#портфелиprobonds #акции #репо #сделки
В дополнение к состоявшейся сегодня покупке. Если Индекс МосБиржи окажется выше 3031 п., вес акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен еще, до 45% от активов (в момент пробоя он будет ~44,3%).

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢 ООО «ДАРС-Девелопмент»
Эксперт РА повысило рейтинг до уровня ruBBB

ООО «ДАРС-Девелопмент» является материнской консолидирующей компанией Группы DARS Development, специализирующейся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга. Группа была основана в 2001 году в г. Ульяновске и за это время ввела в эксплуатацию более 3,5 млн кв. м. недвижимости, включая жилые и коммерческие площади. Группа работает на федеральном уровне в 5 регионах России, включая Ульяновск, Волгоград, Уфу, Хабаровск и Москву.

На июль 2024 года текущий объем строительства Группы составил 331 тыс. кв. м. В двух регионах присутствия Ульяновке и Волгограде Группа является лидером по объему жилищного строительства, что оказывает поддержку оценке позиций на рынке сбыта.

По расчетам агентства отношение скорректированного долга к EBITDA составило 1,3х на 31.12.2023 (2,7х годом ранее).

На горизонте года от отчетной даты остаток денежных средств с учетом планового привлечения фондирования полностью покрывает плановые платежи по долгу и операционные издержки. Риски рефинансирования корпоративного долга или отказа в предоставлении новых средств со стороны банков на горизонте года оцениваются как невысокие.

🟢 ООО «Мой самокат»
Эксперт РА присвоило рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Мой самокат» предоставляет сервис аренды устройств в сфере микромобильности, спорта и развлечений по системе подписки под брендами «Мой девайс», «Мой самокат» и «Крути колеса». Компания предлагает своим клиентам возможность взять в аренду велотренажеры, беговые дорожки, самокаты, велосипеды, бытовую электронику (телевизоры, игровые приставки и ноутбуки), однако подавляющая часть выручки приходится на устройства для нужд коммерческой микромобильности – электровелосипедов для курьеров.

Порядка 90% выручки компании формируется за счет аренды электровелосипедов и только 10% выручки приходится на устройства другого типа (велосипеды, тренажеры, домашняя электроника и др.), что говорит о низкой степени продуктовой диверсификации, кроме того, ключевой продукт компании не обладает признаками уникальности, а его аналоги присутствуют на рынке, что дополнительно ограничивает оценку фактора.

Показатель соотношения долговой нагрузки на отчетную дату к EBITDA за период 31.03.2024LTM находится на уровне выше бенчмарков агентства в размере 4,5х, это связано с привлечением дебютного облигационного займа в феврале 2024 года в размере 160 млн рублей. Данное финансирование было направлено на приобретение новых устройств в парк компании и на горизонте года от отчетной даты ожидается соответствующий рост выручки и EBITDA компании, который позволит улучшить долговые метрики до среднего уровня по бенчмаркам агентства.

Компания работает на растущем рынке и демонстрирует активное расширение бизнеса – в отчетном периоде выручка увеличилась на 79% г/г. В ближайшие годы агентство ожидает продолжения кратного роста финансовых показателей компании, что позволит нарастить рентабельность за счет эффекта масштаба.

2/2

🔴 МФК «Быстроденьги»
Эксперт РА понизило рейтинг до уровня ruBB-, прогноз по рейтингу – развивающийся

Компания подготовила комментарий, в котором подробно описала причину снижения рейтинга и шаги, которые будут предприняты для повышения рейтинга при следующем обновлении.

МФК «Быстроденьги» создана в 2008 году, входит в группу Eqvanta, которая преимущественно развивает микрофинансовый, коллекторский и вспомогательные бизнесы в России. Компания специализируется на выдаче необеспеченных потребительских микрозаймов до 30 тыс. руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и до 100 тыс.руб. на срок до 6 месяцев (далее – IL), а также ограниченно выдает микрозаймы под залог ПТС. Фокус группы компаний сконцентрирован на развитии в онлайн-каналах, при этом компания работает и в офлайн-сегменте, располагая широкой офисной сетью (свыше 240 отделений по России).

Доля компании по объему выданных микрозаймов стабильно составляет 0,9% на рынке МФО с 01.04.2022 по 01.04.2024, вместе с тем агентством позитивно оценено удвоение выдачи во 2кв2024 относительно 2кв2023, что при дальнейшей динамике выше рынка позволит преодолеть 1% доли рынка по выдаче.

Масштабирование бизнеса в 4кв2023-1кв2024 в сегменте PDL с привлечением нового долга оказало негативное влияние на показатель НМФК1, который сократился с 13% до 10% за период с 01.01.2024 по 01.04.2024. Агентством консервативно оценивается план компании по поддержанию НМФК1 выше 12% с 01.07.2024 (по данным компании показатель составил 12,7% на 01.07.2024), поскольку с 1 октября 2024 ужесточается подход к формированию регуляторных резервов в сегменте IL с высокой процентной ставкой.

Показатели текущей и прогнозной ликвидности сохраняются на комфортном уровне – порядка 126% и 128% соответственно, при этом агентством учтены в краткосрочном долге оферты PUT по двум выпускам облигаций на горизонте до 01.04.2025 (17% пассивов на 01.04.2024). Сдерживающее влияние на показатели ликвидности оказывает небольшой открытый лимит от одного банка (эквивалент 8% пассивов на 01.04.2024) в качестве источника дополнительной ликвидности.

