​​Энергосбытовые компании (сбытовые надбавки 2020 г.)

В конце декабря регионы утвердили новые сбытовые надбавки на 2020г., смотрим динамику👇

❓Сбытовая надбавка (СН) - это фиксированный доход в руб., который получает энергосбыт с каждого проданного кВт*ч.

Основные тенденции:
▫️в среднем по сектору, сн по каждой категории потребителей относительно прошлого года показала положительную динамику.
▫️значительный рост сн наблюдается у Тамбова, Рязани, Липецка и Дагестана, причем основная его часть приходится на второе полугодие этого года.
▫️среди дивидендных компаний высокий рост сн зафиксирован у Рязани(rzsb) и Астрахани(assb). Акции данных компаний при прочих равных могут показать опережающую динамику в этом году.

По Самаре(акция из портфеля 2020) сн на 2020г. показали умеренный рост, если не произойдет большого снижения полезного отпуска э/э, то можем увидеть рост прибыли. Компания является единственной в секторе, которая при наличии чистой прибыли, отрицательном долге и положительном капитале не платит дивиденды.

#сбыты #sago

​​Самараэнерго [рсбу отчет за 2019г.] - прибыль меньше, денег больше

Напомню, что Самараэнерго является одной из самых дешевых сбытовых компаний в секторе и одновременно практически единственным его представителем, который при наличии прибыли, отрицательном долге и положительном сча не платит дивиденды, нарушая собственный устав. Особую дикость этой ситуации придает тот факт, что это все происходит на фоне >86% доли мажоритаиев в компании.

▪️Фин.показатели снижаются в след за операционными, рост тарифа не покрывает негативный эффект от снижения объемов отпуска э/э, а бумажные расходы(переоценка фин.вложений и резервы) оказали доп.давление на прибыль :
▫️Полезный отпуск э/э: 11.8 млрд.кВт*ч (-10%)
▫️Выручка: 42.6 млрд.р. (-3%)
▫️Ebit (операционная прибыль): 1,29 млрд.р. (-19%)
▫️Ebit margin: 3.0% (3.6% в 18г.)
▫️Долг: 0 млрд.р.
▫️Чистая прибыль: 0.39 млрд.р.(-32%)

💡Несмотря на весь негатив, фактический денежный поток от операционной деятельности(реальный кэш) составил 0,92 млрд.р. (+42%), а размер денежных средств на счетах вырос до рекордных 1,3 млрд.р.(+69%) или 32 коп. на акцию🔥

▪️Акции продолжают оставаться одними из самих дешевых в секторе, а рост стоимости упирается в отсутствие дивидендов:
▫️EV/Ebit = 0.18
▫️P/BV=0.43
▫️P/E=3.89

💡Размер кэша на счетах составляет уже 85% капитализации, что практически полностью покрывает потребность в финансировании инвестиционной программы на 2020-22гг. (1,3 млрд.р.), но для каких целей в реальности копятся средства остается только догадываться.

💡Интрига по дивидендам за 2019г. сохраняется, но акционерам нужно морально готовиться к их отсутствию, представители компании традиционно не дают комментариев по этому вопросу, предпочитая формальные ответы по типу "все решают акционеры".

Держу акции дальше, в случае выплаты дивидендов рост котировок может быть очень существенным.

❗только для крепких инвесторов❗

#sago #sagop

🔥Интервью с председателем совета директоров "Самараэнерго" Александром Розенцвайгом

Интервью
Удалось пообщаться с представителем одной из самых закрытых и недооцененных энергосбытовых компаний сектора.

Несмотря на некоторую местами формальность ответов, сам факт такого интервью уже можно назвать успехом для миноритариев компании.

Александру Розенцвайгу большой респект и спасибо👍🏻

#sago #sagop