Что означает выход ОАЭ из ОПЕК+ для нефтяного рынка?

❗️ Решение ОАЭ выйти из ОПЕК и сделки ОПЕК+, де-факто, означает развал сделки, в рамках которой Россия и страны Ближнего Востока сдерживали предложение для того, чтобы подстегнуть рост цен.

▪️ У развала сделки были объективные предпосылки: исчерпание восстановительного роста спроса после пандемии COVID-19, рост добычи вне ОПЕК+ и всё более серьезная экономия нефти от электрификации транспорта усложняли балансировку рынка.

▪️ Де-факто, это признавали сами страны альянса, чуть более года назад преступившие к повышению квот: в мае 2026 г. квота восьми ведущих стран-участниц сделки – России, Саудовской Аравии, Ирака, ОАЭ, Кувейта, Казахстана, Алжира и Омана – должна была превысить уровень марта 2025 г. на 3,29 млн баррелей в сутки (б/с), что сопоставимо с двухлетним приростом глобального спроса.

✔️ Поэтапное повышение квот создавало задел для наращивания предложения, но при этом позволяло избежать сценария марта 2020 г., когда на фоне выхода России из сделки цены Brent опустились до $30 за баррель, причем еще до наступления острой фазы коронакризиса.

▪️ Однако мягкому выходу из сделки помешал форс-мажор – конфликт между США и Ираном, который привел к приостановке нормального судоходства по Ормузскому проливу и резкому сокращению нефтедобычи на Ближнем Востоке. По оценке МЭА, в марте 2026 г. Саудовская Аравия, Ирак, Кувейт и ОАЭ сократили нефтедобычу в общей сложности на 8,8 млн б/с в сравнении с предыдущем месяцем, что сопоставимо с объемом добычи нефти в России (9 млн б/с в марте 2026 г.).

▪️ На этом фоне сама сделка потеряла смысл: зачем согласовывать квоты и стимулировать рост цен, если добыча и без того резко снизилась, а котировки Brent достигли многолетних максимумов? Гораздо целесообразнее содействовать мирному урегулированию между США и Ираном и готовиться к «перезапуску» нефтедобычи после окончания конфликта. Это, по всей видимости, и обусловило решение ОАЭ покинуть сделку ОПЕК+.

✔️ Впереди – «гонка предложения», в рамках которой страны Ближнего Востока будут наращивать добычу, пытаясь компенсировать сокращение доходов в период острой фазы конфликта. Вопрос лишь в сроках сделки между США и Ираном и восстановления транзита по Ормузскому проливу.

▪️ Рынок не позже следующего года вернется к «нормальности», при которой рост предложения и торможение глобального спроса обеспечат стабилизацию цен Brent на сравнительно низких уровнях (не выше $60 за баррель).

❗️ Эпоха высоких цен на нефть, начавшаяся с войны в Ираке, заканчивается в точке иранского кризиса.

Родионов