МИШЕНЬ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ

📶 Политика Банка России стремится достичь двух целей: стабилизировать инфляцию и деловой цикл

📶 Наверное, самый упрощенный (не самый правильный, а просто наглядный) способ понять, как выглядит текущая ситуация глазами Банка России, состоит в том, чтобы схлопнуть состояние экономики в два измерения:

🔹отклонение деловой активности от некой нормы/тренда
🔹отклонение инфляции от цели в 4%

📶 на графике показываем точками месяцы в этих самых кординатах - по Х отклонение от цели по инфляции, по Y - по деловой активности

📶 линией подсвечивается путь, пройденный за последний год к марту 2021 г.: от значительного отрицательного разрыва против обычного уровня загрузки мощностей к небольшому положительному в последние месяцы

📶 Нет ни единой "правильной" меры текущей инфляции, ни деловой активности - разница в выборе этих конкретных бенчмарков обычно определяет мнение о том "где мы?" и стоит за разницей в оценках текущей политики и ее перспектив

📶 По оценке Росстата, цены за неделю выросли на +0,2% н/н и +0,5% с начала месяца

📶 По нашей оценке, без округления рост составил +0,14% н/н после +0,10% на прошлой неделе и +0,13% за неделю к 11 мая

📶 Структура ускорения довольно широкая - наверное, проще выделить исключение - отечественные автомобили, где цена не изменилась вторую неделю подряд

27 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 10:00 Совместное заседание комитетов Государственной думы по финансовому рынку, по бюджету и налогам и по экономической политике, промышленности, инновационному развитию и предпринимательству по рассмотрению Годового отчета Банка России за 2020 год - это завершающее обсуждение перед перед комитетами, следующим шагом будет его представление на пленарном заседании, вот текст прошлогоднего выступления для контекста

📶 14:00 Заседание рабочей группы Государственной Думы по государственному регулированию табачной отрасли

📶 17:00 Президент Владимир Путин проведет итоговое совещание с руководством Минобороны и ОПК по развитию Вооруженных сил и вооружений РФ

📶 Заседание Правительства - будут рассмотрены проекты федеральных законов - в частности, о налоговом вычете для участников соглашения о защите и поощрении капиталовложений по созданию инфраструктуры в рамках инвестпроектов.

📶 Банк России публикует два обзора: по финансовой стабильности и о ключевых показателях ПИФов и АИФов - мы особенно ждем отчет по финстабу: здесь скорее всего увидим тезисы Банка России по рискам розничного кредитования и инвестирования

Тезисы Банка России:
🔹 если мы отложим повышение ставок, то придется повышать более серьезно позже
🔹 если бы мы не вывели из банковского сектора слабых, то банки не смогли бы поддержать компании и граждан в 2020 г., а сами потребовали бы помощи
🔹 программы поддержки ипотечного кредитования должны постепенно сворачиваться для того, чтобы избежать пузырей на рынке жилья - мы уже увеличили здесь надбавки, увеличим еще, если качество новых кредитов не вырастет
🔹 внесли законопроект, который даст нам возможность напрямую ограничивать рост розничного кредитования - это абсолютно необходимая мера
🔹 будем ужесточать правила продажи финансовых продуктов розничным инвесторам, прозрачность полной стоимости финансовых продуктов

#LABOURMARKET JUNIOR OIL AND GAS ANALYST

❗️Наша команда аналитиков нефтегазового сектора ищет младшего аналитика

❗️В первую очередь мы ищем кандидатов с образованием в области точных наук: физики, математики, программирования

КОНТАКТ: ekaterina.rodina@vtbcapital.com

Формальное описание и требования

Tasks
🔹 Database construction and maintenance, financial modelling
🔹 Daily morning comments and newsflow sector reviews
🔹 Participation in sector reports and non-routine research pieces production

Requirements
🔹 Advanced in Microsoft Excel, VBA
🔹 Programming skills (SQL, Python, others)
🔹 Understanding of financial reporting
🔹 Financial modelling skills
🔹 Equity market knowledge
🔹 Hard working and stress resistance
🔹 Attitude for learning and proactive approach
🔹 Multitasking skills
🔹 2-3 year experience

28 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 16:00 Банк России выкладывает очень много цифры по прямым инвестициям и статистике пенсфондов, но, наверно, главные сегодня - показатели ипотечного кредитования и доля нерезидентов в ОФЗ

📶 Банк России публикует данные по инфляционным ожиданиям и по ключевым показателям НПФ.

❗️Инфляционные ожидания граждан на год вперед в апреле были 11.9% и росли весь 1кв21. Ждем, что май сломает этот тренд и ФОМ зарегистрирует снижение ожиданий против апреля на фоне замедления роста цен, укрепления курса.

