Облигации с защитой от инфляции. Как они работают?

Один из видов облигаций, которые я держу в портфеле являются так называемые инфляционные облигации.

Расскажу для каких целей я их приобретаю.

👉 Облигации с защитой от инфляции. Как они работают?

#облигации

Чистая и грязная цены облигации

На многих справочных ресурсах по рынкам можно найти чистые и грязные цены облигаций. Это что ж такое? Жаргон в конторе по отмыванию денег? Конечно, нет. Все законно 😎.

Давайте разберемся, почему облигации имеют такие цены 👇.

Стоимость облигации на фондовом рынке складывается из нескольких параметров, поэтому существует несколько вариантов цен на эти виды бумаг.

Номинальная цена

Это изначальная стоимость облигации выпускаемая эмитентом. Обычно для российского рынка она составляет 1 000 рублей. При погашении, инвестор получает именно номинальную стоимость бумаги. Независимо от того, по какой цене он ее купил.

Рыночные цены

Бывают двух видов: чистая и грязная.

▪️ Чистая цена

С течением времени в ходе торгов на бирже, стоимость облигаций может меняться. Как в большую так и в меньшую сторону. Текущие рыночные котировки на бумаги отображаются на бирже не в реальных деньгах, а в процентах от номинала. Вот такую рыночную цену называют чистой.

Например, если указана рыночная цена 105%, то получаем в деньгах 1 050 рублей.

▪️ Грязная цена

Но помимо этого у облигаций есть еще накопленный купонный доход (НКД).

По облигациям выплачивается доход в виде купонов — регулярных денежных выплат.

Накопленный купонный доход (НКД) — это часть купонного процентного дохода по облигации, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купона.

Владелец облигации при продаже бумаги должен получить не только рыночную стоимость (чистую цену), но и еще невыплаченный НКД.

Грязная цена облигации — это рыночная стоимость (или чистая цена) + накопленный купонный доход.

Соответственно отличие грязной и чистой цены облигации состоит только в величине НКД.

Если продавать бумагу сразу же после выплаты купона, то грязная и чистая цена облигации будут равны.

Но с каждым днем, по мере накопления невыплаченного купона грязная стоимость будет увеличиваться.

🔖 Пример:

Допустим, рыночная стоимость бумаги равна 105% рублей. То есть 1050 руб.

По облигации положен купон, выплачиваемый раз в год по ставке 6% годовых.

Если продать бумагу ровно через полгода (182 дня), то покупатель должен заплатить 1 000 рублей (чистую цену) и невыплаченный купон 30 рублей.

Итого, расходы связанный с покупкой будут составлять 1 030 рублей. Это и будет грязная цена облигации.

🔖 А теперь вам задачка. Напишите ответ в комментариях ✍️.

Рыночная стоимость облигации 103%. Номинал — 1000 руб.

Купоны выплачиваются по ставке 6% годовых дважды в год.

Какова грязная цена облигации, если с момента последней выплаты купона прошло 3 месяца?

#облигации

Павел Лукьянов, Московская биржа (тезисы доклада на конференции по инвестициям Смартлаба):

Еврооблигации на Московской бирже

- Стабильный заработок 3-4% в валюте.

- Низкий порог входа - малый дот от 1000$

- До конца года добавим все еврооблигации российского происхождения.

- Инвесторы все больше диверсифицируются - вложения в еврооблигации на Мосбирже достигли 17%.

#конфасмартлаба
#еврооблигации
#облигации

Как освободить купонный доход облигаций от налога?

2021 год (спасибо правительству) начался с новых налогов для инвесторов. С этого года купонный доход облигаций подлежит налогообложению, в том числе и облигаций федерального займа (ОФЗ).

Напомню, что купонный доход теперь облагается НДФЛ по ставке 13% (15% с суммы, превышающей 5 млн руб).

Есть ли способы освободить данный доход от уплаты налога? Да, но с нюансами.

1️⃣ Можно ли освободить купонный доход от уплаты налога при применении вычета по долгосрочному владению (ЛДВ)?

Данная льгота дает право освободить от уплаты НДФЛ прибыль от купли-продажи ценной бумаги, если вы владели ценной бумагой более 3 лет. Но не доходы от полученных купонов.