🟢 ПАО «АРТГЕН»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня BBB-(RU)

«Артген» — холдинговая компания, выступающая стратегическим инвестором в инновационные предприятия на рынках медицины и здравоохранения. «Артген» объединяет компании, занимающиеся исследованиями, разработками и их внедрением в области генной терапии, а также в области клеточных технологий и тканевой инженерии, биобанкирования, генетических исследований для медицинских и научных целей и биофармацевтики.

АКРА отмечает повышение кредитной оценки основных оцениваемых операционных компаний Холдинга и улучшение диверсификации дивидендных потоков. С 2022 года дивидендный поток стал поступать не только от ПАО ММЦБ (рейтинг АКРА — BB+(RU)), но и от АО «НекстГен», ООО «ИСКЧ Фарма» и ООО «Репролаб», в 2023 году — от ООО «ИСКЧ Венчурс».

Долг Холдинга сократился вследствие погашения ранее имевшихся займов от связанных сторон (преимущественно от ММЦБ) и на данный момент в основном представлен облигационным займом на общую сумму 300 млн руб. По расчетам АКРА, отношение долга к рыночной стоимости инвестиций (LTV) оценивается на уровне 0,3х, что соответствует среднему уровню долговой нагрузки.

Коэффициент краткосрочной ликвидности равен 3,9, однако качественная оценка ликвидности ограничена наличием пика погашения облигационного займа в 2026 году и сохранением АКРА достаточно консервативной оценки в отношении доступа Холдинга к внешним источникам ликвидности в случае неблагоприятной макроэкономической ситуации.

#вдо #налоги
Песочница ВДО как она есть. Юнисервис, Иволга, АВО, Энгри Бондс. А также КЭС, Феррони, РКК и все, все, все.

В контексте налоговых претензий к ВДО-заемщикам и дефолтных проблем сегмента.

Only junk, плюс нотка оптимизма - в материале Boomin:

https://boomin.ru/publications/article/po-kom-zvonit-fns/

#платежи #портфелиprobonds

#портфелиprobonds #вдо #сделки #лизингтрейд #лаймзайм #мигкредит #прлизинг #экономлизинг #абз
Продолжаем постепенно наращивать вес облигаций в публичном портфеле PRObonds ВДО. И не менее постепенно выравнивать взаимные веса отдельных эмитентов. Все сделки - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с понедельника.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

ОПРОС ПО СТАВКЕ БАНКА РОССИИ: ПОЧТИ ЧТО ТРИ ЧЕТВЕРТИ РЕСПОНДЕНТОВ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:

• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 26 ИЮЛЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

Самым популярным ответом по ожидаемой ставке стал «ПОВЫСИТЬ ДО 18% (+200 бп)» – за это проголосовали 44% респондентов. За все варианты повышения ставки (от 17 до 20%) высказались 74% проголосовавших (в июньском опросе таких было 65%). В то же время неизменности ставки ожидают лишь 26 % (в июне было 35%).

Что сделали бы наши читатели на месте ЦБ? За повышение – 66% (50% в июне), за неизменность – 22% (37%), за снижение – 12% (13%). На сколько повышать? – тут самый популярный ответ: до 18% (+200 бп) – за такой вариант высказались 28% респондентов.

В опросе приняли участие более 22 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
Ключевую ставку повысят до 18%. ЦБ будет вынужден признать, что прогнозы по инфляции необходимо сильно увеличить, что потребует существенное ужесточение ставки. На меньший шаг повышения регулятор не пойдет, так как прогнозы по инфляции имеют большее значение, чем несколько позитивных сигналов в последней статистике. Думаю, это последнее повышение в этом цикле, к концу года будет идти речь о снижении.

Суворов Евгений @russianmacro
Мы склоняется к тому, что регулятор поднимет КС на +200 бп до 18%, хотя конечно, же прошлый unchange удивил немалую часть экономистов - тогда статданные вполне позволяли это сделать еще на предыдущем заседании. Жёсткий сигнал по итогам июньского СД привел к существенному ужесточению ценовых параметров ДКУ (рост ставок по всем сегментам). Но мы пока не видим выраженного замедления кредитования ни части потребительского кредита, ни в части корпоративного.

Всеволод Лобов @Dohod
Банк России, вероятно, поднимет ключевую ставку до 18% вслед за возросшей инфляцией, которую регулятор не ожидал увидеть к середине года. Мы же считаем, что изменений не требуется. Нужные для сдерживания инфляции эффекты в экономике происходят, денежная масса взята под контроль. Если же Банк России ожидает серьезное увеличение бюджетных стимулов, то изменения в ставке должны быть больше – например, ее повышение до 20%. Текущее консенсусное значение обречено быть временным.

Дмитрий Александров @Probonds
Остаемся при прежнем мнении: любое повышение ставки с нынешних 16% избыточно. От перегрева экономики до ее обвала - короткая дистанция. А основная фаза перегрева, как кажется, позади.

Александр Бударин @Cbonds
Консенсус рынка сходится на повышении ключевой ставки на +200 бп, до уровня 18% годовых. Мы поддерживаем данный консенсус с учетом жесткой риторики ЦБ, а также динамики инфляции. Инфляция продолжает повышаться на фоне высокого спроса, при этом регулятор акцентирует внимание на том, что ставка может быть повышена и долго сохраняться на высоких уровнях. Альтернативные сценарии, такие как повышение на 100 бп или 300 бп также могут реализоваться - первый будет подразумевать еще более жесткую риторику, последний - возможное изменение сигнала и работу на опережение, но наиболее вероятным продолжаем считать сценарий повышения до 18%.