📈 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?
• Короткие ОФЗ вчера опустились в доходности на 10-25бп (+0,1-0,2пп в цене), а середина и дальний конец кривой, наоборот, прибавили 10-25бп (вплоть до -1,2пп в цене).
• Спред 2-10 лет вырос на 10бп до 17бп.
• Кривая лежит в диапазоне 8,5-9,0%.
• Дневной торговый оборот составил скромные 6,6 млрд руб. и был почти равномерно распределен по срочности торгуемых бумаг.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Короткие ОФЗ вчера опустились в доходности на 10-25бп (+0,1-0,2пп в цене), а середина и дальний конец кривой, наоборот, прибавили 10-25бп (вплоть до -1,2пп в цене).
• Спред 2-10 лет вырос на 10бп до 17бп.
• Кривая лежит в диапазоне 8,5-9,0%.
• Дневной торговый оборот составил скромные 6,6 млрд руб. и был почти равномерно распределен по срочности торгуемых бумаг.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
Forwarded from Минфин России
❗️О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
📌 Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, прогнозируется в июле 2022 года в размере +259,1 млрд руб.
Подробнее читайте — здесь
#МинфинСообщает
📌 Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, прогнозируется в июле 2022 года в размере +259,1 млрд руб.
Подробнее читайте — здесь
#МинфинСообщает
Forwarded from PRO облигации
👀 Вмененная КС: ожидания рынка репо
✏️ Обычно аналитики и трейдеры для оценки ожидаемой траектории ключевой ставки используют внебиржевые инструменты денежного рынка – FRA и процентные свопы. Однако в последнее время более важную роль приобретают биржевые индикаторы. Это связано с изменением структуры рынка из-за санкций на крупнейшие банки РФ и закрытия доступа к торговле через Bloomberg.
🧮 Мы начали рассчитывать значения КС, заложенные в кривую RUSFAR. Рынок репо с КСУ уверенно растет, объем сделок в 2к22 вырос вдвое год к году, а сама кривая остается одним из немногих общедоступных индикаторов, по которым можно рассчитывать вмененную КС.
📈 На графике представлены ожидания рынка за один день до каждого планового заседания ЦБ РФ по ставке в 2021-2022 гг., и на последнюю доступную дату (04.07). Можно отметить, что, исключая эпизоды сверхрезких изменений КС, кривая RUSFAR неплохо прогнозирует ее будущую траекторию. Сейчас в кривую заложено ожидаемое снижение КС на 75бп в июле.
#денрынок
@pro_bonds
✏️ Обычно аналитики и трейдеры для оценки ожидаемой траектории ключевой ставки используют внебиржевые инструменты денежного рынка – FRA и процентные свопы. Однако в последнее время более важную роль приобретают биржевые индикаторы. Это связано с изменением структуры рынка из-за санкций на крупнейшие банки РФ и закрытия доступа к торговле через Bloomberg.
🧮 Мы начали рассчитывать значения КС, заложенные в кривую RUSFAR. Рынок репо с КСУ уверенно растет, объем сделок в 2к22 вырос вдвое год к году, а сама кривая остается одним из немногих общедоступных индикаторов, по которым можно рассчитывать вмененную КС.
📈 На графике представлены ожидания рынка за один день до каждого планового заседания ЦБ РФ по ставке в 2021-2022 гг., и на последнюю доступную дату (04.07). Можно отметить, что, исключая эпизоды сверхрезких изменений КС, кривая RUSFAR неплохо прогнозирует ее будущую траекторию. Сейчас в кривую заложено ожидаемое снижение КС на 75бп в июле.
#денрынок
@pro_bonds
🔥9
🥃 Белуга Групп раскрыла результаты за второй квартал и провела презентацию для инвесторов. Что важного?
• Роcт отгрузок составил 4% г/г во 2к22 (4 млн 9л кейсов), замедлившись с +25% г/г в 1к22, который был поддержан закупками впрок в марте. В целом результат за 1п22 (+14% г/г) – сильный.
• Доля экспорта составила около 10% от продаж за 1п22, что сопоставимо с уровнем 2021 года. Это достойный показатель в условиях закрытия ряда экспортных рынков $BELU.
• За 1п22 было открыто 334 магазина Винлаб, а сама сеть достигла 1234 локаций. Компания планирует иметь 2.5 тыс. магазинов на конец 2024, мы полагаем, что темпы открытий будут замедляться в 2п22 с учетом текущей ситуации.
