текущий счет за 4мес21 серьезно лучше наших ожиданий - профицит в апреле 11.3 млрд. - наибольший апрельский профицит по крайней мере с 2012 г.

при обычном профиците по торговле товарами 11.4 млрд. долл., баланс по услугам и прочим компонентам, таким как оплата труда и прочие выплаты, объясняет расширение общего профицита на 6.2 млрд. против апреля 2020 г.

*ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 12 ПО 17 МАЯ СОСТАВИЛА 0,1%: РОССТАТ

📶 отлично - тренд закрепился, более того - среднедневная инфляция с начала месяца упала до 0,020% в день с 0,022% в прошлом отчете

📶 наша оценка роста цен "повышенной точности" с 2-мя десятичными знаками : +0.10% н/н против 0.13% н/н на прошлой неделе,


📶 дальше ждем инфляцию в мае 0.45% м/м | 5.7% г/г


📶 по итогу 2021 г. ждем 5.2% г/г (у Банка России тут 4.7-5.2%), по 2022 г. 3.9% г/г

20 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 16:00 Банк России публикует данные по внешней торговле услугами

📶 + у ЦБ РФ выйдут два доклада по доходности НПФ и индексу деловой активности на основе новостей

✏️ 16:00 В Росстате пройдет заседание научно-методического совета о больших данных в статистике - приглашение/ссылку на семинар можно получить у Игоря Вагана, что мы и рекомендуем сделать

📶 19:00 Росстат выложит оценку роста индекса цен производителей за апрель - мы ждем прироста в +27.8% г/г после +16.0% г/г за март

Здесь нужно готовиться к заголовкам о "наибольшем приросте за последние 10 лет" - действительно, в прошлый раз такой рост ИЦП был в январе 2010 года - было +33.1%

📶 Правительство рассмотрит набор проектов федеральных законов, в том числе об отмене требования о репатриации экспортной выручки несырьевыми неэнергетическими экспортёрами

ЦЕНЫ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ +27.6% г/г против нашего прогноза 27.8% г/г - Росстат

📶 будем смотреть детали, но один из важных опережающих индикаторов для инфляции здесь в ценах производителей пищевых продуктов

📶 он как был ~ +16% в марте, так и остался в апреле

21 MAЯ: ПОВЕСТКА

📶 10:00 На форуме Мосбиржи выступит директор департамента денежной политики Банка России Кирилл Тремасов - о денежной политике, инфляции - вместе с нами и Валерием Вайсбергом (РЕГИОН) - направлять обсуждение будет Павел Пикулев (Сбер)

✏️ 18:00 На одном из лучших сейчас макро-семинаров AMLEDS выступит Jesús Fernández-Villaverde с докладом Deep Learning for Macroeconomists - ссылку на зум нужно получить здесь

📶 Президент Владимир Путин примет участие в заседании Высшего Евразийского экономического совета Евразэс.

📶 Банк России публикует заметки об инфляции по регионам - кажется, что они выходят не вместе, а в соответствии с часовыми поясами - Дальний Восток уже доступен.

24 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 16:45 Состоится заседения Заседание Комитета по бюджету и налогам - повестка включает изменения в правилах предоставления и реструктуризации кредитов региональным бюджетам

📶 Переговоры Президента Владимира Путина с Президентом Киргизии Садыром Жапаровым

📶 Банк России: публикует бюллетень о развитии банковского сектора в апреле

ДОКЛАД МВФ О МЕЖБЮДЖЕТНЫХ ОТНОШЕНИЯХ

Перед заседанием Комитета по бюджету рекомендуем проглядеть доклад МВФ о бюджетном федерализме

Тезисы:

✏️ У регионов высокая доля доходов от прямых налогов (НДФЛ, налога на прибыль...), низкая доля косвенных

✏️ Такая доля прямых налогов увеличивает волатильность: доходы от прибыли цикличнее иных

