저는 HPSP, 이오테크닉스 아주 좋게 봅니다. 아래 부분은 언제 어느 섹터라도 적용될 중요한 부분으로 생각하는데 위 두 종목이 거기 부합된다고 생각합니다
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역시 조직이 가는 방향에 맞서면, 살아남지 못하네요. 공매도 폐지하면 두고두고 욕 먹을것 같고 심각한 문제라고 생각한다면 그냥 물러나면서 끝까지 반대한 사람으로 남는것도 괜찮을지 모르겠네요. 회사에서도 이런 비슷한 경우도 마찬가지 인 것 같습니다.
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Forwarded from 미래에셋증권 반도체 김영건
11월 메모리 수급 데이터 업데이트
[미래에셋증권 반도체 김영건]
"모바일 위주 수요 전망치 상향, 가동률 회복 전망"
시장조사기관 Trendforce의 메모리 수요공급 전망치가 발표되었습니다다. 이를 반영한 당사의 메모리 수급 모델을 변동해 첨부했습니다. 주된 변화 요인으로는,
1) 스마트폰 수량 전망치 상향 조정: 23F/24F 스마트폰 생산량 전망이 11.6억대/11.9억대로 각각 +0.4%/+0.5% 상향 조정. 지난달에 이어 2개월 연속 상향 조정.
금번 3Q23 실적발표 기간 동안 TSMC, Qualcomm 등 다수의 체인들은 스마트폰 채널 재고의 조정이 종반을 향해감을 언급한바 있음. 동시에, 9월부터 연말 성수기 수요를 대비한 Sell-In 물량 증가가 집계(Counterpoint).
Sell-Through(판매량)의 증가에 확신을 가지기 어려운 경제 여건이기는 하나, 판매량 반등이 크게 의심되지 않을 정도의 낮은 기저를 형성하고 있는 것도 사실
2) 스마트폰 대당 탑재량 상향 조정: 23F/24F 스마트폰 DRAM 탑재량 증가율 또한 각각 +12.0%/+10.4%로 전월 전망치 대비 각각 +0.3%pt/+0.5%pt 상향 조정.
메모리 가격 하락에 따른 탄력적 탑재량 증가 뿐만 아니라, 중장기적으로는 단말기 자체에 On-device AI를 구현함에 따라 탑재량의 비약적 증가를 기대할 수 있는 국면
3) Capex 전망치 유지: 23년 Capex가 DRAM/NAND 각각 YoY -33%/-44%의 급격히 감소할 예정. 낮아진 기저에도 불구하고 24년 Capex의 뚜렷한 상향 기조는 부재한 것으로 파악. 현재 60 ~ 70%대의 낮은 가동률 때문.
금번 24F 전망 데이터 또한 DRAM/NAND 각각 YoY Flat/-17%로 집계. 다만, 최소수준의 투자를 집행하고 있는 만큼 전월 전망치에 비해 추가적으로 하향 조정은 제한적
4) Wafer capa(가동률) 상승폭 확대: 메모리 업황이 점차 회복될 것으로 전망됨에 따라, 업체들의 가동률 전망 또한 상향.
금번 데이터에서는 DRAM의 경우 올해부터, NAND의 경우 내년 전망치가 상향조정 되기 시작. 24년 말까지 DRAM/NAND 각각 +28%/+27%의 Wafer capa 증가 예상. 일부 신규 Capa 확대도 있겠으나, 대부분은 가동률 상승에 기인
5) 이를 반영한 공급 초과율(Sufficiency Ratio) 완화: 24F DRAM/NAND 공급 초과율이 -2.9%/-9.4%로 추정되며, DRAM의 경우 전월 전망 대비 약 +1.4%pt 완화(Over supply). 수요 감소가 아닌 점진적으로 가동률이 상승되는 부분이 반영
6) 메모리 계약가격 전망치 상향 조정: 금번 계약가격 전망에서 DRAM DDR5의 경우 4Q23 상승폭이 일부 하향조정 된 반면, DDR4 DRAM 및 NAND의 상승폭은 상향 조정. 24년 상반기까지는 상승세가 지속될 가능성 高
업종 투자의견: 반도체 업종 비중 확대
메모리 수급 데이터의 개선과 가격 인상 전망을 기반으로 반도체 업종에 대한 비중확대, 삼성전자(TP: 90,000원), SK하이닉스(TP: 150,000원)에 대한 매수 의견을 유지.