• Ключевые цели стратегии на 2024 остаются неизменными и группа продолжает неуклонно следовать их выполнению (см. таблицу).
💡 Мы считаем $BELU привлекательной инвестицией ввиду вертикальной интеграции, стабильного спроса на продукцию и сохранения дивидендных выплат (накопленная доходность около 5% за 2021 год).
#алкоголь
@xtxixty
• Роcт отгрузок составил 4% г/г во 2к22 (4 млн 9л кейсов), замедлившись с +25% г/г в 1к22, который был поддержан закупками впрок в марте. В целом результат за 1п22 (+14% г/г) – сильный.
• Доля экспорта составила около 10% от продаж за 1п22, что сопоставимо с уровнем 2021 года. Это достойный показатель в условиях закрытия ряда экспортных рынков $BELU.
• За 1п22 было открыто 334 магазина Винлаб, а сама сеть достигла 1234 локаций. Компания планирует иметь 2.5 тыс. магазинов на конец 2024, мы полагаем, что темпы открытий будут замедляться в 2п22 с учетом текущей ситуации.
• Ключевые цели стратегии на 2024 остаются неизменными и группа продолжает неуклонно следовать их выполнению (см. таблицу).
💡 Мы считаем $BELU привлекательной инвестицией ввиду вертикальной интеграции, стабильного спроса на продукцию и сохранения дивидендных выплат (накопленная доходность около 5% за 2021 год).
#алкоголь
@xtxixty
🚀 Взлет Тегеранской биржи – в чем причина?
• В условиях внешних ограничений внутренний рынок становится основным источником привлечения средств для корпоратов
• Иногда рынок резко растет – в Иране за 2020 капитализация Тегеранской биржи выросла в 3 раза, а число брокерских счетов - в 3.5
• На конец 2021 брокерский счет был у 93% взрослого населения. Сравнимое число для России ~40%
Экономическая причина такого роста – потребность в защите сбережений от инфляции в отсутствие альтернатив:
• В 2019 инфляция ускорилась до 40% с 18% г/г в 2018
Есть и рыночная причина:
• В 2020 стала возможна торговля "акциями справедливости" – аналогами приватизационных чеков, бумагами "голубых фишек", которые передавались в собственность c 2006
• Индекс Тегеранской биржи упал с максимумов на 31%, но всё ещё в 3.4 раза выше янв'20 – инвесторы остаются в рынке
💡В РФ больше инструментов для защиты от инфляции – от банковского депозита, где максимальные ставки выше прогноза инфляции на год вперёд, до ОФЗ-линкеров
@xtxixty
• В условиях внешних ограничений внутренний рынок становится основным источником привлечения средств для корпоратов
• Иногда рынок резко растет – в Иране за 2020 капитализация Тегеранской биржи выросла в 3 раза, а число брокерских счетов - в 3.5
• На конец 2021 брокерский счет был у 93% взрослого населения. Сравнимое число для России ~40%
Экономическая причина такого роста – потребность в защите сбережений от инфляции в отсутствие альтернатив:
• В 2019 инфляция ускорилась до 40% с 18% г/г в 2018
Есть и рыночная причина:
• В 2020 стала возможна торговля "акциями справедливости" – аналогами приватизационных чеков, бумагами "голубых фишек", которые передавались в собственность c 2006
• Индекс Тегеранской биржи упал с максимумов на 31%, но всё ещё в 3.4 раза выше янв'20 – инвесторы остаются в рынке
💡В РФ больше инструментов для защиты от инфляции – от банковского депозита, где максимальные ставки выше прогноза инфляции на год вперёд, до ОФЗ-линкеров
@xtxixty
🔥30🌚5
🔗 ArcelorMittal возобновила поставки стали в Россию. Что это значит для российских внутренних цен на сталь?
🚂 По информации Коммерсантъ, 10 июня ArcelorMittal начала поставлять стальную продукцию на российский рынок через Казахстан после приостановки поставок в апреле. На данный момент компания преимущественно поставляет горячий прокат.
📝 Цена ArcelorMittal на г/к лист составляет около $650/т, что на 20% ниже текущих внутренних цен на российском рынке, которые составляют $814/т при курсе 55 USD/RUB, по данным Металл Эксперт.
