🩺 MD Medical Group вчера представила хорошую операционную отчетность за 1К24. Выручка группы возросла на 23% г/г до 7,7 млрд руб. (максимальный рост после пандемийного 2021 года). Рост бизнеса компании ускоряется за счет расширения сети и монетизации предоставляемых услуг. Вклад первого квартала в прогноз выручки 2024 года составил 24%, что подтверждает его актуальность (32,2 млрд руб., рост на 17%).

Чистая денежная позиция увеличилась с 9 млрд руб. на конец 2023 года до 11 млрд руб. Это укрепляет нашу уверенность в возможностях MD Medical распределить 65% прибыли и больше за 2П21, 2П22 и 2023 год после завершения редомициляции. Дивиденд может составить 132 руб. на акцию. По текущим котировкам это дает доходность больше 12%.

Отдельно стоит отметить следующее:

◽️ выручка клиник в регионах — именно на этот сегмент группа делает ставку в стратегии — растет максимальными темпами;

◽️ выручка во всех сегментах увеличивается главным образом за счет роста операционных результатов;

◽️ рост чистой денежной позиции подтверждает наши ожидания по дивидендам.

👉🏼 Мы сохраняем оценку Покупать расписки MD Medical с целевой ценой 1 300 руб.

Автор: #Софья_Кирсанова

#акции $MDMG

❗ Вчера совет директоров МКПАО «Юнайтед Медикал Груп» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год. Рынок негативно отреагировал на эту новость, и котировки компании снизились на 10%.

Почему компания решила не выплачивать дивиденды? По нашему мнению, такое решение связано с тем, что на балансе группы недостаточно средств для выплаты полной суммы, предусматриваемой ее дивидендной политикой. Так, на конец 2023 года денежные средства и краткосрочные финансовые активы компании составляли 74 млн евро, а для выплаты 100% дивидендов за пропущенные периоды (за вычетом расходов на погашение долга) необходимо 128 млн евро.

Что дальше? Вероятно, решение о выплате дивидендов будет перенесено на конец августа, когда компания опубликует результаты по МСФО за 1П24. К этому времени операционный денежный поток за вычетом капитальных затрат, по нашим оценкам, сможет обеспечить необходимую чистую денежную позицию для дивидендной выплаты в полном объеме. За 1П24, согласно нашим прогнозам, компания может получить свободный денежный поток в размере 50 млн евро.

Автор: #Софья_Кирсанова

#акции $GEMC