📶 Переговоры Президента Владимира Путина с Президентом Белоруссии Александром Лукашенко.

📶 Предприятия платят налог на прибыль, который ставит точку в "налоговой неделе".

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ В МАЕ НИЖЕ АПРЕЛЯ

Отчет Банка России:

🔹 Ожидания граждан на год вперед снизились до 11.3% в мае с 11.9% в апреле

❗️Да, еще высокие, но важно, что тренд в росте ожиданий сломлен.

Изменение в ожиданиях хорошо согласуется с динамикой курса и фактическим замедлением инфляции.

🔹 Прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2021 г. увеличились до 4,5–4,6%, но остались ниже прогноза Банка России в 4.7-5.2%

❗️ Мы ждем общего роста цен по полному 2021 г. в 5.2% - около верхней границы интервала Банка России.

📶 По данным Ведомостей, цитирующих Минсельхоз, оптовые цены куриных яиц снизились на 19.5% за месяц к 26 мая на фоне сезонного снижения спроса после Пасхи.

📶 Твердые цифры и данные Росстата показывают, что падение закупочных цен на сегодня привело лишь к замедлению роста розничных цен: за последний месяц стоимость десятка яиц в среднем выросла на 2.0%.

31 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 11:00 Министр иностранных дел России Сергей Лавров выступает на открытии конференции по отношениям РФ и ЕС

📶 Банк России публикует "обзоры" центрального банка и банковского сектора - стандартные таблицы по балансам

📶 Банк России публикует М2 по итогам апреля

Сегодня вышло мало данных - вот главные цифры на остаток недели

🚀 Основной макро темой останется "преодоление доковидных уровней активности":

📶 В пятницу Росстат опубликует основной доклад за апрель: ждем двузначных цифр роста в рознице (наш прогноз +32% г/г), в строительстве (+4,2 г/г) и грузовых перевозках (+4,5% г/г) рост будет скромнее

📶 Как и в случае опубликованного промышленного производства (+7,2% г/г), основная причина роста - слабая база 2020 года

📶 Истинные темпы восстановления экономики - прирост с поправкой на сезонность в базовых отраслях - будут также положительными.

📶 Так, апрельский рост промпроизводства был +0,5% м/м с этими поправками, а по уровеню превысил доковидный сентябрь 2019 года на 4%

📶 С цифрами по прому согласуется и снижение безработицы до 5,2% в апреле с августовких 6,4%.

📶 Апрельские продажи автомобилей выросли на 290% г/г, а с поправкой на сезонность - на 5% м/м: все говорит в пользу сильных данных в пятницу.

📶 Больше о событиях на этой неделе здесь.

2 ИЮНЯ: ПОВЕСТКА

📶 13:00 Президент Владимир Путин проводит совещание с Правительством по социальной части Послания Федеральному Собранию

✏️ 18:00 Банк России и журнал «Деньги и кредит» организуют семинар про "Моделирование спроса российских потребителей на современные платежные инструменты" - докладывается Егор Кривошея (Сколково-РЭШ), а обсуждает Вадим Грищенко (Банк России) - приглашение нужно получить у journal@mail.cbr.ru, доступная презентация Егора на тему здесь.

📶 19:00 Росстат даст оценку недельной инфляции к 31 мая - на прошлой неделе цены ускорились до +0,2% н/н и риск в том, что второй такой рост подряд может повлиять на ожидания рынков по инфляции, а значит, и траектории ключевой ставки

⁉️ На той неделе мы оценивали инфляцию без округления в +0.14% и ждем возвращения к +0,1% н/н на основе Твердых цифр по ценам

📶 Банк России опубликует доклад "О чем говорят тренды" - апрельские тренды говорили об ускоренном восстановлении инвестиций

📶 Сегодня открывается ПМЭФ.

❗️Хотя основные сессии ПМЭФ закончились, впереди главная цифра дня - недельная инфляция в 19:00.

📶 Твердые цифры показывают, что инфляция замедлилась до -(0.2-0.3)% н/н за период с 25 по 31 мая.

📶 Тянут общий рост цен вниз сезонные позиции: фрукты, овощи, кондитерка и мясо.

✏️ Сырые Твердые цифры и советы по работе все здесь GitHub.HardNumbers: Hard Numbers: Open Consumer Price
#твердыецифры

⏰ через 10 минут: Банк России + Егор Кривошея + Вадим Грищенко про "Моделирование спроса российских потребителей на современные платежные инструменты"

✏️ Наверное, будет что-то в духе этой презентации.