📉 Поэтому, на наш взгляд, возобновление поставок ArcelorMittal на рынок России может оказать дополнительное давление на внутренние цены на сталь.
@metalswire #mining #сталь
@xtxixty
🚂 По информации Коммерсантъ, 10 июня ArcelorMittal начала поставлять стальную продукцию на российский рынок через Казахстан после приостановки поставок в апреле. На данный момент компания преимущественно поставляет горячий прокат.
📝 Цена ArcelorMittal на г/к лист составляет около $650/т, что на 20% ниже текущих внутренних цен на российском рынке, которые составляют $814/т при курсе 55 USD/RUB, по данным Металл Эксперт.
📉 Поэтому, на наш взгляд, возобновление поставок ArcelorMittal на рынок России может оказать дополнительное давление на внутренние цены на сталь.
@metalswire #mining #сталь
@xtxixty
🔥7
📈 PMI в услугах впервые с февраля превысил 50 – откуда рост?
В июне PMI в услугах – 51.7: в итоге вместе с PMI в обработке в 50.8 общий PMI составил 50.4, указывая на оживление в частном секторе.
Число в обработке согласуется с данными об экономической активности, но в чём причина такого сильного роста в услугах?
❄️Здесь роль сыграло восстановление спроса населения на услуги за счёт снижения трат в других категориях – купленные в марте запасы холодильников заморозили спрос на непроды в апреле–мае.
Почему динамика новостного индекса Банка России не совпадает с положительным сентиментом PMI и индикатора бизнес-климата?
• Новостной индекс больше подвержен глобальным историям – рискам стагфляции и росту цен на энергоносители.
• Среди российских же предприятий преобладает оптимизм на фоне того, что российская экономика оказалась устойчивее ожиданий.
💡Даже с учётом давления динамики реальных зарплат на потребительский спрос прогнозируем падение ВВП на 2022 в 4.5–5.5% – оптимистичнее консенсуса.
@xtxixty
В июне PMI в услугах – 51.7: в итоге вместе с PMI в обработке в 50.8 общий PMI составил 50.4, указывая на оживление в частном секторе.
Число в обработке согласуется с данными об экономической активности, но в чём причина такого сильного роста в услугах?
❄️Здесь роль сыграло восстановление спроса населения на услуги за счёт снижения трат в других категориях – купленные в марте запасы холодильников заморозили спрос на непроды в апреле–мае.
Почему динамика новостного индекса Банка России не совпадает с положительным сентиментом PMI и индикатора бизнес-климата?
• Новостной индекс больше подвержен глобальным историям – рискам стагфляции и росту цен на энергоносители.
• Среди российских же предприятий преобладает оптимизм на фоне того, что российская экономика оказалась устойчивее ожиданий.
💡Даже с учётом давления динамики реальных зарплат на потребительский спрос прогнозируем падение ВВП на 2022 в 4.5–5.5% – оптимистичнее консенсуса.
@xtxixty
🔥8
⏰ Макроповестка: недельная инфляция
💾 инфляция за неделю 25 июня – 1 июля: неделей ранее было 0.00% н/н
📺 12.00 пленарное заседание Госдумы – завершающее в весенней сессии
💡 Основные тезисы:
• Взлет Тегеранской биржи – в чем причина?
• PMI в услугах впервые с февраля превысил 50 – откуда рост?
• ArcelorMittal возобновила поставки стали в Россию. Что это значит для российских внутренних цен на сталь?
@xtxixty
💾 инфляция за неделю 25 июня – 1 июля: неделей ранее было 0.00% н/н
📺 12.00 пленарное заседание Госдумы – завершающее в весенней сессии
💡 Основные тезисы:
• Взлет Тегеранской биржи – в чем причина?
• PMI в услугах впервые с февраля превысил 50 – откуда рост?
• ArcelorMittal возобновила поставки стали в Россию. Что это значит для российских внутренних цен на сталь?
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ во вторник?
• Наклон кривой ОФЗ вчера продолжил расти.
• Котировки коротких бумаг либо не менялись, либо прибавили по 0,1пп (вплоть до -20бп в доходностях), среднесрочные выпуски упали в цене на 0,2-0,3пп (+5-10бп в доходностях), а длинные ОФЗ-ПД подешевели на 0,4-1,1пп (что соответствовало росту доходностей вплоть до +20бп).
