БАШНЕФТЬ МСФО 1КВ2019
Итоги 1 квартала 2019 в млрд.р.:
▫️Выручка: 221(+23%)
▫️Ebitda: 46 (+41%)
▫️Ebitda margin: 21% (1кв18: 18%)
▫️ND/Ebitda: 0.6
▫️Чистая прибыль: 23,05 (+60%)
▫️Целевая чистая прибыль: 25 (+76%)
▫️EV/Ebitda: 2.4
▫️P/E: 3.1
📊Все ключевые фин.показатели выросли.
Компания стоит дешево, рост котировок упирается в низкие дивиденды. Если смотреть на бюджет Башкортостана(пост), то в ближайшие годы нас ожидает "железный" дивиденд 158,95р. (дд.9,32%) с плавным увеличением.
💡Инвестиционный кейс Башнефти продолжает выглядеть интересно, причин для дальнейшего снижения котировок я пока не вижу:
✅ Хорошая ликвидность
✅ Низкая стоимость: P/E 3.1
✅ Высокая отраслевая див.доходность: 9,32%
❓ Минимальный дивиденд: 158,95р. (бюджет РБ)
✅ Потенциал для роста див.доли в чп(29%->50%)
#bane #banep
Итоги 1 квартала 2019 в млрд.р.:
▫️Выручка: 221(+23%)
▫️Ebitda: 46 (+41%)
▫️Ebitda margin: 21% (1кв18: 18%)
▫️ND/Ebitda: 0.6
▫️Чистая прибыль: 23,05 (+60%)
▫️Целевая чистая прибыль: 25 (+76%)
▫️EV/Ebitda: 2.4
▫️P/E: 3.1
📊Все ключевые фин.показатели выросли.
Компания стоит дешево, рост котировок упирается в низкие дивиденды. Если смотреть на бюджет Башкортостана(пост), то в ближайшие годы нас ожидает "железный" дивиденд 158,95р. (дд.9,32%) с плавным увеличением.
💡Инвестиционный кейс Башнефти продолжает выглядеть интересно, причин для дальнейшего снижения котировок я пока не вижу:
✅ Хорошая ликвидность
✅ Низкая стоимость: P/E 3.1
✅ Высокая отраслевая див.доходность: 9,32%
❓ Минимальный дивиденд: 158,95р. (бюджет РБ)
✅ Потенциал для роста див.доли в чп(29%->50%)
#bane #banep
Башнефть отчет за 2 квартал
Еще одна акция(Башнефть преф) из моего портфеля
Первое полугодие к аналогичному периоду прошлого года, млрд.р.:
▪️Выручка: 425 (+9%)
▪️Ebitda: 89 (+11%)
▪️Ebitda, %: 21% (против 21% за 1п18)
▪️NetDebt: 111 (+25%)
▪️NetDebt/Ebitda: 0.62
▪️Чистая прибыль: 44 (+6%) - около 4 млрд.р. "съели" отрицательные курсовые разницы.
▪️Скорректированная чп: 48 (+20%)
⚠️В целом результаты неплохие, но негативный эффект от присутствия Роснефти в капитале компании хорошо чувствуется на примере размера дебиторки, которая с 2015 г.(до прихода Роснефти) увеличилась практически в 15 раз. (с 15 до 150 млрд.р.)❗
Через бесконечный рост дебиторки Роснефть забирает кэш из компании, предпочитая вместо оплаты наращивать долг за поставленные Башнефтью нефтепродукты. Вывод денег через дебиторку - одна из традиционных схем доения Роснефтью своих дочек в группе.
💡Дивидендная политика: не менее 25% чп мсфо при условии NetDebt/Ebitda<2. За 2018 г. заплатили, как и за 2017г. - 158,95р. на акцию(payout 28,7%), такой подход говорит о важности поддержания минимального уровня дивидендных выплат(скорей всего из-за бюджетных ожиданий Башкортостана) и означает, что за 2019г. заплатят наибольшую из двух величин сумму (25% мсфо, но не менее 158,95р.).
🔥Башнефть продолжает оставаться одной из самых дешевых в секторе (LTM):
▫️EV/EBITDA: 2.4
▫️️NetDebt/Ebitda: 0.62
▫️P/E: 3,2
▫️Див.доходность префа: 10% (мин.див. 158,95р., payout 28%)🔥
💡Присутствие Роснефти в капитале компании снижает перспективы выплат высоких дивидендов, но текущее сочетание низкой стоимости (P/E 3.2) и минимально ожидаемой дивидендной доходности (10%) позволяет рассчитывать на умеренный рост котировок.
Башнефть - одно из немногих разочарований этого года, жду закрытия в безубыток👇
Инвестиционная идея Башнефть(-3,9%)❌
#bane #banep
Еще одна акция(Башнефть преф) из моего портфеля
Первое полугодие к аналогичному периоду прошлого года, млрд.р.:
▪️Выручка: 425 (+9%)
▪️Ebitda: 89 (+11%)
▪️Ebitda, %: 21% (против 21% за 1п18)
▪️NetDebt: 111 (+25%)
▪️NetDebt/Ebitda: 0.62
▪️Чистая прибыль: 44 (+6%) - около 4 млрд.р. "съели" отрицательные курсовые разницы.
▪️Скорректированная чп: 48 (+20%)
⚠️В целом результаты неплохие, но негативный эффект от присутствия Роснефти в капитале компании хорошо чувствуется на примере размера дебиторки, которая с 2015 г.(до прихода Роснефти) увеличилась практически в 15 раз. (с 15 до 150 млрд.р.)❗
Через бесконечный рост дебиторки Роснефть забирает кэш из компании, предпочитая вместо оплаты наращивать долг за поставленные Башнефтью нефтепродукты. Вывод денег через дебиторку - одна из традиционных схем доения Роснефтью своих дочек в группе.
💡Дивидендная политика: не менее 25% чп мсфо при условии NetDebt/Ebitda<2. За 2018 г. заплатили, как и за 2017г. - 158,95р. на акцию(payout 28,7%), такой подход говорит о важности поддержания минимального уровня дивидендных выплат(скорей всего из-за бюджетных ожиданий Башкортостана) и означает, что за 2019г. заплатят наибольшую из двух величин сумму (25% мсфо, но не менее 158,95р.).
🔥Башнефть продолжает оставаться одной из самых дешевых в секторе (LTM):
▫️EV/EBITDA: 2.4
▫️️NetDebt/Ebitda: 0.62
▫️P/E: 3,2
▫️Див.доходность префа: 10% (мин.див. 158,95р., payout 28%)🔥
💡Присутствие Роснефти в капитале компании снижает перспективы выплат высоких дивидендов, но текущее сочетание низкой стоимости (P/E 3.2) и минимально ожидаемой дивидендной доходности (10%) позволяет рассчитывать на умеренный рост котировок.
Башнефть - одно из немногих разочарований этого года, жду закрытия в безубыток👇
Инвестиционная идея Башнефть(-3,9%)❌
#bane #banep
