Доллар поднялся к японской йене до максимума за 24 года. @marketdumki

Японский центральный банк продолжает проводить нетрадиционную денежно-кредитную политику. Регулятор не останавливает программу QE, и на напечатанные йены в буквальном смысле слова насилует рынок госдолга, не давая доходностям по 10- летним бондам правительства подняться выше 0.25% (https://t.me/markettwits/185490).

Причины, по которым проводится такая политика, предельно ясны. Госдолг составляет 250% ВВП страны. Любой рост доходностей поднимет вопросы насчет платежеспособности правительства (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/3248). Поскольку дураков, которые готовы бы были купить японские госбонды с такой мизерной доходностью, просто нет, то приходится ЦБ печатать йены и покупать их самому. И эта схема работала почти без всякой "побочки" до тех пор, пока в США не пошел резкий подъем ставки ФРС в начале текущего года. Капитал из Японии устремился в штаты, где доходности по 10-летним гособлигациям поднялись уже до 4%. Конечно же, йена оказалась под сильнейшим давлением, опустившись к доллару до минимума за 24 года. В моменте за 1 usd дают 146.8 йены. Последние раз такой курс был в 1998 году, а до этого в 1990 году! (см. график)

Японские монетарные власти в сентябре уже проводили валютную интервенцию на рынке, чтобы укрепить йену. Пообещали защищать курс 145. Но рынок любит играть против властей, когда понимает, что последние бессильны что-либо сделать. Чтобы изменить тренд, надо повышать ставку, закончить QE и перестать насиловать долговой рынок, искусственно удерживая на низком уровне доходности по госбондам. Но, скорее всего, власти надеются пересидеть этот трудный момент и дождаться, когда ФРС начнет снижать ставку. Но это же может и через год произойти. Какой к тому времени будет курс USD/JPY? 200?

Ясно, что правительство и ЦБ Японии попались в капкан, который же сами и поставили. Безболезненно из него не выбраться. Время уже ушло... @marketdumki

Интересное заявление сделала министр финансов США Джанет Йеллен. Она пожаловалась на низкую ликвидность на рынке американского госдолга - "We are worried about a loss of adequate liquidity in the market".

На самом деле она страшную вещь сказала. Ведь рынок гособлигаций (Трежерис) США - это системообразующий рынок. Это же основа всей нынешней мировой финансовой системы. Так же это самый объемный рынок, где можно "запарковать" не одну сотню миллиардов долларов. Собственно, так и делали долгое время крупнейшие страны, храня в них часть своих валютных резервов. Япония владеет Трежерис на 1.2 трлн $, Китай - примерно на 1 трлн $ (https://t.me/MarketDumki/3514) и т.д. И вот выходит министр финансов США и заявляет, что рынок Трежерис вообще-то стал неликвидным. Получается, что Япония, Китай и другие крупные держатели американских гособлигаций чисто физически не смогут продать Трежерис, если вдруг им срочно понадобится долларовая ликвидность. Если с Японией американцы, вероятнее всего, договорятся как-нибудь, то с Китаем вряд ли.

Таким образом, то, что раньше считалось суперликвидным активом, теперь стало неликвидным. По крайней мере, когда речь идет о такой сумме, на которую куплены Трежерис китайцами. Выходит, если ФРС не выкупит их у КНР, то такой объем просто нереально продать на открытом рынке. Неожиданный поворот... @marketdumki

Авито получит независимость

Сегодня Авито и Kismet Capital Group сообщили о заключении соглашения. Российский инвестхолдинг намерен выкупить 100% доли Авито у южноафриканского холдинга Naspers.

В Kismet заявили, что рассматривают Авито как стратегический актив, который полностью соответствует принципам инвестирования холдинга в высокотехнологичных лидеров рынка. Классифайд продолжит работу как независимая российская ИТ-компания.

«Кисмет рассматривает Авито как стратегический актив, который полностью отвечает нашим принципам инвестирования в высокотехнологичных лидеров рынка с потенциалом дальнейшего роста. Авито – это не только выдающийся бизнес с четкой стратегией и профессиональной управленческой командой, но и компания с очень высокой концентрацией таланта и интеллектуального капитала. Мы рады стать партнером Naspers в этой сделке и намерены придерживаться принятой стратегии развития Авито как крупнейшей независимой платформы, а также лучших практик управления и мотивации в компании», – сообщил основатель Kismet Capital Group Иван Таврин.