Однако накопленный купонный доход (НКД), который вы можете получить при продаже ценных бумаг, подпадает под вычет и подлежит освобождению от уплаты НФДЛ.

👉 НКД — это часть купонного процентного дохода по облигации, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купона.

НКД начинает накапливаться после выплаты очередного купона. По сути это та купонная прибыль, которую теряет владелец облигации, когда продает ее другому инвестору. Покупатель как бы компенсирует неполученный НКД.

Вы можете продать облигацию за несколько дней до погашения или выплаты купона, тогда сумма НКД будет включена в доходы от продажи облигации. Главное, чтобы покупатель нашелся. И в случае, если вы владели облигацией больше трех лет, вы можете получить вычет по долгосрочному владению (ЛДВ), включая НКД.

2️⃣ Можно ли освободить купонный доход от уплаты налога при применении вычета типа Б на ИИС?

Да. Как это происходит:

🔹 Если ваш брокер при выплате купона на ваш счёт удерживал НДФЛ, то при закрытии ИИС и применении вычета на доход он вернёт ранее удержанные суммы.
🔹 Если купон поступал на ИИС, включая НДФЛ, то при закрытии счёта и применении вычета на доход с него не будет удержан налог.

❓ Работаете с облигациями?

#облигации

Доходность ОФЗ выросла до 10%. Какие облигации стоит покупать?

📉 Нынешнюю просадку на российском фондовом рынке использую для ребалансировки портфелей. На днях перекладывался в облигации и изучал доходности гособлигаций.

Для меня вложения в ОФЗ прежде всего:

✔️ Защитный актив, который сохраняет деньги при турбулентности на финансовых рынках.
✔️ Компенсирует потерю от инфляции.
✔️ Снижают общий риск портфеля.
✔️ Средство накопления денег для последующих вложений в акции при удобном случае.

То есть это не столько способ заработать, сколько возможность сохранить капитал как часть подушки безопасности и как денежный запас для будущих приобретений.

📈 Годовая доходность ОФЗ достигла 10%! Во многом этому способствовало неоднократное повышение ключевой ставки Банком России, которая достигла уровня в 9,5%. Ну а та в свою очередь обусловлена высокой инфляцией, которая по официальным данным достигла 8,7%.

Напомню, что год назад из-за низкой ставки доходность облигаций не превышала и 5%.

Но почему доходности достигли таких значений, если купоны по облигациям ниже — не более 8% Давайте посмотрим.

Как считается годовая доходность?

Пример - ОФЗ 26220

▪️Дата погашения: через 0,8 года (декабрь 2022 года).
▪️Купон: 7,4%
▪️Текущая цена: 98,06%.
▪️Годовая доходность: 10,18%

Долговая бумага сейчас торгуется по цене 98,6%. То есть инвестор приобретет данную ОФЗ ниже ее стоимости. Но государство погасит облигацию по номиналу — 100%. Вот и получается, что годовая доходность бумаги составит чуть больше 10% годовых.

Вот и получается, что годовая доходность бумаги составит чуть больше 10%.

Какие ОФЗ выбрать?

Приведу список ОФЗ, срок погашения которых ранее 3 лет. Именно ближние ОФЗ стоит покупать для временной парковки свободных денежных. В списке — облигации с постоянным купоном. В скобках — время до погашения.

ОФЗ 26209 (0,4 года) — 10%
ОФЗ 26220 (0,8 года) — 10,2%
ОФЗ 26211 (0,9 года) — 10,2%
ОФЗ 26215 (1,5 года) — 10,2%
ОФЗ 25084 (2,5 года) — 10,1%
ОФЗ 26223 (2,0 года) — 10,2%
ОФЗ 26227 (2,4 года) — 10,1%
ОФЗ 26222 (2,7 года) — 10,1%

❓ Работаете с облигациями?

#облигации #офз

Инвестор Сергей, @InvestorSergei

Какие уроки стоит усвоить из кризиса 2022

Нынешний кризис сломал финансовую систему в России и отправил на свалку многие финансовые продукты, которые считались надежными. Сделаем себе памятку на будущее, чтобы больше никогда с ними не связываться.

