов. С 2021 года вступил в силу ФСБУ 5/2019 «Запасы». Он прямо запрещает включать общехозяйственные расходы в стоимость запасов, а значит и до себестоимости продаж они не добираются, и раскрываются в отчете о финансовых результатах отдельной статьей «Управленческие расходы». Поэтому этот аргумент утратил силу. А вот в выручку как раз заложена норма прибыли, которая по разным товарным позициям может сильно отличаться, из-за чего оборачиваемость искажается. Так что я за оригинальный вариант формулы.
Нормативных значений ITR не существует — оборачиваемость запасов зависит от отрасли и бизнес-модели компании. Анализировать нужно динамику и причину изменения показателя.
Пример.
Запасы ООО «Рога и копыта»
На 1 января:
👉 Рога — 500 тыс. руб.
👉 Копыта — 700 тыс. руб.
На 31 января:
👉 Рога — 800 тыс. руб.
👉 Копыта — 600 тыс. руб.
На 28 февраля:
👉 Рога — 900 тыс. руб.
👉 Копыта — 400 тыс. руб.
Выручка от продаж
За январь:
👉 Рога — 500 тыс. руб.
👉 Копыта — 500 тыс. руб.
За февраль:
👉 Рога — 300 тыс. руб.
👉 Копыта — 900 тыс. руб.
ITR
Январь:
👉 Рога — 0,77 (500 тыс. руб. / 650 тыс. руб.)
👉 Копыта — 0,77 (500 тыс. руб. / 650 тыс. руб.)
Февраль:
👉 Рога — 0,35 (300 тыс. руб. / 850 тыс. руб.)
👉 Копыта — 1,80 (900 тыс. руб. / 500 тыс. руб.)
То есть за январь продалось 77% от средних складских остатков рогов и копыт, а в феврале только 35% рогов и аж 180% копыт.
Осталось интерпретировать эти цифры. Можно предположить, что рога стали хуже покупать (снизилась выручка) из-за расследования BBC о вреде добываемого из них пантокрина, а копыта под новые правила техосмотра массово стали закупать изготовители огнетушителей, которым понадобился креатин для пены. Тогда есть смысл снизить производство рогов и дать на них скидки, а освободившиеся ресурсы пустить на расширение производства копыт. Но без понимания причин изменения ITR такие решения принимать нельзя.
📑 Где взять исходные данные?
Для расчета себестоимости продаж и среднего остатка запасов за период вам потребуются отчет о финансовых результатах и бухгалтерский баланс соответственно. Себестоимость продаж берется из строки 2120 «Себестоимость», остаток запасов — из строки 1210 «Запасы».
#анализируйэто
👍 доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 ничего не понимаю — проще будь!
Нас уже 35 тысяч!
Наш кружок по интересам становится все больше! Рад, что мы вместе, спасибо вам! Когда я работал преподом, во всем университете было меньше студентов, чем сейчас подписчиков у моего скромного канала. А это был один из самых больших университетов страны 😃
Для новых подписчиков выкладываю главные хэштеги канала. По ним можно найти то, что я уже писал раньше. Там много интересного на разные темы.
#словарик — бухгалтерские понятия в переводе на русский 📖
#анализируйэто — простым языком с примерами о пользе финанализа для предпринимателя 📊
#плансчетов — как пользоваться бухгалтерскими счетами и понимать проводки 🚀
#реформа — зачем и как меняется бухгалтерская нормативка ⚖️
#налоги — как устроена налоговая система в целом и каждый налог в частности 👮♂️
#оптимизация — как законно платить меньше налогов 📉
#тренды — технологии, роботы и будущее бухгалтерской профессии 🤖
#залеты — как бизнес может пострадать от действий нерадивого бухгалтера 🤷♂️
#задачка — тесты и задачи с объяснением решения 🎓
#видео — видео, в основном из моего курса "Бухгалтерия для бизнеса" 🎥
#вебинар — анонсы прошедших вебинаров, после регистрации на которые можно посмотреть запись 🎬
Нажимаете на хэштег и получаете список всех постов, которые публиковались под ним. Читайте, смотрите и извлекайте пользу из бухгалтерии!
🔥 — Ура!
😎 — И чо?
💩 — Ну, такое!
Наш кружок по интересам становится все больше! Рад, что мы вместе, спасибо вам! Когда я работал преподом, во всем университете было меньше студентов, чем сейчас подписчиков у моего скромного канала. А это был один из самых больших университетов страны 😃
Для новых подписчиков выкладываю главные хэштеги канала. По ним можно найти то, что я уже писал раньше. Там много интересного на разные темы.
#словарик — бухгалтерские понятия в переводе на русский 📖
#анализируйэто — простым языком с примерами о пользе финанализа для предпринимателя 📊
#плансчетов — как пользоваться бухгалтерскими счетами и понимать проводки 🚀
#реформа — зачем и как меняется бухгалтерская нормативка ⚖️
#налоги — как устроена налоговая система в целом и каждый налог в частности 👮♂️
#оптимизация — как законно платить меньше налогов 📉
#тренды — технологии, роботы и будущее бухгалтерской профессии 🤖
#залеты — как бизнес может пострадать от действий нерадивого бухгалтера 🤷♂️
#задачка — тесты и задачи с объяснением решения 🎓
#видео — видео, в основном из моего курса "Бухгалтерия для бизнеса" 🎥
#вебинар — анонсы прошедших вебинаров, после регистрации на которые можно посмотреть запись 🎬
Нажимаете на хэштег и получаете список всех постов, которые публиковались под ним. Читайте, смотрите и извлекайте пользу из бухгалтерии!
