Jake형님이 요약해주신 KB증권 우주인뎁스
https://m.blog.naver.com/68083015/223060847285

계속 이 산업 관련된 인뎁스가 쏟아지는 것은 3월 중순 워싱턴에서 열린 ‘새틀라이트 쇼 2023’ (민간분야 미국 최대 위성 전시회임)에 해당 커버 애널리스트들이 동행했기 때문입니다. 미국까지 출장다녀오셨는데 당연히 빵빵한 자료가 나와야겠죠.

참고로 해당 전시회에 참가한 국내 기업은 인텔리안테크, 한화시스템, 글로벌코넷이 있습니다.

유텔샛+원웹
비아샛+인마샛
SES+인텔샛

우주인터넷 시대

https://www.reuters.com/markets/deals/ses-intelsat-near-deal-create-10-bln-satellite-giant-bloomberg-news-2023-03-29/

말씀드렸지만 스타링크/아마존 외 '미만 잡'들은 위성제조 외에는 외주 띰으로 갈수밖에 없습니다.

[현장] 3%룰 앞세운 주주제안 '감사선임' 남양유업 주총서 관철
https://newsis.com/view/?id=NISX20230331_0002248500&cID=13001&pID=13000

:어떻게 끝날지 가장 궁금한 경영권 분쟁. '개싸움이란 이런거다'를 보여주는 홍회장, 3% 지분으로 흔들기를 하고있는 차파트너스, 이런 상황이 좋으면서 난감한 한앤코.
일단 감사는 꽂아 넣었으니 소송을 떠나서 홍회장은 올해 내내 골치좀 아플듯. 기회가 된다면 대법원 판결날 판사매매법 시도해보고 싶은 종목.

[KOSPI와 KOSDAQ 수익률 갭차이 확대에 대한 해석](KB증권)

- KB증권에 따르면, 약세장의 후반에는 위험선호가 돌아와 투자자들은 ‘언제든 뭐라도 사고싶은’ 상태이나, 실적은 바닥을 향해가고 있기 때문에 ‘펀더멘탈 우려가 지워지지 못한’ 상황의 공존함

- (YM리서치 첨언) 이 비유가 맞는지 모르겠지만 역실적장세 후반에 ‘어? 실적이 ㅈ밥인데 왜 주가는 오르지?’ + 숫자로 설명되지 않는 일들이 벌어짐. 우리가 1분기에 목격했던 이들과 이어짐

- KOSDAQ-KOSPI 3개월 수익률 차이가 15%p 이상 의미있게 벌어진 시기 중 약세장 이후 시기는 09년(!)과 20년(!!)로 롸끈하게 꼬라박은 뒤로는 코스닥이 먼저 부와아아악 올라오는 경향이 있음

- 이 경향성은 수익률 갭차이 25%p까지 벌어진 이후에 코스피의 본격적인 상승장이 시작되는 것으로 이어져왔다.

- 그리고 코스닥과 음의 상관성이 강한 섹터는 바로바로 ‘반도체’이며, 반도체와 함께 동반 강세를 보였던 섹터는 헬스케어, 화장품, 미디어 등이 있었다.

- 결론적으로 단기적으로는 <반붐온>과 코스닥의 서로 가고쉬고의 반복이 있을 가능성이 높으며, 그 뒤로는 묵직한 형님들의 찐득한 상승이 있을지도 모른다.

= 1분기 수익이 잘 났던 가벼운 섹터들은 슈팅에서 조금씩 ‘근본주식’(하이닉스?)으로 갈아타는 전략도 유효할 수 있는 올해라고 합니다.

출처 : 와이엠리서치 텔레그램(t.me/ym_research)

아난티 거래정지 관련
https://blog.naver.com/shyman23/221436480629

에스파 애플 오리지널 영화 ‘테트리스’ OST <Hold On Tight> 발매

- 네, 형님들이 아시는 그 테트리스 맞구요.
- 공교롭게도 SM 주총날 공개된 곡 제목이 Hold On Tight네요.
- 직역하면 꽉 잡아라? (떡상한다?)

오늘 이사회 제안대로 이사진 잘 꾸렸고, 올해 에스엠 잘 줏으면 한번 더 좋은 수익 가능하다고 생각합니다. 좋은 시기에 한번 또 톤업해보겠습니다.

https://youtu.be/fvtzZFhrKLE

📢 음성채팅 공지
4월1일(토요일) 오후10시에 음챗 하겠습니다.
이번주 주제는 밸류에이션에 대한 이야기, 관심종목, 잡담입니다.

