미국 재무부 베센트(Bessent)

무디스(Moody’s)의 신용등급 강등을 일축하며, 강경한 관세 정책 유지와 지역 무역협정 추진 의지를 내비쳤다:
“나는 무디스를 크게 신뢰하지 않는다”며, 이를 “후행 지표(lagging indicator)”라고 표현했다.

또한 그는 토요일 월마트 CEO와의 통화 일정을 확인하며, “월마트가 일부 관세 비용을 떠안을 것”이라고 밝혔다.

세금 감면 법안(Tax Bill) 시행 이후 GDP 성장률이 부채 증가 속도보다 더 빨라질 것으로 예상한다고 덧붙였다.

대부분의 국가들이 “매우 좋은 제안”을 관세 조건과 관련해 제시하고 있다고 언급했다.

그는 또한 미국과의 협상에 응하지 않는 국가들에는 관세율이 명시된 통지서가 전달될 것이라고 경고했으며,
이 통지서에 명시될 관세율은 2025년 4월 2일 기준 수준이 될 가능성이 높다고 밝혔다.

막 오르는 대만 '컴퓨텍스 2025'…젠슨 황 '깜짝 발표'에 쏠린 눈 | 연합뉴스

대만에서 열리는 아시아 최대 정보통신(IT) 박람회 '컴퓨텍스' 개막을 하루 앞두고 전 세계 IT·반도체 업계 관심이 고조되고 있다.

행사 기간 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 공개할 중대 발표에 기대감이 한층 커지는 모습이다.

이날 오전 젠슨 황 CEO는 기조연설자로 나서 AI 비전을 밝힌다. 새로운 AI 칩이나 기술을 공개할 가능성도 점쳐진다.

개막 둘째 날인 21일 엔비디아는 전 세계 미디어를 대상으로 간담회를 개최한다.

이 자리에서 삼성전자 고대역폭 메모리(HBM) 승인, 미국발 관세정책 영향 등과 관련한 취재진 질문에 황 CEO가 어떤 대답을 내놓을지도 주요 관심사다.

특히 황 CEO는 이번 기조연설 또는 간담회에서 앞서 예고한 대만 내 미국 실리콘밸리 본사에 맞먹는 규모의 해외 지사 본부 설립 장소를 밝힐 것으로 관측된다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250516147600003

애플이 중국에서 인공지능(AI)을 탑재한 아이폰을 내놓기 위해 중국 기업인 알리바바와 제휴에 나서자 미국 정부와 의회의 우려가 확산

https://n.news.naver.com/article/366/0001078185?sid=105

[한투증권 김대준] 미국 신용등급 강등과 숨고르기

미국 신용등급이 무디스에 의해 하향 조정됐습니다. 처음 겪는 일은 아니므로 충격은 과거보다 약할 전망입니다. 그럼에도 불구하고 시장은 조정 압력에 노출될 가능성이 높습니다. 코스피는 단기 과열 국면이라 미국발 악재에 민감하게 반응할 수 있습니다. 당분간 숨고르기를 염두에 두고 수익률 방어에 나설 필요가 있습니다. 시장과 반대로 움직이고 이익 전망이 양호한 산업에 집중할 때입니다. 화장품, 비철, 방산이 눈에 띕니다.

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- 현지시간 16일 무디스는 미국 신용등급 강등을 결정. 미 빅테크는 낙폭을 확대

- 시장은 변동성에 노출될 것. 다만 과거에 겪어 본 이슈이므로 영향력은 제한적

- 한국 증시도 조정 압력에 노출될 전망. 베타가 낮고 이익이 양호한 업종에 관심

보고서 링크: https://bit.ly/43i5ls8

2025년 무디스의 미국 신용등급 강등: 배경, 반응 및 영향 분석 by ChatGPT

deep research 시켰는데 너무 잘해주잖아 👏🏻

📌 UBS 글로벌 주식 전략 요약 (2025년 5월 16일)

