🔰 کدام روش تامین مالی را انتخاب می‌کنیم؟

⬅️ بخش یکم

◀️ بخش دوم

🔹 یکی از اقلام هزینه‌ای دولت، تامین مالی پروژه‌های مختلف خصوصاً پروژه‌های بزرگ مقیاسِ ملی است. سوال این است که چرا برای تامین مالی آن‌ها از روش #اوراق_مشارکت استفاده نمی‌شود؟

🔹 اگر عرضه‌ی #سهام شرکت‌ها و سرمایه‌های دولتی با این توجیه صورت می‌گیرد که با عرضه‌ی سهام آن‌ها در #بورس، امکان تامین مالی پروژه‌های نیمه‌تمام آن‌ها فراهم شود؛ چرا این پروژه‌ها مثل سابق از طریق اوراق مشارکت تامین مالی نمی‌شوند؟

🔹 دلایل متعددی می‌توان برای عدم استفاده از این روش تامین مالی در نظر گرفت، یکی از دلایل مهم این است که در مقایسه با روش تامین مالی مبتنی بر بورس، استفاده از روش اوراق مشارکت محدودیت‌هایی را ایجاد می‌کند.

🔹 در تامین مالی از طریق اوراق مشارکت، این اوراق دارای زمان است و بعد از اتمام زمان این اوراق و انجام پروژه‌ها، باید پول به خریدار اوراق عودت داده شود. البته این مسئله باعث می‌شود تا در جذب سرمایه دقت و #مسئولیت‌پذیری بیشتری صورت گیرد.

🔹 اما در روش تامین‌ مالی مبتنی بر بورس، دولت پس از فروش سهام شرکت‌ها و سازمان‌های دولتی، دیگر نسبت به عودت سرمایه‌های جذب شده مسئولیتی ندارد و هر کس بخواهد سرمایه‌ی خود را نقد کند باید به #بازار_سهام مراجعه کند.

🔹 این سازوکار باعث می‌شود تا معمولا در جذب سرمایه‌ دقت و #مسئولیت‌پذیری لازم صورت نگیرد، ضمن این‌که سرمایه‌های جذب شده لزوما صرف انجام پروژه‌های #زیرساختی یا #تولیدی با آورده‌ و #بازگشت‌پذیری مناسب نخواهد شد.

🔹 در واقع در روش اوراق مشارکت اگر سرمایه‌های مردم بابت یک پروژه گرفته می‌شود، دولت موظف است سرمایه‌های جذب شده را برگرداند اما در روش تامین مالی مبتنی بر بورس سرمایه‌گذاران برای این‌که سرمایه‌ی خود را نقد کنند باید سهام خود را در بورس بفروشند. این امکان ضمن این‌که محدودیت‌های روش تامین مالی از طریق فروش اوراق مشارکت را برای دولت ایجاد نمی‌کند؛ اما منجر به #عدم_مسئولیت‌پذیری دولت نیز می‌شود.

🔹 در الگوی اوراق مشارکت دولت مجبور می‌شد تا در حوزه‌هایی اوراق مشارکت بفروشد که نسبت به #بازگشت_سرمایه‌‌ آن‌ها مطمئن است، چرا که اگر نتواند سرمایه‌ی جذب شده را برگرداند، باید به مردم #پاسخگو باشد.

🔹 اما در مورد شیوه‌ی تامین مالی مبتنی بر بورس، این مسئولیت‌پذیری مشخصاً وجود ندارد و سهام در قالب سرمایه و دارایی یک شرکت فروخته می‌شود و این امکان را به وجود می‌آورد که با این پول هر کاری انجام شود و اگر این پول درست #سرمایه‌گذاری و هزینه نشد، به جای پاسخگویی به مردم، آن‌ها به بازار بورس حواله خواهند شد.

⬅️ ادامه دارد...

✊ جنبش مردمی کدآمایی

📡 @Kadamaei_ir

🔰 کدام روش تامین مالی را انتخاب می‌کنیم؟

⬅️ بخش یکم ⬅️ بخش دوم

⬅️ بخش سوم ⬅️ بخش چهارم

⬅️ بخش پنجم ⬅️ بخش ششم

⬅️ بخش هفتم

◀️ بخش هشتم

🔹 گفته می‌شود بورس به نفع #تولید و به نفع تامین مالی پروژه‌های نیمه‌تمام شرکت‌ها است، اما این خیلی دور از واقعیت است. در بهترین حالت این #بازار_اولیه‌ی بورس است که می‌تواند به تولید کمک کند که این بازار هم شباهت بالایی به الگوی تامین مالی مبتنی بر فروش اوراق مشارکت دارد، که البته همان‌گونه که گفته شد روش فروش اوراق مشارکت با مسئولیت‌پذیری بالاتر و دقت در انتخاب حوزه‌ی سرمایه‌گذاری همراه است، اما در بورس این مسئولیت‌پذیری و دقت نیز رنگ می‌بازد، چرا که شرکت‌ها هیچ‌گاه به بازگرداندن سرمایه‌هایی که جذب کرده‌اند متعهد نیستند.

🔹 علاوه‌ بر این، بورس بخش دیگری به نام #بازار_ثانویه نیز دارد که در آن از یک‌سو شرکت‌ها به روش متقلبانه‌ی #بازارگردانی دست می‌زنند، از سوی دیگر مردم نیز در آن به سفته‌بازی عادت می‌کنند و ترغیب می‌شوند به خرید‌ها و فروش‌های کوتاه‌مدّت، همان روشی که شباهت زیادی به #قمار پیدا می‌کند و با یک اسم زیبا و به قول گالبرایت، معصومانه‌، به آن «#نوسان‌گیری» گفته می‌شود. این‌که در بازار ثانویه مردم دائماً سهام می‌خرند و تا قیمت آن پایین می‌رود، می‌فروشند، که عمدتا متاثر از همان «#شوق_غیرمنطقی» و رفتار گله‌وار است و همان‌گونه که گفته شد #راحت‌طلبانه، #مفت‌طلبانه، و #اعتمادسوز است. این دقیقا آن بخشی از بورس است که بسیار آسیب‌زا و خطرناک است.

🔹 بورس خصوصا با بازار ثانویه‌‌ای که دارد بیش از آن‌که به تولید بیانجامد مردم را به پول‌های #بی‌زحمت عادت می‌دهد، پول‌هایی که در قبالش تولیدی انجام نداده‌اند، عرقی نریخته‌اند و می‌خواهند ساده و راحت کسب سود و منفعت بکنند و عمدتاً هم شکست می‌خورند و سرمایه‌ی خودشان را از دست می‌دهند.

🔹 از سوی دیگر یک عده شیاد و متقلب با رانت و استفاده از روش‌هایی مثل بازارگردانی، بازار را روی انگشت خودشان می‌چرخانند و کلاه مردم و افراد تازه کار را برمی‌دارند.

🔹 از این‌رو نه تنها باید به تبعات جدی بازار بورس توجه داشت بلکه به مدافعان این بازار روش‌هایی مثل اوراق مشارکت را پیشنهاد داد که به واسطه‌ی آن‌ بهتر، دقیق‌تر و با #مسئولیت‌پذیری بالاتری تامین مالی صورت می‌گیرد، حتی بسیار بهتر و با کیفیت‌تر از بازار اولیه و عرضه‌های اولیه‌‌ای که در بورس انجام می‌شود.

⬅️ پایان قسمت یکم

✊ جنبش مردمی کدآمایی؛ الگوی معیشت ایرانی

📡 @Kadamaei_ir