🔥 — Ура!
😎 — И чо?
💩 — Ну, такое!
Понедельничный #опрос. Раз в год провожу этот опрос. В 2019 году с большим отрывом победила #оптимизация, в 2020 — #анализируйэто. Возможно, лидер снова сменится. Надеюсь, им не окажутся #налоги. Какая рубрика канала вам нравится больше других?
Anonymous Poll
11%
#словарик — бухгалтерские понятия в переводе на русский
16%
#анализируйэто — простым языком с примерами о пользе финанализа для предпринимателя
12%
#плансчетов — как пользоваться бухгалтерскими счетами и понимать проводки
6%
#реформа — зачем и как меняется бухгалтерская нормативка
9%
#налоги — как устроена налоговая система в целом и каждый налог в частности
19%
#оптимизация — как законно платить меньше налогов
5%
#тренды — технологии, роботы и будущее бухгалтерской профессии
7%
#залеты — как бизнес может пострадать от действий нерадивого бухгалтера
10%
#задачка — тесты и задачи с объяснением решения
5%
#видео и #вебинар — видеоролики и записи моих вебинаров
Анализируй это: оборачиваемость активов
Давно о финанализе не писал — пора. Сегодня расскажу о простом способе оценки деловой активности компании при помощи расчета оборачиваемости активов (Asset Turnover Ratio, ATR). Его можно использовать для того, чтобы быстро оценить скорость превращения инвестиций в выручку, поэтому второе название этого коэффициента — ресурсоотдача.
🤷♂️ Зачем мне считать оборачиваемость активов?
Расчет ATR позволяет понять в первом приближении оценить эффективность использования активов. Возможны три ситуации:
👉 Активов столько, сколько нужно для получения текущей выручки. Это значит, что в целом менеджмент эффективно использует ресурсы, либо отдельные виды активов используются очень эффективно и балансируют неэффективное использование других видов. Например, компания жестко работает с дебиторами, но избыточно затоваривает склады
👉 Активов меньше, чем нужно для получения текущей выручки. Это значит, что менеджмент каким-то чудом исхитрился использовать активы эффективнее конкурентов. Здесь лучше не верить в чудеса, а проанализировать другие показатели отдачи на вложенный капитал: рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE). Вполне может оказаться, что инвестиции быстро превращаются в выручку, но при этом цена продукции ниже себестоимости, и они генерируют не прибыль, а убыток
👉 Активов больше, чем нужно для получения текущей выручки. Это значит, что ресурсы используются недостаточно эффективно — капитал омертвляется в активах. Нужно переходить к анализу оборачиваемости отдельных групп активов: возможно, не каждому топ-менеджеру нужен корпоративный самолет или пора перестать давать покупателям отсрочки платежа
🧮 Как считать?
ATR = Выручка / ((Активы на начало года + Активы на конец года) / 2)
Вместо года можно брать более короткий период, например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная бухгалтерская отчетность.
ATR показывает сколько раз за год активы компании полностью обернулись для получения годовой выручки. При ATR=2 каждый рубль, вложенный в активы, принес 2 рубля выручки, то есть обернулся дважды. Чем выше ATR, тем больше выручки принесет 1 рубль инвестиций. Главное помнить, что цель инвестора — получить не выручку, а прибыль. Поэтому ATR подходит только для первого знакомства с компанией.
Нормативных значений ATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями в отрасли.
Пример.
Возьмем для разнообразия не ООО «Рога и копыта», а пару публичных компаний из одной отрасли. В отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость активов на начало года 1 728 327 562 тыс. руб., на конец полугодия —2 052 626 398 тыс. руб. Выручка за полгода — 910 364 256 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 13 674 743 130 тыс. руб., на конец полугодия — 13 599 394 565 тыс. руб. Выручка за полгода — 3 276 258 170 тыс. руб.
Лукойл: ATR=0,48
Роснефть: ATR=0,24
То есть менеджмент Лукойла превращает инвестиции в выручку вдвое быстрее. Повод копнуть поглубже и посмотреть на прибыльность таких инвестиций. Чистая прибыль «Лукойла» за полугодие составила 145 564 651 тыс. руб., чистая прибыль «Роснефти» — 196 020 911 тыс. руб. Считаем рентабельность активов.
Лукойл: ROA=7,70%
Роснефть: ROA=1,44%
Здесь разрыв и вовсе пятикратный. Частный бизнес эффективнее государственного? Никогда такого не было, и вот опять!
📑 Где взять исходные данные?
Стоимость активов берется из бухгалтерского баланса: это строка 1600 «БАЛАНС». Выручка — из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка».