1. 🧭 시장 전망: 단기 조정 가능성 vs '블루스카이 시나리오' 리스크

* 단기 조정 가능성:

* 미국 GDP 성장률이 1분기 2% YoY → 4분기 0.9%로 둔화 예상
* 연준의 첫 금리 인하는 9월 예상
* ERP 모델 기준으로 시장은 현재 가치 대비 5~9% 고평가
* 반면 최근 무역협정 체결**은 투자자들이 **낙관론(블루스카이 시나리오) 을 가격에 반영할 가능성 증가

2. 📊 세 가지 시나리오별 연말 MSCI AC World S&P 500 전망

| 시나리오 | MSCI AC World | S\&P 500 | 2025 EPS 성장률 | 2026 EPS 성장률 |
| -------------- | ------------- | -------- | ------------ | ------------ |
| 현 수준/컨센서스 | 874 (기준) | 5893 | 8% | 13% |
| 블루스카이 | 940 (+8%) | 6336 | 7% | 14% |
| 모더레이트 | 880 (+1%) | 5823 | 6% | 10% |
| 비관적 (4월 관세 기준) | 680 (-22%) | 4467 | 0% | 5% |

3. 📈 시장 상승을 지지하는 6가지 요인

1. 관세 완화: 트럼프의 협상 여지를 고려할 때 추가 관세 인하 가능성
2. Generative AI: 생산성 증가 기대 → PER 상승 허용
3. 연준 금리 인하: 9월 이후 시작, 장기 금리 3.9~4.2% 예상
4. 미국 임금 상승 억제: 3% 수준 유지 → 수익성 방어
5. 비미국 국가의 통화/재정 완화:

* 중국 GDP 전망: 3.7~4% (무역합의 후)
* 대부분 중앙은행 금리 인하 중 (브라질·일본 제외)
6. 과거 경험: 20% 하락 후 평균 7.5개월 내 시장 신고점 도달

4. 🫧 버블 리스크

* 블루스카이 시나리오**가 실현되고 시장이 전고점 상회하면 **버블 조건 7개 중 5개 충족

* 기술(Gen AI) 기반 "이번엔 다르다" 서사
* 연준과 주요국 중앙은행의 동시 완화
* 예: TMT/일본/니프티50 버블 당시 PER 45~~72배 (현재 Mag 6는 27~~31.4배)

5. 🔍 지역 전략

* 신흥국(EM): 벤치마크 상향 (중국 비중 확대)
* 유럽: 비중 유지(Overweight)
* 미국: 중립(Benchmark)
* 일본: 비중 축소(Underweight)
* 영국: 환헤지 없는 포트폴리오에 대해 Overweight

✅ 요약 정리

* 단기적으론 조정 가능성 있지만, 하반기에는 **관세 완화 + 금리 인하 + Gen AI 기대**가 주식시장 랠리를 지지할 수 있음
* UBS는 블루스카이 가능성을 주목하면서도, 과열 시 **버블 리스크**도 경고함
* 글로벌 주식 비중 조절 시 신흥국/유럽 중심 포트폴리오가 권고됨

「GenAI 도입 트렌드 및 소비자 행동 변화」

📌 핵심 요약: GenAI 도입 트렌드 및 소비자 행동 변화 (Morgan Stanley, 2025년 5월)

1. GenAI 사용률 상승 추세

* 미국 16세 이상 인구 기준:

* 일일 사용률: 약 14% (6개월 전 11%에서 상승)
* 월간 사용률: 약 40%
* \*\*Gemini(구 Bard)\*\*가 가장 빠른 성장세. 신규 앱 출시(Gemini 2.0) 및 AI 검색 기능 강화의 효과.

