Forwarded from BK Tech Insight - 바바리안 리서치
[ 메모리 시장 2026 전망 - UnderSupply By Citi ]
📌 핵심 내용
- Citi는 2026년 DRAM과 NAND 모두 공급 부족(undersupply) 상황에 진입할 것으로 전망.
- DRAM 공급/수요 성장률: +17.5% / +20.1% → 수요 초과
- NAND 공급/수요 성장률: +16.5% / +21.4% → 수요 초과
- 공급/수요 불균형: DRAM -1.8%, NAND -4.0%
📈 수요 요인
- AI 수요가 훈련(Training) → 추론(Inferencing) & 엣지 AI로 이동
- 이 과정에서 범용 서버 & 모바일 DRAM 수요 증가
- 동시에 고대역폭 HBM 및 고용량 QLC 기반 eSSD 수요 확대
🏭 공급 측 요인
- 메모리 업체들이 HBM 투자에 집중 → 전통적 DRAM/NAND 투자 상대적 축소
- 전체적인 메모리 공급 여력 제한
💰 투자 전망
2026년 메모리 공급 부족으로 가격 상승 압력 예상
⚙️ 설비 투자(2026E)
- WFE(웨이퍼 팹 장비) 지출: +11.1% YoY
- DRAM Capex: +12.2% YoY
- NAND Capex: +9% YoY
→ HBM 우선 투자 기조 지속
👉 소결론
- AI 추론·엣지 확산 → 메모리 전반 수요 폭증 / HBM 투자 치중 → 범용 메모리 공급 부족 심화 / 2026년 메모리 가격 상승 사이클 진입 가능성↑
📌 핵심 내용
- Citi는 2026년 DRAM과 NAND 모두 공급 부족(undersupply) 상황에 진입할 것으로 전망.
- DRAM 공급/수요 성장률: +17.5% / +20.1% → 수요 초과
- NAND 공급/수요 성장률: +16.5% / +21.4% → 수요 초과
- 공급/수요 불균형: DRAM -1.8%, NAND -4.0%
📈 수요 요인
- AI 수요가 훈련(Training) → 추론(Inferencing) & 엣지 AI로 이동
- 이 과정에서 범용 서버 & 모바일 DRAM 수요 증가
- 동시에 고대역폭 HBM 및 고용량 QLC 기반 eSSD 수요 확대
🏭 공급 측 요인
- 메모리 업체들이 HBM 투자에 집중 → 전통적 DRAM/NAND 투자 상대적 축소
- 전체적인 메모리 공급 여력 제한
💰 투자 전망
2026년 메모리 공급 부족으로 가격 상승 압력 예상
⚙️ 설비 투자(2026E)
- WFE(웨이퍼 팹 장비) 지출: +11.1% YoY
- DRAM Capex: +12.2% YoY
- NAND Capex: +9% YoY
→ HBM 우선 투자 기조 지속
👉 소결론
- AI 추론·엣지 확산 → 메모리 전반 수요 폭증 / HBM 투자 치중 → 범용 메모리 공급 부족 심화 / 2026년 메모리 가격 상승 사이클 진입 가능성↑
Forwarded from IBK투자증권 기업분석부
IBK투자증권
제약/바이오
정이수 연구위원
[에스티팜] 늘어나는 수주, 공장은 가동 개시
https://shorturl.at/bZyNH
• 2025년 수익성 레벨업
에스티팜의 2025년 연결 영업실적은 매출액 3,267억 원(+19.3% YoY), 영업이익 486억 원(+75.6 YoY, 영업이익률 14.9%)으로 추정한다. 상반기에는 고마진 품목인 혈액암 치료제 원료 공급이 확대됨에 따라 올리고 매출이 전년 대비 39.1% 증가하며 연결 매출 성장과 수익성 개선을 견인했다. 하반기에도 성장세는 이어질 전망이나, 3분기는 일시적인 성장 둔화가 예상된다. 올리고 원료의약품 공급 물량이 4분기에 집중될 것으로 전망하며, 7월부터 신규 증설한 제2올리고동에서 임상용 시료 생산 개시로 감가상각비 부담이 늘어나기 때문이다. 4분기에는 상업용 물량 생산이 본격화되며 매출 확대와 함께 수익성이 개선될 전망이다. 이에 따라 4분기 영업이익률은 20% 이상 시현 가능할 것으로 판단한다.
• 올리고 수주 확대·임상 데이터 발표 기대
동사의 중장기 성장 모멘텀이 강화되고 있다. 6월 말 기준 올리고 원료의약품 수주 잔고는 2억 4,322만 달러로 전체 수주의 82.4%를 차지하며, 2024년 말 대비 57.7% 증가한 수준이다. 또한 미국 아이오니스의 희귀질환 치료제 올레자르센이 중증 고중성지방혈증에서 긍정적인 임상 3상 Top-line 데이터를 발표하며, 향후 적응증 확장에 따른 원료 공급 확대가 기대된다. 아울러 동사가 자체 개발 중인 에이즈치료제 STP0404(피르미테그라비르)의 임상 2a상 중간 결과가 10월 20일 미국 감염학회(IDWeek)에서 발표될 예정으로 R&D 이벤트도 대기 중이다.
