⛓️ Hyperliquid用户2025年激增，机构预测HYPE达319美元

投资机构Multicoin Capital指出，衍生品DEX Hyperliquid在2025年用户规模从约30万增长至92.3万，并预测其原生代币HYPE到2028年或上涨至319美元，届时Hyperliquid可能演变为“一切交易所”。

🔗 要点
• 2025年用户增长约30万→92.3万
• 机构预测HYPE 2028年目标价319美元
• Hyperliquid正从衍生品交易所向综合性平台扩展

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比特币ETF连续八周净流出 Hyperliquid ETF周流入骤降至430万美元

比特币现货ETF上周延续净流出趋势，录得连续第八周出现资金外流；尽管周四出现大规模单日净流入，仍未能扭转全周负值。同期，Hyperliquid ETF周流入仅430万美元，创5月推出以来最低水平。

据数据，比特币ETF在刚结束的交易周整体录得净流出，这是自相关产品推出以来最长的连续净流出记录。周四曾有一笔显著资金入场，但未改变全周净流出格局。Hyperliquid ETF方面，周流入从之前一周创纪录的1.11亿美元暴跌至430万美元，降幅超过96%，显示短暂热潮后需求迅速冷却。

比特币ETF资金流向持续疲软，Hyperliquid ETF则在爆发后快速降温，两类产品均反映出当前市场对加密货币敞口态度趋于谨慎。

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Hyperion 与 Skew 签署 50 万 HYPE 债券协议

Hyperliquid 财库公司 Hyperion 与 Skew 达成新债券协议，将通过 HYPE 资产使用服务（HAUS）向 Skew 部署 50 万枚 HYPE 代币，换取股权和收入分成。

此次合作使 Hyperion 以债券形式引入外部合作伙伴，在 Hyperliquid 生态中拓展财库资产运用方式，进一步扩大生态影响力。

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Hyperliquid 社区 HIP-4 提案拟支持结果市场无许可部署

Hyperliquid 生态最新治理提案 HIP-4 提出，允许用户在无需许可的情况下部署 outcome markets（结果市场）。部署方需质押 500,000 枚 HYPE 代币，并可在其验证器对齐的市场中收取最高 50% 的费用。

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鲸鱼近500万美元做多CXMT，已浮亏15.4万美元

链上监测显示，某巨鲸地址在Hyperliquid上以近500万美元做多存储芯片概念代币CXMT，同时加注SKHX，目前CXMT头寸浮亏。

地址 0x2b6…32f6c 于今晚八点半以均价 6.7815 美元买入 751,734.8 个 CXMT，价值 494.5 万美元，为 Hyperliquid 上 CXMT 的 TOP3 规模头寸。当前该笔仓位已浮亏 15.4 万美元。

同一地址还以 404 万美元做多了海力士（$SKHX），显示其对存储芯片板块的强烈看多倾向。

该头寸规模居前，反映大资金对存储芯片赛道的高度关注，后续波动值得持续追踪。

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加密估值逻辑转向：营收成代币定价核心

Bitwise首席投资官Matt Hougan发文指出，加密资产估值正经历根本性转变——除比特币外，代币价值将越来越多地以收入为衡量标准，类似股票和债券的定价逻辑。这一转变源于监管环境松动与Hyperliquid等项目的示范效应。

过去多年，针对加密行业最有力的质疑始终围绕估值逻辑：区块链技术固然新颖，但底层代币是否具备真实价值？不少项目坐拥数百万用户、创造数十亿美元营收，但绝大部分收益并未流向代币持有者。

这一局面正在改变。Hyperliquid去年营收超8亿美元，将近99%的手续费收入用于在二级市场回购并销毁HYPE，机制类似上市公司股票回购。Uniswap、Aave、Solana等项目均在跟进。

转折始于2023年7月，SEC在针对Ripple的标志性诉讼中败诉，纽约南区联邦法院裁定面向普通投资者销售的XRP不构成证券。2025年8月双方放弃上诉，案件正式落幕。同期保罗·阿特金斯接任SEC主席，代币分配收益重新具备可行性。

Hyperliquid树立了行业范本。该去中心化交易平台2023年2月上线永续合约交易，自2024年11月发行代币以来涨幅约800%。网络手续费收入中约99%用于公开市场买入HYPE，累计回购销毁价值13亿美元代币，永久减少流通供给。

各大项目纷纷跟进。Uniswap于2025年12月通过「UNIfication」治理提案，销毁1亿枚UNI并开启协议手续费机制，当前年化收入约1亿美元全部用于回购销毁。Aave自2025年4月开始每周回购AAVE，预计每年销毁价值3000万美元代币，2026年6月推出「Aavenomics 3.0」将收益转入自动化回购合约。meme币交易平台shturl.c累计销毁价值3.7亿美元代币，相当于36%流通量。

新晋项目从诞生之初就内置收益捕获机制。以太坊永续合约平台Lighter上线后即使用交易收入回购LIT代币，至今回购流通量约6%。Solana社区推出SGP-0003提案，计划降低通胀率并将手续费销毁规模最高提升14倍。Aptos将Gas费上调10倍后，链上交易活跃度接近翻三倍，代币年销毁量从约9万枚增至190万枚。