지난번에 너무 길어서 지루했다는 의견이 많아서 기름기 빼고 진행하겠습니다. 말 길어지면 제가 책임지고 커팅하겠습니다 ㅋㅋㅋㅋ

낼 봬요!!

참고로 저희 스터디 4월 주제는 <IRA 가이드라인 확정안 검토 + 수혜기업 점검> 입니다. 가이드라인이 나와야 스터디를 할텐데 말입니다🥹

✅ [속보] 미국, 내달 18일부터 IRA ‘광물 40%·배터리 부품 50% 이상’ 적용
https://www.mk.co.kr/news/world/10701605

✅ [속보] 美 IRA 배터리 기준서 양극판·음극판 부품에 포함
https://www.yna.co.kr/view/AKR20230331170200071?input=1195m

(텔레 어떤 채널에 올라왔을 것 같은 메시진데 카톡으로 전달받아서 출처가 없습니다. 양해부탁드립니다.)

혹시 지금 속보로 도는 가이드라인들
원문 소스 가지고 계신 형님 계시면
t.me/ymhihello 제보 부탁드립니다😂

제보가 쏟아지고 있습니다.
잘 살펴보고 정리하겠습니다ㅎㅎ
감사합니다!!!

빌리빌리는 중국판 유튜브라고 보시면 되는데요. 3/30 기준으로 여자아이들이 총 조회수 5위를 기록하고 있습니다. BTS, 엑소, NCT, 블랙핑크 등 탑급 아이돌 바로 다음입니다.

[토스뱅크에 대한 생각 Ver.2]

1. 우리는 토스뱅크에 직접 투자할 것이 아니기 때문에, 얘네가 망해서 내 예금이 날라가든지 금융시장에 영향을 미치든지 하는 경우에 대해서만 걱정하면 됨

2. 은행은 보통 뱅크런에 대응하지 못해서 망할 수 있음. 투자삽질로 큰 손실을 내거나(CS), 특수한 영업환경으로 예대구조가 망가지거나(SVB), 대외환경에 의해 연쇄적인 충격으로 망하는 등 각양각색임

3. 어쨌든 가장 중요한건 ① 예금 인출에 대응할 수 있는 유동성을 가지고 있는가? + ② 영속기업으로서의 손익구조를 구축하고 있는가? 라고 볼 수 있음

4. 토스뱅크는 현재 ②가 취약한 상황임. 작년말 기준으로 수신잔액은 20.3조원인 반면, 여신 잔액은 8.6조원에 불과함. 예대율은 47.6% 수준임. 수신 규모 대비 대출을 활발하게 돌리지 못했기 때문에 2,644억의 단기순손실을 기록하기도 함.

→ 2,000억이 넘는 손실을 낸 은행을 어떻게 믿냐는 식의 우려가 나오고 있는 배경이기도 함

5. 이 얘기를 풀기 위해서는 토스뱅크 은행업 인가를 받았던 '21.6월 얘기를 곁들여야 함. 앞서 인가를 받은 케이뱅크, 카카오뱅크 등 인터넷전문은행을 허가해줄때 금융당국이 원했던 것은 대출의 혁신이었음

→ 즉, 기존은행과는 다른 방식의 신용평가를 통해서 신용등급은 낮지만 상환여력이 있는 고객들을 대상으로 대출을 늘려주길 바라는 취지였음

6. 하지만, 케이뱅크와 카카오뱅크는 오히려 고신용자 위주의 대출을 전개함(시중은행의 2배 수준으로). 그래서 '23년말까지 중·저신용자 비율을 30% 이상으로 늘리도록 가이드라인이 내려왔고 맞추지 못하면 향후 신규 사업 인가시 불이익을 주기로 함(신용대출 기준임)

7. 토스은행은 이런 살벌한 상황 속에 은행업 인가를 받았고, 목표치도 저 은행들 대비 높은 '23년말 기준 44%의 중·저신용자 대출비율을 할당받음

