💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (+1.3%) закрылся выше. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.1%) показали схожую динамику
🇪🇺 Европейские индексы показали сдержанную динамику: STOXX 600 +0.2%, 🇩🇪DAX -0.2%, 🇫🇷CAC 40 -0.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.4%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном торгуются в положительной зоне
🇷🇺 Российский рынок начал неделю ростом: $IMOEX (+1.1%), $RTSI (+0.5%)
🟢 Лидеры: $MSNG +7.3%, $GLTR +5.0%, $AFKS +4.6%, $NVTK +4.5%, $PHOR +3.9%, $SBERp +3.5%
🔴 Отстающие: $RUAL -2.7%, $GAZP -1.8%, $GMKN -0.8%, $DSKY -0.7%, $SNGSp -0.5%, $IRAO -0.1%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (+1.3%) закрылся выше. Акции тех сектора (Nasdaq 100 +2.1%) показали схожую динамику
🇪🇺 Европейские индексы показали сдержанную динамику: STOXX 600 +0.2%, 🇩🇪DAX -0.2%, 🇫🇷CAC 40 -0.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.4%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном торгуются в положительной зоне
🇷🇺 Российский рынок начал неделю ростом: $IMOEX (+1.1%), $RTSI (+0.5%)
🟢 Лидеры: $MSNG +7.3%, $GLTR +5.0%, $AFKS +4.6%, $NVTK +4.5%, $PHOR +3.9%, $SBERp +3.5%
🔴 Отстающие: $RUAL -2.7%, $GAZP -1.8%, $GMKN -0.8%, $DSKY -0.7%, $SNGSp -0.5%, $IRAO -0.1%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Что не так с докладом о денежно-кредитных условиях Банка России?
💡Ответ: размер дефицита бюджета, при прочих равных, сейчас совсем не влияет на жесткость / мягкость ДКУ, измеряемую ЦБ, – из-за методологии регулятора
❔Почему?
• Потому что рост денежной массы г/г уже был максимальным с января 2017 года* =>
любого размера дефицит федерального бюджета в январе оставит рост г/г M2 максимальным и не изменит средний персентиль по показателям =>
по итогам январского дефицита бюджета, при прочих равных, Банк России сделает вывод, что ДКУ не изменились...
... хотя в части бюджета и связанного с ним роста M2 ДКУ более чем заметно смягчились
* мягкость / жесткость ДКУ измеряется Банком России как персентиль показателя с января 2017 года
@xtxixty
💡Ответ: размер дефицита бюджета, при прочих равных, сейчас совсем не влияет на жесткость / мягкость ДКУ, измеряемую ЦБ, – из-за методологии регулятора
❔Почему?
• Потому что рост денежной массы г/г уже был максимальным с января 2017 года* =>
любого размера дефицит федерального бюджета в январе оставит рост г/г M2 максимальным и не изменит средний персентиль по показателям =>
по итогам январского дефицита бюджета, при прочих равных, Банк России сделает вывод, что ДКУ не изменились...
... хотя в части бюджета и связанного с ним роста M2 ДКУ более чем заметно смягчились
* мягкость / жесткость ДКУ измеряется Банком России как персентиль показателя с января 2017 года
@xtxixty
Сколько Европе нужно газа в 2023 году, где она его возьмет, и что делать с акциями Газпрома? Подробности по ссылке 👈
❔Как было?
• В 2022 потребление газа в Европе снизилось на 14% до 355 млрд м3 г/г, так же как и импорт трубного газа на 21% до 236 млрд м3 за счет сокращение закупок у Газпрома. При этом импорт СПГ вырос на 64% до 96 млнт (132 млрд м3)
❔Как стало?
• Однако в 2023 году Европа, вероятнее всего, ещё и не досчитается порядка 40 млрд м3 газа из РФ, так как прокачка продолжается только через Украину, где на текущий момент эксплуатируется только одна нитка из трех (~15-16 млрд куб. м. / год) и Турецкий поток
• При этом, напомним, что Китай в 2021 году импортировал 80 млн т СПГ (110,4 млрд м3), в 2022 лишь 63,4 млн т (87,5 млрд м3), из которых реэкспортировал более 4 млнт (5,5 млрд м3). Если допустить, что Китай вернется к уровням 2021, это уберет с рынка СПГ ~20,6 млн т (28,4 млрд м3)
💡Соответственно, c учётом сокращения поставок газа из РФ и при потенциальном возвращении Китая к историческим закупкам СПГ европейский рынок газа в 2023 может недополучить 69 млрд м3 (~50 млн тонн СПГ) на стороне предложения, что довольно существенно
❔Так что же будет с газовым рынком ЕС в 2023?