• Таким образом, спред 2-10 лет прибавил очередные 10бп, закрывшись на уровне 27бп (максимум с августа прошлого года).
• Кривая расположилась в диапазоне 8,3-9,1%.
• Торговая активность выросла до 10,6 млрд руб., большую часть торгового оборота обеспечили среднесрочные и длинные выпуски.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Наклон кривой ОФЗ вчера продолжил расти.
• Котировки коротких бумаг либо не менялись, либо прибавили по 0,1пп (вплоть до -20бп в доходностях), среднесрочные выпуски упали в цене на 0,2-0,3пп (+5-10бп в доходностях), а длинные ОФЗ-ПД подешевели на 0,4-1,1пп (что соответствовало росту доходностей вплоть до +20бп).
• Таким образом, спред 2-10 лет прибавил очередные 10бп, закрывшись на уровне 27бп (максимум с августа прошлого года).
• Кривая расположилась в диапазоне 8,3-9,1%.
• Торговая активность выросла до 10,6 млрд руб., большую часть торгового оборота обеспечили среднесрочные и длинные выпуски.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
Глобальные рынки вчера были под давлением ухудшающихся прогнозов роста мировой экономики
🇺🇸S&P 500 (+0.2%) удержал свои позиции после выходного дня
🇪🇺 Европейские индексы корректировались: STOXX 600 -2.1%, 🇩🇪DAX -2.9%, 🇫🇷CAC 40 -2.7%, 🇬🇧FTSE 100 —2.9%.
🍚 Сегодня утром азиатские рынки впадают, от 1.2% до -2.0%
🇷🇺 Российский рынок вырос: $IMOEX +1.0%, $RTSI -8.2% (ниже 1200 на ослаблении рубля).
🟢 Лидеры: $RUAL +6.0% (на обсуждении сделки с Норникелем), $OGKB +6.7% (акционеры одобрили дивиденды), $GAZP +5.9%, $SNGS +5.8%, $ENPG +5.8%
🔴 Отстающие: $TGKA -10.5% (акционеры не приняли решение о дивидендах), $NVTK -5.3%, $AKRN -2.8%, $BANEp -2.4%, $AGRO -2.0%
#eq
@xtxixty
Глобальные рынки вчера были под давлением ухудшающихся прогнозов роста мировой экономики
🇺🇸S&P 500 (+0.2%) удержал свои позиции после выходного дня
🇪🇺 Европейские индексы корректировались: STOXX 600 -2.1%, 🇩🇪DAX -2.9%, 🇫🇷CAC 40 -2.7%, 🇬🇧FTSE 100 —2.9%.
🍚 Сегодня утром азиатские рынки впадают, от 1.2% до -2.0%
🇷🇺 Российский рынок вырос: $IMOEX +1.0%, $RTSI -8.2% (ниже 1200 на ослаблении рубля).
🟢 Лидеры: $RUAL +6.0% (на обсуждении сделки с Норникелем), $OGKB +6.7% (акционеры одобрили дивиденды), $GAZP +5.9%, $SNGS +5.8%, $ENPG +5.8%
🔴 Отстающие: $TGKA -10.5% (акционеры не приняли решение о дивидендах), $NVTK -5.3%, $AKRN -2.8%, $BANEp -2.4%, $AGRO -2.0%
#eq
@xtxixty
Forwarded from PRO облигации
⚡🎉 Выплаты резидентам по российским евробондам обязательны: теперь официально
💥 Вчера вышел указ президента, фактически отменяющий требование о репатриации валютной выручки для всех российских компаний. То есть чтобы платить купоны по евробондам по «стандартному» каналу через Евроклир, ни одному экспортеру больше не требуется разрешение от российских регуляторов.
‼️ Помимо этого, указ обязывает российские юрлица, имеющие обязательства, «связанные с еврооблигациями», исполнить обязательства перед держателями, использующими инфраструктуру НРД. Либо путем передачи им «замещающих» (локальных) облигаций, либо в соответствии с порядком, определенным ЦБ. Насколько мы понимаем, этот порядок еще предстоит определить – ждем разъяснений от ЦБ.
✅ Хотя формально большинство российских корпоративных еврооблигаций выпущено не российскими юрлицами, а в качестве их эмитентов выступают SPV, мы считаем, что в этом случае российские юрлица все же имеют обязательства, связанные с еврооблигациями (как и прописано в указе). Так:
🤝 Для гарантированных нот «связь» заключается в обязательствах поручителей по выпуску (во всех таких выпусках есть хотя бы один российский поручитель).