#анализируйэто
👍 доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 ничего не понимаю — проще будь!
Давно о финанализе не писал — пора. Сегодня расскажу о простом способе оценки деловой активности компании при помощи расчета оборачиваемости активов (Asset Turnover Ratio, ATR). Его можно использовать для того, чтобы быстро оценить скорость превращения инвестиций в выручку, поэтому второе название этого коэффициента — ресурсоотдача.
🤷♂️ Зачем мне считать оборачиваемость активов?
Расчет ATR позволяет понять в первом приближении оценить эффективность использования активов. Возможны три ситуации:
👉 Активов столько, сколько нужно для получения текущей выручки. Это значит, что в целом менеджмент эффективно использует ресурсы, либо отдельные виды активов используются очень эффективно и балансируют неэффективное использование других видов. Например, компания жестко работает с дебиторами, но избыточно затоваривает склады
👉 Активов меньше, чем нужно для получения текущей выручки. Это значит, что менеджмент каким-то чудом исхитрился использовать активы эффективнее конкурентов. Здесь лучше не верить в чудеса, а проанализировать другие показатели отдачи на вложенный капитал: рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE). Вполне может оказаться, что инвестиции быстро превращаются в выручку, но при этом цена продукции ниже себестоимости, и они генерируют не прибыль, а убыток
👉 Активов больше, чем нужно для получения текущей выручки. Это значит, что ресурсы используются недостаточно эффективно — капитал омертвляется в активах. Нужно переходить к анализу оборачиваемости отдельных групп активов: возможно, не каждому топ-менеджеру нужен корпоративный самолет или пора перестать давать покупателям отсрочки платежа
🧮 Как считать?
ATR = Выручка / ((Активы на начало года + Активы на конец года) / 2)
Вместо года можно брать более короткий период, например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная бухгалтерская отчетность.
ATR показывает сколько раз за год активы компании полностью обернулись для получения годовой выручки. При ATR=2 каждый рубль, вложенный в активы, принес 2 рубля выручки, то есть обернулся дважды. Чем выше ATR, тем больше выручки принесет 1 рубль инвестиций. Главное помнить, что цель инвестора — получить не выручку, а прибыль. Поэтому ATR подходит только для первого знакомства с компанией.
Нормативных значений ATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями в отрасли.
Пример.
Возьмем для разнообразия не ООО «Рога и копыта», а пару публичных компаний из одной отрасли. В отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость активов на начало года 1 728 327 562 тыс. руб., на конец полугодия —2 052 626 398 тыс. руб. Выручка за полгода — 910 364 256 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 13 674 743 130 тыс. руб., на конец полугодия — 13 599 394 565 тыс. руб. Выручка за полгода — 3 276 258 170 тыс. руб.
Лукойл: ATR=0,48
Роснефть: ATR=0,24
То есть менеджмент Лукойла превращает инвестиции в выручку вдвое быстрее. Повод копнуть поглубже и посмотреть на прибыльность таких инвестиций. Чистая прибыль «Лукойла» за полугодие составила 145 564 651 тыс. руб., чистая прибыль «Роснефти» — 196 020 911 тыс. руб. Считаем рентабельность активов.
Лукойл: ROA=7,70%
Роснефть: ROA=1,44%
Здесь разрыв и вовсе пятикратный. Частный бизнес эффективнее государственного? Никогда такого не было, и вот опять!
📑 Где взять исходные данные?
Стоимость активов берется из бухгалтерского баланса: это строка 1600 «БАЛАНС». Выручка — из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка».
#анализируйэто
👍 доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 ничего не понимаю — проще будь!
3 года — полет нормальный!
3 ноября 2018 года назад я создал канал «Переводчик с бухгалтерского», а на следующий день в нем появился первый пост! 🎉 И с тех пор каждую неделю я пишу сюда 2-3 поста о бухгалтерии здорового человека, как бы я ни был занят основной работой и другими проектами. Сейчас «Переводчик с бухгалтерского» — самый большой телеграм-канал, посвященный бухгалтерии. Нас уже больше 37 тысяч человек. Спасибо, что читаете меня!
Для новых подписчиков выкладываю главные хэштеги канала. По ним можно найти то, что я уже писал раньше. Там много интересного накопилось.
#словарик — бухгалтерские понятия в переводе на русский 📖
#анализируйэто — простым языком с примерами о пользе финансового анализа для предпринимателя 📊
#плансчетов — как пользоваться бухгалтерскими счетами и понимать проводки 🚀
#реформа — зачем и как меняется бухгалтерская нормативка ⚖️
#налоги — как устроена налоговая система в целом и каждый налог в частности 👮♂️
#оптимизация — как законно платить меньше налогов 📉
#тренды — технологии, роботы и будущее бухгалтерской профессии 🤖
#залеты — как бизнес может пострадать от действий нерадивого бухгалтера 🤷♂️
#задачка — тесты и задачи с объяснением решения 🎓
#видео — видео, в основном из моего курса «Бухгалтерия для бизнеса» 🎥
#вебинар — анонсы прошедших вебинаров, после регистрации на которые можно посмотреть запись 🎬
Нажимаете на хэштег и получаете список всех постов, которые публиковались под ним. Читайте, смотрите и извлекайте пользу из бухгалтерии! А если хотите сделать приятное автору — просто порекомендуйте «Переводчика с бухгалтерского» друзьям и знакомым. Особенно, если вы тоже ведете свой канал 😉
🔥 — Ура!
