미·중 고위 당국자, “소통 채널 계속 유지할 것”

미국과 중국이 무역 휴전에 합의한 이후에도 양국 간 고위급 소통이 활발히 유지되고 있음을 보여주는 조짐이 나타났다. 양국 고위 관리들은 목요일(23일) 전화 통화를 통해 지속적인 외교 접촉을 이어갔다.

미 국무부 성명에 따르면, 크리스토퍼 랜도(Christopher Landau) 미국 국무부 부장관과 마자오쉬(馬朝旭, Ma Zhaoxu) 중국 외교부 상무부부장은 이번 통화에서 양국의 공동 관심사에 대해 폭넓게 논의했다.

이번 대화는 이달 초 있었던 미·중 간 무역 휴전 이후에도 양측이 고위급 대화를 적극적으로 유지하려는 의지를 재확인하는 것으로 해석된다.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-23/senior-us-china-officials-vow-to-keep-communication-lines-open?taid=682fcf359d70fd0001cfbb63&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter

[2025년 하반기 전망] 선진화로 가는 길
미래에셋증권 투자전략/퀀트 유명간

*2025년 하반기 전망 자료를 발간했습니다. 크게 세 가지 파트로 구성되어 있습니다. 1) 하반기 주식시장 전망, 2) 자본시장 활성화에 거는 기대, 3) 실적 플레이의 정석입니다.

*첫 번째 파트에서는 하반기 국내 증시에 대한 전반적인 내용을 다뤘습니다. 상반기 트럼프 관세 이슈로 변동성이 컸지만 양호한 실적을 바탕으로 코스피, 코스닥은 각각 +8%, +6% 상승했습니다. 관세 영향이 제한적이거나 이익모멘텀이 긍정적인 기업들이 강세였습니다.

*매크로 환경은 불확실성이 남아있습니다. 관세 영향으로 인플레가 단기적으로 높아질 가능성이 있습니다. 하반기 연준 금리 인하로 연말 경기 회복을 기대합니다.

*하반기 코스피 흐름은 국내 기업들의 이익 경로와 유사할 전망입니다. 분기별 실적 모멘텀은 2분기 > 3분기 > 4분기 순입니다.

*수출 증가율 둔화, 수익성 부담으로 하반기 실적 하향 조정은 불가피하다고 판단됩니다. 환율 하락 가능성도 있습니다. 3분기, 4분기 합산 영업이익 컨센서스 78조원, 72조원은 달성 가능성이 크지 않습니다.

*현재 기대되고 있는 연간 영업이익에서 10~15%의 하향 조정이 필요하다고 판단됩니다(현재 영업이익 증가율 컨센서스 +24%YoY → +5%YoY~+12%YoY).

*다행스러운 점은 국내 기업들의 재고자산 증가세가 둔화됐다는 사실입니다. 22년부터 크게 늘어난 재고자산은 기업 펀더멘탈에 부담이었는데, 현재는 23년과 유사한 수준입니다.

*재고자산 회전율(매출/재고) 정체 흐름은 지속되고 있습니다. 반도체는 개선 추세지만 반도체 제외하면 7.0회로 하락이 이어졌습니다. 재고 축소를 완료한 업종과 기업이 보다 빠른 턴어라운드가 기대됩니다.

*국내 기업들의 이익모멘텀 개선이 이어질 수 있는 6~7월은 주도 업종 중심의 주가 차별화 장세가 예상됩니다. 8월 이후 실적 하향 조정 본격화로 주가 변동성이 확대될 수 있습니다. 11~12월 경기 회복 기대로 대형주, 턴어라운드 스타일 중심의 상승 전환을 기대합니다.

*두 번째 파트에서는 자본시장 활성화 정책과 관련된 내용입니다. 소득세(배당소득 분리과세), 상속세/증여세 개정안(배당소득 분리과세, PBR 0.8배 법) 및 상법 개정안 추진으로 기업들의 주주환원 확대와 지배구조 개선 흐름이 이어질 것입니다.

*국내 증시의 리스크 프리미엄 중 약 6%는 거버넌스 리스크에 해당합니다(0.3%/4.8%). 지배구조의 개선을 통해 자기자본비용(COE) 하락과 ROE 상승으로 국내 증시의 밸류에이션은 높아질 수 있습니다.

