Гонконгский индекс Hang Seng за 30 лет. @marketdumki

В понедельник гонконгский индекс Hang Sеng обвалился на 6.3%. Учитывая, что падение идет уже не первый месяц, интересно посмотреть до каких значений опустился индекс. Впервые эти значения были достигнуты в 1997 году. Только вдумайтесь, сейчас те же уровни, что были 25 лет назад! (см. график).

И ведь нельзя такую динамику гонконгского индекса списать только на геополитический и внутриполитический фактор. Похожая история с японским индексом Nikkei 225, который до сих пор не достиг максимума 1990 года. Да и у основных европейских индексов ситуация ничуть не лучше. Например, французский индекс CAC40 сейчас находится ниже своего пика установленного в 2000 году (https://t.me/markettwits/163711). Российский индекс РТС, который рассчитывается в долларах, сейчас торгуется на уровне 1050 пунктов. Это значение впервые было достигнуто в 2005 году. Максимум же был установлен на уровне 2496 пунктов в мае 2008 года. Многие полагают, что индекс не растет из-за санкций, геополитики и низкого экономического роста в РФ в последнее десятилетие. Отчасти это так, но только отчасти. Как мы видим, и другие основные индексы тоже как-то не блещут.

На этом фоне гораздо лучше выглядят американские индексы. Но и там нет никаких баснословных доходностей. Более того, вырисовывается такая картина, что и американские индексы, скорее всего, лягут на долгие годы в широкий боковик, после того как покажут какие-то значимые минимумы. В начале года обращал внимание на крайне завышенную капитализацию всего американского рынка по отношению к ВВП США (подробнее https://t.me/MarketDumki/3109). И сейчас идет процесс возврата соотношения MCAP/GDP к своим средним значениям. Исторический же максимум по SP500 на уровне 4817 пунктов рискует остаться пиком на многие годы вперед. @marketdumki

​​Резкое ужесточение ДКП ФРС и рост ставки по ипотеке начали приносить свои плоды в борьбе с инфляцией. Вышедшие во вторник данные зафиксировали снижение цен на недвижимость в США второй месяц подряд. На графике хорошо видно, что такой динамики на рынке недвижимости не наблюдалось все последние годы (см. внизу).

Высокие цены на дома вкупе с резко подорожавшими ипотечными кредитами сделали недвижимость малодоступной для большинства граждан (https://t.me/markettwits/214025). Фондовый рынок позитивно отреагировал на такие данные, т.к. они дают надежду, что ФРС в скором времени остановит процесс повышения ставки. Но вряд ли текущий позитив долго продлится. Сами-то по себе новости не очень хорошие. Они сигнализирует о начале спада в экономике. @marketdumki

Вот и превысила доходность по 3-х месячным гособлигациям США аналогичный показатель по 10-леткам. За последние 45 лет такое аномальное явление всегда можно было наблюдать перед рецессиями (подробнее https://t.me/MarketDumki/3701).

В нормальных же условиях, когда экономика уверенно растет, доходность по 10-летним Трежерис находится выше на 2 - 3 процентных пункта чем по 3-месячным векселям. Очевидно, что американской экономике не удастся избежать рецессии. Теперь вопрос стоит лишь в том, насколько глубокой и продолжительной она будет. @marketdumki

Анти - 2020 год наблюдаем в среду на американском рынке акций. Почти все акции в плюсе и только известная всем аббревиатура FAAMG в жестком минусе. Снижение по Google составляет 9%, по Microsoft - 7%. Про акции Meta (бывший facebook, который запрещен в РФ) и говорить даже нечего, они уже со своего пика упали в три раза. Вот так вот гаснут звезды не только 2020 года, но и всего последнего десятилетия.

В уже наступившей эпохе повышенной инфляции эти акции не будут "светить" так ярко как это было в предыдущие годы. "Сырьевики" же, наоборот, имеют великолепные шансы сполна отыграться за забвение последних лет. @marketdumki

Акции Meta (бывший facebook, который запрещен в РФ) решили усилить вчерашние тенденции: падают сегодня сразу на 23% и опустились в моменте ниже 100$. В августе 2021 года на пике они стоили 382$. Почти в четыре раза упала цена на эти акции. И чем же это отличается от китайских техов, которые снизились на сопоставимую величину из-за политики компартии? @marketdumki

Смотрю сейчас на один график, который способен вызвать "разрыв шаблона". Глядя на него, по-любому задумаешься о таких общепринятых понятиях как страновые и политические риски, хорошее корпоративное управление, надежность организации и т.д.