😎 — И чо?
💩 — Ну, такое!
3 ноября 2018 года назад я создал канал «Переводчик с бухгалтерского», а на следующий день в нем появился первый пост! 🎉 И с тех пор каждую неделю я пишу сюда 2-3 поста о бухгалтерии здорового человека, как бы я ни был занят основной работой и другими проектами. Сейчас «Переводчик с бухгалтерского» — самый большой телеграм-канал, посвященный бухгалтерии. Нас уже больше 37 тысяч человек. Спасибо, что читаете меня!
Для новых подписчиков выкладываю главные хэштеги канала. По ним можно найти то, что я уже писал раньше. Там много интересного накопилось.
#словарик — бухгалтерские понятия в переводе на русский 📖
#анализируйэто — простым языком с примерами о пользе финансового анализа для предпринимателя 📊
#плансчетов — как пользоваться бухгалтерскими счетами и понимать проводки 🚀
#реформа — зачем и как меняется бухгалтерская нормативка ⚖️
#налоги — как устроена налоговая система в целом и каждый налог в частности 👮♂️
#оптимизация — как законно платить меньше налогов 📉
#тренды — технологии, роботы и будущее бухгалтерской профессии 🤖
#залеты — как бизнес может пострадать от действий нерадивого бухгалтера 🤷♂️
#задачка — тесты и задачи с объяснением решения 🎓
#видео — видео, в основном из моего курса «Бухгалтерия для бизнеса» 🎥
#вебинар — анонсы прошедших вебинаров, после регистрации на которые можно посмотреть запись 🎬
Нажимаете на хэштег и получаете список всех постов, которые публиковались под ним. Читайте, смотрите и извлекайте пользу из бухгалтерии! А если хотите сделать приятное автору — просто порекомендуйте «Переводчика с бухгалтерского» друзьям и знакомым. Особенно, если вы тоже ведете свой канал 😉
🔥 — Ура!
😎 — И чо?
💩 — Ну, такое!
Анализируй это: оборачиваемость оборотных активов
В прошлом выпуске рубрике рассказал об оборачиваемости активов. Сегодня разберу оборачиваемость оборотных активов (Current Assets Turnover Ratio, CATR) — на первый взгляд кажется, что масло масла маслянее. Но нет, именно для оборотных активов анализ оборачиваемости дает управленцу важные инсайты.
🤷♂️ Зачем мне считать оборачиваемость оборотных активов?
CATR считают, чтобы оценить операционный цикл — время, за которое оборотные активы успевают провернуться из денег в запасы и снова в деньги. Это выглядит так: компания закупает материалы, производит из них продукцию, отгружает ее покупателю и получает оплату. Для торговых организаций операционный цикл проще: купили товары, отгрузили покупателю, получили оплату. Каждый операционный цикл заканчивается формированием финансового результата, поэтому чем выше CATR и короче операционный цикл — тем быстрее компания зарабатывает прибыль. Или множит убытки. Так что, как обычно, оценивать компанию по одному показателю — идея так себе.
🧮 Как считать?
CATR = Выручка / ((Оборотные активы на начало года + Оборотные активы на конец года) / 2)
Как и для других коэффициентов оборачиваемости, вместо года можно брать более короткий период. Например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная финансовая отчетность. Нормативных значений ATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями.
CATR показывает сколько раз за год оборотные активы компании полностью обернулись для получения годовой выручки. При CATR=2 каждый рубль, вложенный в покупку материалов или товаров, принес 2 рубля выручки, то есть обернулся дважды. Чем выше CATR, тем больше выручки принесет 1 рубль инвестиций в производство или торговлю.
Можно считать оборачиваемость оборотных активов в днях — это нагляднее поможет понять длительность операционного цикла. Нужно просто поделить 365 на CATR.
Пример.
Снова возьмем пару публичных компаний из одной отрасли. В финансовой отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость оборотных активов на начало года 342 368 565 тыс. руб., на конец полугодия — 616 286 504 тыс. руб. Выручка за полгода — 910 364 256 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 6 077 539 986 тыс. руб., на конец полугодия — 5 799 204 371 тыс. руб. Выручка за полгода — 3 276 258 170 тыс. руб.
Лукойл: CATR=1,90
Роснефть: CATR=0,55
То есть менеджмент Лукойла не только превращает инвестиции в выручку вдвое быстрее, как мы выяснили в прошлый раз, но и почти вчетверо быстрее делает прибыль из закупок: за 192 дня против 663. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, но наводит на мысли об эффективности госкорпораций. Вагит Юсуфович, с вас печенька за бесплатный пиар 😉
📑 Где взять исходные данные?
Стоимость оборотных активов берется из бухгалтерского баланса: это строка 1200 «Итого по разделу II». Выручка — из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка».