2. 연령대별 채택 특징

* 16-24세:

* ChatGPT가 주도 (일일 사용률 22%, 월간 사용률 68%)
* Gemini와 Meta AI보다 우세
* 25-34세:

* Gemini 사용률이 가장 빠르게 증가 (일일 +8.7%p, 월간 +16.3%p)
* 3개 플랫폼 간 채택률 거의 비슷
* 35세 이상:

* 전반적으로 사용률 낮음. ChatGPT는 정체, Gemini·Meta AI 소폭 증가

3. 사용 목적 변화 – 상업적 행동 증가

* 전체 사용자 중 \*\*약 25\~45%\*\*는 \*\*상업적 목적(제품 비교, 쇼핑 등)\*\*으로 GenAI 사용
* Gemini 사용자가 ChatGPT보다 상업 활동 비중 높음

* 제품 조사: Gemini 45%, ChatGPT 41%
* 가격 비교: Gemini 37%, ChatGPT 34%
* 쇼핑: Gemini 35%, ChatGPT 31%
* **정보 탐색**은 여전히 가장 흔한 용도 (Gemini 46%, ChatGPT 52%)

4. 구독 의향

* 현재 사용자 중 약 15%는 유료 구독 중
* \*\*추가 47% (ChatGPT) / 49% (Gemini)\*\*는 향후 6개월 내 유료 구독 의향
* 특히 25-34세에서 유료 구독 의향 가장 높음

5. 플랫폼 간 사용자 중복

* 사용자 중 65~75%는 여러 플랫폼을 동시에 사용

* ChatGPT 사용자 중 69%는 Gemini도 사용
* Gemini 사용자 중 71%는 ChatGPT도 사용
* Meta AI 사용자도 대부분 ChatGPT 또는 Gemini를 병행 사용

6. 투자 관점 – GOOGL에 대한 긍정적 시각

* Gemini의 성장이 GOOGL(Alphabet)의 상업적 데이터 활용 경쟁력과 연결
* GOOGL에 대해 Overweight(비중확대) 의견 유지

* 목표주가: $185
* 상방 시나리오: $230, 하방 시나리오: $125

7. MSFT 및 META에 대한 투자 시각

* MSFT (Microsoft): 강력한 AI/Copilot 확산 기반, 목표주가 $482
* META (Meta Platforms): 효율화 전략 + 광고 수익 개선 기대, 목표주가 $650

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요즘 제미니가 폼이 제일 좋은거같긴함,,,

35+ 낡은이들 벌써 지피티 활용 못하고 떨어져나가기 시작 ㅠ_ㅠ

"South Korea Technology: China AI and Memory Outlook"

📌 중국 AI 및 반도체 시장 전망 요약 (Morgan Stanley, 2025.5.16)

1. 🧠 중국 AI 투자 및 수익화

* AI 투자 가치가 하드웨어에서 소프트웨어/애플리케이션으로 이동 중
* AI 수익화 효율(ROIC)은 여전히 낮음 → 투자 대비 수익률은 제한적
* AI 관련 중국 선호 종목: Alibaba, Tencent, Baidu, SMIC, Montage 등

2. 🔄 반도체 사이클 및 시장 동향

* SOX 지수 분석: 평균 -40% 하락 후 +168% 회복, 현재는 하락 -19% 수준
* 글로벌 반도체 매출 YoY 성장률: 소비자 → 회복 중, 데이터센터/스마트폰은 정체
* 전통적 소비자 기술 중심 회복 시그널 일부 존재

3. 🧩 메모리 vs 로직 반도체

* 메모리 가격 및 수요가 로직 반도체보다 선행함
* DDR5·HBM 등 고부가 제품 중심 회복세
* SK하이닉스, 삼성전자 중심 DRAM 재고 하락 중 → 공급조절 효과

4. 📈 메모리 가격 전망 (2025년)

* DRAM: 2Q부터 가격 반등 시작, HBM은 지속적인 상승세
* NAND: 1Q25 이후 반등세, 3Q25 최대 상승 예상
* HBM 시장: 2023\~2027년 CAGR 107%, 수요 증가율이 공급을 상회하는 구조

5. 🧮 HBM 수급 전망 (2025년)

