🌟 화장품 시장에서 다이소 채널의 부상과 수혜주 찾기 2탄(토니모리)

- 작성 : 와이엠리서치 텔레그램(t.me/ym_research)

(참고) 1탄 링크

[1탄 관련 리뷰]
- 다이소 채널은 현재 매출의 절대적인 수치가 작기 때문에, 매출 볼륨과 시총이 큰 기업들은 다이소 성장의 수혜를 유의미하게 주가에 녹이기 어려움

- 시총 2,000억대 이하에서 다이소 채널에 유의미하게 입점한 원익(더마블록), 토니모리(본셉), 에이블씨엔씨(어퓨 더퓨어) 등에 관심

→ 원익은 다이소몰에서 더마블록이 계속해서 품절되며(현재도 전 제품 품절), 시장 소외를 어느정도 털어내는 모습

[2탄 - 토니모리]

✔️ 토니모리 = 아누아 + 올리브영 + 다이소

1. 아누아
- 실리콘투 IR 자료에 따르면, 작년 동기 1억을 팔던 아누아가 1Q24에 분기 100억을 파는 브랜드로 성장하였음(브랜드 매출비중 3위. 조선미녀, 코스알엑스 다음)
- 현재 아마존 베스트셀러 토너부문 2위 기록중
→ 아누아의 시그니처 제품인 어성초 토너 등을 토니모리 100% 자회사인 메가코스에서 생산 + 기초 라인 풀캐파로 설비 증설 예정

2. 올리브영
- 토니모리는 로드샵이 많이 남아있었기 때문에, 해당 매장과의 관계 등으로 인해 올리브영 입점이 더뎠음
→ 올 초부터 스탠스를 전향하여 강점이 있는 틴트, 토너 등을 올리브영에 입점시키고 있으며 매장수를 확대해나가고 있음(400여개→700여개)

3. 다이소
- 5월부터 다이소 전용라인인 <본셉>을 출시 : 안티에이징 마케팅이 가능한 '레티놀' 성분을 컨셉으로 한 기초 라인 6종을 먼저 출시 → 틴트, 아이제품 등 색조 메이크업 제품으로 라인업 확장중
>> 현재 브이티 다음으로 많은 다이소 제품 라인업을 보유하고 있음
- 소비자들에게 가성비 아이템으로 입소문이 나면서, 기초 및 색조 제품 골고루 온라인에서 품절되는 모습을 보여주고 있음

(참고) 주요 브랜드별 다이소몰 입점 제품수 및 품절비율(6/4 기준)
- 본셉(토니모리) : 19개 제품 입점 / 12개 품절
- 브이티 : 21개 제품 입점 / 6개 품절
- 어퓨 더퓨어(에이블씨엔씨) : 17개 제품 입점 / 1개 품절
- 더마블록(원익) : 5개 제품 입점 / 5개 품절

[관련 기사]

뛰는 물가 위에 나는 다이소…5000원짜리 레티놀 화장품까지
https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005426434?sid=101

레티놀 성분 화장품을 이 가격에? 다이소에 등장한 ‘갓성비템’ 또 품절 대란
https://www.itbiznews.com/news/articleView.html?idxno=134924

🌟알테오젠 : 다시 신고가 영역으로

종종 소식 전해드렸던 알테오젠이 오늘 신고가를 썼습니다.

정혜신 박사 블록딜 이후로 2달가량 주가가 약세를 보였으나, 회사의 가치는 변한것이 없었습니다.

펀더멘탈로 상승한 주식에서 대주주의 매도는 큰 영향력을 가지지 못한다고 생각합니다. 그들도 사람이기에, 현금을 만져보고 싶을 것이고 회사 말고도 다른 꿈을 실현하고 싶은 욕구도 있었을 것입니다. 단순히 현금확보차원에서의 매도는 오히려 기회로 삼을 수 있다는 것을 보여준 이벤트였습니다.

최근 실리콘투 대주주 매도 이슈 때에도 사진으로 전달드렸듯, 피터린치도 대주주 매도는 크게 고려할 사항은 아니라고 언급한 바 있습니다. 이런 뉴스보다는 본질에 집중해야 한다고 판단했습니다.


✔️알테오젠의 미래
알테오젠은 아직도 많은 타임라인을 남겨두고 있습니다.

굵직하게는 ADC(엔허투) SC 라이센스 아웃, 키트루다SC 임상결과 발표가 있습니다.

ADC SC는 대표이사 IR을 통해 사이닝만을 남겨두고 있다는 것을 확인 가능합니다. 박순재 대표의 협상력은 키트루다SC에서도 이미 증명된 만큼 ADC에서도 좋은 조건을 기대하고 있습니다. 머지않은 시점에 LO가 나올 것으로 기대하고 있습니다.

키트루다SC는 생각보다 더 좋은 결과로 나타날 것으로 보입니다.
ASCO에서 아미반타맙SC가 IV제형보다 부작용은 줄이고 OS개선을 유의미하게 보여주고 Best of ASCO 로 선정되었습니다. SC제형의 체내 흡수 매커니즘이 약효에 긍정적인 효과를 나타낸다는 것이 증명되었습니다.
키트루다SC에서도 비슷한 결과가 나타날 것으로 예상됩니다. 시장에서는 침투율을 보수적으로 산정하고 있지만 약효는 더 좋고, 부작용은 적고, 투입시간도 줄어들게 된다면 의사와 환자 입장에서도 굳이 IV제형을 선택할 유인은 적어지게 됩니다.
SC제형을 침투를 제약사만의 드라이브라고 생각하던 입장에서 제약사-의사-환자 모두가 필요로 하게되는 방향으로 변해가게 됩니다. 박대표님이 IR에서 말씀하셨던 7~80%의 침투율은 이런 내용들을 모두 고려한 발언으로 해석됩니다.

이 외에도 올해에만 테르가제, 아일리아, 다른 SC제형의 임상시작 등 많은 뉴스들이 남아있습니다.


✔️소결
이번 상승은 MSCI편입, 대주주 매도이슈로 인한 하락의 회복, 매크로 완화, 머크 자체SC 실패, SC제형 가치 부각 등의 뉴스가 복합적으로 작용했던 상승으로 해석됩니다.
위에 언급한 뉴스들에 대한 기대감은 아직 반영되지 않은 것으로 보고있습니다. ADC LO, 키트루다SC 이후의 알테오젠의 가치는 20조에서부터 시작될 것이라고 판단합니다.