Подробности по ссылке 👈
@xtxixty
❔Как было?
• В 2022 потребление газа в Европе снизилось на 14% до 355 млрд м3 г/г, так же как и импорт трубного газа на 21% до 236 млрд м3 за счет сокращение закупок у Газпрома. При этом импорт СПГ вырос на 64% до 96 млнт (132 млрд м3)
❔Как стало?
• Однако в 2023 году Европа, вероятнее всего, ещё и не досчитается порядка 40 млрд м3 газа из РФ, так как прокачка продолжается только через Украину, где на текущий момент эксплуатируется только одна нитка из трех (~15-16 млрд куб. м. / год) и Турецкий поток
• При этом, напомним, что Китай в 2021 году импортировал 80 млн т СПГ (110,4 млрд м3), в 2022 лишь 63,4 млн т (87,5 млрд м3), из которых реэкспортировал более 4 млнт (5,5 млрд м3). Если допустить, что Китай вернется к уровням 2021, это уберет с рынка СПГ ~20,6 млн т (28,4 млрд м3)
💡Соответственно, c учётом сокращения поставок газа из РФ и при потенциальном возвращении Китая к историческим закупкам СПГ европейский рынок газа в 2023 может недополучить 69 млрд м3 (~50 млн тонн СПГ) на стороне предложения, что довольно существенно
❔Так что же будет с газовым рынком ЕС в 2023?
Подробности по ссылке 👈
@xtxixty
Чего ждать от недельного отчета по потребительским ценам?
✏️ С 31 января по 6 февраля ждем рост цен в диапазоне +(0.16 – 0.21)% н/н
🌡 что выше cредней инфляции за последние 6 лет в +0.11% н/н и целевой – в +0.13% н/н
📈 Ждем, что, как и на прошлой неделе, основной вклад в недельную (но не в месячную из-за разницы корзин и весов) инфляцию дадут две категории:
i) плодоовощи, дорожающие после летнего снижения цен
ii) авиаперелеты, из-за приближения праздников Дня защитника Отечества и Международного женского дня*
📊 При этом ждем, что проды, за исключением плодоовощей, и непроды вместе дадут не более 0.03пп
📉 Ждем также продолжения снижения цен в стройматериалах и макаронах и крупах
* Цены на авиабилеты фиксируются на неделю и на месяц вперед, а удорожание на 4.2% н/н на прошлой неделе связано с попаданием 23 февраля в окно наблюдений
@xtxixty
✏️ С 31 января по 6 февраля ждем рост цен в диапазоне +(0.16 – 0.21)% н/н
🌡 что выше cредней инфляции за последние 6 лет в +0.11% н/н и целевой – в +0.13% н/н
📈 Ждем, что, как и на прошлой неделе, основной вклад в недельную (но не в месячную из-за разницы корзин и весов) инфляцию дадут две категории:
i) плодоовощи, дорожающие после летнего снижения цен
ii) авиаперелеты, из-за приближения праздников Дня защитника Отечества и Международного женского дня*
📊 При этом ждем, что проды, за исключением плодоовощей, и непроды вместе дадут не более 0.03пп
📉 Ждем также продолжения снижения цен в стройматериалах и макаронах и крупах
* Цены на авиабилеты фиксируются на неделю и на месяц вперед, а удорожание на 4.2% н/н на прошлой неделе связано с попаданием 23 февраля в окно наблюдений
@xtxixty
Недельная инфляция: 2x выше цели, рост по компонентам почти фронтальный
💡Если ориентироваться на историю, то предпосылки, которые раньше приводили к повышению ключевой ставки, сформировлись:
i) текущая динамика ускорилась до 6.3% SAAR в январе и до 7.5% и 8.8% SAAR на последних отчетных неделях
ii) рубль с предыдущего заседания ослаб на 11.7%
iii) относительно ожиданий ЦБ расходы федерального бюджета выросли на 2% ВВП только за декабрь-январь
🔍Теперь разбор недельной инфляции:
Цены c 31 января по 6 февраля выросли на 0.26% н/н
i) что соответствует 11.7% г/г
ii) +0.16% с.к.* | +8.8% SAAR
iii) выше верхней границы наших ожиданий в 0.21%
📈 Рост цен практически фронтальный, а меры базовой инфляции ускорились:
i) медианная инфляция – до + 0.07% н/н с.к. с +0.04% н/н с.к.