Стороны добавили, что управление Авито останется полностью в руках существующего топ-менеджмента под руководством Владимира Правдивого. Прежний акционер, компания Naspers, отметил, что сделка с Kismet обеспечит ответственное и упорядоченное управление продажей. @banksta

Министр финансов США заявила, что западные страны до сих пор не пришли к согласию насчет потолка цены на российскую нефть. Посмотрим, чем это всё в итоге закончится, но как, мне кажется, сама дискуссия на этот счет уже открыла ящик Пандоры. Ведь сегодня речь идет о российской нефти, а завтра это может быть, например, нефть из Саудовской Аравии или из любой другой страны. Послезавтра это уже может быть не нефть, а еще какой-нибудь товар (https://t.me/markettwits/212835).

Интересно, кстати, как США планируют контролировать предельную цену на российскую нефть. Наверняка же, будет это делаться благодаря тому, что торговля нефтью происходит в долларах. Соответственно, не остается просто иного выбора как переводить расчеты со своими торговыми партнерами в национальные валюты. И судя по всему, этот процесс резко ускорится в ближайшие месяцы.

Если раньше платежи в долларах были удобны для всех, то теперь это удобство полностью нивелировано угрозой блокировки этих долларов. Все понимают, что доллар - это не просто платежное средство, а еще и оружие, которое в любой момент может быть направлено против кого угодно. Так что частичный переход на торговлю нефтью в юанях выглядит всё более и более реалистичным (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3687). Финальную же точку в этом вопросе могут поставить Китай и Саудовская Аравия. @marketdumki

Судя по котировкам акций и отчетностям компаний, сектор продуктового ритейла на российском рынке пока меньше всего страдает и от санкционной тематики, и от мобилизационной.

Сегодня Х5 опубликовали операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 года, исходя из которой видно, что дела у ритейлера идут вполне себе ничего.

Выручка за 3 квартал выросла на 19,5% (по сравнению с аналогичным периодом 2021 года), до 647,4 млрд рублей, за 9 месяцев рост составил 19% — выручка более 1,8 трлн рублей. При этом сопоставимые продажи (LFL) выросли на 12,4% (по кварталу) и на 11,9% за 9 месяцев.

Росла компания и в онлайне — + 52,1% за 9 месяцев год к году.

Если кратко резюмировать, то из отчетности видно, что «еда и продукты» — это некая тихая гавань во время экономического шторма. Это то, от чего люди откажутся в самую последнюю очередь в отличие от развлечений, определенных услуг и других менее жизненно важных вещей. @marketdumki

Прочитал любопытную новость о том, что Абу-Даби и Саудиты думают о покупке акций Credit Suisse (https://t.me/markettwits/213240). Так сказать, хотят воспользоваться моментом после их стремительного снижения в текущем году. Сразу мне вспомнилась история, как в 2007 году суверенный фонд Абу-Даби решил воспользоваться снижением котировок Citi (Ситибанк). На тот момент это был крупнейший банк в США. За 7.5 млрд $ было куплено 4.9% акций Citi.

Тогда казалось, что худшее уже позади и такие денежные вливания должны помочь стабилизировать положение это банка. Но уже через год эти акции стоили 1$ VS 60$ на максимуме. Арабы же вошли примерно по 30$ за акцию. В итоге банк был спасен правительством США. Через огромную допэмиссию акций туда был влит существенный капитал, который позволил Citi остаться на плаву.

Нельзя исключать того, что похожая участь сейчас ждет Credit Suisse. Мировой финансовый кризис 2008 года обнажил всю сущность банковской системы. С виду и по отчетности банк может выглядеть как красивое яблоко, но когда надгрызешь, то вдруг понимаешь, что внутри оно полностью прогнило. Сам черт, наверно, не знает, какие у них там активы на балансе и особенно за балансом. Единственное, что мы знаем, так это то, что хорошие акции не теряют в цене 95% от своего пика ( подробнее https://t.me/MarketDumki/3666). Как это собственно и сделали бумаги Credit Suisse... @marketdumki

"Мишка" молодой еще... @marketdumki

Спред между доходностью по 10-летним Трежерис и 3-месячным на грани ухода в отрицательную область. @marketdumki

Доходность по 3-месячным американским гособлигациям готовится превысить аналогичный показатель по 10-летним. На графике за 40 лет хорошо видно, что такое явление всегда предшествовало наступлению рецессии в американской экономике (серые столбики на графике). Загадочным образом это произошло и за несколько месяцев до начала пандемии ковида (подробнее про это https://t.me/MarketDumki/2002). Так что нет никаких оснований полагать, что в этот раз будет как-то по-другому, и рецессии удастся избежать. Тем более, что и другой надежный индикатор уже с весны говорит о том же.