📃 Для LPN «связь» менее очевидна, но скорее всего заключается в обязательствах конечного заемщика по договору займа перед SPV, выпустившим евробонд. За исключением одного случая, конечный заемщик – это российское юрлицо. Упомянутое исключение – бонды Домодедово (где конечный заемщик кипрская Hacienda, но и в этом случае также есть выход на российские юрлица – по договору займа между Hacienda и SPV поручителями выступают российские компании группы).
🙀 Насколько мы понимаем, в текущей редакции указ напрямую не распространяется на Евраз и VEON. Их еврооблигации выпущены не через SPV, а с уровня холдинговых структур, которые зарегистрированы не в РФ (Евраз – UK, VEON – Нидерланды), а также не имеют поручителей (втч российских). Исключение - гарантированный российским Вымпелкомом бонд VIP 23 (самый старый из всех евробондов VEON в обращении).
*** Подробнее о структурах, в которых выпущены российские корпоративные евробонды, - в постах про 🐰«Кролика» и 🐜«Букашку» ***
📌 Т.к. указ вступает в силу со дня его опубликования (т.е. 5 июля), первым заемщиком, которому предстоит расплатиться по новым правилам, станет Сибур (SIBUR 25, 8 июля).
⏳ Примечательно, с момента нашего предыдущего обновления (см. пост) важной новостью стала задержка платежей по купонам 2х евробондов Газпрома (GAZPRU 27 3.0 и GAZPRU 27 CHF): они должны были состояться 29-30 июня (льготный период 14 дней). Причина - главный платежный агент (Citibank) производит дополнительные compliance checks на предмет санкций. Ниже приводим график платежей на июль.
#corpbonds #veon #evraz #sibur #gazprom
@pro_bonds
💥 Вчера вышел указ президента, фактически отменяющий требование о репатриации валютной выручки для всех российских компаний. То есть чтобы платить купоны по евробондам по «стандартному» каналу через Евроклир, ни одному экспортеру больше не требуется разрешение от российских регуляторов.
‼️ Помимо этого, указ обязывает российские юрлица, имеющие обязательства, «связанные с еврооблигациями», исполнить обязательства перед держателями, использующими инфраструктуру НРД. Либо путем передачи им «замещающих» (локальных) облигаций, либо в соответствии с порядком, определенным ЦБ. Насколько мы понимаем, этот порядок еще предстоит определить – ждем разъяснений от ЦБ.
✅ Хотя формально большинство российских корпоративных еврооблигаций выпущено не российскими юрлицами, а в качестве их эмитентов выступают SPV, мы считаем, что в этом случае российские юрлица все же имеют обязательства, связанные с еврооблигациями (как и прописано в указе). Так:
🤝 Для гарантированных нот «связь» заключается в обязательствах поручителей по выпуску (во всех таких выпусках есть хотя бы один российский поручитель).
📃 Для LPN «связь» менее очевидна, но скорее всего заключается в обязательствах конечного заемщика по договору займа перед SPV, выпустившим евробонд. За исключением одного случая, конечный заемщик – это российское юрлицо. Упомянутое исключение – бонды Домодедово (где конечный заемщик кипрская Hacienda, но и в этом случае также есть выход на российские юрлица – по договору займа между Hacienda и SPV поручителями выступают российские компании группы).
🙀 Насколько мы понимаем, в текущей редакции указ напрямую не распространяется на Евраз и VEON. Их еврооблигации выпущены не через SPV, а с уровня холдинговых структур, которые зарегистрированы не в РФ (Евраз – UK, VEON – Нидерланды), а также не имеют поручителей (втч российских). Исключение - гарантированный российским Вымпелкомом бонд VIP 23 (самый старый из всех евробондов VEON в обращении).
*** Подробнее о структурах, в которых выпущены российские корпоративные евробонды, - в постах про 🐰«Кролика» и 🐜«Букашку» ***
📌 Т.к. указ вступает в силу со дня его опубликования (т.е. 5 июля), первым заемщиком, которому предстоит расплатиться по новым правилам, станет Сибур (SIBUR 25, 8 июля).