Главные выводы:

👉 Нет ничего надежнее прямого владения активом, а не разного рода финансовыми обертками. Чем больше промежуточных звеньев вас отделяет от владения активом или получением прибыли, тем выше риск, что одно из звеньев по тем или иным причинам даст сбой.

👉 На Западе нет священного права частной собственности. Все могут украсть. «Замучаетесь пыль глотать по судам» (П).

👉 Депозитарий, компания в которой хранятся активы, должен быть в России.

Каких активов следует избегать:

❌ ETF и фонды. Много лет твердили, как надежны ETF, а сейчас копаемся в нюансах работы европейского клиринга.

❌ Еврооблигации. Недружественные страны могут ввести запрет на операции с ними.

❌ Западные государственные бонды (трежерис), якобы имеющие высочайшую надежность, могут не быть таковыми, если ты из России.

❌ Депозитарные расписки на акции (АДР и ГДР). Это была типа замена акциям для обращения на иностранных биржах. Оказалось, что совсем не замена.

❌ Иностранные брокеры. Могут заморозить счета из России.
❌ Криптобиржи. Также могут заморозить счета из России. Вообще владение криптой через посредника — нарушение базового принципа самой крипты — анонимности. Лучше использовать только холодные кошельки.

🤷‍♂️ Полное бинго собрали ETF на российские еврооблигации, номинированные в иностранной валюте. Да если еще у брокера в госбанке, попавшем под санкции. Мда…

Очевидно, в связи с таким жестким наездом на финансовую систему России и наших инвесторов со стороны западных стран мир ждет кардинальное переустройство международных экономических связей. Многие страны не хотят повторить нашу судьбу.

❓ Что еще теперь считаете ненадежным?

#фонды #etf #облигации #акции #крипта

Облигации в юанях на Мосбирже

Помним, что роль доллара и евро в России снижается. Зато растут обороты по юаню и другим «дружественным» валютам. В августе юань по объему торгов на Мосбирже обошел доллар.

👉 Ранее писал пост, какие есть варианты инвестировать в юанях.

🇨🇳 Один из вариантов — облигации. Все больше российских компаний привлекают средства в китайской валюте.

Сделал подборку из 6 компаний. Отсортированы по размеру купона.

👉 «Сегежа»
(RU000A105EW9)
- Крупнейший лесопромышленный холдинг России.
- Купон раз в квартал.
- Доходность к оферте: 4,21% годовых
- Дата оферты: 6 ноября 2025

👉 «Полюс»
(RU000A1054W1)
- Крупнейший в России золотодобытчик разместил облигации в августе.
- Купон дважды в год.
- Доходность к погашению: 3,97% годовых
- Дата погашения: 24 августа 2027

👉 «Металлоинвест»
(RU000A1057D4)
- Один из крупнейших горно-металлургических холдингов России.
- Купон раз в квартал.
- Доходность к погашению: 3,81% годовых
- Дата погашения: 10 сентября 2027

👉 «Русал»
(RU000A105104, RU000A105112)
- Крупнейший в России производитель алюминия.
- Купон дважды в год.
- Доходность к оферте: 3,75% годовых
- Дата оферты: 5 августа 2024

👉 «Роснефть»
(RU000A1057S2)
- Крупная нефтегазовая компания.
- Купон дважды в год.
- Доходность к оферте: 3,11% годовых
- Дата оферты: 20 сентября 2024

👉 «Южуралзолото»
(RU000A105GS2)
- Добывает золотосодержащую руду на территории России.
- Купон дважды в год.
- Доходность к погашению: 3,09% годовых
- Дата погашения: 19 ноября 2024

❓ Инвестируете в юанях?

#валюта #облигации

@InvestorSergei

Перевел портфель «Капитал с кэшбэка и скидок» в облигации

Большие изменения в моем портфельчике, который наполнялся деньгами сэкономленными на разных акциях, кешбэках и скидках. Буквально: сэкономил — значит, заработал.

💰 В прошлом посте наглядно с картинками показал, как портфель до 172 тысяч рублей и как он стал потихоньку пухнуть от доходности, то есть сэкономленное стало приносить новые деньги.