✏️ Тесная связь между сбором от налога на прибыль и НДФЛ в пересчете на жителя, говорит о том, что налоги платятся там же, где находятся сотрудники, нет "стягивания в Москву"

✏️ Неравенство между регионами снижается, но не только из-за догоняющего роста, но и замедления регионов с сырьевыми доходами: шоки здесь были чувствительнее, чем в среднем

✏️ Если разбить доходное неравенство домохозяйств на разницу в среднем доходе по регионам и самим распределением доходов, то на "региональное" неравенство придётся лишь 10%

✏️ Мера, выравнивающая средний доход по всем 85 регионам, но без изменения формы распределения, снизит федеральное неравенство лишь на 10%.

По итогам обращения Президента к Федеральному Собранию Минфин внес и комитет поддержал 4 новации в БК:

📶 инфраструктурные кредиты - уберут ограничения на срок бюджетного кредита (сейчас до 5 лет), снимут ограничения по дефициту бюджета на соотв. величину, исключат инфра.кредиты из расчета индикаторов долговой устойчивости

Сам закон не устанавливает критерии для регионов по получению инфра.кредитов - они будут установлены отдельными актами Правительства

📶 рефинансирование коммерческих кредитов регионов - высвободит порядка порядка 220 млрд. рублей средств для регионов

📶 снижение срока внесения бюджетных проектировок на 2 недели - не в начале октября, а в середине сентября

Поможет региональным правительствам лучше спланировать свои бюджеты на следующий год, так же позволит удлинить сроки рассмотрения поправок к закону о бюджете

📶 отчет о бюджете будет вноситься и утверждаться раньше - в весеннюю сессию - так, чтобы учесть замечания к старому при подготовке нового бюджета

24 МАЯ: СУХОЙ ОСТАТОК

📶 Средняя максимальная процентная ставка выросла до 4.9% во второй декаде мая - на +0.6пп против минимума в октябре 2020 и до уровня начала июня 2020 г.

📶 Отчет о развития банковского сектора мы пока не видим - наверное, будет позже или завтра

📶 Минфин опубликовал интервью замминистра Минфина Тимура Максимова по всему спектру вопросов от управления долгом до зеленой повестки.

📎 О выкупе облигаций с плавающим купоном: "Понятно, что у нас есть свои особенности и ограничения, но этот инструмент регулярного использования, поэтому как в частном секторе, так и в госсекторе у вас должны периоды leverage и deleverage чередоваться. Период deleverage не столько по накопленному номинальному объему долга, сколько по его структуре. Если мы допустили какие-то перекосы, достигая большую социально-экономическую цель, то мы должны потом в спокойное время их подправить. Отсюда растет идея, что может быть, надо более активно структуру корректировать. "

25 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 10:00 Заседание Комитета Государственной Думы по региональной политике и проблемам Севера и Дальнего Востока о повышению доступности авиаперелетов для граждан, проживающих на дальневосточных и северных территориях

📶 19:00 Росстат поделится цифрами по пром.производству за апрель - мы ждем +7.3% г/г после +1.1% г/г в марте, консенсус ждет +6.5% с разбросом от +1.1% до +15.0%

✏️ 19.00 ЦМАКП проведет семинар с докладом Эдриана Вуда (Оксфордский департамент международного развития) «Роль глобализации и структурных изменений в экономическом развитии» - вот исходная статья.

Результаты Эдриана прокомментирует Илья Воскобойников (НИУ ВШЭ)

Детали доступа для зума нужно попросить у Андрей Гнидченко (agnidchenko@forecast.ru).

📶 Первый большой день "налоговой недели" - предприятия платят НДС и НДПИ.