Другой вопрос, что теперь не совсем понятно, что означает слово "рецессия". Раньше считалось, что это снижение ВВП в течение двух кварталов подряд. Это уже произошло в американской экономике. Но власти страны отменили это определение в директивном порядке (https://t.me/markettwits/202772). Смотреть надо теперь на рынок труда, который очень сильный, и еще на какие-то другие показатели. Но тогда надо изучать структуру рынка труда, ведь она может сильно меняться. Абсолютные показатели тоже могут быть нерелевантными. К примеру, в СССР вообще не было безработицы.

Так что экономическому спаду в США всё-таки быть. А как уж это назовут власти не имеет особого значения. Ведь процесс создания из воздуха 8 трлн долларов тоже ж в своё время назвали по- хитрому - "Количественное смягчение (QE)". И в этом случае могут придумать какое-нибудь новое определение. @marketdumki

На выходных состоялся визит президента ЮАР в Саудовскую Аравию. Даже не обратил бы на это внимание, если бы не одно очень важное высказывание, которое сделал г-н Рамафоса (президент ЮАР). Он подтвердил желание Саудовской Аравии войти в группу БРИКС (Бразилия, РФ, Индия, КНР, Южная Африка).

Следующий саммит этого объединения состоится в 2023 году. И если на нем будет принято решение о вхождение КСА в состав БРИКС, то это существенным образом изменит геополитический ландшафт в мире. Понятно же, что данные страны группируются друг с другом не просто так, а в противовес альянсу западных стран во главе с США. Учитывая экономический и военный потенциал, численность населения, природные ресурсы, БРИКС + СА способны бросить вызов доминированию доллара в мире (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3687). И, скорее всего, это и будет сделано. Да, этот процесс не будет стремительным, но это и не будет бегом на месте.

Инфляция в долларе на уровне 9%, а так же использование его в качестве санкционного оружия очень сильно подорвали статус доллара как валюты для сбережения капитала. Ведь ЗВР не только РФ копила. И у КНР, и у Саудовской Аравии тоже имеются весьма существенные резервы. Напряженность между ними и США только нарастает последнее время. И, конечно же, они не могут не беспокоиться за сохранность своих резервов. Мало того, что они обесцениваются из-за высокой инфляции, так еще есть немалая вероятность того, что их могут просто "заморозить". Об этом не могут не задумываться не только вышеперечисленные страны, но и многие другие. Получается, что пропадает сам смысл накопления резервов в долларах и соответственно его использование в международной торговле. Поэтому тренд на уход от доллара в мировой торговле будет только усиливаться. И этот процесс уже нельзя повернуть вспять. @marketdumki

Довольно-таки редкая ситуация сложилась на форексе. Пара USD/JPY закрыла ростом 11 -ый день подряд. Одиннадцать зеленых дневных свечек! Причины этого роста известны (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3691). Но интрига всё же есть.

Монетарные власти Японии обещали защищать уровень 145, и даже один раз провели интервенции на валютном рынке. Но рынок это быстро проглотил, и сейчас уже пара подошла вплотную к отметке 150 йен за один доллар. По идее, от этого уровня может последовать новая интервенция в защиту йены. Да, может это ничего и не решит, но хотя бы на короткое время остановит 11- дневный рост доллара к йене. Иначе японская валюта рискует попасть в штопор. @marketdumki

Хорошо видно, как работает соглашение ОПЕК+ о сокращение добычи нефти сразу на 2 млн баррелей в сутки (https://t.me/markettwits/211723). Цена на нефть марки Брент попыталась опуститься ниже 90$ за баррель, но не тут-то было. И сразу отскок до 93.5$. Текущая динамика цены на нефть чем-то напоминает поплавок, обладающий подъемной силой в погруженном состоянии.

Как-то уже писал, что саудиты будут максимально стараться удерживать цены на текущих отметках, которые позволили впервые за 8 лет получить профицит бюджета (https://t.me/MarketDumki/3571). А ведь самое интересное заключается в том, что страны ОПЕК+, главным образом Саудовская Аравия, ОАЭ и РФ, показали, что могут в любой момент договориться о еще большем снижении добычи. Опыт ценовых войн в марте 2020 года показал, что для всех стран производителей нефти такая стратегия оборачивается большими потерями. Тогда какой смысл в повторении этого опыта? Так что, если понадобится, скорее всего, примут решение еще сократить добычу. @marketdumki

ЦБ Турции, находясь под давлением президента Эрдогана, продолжает бороться с инфляцией путем понижения ключевой ставки! Сегодня ставка была снижена сразу на 150 бп до 10.5%. В сентябре инфляция поднялась до 83.5% в годовом выражении. В мае она была на уровне 73.5%. Т.е. пока снижение ставки не приводит к снижению инфляции. Что же пошло не так?