Пришла пора использовать более серьезные активы, чем накопительный счет. Тинькофф как-то не спешит поднимать ставки по накопительным счетам (всего 7%). Поэтому я перевел все деньги с них в другие банки. А в рамках данного эксперимента перевел все накопления в облигации.

Почему выбрал бонды?

👉 Читать обзор

❓ Работаете с облигациями?


#капиталскэшбэка #облигации

Облигации или вклад: что выбрать?

🤯 Облигации (12-14%) ⚖️ вклады (12-14%)

📈 В эти дни после повышения ключевой ставки ЦБ, идет соревнование: банки хоть и нехотя, но вынуждены повышать ставки по вкладам. Оглядываются друг на друга, скрипят зубами, но накручивают по проценту-полпроцента к ставкам депозита. Одновременно на фондовом рынке растут доходность облигаций. Они сравнимы с банковскими депозитами. Так что выбрать?

👉 Читать обзор

❓ Что предпочитаете сейчас: вклад или облигации?

#облигации

Облигации vs вклады: баттл продолжается

Пост про сравнение облигаций и вкладов вызвал массу комментариев. Как и было обозначено, нет общего решения для всех. Инвесторы примеряли плюсы и минусы этих инструментов к своей ситуации и топили то за одного, то за другое.

Чтобы выбрать актив под себя надо четко понимать цель и срок инвестиций. А вот с эти у многих проблемы. В любом случае, главное — знать все нюансы.

Дополню предыдущий пост «Облигации или вклад: что выбрать?» на основе ваших комментариев.

Налоги

- Вклады избавлены от налога, если доход составит (и если ключевая ставка больше вырастет в этом году) — 130 000 руб. То есть налога может избежать вклад размером около 1 млн руб. (при ставке депозита 13%) или 1,6 млн (при 8%). Как это рассчитывается оформлю отдельным постом.

- Облигации, если рыночная стоимость тела облигации была меньше стоимости номинала облагаются налогом всегда. Плюс налог с купонов. При это есть возможность получить налоговые льготы. Налог не будет начислен на ИИС типа Б, либо при владении активом более 3 лет.

Ликвидность, то есть возможность быстро забрать свои деньги

- Вклады. Забрать вклад можно быстро, но теряется процентный доход. Вклады на сумму 1,4 млн руб. застрахованы.

- Облигации. Ликвидность высокая у ОФЗ и крупных компаний. Но есть риск просадки стоимости тела облигации, а также риск банкротства эмитента. Но при этом сохраняется купонная доходность в виде выплаты НКД (накопленного купонного дохода).

- Для подушки безопасности лучше иметь вклад или накопительный счет, а то был случай — биржу закрыли на месяц…

Размер портфеля

- Если у вас состояние исчисляется десятками миллионов, то замучаетесь оперировать банковскими вкладами из-за ограничений на размер вклада и сумму ввода-вывода средств и прочие комиссии.

- Если доход свыше 5 млн в год, то попадаем на повышенную ставку налога 15% вместо 13%. Еще раз обратим внимание на налоговые льготы.

❓ Что предпочитаете сейчас: вклад или облигации?

#облигации

Доходность облигаций продолжает расти. Стоит ли покупать или подождать?

📉 Годовая доходность ОФЗ уже выше 12%. Это много или мало? Все зависит от динамики ключевой ставки ЦБ и будущей инфляции.

Пока ЦБ повышает ключевую ставку, растут и доходности облигаций. Есть возможность на долгий срок зафиксировать высокую доходность в облигациях. По многим прогнозам, на следующем заседании ЦБ (27 октября) ставка снова будет повышена.

- Если уверены, что ставка будут расти и дальше, то стоит подождать и вложиться в облигации позже.
- Если уверены, что ставка на пике и грядет ее снижение, то стоит покупать облиги сейчас.

Прогнозы вещь такая… неблагодарная.

Как я писал ранее, в эти дни я активно перекладываюсь в облигации. Часть средств оставил на накопительных счетах до решения по ставке в конце октября. Использую в основном ОФЗ и корпоративные облигации крупных компаний.

Для меня вложения в облигации прежде всего:

✔️ Защитный актив, который сохраняет деньги при турбулентности на финансовых рынках.
✔️ Компенсация потери от инфляции.
✔️ Снижение общего риска портфеля.
✔️ Средство накопления денег для последующих вложений в другие активы при удобном случае.