#анализируйэто
👍 — доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 — ничего не понимаю — проще будь!
В прошлом выпуске рубрике рассказал об оборачиваемости активов. Сегодня разберу оборачиваемость оборотных активов (Current Assets Turnover Ratio, CATR) — на первый взгляд кажется, что масло масла маслянее. Но нет, именно для оборотных активов анализ оборачиваемости дает управленцу важные инсайты.
🤷♂️ Зачем мне считать оборачиваемость оборотных активов?
CATR считают, чтобы оценить операционный цикл — время, за которое оборотные активы успевают провернуться из денег в запасы и снова в деньги. Это выглядит так: компания закупает материалы, производит из них продукцию, отгружает ее покупателю и получает оплату. Для торговых организаций операционный цикл проще: купили товары, отгрузили покупателю, получили оплату. Каждый операционный цикл заканчивается формированием финансового результата, поэтому чем выше CATR и короче операционный цикл — тем быстрее компания зарабатывает прибыль. Или множит убытки. Так что, как обычно, оценивать компанию по одному показателю — идея так себе.
🧮 Как считать?
CATR = Выручка / ((Оборотные активы на начало года + Оборотные активы на конец года) / 2)
Как и для других коэффициентов оборачиваемости, вместо года можно брать более короткий период. Например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная финансовая отчетность. Нормативных значений ATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями.
CATR показывает сколько раз за год оборотные активы компании полностью обернулись для получения годовой выручки. При CATR=2 каждый рубль, вложенный в покупку материалов или товаров, принес 2 рубля выручки, то есть обернулся дважды. Чем выше CATR, тем больше выручки принесет 1 рубль инвестиций в производство или торговлю.
Можно считать оборачиваемость оборотных активов в днях — это нагляднее поможет понять длительность операционного цикла. Нужно просто поделить 365 на CATR.
Пример.
Снова возьмем пару публичных компаний из одной отрасли. В финансовой отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость оборотных активов на начало года 342 368 565 тыс. руб., на конец полугодия — 616 286 504 тыс. руб. Выручка за полгода — 910 364 256 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 6 077 539 986 тыс. руб., на конец полугодия — 5 799 204 371 тыс. руб. Выручка за полгода — 3 276 258 170 тыс. руб.
Лукойл: CATR=1,90
Роснефть: CATR=0,55
То есть менеджмент Лукойла не только превращает инвестиции в выручку вдвое быстрее, как мы выяснили в прошлый раз, но и почти вчетверо быстрее делает прибыль из закупок: за 192 дня против 663. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, но наводит на мысли об эффективности госкорпораций. Вагит Юсуфович, с вас печенька за бесплатный пиар 😉
📑 Где взять исходные данные?
Стоимость оборотных активов берется из бухгалтерского баланса: это строка 1200 «Итого по разделу II». Выручка — из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка».
#анализируйэто
👍 — доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 — ничего не понимаю — проще будь!
Анализируй это: фондоотдача и фондоемкость
Минутка финанализа на канале. Про оборачиваемость оборотных активов поговорили, переходим к внеоборотным активам. Для них вместо оборачиваемости считают показатель, который называется фондоотдачей (Fixed Assets Turnover Ratio, FATR).
🤷♂️ Зачем мне считать фондоотдачу?
FATR считают, чтобы понять эффективность использования основных средств. Этот коэффициент показывает сколько выручки приходится на рубль балансовой стоимости основных средств. Интерпретировать просто: каков вклад зданий, сооружений и оборудования в доходы, а, следовательно, что будет с последними если нарастить или наоборот снизить вложения в новые основные средства
🧮 Как считать?
FATR = Выручка / ((Основные средства на начало года + Основные средства на конец года) / 2)
Стоимость основных средств берется из бухгалтерского баланса, то есть для отчетности большинства компаний до 2021 года включительно это остаточная стоимость. В 2022 году в обязательном порядке будет применяться ФСБУ 6/2020 «Основные средства», который предписывает учитывать в балансовой стоимости основных средств не только начисленную амортизацию, но и обесценение. Если бухгалтеры будет правильно применять этот стандарт — FATR для российских компаний станет считаться корректнее.
Вместо года можно брать более короткий период. Например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная финансовая отчетность. Нормативных значений FATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями. В одних отраслях производство фондоемкое — удельный вес основных средств в структуре баланса высокий. Например, любой автозавод с роботизированными линиями. В других, например, материалоемкое. Соответственно, выше удельный вес запасов. В первом случае нормальным будет более низкое значение фондоемкости.
Для отдельно взятой компании важно смотреть на динамику FATR. Если показатель увеличивается, то основные средства используются интенсивнее. Обычно это хорошо, если не забывать их вовремя обновлять.
Иногда удобно анализировать не фондоотдачу, а фондоемкость — обратную к ней величину. Она показывает сколько балансовой стоимости основных средств сидит в рубле выручки. Чем выше фондоемкость, тем менее эффективно используются основные средства. Но, как обычно, не стоит делать поспешных выводов из значений одного коэффициента. Важно смотреть на картину в комплексе.
Пример.