На самом деле всё просто, инфляцию надо снижать не только путем понижения ставки, а еще и другими методами. Г-ну Эрдогану нужно позвонить г-ну Лукашенко, и тот его сможет проконсультировать, как это нужно правильно делать (см. видео https://t.me/MarketDumki/3678). Наступает время для решительных мер в борьбе с инфляцией. И медлить с этим никак нельзя! Поэтому прямо с сегодняшнего дня нужно взять и "запретить всякий рост цен"! @marketdumki

В феврале 2021 года, когда инфляция в мире еще даже толком не поднимала голову, написал, что по миру начал бродить "призрак Венесуэлизации" (https://t.me/MarketDumki/2384), имея в виду угрозу гиперинфляции. Тогда могло показаться, что я чересчур "армагеддоню", но спустя время стало очевидным, что эта угроза вполне реальна.

Что мы видим сейчас? ЦБ повышают ставки для борьбы с инфляцией. Это приводит к росту доходностей по гособлигациям, что вызывает убытки у всех держателей этих бондов, а также ставит под сомнение платежеспособность самого государства. Как вынужден реагировать на это регулятор? Надо опять хотя бы на какое-то время включить печатный станок, чтобы выкупить облигации к себе на баланс, тем самым снизить по ним доходность. Ситуация в моменте успокаивается. Но почти сразу же приходит понимание того, что раз печатный станок вновь включен, то инфляция еще сильнее разгонится, что вынудит в итоге ЦБ еще выше поднимать ставку. Значит и доходности по гособлигациям будут значительно выше текущих уровней. Рынок опять начинает их продавать. Получается замкнутый круг...

Первым в такую ловушку попал ЦБ Англии. Видно было, что ситуация вышла из под контроля (https://t.me/markettwits/211070). И не совсем понятно, есть ли какой-то выход из этого. Хотя нет, выход конечно же есть. Нужно просто следовать советам и рекомендациям МВФ, которые он всегда дает в рамках помощи странам, находящимся на грани дефолта. Имею в виду резкое сокращение всех бюджетных расходов, в том числе пенсий, зарплат и других социальных программ. Другими словами фонд рекомендует начинать жить по средствам.

Но проблема в том, что главные страны основатели МВФ (США, Великобритания и др) сами так не делают и не готовы пока пойти на такие меры, т.к. это приводит к социальным и политическим потрясениям в стране, а также к сокращению ВВП. Это другие пускай так делают, а они всегда в ответ на любой кризис, наоборот, наращивают госрасходы, чтобы поддержать экономику. Но при инфляции на уровне 10% такая схема больше не работает. Точнее можно и дальше так же действовать, но тогда это приведет к гиперинфляции. В случае с Великобританией - в отдельно взятой стране, а если так будет действовать США (чего нельзя исключать в дальнейшем), то они весь мир погрузят в гиперинфляцию. И такой сценарий сейчас уже не кажется чем-то невероятным. @marketdumki

Прошла мощная интервенция на внешнем валютном рынке в паре usd/jpy. Со 152 до 149 в моменте было снижение. Японские монетарные власти борются с отвесным падением йены. @marketdumki

Только недавно годовая ставка Libor в долларах перевалила за 5%, а сейчас уже вплотную подошла к 5.5%. Думаю, что нет смысла повторять, чем это всё чревато (ранее https://t.me/MarketDumki/3686).

Интересно, что на текущем уровне годовой Libor был недолгое время в далеком 2006 году, когда ставка ФРС была 5.25%. Сейчас же ставка 3 - 3.25%. Столь стремительный рост Libor на межбанковском рынке намекает на то, что ФРС придется поднять ставку как минимум до 5%. На ближайшем заседании 2 ноября ее повысят на 75 бп до 3.75 - 4% (https://t.me/markettwits/214004). @marketdumki

Выявлен еще один способ борьбы с инфляцией. До этого мы уже с вами узнали два других инновационных метода. Первый - это просто запретить повышать цены с сегодняшнего дня. Второй - это непрерывно понижать ставку при разгоне инфляции. И вот третий способ от спикера Палаты представителей конгресса США Нэнси Пэлоси - нужно просто не разговаривать на тему инфляции, а сразу переключаться на другую тему. Видимо, этого достаточно, чтобы инфляция взяла да исчезла.

Учитывая, что мировая экономика только вступила в эпоху повышенной инфляции, то в дальнейшем следует ожидать появления ещё более технологичных методов борьбы с ростом цен. Ну что ж, будем их тоже мониторить и анализировать! 😎 @marketdumki