То есть это не столько способ заработать (хотя доходность уже ощутимая), сколько возможность сохранить капитал как часть подушки безопасности и как денежный запас для будущих приобретений.

❓ Работаете с облигациями?

#облигации

Высокая ключевая ставка. Куда выгодно вложиться?

Прошло почти две недели с повышения ключевой ставки ЦБ до 15%. Рынок переварил это жесткое решение. Что изменилось и куда выгодно пристроить деньги?

👉 Почему ставку повышают и что с ней будет дальше?

Напомню, что регулятор резко повысил ставку до 15%. Это очередной шок для рынка, решение напрямую влияет на реальный сектор. Все ради цели обуздать рост инфляции.

Последствия высокой ключевой ставки:
- высокие ставки по кредитам;
- высокие ставки по банковским депозитам;
- замедление экономики и производства;
- снижение покупательной способности;
- снижение инфляции.

Для многих компаний настают трудные времена. Высокая ставка делает кредиты более дорогими. Бизнес и люди менее охотно берут займы, из-за чего падает потребление. В то же время растут ставки по депозитам и доходность по облигациям, люди начинают больше сберегать, а не тратить.

Таким образом, в теории, замедлится инфляция. Когда это произойдет, ставку начнут снижать.

Мера серьезная, действовать вечно не будет, поэтому я много внимания уделяю мониторингу финансовых активов, которые дают повышенную доходность на фоне высокой ключевой ставки. Давайте их разберем.

👉 Вклады

Увеличиваются проценты по депозитам и накопительным счетам. Некоторые банки стали предлагать вклады выше 15%, а по особым условиям еще выше. Минус с этими вкладами в том, чтобы банки понапридумывали кучу дополнительных условий для получения повышенной ставки.

Кстати, из-за повышения ключевой ставки повысился до 150 000 руб. и порог доходности депозитов, с которого не возьмут новый налог на вклады.

👉 Облигации

- Цены (тело облигаций) снижаются, поэтому держатели облигаций видят минуса по ранее купленным бондам.
- Доходности растут, поэтому облиги привлекательны для новых покупателей. Возможность зафиксировать высокую доходность на долгий срок.

В теории, если наступил пик повышения ключевой ставки, то лучше брать длинные облигации и таким образом надолго фиксировать доходность. Но есть риск: мы живем в России и неизвестно, что может быть на очень долгом сроке.
Доходность ОФЗ пока не достигла уровня ключевой ставки, торгуются в диапазоне 12%-13%. Есть варианты корпоративных облигаций не с самым низким рейтингом с доходностью 14%-15%.


👉 Фонды денежного рынка

В условиях роста процентных ставок огромный интерес к фондам денежного рынка. Они дают доходность в районе ставки ЦБ. Удобно парковать свободный кэш на брокерском счету.

👉 Акции

Бизнес получил очередной удар в виде более дорогих долгов. Рефинансировать старые и брать новые займы станет дороже.

Динамика изменения ключевой может влиять на бизнес и котировки некоторых компаний:

- Негативно — на компании с высокой долговой нагрузкой, так как им требуется больше средств на погашение займов: Сегежа, МТС, АФК Система.

- Положительно — на компании с большим запасом денежных средств или особенной бизнес-моделью, которая выигрывает от повышения ставки: Мосбиржа, Юнипроо, Интер РАО.

- Многие компании смотрят в сторону IPO как на возможность получить более дешевые средства на развитие, пока брать кредиты и выпускать облигации дорого. Поэтому вскоре нас ждет много IPO на Мосбирже.

👉 Недвижимость

- Первичка (новостройки). Уверенно держится на льготной ипотеке, на которую ключевая ставка пока не влияет. Но многие берут на первоначальный взнос потребкредит, их выдача из высоких ставок уменьшится. Темпы выдачи льготной ипотеки могут уменьшится.

- Вторичка. Ставки по ипотеке в крупных банках превысили 16% годовых. Выдача кредитов на покупку жилья уменьшится. Власти ужесточают условия по ипотеке, например, повысили первоначальный взнос.

Поэтому может уменьшится приток новых денег к застройщикам: ЛСР, Самолёт, ПИК.

