#포퓰리즘 #인플레이션
1970년대 미국과 현재가 다른 이유

다음은 1972년에 발간한 기사에서 발췌한 내용 일부이다.

『현 미국 정부는 빈털터리가 되어가고 있는 것처럼 보인다.
국민의 삶을 더욱 좋은 방향으로 영위하도록 하거나, 심지어 기본적인 공공 서비스에 대한 비용을 지불할 능력이 있는지에 대한 의구심이 든다.

만약 정부가 그들이 이행해오던 방침에 계속 따른다면, 세금을 지금보다 더 인상하거나 기본이 되는 사회·복지 프로그램들을 취소함으로써 위기에 대응할 수밖에 없다.
또한 부채를 늘림으로써 더 깊은 구렁텅이에 빠지게 될 수도 있다. 이 모든 과정은 자멸적인 행보이다.』

1970년대 당시 미국에도 부채에 대해 우려가 있었다. 그러나 금리가 천정부지로 치솟음에도 불구하고 파산하지 않았다.

* 1970년대에는 GDP 대비 공공 및 민간 부채 수준이 낮았다. 경제 전반에 걸쳐 낮은 부채 수준 덕분에, 연준은 은행 대출을 축소하고 인플레이션을 낮추기 위해 금리를 두 자릿수까지 올릴 수 있었다. 즉, 1970년대 당시는 낮은 부채 수준으로 연준에게 대응할 수 있는 ‘수단과 방법’이 존재했다.

1972년 기준, 10년물 국채 수익률은 약 6%였다.

이후 수익률은 지속 상승하였고, 1980년대 초반에는 15%까지 치솟았다. 1972년부터 1985년까지 10년물 국채 수익률은 평균 9.6%였다.
허나, 현재는 고작 1.3%에서 1.6%로 상승한 국채 수익률을 바라보며 우려의 목소리를 내고 있다.

분명하게도, 팬데믹의 발생은 재정 지출에 의한 부채를 큰 폭으로 증가시켰다.

그러나, 부채는 이미 지속 증가하고 있었고, 팬데믹으로 인해 과정이 조금 더 빨라졌을 뿐이다.

1960년대와 현재의 의무 지출(Mandatory spending)과 재량 지출(discretionary spending)은 다른 양상을 보인다.

https://www.fruiting.co.kr/board/board-view/?id=d-Vo2XwBrkcwFzsrnoWh

#미국 바이든 정부, 신용 보고서에서 의료 #부채 등재를 금지하는 조치 취할 것

인도주의적으로 봤을 때 옳은지 모르겠으나,

1) 결국, 이러한 조치는 의료 부채에 대한 부담이 줄어드므로, 병원들이 의료비를 인상하는 데 대중들의 저항이 줄어들게 됨에 따라 궁극적으로 의료비 #인플레이션 으로 귀결될 뿐 아니라

2) #은행 및 신용 기관들이 차주의 #대출 건전성을 파악하는 것을 어렵게 만들어 잠재적으로 금융 불안정의 근원이 될 소지가 있습니다.

3) 선거를 앞두고 쏟아져 나오는 #포퓰리즘 법안
#정치
https://www.nbcnews.com/business/personal-finance/biden-administration-moves-ban-medical-debt-credit-reports-rcna156536

#미국 대선 이벤트가 이제 1주일도 남지 않은 시점입니다.
이 시점에서 대선에 대한 제 생각을 남겨보고자 합니다.

1) 일전에 말씀드렸듯... 아니, 말씀드렸던 시점보다 더더욱 상황은 심각해졌습니다.
당시까지만 해도 어쨌든 공화당 vs 민주당 구도였던 선거는, 해리스 캠프가 꾸려지고 나서 공화당 네오콘 인사들이 공개적으로 해리스 지지 발언을 내놓으며 MAGA vs 네오리버럴+네오콘(이걸 워싱턴 엘리트 정계라고 하든, 트럼프 식대로 이야기하자면 딥스테이트라고 하든...) 구도로 바뀌었습니다.

당시에도 그랬지만, 이 선거에서 그 워싱턴 엘리트들이 무너지게 되면 MAGA의 칼부림에 워싱턴 엘리트들이 그대로 반으로 갈라질 수도 있는 위험도는 현재 더더욱 상승한 상황입니다.

그러나, 그런 상황임에도 불구하고 카말라 캠프는 시종일관 수세에 몰려 있습니다.
일론 머스크 매표, 트럼프의 미친 #포퓰리즘 #감세 정책이나 #비트코인 따갚충 발언 등, 소위 '각 잡고 때릴 만한' 이슈들이 산재한 상황에서 카말라 캠프는 이상한 나치 발언이나 붙들고 늘어지고, 바이든의 네거티브는 도리어 역풍을 불러오는 등 헛발질만을 계속하고 있습니다.

저는 지난 수 주 간의 경제 스터디 및 직전 Q&A에서 이와 같은 현상을 두고 이해가 되지 않는다고 말했던 바 있습니다.
지면 죽음인데, 이렇게 무력하고 스무스하게 지는 길을 가는 게 도저히 이해가 안 된단 말이죠.


솔직히 저는 이 시점에서 '무슨'일이 일어날 지는 예상하지 못하겠습니다.
그러나 워싱턴 정가(트럼프 식 표현대로라면 '딥 스테이트')들에게 이 선거는 절대로 지면 안 되는 선거라는 것만큼은 너무나도 잘 알고 있습니다.

그것이 개표 #조작 이 되었든 혹은 아예 장외에서의 수작질(암살 같은)이 되었든, 혹은 갑자기 누군가가 변절하는 등 정치 이벤트가 발생하거나 아니면 진짜 '샤이 카말라' 표를 결집시키든, 저는 선거를 앞두고 무언가의 반전이 있지 않을까 하는 의심이 강하게 듭니다.


그리고, 이 시점에서 이를 투자에 접목시킬 때, 저는 현 시점에서 몇 가지 베팅에 들어갑니다.

1) #귀금속 레버리지 청산
2) #석유, UVIX 베팅 확대
3) #비트코인 숏 확대
4) TMV, TBT 등 #미국 장기 #국채 #금리 상승(국채 숏) 베팅 확대

4번은 사실 어느 정당이 당선되나 #재정적자 는 줄어들지 않을 것이므로 리스크가 적어 보이고, 귀금속은 이제 #브릭스 정상회담과 미국 대선이라는 주요 #지정학 이벤트가 끝나가는 가운데 단기 조정의 가능성이 높아지고 있습니다.
다른 2, 3, 4번 베팅에 대한 리밸런싱이지 #금 숏을 잡는다는 것은 아니라는 것을 분명히 말씀드립니다.


그리고, 만약 이번 선거에서 트럼프가 낙선하거나, 혹은 트럼프가 당선되더라도 민주당이 상하원 블루 스윕을 달성할 경우, 미국 주식은 내년도부터 추세적 역풍에 직면해야 한다는 점을 상기시켜 드립니다.
꼭 자본이득세 관련된 부분이 아니더라도, 시장이 내년도부터는 슬슬 트럼프 1기 정부의 법인세 등의 #감세 패키지가 만료되는 것을 반영하기 시작할 겁니다.
#전망