Инфляция в феврале: +0.73% м/м | +5.9% г/г
👆Годовые числа по укрупненным компонентам – в таблице
• Итоговое число за месяц сложилось выше получавшихся из недельных данных +0.56%
💡Наша предварительная* оценка текущих темпов – около 6% SAAR**
* На основании исторических факторов
** SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👆Годовые числа по укрупненным компонентам – в таблице
• Итоговое число за месяц сложилось выше получавшихся из недельных данных +0.56%
💡Наша предварительная* оценка текущих темпов – около 6% SAAR**
* На основании исторических факторов
** SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
@xtxixty
👍12❤2🌭2🤓1
Инфляция в феврале: вылетела из Дубая к цели
• Наша итоговая оценка февральских текущих темпов составляет 5.5% SAAR*
💡Устойчивым компонентам** инфляции удалось приблизиться к цели после январского всплеска, во многом вызванного регуляторными изменениями:
i) базовая инфляция, по нашим оценкам, составила около 4% SAAR
ii) медианные текущие темпы – примерно 4–4.5% SAAR
iii) взвешенная медиана – около 5% SAAR
🏝Заметный вклад в февральское число внес международный туризм с сезонно скорректированными темпами более 50% SAAR – сильнее всего дорожали поездки в ОАЭ (что в марте, с высокой вероятностью, изменится)
❔Что с инфляционным давлением в терминах скользящего среднего за три месяца?
• За декабрь–февраль общая инфляция в среднем составила примерно 7% SAAR, базовая – около 6% SAAR
• За 1к26, по нашим оценкам, для общего ИПЦ средние текущие темпы могут составить около 8% SAAR при середине прогноза ЦБ в 10% SAAR
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
** Рассчитываются по укрупненным компонентам корзины
@xtxixty
• Наша итоговая оценка февральских текущих темпов составляет 5.5% SAAR*
💡Устойчивым компонентам** инфляции удалось приблизиться к цели после январского всплеска, во многом вызванного регуляторными изменениями:
i) базовая инфляция, по нашим оценкам, составила около 4% SAAR
ii) медианные текущие темпы – примерно 4–4.5% SAAR
iii) взвешенная медиана – около 5% SAAR
🏝Заметный вклад в февральское число внес международный туризм с сезонно скорректированными темпами более 50% SAAR – сильнее всего дорожали поездки в ОАЭ (что в марте, с высокой вероятностью, изменится)
❔Что с инфляционным давлением в терминах скользящего среднего за три месяца?
• За декабрь–февраль общая инфляция в среднем составила примерно 7% SAAR, базовая – около 6% SAAR
• За 1к26, по нашим оценкам, для общего ИПЦ средние текущие темпы могут составить около 8% SAAR при середине прогноза ЦБ в 10% SAAR
* SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год
** Рассчитываются по укрупненным компонентам корзины
@xtxixty
🔥12👍5❤3🌭1
Недельный ИПЦ: золотое сечение
Индекс цен с 3 по 10 марта (за 8 дней) вырос на 0.11% н/н
i) соответствует 0.08% с.к.* | 4% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составляет 5.8% г/г
iii) целевая и средняя инфляции (за исключением 2022 г.) за последние 7 лет для этого периода составляют 0.10%
iv) в середине наших ожиданий в (0.07–0.14)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции не снизились:
i) медианная инфляция осталась на уровне 0.05% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей выросла до 0.10% с 0.09% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, –до 88% с 45%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее цели, – до 44% с 36%
🥚В продовольствии наибольший вклад продолжают давать индексы цен на яйца, но он постепенно уменьшается
📱В непродовольственных товарах увидели некоторое ускорение роста индексов цен на фоне некоторого ослабления рубля
🎯Наш точечный прогноз на март – 0.45% м/м | 5.7% г/г | соответствует ~4% SAAR, а скользящее среднее за 3 месяца – около 8% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней
@xtxixty
Индекс цен с 3 по 10 марта (за 8 дней) вырос на 0.11% н/н
i) соответствует 0.08% с.к.* | 4% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составляет 5.8% г/г
iii) целевая и средняя инфляции (за исключением 2022 г.) за последние 7 лет для этого периода составляют 0.10%
iv) в середине наших ожиданий в (0.07–0.14)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции не снизились:
i) медианная инфляция осталась на уровне 0.05% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей выросла до 0.10% с 0.09% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, –до 88% с 45%, а доля товаров, индексы цен на которые растут быстрее цели, – до 44% с 36%
🥚В продовольствии наибольший вклад продолжают давать индексы цен на яйца, но он постепенно уменьшается
📱В непродовольственных товарах увидели некоторое ускорение роста индексов цен на фоне некоторого ослабления рубля
🎯Наш точечный прогноз на март – 0.45% м/м | 5.7% г/г | соответствует ~4% SAAR, а скользящее среднее за 3 месяца – около 8% SAAR
* с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней
@xtxixty
👍14🌭5
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
🔑В пятницу в 13.30 ЦБ объявит решение по ключевой ставке. На наш взгляд, на столе будут варианты снижения на 50 и 100 бп с текущих 15.50%, а на итоговый выбор между ними повлияют (в том числе):
i) публикуемые на этой неделе оперативные данные о мониторинге предприятий (вторник) и инфляционных ожиданиях населения (среда)
ii) возможные дополнительные подробности об анонсированном ужесточении бюджетного правила с точки зрения базовой цены нефти. Ранее СМИ сообщали, что цена отсечения может снизиться с текущих 59 долл./барр. до 45–50 долл./барр., а Минфин подтвердил, что изменение цены отсечения должно сопровождаться приоритизацией расходной части бюджета
• Также ЦБ опубликует данные о платежном балансе за январь (вторник, 16.00 – уже известно, что потоки торговли товарами в январе корректировались после декабрьского всплеска), годовой отчет (пятница) и может представить свою оценку февральской инфляции
• Росстат в среду вечером отчитается о динамике ИПЦ с 11 по 16 марта (ждем от +0.05% до +0.12%) и ценах производителей за февраль
⏪Новости российского макро прошлой недели
• Минфин подтвердил СМИ планы по сокращению расходов бюджета. Минфин подчеркнул, что ранее анонсированное изменение параметров бюджетного правила должно сопровождаться приоритизацией расходной части бюджета
• Устойчивым компонентам инфляции по итогам февраля удалось приблизиться к цели после январского всплеска, во многом вызванного регуляторными изменениями. Динамика же общего ИПЦ, по нашим оценкам, соответствовала 5.5% SAAR – заметный вклад внесло удорожание международного туризма
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 80.2 и 11.7, индекс Мосбиржи за прошедшую неделю вырос на 0.6%
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
🔑В пятницу в 13.30 ЦБ объявит решение по ключевой ставке. На наш взгляд, на столе будут варианты снижения на 50 и 100 бп с текущих 15.50%, а на итоговый выбор между ними повлияют (в том числе):
i) публикуемые на этой неделе оперативные данные о мониторинге предприятий (вторник) и инфляционных ожиданиях населения (среда)
ii) возможные дополнительные подробности об анонсированном ужесточении бюджетного правила с точки зрения базовой цены нефти. Ранее СМИ сообщали, что цена отсечения может снизиться с текущих 59 долл./барр. до 45–50 долл./барр., а Минфин подтвердил, что изменение цены отсечения должно сопровождаться приоритизацией расходной части бюджета
• Также ЦБ опубликует данные о платежном балансе за январь (вторник, 16.00 – уже известно, что потоки торговли товарами в январе корректировались после декабрьского всплеска), годовой отчет (пятница) и может представить свою оценку февральской инфляции
• Росстат в среду вечером отчитается о динамике ИПЦ с 11 по 16 марта (ждем от +0.05% до +0.12%) и ценах производителей за февраль
⏪Новости российского макро прошлой недели
• Минфин подтвердил СМИ планы по сокращению расходов бюджета. Минфин подчеркнул, что ранее анонсированное изменение параметров бюджетного правила должно сопровождаться приоритизацией расходной части бюджета
• Устойчивым компонентам инфляции по итогам февраля удалось приблизиться к цели после январского всплеска, во многом вызванного регуляторными изменениями. Динамика же общего ИПЦ, по нашим оценкам, соответствовала 5.5% SAAR – заметный вклад внесло удорожание международного туризма
📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 80.2 и 11.7, индекс Мосбиржи за прошедшую неделю вырос на 0.6%
@xtxixty
❤9👍7🌭1
❔Куда смотрят прогнозы Банка России на 1к26?