❓ Куда сейчас вкладываетесь?

#вклады #облигации

Флоатеры: разбираемся в облигациях с переменным купоном

Бонды, флоатеры, линкеры... Сколько развелось непонятных слов. В ближайших постах в них разберемся.

Самый распространенный тип облигаций — с постоянным купоном, размер которого известен до начала размещения. Классические облигации удобны предсказуемой доходностью, если держать их до погашения или оферты.

Но есть классы облигаций, параметры которых изменяются в зависимости от ключевой ставки ЦБ — флоатеры. Они менее распространены, но в последнее время стали популярными из-за роста инфляции и повышения ключа.

Напомню, классификацию:

▪️Классические облигации — облигации с постоянным купоном (например, ОФЗ-ПД).
▪️Флоатеры — облигации с переменным купоном (ОФЗ-ПК).
▪️Линкеры — облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).

👉 Каким образом у флоатеров меняется купон?

Ставка купона по флоатерам обычно рассчитывается исходя из ставки однодневных межбанковских кредитов RUONIA — Ruble Overnight Index Average. Она рассчитывается ЦБ на основе отчетности крупнейших банков. RUONIA следует за ставкой ЦБ с незначительными отклонениями.

Основное преимущество флоатеров — меньшая волатильность цены по сравнению с облигациями с постоянным купоном. В случае роста инфляции или ключевой ставки ЦБ котировки классических облигаций (тело облигации) снижаются, чего не наблюдается в облигациях с переменным купоном. У них в основном меняется величина купона. Хотя при большой волатильности может немного меняться и тело.

Есть как государственные, так и корпоративные флоатеры.

🔵 Государственные флоатеры - ОФЗ с переменным купоном

👉 Доступны неквалифицированным инвесторам.

Сейчас в обращении находятся два типа государственных флоатеров, которые отличаются способом расчета купона.

Государственные флоатеры, выпущенные в 2020 году и позднее, быстрее реагируют на изменение процентной ставки благодаря незначительной задержке в расчете ставки и большей частоте выплаты купона.

🔵 Корпоративные флоатеры

В них разобраться посложнее, хотя и представлены они на бирже небольшим числом.

Некоторые выпуски доступны только квалифицированным инвесторам.

Ставки купонов корпоративных флоатеров рассчитываются исходя из ставки RUONIA или ключевой ставки ЦБ за каждый день купонного периода плюс премия.

Стоит ли брать?

В целом, правила инвестирования в облигации такие:
- Если ставки падают, выгоднее облигации с постоянным купоном (ПД).
- Если ставки растут, выгоднее флоатеры — облигации с переменным купоном (ПК).

Поэтому флоатеры в этом году, пока повышается ставка, так популярны.

❓ Держите облигации?

#облигации

ЛИНКЕРЫ: разбираемся в облигациях с индексируемым номиналом

В последнее время много писал про облигации с постоянным доходом, вчера разобрали флоатеры, а сегодня рассмотрим линкеры.

Напомню, классификацию:

- Классические облигации — облигации с постоянным купоном (например, ОФЗ-ПД).
- Флоатеры — облигации с переменным купоном (например, ОФЗ-ПК).
- Линкеры — государственные облигации с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН).

Линкерами называют облигаций с индексируемым номиналом (ИН).

Их стоимость состоит из двух параметров:

- Номинал (тело облигации) — ежедневно индексируется на величину инфляции с трехмесячным лагом.

- Ставка купона — фиксированная (2,5% годовых). Получается, что размер купона зависит от величины проиндексированного номинала.

Таким образом, инвесторы получают доход от роста номинала линкеров и большего размера купона в случае ускорения инфляции.

Значение инфляции, к которому привязана стоимость облигации — это индекс потребительских цен. Его публикует Росстатат, поэтому это официальная инфляция, а не та, которую вы ощущаете на себе 🤷.

Государственных линкеров всего 4 выпуска, корпоративных — 6.

👉 Стоит ли брать?

Сейчас линкеры малопривлекательны, так как официальный уровень инфляции, к которому привязана их стоимость, намного ниже ключевой ставки ЦБ.

Поэтому к линкеров доходность составляет около 4%, а по ОФЗ с постоянным доходом около 12%.