→ 이로 인해, 공격적인 여신 확대가 어려운 영업환경이었고(해당 비율을 맞춰야 하니까) 결국에는 40%가 넘는 중·저신용자 대출비중을 맞춰냄

8. 대출로 소화하지 못한 남는 돈은 환금성이 용이하고 듀레이션이 짧은 국공채(65%), 금융채(35%)로 운용함. 해당 채권은 모두 위험가중치가 0%이며, 2-3년 만기가 대부분이라 장기채 대비 평가손도 작은 편임

→ 다시 말해, 뱅크런 우려는 개뿔이고 돈을 너무 수중에 쥐고 있는게 문제인 상황임

9. 한편, 2,644억원의 당기순손실 중 70%가 대손충당금을 쌓은 것임. 중·저신용자 대출비중을 늘리면서 충당금을 빡세게 쌓았음. 실질적으로 순이자이익은 흑자로, 여신규모가 크지 않음에도 불구하고 낮은 예금 조달금리로 인해 돈은 벌고 있음

10. 다만, 현재 토스의 조달의 90%를 차지하는 예금이 구조가 좀 단조로움. 사실상 수시입출식으로 조달을 해서 코어자금만 운용을 하는 꼴이기 때문에 유동성 관리가 쉽지 않은 측면이 있음

11. 올해 토스뱅크는 전월세자금대출 등 대손충당금 적립률이 상대적으로 낮고, 대출기간은 길고 안정적인 대출 상품을 다각화할 예정임. 따라서, 조달 구조 역시 안정화가 필요한 상황임. 이러한 배경에서 6개월 정기예금(이자 선지급) 상품이 나온 것임

→ 안정적인 여신 포트폴리오 확장을 위해서는 조달 사이드 듀레이션을 높이는게 필수적인 상황이기 때문

12. 토스뱅크가 제시한 이율은 6개월 3.50%(세전)임. 이자를 먼저 지급하면 약 0.062%p의 이자를 더 지급하는 효과로, 실질적으로는 3.562% 정도가 됨

→ 금융감독원 금융상품통합비교공시에 따르면(5천만원 기준), 저축은행 6개월 정기예금 이율이 최고 3.9%(보통 3.57% ↑)이며, 은행은 최고 3.65%(수협)에 3.6%(SC), 3.55%(부산), 3.5%(광주) 등이 있었음

13. 경쟁 인터넷전문은행인 케이뱅크는 3.40%, 카카오뱅크는 3.30%으로 현재 토스뱅크가 제시하는 금리는 후발주자로서 시중은행들 중 높은 수준의 금리를 제시하고 있긴 하지만 통상적인 금융환경에서 지나친 수준으로 보긴 힘듦

→ 급전이 필요해서 이 상품을 내놨다기엔 금리가 너무 합리적임. '이자선지급'이라는 방식이 파격적이긴 하나, 거기에 너무 정신팔릴 필요는 없다고 생각함

14. 참고로 카카오뱅크가 흑자전환에 1년반, 케이뱅크가 4년이 걸림. 토스뱅크는 은행업 인가를 받은지 채 2년이 되지 않는 신생업체이며, 해당 주주들 역시 이러한 영업환경을 이해하고 자본금 충당에 협조적인 상황임

→ 가만 두면 망할 것 같은 상황이 아닌데, 시장 상황이 상황인지라 은행을 보는 눈높이가 꽤나 높아져있는 것 같음

15. 참고로 케이뱅크와 카카오뱅크가 앞서 언급했던 중·저신용자 대출비중 가이드라인을 아직 못맞추고 있는 것 같음(금융위 형님들께 한소리 들을지도 모르겠음)

출처 : 와이엠리서치 텔레그램(t.me/ym_research)

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10분뒤부터 오후10시에 음챗 하겠습니다.
이번주 주제는 밸류에이션에 대한 이야기, 관심종목, 잡담입니다.

음챗관련 이야기는 이 게시물댓글에서 나눠요~

<KOSDAQ 강세가 갖는 의미 역시 '약세장의 후반'> (KB증권)

라이브에서 말씀드렸던 자료 원문입니다. 역사가 반복된다고 보기보다는 저때는 왜 저랬고, 지금은 뭐가 다르고 뭐가 같을까 생각하면서 보면 좋을 것 같습니다. 저는 이런저런 고민들하면서 재밌게 읽었습니다.

[라이브 중에 말씀드렸던 에스파 도쿄돔 공연 예고]
: 2일 연속 공연을 하려면 모객력이 10만은 되어야 하는데 이게 바로 가능한게 놀라울 따름