⏳ Примечательно, с момента нашего предыдущего обновления (см. пост) важной новостью стала задержка платежей по купонам 2х евробондов Газпрома (GAZPRU 27 3.0 и GAZPRU 27 CHF): они должны были состояться 29-30 июня (льготный период 14 дней). Причина - главный платежный агент (Citibank) производит дополнительные compliance checks на предмет санкций. Ниже приводим график платежей на июль.
#corpbonds #veon #evraz #sibur #gazprom
@pro_bonds
🔥7😁1
🚓 Продажи авто в июне выросли против мая – стоит ли радоваться?
В июне продажи авто сократились на 82% г/г против –83.5% г/г месяцем ранее.
Может показаться, что авторынок нащупал дно:
• продажи выросли на 14.4% м/м к нижней точке в мае;
• числа с сезонной коррекцией хуже, но верить им сейчас не совсем правильно – прежняя сезонность меняется вслед за миром вокруг;
• падение спроса остановилось.
🤷♀️ Чего ждать дальше?
• Ограничения на импорт и продажи со стороны зарубежных производителей и остановка работы заводов в России сокращают предложение, но это компенсируется ограниченным спросом.
• Без полноценного импорта автопарк будет обновляться по мере необходимости, а спрос – распределяться между запасами и выпускаемыми в России авто, частично переориентируясь на б/у и продаваемые при банкротстве авто.
• Цены вряд ли упадут – считаем, что в нынешних условиях эластичность спроса по цене здесь невелика, т.е. авто купят даже по высокой цене – а при снижении цен гораздо ярче проявится дефицит.
@xtxixty
В июне продажи авто сократились на 82% г/г против –83.5% г/г месяцем ранее.
Может показаться, что авторынок нащупал дно:
• продажи выросли на 14.4% м/м к нижней точке в мае;
• числа с сезонной коррекцией хуже, но верить им сейчас не совсем правильно – прежняя сезонность меняется вслед за миром вокруг;
• падение спроса остановилось.
🤷♀️ Чего ждать дальше?
• Ограничения на импорт и продажи со стороны зарубежных производителей и остановка работы заводов в России сокращают предложение, но это компенсируется ограниченным спросом.
• Без полноценного импорта автопарк будет обновляться по мере необходимости, а спрос – распределяться между запасами и выпускаемыми в России авто, частично переориентируясь на б/у и продаваемые при банкротстве авто.
• Цены вряд ли упадут – считаем, что в нынешних условиях эластичность спроса по цене здесь невелика, т.е. авто купят даже по высокой цене – а при снижении цен гораздо ярче проявится дефицит.
@xtxixty
🔥14
🚗 Как изменились продажи новых авто в июне и устойчиво ли восстановление?
• Несмотря на падение г/г по сравнению с маем продажи выросли на 14% – небольшое восстановление, которое мы связываем с некоторым снижением цен и частичной нормализацией предложения.
• Доля китайских авто во 2к22 составила 16%. На долю российских марок во 2к22 пришлось 36%. Доля же западноевропейских авто снизилась до 17%.
• Но основные проблемы сохраняются: параллельный импорт пока ограничен (хотя правительство обещает это исправить), большая часть заводов простаивает, нарушены логистические цепочки.
• В будущем ожидаем рост продаж китайских авто. Так, Chery анонсировала появление бренда Omoda, а китайцы рассматриваются как партнёры на заводе Москвич.
• Во 2п22 ожидаем восстановление производства АвтоВАЗа (модели Niva Legend и Largus) и улучшения ситуации с параллельным импортом.
❗️ В 2022 ожидаем падение продаж новых авто на 65% при базовом прогнозе, 50% - при оптимистическом и 70% - при пессимистическом.
#авто
@xtxixty
• Несмотря на падение г/г по сравнению с маем продажи выросли на 14% – небольшое восстановление, которое мы связываем с некоторым снижением цен и частичной нормализацией предложения.
• Доля китайских авто во 2к22 составила 16%. На долю российских марок во 2к22 пришлось 36%. Доля же западноевропейских авто снизилась до 17%.
• Но основные проблемы сохраняются: параллельный импорт пока ограничен (хотя правительство обещает это исправить), большая часть заводов простаивает, нарушены логистические цепочки.
• В будущем ожидаем рост продаж китайских авто. Так, Chery анонсировала появление бренда Omoda, а китайцы рассматриваются как партнёры на заводе Москвич.