ii) рост цен без плодоовощей и авиаперелетов – до +0.07% н/н с.к. с +0.00% н/н с.к.
iii) доля товаров, цены на которые растут, – до 78% с 74%, а доля товаров с ростом цен выше целевых – до 56% с 30%
📊 При этом, цены во всех категориях выросли, кроме стройматериалов, макарон и круп, электроники и сыров
• в стройматериалах, макаронах и крупах и электронике с.к. цены с июля продолжают монотонно снижаться еженедельно
🥒 Плодоовощи дают основной вклад (+0.11 пп с.к.) в недельную инфляцию (но не в месячную)
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
💡Если ориентироваться на историю, то предпосылки, которые раньше приводили к повышению ключевой ставки, сформировлись:
i) текущая динамика ускорилась до 6.3% SAAR в январе и до 7.5% и 8.8% SAAR на последних отчетных неделях
ii) рубль с предыдущего заседания ослаб на 11.7%
iii) относительно ожиданий ЦБ расходы федерального бюджета выросли на 2% ВВП только за декабрь-январь
🔍Теперь разбор недельной инфляции:
Цены c 31 января по 6 февраля выросли на 0.26% н/н
i) что соответствует 11.7% г/г
ii) +0.16% с.к.* | +8.8% SAAR
iii) выше верхней границы наших ожиданий в 0.21%
📈 Рост цен практически фронтальный, а меры базовой инфляции ускорились:
i) медианная инфляция – до + 0.07% н/н с.к. с +0.04% н/н с.к.
ii) рост цен без плодоовощей и авиаперелетов – до +0.07% н/н с.к. с +0.00% н/н с.к.
iii) доля товаров, цены на которые растут, – до 78% с 74%, а доля товаров с ростом цен выше целевых – до 56% с 30%
📊 При этом, цены во всех категориях выросли, кроме стройматериалов, макарон и круп, электроники и сыров
• в стройматериалах, макаронах и крупах и электронике с.к. цены с июля продолжают монотонно снижаться еженедельно
🥒 Плодоовощи дают основной вклад (+0.11 пп с.к.) в недельную инфляцию (но не в месячную)
* с.к. = с сезонной коррекцией
@xtxixty
Экономическая активность в декабре в одной таблице
Динамика экономической активности в декабре была схожа с предыдущими месяцами
• сильной осталась динамика в сельском хозяйстве и строительстве
• в промпроизводстве выделяются отдельные отрасли, связанные с военно-промышленным комплексом
• розничная торговля оказалась слабее, чем в ноябре, – повлияло повышенное влияние населения к ноябрьским распродажам (=> перенос на ноябрь части предновогодних трат), но оперативные данные говорят об усилении потребительского спроса в январе-феврале
• напряжение на рынке труда сохраняется – безработица на исторических минимумах, а средняя зарплата в реальном выражении в октябре-ноябре росла, при этом рост медианной зарплаты в реальном выражении в декабре ускорился
@xtxixty
Динамика экономической активности в декабре была схожа с предыдущими месяцами
• сильной осталась динамика в сельском хозяйстве и строительстве
• в промпроизводстве выделяются отдельные отрасли, связанные с военно-промышленным комплексом
• розничная торговля оказалась слабее, чем в ноябре, – повлияло повышенное влияние населения к ноябрьским распродажам (=> перенос на ноябрь части предновогодних трат), но оперативные данные говорят об усилении потребительского спроса в январе-феврале
• напряжение на рынке труда сохраняется – безработица на исторических минимумах, а средняя зарплата в реальном выражении в октябре-ноябре росла, при этом рост медианной зарплаты в реальном выражении в декабре ускорился
@xtxixty
Выпуск базовых секторов в 4к22...
