지금은 “버블의 초입도 아님, 하지만 초기 경계 단계”.


AI·반도체·생산성 테마는 유지하되 과열 종목 경계

현금흐름과 실적 기반 대형주 중심

신흥국·중국은 여전히 구조적 리스크 존재

AI가 주도하는 구조적 변화 골드만

높은 밸류에이션과 정당성:

'매그니피센트 7'(알파벳, 아마존, 애플, 메타, 마이크로소프트, 엔비디아, 테슬라)의 주가수익비율(PE Ratio)은 29배로, 전체 S&P 500의 22배 및 나머지 500개 기업의 19배보다 현저히 높습니다.

이러한 높은 밸류에이션이 투자자들의 우려를 낳을 수 있지만, 골드만삭스는 S&P 500의 성장률이 근본적으로 변했다고 분석합니다.

과거 30년간 연 9% 성장률을 보인 반면, 최근 3년간은 연 11%의 성장률을 기록했으며, 많은 기업들이 연간 주당순이익(EPS) 전망을 상향 조정하며 긍정적인 신호를 보내고 있습니다.


AI 주도의 자본적 지출(Capex) 증가:

AI 관련 투자가 현재의 Capex 사이클을 주도하고 있으며, 기술 기업들은 AI 솔루션 개발 및 배포를 위한 투자를 가속화하고 있습니다.

마이크로소프트, 구글, 메타, 아마존 등 주요 기업들의 AI Capex 계획을 볼 때, 2024년 대비 3,630억 달러(약 490조 원)가 증가할 것으로 예상됩니다.

골드만삭스는 현재 AI 인프라 투자가 아직 초기 단계에 있으며, 이러한 투자는 내년까지 견고하게 지속될 것으로 전망합니다.

향후 전망:

지금까지 '매그니피센트 7'은 동질적인 그룹으로 움직였지만, 최근 주가 성과에 차이가 발생하기 시작했습니다.

향후 이들 기업 간의 성과를 가를 수 있는 핵심 논쟁점들이 부상하고 있어, 그룹 내에서도 차별화가 나타날 수 있음을 시사합니다.

총평을 하자면

주식시장은 버블이 끼기 시작한 것 같습니다. 굳이 비교하자면 2017년 여름에서 가을 정도 느낌?

그래도 버블은 더 커질 것 같습니다. 실적이 상향될 여지가 아직 있는 것 같고 시장참여자들은 이제 포모를 느낄 것 같습니다.

현금을 들고 있으면서 들어가야 되냐 그냥 봐야 되냐고 하면 그냥 봐도 되는데 포모를 견딜 수 있을지는 모르겠습니다.

생물보안법

https://www.hansbiz.co.kr/news/articleView.html?idxno=782125

[키움 허혜민] ★ 에스티팜, 데이터 발표로 주가 조정. 개선되는 기업가치
투자의견 BUY, 목표가 12만 원 상향.

학회에서 HIV-1치료제 구두 발표를 앞두고 주가 변동성이 확대되어 발표 전날(20일) +9% 상승, 발표 이후(21일) -10% 하락마감.

데이터에 대한 냉혹한 평가라기보다는 단순 모멘텀 소멸로 인한 차익실현으로 보이는데, ’26.1Q 고용량 데이터 확보 후 기술 이전에 탄력이 붙을 것으로 예상되어 점차 신약가치 재평가되기를 기대.

3분기 실적은 올리고 매출 증가 영향으로 시장 기대치를 상회할 것으로 전망. (추정 이익 88억 원 vs 시장 기대치 69억 원)

시가총액 2조 원에서 통상 출회되었던 CB 물량이 주가 상단을 막아 부담이 되었으나, 출회 가능 남은 물량은 약 200~250억 원 규모로 추정되어 오버행 부담이 점차 줄어들 것으로 보임. ‘20년 발행한 1차 CB 잔여 물량 350억
원으로 지난 9/26일 전환

보고서 링크 → https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=11631
키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm

개별종목이 날라다니던때가 있었다.

1~2년전이 아니라 10년전 뭐 이럴때.
지금과 전혀 분위기가 달랐던.

(사실 코로나 이후부턴, 전부 대형주 장세 아니었나)

되돌아보면, 그당시 개별종목 강세를 만들었던건.. 국내기관에 자금이 많았기 때문. 액티브 펀드에 돈이 있어서 매니저가 신나게 장을 뒤흔들수 있었다.

지금은 지수가 그때대비 배가 올랐는데 액티브 머니는 하나도 없다.

아쉽지만 지금은 패시브적 마인드가 필요하다.

미국스럽게, 비중이 올라가는게, 주가가 오르는게 더 오를수밖에 없다.