• Во 2п22 ожидаем восстановление производства АвтоВАЗа (модели Niva Legend и Largus) и улучшения ситуации с параллельным импортом.
❗️ В 2022 ожидаем падение продаж новых авто на 65% при базовом прогнозе, 50% - при оптимистическом и 70% - при пессимистическом.
#авто
@xtxixty
🔥5
🚰Индексация ЖКУ сегодня оторвет инфляцию от нуля - как сильно вырастут цены?
✏️ Ждем +(0.17 - 0.28)% н/н с 25 июня по 1 июля - техническое ускорение из-за индексации тарифов ЖКХ.
🔍 Полезные детали про рост цен в ЖКХ:
• несмотря на высокую годовую инфляцию, тарифы повысятся согласно приказу от 30.10.2021 в среднем по регионам на 4.5%
• в этом году индексации зимой не было
• тарифы подняли 1 июля, в пятницу, в этот же день Росстат собирает цены, возможно, не весь рост отразится в сегодняшнем принте (обычно ~половина повышения растягивается на остаток месяца)
• наши +(0.17 - 0.28)% н/н соответствуют росту (50% - 75%) от запланированных +4.5% в ЖКХ
❔На что важно смотреть для понимания текущих трендов?
• На прокси базовой инфляции: на прошлой неделе и медианная инфляция, и очищенный от волатильных компонент составили +0.06% н/н с.к.
⏰ Об актуальной ситуации в ИПЦ узнаем сегодня после 19:00
@xtxixty
✏️ Ждем +(0.17 - 0.28)% н/н с 25 июня по 1 июля - техническое ускорение из-за индексации тарифов ЖКХ.
🔍 Полезные детали про рост цен в ЖКХ:
• несмотря на высокую годовую инфляцию, тарифы повысятся согласно приказу от 30.10.2021 в среднем по регионам на 4.5%
• в этом году индексации зимой не было
• тарифы подняли 1 июля, в пятницу, в этот же день Росстат собирает цены, возможно, не весь рост отразится в сегодняшнем принте (обычно ~половина повышения растягивается на остаток месяца)
• наши +(0.17 - 0.28)% н/н соответствуют росту (50% - 75%) от запланированных +4.5% в ЖКХ
❔На что важно смотреть для понимания текущих трендов?
• На прокси базовой инфляции: на прошлой неделе и медианная инфляция, и очищенный от волатильных компонент составили +0.06% н/н с.к.
⏰ Об актуальной ситуации в ИПЦ узнаем сегодня после 19:00
@xtxixty
🔥10
Максимальная июльская индексация ЖКХ с 2017, остальной рост цен около исторической нормы
• На неделе с 25 июня по 1 июля цены выросли на +0.23% н/н | +0.26% н/н с.к., в середине наших ожиданий в +(0.18 - 0.28)% н/н и близко к среднеисторическому росту в +0.21% н/н для этой недели.
• В некоторых категориях ЖКХ рост уже превысил плановые 4.5%, поэтому техническое продолжения роста цен в остаток июля, о котором мы писали, мы можем не увидеть
❓Но что скрывается за техническим ускорением?
• медианная инфляция за исключением ЖКХ ускорилась до +5.3% SAAR с +3.2% SAAR
• без плодоовощей, полетов и ЖКХ рост цен составил +1.0% SAAR
✏️ Наш прогноз ИПЦ на конец года не меняем - +14.5–15% г/г, ниже консенсуса, но остаёмся скептиками относительно теории дефляционной спирали
@xtxixty
• На неделе с 25 июня по 1 июля цены выросли на +0.23% н/н | +0.26% н/н с.к., в середине наших ожиданий в +(0.18 - 0.28)% н/н и близко к среднеисторическому росту в +0.21% н/н для этой недели.
• В некоторых категориях ЖКХ рост уже превысил плановые 4.5%, поэтому техническое продолжения роста цен в остаток июля, о котором мы писали, мы можем не увидеть
❓Но что скрывается за техническим ускорением?
• медианная инфляция за исключением ЖКХ ускорилась до +5.3% SAAR с +3.2% SAAR
• без плодоовощей, полетов и ЖКХ рост цен составил +1.0% SAAR
✏️ Наш прогноз ИПЦ на конец года не меняем - +14.5–15% г/г, ниже консенсуса, но остаёмся скептиками относительно теории дефляционной спирали
@xtxixty
🔥15