...сократился, по нашим оценкам, на 3.9% г/г – напомним, это хороший прокси для ВВП
💡Ждём, что по итогам 2022 ВВП окажется всего на 2.3% ниже, чем в 2021
@xtxixty
...сократился, по нашим оценкам, на 3.9% г/г – напомним, это хороший прокси для ВВП
💡Ждём, что по итогам 2022 ВВП окажется всего на 2.3% ниже, чем в 2021
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (-1.1%) вновь начал снижение после заявлений главы ФРС. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.8%) показали схожую динамику
🇪🇺 Европейские индексы вновь показали сдержанную динамику: STOXX 600 +0.3%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 -0.2%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном растут, поднимаясь до +1.3%
🇷🇺 Российский рынок упал после новостей о разовой добровольной налоговой выплате в бюджет: $IMOEX (-0.7%), $RTSI (-2.2%)
🟢 Лидеры: $BSPB +5.9%, $SFTL +5.1%, $MSNG +4.2%, $FEES +3.7%, $AFLT +2.9%, $MVID +2.0%
🔴 Отстающие: $ENRU -4.4%, $AFKS -2.6%, $BANEp -2.5%, $PHOR -2.5%, $CHMF -2.2%, $FIVE -2.1%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (-1.1%) вновь начал снижение после заявлений главы ФРС. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.8%) показали схожую динамику
🇪🇺 Европейские индексы вновь показали сдержанную динамику: STOXX 600 +0.3%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 -0.2%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном растут, поднимаясь до +1.3%
🇷🇺 Российский рынок упал после новостей о разовой добровольной налоговой выплате в бюджет: $IMOEX (-0.7%), $RTSI (-2.2%)
🟢 Лидеры: $BSPB +5.9%, $SFTL +5.1%, $MSNG +4.2%, $FEES +3.7%, $AFLT +2.9%, $MVID +2.0%
🔴 Отстающие: $ENRU -4.4%, $AFKS -2.6%, $BANEp -2.5%, $PHOR -2.5%, $CHMF -2.2%, $FIVE -2.1%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Зарплаты в реальном выражении в ноябре вновь выросли...
... на 0.3% г/г после +0.4% г/г в октябре – зеркало потребности экономики в рабочей силе
• Напомним, ЦБ в докладе о региональной экономике писал, что в декабре каждое второе предприятие испытывало дефицит кадров, треть предприятий сообщила о нехватке квалифицированных специалистов
• В лидерах по росту з/п оказалось производство авто: зарплаты в отрасли выросли на 30% г/г – с постепенным возобновлением производства увидели компенсацию отставания от темпов роста средней зарплаты ранее в 2022
• Устойчиво растут зарплаты в полиграфии и копировании носителей информации (+28% г/г в ноябре) – отрасль копирования в 2022 выросла в 2.6х г/г
• Зарплаты в пассажирских ж/д перевозках прибавили 27% г/г, в трубопроводном транспорте – 23%, в электронике – 21%, в производстве "прочего транспорта" и готовых металлических изделий – по 20%
🔍В номинальном выражении зарплаты в ноябре выросли на 12.3% г/г – по нашим оценкам, на 10.9% в госсекторе и на 14.1% в частном секторе
• Реальные располагаемые доходы перешли к росту в 4к22 на 0.9% г/г после снижения на 3.1% г/г в 3к22 – здесь сыгрыли роль улучшение динамики реальных зарплат и снижение базы сравнения (сокращение реальных располагаемых доходов г/г в 3к22 было отчасти обусловлено единоразовыми выплатами 3к21)
@xtxixty
... на 0.3% г/г после +0.4% г/г в октябре – зеркало потребности экономики в рабочей силе
• Напомним, ЦБ в докладе о региональной экономике писал, что в декабре каждое второе предприятие испытывало дефицит кадров, треть предприятий сообщила о нехватке квалифицированных специалистов
• В лидерах по росту з/п оказалось производство авто: зарплаты в отрасли выросли на 30% г/г – с постепенным возобновлением производства увидели компенсацию отставания от темпов роста средней зарплаты ранее в 2022
• Устойчиво растут зарплаты в полиграфии и копировании носителей информации (+28% г/г в ноябре) – отрасль копирования в 2022 выросла в 2.6х г/г
• Зарплаты в пассажирских ж/д перевозках прибавили 27% г/г, в трубопроводном транспорте – 23%, в электронике – 21%, в производстве "прочего транспорта" и готовых металлических изделий – по 20%
🔍В номинальном выражении зарплаты в ноябре выросли на 12.3% г/г – по нашим оценкам, на 10.9% в госсекторе и на 14.1% в частном секторе
• Реальные располагаемые доходы перешли к росту в 4к22 на 0.9% г/г после снижения на 3.1% г/г в 3к22 – здесь сыгрыли роль улучшение динамики реальных зарплат и снижение базы сравнения (сокращение реальных располагаемых доходов г/г в 3к22 было отчасти обусловлено единоразовыми выплатами 3к21)
@xtxixty
Итак, чего мы ждём от Банка России в пятницу?