Это не график из Блумберга или из какого-то исследования, опубликованного в СМИ. Пойду сейчас чай попью, а вы пока проголосуйте, пожалуйста, выкладывать ли его сейчас 👇

Завтра выложу этот график, а пока такие интересные события происходят на рынке 👇

А тем временем продолжается крушение Титаника под названием "FAAMG". Вслед за Google, Microsoft и Meta (минус 23%), теперь отличился Amazon. По окончанию торгов после выхода отчетности - минус 18%. Коллеги сделали великолепную подборку, как основатель Amazon весь прошлый год обкэшивался на самых максимумах, пока другие по наивности или глупости покупали у него эти акции. @marketdumki

​​Credit Suisse и ВТБ. Оба банка являются вторыми по величине у себя в стране, в Швейцарии и РФ соответственно.

Что мы все знаем с ранних лет про швейцарскую банковскую систему? То, что она является самой надежной в мире, где богатейшие люди со всего мира держат свои деньги, т.к. есть понимание того, что с ними там ничего не случится. Даже во время Второй мировой войны Швейцария каким-то чудом продолжала оставаться тихой гаванью, хотя граничила с Германией. На самом деле, не было никакого чуда, а это был предмет тайных договоренностей, но это уже другой вопрос.

Российская же банковская система до сих пор переживает процесс становления. Сколько ей лет? Условно давайте считать с 1998 года после суверенного дефолта РФ. До того это были просто джунгли. Что мы слышали про банковскую систему последние годы? Постоянные отзывы лицензий, скандалы, мутные схемы явно не добавляли доверия. С 2014 года ведущие банки попали на Западе под частичные санкции, а с 2022 года - под полные.

Вкратце описал сентимент вокруг банковской системы Швейцарии и РФ. Теперь перейдем к самому интересному - к динамике акций Credit Suisse и ВТБ. Если мы посмотрим на график внизу (тот самый график, который обещал выложить вчера) с 2007 года (именно тогда ВТБ вышел на IPO), то мы увидим, что обе эти акции потеряли в цене около 90%. Динамика акций двух банков похожа как две капли воды. Удивительно, не правда ли? У швейцарского банка не было никаких страновых рисков, никто не накладывал на него блокирующие санкции, корпоративное управление соответствовало лучшим западным стандартам, а вот акции практически обнулились в цене как и у ВТБ. Казалось бы, второй по величине банк в самой Швейцарии, стране банкиров с самой надежной валютой в мире, и тут такие дела.

Очень поучительная басня, на мой взгляд. Какова ее мораль? Тут уж пусть каждый сам для себя решит... @marketdumki

5 лет Думкам!

Можно сказать, что это первый серьезный юбилей у канала. Если вдуматься, не такой уж и маленький срок. Вот уже на протяжении 5 лет пишу свои наблюдения, размышления, идеи, да и просто делюсь своими эмоциями от того, что происходит на рынках и в мировой экономике. Оглядываясь назад, перечитывая то, что писал ранее, могу сказать, что в целом мне не стыдно за своё "творчество".

Хотел бы выразить огромную благодарность всем читателям. Кто-то недавно начал читать, но есть и немало долгожителей, кто подписан почти с самого начала. Спасибо, что приютили Думки у себя в телефоне! И то, что вы меня не выгоняете оттуда, для меня бесценно! Это лучшее свидетельство того, что моя мысль не стоит на месте.

Большое спасибо всем, кто читает, упоминает, рекомендует и репостит. Благодарю всех, кто пишет добрые слова в личку. Очень бодрит и стимулирует к написанию новых постов!

Особую благодарность хотел бы выразить коллегам из канала @markettwits! Ваше внимание к Думкам на протяжении всех этих лет невозможно переоценить! Thank U so much!

Всем еще раз огромное спасибо за внимание!

Yours sincerely, Илья aka Думыч

P.S. Открыл коменты, так что можете поздравить, оставить отзыв и покритиковать. Только давайте соблюдать определенные рамки приличия. Спасибо!

Внимательно прочитал все ваши поздравления и коменты. Сказать, что я тронут - ничего не сказать! Столько приятных и искренних слов, которые вы написали, дорогого стоят в наше непростое и очень суровое время. Буду стараться, чтобы и в дальнейшем моя "писанина" приносила вам какую-то пользу. Надеюсь, не подведу!

Спасибо!!!!!!!!

​​В итоге на 13-ый день непрерывного падения йены японские монетарные власти вышли на рынок с мощными интервенциями. В моменте почти на 5% было укрепление к доллару. Сейчас спустя неделю часть снижения usd/jpy отыграна назад (см. график внизу).