• 투자의견 매수, 목표주가 130,000원으로 상향
에스티팜에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 기존 112,000원에서 130,000원으로 16.1% 상향한다. 실적 추정 기간 조정에 따라 목표주가를 변경했으며, 수주잔고 확대와 신규 CAPA 가동 본격화로 실적 가시성이 높아졌다. 또한 미국 생물보안법안 재추진에 따른 반사 수혜 가능성도 긍정적으로 작용할 전망이다.
- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.
-본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
제약/바이오
정이수 연구위원
[에스티팜] 늘어나는 수주, 공장은 가동 개시
https://shorturl.at/bZyNH
• 2025년 수익성 레벨업
에스티팜의 2025년 연결 영업실적은 매출액 3,267억 원(+19.3% YoY), 영업이익 486억 원(+75.6 YoY, 영업이익률 14.9%)으로 추정한다. 상반기에는 고마진 품목인 혈액암 치료제 원료 공급이 확대됨에 따라 올리고 매출이 전년 대비 39.1% 증가하며 연결 매출 성장과 수익성 개선을 견인했다. 하반기에도 성장세는 이어질 전망이나, 3분기는 일시적인 성장 둔화가 예상된다. 올리고 원료의약품 공급 물량이 4분기에 집중될 것으로 전망하며, 7월부터 신규 증설한 제2올리고동에서 임상용 시료 생산 개시로 감가상각비 부담이 늘어나기 때문이다. 4분기에는 상업용 물량 생산이 본격화되며 매출 확대와 함께 수익성이 개선될 전망이다. 이에 따라 4분기 영업이익률은 20% 이상 시현 가능할 것으로 판단한다.
• 올리고 수주 확대·임상 데이터 발표 기대
동사의 중장기 성장 모멘텀이 강화되고 있다. 6월 말 기준 올리고 원료의약품 수주 잔고는 2억 4,322만 달러로 전체 수주의 82.4%를 차지하며, 2024년 말 대비 57.7% 증가한 수준이다. 또한 미국 아이오니스의 희귀질환 치료제 올레자르센이 중증 고중성지방혈증에서 긍정적인 임상 3상 Top-line 데이터를 발표하며, 향후 적응증 확장에 따른 원료 공급 확대가 기대된다. 아울러 동사가 자체 개발 중인 에이즈치료제 STP0404(피르미테그라비르)의 임상 2a상 중간 결과가 10월 20일 미국 감염학회(IDWeek)에서 발표될 예정으로 R&D 이벤트도 대기 중이다.
• 투자의견 매수, 목표주가 130,000원으로 상향
에스티팜에 대한 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 기존 112,000원에서 130,000원으로 16.1% 상향한다. 실적 추정 기간 조정에 따라 목표주가를 변경했으며, 수주잔고 확대와 신규 CAPA 가동 본격화로 실적 가시성이 높아졌다. 또한 미국 생물보안법안 재추진에 따른 반사 수혜 가능성도 긍정적으로 작용할 전망이다.
- 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다.
-본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
Forwarded from 카이에 de market
* 반도체 섹터의 랠리 확장 조건이 모두 갖추어지고 있음
매크로
- 관세 발 급격한 물가상승은 없음을 확인했고, 경기침체도 없으며, 금리가 급락하고 유동성이 확장되는 환경
마이크로
- AI 수요의 TAM이 최근 한 달 사이 급격히 확대(몇 년 안에 Trillion dollar)
- 그런데 추론 모델에서는 메모리의 병목이 이전보다 더 심해지며 핵심가치로 떠오름(고정글 참조)
- 공급업체들은 그동안 HBM 위주의 투자만 진행
- 그런데 이 와중에 레거시 중 가장 큰 비중인 일반 서버 쪽에서 주문 급증이 나타나기 시작
- 부진했던 낸드조차 AI 스토리지 수요의 급증으로 가격상승 및 26년 쇼티지 가능성이 거론되기 시작(낸드 업체들의 주가는 이미 급등 중)
- 이제 남은건 공급업체들의 투자사이클 시작, 2년여간 죽어있던 소부장의 시간이 도래
매크로
- 관세 발 급격한 물가상승은 없음을 확인했고, 경기침체도 없으며, 금리가 급락하고 유동성이 확장되는 환경
마이크로
- AI 수요의 TAM이 최근 한 달 사이 급격히 확대(몇 년 안에 Trillion dollar)
- 그런데 추론 모델에서는 메모리의 병목이 이전보다 더 심해지며 핵심가치로 떠오름(고정글 참조)
- 공급업체들은 그동안 HBM 위주의 투자만 진행
- 그런데 이 와중에 레거시 중 가장 큰 비중인 일반 서버 쪽에서 주문 급증이 나타나기 시작
- 부진했던 낸드조차 AI 스토리지 수요의 급증으로 가격상승 및 26년 쇼티지 가능성이 거론되기 시작(낸드 업체들의 주가는 이미 급등 중)
- 이제 남은건 공급업체들의 투자사이클 시작, 2년여간 죽어있던 소부장의 시간이 도래
Forwarded from 루팡
마이크론, 곧 20%~30% 가격 인상… 견적 일시 중단
상하이디안통이 지난주 저장장치 제품 가격을 10% 이상 인상한 데 이어, 오늘 마이크론이 단기적으로 저장장치 제품 가격을 20%~30% 인상한다고 통지했습니다.