🔮Сохранения ставки на уровне 7.50% с ужесточением сигнала и/или повышением ориентиров по ключевой ставке на 2023
Почему?
Повторим, предпосылки, которые ранее приводили к ужесточению денежной политики, уже сформировались:
• текущие темпы инфляции устойчиво ускоряются – по нашим оценкам, на последней отчётной неделе перед заседанием соответствовали 8.8% SAAR
• рубль слабеет – с предыдущего заседания на 13% к доллару и на 16% к юаню
• к тому же, расходы федерального бюджета выросли относительно ожиданий Банка России на 2% ВВП только за декабрь-январь, а напряжённость на рынке труда сохраняется
Тем не менее чёткого сигнала от регулятора нет, поэтому изменения ставки мы не ждём
Что будет в обновлённом среднесрочном прогнозе?
• В него будут вменены расширившиеся дефициты бюджета и более слабый рубль
• Прогноз по платёжному балансу будет пересмотрен в сторону сокращения торговых профицитов – напомним, по итогам 2022 импорт оказался на 20 млрд долл. выше октябрьских ожиданий регулятора, а цены Urals, напротив, складываются ниже ожиданий
• Регулятор уточнит свою оценку ВВП на 2023 – предыдущий широкий диапазон в -(4–1)% г/г отражал высокую неопределённость относительно перспектив сырьевого экспорта (наша оценка на 2023 – снижение на 1.5% г/г)
• Возможность пересмотра forward guidance отметила единственный выступивший публично перед заседанием член Совета директоров Ксения Юдаева
💡Насколько быстро Банк России готов реагировать на поступающие данные – узнаем завтра
@xtxixty
🔮Сохранения ставки на уровне 7.50% с ужесточением сигнала и/или повышением ориентиров по ключевой ставке на 2023
Почему?
Повторим, предпосылки, которые ранее приводили к ужесточению денежной политики, уже сформировались:
• текущие темпы инфляции устойчиво ускоряются – по нашим оценкам, на последней отчётной неделе перед заседанием соответствовали 8.8% SAAR
• рубль слабеет – с предыдущего заседания на 13% к доллару и на 16% к юаню
• к тому же, расходы федерального бюджета выросли относительно ожиданий Банка России на 2% ВВП только за декабрь-январь, а напряжённость на рынке труда сохраняется
Тем не менее чёткого сигнала от регулятора нет, поэтому изменения ставки мы не ждём
Что будет в обновлённом среднесрочном прогнозе?
• В него будут вменены расширившиеся дефициты бюджета и более слабый рубль
• Прогноз по платёжному балансу будет пересмотрен в сторону сокращения торговых профицитов – напомним, по итогам 2022 импорт оказался на 20 млрд долл. выше октябрьских ожиданий регулятора, а цены Urals, напротив, складываются ниже ожиданий
• Регулятор уточнит свою оценку ВВП на 2023 – предыдущий широкий диапазон в -(4–1)% г/г отражал высокую неопределённость относительно перспектив сырьевого экспорта (наша оценка на 2023 – снижение на 1.5% г/г)
• Возможность пересмотра forward guidance отметила единственный выступивший публично перед заседанием член Совета директоров Ксения Юдаева
💡Насколько быстро Банк России готов реагировать на поступающие данные – узнаем завтра
@xtxixty
Карусель_жилищного_строительства_выпуск_.pdf
579.9 KB
Представляем итоговый выпуск нашей строительной карусели за 2022. Что ждет сектор в текущем году?