*국내 기업들의 잉여현금흐름은 42조원(1Q25, 4개분기 누적)으로 5개 분기 연속 개선 추세입니다. 주주환원 여력이 높아졌습니다. 지난해 기업들의 자사주 매입 및 소각이 늘어나고 있는 점도 긍정적으로 평가됩니다(23년/24년 자사주 매입: 3.6조원/7.9조원, 소각: 4.1조원/11.4조원).

*코스피 PBR 하단은 2005년 이후 계단식으로 하락 중입니다(1.2배→1.0배→0.8배). PBR의 구조적인 하락 요인으로는 기업 지배구조 문제와 낮은 주주환원율 등이 있습니다. 위에 언급한 자본시장 활성화 정책을 통해 중장기적으로 국내 증시 밸류에이션 재평가가 기대됩니다.

*세 번째 파트는 지난 5월 전략 보고서 주제였던 이익모멘텀 스타일과 관련된 내용입니다. 애널리스트 컨센서스의 분포와 과거 어닝 서프라이즈 횟수를 활용한 전략이 담겨있습니다.

*선호 업종은 (1)실적, 주가 모멘텀이 긍정적 K-프리미엄 업종: 조선/방산/미용기기/소비재/엔터, (2) 자본시장 활성화 및 정부정책 수혜 예상되는 주주환원 스타일, 저PBR, 내수주: 지주/증권/유통 입니다. 연말 경기 회복에 대한 기대가 높아지면 대형주, 턴어라운드 스타일도 관심 대상입니다(반도체/ITHW/시클리컬).

*하반기 Top Picks로는 SK하이닉스, 한화에어로스페이스, HD현대중공업, 삼성물산, 현대로템, 하이브, 삼성전기, HD현대미포, 두산, 한국금융지주, 파마리서치, 에이피알, 한화, CJ, 에스엠, 금호석유화학, F&F, 이마트, 코스맥스, 현대백화점을 선정했습니다.

▶ [2025 하반기 전망] 선진화로 가는 길
https://han.gl/QEwJ2

*미래에셋증권 전략/퀀트
t.me/eqmirae

감사합니다.

✅ [속보] 중국 결국 서해 도발?…韓 배타적경제수역에 항해 금지 구역 선포

https://n.news.naver.com/mnews/article/029/0002956780?rc=N&ntype=RANKING

현대로템 1분봉

운명선을 뚫어버리면 월욜에 못사는 운명

이곳에서 성선설과 성악설을 본다.

[신한투자증권 혁신성장 이병화, 최승환, 허성규]

[2025년 하반기 산업 전망]
혁신성장 : 무풍지대

안녕하세요, 저희 혁신성장팀은 25년 하반기 주요 전략으로 관세, 미중 갈등, 경기 둔화 우려를 피해갈 수 있는 '직관적 성장주'에 주목하였습니다. 연초 이후 코스닥 지수와 시장 분위기는 관세 이슈에 내성을 보이며 회복되었지만 거시경제에 대한 불확실성은 여전한 상황입니다. 이에 세 가지 테마로 구조적인 실적성장주와 성장사이클 초입 종목들을 제시합니다.

2H25 전망
1) 전력&에너지 르네상스: AI 전력 수요의 폭증과 Energy Transition 환경 속 빅사이클 진입
▶️Top Picks: 산일전기, 일진전기, SNT에너지, 제일일렉트릭, 비츠로셀, 가온전선, 수산인더스트리, 지엔씨에너지
2) 미국 주도 AI&우주 하이퍼사이클: 국내외 AI와 우주 생태계의 동조화가 진행 中
▶️Top Picks: AI : 더존비즈온, 한글과컴퓨터/ 우주 : 에이치브이엠, 쎄트렉아이
3) 관세 무풍 수출주: 관세전쟁으로 인해 북미향 기업들은 주가 하락을 겪었지만 실적 차별화 접근 필요
▶️Top Picks: 경동나비엔, 백산, 제이에스코퍼레이션, 티앤엘, 골프존

세 가지 테마에 대한 자세한 내용과 함께 개별기업들의 투자포인트도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=335573

위 내용은 2025년 5월 16일 18시 7분에 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

<2025 하반기 경제전망: 해피엔딩>

1. 非미국의 시간
2. 타협의 시간
3. 반등의 시간
4. 주요국 경제전망
5. 주요국 환율전망

실물경기가 불확실성을 과도하게 반영한 심리지표의 경로를 따라갈 것 같진 않습니다. 실물경기와 심리지표의 격차는 심리가 회복되면서 줄어들 전망입니다. 경기 사이클과 정책여력 모두 우위에 있는 非미국 자산에 대한 선호를 유지합니다.