Возьмем пару уже знакомых нам публичных компаний. В отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость основных средств на начало года 15 440 798 тыс. руб., на конец полугодия — 15 504 557 тыс. руб. Выручка за полгода — 910 364 256 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 1 402 928 888 тыс. руб., на конец полугодия — 1 459 505 943 тыс. руб. Выручка за полгода — 3 276 258 170 тыс. руб.
Лукойл: FATR=58,83
Роснефть: FATR=1,14
То есть менеджмент Лукойла не только превращает инвестиции в выручку вдвое быстрее и почти вчетверо быстрее делает прибыль из закупок. Оказывается, основные средства частная компания использует почти в 52 раза эффективнее государственной!
Но не будем делать поспешных выводов. Сравним с данными 2020 года.
Лукойл: FATR=21,50
Роснефть: FATR=3,54
Блин, не получилось! Лукойл снова эффективнее. И в статике, и в динамике. Игорь Иванович, я старался 🤦♂️
📑 Где взять исходные данные?
Стоимость основных средств берется из бухгалтерского баланса: это строка 1150 «Основные средства». Выручка — из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка».
#анализируйэто
👍 — доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 — ничего не понимаю — проще будь!
Минутка финанализа на канале. Про оборачиваемость оборотных активов поговорили, переходим к внеоборотным активам. Для них вместо оборачиваемости считают показатель, который называется фондоотдачей (Fixed Assets Turnover Ratio, FATR).
🤷♂️ Зачем мне считать фондоотдачу?
FATR считают, чтобы понять эффективность использования основных средств. Этот коэффициент показывает сколько выручки приходится на рубль балансовой стоимости основных средств. Интерпретировать просто: каков вклад зданий, сооружений и оборудования в доходы, а, следовательно, что будет с последними если нарастить или наоборот снизить вложения в новые основные средства
🧮 Как считать?
FATR = Выручка / ((Основные средства на начало года + Основные средства на конец года) / 2)
Стоимость основных средств берется из бухгалтерского баланса, то есть для отчетности большинства компаний до 2021 года включительно это остаточная стоимость. В 2022 году в обязательном порядке будет применяться ФСБУ 6/2020 «Основные средства», который предписывает учитывать в балансовой стоимости основных средств не только начисленную амортизацию, но и обесценение. Если бухгалтеры будет правильно применять этот стандарт — FATR для российских компаний станет считаться корректнее.
Вместо года можно брать более короткий период. Например, квартал или полугодие, если анализируется промежуточная финансовая отчетность. Нормативных значений FATR нет, этот показатель стоит сравнивать с сопоставимыми компаниями. В одних отраслях производство фондоемкое — удельный вес основных средств в структуре баланса высокий. Например, любой автозавод с роботизированными линиями. В других, например, материалоемкое. Соответственно, выше удельный вес запасов. В первом случае нормальным будет более низкое значение фондоемкости.
Для отдельно взятой компании важно смотреть на динамику FATR. Если показатель увеличивается, то основные средства используются интенсивнее. Обычно это хорошо, если не забывать их вовремя обновлять.
Иногда удобно анализировать не фондоотдачу, а фондоемкость — обратную к ней величину. Она показывает сколько балансовой стоимости основных средств сидит в рубле выручки. Чем выше фондоемкость, тем менее эффективно используются основные средства. Но, как обычно, не стоит делать поспешных выводов из значений одного коэффициента. Важно смотреть на картину в комплексе.
Пример.
Возьмем пару уже знакомых нам публичных компаний. В отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость основных средств на начало года 15 440 798 тыс. руб., на конец полугодия — 15 504 557 тыс. руб. Выручка за полгода — 910 364 256 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость активов на начало года 1 402 928 888 тыс. руб., на конец полугодия — 1 459 505 943 тыс. руб. Выручка за полгода — 3 276 258 170 тыс. руб.
Лукойл: FATR=58,83
Роснефть: FATR=1,14
То есть менеджмент Лукойла не только превращает инвестиции в выручку вдвое быстрее и почти вчетверо быстрее делает прибыль из закупок. Оказывается, основные средства частная компания использует почти в 52 раза эффективнее государственной!
Но не будем делать поспешных выводов. Сравним с данными 2020 года.
Лукойл: FATR=21,50
Роснефть: FATR=3,54
Блин, не получилось! Лукойл снова эффективнее. И в статике, и в динамике. Игорь Иванович, я старался 🤦♂️
📑 Где взять исходные данные?
Стоимость основных средств берется из бухгалтерского баланса: это строка 1150 «Основные средства». Выручка — из отчета о финансовых результатах: это строка 2110 «Выручка».
#анализируйэто
👍 — доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 — ничего не понимаю — проще будь!
Анализируй это: коэффициент покрытия инвестиций
Давненько финансового анализа на канале не было. А сейчас это первое, что нужно использовать предпринимателю, который хочет трезво понять свои возможности. Иногда для бизнеса лучше ужасный конец, чем ужас без конца. Сегодня расскажу о коэффициенте покрытия инвестиций, который также известен как коэффициент долгосрочной финансовой независимости. В международной практике он широкого распространения не получил, поэтому буду пользоваться отечественной аббревиатурой КПИ.