💡Данных за январь–февраль по инфляции и экономической активности, на наш взгляд, достаточно, чтобы сделать вывод о том, что траектория и инфляции, и ВВП складывается ощутимо ниже медианного прогноза ЦБ на 1к26:
i) так, инфляция идет на 0.7 пп ниже – ближе к 5.6% г/г против 6.3% г/г (или 8% SAAR против 10% SAAR)
ii) заметное снижение ВВП в январе даже в предположении о восстановлении активности далее уже делает прогноз ЦБ на 1к26 практически недостижимым: пока получается -(0.5–0)% г/г против +1.6% г/г
💡Решение в марте определится в том числе тем, учтет ли ЦБ это уже сейчас или дождется апрельского опорного раунда
@xtxixty
💡Данных за январь–февраль по инфляции и экономической активности, на наш взгляд, достаточно, чтобы сделать вывод о том, что траектория и инфляции, и ВВП складывается ощутимо ниже медианного прогноза ЦБ на 1к26:
i) так, инфляция идет на 0.7 пп ниже – ближе к 5.6% г/г против 6.3% г/г (или 8% SAAR против 10% SAAR)
ii) заметное снижение ВВП в январе даже в предположении о восстановлении активности далее уже делает прогноз ЦБ на 1к26 практически недостижимым: пока получается -(0.5–0)% г/г против +1.6% г/г
💡Решение в марте определится в том числе тем, учтет ли ЦБ это уже сейчас или дождется апрельского опорного раунда
@xtxixty
🤔9👍8🌭4💯2
⚡️Сводный индикатор бизнес–климата в марте продолжил снижаться…
… хотя и более медленными темпами
💡Ему дополнительно поплохело в сравнении и без того низкими значениями февраля
• Его удерживают около нуля лишь ожидания – компонента же текущих оценок бизнес–климата ранее была такой низкой только в кризисные периоды (например, в начале весны 2022 г. и во время пандемии)
@xtxixty
… хотя и более медленными темпами
💡Ему дополнительно поплохело в сравнении и без того низкими значениями февраля
• Его удерживают около нуля лишь ожидания – компонента же текущих оценок бизнес–климата ранее была такой низкой только в кризисные периоды (например, в начале весны 2022 г. и во время пандемии)
@xtxixty
👍8🌭4🔥1
❔Что еще узнали из мониторинга предприятий?
• Ценовые ожидания примерно там же, где и в феврале
• Индекс изменения условий кредитования чуть выше, чем в феврале, но по-прежнему ниже среднего за 2017–19 гг.
@xtxixty
• Ценовые ожидания примерно там же, где и в феврале
• Индекс изменения условий кредитования чуть выше, чем в феврале, но по-прежнему ниже среднего за 2017–19 гг.
@xtxixty
👍6👌1🌭1
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
19 марта в 19:00 состоится «Вечер в гостях у МИФ» — День открытых дверей программ «Мастер финансов» и Мини-МИФ РЭШ в отеле «Новотель Москва Киевская». Это идеальная возможность получить исчерпывающую информацию об обучении и сделать осознанный выбор в пользу финансового образования мирового уровня.
День открытых дверей МИФ — мероприятие для тех, кто:
🟡 Нацелен на карьерный рост, расширение и усиление профессиональных компетенций.
🟡 Планирует успешный переход в финансовую сферу из других отраслей.
🟡 Ищет актуальные знания и инструменты для принятия эффективных стратегических решений на руководящих позициях.
🟡 Хочет стать частью профессионального сообщества и расширить круг полезных знакомств.
🟡 Выбирает качественное образование, которое можно совмещать с работой.
Что вас ждет на встрече?
🟡 Погружение в атмосферу программ «Мастер финансов» и Мини-МИФ: вы узнаете о формате обучения, учебном плане и содержании курсов.
🟡 Личное общение с руководителями, преподавателями, нынешними слушателями и успешными выпускниками программ.
🟡 Детальный разбор условий поступления и возможность выбрать свой идеальный формат обучения.
🟡 Реальные истории о том, как обучение на МИФ и Мини-МИФ меняет карьерные траектории и жизнь.
🟡 Возможность лично оценить комфорт и удобство расположения учебных аудиторий в «Новотеле».
Вечерняя программа «Мастер финансов» и онлайн-программа Мини-МИФ РЭШ — это финансы международного уровня с акцентом на российские реалии, персональный подход и мощный импульс для вашего профессионального развития.
Зарегистрироваться и присоединиться 19 марта в 19:00 в «Новотель Москва Киевская» можно по ссылке.
День открытых дверей МИФ — мероприятие для тех, кто:
🟡 Нацелен на карьерный рост, расширение и усиление профессиональных компетенций.
🟡 Планирует успешный переход в финансовую сферу из других отраслей.
🟡 Ищет актуальные знания и инструменты для принятия эффективных стратегических решений на руководящих позициях.
🟡 Хочет стать частью профессионального сообщества и расширить круг полезных знакомств.
🟡 Выбирает качественное образование, которое можно совмещать с работой.
Что вас ждет на встрече?
🟡 Погружение в атмосферу программ «Мастер финансов» и Мини-МИФ: вы узнаете о формате обучения, учебном плане и содержании курсов.
🟡 Личное общение с руководителями, преподавателями, нынешними слушателями и успешными выпускниками программ.
🟡 Детальный разбор условий поступления и возможность выбрать свой идеальный формат обучения.
🟡 Реальные истории о том, как обучение на МИФ и Мини-МИФ меняет карьерные траектории и жизнь.
🟡 Возможность лично оценить комфорт и удобство расположения учебных аудиторий в «Новотеле».
Вечерняя программа «Мастер финансов» и онлайн-программа Мини-МИФ РЭШ — это финансы международного уровня с акцентом на российские реалии, персональный подход и мощный импульс для вашего профессионального развития.
Зарегистрироваться и присоединиться 19 марта в 19:00 в «Новотель Москва Киевская» можно по ссылке.
❤1👍1🤔1