⏰ Макроповестка: отраслевые финпотоки

💾 Наборы данных и отчёты:

• мониторинг отраслевых финпотоков

• бюллетень об ипотеке в мае – знаем, что выдачи в целом выросли против апреля на ~9% м/м

• международные резервы к предыдущей пятнице

• валютная структура внешнеторговых расчётов за 1кв22

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?

• Котировки ОФЗ-ПД прибавили за вчерашний день 0,1-0,2пп по всей длине кривой, что соответствовало падению доходностей на 3-10бп в ближнем конце кривой и на 1-3бп – в прочих сегментах.

• Таким образом, спред 2-10 лет прибавил еще 3бп, закрывшись на уровне 30бп и обновив годовой максимум.

• Спред 5-10 лет при этом продолжает находиться близко к нулю.

• Кривая располагается в диапазоне 8,3-9,0%.

• Торговля велась на низких объемах: дневной оборот составил лишь 7,9 млрд руб., торговали в основном короткими и среднесрочными бумагами.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные рынки смогли закрыться в положительной зоне

🇺🇸S&P 500 (+0.4%) закрылся выше нуля несмотря на коррекцию после релиза ФРС

🇪🇺 Европейские индексы росли: STOXX 600 +1.7%, 🇩🇪DAX +1.6%, 🇫🇷CAC 40 +2.0%, 🇬🇧FTSE 100 +1.2%.

🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном растут, от +0.4% до +2.0%

🇷🇺 Российский рынок завершил торги в минусе: $IMOEX -0.2%, $RTSI -3.9% (вернулся к 1100).

🟢 Лидеры: $NVTK +4.1%, $FIVE +3.8%, $MAGN +3.4%, $PHOR +3.1%, $TCSG +3.0%
🔴 Отстающие: $AFLT -3.3%, $YNDX -2.7%, $GLTR -2.7%, $BANEp -2.5%, $ENPG -2.3%

#eq

@xtxixty

🛢Нефтепровод Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) могут остановить на 30 суток по решению суда. Что это значит для рынка нефти?
 
· Во вторник Приморский районный суд Новороссийска постановил приостановить деятельность КТК на 30 дней из-за экологических нарушений, выявленных в его работе. Решение вступает в силу 15 июля.

· КТК – основной маршрут экспорта казахской нефти через морской терминал около Новороссийска. Максимальная мощность – 67 млн т в год (в 2021 отгрузка - 60,7 млн т, 53 из Казахстана).

❗️ Остановка может привести к потере до 1.3 млн б/с, что лишит рынок ~1.3% дневного текущего потребления. В годовом выражении рынок может недополучить около 40.2 млн барр. или 0.1% от ожидаемого годового потребления.

💡 Мы считаем, что остановка КТК может привести к краткосрочной волатильности, но долгосрочно слабо отразится на котировках из-за наличия более серьёзных факторов, которые могут способствовать снижению потребления нефти – риск мировой рецессии и новая вспышка COVID-19.

#oil

@xtxixty

⚡️ Борис Джонсон объявил, что принял решение уйти с постов премьер-министра Великобритании и лидера Консервативной партии.

Он добавил, что будет исполнять обязанности главы партии и правительства, пока не будет выбран новый.

✏️ Мы не много пишем о глобальной макроповестке, а за глобальным макро на русском обращаемся к ЭКОНС – «побратиму» VoxEU от Банка России с кратким резюме свежих исследований или ключевых дискуссий в глобальном макросообществе

ЭКОНС – это научно-популярный сайт, который рассказывает об экономических исследованиях и последних событиях в экономике простым языком

За ЭКОНСом стоят легендарные макро-обозреватели Ольга Кувшинова («старые» Ведомости), Власта Демьяненко (экс-Reuters), экономические журналисты Ольга Волкова (экс-Forbes), Ирина Рябова («старая» Lenta-ru) и другие

Записки здесь живут в трех удобных форматах:

• резюме макро-блогов – последние обсуждения очевидно про растущий риск глобальной рецессии

• глубокие обсуждения макро проблем – например, причин токсичности валюты для банковского сектора или сценариев будущего мировых валютных резервов

• заметки ключевых сотрудников Банка России – вот здесь глава департамента исследований Александр Морозов делится оценками предстоящей трансформации экономики России

💡Советуем обратить внимание на ЭКОНС и подписаться – более качественных обзоров глобальной макроэкономической повестки трудно найти

@xtxixty

⏰ Макроповестка

💾 Наборы данных и отчёты:

• ставки и структура по срочности для кредитов и депозитов за май

• денежная база на начало июля

📺 заседание Совета Федерации – с участием Минфина и Счётной палаты обсудят исполнение бюджета в 2021

📺 совещание президента РФ с правительством о топливно-энергетическом комплексе

💡 Основные тезисы:

• О продажах авто в июне
• О деловой активности
• О нефтепроводе Каспийского трубопроводного консорциума

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?

• Короткие и длинные ОФЗ вчера прибавили в цене 0,1-0,4пп, а среднесрочные выпуски подорожали на 0,2-0,6пп.

• Таким образом, ближний конец и средний сегмент кривой сдвинулись вниз на 10-20бп, а длинные бумаги упали в доходностях на 1-8бп.

• Большая часть кривой располагается в диапазоне 8,3-9,0%.

• Дневной торговый оборот подскочил до 23,0 млрд руб. (максимум с середины мая), торговали в основном снова короткими и среднесрочными бумагами.

