Мы начинаем анализ Совкомбанка с оценкой Покупать с целевой ценой 20 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев. Эта оценка предполагает рост цены на 30%. Банк может сохранить чистую прибыль на уровне >90 млрд руб. в 2024 году за счет роста органических доходов и страхового бизнеса группы, а ROE может достичь 27%. Акции банка торгуются с мультипликаторами P/E на 2024 год 3,2 и P/B на 2024 год 0,8 — это существенный дисконт к российским аналогам и глобальным банкам. По нашим оценкам в 2024 году банк может направить 30% чистой прибыли на выплату дивидендов, а дивидендная доходность может составить 10% к текущей цене акций.

◽️ Доля Совкомбанка в активах российского банковского сектора на конец 9М23 — 1,8% (девятое место). По сравнению с банками меньшего размера масштаб бизнеса Совкомбанка позволяет работать эффективнее и при этом инвестировать в ИT, инфраструктуру и сервисы. От более крупных игроков он отличается предпринимательским духом, скоростью принятия решений и гибкостью.

◽️ Ключевые акционеры банка одновременно являются его топменеджерами. Мы считаем, что такая структура управления сближает интересы менеджмента и мажоритарных/ миноритарных акционеров, способствуя росту акционерной стоимости банка.

◽️ Развитее существующих бизнес-направлений дополняется неорганическим ростом. Банк рационально использует капитал для сделок M&A. Это подтверждается 25 успешными сделками за последние 10 лет. Приобретаемые технологии/продукты масштабировались на всю платформу банка, лучшие профессионалы пополнили топ-менеджмент.

◽️ В 2024–2026 гг. ожидается рост кредитного портфеля на 15% в год до 2,9 трлн руб. (до вычета резервов). Это больше, чем средний показатель по рынку (11%). Данный прогноз для Совкомбанка консервативный и основан на исторических темпах роста; дополнительный импульс могут дать сделки M&A.

Автор: #Андрей_Ахатов

#акции #идеи $SVCB

Московская биржа с 1 февраля возобновляет торги акциями МКПАО «Европейский медицинский центр» (ЕМС): компания завершила редомициляцию с Кипра и конвертацию глобальных депозитарных расписок в обыкновенные акции. Это открывает для ЕМС возможность вернуться к выплате дивидендов, предполагающих двузначную доходность.

ЕМС завершила редомициляцию. В конце декабря 2023 года холдинговая компания ЕМС завершила «переезд» с Кипра в САР на остров Октябрьский в Калининградской области. 22 декабря торги расписками ЕМС были приостановлены на отметке 792 руб. за бумагу для их дальнейшей конвертации в обыкновенные акции. Сегодня МосБиржа сообщила, что торги акциями возобновятся в четверг, 1 февраля.

👉🏼 Читать подробнее по ссылке.

Автор: #Дмитрий_Макаров

#идеи #акции $GEMC

Целевая цена: 232 руб.
Срок: до конца марта

Вчера Группа «М.Видео-Эльдорадо» опубликовала операционные результаты за четвертый квартал 2023 года. Делимся основными моментами:

◽️ Общий оборот компании (GMV) за этот период вырос на 43% год к году до 181,1 млрд рублей

◽️ Компания ожидает снижения долговой нагрузки на конец 2023 года: коэффициент «чистый долг/EBITDA» не превысит 3,5, что лучше нашего прогноза (3,7).

◽️ EBITDA за октябрь-декабрь 2023 года, по предварительным оценкам компании, превысит 21 млрд рублей (плюс 45% год к году). Это возможно благодаря росту выручки (плюс 11% год к году) и рентабельности по EBITDA. Последняя по итогам 2023 года, по предварительным данным, составит около 4,7% против 3,8% в 2022 году.

◽️ Улучшение рентабельности стало возможным благодаря улучшению валовой маржи за счет сокращения логистических затрат и более выгодных контрактов с поставщиками, оптимизации операционных затрат, а также закрытию малоэффективных магазинов.

Мы позитивно оцениваем операционные результаты группы, и вот почему:

⚪️ GMV за четвертый квартал увеличился на 43% год к году — компания успешно прошла сезон ноябрьских и новогодних распродаж.

⚪️ Долговая нагрузка М.Видео снизилась, а рентабельность по EBITDA — выросла. Однако стоит сказать, что снижение долговой нагрузки во многом обусловлено окончанием цикла высоких сезонных продаж.

⚪️ Мы отмечаем, что процесс перестройки бизнес-модели, начатый в 2022 году, подходит к концу, и ожидаем стабилизации долговой нагрузки.

Мы ждем публикации финансовых результатов и годового отчета М.Видео, где может подтвердиться снижение долговой нагрузки и улучшение рентабельности. Мы также ожидаем положительный показатель свободного денежного потока по итогам второго полугодия 2023 года.

👉🏼 Также мы оценили перспективы акций М.Видео с точки зрения теханализа. Наши выводы можно увидеть по ссылке.

Автор: #Екатерина_Усанова

#акции #идеи #теханализ $MVID