Интересно было бы узнать, сколько ЦБ Японии потратил валютных резервов на эту интервенцию. Reuters пишет ( https://t.me/markettwits/215165), что это была рекордная величина - 5.4 трлн йен или 24.9 млрд $ (см. скрин внизу). И вот тут я не могу понять эти цифры. Если разделить 5.4 трлн йен на 24.9 млрд $, то получаем курс 216 йен за один доллар. А курс-то usd/jpy был на максимуме всего 151.9. Явно какая-то ошибка в статье на Рейтерсе.

Так что подождем официальных цифр от японских властей. А интересно это тем, что Япония является крупнейшим держателем американских гособлигаций. И чтобы проводить интервенции в защиту йены, надо откуда-то брать доллары. Для того, чтобы их получить, сначала надо продать Трежерис, которые стали мало ликвидны по словам министра финансов США Йеллен (подробнее https://t.me/MarketDumki/3692). А что произойдет, если японцам придется весь следующий год проводить интервенции? Кому они смогут продать Трежерис на условные 200 - 300 млрд $ (всего держат на 1.2 трлн $)? Или же всё-таки пойдут на изменений монетарной политики, что так же может вызвать бурю на рынках. В общем, хорошая интрига закручивается... @marketdumki

​​Во вчерашнем посте выразил недоумение по поводу цифр, предоставленных в статье на Рейтерсе, по размеру интервенций на валютном рынке в паре доллар/йена. (подробнее https://t.me/MarketDumki/3735).

К вечеру зашел к ним на сайт, смотрю они уже поменяли цифры и предложения в этой статье. Цифры стали хотя бы соответствовать реальному курсу доллара к йене. Типа потратили 6.3499 трлн йен (42.8 млрд $). С утра же было написано - 5.4 трлн йен или 24.9 млрд $. Т.е посчитали по курсу usd/jpy - 216. Интересно, что в отредактированном варианте статьи внизу уже указали, что usd/jpy равен 148. Вот вам и рейтерс, смотрите скрины. Никому нельзя верить, и даже мне 😉. @marketdumki

Как мы видим на графике, валютные резервы Японии начали стремительно "худеть" в результате интервенций на валютном рынке. Но самое интересно, как отмечал во вчерашнем посте, это кому они будут продавать Трежерис, в которые вложены их резервы, учитывая, что последние стали мало ликвидными. По ходу дела, японский кейс малой кровью уже не разрешится. Ситуация начинает заходить в тупик. @marketdumki

Если Иран действительно ударит в ближайшее время по Саудитам, то цены на нефть моментально могут улететь в стратосферу. Думаю, что движение может получиться еще сильнее чем это было в памятный день 16 сентября 2019 года. Тогда цена на нефть после атаки на СА с 60$ взлетела до 71$ практически сразу же после открытия торгов (подробнее об этом https://t.me/MarketDumki/1325). Но в то время не было на нефтяном рынке дефицита, наоборот рынок был профицитный. А сейчас, учитывая последнее решение ОПЕК+ и будущее эмбарго на поставки нефти из РФ в Европу, цена может очень высоко подняться на таких событиях.

P.S. Я, конечно же, могу ошибаться, но мне пока не верится в такой удар Ирана по КСА. @marketdumki

Итак, ФРС повысила ставку на 75 бп до диапазона 3.75% - 4%. Обещали продолжить ужесточение ДКП (краткое резюме заседания 👉 https://t.me/markettwits/215701)

Конечно, ставка 4% - это не ноль как в начале года, но при инфляции 8.2%, конечно же, маловато. Правда, что значит маловато? На фоне Еврозоны, где ставка 2%, а инфляция 10.7%, политика ФРС выглядит супер ястребиной. При такой разнице в реальных ставках (номинальная ставка минус инфляция) по доллару и евро, у последнего практически нет никаких шансов вернуться на те уровни (1.05 -1.20), которые были в последние годы. Даже выше паритета с реальной ставкой минус 8.7% не так-то легко будет подняться. @marketdumki

Интересное признание от главы ЕЦБ. Фактически это означает, что выбор теперь стоит между длительной депрессией или повышенной инфляцией на годы вперед. Поскольку первый вариант совсем плохой, то остается второй. Поэтому, скорее всего, борьба ЕЦБ и ФРС за возврат к долгосрочной цели по инфляции на уровне 2% будет напоминать поход к линии горизонта.

Да, такая цель будет постоянно декларироваться, но негласно основные ЦБ будут рады инфляции и на уровне 3-5% в год. В конце концов, это гораздо лучше чем полная потеря контроля над ростом цен и скатывание в инфляционную спираль. @marketdumki