❓ У вас есть такие облигации?

#облигации

Замещающие облигации: как получить доходность, привязанную к валюте

Замещающие облигации снова интересны. Причины смотри ниже. Сначала разберемся, что такое это такое.

Замещающие облигации выпущены российскими компаниями вместо еврооблигаций, которые подпали под санкции.

👉 Еврооблигация — это облигация, выпущенная эмитентом в любой иностранной валюте.

👉 Замещающая облигация — это облигации российских компаний, выпущенные ими взамен своих же еврооблигаций, по которым из-за санкций перестали приходить выплаты к российским инвесторам.

В общем сейчас получается такой огород: компания российская, а облигация с приставкой евро. Номинированная в долларах США. Но замещенная российской, расчеты по которой в рублях.

Еврооблигации бывают в разных валютах: доллары, евро, швейцарские франки. В них же номинированы и «замещайки». Но инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет выплачивать деньги без участия иностранных финансовых организаций.

Номинал, ставка купона и срок погашения у замещающих облигаций должны быть такими же, как у заменяемых еврооблигаций. Остальные параметры, например, даты выплаты купонов, могут отличаться.

Российские компании стали выпускать «замещайки» еще сначала 2023 года. Они интересны многим инвесторам, потому что позволяют получать доходность в 5-13%, привязанную к валюте на протяжении нескольких лет (до погашения). Плюс разница в курсе, так как выплаты идут в рублях.

Почему «замещайки» сейчас интересны?

1️⃣ Рубль укрепился, валюты подешевели.
2️⃣ Из-за санкций против СПБ биржи резко сузился спектр активов, куда наш инвестор может вложиться с привязкой к валюте.
3️⃣ Готовятся новые выпуски. До 1 января 2024 года все российские компании по указу президента должны выпустить замещающие еврооблигации.

Какие «замещайки» есть?

На сегодняшний день на Мосбирже обращается более 30 выпусков от разных эмитентов. Больше всего от «Газпрома».

Лучшая ликвидность, то есть много продавцов и покупателей, в выпусках «Газпрома», «Лукойла», ПИК и «Металлоинвеста».

О выпуске замещающих облигаций в ближайшее время заявили «Еврохим», СУЭК, ТМК, ЧТПЗ, «ХКФ-банк», Тинькофф Банк. Еще куча компаний пока не объявляли о выпуске «замещаек», но обязаны это сделать.

Все выпуски замещающих облигаций доступны инвесторам без статуса квалифицированного.

Номинал облигации — в основном 1000 единиц базовой иностранной валюты.

Есть специфичные выпуски: бессрочные, в швейцарских франках и очень долгосрочные. В такие без спецподготовки лучше не влезать. Наиболее интересны краткосрочные облигации с погашением в 2024-2026 годах.

Чтобы избежать налога с курсовой разницы, лучше покупать облигации на срок более 3 лет, чтобы применялась льгота на долговременное владение.

Итого

«Замещайки» — интересный инструмент с хорошей доходность, привязанной к валюте. Если вы все считаете в валюте, то это оно. Если в рублях, то доходность будет сильно зависеть от валютных курсов.

❓ У вас есть «замещайки»?

#еврооблигации #облигации

Инвестор Сергей, @InvestorSergei

Замещайки: стоит ли сейчас вкладываться?

Замещающие облигации — один их немногих оставшихся способов на российском фондовом рынке, привязаться к активам в долларах, евро и другой недружественной валюте.

Замещающие облигации выпущены российскими компаниями вместо еврооблигаций, которые подпали под санкции. Еврооблигации бывают в разных валютах: доллары, евро, швейцарские франки. В них же номинированы и «замещайки». Но инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет выплачивать деньги без участия иностранных финансовых организаций.

На начало декабря на Мосбирже торговалось 37 выпусков замещающих облигаций от 12 эмитентов. В течение года доходность замещающих облигаций сильно менялась из-за влияния курса рубля, пережившего как сильное падение, так и укрепление.