• Отметим, что большая часть оборота в коротких выпусках была обусловлена перетоком средств из ОФЗ-26209, которая гасится 20 июля, в другие короткие бумаги.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные рынки вчера показали рост

🇺🇸S&P 500 (+1.5%) вернулся к 3 900, а акции тех. сектора (Nasdaq 100 +2.2%) опередили рынок

🇪🇺 Европейские индексы росли: STOXX 600 +1.9%, 🇩🇪DAX +2.0%, 🇫🇷CAC 40 +1.6%, 🇬🇧FTSE 100 +1.1%.

🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном растут, до +0.9%

🇷🇺 Российский рынок закрылся в плюсе: $IMOEX +0.2%, $RTSI +2.8% (благодаря укреплению рубля).

🟢 Лидеры: $OZON +16.3%, $MVID +5.1%, $FIVE +5.0%, $BELU +4.4%, $VKCO +3.7%
🔴 Отстающие: $TATN -5.1%, $TATNp -4.8% (после дивидендной отсечки), $TCSG -3.3%, $SIBN -2.4% (после дивидендной отсечки), $SMLT -2.4%

❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям

 #eq

@xtxixty

🚕 Яндекс.Такси тестирует совместные поездки: как это отразится на бизнесе?
 
• $YNDX начал тестировать тариф «Попутчик» для совместных поездок на такси, пока в Екатеринбурге, Саратове и Ярославле

• Тариф работает в периоды высокого спроса. Увеличение времени поездки компенсируют снижением цены (экономия до 40%); водителю не надо тратить время на ожидание новых заказов

• Новый тариф будет конкурировать с обществ. транспортом, особенно в регионах

• Совместные поездки есть у международных игроков, в т.ч. Uber, Lyft и Didi. У Uber на долю UberPOOL в США приходилось 13% недельных поездок в 2019 (в 2020 приостановлен из-за пандемии и вновь запущен в 2022)

• Uber отмечал положительную юнит-экономику услуги

• Совместные поездки должны способствовать росту рынка такси за счет новых пользователей

❗️ Ожидаем, что в 2022 легальный рынок такси вырастет на 24% г/г до 1 трлн руб.

💡 Положительно для $YNDX с учетом большой доли рынка, высоких темпов роста и положительной рентабельности сегмента такси

#IT

@xtxixty

⚡ Что со спросом на электроэнергию после 2х недель падения? Что происходит в секторе?

• За 7 дней спрос +0.4% г/г (рос 4 дня из 7) после двух недель падения, но с начала года спрос уже +2.1% г/г против +2.5% три недели назад - замедление налицо.

• Собираемость по-прежнему приличная.

• $OGKB, $MSNG утвердили дивиденды в размере 50% от чистой прибыли РСБУ (что положительно), а $TGKA не приняла решение (неблагоприятно), вероятно, из-за 29.45% доли Фортум при отсутствии новостей по продаже (Фортум хотел продать активы в РФ до 1 июля, ГЭХ интересовалась долей в $TGKA).

• Татэнерго скорее всего не получит турбину GE для ДПМ2 Заинской ГРЭС из-за санкций, хотя все проплачено - объявили в Госдуме - а обслуживание было бы малореалистичным => у энергетиков продолжаются проблемы с оборудованием.

• 1 июля завершились вводы 1.8ГВт солнечных мощностей по ДПМ ВИЭ1, к 2024 введется 1.5ГВт ветра, при этом $IRAO, которая рассматривала ВИЭ теперь говорит, что долю ВИЭ нужно ограничить.

#электроэнергетика
@xtxixty

РОССТАТ: инфляция в июне +15.9% г/г | -0.35% м/м

• Продовольствие: +18% г/г | -1.1% м/м
• Непроды: +17.9% г/г | -0.4% м/м
• Услуги: +10.2% г/г | +0.88% м/м

✏️ По нашим примерным расчетам, сезонно-скорректированная дефляция составила 3.8% SAAR

@xtxixty

Сезонно-скорректированная инфляция в июне

✏️ Уточненная оценка сезонно-скорректированной инфляции: -0.19% м/м с.к.

📉В продовольствии наибольший отрицательный вклад внесли фрукты и овощи (-8% м/м с.к.) - самая волатильная компонента корзины

• В непродах в основном подешевела электроника - это коррекция цен после мартовского перелета

🔍Самое важное в июньской инфляции:

• Смотрим на рост цен на нерегулируемые услуги - это наша мера базовой инфляции (s-core)

• В июне инфляция в нерегулируемых услугах составила +0.6% м/м с.к., или 7.5% в пересчете на год

@xtxixty

📚 Классика российской бюджетной философии План Финансов Михаила Сперанского

За 30 лет истории России Минфин возглавляли 12 министров, но пока ни один не оставил заметок о своих принципах бюджетной политики

Конечно, есть конъюктурные обсуждения бюджета в Основных направлениях, комментарии о мерах и краткие пересказы бюджетного кодекса в виде учебников, но они не доходят до базовых принципов

Поэтому мы рекомендуем перед началом нового бюджетного сезона познакомиться с оригиналом Плана финансов Михаила Сперанского - документом, в котором ясно изложены принципы бюджетной политики от 1810, удивительно большая часть которых осталась неизменной

✏️ Ниже наше краткое резюме основных тезисов Сперанского

💡О расходах

• Всякий расход, вновь назначаемый, если не удовлетворяется он или отсечением других расходов, или удобрением хозяйственных источников, правительству принадлежащих, в существенном своем и самом строгом смысле есть новый налог, или явно, или скрытно на народ налагаемый.

[продолжение]

@xtxixty