🤷♂️ Зачем мне считать коэффициент покрытия инвестиций?
КПИ считают, чтобы понять какая часть активов компании финансируется постоянными пассивами и долгосрочными обязательствами, которые не придется скоро погашать. Это нужно для оценки стоимости активов, на которые можно точно рассчитывать в ближайший год. Если рынки грохнулись, продажи упали, а срочные обязательства нужно гасить, чтобы оставаться на плаву, то КПИ покажет долю теперешних активов, которая останется у бизнеса. С их помощью и придется прорываться в светлое будущее.
🧮 Как считать?
КПИ = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Активы
В учебниках по финанализу обычно пишут, что КПИ должен укладываться в диапазон 0,7-0,9. Но это довольно консервативный подход. Значения 0,8-0,9 обычно показывают, что компания плохо использует эффект финансового рычага, который позволяет кратно расти за счет заемного финансирования. А у эффективно работающей компании вполне может быть КПИ=0,5 — как я покажу ниже.
Так что, как всегда, призываю не делать поспешных выводов из значений одного коэффициента. У человека с очень здоровым сердцем может быть совершенно больная голова. С бизнесом такое тоже случается.
Пример.
Продолжу препарировать нефтяников. В финансовой отчетности за 1 квартал 2022 года будет адок, да и годовые отчеты сейчас спешно корректируются с учетом событий после отчетной даты. Но цифры первого полугодия прошлого года отлично подходят для иллюстрации. В финансовой отчетности ПАО «Лукойл» по состоянию на 30 июня 2021 года собственный капитал составляет 770 242 342 тыс. руб., долгосрочные обязательства — 297 186 258 тыс. руб., стоимость активов — 2 052 626 398 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» собственный капитал (с доходами будущих периодов) — 2 349 637 264 тыс. руб., долгосрочные обязательства — 7 491 822 847 тыс. руб., стоимость активов — 13 599 394 565 тыс. руб.
Лукойл: КПИ=0,52
Роснефть: КПИ=0,72
Кажется, в этот раз Игорь Иванович победил Вагита Юсуфовича? Формально — да, но вернемся к предыдущим примерам. Лукойл в том же отчетном периоде превращал инвестиции в выручку вдвое быстрее и впятеро эффективнее использовал активы, вчетверо быстрее делал прибыль из закупок, а основные средства использовал эффективнее аж в 52 раза. Поэтому есть смысл копнуть поглубже.
За счет чего Роснефть имеет больший КПИ? Причина проста: 76% числителя — это долгосрочные обязательства. У Лукойла их лишь 28%. То есть Роснефть гораздо сильнее зависит от заемного финансирования. Коэффициент финансовой зависимости у нее 0,83 против 0,62 у Лукойла. Игорь Иванович себе это может позволить, но у бизнеса попроще вряд ли так получится.
📑 Где взять исходные данные?
В бухгалтерском балансе. Собственный капитал — это суммы по строкам 1300 «Итого по разделу III» и 1530 «Доходы будущих периодов». Долгосрочные обязательства — сумма по одноименной строке 1400. Активы — сумма по строке 1600 «Баланс».
#анализируйэто
👍 — доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 — ничего не понимаю — проще будь!
Давненько финансового анализа на канале не было. А сейчас это первое, что нужно использовать предпринимателю, который хочет трезво понять свои возможности. Иногда для бизнеса лучше ужасный конец, чем ужас без конца. Сегодня расскажу о коэффициенте покрытия инвестиций, который также известен как коэффициент долгосрочной финансовой независимости. В международной практике он широкого распространения не получил, поэтому буду пользоваться отечественной аббревиатурой КПИ.
🤷♂️ Зачем мне считать коэффициент покрытия инвестиций?
КПИ считают, чтобы понять какая часть активов компании финансируется постоянными пассивами и долгосрочными обязательствами, которые не придется скоро погашать. Это нужно для оценки стоимости активов, на которые можно точно рассчитывать в ближайший год. Если рынки грохнулись, продажи упали, а срочные обязательства нужно гасить, чтобы оставаться на плаву, то КПИ покажет долю теперешних активов, которая останется у бизнеса. С их помощью и придется прорываться в светлое будущее.
🧮 Как считать?
КПИ = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Активы
В учебниках по финанализу обычно пишут, что КПИ должен укладываться в диапазон 0,7-0,9. Но это довольно консервативный подход. Значения 0,8-0,9 обычно показывают, что компания плохо использует эффект финансового рычага, который позволяет кратно расти за счет заемного финансирования. А у эффективно работающей компании вполне может быть КПИ=0,5 — как я покажу ниже.
Так что, как всегда, призываю не делать поспешных выводов из значений одного коэффициента. У человека с очень здоровым сердцем может быть совершенно больная голова. С бизнесом такое тоже случается.
Пример.