오늘부터 DDR4, DDR5, LPDDR4, LPDDR5 등 모든 저장장치 제품의 견적이 전면 중단되며, 고객과의 기존 가격 협의도 전부 취소됩니다. 따라서 모든 제품에 대한 견적은 약 1주일 동안 중단될 예정입니다.
이번 가격 인상은 소비급 제품뿐만 아니라 산업용 등급의 저장장치, 자동차 전자 제품에도 영향을 미치며, 최대 70% 인상이 예고됩니다.
공급업계에 따르면, 마이크론 고위층은 주요 고객들의 FCST(수요 예측)에서 큰 폭의 공급 부족을 확인했으며, 이로 인해 긴급히 모든 제품의 견적을 중단하고 조정 후에 다시 가격을 책정하기로 했습니다.
상하이디안통이 지난주 저장장치 제품 가격을 10% 이상 인상한 데 이어, 오늘 마이크론이 단기적으로 저장장치 제품 가격을 20%~30% 인상한다고 통지했습니다.
오늘부터 DDR4, DDR5, LPDDR4, LPDDR5 등 모든 저장장치 제품의 견적이 전면 중단되며, 고객과의 기존 가격 협의도 전부 취소됩니다. 따라서 모든 제품에 대한 견적은 약 1주일 동안 중단될 예정입니다.
이번 가격 인상은 소비급 제품뿐만 아니라 산업용 등급의 저장장치, 자동차 전자 제품에도 영향을 미치며, 최대 70% 인상이 예고됩니다.
공급업계에 따르면, 마이크론 고위층은 주요 고객들의 FCST(수요 예측)에서 큰 폭의 공급 부족을 확인했으며, 이로 인해 긴급히 모든 제품의 견적을 중단하고 조정 후에 다시 가격을 책정하기로 했습니다.
Forwarded from 부동산 급등일보🏠(청약,갭투자,꼬마빌딩,정책/동향)
<대한민국 M2 통화량 역대 최고 갱신한 '이유'>
1. 한국 M2 통화량 4,314조 원 돌파. 10년 전인 2015년 2,210조 원 대비 약 2배 증가. 정부가 돈을 계속 찍어내면서 원화 가치는 반토막
2. 실생활 물가로 체감 가능. 자장면 4천원→8천원, 삼겹살 8천원→1만6천원으로 정확히 2배. 통화량 증가율과 물가 상승률이 거의 일치
3. 현 정권 들어 돈 뿌리기 더 가속화될 전망. 복지 확대, 경기 부양책 등으로 통화량 증가 속도는 더 빨라질 것. 현금 보유자들은 구매력 급감 불가피
4. 2035년엔 M2 통화량 8,000조 넘을 가능성. 지금 1억 원의 가치가 10년 후엔 5천만 원 수준으로 떨어진다는 뜻. 현금은 녹는 얼음과 같음
5. 결론은 하나. KRW에서 탈출해라.
1. 한국 M2 통화량 4,314조 원 돌파. 10년 전인 2015년 2,210조 원 대비 약 2배 증가. 정부가 돈을 계속 찍어내면서 원화 가치는 반토막
2. 실생활 물가로 체감 가능. 자장면 4천원→8천원, 삼겹살 8천원→1만6천원으로 정확히 2배. 통화량 증가율과 물가 상승률이 거의 일치
3. 현 정권 들어 돈 뿌리기 더 가속화될 전망. 복지 확대, 경기 부양책 등으로 통화량 증가 속도는 더 빨라질 것. 현금 보유자들은 구매력 급감 불가피
4. 2035년엔 M2 통화량 8,000조 넘을 가능성. 지금 1억 원의 가치가 10년 후엔 5천만 원 수준으로 떨어진다는 뜻. 현금은 녹는 얼음과 같음
5. 결론은 하나. KRW에서 탈출해라.
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