Forwarded from [대신증권 류형근] 반도체
삼성전자: 푸른 피의 힘
[대신증권 반도체/류형근]
■ 강화되는 이익 체력
4Q25와 2026년 영업이익 전망치를 각각 19.3조원, 110조원으로 상향합니다. 강화된 이익 체력을 반영한 결과입니다.
1) 범용 DRAM: 4Q25 가격 협상에서 관록의 힘을 보여줬습니다. 1Q26에도 공격적 가격 인상이 예상됩니다. 그만큼 범용 DRAM의 이익 기여는 강화될 것이라는 판단입니다.
2) HBM: 2026년 출하량은 2025년 대비 140% 성장한 112억 Gb에 달할 것으로 전망합니다. 그간의 전망치에 불확실성이 다량 결부되어 있었다면, 지금은 ASIC향 물량 상승 효과로 숫자의 신빙성이 높아지고 있습니다. HBM4에서도 긍정적 결과를 기대합니다. 연내 제품 인증 완료 고객들이 나타날 가능성이 높다는 판단입니다.
3) Capex: 업황이 좋은 만큼 상향이 일부 이뤄질 것으로 전망합니다. 다만, 상향의 많은 부분은 인프라 투자입니다. 투자의 Detail을 감안해볼 필요가 있고, 절대 Capex으로도 여전히 건전한 수준입니다.
4) 파운드리: 내외부 고객의 물량 상승 효과로 2026년 구간에 분기 흑자 전환을 볼 수 있을 것으로 전망합니다. 2027년 연간 흑자전환 전망도 유지합니다.
■ Valuation의 Upside는 열려 있다
- AI 시대에 맞는 포트폴리오를 구축하기 위해선 투자가 필요합니다. 동시에, 주주환원 강화에 대한 요구도 늘어나고 있습니다.
- 상충되는 2가지 목표를 동시에 달성하기 위해선 결국 메모리반도체에서 돈을 안정적으로 벌어야 합니다. 구조 변화를 위한 노력은 현재 진행형이고, 당사는 그 가치를 보다 반영할 필요가 있다고 생각합니다.
- Capex의 절제와 장기공급계약 (2027-2028년까지) 체결 확대 검토 등이 변화의 첫걸음입니다. 목표주가 140,000원과 매수의견 유지합니다.
보고서 링크: https://buly.kr/DwFN8dF
[대신증권 반도체/류형근]
■ 강화되는 이익 체력
4Q25와 2026년 영업이익 전망치를 각각 19.3조원, 110조원으로 상향합니다. 강화된 이익 체력을 반영한 결과입니다.
1) 범용 DRAM: 4Q25 가격 협상에서 관록의 힘을 보여줬습니다. 1Q26에도 공격적 가격 인상이 예상됩니다. 그만큼 범용 DRAM의 이익 기여는 강화될 것이라는 판단입니다.
2) HBM: 2026년 출하량은 2025년 대비 140% 성장한 112억 Gb에 달할 것으로 전망합니다. 그간의 전망치에 불확실성이 다량 결부되어 있었다면, 지금은 ASIC향 물량 상승 효과로 숫자의 신빙성이 높아지고 있습니다. HBM4에서도 긍정적 결과를 기대합니다. 연내 제품 인증 완료 고객들이 나타날 가능성이 높다는 판단입니다.
3) Capex: 업황이 좋은 만큼 상향이 일부 이뤄질 것으로 전망합니다. 다만, 상향의 많은 부분은 인프라 투자입니다. 투자의 Detail을 감안해볼 필요가 있고, 절대 Capex으로도 여전히 건전한 수준입니다.
4) 파운드리: 내외부 고객의 물량 상승 효과로 2026년 구간에 분기 흑자 전환을 볼 수 있을 것으로 전망합니다. 2027년 연간 흑자전환 전망도 유지합니다.
■ Valuation의 Upside는 열려 있다
- AI 시대에 맞는 포트폴리오를 구축하기 위해선 투자가 필요합니다. 동시에, 주주환원 강화에 대한 요구도 늘어나고 있습니다.
- 상충되는 2가지 목표를 동시에 달성하기 위해선 결국 메모리반도체에서 돈을 안정적으로 벌어야 합니다. 구조 변화를 위한 노력은 현재 진행형이고, 당사는 그 가치를 보다 반영할 필요가 있다고 생각합니다.
- Capex의 절제와 장기공급계약 (2027-2028년까지) 체결 확대 검토 등이 변화의 첫걸음입니다. 목표주가 140,000원과 매수의견 유지합니다.
보고서 링크: https://buly.kr/DwFN8dF
Forwarded from 💯똥밭에 굴러도 주식판
메모리 단순허고 일시적인 숏티지 아니다.
구조적 성장 국면이다.
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제가 이런 주식을 좋아합니다. 너무 좋아서 지금은 SK에서 공개매수로 상폐한 SK머티리얼즈도, 시장이 커지면서 자연히 매출이 커져가는...그래서 그런 회사는 한 2~3년 보유하면 주가가 올라있을 확률이 매우 높은...
에스티팜도 사실 2년 기다렸습니다. 이제야 약간 기다린 보람이 있는 정도고 위 목표가 정도는 가줘야겠죠
에스티팜도 사실 2년 기다렸습니다. 이제야 약간 기다린 보람이 있는 정도고 위 목표가 정도는 가줘야겠죠
Forwarded from 💯똥밭에 굴러도 주식판
텔레그램이 떠도는 숱한 정보들도 애널리스트의 정보와 비슷하다.
그나마 애널리스트는 증권사 직원이므로 일말의 책임감이라도 있지만 텔레그램은 그런 것도 아니고 아마도 본인들이 사들인 주식을 홍보하는 정보가 대부분일 것이다.
물론 그중에는 정말 좋은 정보도 있으나 그냥 현혹하는 소리도 많다.
결론은
그 정보를 제대로 이해하고 확인하고 판단하는 능력이 본인에게 있어야 그 많은 정보란 것은 의미를 지니게 된다.
- 포즈랑
그나마 애널리스트는 증권사 직원이므로 일말의 책임감이라도 있지만 텔레그램은 그런 것도 아니고 아마도 본인들이 사들인 주식을 홍보하는 정보가 대부분일 것이다.
물론 그중에는 정말 좋은 정보도 있으나 그냥 현혹하는 소리도 많다.
결론은
그 정보를 제대로 이해하고 확인하고 판단하는 능력이 본인에게 있어야 그 많은 정보란 것은 의미를 지니게 된다.
- 포즈랑
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