🏗4кв22 оказался сложным для строителей: количество зарегистрированных ДДУ в Москве и Санкт-Петербурге сократилось на 38% и 33% г/г соответственно, и слабый спрос лишь частично был компенсирован ускорением выдачи льготных ипотек – вопреки опасениям, льготные программы в итоге были продлены.
• Ввод жилья в 2022 установил исторический рекорд, увеличившись на 11% г/г с высокой базы до 102.7 млн кв м. Динамика замедлится на фоне падающих продаж и актуализации вопроса субсидирования строительного сектора в 2023.
• Сохранение объёмов продаж прошлого года будет главной и амбициозной задачей для сектора в 2023. Давление на бюджеты домохозяйств и постепенное сворачивание льготных ипотечных программ (ставка +1 пп до 8%) станут главными сдерживающими факторами. Ожидаем, что рост цен на жильё будет близок к темпам инфляции, а ответом на охлаждение спроса станут замедление вывода новых объектов в продажу и ухудшение микса предложения.
💡Самолет сохраняет агрессивные темпы (2023 объёмы 1.7x до 1.9 млн кв м) развития и является нашим фаворитом в секторе. Компания не сокращает уровень раскрытия информации и продолжает платить дивиденды (7% доходность в нашей модели). Дисконт капитализации к стоимости чистых активов в 80% выглядит интересным. ПИК удерживает объемы на высоком уровне (>2 млн кв м) – мы ожидаем рост выручки на 10-15%, но возобновление публикации отчетности еще только ожидается.
@xtxixty
🏗4кв22 оказался сложным для строителей: количество зарегистрированных ДДУ в Москве и Санкт-Петербурге сократилось на 38% и 33% г/г соответственно, и слабый спрос лишь частично был компенсирован ускорением выдачи льготных ипотек – вопреки опасениям, льготные программы в итоге были продлены.
• Ввод жилья в 2022 установил исторический рекорд, увеличившись на 11% г/г с высокой базы до 102.7 млн кв м. Динамика замедлится на фоне падающих продаж и актуализации вопроса субсидирования строительного сектора в 2023.
• Сохранение объёмов продаж прошлого года будет главной и амбициозной задачей для сектора в 2023. Давление на бюджеты домохозяйств и постепенное сворачивание льготных ипотечных программ (ставка +1 пп до 8%) станут главными сдерживающими факторами. Ожидаем, что рост цен на жильё будет близок к темпам инфляции, а ответом на охлаждение спроса станут замедление вывода новых объектов в продажу и ухудшение микса предложения.
💡Самолет сохраняет агрессивные темпы (2023 объёмы 1.7x до 1.9 млн кв м) развития и является нашим фаворитом в секторе. Компания не сокращает уровень раскрытия информации и продолжает платить дивиденды (7% доходность в нашей модели). Дисконт капитализации к стоимости чистых активов в 80% выглядит интересным. ПИК удерживает объемы на высоком уровне (>2 млн кв м) – мы ожидаем рост выручки на 10-15%, но возобновление публикации отчетности еще только ожидается.
@xtxixty
Профицит торговли товарами и услугами в январе...
... оказался на минимуме с 2021 – составил 9 млрд долл. США
• Торговые профициты продолжают сокращаться со снижением экспортных цен и более активным импортом
• Декабрьское сокращение профицита текущего счёта до минимальных с 2020 3.4 млрд долл. не оказалось устойчивым – в январе объём начислений в пользу нерезидентов сократился, а профицит текущего счёта расширился до 8 млрд долл. (что, не считая дек'22, является минимальным значением с середины 2021)
💡Тенденция к снижению профицитов устойчива – отражение этого увидим в пятницу в обновлённом прогнозе Банка России
@xtxixty
... оказался на минимуме с 2021 – составил 9 млрд долл. США
• Торговые профициты продолжают сокращаться со снижением экспортных цен и более активным импортом
• Декабрьское сокращение профицита текущего счёта до минимальных с 2020 3.4 млрд долл. не оказалось устойчивым – в январе объём начислений в пользу нерезидентов сократился, а профицит текущего счёта расширился до 8 млрд долл. (что, не считая дек'22, является минимальным значением с середины 2021)
💡Тенденция к снижению профицитов устойчива – отражение этого увидим в пятницу в обновлённом прогнозе Банка России
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸 S&P 500 (-0.9%) вновь закрылся ниже. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.8%) показали схожую динамику
🇪🇺 Европейские индексы вчера закрылись в положительной зоне: STOXX 600 +0.6%, 🇩🇪DAX +0.7%, 🇫🇷CAC 40 +1.0%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном торгуются ниже нуля,снижаясь до -1.8%
🇷🇺 Российский рынок развернулся вверх: $IMOEX (+0.5%), $RTSI (-0.4%) продолжил снижаться из-за ослабления рубля.