“Big Beautiful Bill”이 소득 수준별로 어떤 영향을 미치는지 와튼 스쿨의 예산 모델을 바탕으로 설명

1️⃣ 소득 구간 (Quintiles)

소득순으로 5등분한 뒤, 고소득층은 세분화해 총 8단계로 구분
1st quintile: $0–$17,000
2nd quintile: $17,000–$51,000
3rd quintile: $51,000–$93,000
4th quintile: $93,000–$174,000
5th quintile (상위층):
• $174,000–$263,000
• $263,000–$388,000
• $388,000–$988,000
• $988,000–$4,325,000
• $4,325,000 이상

2️⃣ 2026년 예상 변화

• 1분위 ($0–$17,000): -13.6%, 평균 -$940
• 2분위 ($17,000–$51,000): -1.3%, 평균 -$580
• 3분위 ($51,000–$93,000): +1.1%, 평균 +$815
• 4분위 ($93,000–$174,000): +2.3%, 평균 +$3,075
• $174,000~$388,000: 약 +2.7~3.5% 증가
• $988,000~$4.3M: +2.6%, 평균 +$44,190
• $4.3M 이상: +3.1%, 평균 +$390,310

3️⃣ 결론 요약

• 저소득층은 손해, 특히 최하위층은 실질 소득이 감소. 반면, 고소득층은 이익, 특히 최상위 1%는 수십만 달러의 이익

• 이에 민주당은 상대적으로 부유한 계층에 유리하고, 저소득층에 불리하다며 법안을 반대

미국채 10년물 금리 급락. 4.5% 하회

Trump says a 25% tariff 'must be paid by Apple' on iPhones not made in the U.S. (CNBC)

https://www.cnbc.com/amp/2025/05/23/trump-tariff-apple-iphones-not-made-in-the-us.html

트럼프, 애플이 미국에서 생산하지 않은 아이폰에 대해서는 25% 관세를 부과해야 한다고 언급. 애플 pre-market 주가 -3% 수준으로 낙폭 키워


Trump says a 25% tariff 'must be paid by Apple' on iPhones not made in the U.S.

https://www.cnbc.com/2025/05/23/trump-tariff-apple-iphones-not-made-in-the-us.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

무역에서 미국을 이용하려는 주요 목적으로 형성된 유럽 연합은 다루기가 매우 어려웠다. 그들의 강력한 무역 장벽, 부가세, 터무니없는 기업 벌금, 비금전적 무역 장벽, 금전적 조작, 미국 기업에 대한 불공정하고 부당한 소송 등이 미국과의 연간 250,000,000달러 이상의 무역 적자로 이어졌는데, 이는 완전히 용납할 수 없는 수치입니다. 그들과의 논의는 아무데도 가지 않는다! 따라서 2025년 6월 1일부터 유럽 연합에 50%의 관세를 부과할 것을 권고합니다. 제품이 미국에서 제조되거나 제조된 경우 관세가 없습니다. 이 문제에 관심을 가져 주셔서 감사합니다!

» 트럼프 대통령, EU와의 협상에 진전이 없다고 언급하면서 6월부터 유럽 수입품에 50% 추가 관세 부과 가능성을 경고

트럼프 “협상 진전없는 EU에 다음 달 1일부터 50% 관세 제안”

# 트럼프, 주말에 좀 제발 쉬자 😭

이젠 또 EU냐...🙂‍↔️
EU 맞불대응 보복관세 얘기 또 나오겠...🙈

미국채 10년물 금리 급락. 4.5% 하회

» S&P500 지수 선물, 가파른 하락세