📶 Твердые цифры говорят о том, что средний уровень цен гречневой крупы за месяц к сегодняшнему дню упал на -5.82%

📶 Момент перелома в тренде близок к публикации Постановление Правительства № 684, ограничивающего экспорт зерна и крупы гречихи

📶 Общий рост цен по маю ждем +0.45% м/м | +5.7% г/г

📶 Исходные данные и примеры работы доступны на GitHub.HardNumbers: Hard Numbers: Open Consumer Price

📶 Росстат оценил рост пром.производства в +7.2% г/г - в соответствии с нашей оценкой в 7.3%

📶 Росстатовская коррекция на сезонность и календарность дает неизменный уровень активности - тут 0.0% м/м против марта (тогда активность выросла на +1,2% м/м)

📶 Будем смотреть на детали - пока видим, что выпуск легковых автомобилей x4.4 к прошлому апрелю - это сильно поддержало общий уровень активности.

📶 Прогноз роста ВВП по году сохраняем в +3.7%

26 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 9:00 Заседание Комитета Государственной Думы по природным ресурсам - обсуждается большой набор проектов федеральных законов, в частности дающий возможность АО «Почта России» возможность выпускать облигаций без срока погашения

📶 16:00 Заседание Комитета Государственной Думы по энергетике - обсуждается проект федерального закона о доведении газа до границ участка без привлечения средств граждан

✏️ 18:00 На семинаре Банка России и журнала Деньги и кредит Елена Синельникова-Мурылева (РАНХиГС) доложит об "Оценке реальной нейтральной ставки процента в России в период инфляционного таргетирования", выступление прокомментирует Рамис Хабибуллин (Банк России)

Суть обсуждение здесь - где стабилизируется ключевая ставка после 2022 года? В прошедшие несколько лет консенсус про это все время менялся - резюме обсужднения на стр. 20 доклада о денежной политике от 2019 года

Ссылку на зум нужно получить тут: journal@mail.cbr.ru

📶 19:00 Рост потребительских цен за неделю к 24 мая - за первые три недели мая накопилось +0,3%, оперативные данные говорят о том, что темп порядка +0.1% н/н сохранится

📶 19:00 Данные о прибылях предприятий за 3мес21 - за 2мес21 рост был 89.7% г/г в основном за счет обрабатывающей промышленности

МИШЕНЬ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ

📶 Политика Банка России стремится достичь двух целей: стабилизировать инфляцию и деловой цикл

📶 Наверное, самый упрощенный (не самый правильный, а просто наглядный) способ понять, как выглядит текущая ситуация глазами Банка России, состоит в том, чтобы схлопнуть состояние экономики в два измерения:

🔹отклонение деловой активности от некой нормы/тренда
🔹отклонение инфляции от цели в 4%

📶 на графике показываем точками месяцы в этих самых кординатах - по Х отклонение от цели по инфляции, по Y - по деловой активности

📶 линией подсвечивается путь, пройденный за последний год к марту 2021 г.: от значительного отрицательного разрыва против обычного уровня загрузки мощностей к небольшому положительному в последние месяцы

📶 Нет ни единой "правильной" меры текущей инфляции, ни деловой активности - разница в выборе этих конкретных бенчмарков обычно определяет мнение о том "где мы?" и стоит за разницей в оценках текущей политики и ее перспектив

📶 По оценке Росстата, цены за неделю выросли на +0,2% н/н и +0,5% с начала месяца

📶 По нашей оценке, без округления рост составил +0,14% н/н после +0,10% на прошлой неделе и +0,13% за неделю к 11 мая

📶 Структура ускорения довольно широкая - наверное, проще выделить исключение - отечественные автомобили, где цена не изменилась вторую неделю подряд

27 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 10:00 Совместное заседание комитетов Государственной думы по финансовому рынку, по бюджету и налогам и по экономической политике, промышленности, инновационному развитию и предпринимательству по рассмотрению Годового отчета Банка России за 2020 год - это завершающее обсуждение перед перед комитетами, следующим шагом будет его представление на пленарном заседании, вот текст прошлогоднего выступления для контекста

📶 14:00 Заседание рабочей группы Государственной Думы по государственному регулированию табачной отрасли

📶 17:00 Президент Владимир Путин проведет итоговое совещание с руководством Минобороны и ОПК по развитию Вооруженных сил и вооружений РФ

📶 Заседание Правительства - будут рассмотрены проекты федеральных законов - в частности, о налоговом вычете для участников соглашения о защите и поощрении капиталовложений по созданию инфраструктуры в рамках инвестпроектов.