Сегодня возвращаюсь к этому инструменту из-за нескольких тенденций на рынке:

1️⃣ Появление новых выпусков

До конца года все российские компании по указу президента должны выпустить замещающие еврооблигации. Из-за этого рынок замещающих облигаций может столкнуться с «навесом предложения» от ушлых инвесторов, которые смекнули купить еврооблигации с дисконтом во внешнем контуре. Они захотят зафиксировать прибыль и будут продавать замещенные бумаги. Резкий рост предложения на рынке может привести к падению цен и росту доходностей.

2️⃣ Рынок замещающих облигаций с нами ненадолго

После замещения существующих выпусков новых размещений в долларах или евро не предвидится. Компании будут использовать либо займы в рублях, либо займы в «дружественных» валютах — и преимущественно в китайских юанях. Последний шанс привязаться к валютному инструменту в долларах или евро.

3️⃣ Сильная конкуренция со стороны рублевых облигаций

Резкий рост ключевой ставки повышает интерес к рублевым инструментам, доходность которых сильно выросла: облигациям и банковским вкладам.

Я за диверсификацию, поэтому работаю, как с рублевыми, так и с валютными облигациями и замещайками.

Поэтому внимательно следим, как за доходностями, так и за новыми выпусками.

Все выпуски замещающих облигаций доступны инвесторам без статуса квалифицированного.

#еврооблигации #облигации

Инвестор Сергей, @InvestorSergei

Юаневые облигации. Стоит ли брать?

🇨🇳 Доля юаня на рынках России растет и уже превысила долю доллара и евро. Лишившись возможности привлекать валюту недружественных стран, российские компании стали выпускать облигации в юанях.

С 2022 года, когда начался этот процесс, взяли в долг в китайской валюте: Роснефть, Русал, Полюс, Металлоинвест, Норникель, ФосАгро, Совкомфлот, Сегежа, ЮГК, Альфа-Банк и др.

👉 Стоит ли брать юаневые облигации?

Я беру по двум причинам:

1️⃣В рамках диверсификация по валютам на случай девальвации рубля: часть средств отведена под юани.

2️⃣ А чтобы эти средства еще приносили доход, беру юаневые облигации российских компаний.

Благо доходности этих ценных бумаг растут. Поначалу размещения были под 3,5-5%, потом выросли до 7% и более годовых.

Доходность можно получить как от купона, так и от валютной переоценки, если рубль ослабнет. Может быть и обратный эффект в случае укрепления рубля, но на то она и диверсификация.

Правда, конкуренцию создают замещающие облигации, привязанные к валютам недружественных стран в валюте ($,€,£,₣), которые сейчас приносят 6-7% годовых. Но я беру и то, и другое, чтобы диверсифицироваться.

По прогнозам, рынок юаневых облигаций будет только расширяться.

👉 Как инвестировать в юаневые облигации?

Купить уже обращающиеся бумаги на рынке.
Участвовать в первичных размещениях. Заявку можно подать через брокера.

❓ Держите облигации?

#облигации

Как инвестировать в облигации, пока высокие ставки?

Банк России продолжает держать ключевую ставку на высоком уровне. На ключик ориентируются доходности облигаций, которые меняются в зависимости от его динамики. Как инвестировать в таком случае?

Придерживаюсь трех стратегий:

1️⃣ Пока высокая ключевая ставка, активно использую флоатеры

Такие облигации позволят защититься от волатильности рынка, получая при этом доход по рыночным высоким ставкам. Ставка купона по флоатерам рассчитывается исходя из ставки RUONIA, которая следует за ставкой ЦБ с незначительными отклонениями. Доходности флоатеров сейчас составляют 16-17%.

2️⃣ Набираю облигации с постоянным купоном и длинным сроком до погашения

Доходности таких облигаций ниже ключевой ставки. Например, ОФЗ — 13-14%.

Тем не менее есть возможность в будущем заработать на двух направлениях:
✔️Зафиксировать сегодняшнюю доходность надолго, в случае если ставка ЦБ будет заметно ниже.
✔️ После будущего снижения ключевой ставки можно будет продать бумаги по более высокой цене, так как их тело вырастет в цене.

3️⃣ Слежу за первичными размещениями

На долговой рынок регулярно выходят новые эмитенты с целью привлечь средства через размещение облигаций. Иногда попадаются интересные предложения.

❓ Держите облигации?

#облигации