🟢 Лидеры: $BSPB +6.8%, $NMTP +2.8%, $NLMK +2.6%, $CHMF +2.6%, $SFTL +2.6%, $SGZH +1.7%
🔴 Отстающие: $MSNG -2.1%, $SPBE -1.7%, $ORUP -1.5%, $AKRN -1.2%, $MTSS -1.1%, $TRMK -1.0%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
🇺🇸 S&P 500 (-0.9%) вновь закрылся ниже. Акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.8%) показали схожую динамику
🇪🇺 Европейские индексы вчера закрылись в положительной зоне: STOXX 600 +0.6%, 🇩🇪DAX +0.7%, 🇫🇷CAC 40 +1.0%, 🇬🇧FTSE 100 +0.3%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном торгуются ниже нуля,снижаясь до -1.8%
🇷🇺 Российский рынок развернулся вверх: $IMOEX (+0.5%), $RTSI (-0.4%) продолжил снижаться из-за ослабления рубля.
🟢 Лидеры: $BSPB +6.8%, $NMTP +2.8%, $NLMK +2.6%, $CHMF +2.6%, $SFTL +2.6%, $SGZH +1.7%
🔴 Отстающие: $MSNG -2.1%, $SPBE -1.7%, $ORUP -1.5%, $AKRN -1.2%, $MTSS -1.1%, $TRMK -1.0%
❓Что будет дальше?
💡О сентименте телеграм-каналов о фондовом рынке
💡Влияет ли сентимент розничного инвестора на фондовый рынок?
#eq
@xtxixty
Самолет опубликовал результаты 4к22, выполнив планы на год. Что ждет девелопера в 2023?
🏗Последний квартал оказался сложным для сектора, и $SMLT не стал исключением. Продажи компании сократились на 6% г/г до 280 тыс кв м. Однако широкое предложение и ввод новых объектов в продажу позволили значительно обогнать рынок (первичные продажа в Московском регионе -40% за квартал) и публичных застройщиков (ЛСР с -22% г/г и Эталон -37% г/г).
• Средняя цена Самолета выросла на 6% г/г до 170 тыс руб/кв м и позволила компенсировать падение продаж. Рублевая выручка осталась на сопоставимом г/г уровне (47.8 млрд руб).
• За 2022 год Самолет нарастил продажи на 33% до 1.1 млн кв м. Выручка, EBITDA и чистая прибыль увеличились на 49-68% до 195, 48 и 22млрд руб соответственно. Все показатели соответствуют планам, ранее озвученным компанией.
• Стратегия на 2023 остается неизменной. Самолет планирует расширить предложение и нарастить продажи в 1.7х до 1.9 млн кв м. Компания оценивает свою долю рынка в Московском регионе в 17% – мы видим потенциал дальнейшей консолидации, особенно в ближайшем Подмосковье. Финансовые показатели будут близки к удвоению до 350 млрд руб выручки и 90 млрд руб EBITDA.
💡Самолет остается нашим фаворитом в секторе недвижимости. Самый большой портфель (более 34 млн кв м) стоит за историей роста продаж недвижимости и сопутствующих услуг. Наши дивидендные ожидания находятся на уровне 6% годовой доходности в 2023 (10 млрд руб, 45% от чистой прибыли), а компания, в отличие от остальных в секторе, продолжает выплачивать дивиденды. Акции торгуются с более чем 80% дисконтом капитализации к стоимости чистых активов.
@xtxixty
🏗Последний квартал оказался сложным для сектора, и $SMLT не стал исключением. Продажи компании сократились на 6% г/г до 280 тыс кв м. Однако широкое предложение и ввод новых объектов в продажу позволили значительно обогнать рынок (первичные продажа в Московском регионе -40% за квартал) и публичных застройщиков (ЛСР с -22% г/г и Эталон -37% г/г).