✉️ Приглашение еще нужно получить у journal@mail.cbr.ru

🚀 Цифровизация Росстата начинается там, где нужно: недельные цифры по росту цен теперь с двойной точностью, а экономисты могут спокойно удалять свои файлики, годами использовавшиеся для досчетов второго знака

📶 По Росстату, рост цен за неделю к 31 мая составил 0,12% н/н против 0.15% н/н неделей ранее - тренд такой же как и у нас

📶 Посмотрим на детали и вернемся

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ

📶 Итак, недельная инфляция замедлилась до +0,12% н/н

❗️С поправкой на сезонность это соответстует темпам около +6,5% в пересчете на год, по нашим расчетам

📶 Годовая инфляция по состоянию на 31 мая ускорилась до +5.9% г/г (в апреле было +5.5% г/г)

📶 У замедления широкая база, особенно заметно - в мясных изделиях, которые оказывали наибольшее давление на текущие темпы в марте-апреле

📶 Общий рост цен по маю ждем +0.5% м/м | +5.8% г/г, по итогам года +5.2% г/г

✏️ Сырые Твердые цифры и советы по работе все здесь GitHub.HardNumbers: Hard Numbers: Open Consumer Price
#твердыецифры

3 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 9:00 майский PMI в услугах: мы ждем 55.1, консеснсус 55.2 - разброс от 54 до 57, т.е. небольшой, по текущим меркам , апрельский PMI в услугах был 55.2

📶 9:00 ПМЭФ - сессия РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ОТ АНТИКРИЗИСНОЙ ПОВЕСТКИ К УСТОЙЧИВОМУ РАЗВИТИЮ

📶 11:00 ПМЭФ - сессия ДОСТИЖЕНИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЦЕЛИ 78+: ОТВЕТ НА ВЫЗОВЫ ПАНДЕМИИ

📶 15:00 ПМЭФ - сессия ИНФЛЯЦИЯ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ – ПОКАЗАТЕЛЬ РОСТА, РЕЗУЛЬТАТ ДЕГЛОБАЛИЗАЦИИ ИЛИ ПРЕДВЕСТНИК КРИЗИСА?

📶 16:00 ПМЭФ - сессия АРХИТЕКТУРА ПОСТ-КОВИДНОГО МИРА: ТЕХНОЛОГИИ, ЭКОНОМИКА, ОБЩЕСТВО

📶 17:00 ПМЭФ - сессия ДЕМОГРАФИЯ РОССИИ: УВЕЛИЧЕНИЕ РОЖДАЕМОСТИ: РЕШЕНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ

📶 Банк России опубликует два отчета:

🔹Обзор показателей профучастников РЦБ - здесь увидим динамику брокерских счетов, структуру инвестирования

🔹Российскую Бежевую книгу по региональным экономикам - здесь будет история про разную скорость восстановления регионов: да, на уровне общей цифры экономика вышла к доковидным уровням, но не везде у восстановления одинаковая скорость

4 ИЮНЯ: ПОВЕСТКА

📶 10:00 ПМЭФ: ПРЕЗЕНТАЦИЯ РЕЗУЛЬТАТОВ НАЦИОНАЛЬНОГО РЕЙТИНГА СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В СУБЪЕКТАХ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

📶 12:00 ПМЭФ: ПЕРЕЗАГРУЗКА ИЛИ «ПЕРЕГРУЗКА»? МНОГОСТОРОННЕЕ СОТРУДНИЧЕСТВО НА РУИНАХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ: МНЕНИЕ БИЗНЕСА

📶 14:00 ПМЭФ: Выступление Президента Владимира Путина на пленарном заседании

📶 17:00 ПМЭФ: ИНФРАСТРУКТУРА СО ЗНАКОМ КАЧЕСТВА. КАК МЕНЯЕТСЯ ВЗГЛЯД ИНВЕСТОРОВ НА ПРОЕКТЫ?

📶 19:00 Росстат опубликует основные данные за апрель (розничную торговлю, заработные платы за март и т.п.) — розничные продажи в ленте уже с утра +34.7% г/г 🤷‍♂️

⁉️ Основное внимание будет к цифрам по рынку труда - заработным платам и занятости, а основная тема "достигли и превысили до-ковидные уровни".

📶 19:00 Росстат выложит свой аналог PMI - обзор настроений предприятий: здесь побольше выборка, чем у PMI, но нет услуг.

📶 Банк России опубликует отчет о страховщиках

ИЗМЕНЕНИЕ ВАЛЮТНОЙ СТРУКТУРЫ ФНБ - ЗАМЕТКИ В 3-х ГРАФИКАХ

🔹 ребалансирование будет скорее нейтральным дли RUB

🔹 возможное снижение объема покупок валюты в пользу золота снизит спрос на валютном рынке, но приведет к близкому по масштабу снижению предложения валюты от экспорта золота

🔹 больше ясности относительно тактики операции от Банка России появится лишь спустя полгода - в рамках регулярного раскрытия валютной структуры международных резервов

📎 полная записка [ENG] и остальные материалы