메모리 계약가격이 상승하며 양사의 실적 전망치 상향 조정의 가능성 高. 특히, DDR4 등 Legacy 가격 또한 반등하며 재고자산에 대한 충당금이 본격적으로 환입되기 시작할 전망.
또한, 지난달에 이어 Capex 전망치가 유지되는 등 추가적인 설비투자 전망치 하향 조정은 제한적일 것으로 예상.
장비사들의 경우 뚜렷한 외형성장 동력은 제한적일수 있으나, 실적 Bottom out 모멘텀으로는 유효할 것으로 판단.
소재/Parts 업체의 경우 Wafer 가동률도 점차 상승할 것으로 전망되는 만큼 외형 회복 및 성장 구간에 진입할 것으로 전망
링크: https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20231115072056807_154
감사합니다.
[미래에셋증권 반도체 김영건]
"모바일 위주 수요 전망치 상향, 가동률 회복 전망"
시장조사기관 Trendforce의 메모리 수요공급 전망치가 발표되었습니다다. 이를 반영한 당사의 메모리 수급 모델을 변동해 첨부했습니다. 주된 변화 요인으로는,
1) 스마트폰 수량 전망치 상향 조정: 23F/24F 스마트폰 생산량 전망이 11.6억대/11.9억대로 각각 +0.4%/+0.5% 상향 조정. 지난달에 이어 2개월 연속 상향 조정.
금번 3Q23 실적발표 기간 동안 TSMC, Qualcomm 등 다수의 체인들은 스마트폰 채널 재고의 조정이 종반을 향해감을 언급한바 있음. 동시에, 9월부터 연말 성수기 수요를 대비한 Sell-In 물량 증가가 집계(Counterpoint).
Sell-Through(판매량)의 증가에 확신을 가지기 어려운 경제 여건이기는 하나, 판매량 반등이 크게 의심되지 않을 정도의 낮은 기저를 형성하고 있는 것도 사실
2) 스마트폰 대당 탑재량 상향 조정: 23F/24F 스마트폰 DRAM 탑재량 증가율 또한 각각 +12.0%/+10.4%로 전월 전망치 대비 각각 +0.3%pt/+0.5%pt 상향 조정.
메모리 가격 하락에 따른 탄력적 탑재량 증가 뿐만 아니라, 중장기적으로는 단말기 자체에 On-device AI를 구현함에 따라 탑재량의 비약적 증가를 기대할 수 있는 국면
3) Capex 전망치 유지: 23년 Capex가 DRAM/NAND 각각 YoY -33%/-44%의 급격히 감소할 예정. 낮아진 기저에도 불구하고 24년 Capex의 뚜렷한 상향 기조는 부재한 것으로 파악. 현재 60 ~ 70%대의 낮은 가동률 때문.
금번 24F 전망 데이터 또한 DRAM/NAND 각각 YoY Flat/-17%로 집계. 다만, 최소수준의 투자를 집행하고 있는 만큼 전월 전망치에 비해 추가적으로 하향 조정은 제한적
4) Wafer capa(가동률) 상승폭 확대: 메모리 업황이 점차 회복될 것으로 전망됨에 따라, 업체들의 가동률 전망 또한 상향.