Продолжу препарировать нефтяников. В финансовой отчетности за 1 квартал 2022 года будет адок, да и годовые отчеты сейчас спешно корректируются с учетом событий после отчетной даты. Но цифры первого полугодия прошлого года отлично подходят для иллюстрации. В финансовой отчетности ПАО «Лукойл» по состоянию на 30 июня 2021 года собственный капитал составляет 770 242 342 тыс. руб., долгосрочные обязательства — 297 186 258 тыс. руб., стоимость активов — 2 052 626 398 тыс. руб. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» собственный капитал (с доходами будущих периодов) — 2 349 637 264 тыс. руб., долгосрочные обязательства — 7 491 822 847 тыс. руб., стоимость активов — 13 599 394 565 тыс. руб.
Лукойл: КПИ=0,52
Роснефть: КПИ=0,72
Кажется, в этот раз Игорь Иванович победил Вагита Юсуфовича? Формально — да, но вернемся к предыдущим примерам. Лукойл в том же отчетном периоде превращал инвестиции в выручку вдвое быстрее и впятеро эффективнее использовал активы, вчетверо быстрее делал прибыль из закупок, а основные средства использовал эффективнее аж в 52 раза. Поэтому есть смысл копнуть поглубже.
За счет чего Роснефть имеет больший КПИ? Причина проста: 76% числителя — это долгосрочные обязательства. У Лукойла их лишь 28%. То есть Роснефть гораздо сильнее зависит от заемного финансирования. Коэффициент финансовой зависимости у нее 0,83 против 0,62 у Лукойла. Игорь Иванович себе это может позволить, но у бизнеса попроще вряд ли так получится.
📑 Где взять исходные данные?
В бухгалтерском балансе. Собственный капитал — это суммы по строкам 1300 «Итого по разделу III» и 1530 «Доходы будущих периодов». Долгосрочные обязательства — сумма по одноименной строке 1400. Активы — сумма по строке 1600 «Баланс».
#анализируйэто
👍 — доступно объяснил — продолжай в том же духе!
🙄 — ничего не понимаю — проще будь!
Нас уже 40 тысяч! Спасибо, что мы вместе!
А вот и юбилей подъехал! Три с лишним года назад канал создавался как отдушина препода, который сфокусировался на бизнесе и стал преподавать значительно реже. Теперь Переводчик с бухгалтерского — самый большой образовательный телеграм-канал о бухгалтерии. А это значит, что все больше предпринимателей и бухгалтеров начинают понимать друг друга. Ради этого не жалко времени и сил на написание постов!
Для новых подписчиков выкладываю главные хэштеги канала. По ним можно найти то, что я уже писал раньше. У каждой тематической рубрики канала есть свой хэштег, после нажатия на который открывается перечень постов рубрики.
📖 #словарик — бухгалтерские понятия в переводе на русский
📊 #анализируйэто — простым языком с примерами о пользе финанализа для предпринимателя
🚀 #плансчетов — как пользоваться бухгалтерскими счетами и понимать проводки
⚖️ #реформа — зачем и как меняется бухгалтерская нормативка
👮♂️ #налоги — как устроена налоговая система в целом и каждый налог в частности
📉 #оптимизация — как законно платить меньше налогов
🤖 #тренды — технологии, роботы и будущее бухгалтерской профессии
🤷♂️ #залеты — как бизнес может пострадать от действий нерадивого бухгалтера
🎓 #задачка — тесты и задачи с объяснением решения
🎥 #видео — видео, из моего курса для предпринимателей «Бухгалтерия для бизнеса» и с моих вебинаров для бухгалтеров
По традиции примерно раз в месяц я выкладываю подробные дайджесты этих рубрик. Читайте, смотрите и извлекайте пользу из бухгалтерии!
А вот и юбилей подъехал! Три с лишним года назад канал создавался как отдушина препода, который сфокусировался на бизнесе и стал преподавать значительно реже. Теперь Переводчик с бухгалтерского — самый большой образовательный телеграм-канал о бухгалтерии. А это значит, что все больше предпринимателей и бухгалтеров начинают понимать друг друга. Ради этого не жалко времени и сил на написание постов!
Для новых подписчиков выкладываю главные хэштеги канала. По ним можно найти то, что я уже писал раньше. У каждой тематической рубрики канала есть свой хэштег, после нажатия на который открывается перечень постов рубрики.
📖 #словарик — бухгалтерские понятия в переводе на русский
📊 #анализируйэто — простым языком с примерами о пользе финанализа для предпринимателя
🚀 #плансчетов — как пользоваться бухгалтерскими счетами и понимать проводки
⚖️ #реформа — зачем и как меняется бухгалтерская нормативка
👮♂️ #налоги — как устроена налоговая система в целом и каждый налог в частности
📉 #оптимизация — как законно платить меньше налогов
🤖 #тренды — технологии, роботы и будущее бухгалтерской профессии
🤷♂️ #залеты — как бизнес может пострадать от действий нерадивого бухгалтера
🎓 #задачка — тесты и задачи с объяснением решения
🎥 #видео — видео, из моего курса для предпринимателей «Бухгалтерия для бизнеса» и с моих вебинаров для бухгалтеров
По традиции примерно раз в месяц я выкладываю подробные дайджесты этих рубрик. Читайте, смотрите и извлекайте пользу из бухгалтерии!