• Средняя цена Самолета выросла на 6% г/г до 170 тыс руб/кв м и позволила компенсировать падение продаж. Рублевая выручка осталась на сопоставимом г/г уровне (47.8 млрд руб).
• За 2022 год Самолет нарастил продажи на 33% до 1.1 млн кв м. Выручка, EBITDA и чистая прибыль увеличились на 49-68% до 195, 48 и 22млрд руб соответственно. Все показатели соответствуют планам, ранее озвученным компанией.
• Стратегия на 2023 остается неизменной. Самолет планирует расширить предложение и нарастить продажи в 1.7х до 1.9 млн кв м. Компания оценивает свою долю рынка в Московском регионе в 17% – мы видим потенциал дальнейшей консолидации, особенно в ближайшем Подмосковье. Финансовые показатели будут близки к удвоению до 350 млрд руб выручки и 90 млрд руб EBITDA.
💡Самолет остается нашим фаворитом в секторе недвижимости. Самый большой портфель (более 34 млн кв м) стоит за историей роста продаж недвижимости и сопутствующих услуг. Наши дивидендные ожидания находятся на уровне 6% годовой доходности в 2023 (10 млрд руб, 45% от чистой прибыли), а компания, в отличие от остальных в секторе, продолжает выплачивать дивиденды. Акции торгуются с более чем 80% дисконтом капитализации к стоимости чистых активов.
@xtxixty
⚡️Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7.50%
Сигнал ужесточился: "При усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях"
@xtxixty
Сигнал ужесточился: "При усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях"
@xtxixty
Вместе с ужесточением сигнала Банк России пересмотрел прогнозы:
i) по средней ключевой ставке вверх – на текущий и следующий годы – до 7-9% и 6.5-7.5% соответственно =>
=> для возвращения инфляции к цели на среднесрочном горизонте теперь требуется более высокий уровень ключевой ставки
ii) ухудшение конъюнктуры на сырьевых рынках отражено в пересмотре прогноза по платежному балансу:
Urals теперь 55 долл./барр., а профициты текущего и торгового счетов ожидаемо сократились
iii) наконец, расширение бюджетных дефицитов и ускорение динамики кредитования отражено в прогнозе роста денежной массы
@xtxixty
i) по средней ключевой ставке вверх – на текущий и следующий годы – до 7-9% и 6.5-7.5% соответственно =>
=> для возвращения инфляции к цели на среднесрочном горизонте теперь требуется более высокий уровень ключевой ставки
ii) ухудшение конъюнктуры на сырьевых рынках отражено в пересмотре прогноза по платежному балансу:
Urals теперь 55 долл./барр., а профициты текущего и торгового счетов ожидаемо сократились
iii) наконец, расширение бюджетных дефицитов и ускорение динамики кредитования отражено в прогнозе роста денежной массы
@xtxixty
Что изменилось в пресс-релизе Банка России в сравнении с декабрем?
👆Основные изменения – в таблице
К тому же:
• Реализовался риск ускорения роста реальных зарплат – теперь регулятор говорит, что "рост производительности труда может отставать от роста реальных заработных плат"
• Появляются признаки восстановления [потребительского спроса] на фоне улучшения потребительских настроений, в декабрьском пресс-релизе потребительский спрос оценивался как сдержанный
• Регулятор по-прежнему обращает внимание на то, что продолжающийся рост наиболее ликвидных активов в структуре сбережений населения может создать предпосылки для более быстрой активизации потребительского спроса в будущем
• Дезинфляционные риски остались такими же: высокая склонность населения к сбережению, рост премии за риск в доходностях облигаций
@xtxixty
👆Основные изменения – в таблице
К тому же:
• Реализовался риск ускорения роста реальных зарплат – теперь регулятор говорит, что "рост производительности труда может отставать от роста реальных заработных плат"
• Появляются признаки восстановления [потребительского спроса] на фоне улучшения потребительских настроений, в декабрьском пресс-релизе потребительский спрос оценивался как сдержанный
• Регулятор по-прежнему обращает внимание на то, что продолжающийся рост наиболее ликвидных активов в структуре сбережений населения может создать предпосылки для более быстрой активизации потребительского спроса в будущем
• Дезинфляционные риски остались такими же: высокая склонность населения к сбережению, рост премии за риск в доходностях облигаций
@xtxixty