금번 데이터에서는 DRAM의 경우 올해부터, NAND의 경우 내년 전망치가 상향조정 되기 시작. 24년 말까지 DRAM/NAND 각각 +28%/+27%의 Wafer capa 증가 예상. 일부 신규 Capa 확대도 있겠으나, 대부분은 가동률 상승에 기인
5) 이를 반영한 공급 초과율(Sufficiency Ratio) 완화: 24F DRAM/NAND 공급 초과율이 -2.9%/-9.4%로 추정되며, DRAM의 경우 전월 전망 대비 약 +1.4%pt 완화(Over supply). 수요 감소가 아닌 점진적으로 가동률이 상승되는 부분이 반영
6) 메모리 계약가격 전망치 상향 조정: 금번 계약가격 전망에서 DRAM DDR5의 경우 4Q23 상승폭이 일부 하향조정 된 반면, DDR4 DRAM 및 NAND의 상승폭은 상향 조정. 24년 상반기까지는 상승세가 지속될 가능성 高
업종 투자의견: 반도체 업종 비중 확대
메모리 수급 데이터의 개선과 가격 인상 전망을 기반으로 반도체 업종에 대한 비중확대, 삼성전자(TP: 90,000원), SK하이닉스(TP: 150,000원)에 대한 매수 의견을 유지.
메모리 계약가격이 상승하며 양사의 실적 전망치 상향 조정의 가능성 高. 특히, DDR4 등 Legacy 가격 또한 반등하며 재고자산에 대한 충당금이 본격적으로 환입되기 시작할 전망.
또한, 지난달에 이어 Capex 전망치가 유지되는 등 추가적인 설비투자 전망치 하향 조정은 제한적일 것으로 예상.
장비사들의 경우 뚜렷한 외형성장 동력은 제한적일수 있으나, 실적 Bottom out 모멘텀으로는 유효할 것으로 판단.
소재/Parts 업체의 경우 Wafer 가동률도 점차 상승할 것으로 전망되는 만큼 외형 회복 및 성장 구간에 진입할 것으로 전망
링크: https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20231115072056807_154
감사합니다.
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단기적으로는 개인 반대로...https://m.oheadline.com/articles/VSa5sFDQYxcOhGFkdishLw==?uid=ecyQaW_mToG7qjHcRdkUaY
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엔비디아 실적은 굉장히 잘나왔으나,
24년 4분기부터 중국 매출이 크게 줄것같다란 이야기를 함께 해서 시장이 긴가민가
실적 자체는 굉장히 잘나왔다고 보면 됨.
일단 엔비디아(반도체)가 현재 경기를 보는 주 섹터 중 하나라서, 증시에는 좋은 영향을 줄 것으로 보임.
24년 4분기부터 중국 매출이 크게 줄것같다란 이야기를 함께 해서 시장이 긴가민가
실적 자체는 굉장히 잘나왔다고 보면 됨.
일단 엔비디아(반도체)가 현재 경기를 보는 주 섹터 중 하나라서, 증시에는 좋은 영향을 줄 것으로 보임.
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Forwarded from 엄브렐라리서치 Anakin의 투자노트
[반도체 전략장비 빌드업]이오테크닉스, '레이저 그루빙' 日 독점시장 뒤엎나
http://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202311201128036280107154
20일 업계에 따르면 이오테크닉스는 최근 국내 주요 IDM(종합반도체사)의 HBM(고대역폭메모리) 양산라인 공급을 전제로 한 데모 테스트를 진행, 잠재 고객사의 호평을 받은 것으로 알려졌다. 고객사는 삼성전자로 파악된다. 이오테크닉스는 삼성전자와 공동개발 형태로 개발한 전공정용 레이저 어닐링(Laser annealing) 장비를 2020년부터 D램 라인에 공급하면서 사세를 키워왔다. 최근 삼성전자가 4세대 HBM인 HBM3와 5세대 HBM3E 양산 투자를 확대하면서 해당 장비들이 시장의 주목을 받고 있다.