Hougan认为，当前估值偏低源于外部投资者尚未意识到这场变革，圈内投资者则被过往落空的叙事消耗信心。Uniswap现货交易量比肩Coinbase，市值仅24亿美元；Aave与Morpho合计市值同样24亿美元；Hyperliquid市盈率区间仅17–60倍。

他也提示风险：加密代币不等同于股票，持有者不享有受法律保障的现金流索取权，收益分配规则依靠社区治理设定，存在变更可能。但如果收益与代币价值的关联持续强化，随着市场重新定价，加密资产估值有望实现翻倍甚至更高增长。

「缺乏现金流」长期是做空加密资产最有力的论据，如今正反过来成为支撑代币价值最坚实的逻辑。这场由监管转向与头部项目示范共同推动的估值革命，或将在未来12至24个月内持续重塑市场定价体系。

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加密项目方2024年回购代币总额近6.4亿美元，Hyperliquid与pump.fun占比近90%

今年加密项目方已花费近6.4亿美元回购自家代币，主要集中在Hyperliquid与pump.fun。
在长期低迷的市场环境中，项目方借鉴股票市场的做法，试图提振代币价格。

2024年迄今为止，回购金额为6.38亿美元，较去年同期的5.45亿美元略有增长。
2023年全年回购金额仅为36.6万美元，显示出2024年回购热潮的显著提升。
Hyperliquid与pump.fun的回购金额合计占总回购金额的近90%，两者合计贡献了约5.74亿美元。
区块链数据机构Allium Labs提供的数据表明，回购活动主要集中在这两大项目，其他项目回购金额相对较少。
该趋势表明，项目方正通过回购机制来支持代币价格，类似于传统金融市场的股权回购策略。

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两兄弟用 Hyperliquid 机器人赚逾 1000 万美元

两兄弟在 2025‑10 月 Hyperliquid 上线 HIP‑3 后，搭建跨链套利机器人，10 个月内完成约 320 亿美元交易量，累计利润超过 1000 万美元。

2025‑10‑13，Hyperliquid 主网上线 HIP‑3，允许开发者在 HyperCore 上部署永续合约。
3 天后，TradeXYZ 推出首个股票类永续合约 XYZ100。
两人将 HIP‑3 与盈透证券（IBKR）连接，使用 IBKR 的股票与期货行情做参考价，形成跨市场基差交易。
机器人在 11 月完成约 8.5 亿美元交易量，利润 50 万美元；12 月交易量 5.5 亿美元，仍可观。
2026‑1，黄金行情激烈，机器人在 Hyperliquid 上完成 17 亿美元交易量，资金费率收入 60 万美元。
1 月 27 日，IBKR API 持仓数据未刷新，机器人误以为仍有未对冲敞口，连续卖空黄金，累计空头 1.2 亿美元，导致 110 万美元损失。
事故后加入数据时效检查、头寸增长限制等风控措施。
2 月至 5‑7 月，机器人每月交易量 15‑25 亿美元，周利润 40‑50 万美元。
2026‑9 月初，累计利润已超过 1000 万美元，年化收益率约 35‑45%。

该套利模式依赖链上永续合约与传统市场的价差、资金费率与执行速度。随着专业做市商进入，行情数据与速度竞争升温，早期套利红利正逐步收窄。

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巨鲸做空失利后再注资Hyperliquid 450万USDC

某巨鲸在过去20天内做空操作累计亏损约2017万美元，随后向Hyperliquid存入450万USDC。两天前，该地址已从Crypto.com和币安向Hyperliquid转入1020万美元资金。该交易员目前持有约1.066亿美元的空头仓位，未实现亏损约1962万美元，其中ZEC和HYPE分别亏损约1419万美元和532万美元。监测地址为0xdd53c5297309130ab5fe5623dc905752e3342b13。

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ETH 领涨主流币 日内涨逾 7%

ETH 今日最高涨 7%，在主要加密货币中表现领先，受周五 CPI 数据喜忧参半后市场情绪转向风险偏好推动。

周五 CPI 数据喜忧参半：整体读数偏高，核心读数偏冷。市场似乎已将该结果视为已被定价，情绪从周四 PPI 引发的紧张转向风险偏好。

情绪转变带来买盘压力，进而引发反弹与空头挤压。ETH 空头再度成为拥挤交易，反弹迫使数亿美元清算，其中 Hyperliquid 上一笔超大仓位清算贡献了大部分损失。

交易员押注美联储将在下周 FOMC 会议上加息，概率在周五数据公布后升至 80% 区间中高位，高于前一日的约 70%。若加息落地且美联储暗示后续继续加息，ETH 涨势可能受阻；若美联储主席 Warsh 会后表态不那么强硬，ETH 强势或延续。

ETH 当前仍较日低上涨约 4%，表现优于 BTC（+0.33%）及 SOL、HYPE、ZEC 等主流币（24 小时涨幅约 2%）。市场关注焦点转向下周 FOMC 会议及美联储后续政策信号。

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