📶 Банк России публикует два обзора: по финансовой стабильности и о ключевых показателях ПИФов и АИФов - мы особенно ждем отчет по финстабу: здесь скорее всего увидим тезисы Банка России по рискам розничного кредитования и инвестирования

Тезисы Банка России:
🔹 если мы отложим повышение ставок, то придется повышать более серьезно позже
🔹 если бы мы не вывели из банковского сектора слабых, то банки не смогли бы поддержать компании и граждан в 2020 г., а сами потребовали бы помощи
🔹 программы поддержки ипотечного кредитования должны постепенно сворачиваться для того, чтобы избежать пузырей на рынке жилья - мы уже увеличили здесь надбавки, увеличим еще, если качество новых кредитов не вырастет
🔹 внесли законопроект, который даст нам возможность напрямую ограничивать рост розничного кредитования - это абсолютно необходимая мера
🔹 будем ужесточать правила продажи финансовых продуктов розничным инвесторам, прозрачность полной стоимости финансовых продуктов

#LABOURMARKET JUNIOR OIL AND GAS ANALYST

❗️Наша команда аналитиков нефтегазового сектора ищет младшего аналитика

❗️В первую очередь мы ищем кандидатов с образованием в области точных наук: физики, математики, программирования

КОНТАКТ: ekaterina.rodina@vtbcapital.com

Формальное описание и требования

Tasks
🔹 Database construction and maintenance, financial modelling
🔹 Daily morning comments and newsflow sector reviews
🔹 Participation in sector reports and non-routine research pieces production

Requirements
🔹 Advanced in Microsoft Excel, VBA
🔹 Programming skills (SQL, Python, others)
🔹 Understanding of financial reporting
🔹 Financial modelling skills
🔹 Equity market knowledge
🔹 Hard working and stress resistance
🔹 Attitude for learning and proactive approach
🔹 Multitasking skills
🔹 2-3 year experience

28 МАЯ: ПОВЕСТКА

📶 16:00 Банк России выкладывает очень много цифры по прямым инвестициям и статистике пенсфондов, но, наверно, главные сегодня - показатели ипотечного кредитования и доля нерезидентов в ОФЗ

📶 Банк России публикует данные по инфляционным ожиданиям и по ключевым показателям НПФ.

❗️Инфляционные ожидания граждан на год вперед в апреле были 11.9% и росли весь 1кв21. Ждем, что май сломает этот тренд и ФОМ зарегистрирует снижение ожиданий против апреля на фоне замедления роста цен, укрепления курса.

📶 Переговоры Президента Владимира Путина с Президентом Белоруссии Александром Лукашенко.

📶 Предприятия платят налог на прибыль, который ставит точку в "налоговой неделе".

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ В МАЕ НИЖЕ АПРЕЛЯ

Отчет Банка России:

🔹 Ожидания граждан на год вперед снизились до 11.3% в мае с 11.9% в апреле

❗️Да, еще высокие, но важно, что тренд в росте ожиданий сломлен.

Изменение в ожиданиях хорошо согласуется с динамикой курса и фактическим замедлением инфляции.

🔹 Прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2021 г. увеличились до 4,5–4,6%, но остались ниже прогноза Банка России в 4.7-5.2%

❗️ Мы ждем общего роста цен по полному 2021 г. в 5.2% - около верхней границы интервала Банка России.

📶 По данным Ведомостей, цитирующих Минсельхоз, оптовые цены куриных яиц снизились на 19.5% за месяц к 26 мая на фоне сезонного снижения спроса после Пасхи.

📶 Твердые цифры и данные Росстата показывают, что падение закупочных цен на сегодня привело лишь к замедлению роста розничных цен: за последний месяц стоимость десятка яиц в среднем выросла на 2.0%.