http://m.thebell.co.kr/m/newsview.asp?svccode=00&newskey=202311201128036280107154
20일 업계에 따르면 이오테크닉스는 최근 국내 주요 IDM(종합반도체사)의 HBM(고대역폭메모리) 양산라인 공급을 전제로 한 데모 테스트를 진행, 잠재 고객사의 호평을 받은 것으로 알려졌다. 고객사는 삼성전자로 파악된다. 이오테크닉스는 삼성전자와 공동개발 형태로 개발한 전공정용 레이저 어닐링(Laser annealing) 장비를 2020년부터 D램 라인에 공급하면서 사세를 키워왔다. 최근 삼성전자가 4세대 HBM인 HBM3와 5세대 HBM3E 양산 투자를 확대하면서 해당 장비들이 시장의 주목을 받고 있다.
m.thebell.co.kr
[반도체 전략장비 빌드업]이오테크닉스, '레이저 그루빙' 日 독점시장 뒤엎나
국내 주요 반도체 레이저 공정 장비 업체인 '이오테크닉스'가 일본 디스코(DISCO)가 장악하고 있는 글로벌 레이저 다이싱, 그루빙 시장에 균열을 넓혀가고 있다. 이중 레이저 그루빙 장비의 경우 올해 대만 TSMC에 입고된 데 이어 최근 전략적 파트너인 국내 고객사의
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Forwarded from 엄브렐라리서치 Anakin의 투자노트
메모리 가격이 본격적으로 오르기 시작한 시기는 올해 9~10월부터입니다. 즉, 이제 2개월 정도밖에 지나지 않은 시기입니다.
HBM은 아직 삼성전자가 HBM3를 제대로 양산 시작하지도 않은 시기이며, 마이크론은 제대로된 캐파도 아직 구축하지 않은 시기입니다. SK하이닉스 또한 내년 중심이될 HBM3E에 대한 양산은 당연히 내년부터 진행되어야 할 것입니다.
즉, 1) 메모리 가격은 2021년부터 약 2.5년 가까이 하락해왔고, 이제 2개월정도 상승을 시작했습니다. 2) HBM은 올해 5월부터 시작한지 이제 6개월 정도밖에 되지 않았고, 아직 SK하이닉스를 제외한 업체들은 HBM3 조차 제대로된 양산 시작이 이뤄지지 못했습니다. 3) HBM의 본격적인 레벨업이 시작되는 HBM3E는 내년부터 시작입니다.
기술의 변화, 업황의 턴어라운드, 그리고 이번 사이클의 길이 또한 24/25/26년 어디서 멈출 것인지에 대한 논의 등등 아직 많은 부분들이 남아있습니다.
무엇보다 메모리 수요 추정에 있어 시장이 주목하는 온디바이스AI가 얼마나 영향을 미칠지 아직 제대로된 모델링 조차 진행되기 전입니다. 삼성전자의 HBM 양산에 따른 이익 추정치 조정이 얼마나 이뤄질지도 지켜봐야할 것입니다.
주가가 이미 다 반영한게 아니냐 하는 의견도 있습니다. 메모리 반도체 1년 상승하면 이미 많이 오른거 아니냐 하는 의견도 있습니다. 일부 맞는 말입니다. 그러나 이는 '통상적인 사이클'에 해당된다고 생각합니다.
'통상적인 사이클'이란, 새로운 수요처의 등장 없이 공급자들의 감산에 따른 재고 축소와 수요자들의 재고 리빌딩을 위한 수요 개선이 수급 밸런스 개선을 촉발해내는 가격 상승 사이클입니다. 이러한 사이클은 진폭도 적고, 그 길이도 짧습니다.
그러나 이번 사이클이 '통상적인 사이클'인지는 좀 더 생각해볼 필요가 있습니다. 2016~2018년 하이퍼스케일러 라는 새로운 수요가 탄생한 사이클을 지켜보면, 당시 SK하이닉스 주가는 2016년 저점 2.5만원에서 5만원까지 상승했고, 2017년은 5만원에서 8만원대까지 상승했습니다. 그리고 2018년 고점 10만원 부근을 찍고 하반기부터 사이클이 마감했습니다. 즉, 2년 반 동안 상승했던 사이클입니다.
개인적으로는 이번 사이클이 16~18년과 비슷하거나, 더 강할 것이라 생각합니다. 물론 예측은 할 수 있지만, 확신할 수는 없고 이는 지켜봐야할 부분입니다. 다만 제 생각은 그렇습니다. 결국 소부장도 HBM 사이클에서 나아가 하이브리드 본딩, 그리고 파생되는 온디바이스AI 사이클 등까지 가져갈 수 있는 업체들은 올해 상승이 '시작단계'라고 생각합니다.
HBM은 아직 삼성전자가 HBM3를 제대로 양산 시작하지도 않은 시기이며, 마이크론은 제대로된 캐파도 아직 구축하지 않은 시기입니다. SK하이닉스 또한 내년 중심이될 HBM3E에 대한 양산은 당연히 내년부터 진행되어야 할 것입니다.
즉, 1) 메모리 가격은 2021년부터 약 2.5년 가까이 하락해왔고, 이제 2개월정도 상승을 시작했습니다. 2) HBM은 올해 5월부터 시작한지 이제 6개월 정도밖에 되지 않았고, 아직 SK하이닉스를 제외한 업체들은 HBM3 조차 제대로된 양산 시작이 이뤄지지 못했습니다. 3) HBM의 본격적인 레벨업이 시작되는 HBM3E는 내년부터 시작입니다.
기술의 변화, 업황의 턴어라운드, 그리고 이번 사이클의 길이 또한 24/25/26년 어디서 멈출 것인지에 대한 논의 등등 아직 많은 부분들이 남아있습니다.
무엇보다 메모리 수요 추정에 있어 시장이 주목하는 온디바이스AI가 얼마나 영향을 미칠지 아직 제대로된 모델링 조차 진행되기 전입니다. 삼성전자의 HBM 양산에 따른 이익 추정치 조정이 얼마나 이뤄질지도 지켜봐야할 것입니다.
주가가 이미 다 반영한게 아니냐 하는 의견도 있습니다. 메모리 반도체 1년 상승하면 이미 많이 오른거 아니냐 하는 의견도 있습니다. 일부 맞는 말입니다. 그러나 이는 '통상적인 사이클'에 해당된다고 생각합니다.
'통상적인 사이클'이란, 새로운 수요처의 등장 없이 공급자들의 감산에 따른 재고 축소와 수요자들의 재고 리빌딩을 위한 수요 개선이 수급 밸런스 개선을 촉발해내는 가격 상승 사이클입니다. 이러한 사이클은 진폭도 적고, 그 길이도 짧습니다.
그러나 이번 사이클이 '통상적인 사이클'인지는 좀 더 생각해볼 필요가 있습니다. 2016~2018년 하이퍼스케일러 라는 새로운 수요가 탄생한 사이클을 지켜보면, 당시 SK하이닉스 주가는 2016년 저점 2.5만원에서 5만원까지 상승했고, 2017년은 5만원에서 8만원대까지 상승했습니다. 그리고 2018년 고점 10만원 부근을 찍고 하반기부터 사이클이 마감했습니다. 즉, 2년 반 동안 상승했던 사이클입니다.
개인적으로는 이번 사이클이 16~18년과 비슷하거나, 더 강할 것이라 생각합니다. 물론 예측은 할 수 있지만, 확신할 수는 없고 이는 지켜봐야할 부분입니다. 다만 제 생각은 그렇습니다. 결국 소부장도 HBM 사이클에서 나아가 하이브리드 본딩, 그리고 파생되는 온디바이스AI 사이클 등까지 가져갈 수 있는 업체들은 올해 상승이 '시작단계'라고 생각합니다.
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