* 주요 업체 TSV 생산능력:

* 삼성: 140K/월, SK하이닉스: 140K/월, 마이크론: 60K/월
* 2025년 수요 대비 공급은 55% 수준 → 공급 부족

6. 🇨🇳 중국 GPU 자급률

* 2024년 34% → 2027년 82%로 상승 전망
* 로컬 GPU 매출: 2027년 RMB 2,870억 전망
* SMIC/화웨이 주도, 7nm 공정 비중 증가

7. 📊 AI 반도체 성장률 전망 (2023~2030년 CAGR)

* Edge AI: 22%
* Inference AI: 55%
* Custom AI: 39%

8. 💰 밸류에이션 비교 및 톱픽 (Top Picks)

* AI: TSMC, Alchip, MediaTek 등
* 메모리: Winbond, Phison, Silicon Motion 등
* 후공정: ASE, KYEC
* 중국 반도체 장비주: NAURA, AMEC, ACMR 등
* 비선호: Macronix, Realtek, Vanguard 등

#테크윙

[핵심 요약]

* 투자의견: 매수 (Buy) / 고위험 (High Risk)
* 목표주가: 90,000원
* 현재주가: 37,600원 (2025년 5월 16일 기준)
* 총 수익률 기대치: 140%
* 2025년 예상 매출: 5,000억 원 이상
* 2025년 예상 영업이익률: 30% 이상

[1. Cube Prober 관련 업데이트]

* HBM 고객사 인증 지연:

* 일부 외부 요인 및 내부 설계 변경으로 지연 발생
* 그러나 대부분 설계 수정 완료되어 2025년 하반기부터 본격적인 수요 예상
* 2025년 출하 가이던스 유지:

* Cube Prober 출하 목표: 120\~150대
* HBM4 전환 시 테스트 수 증가로 수요 확대 기대
* 수요 확대 요인:

1. 주요 고객사의 Nvidia 인증 테스트 통과 및 점유율 배분
2. 현재는 DC 테스트에만 사용되나, Speed Test·Burn-in Test 등 추가 채택 시 라인당 수요 급증 가능
3. HBM4의 본격 론칭 및 수율 하락 보완 필요성

[2. 고객사별 인증 일정]

* SK하이닉스:

* 5월 내 인증 완료 예정, 6월 초도 발주 기대
* 멀티 테스트용 새로운 로더 버전 요청 → 6\~8월 내 2차 인증 진행
* 마이크론:

* 6월 인증 테스트 시작, 8\~9월 발주 가능성 있음

[3. 기존 핸들러 및 부품 사업 회복]

* Handler/COK 사업 회복세:

* NAND·LPDDR 등 압박받던 응용처에서 회복 조짐
* 몇몇 고객사, 3~4년 만에 신규 핸들러 발주
* Handler 부품(COK) 출하도 2분기부터 본격 증가
* 2분기 실적 가이던스:

* 매출: 500~600억 원 (1분기 350억 원 대비 증가)
* 영업이익률: 20% 이상

[4. 밸류에이션 및 리스크]

* 밸류에이션:

* 2025~2026년 예상 실적 평균 기준 PER 20배 적용 (역사적 밴드 상단)
* HBM 특화 프로버 사업의 본격 실적 반영 가시성 확보 시 정당화 가능
* 주요 리스크:

1. Cube Prober 인증 지연 → 실적 반영 지연
2. 신규 경쟁사의 등장
3. 메모리 시장 회복 지연 시 COK 및 핸들러 부문 타격

📌 보고서 제목:

Asian FX Focus – KRW Turning Point

🔍 핵심 요약

1. 최근 원화 강세 전환 요인

* 2025년 들어 TWD 다음으로 EM 아시아 내에서 가장 좋은 성과를 낸 통화가 KRW.
* 한미 간 무역 협상 및 외환 관련 협의가 진행 중이며, FX 정책이 4대 의제 중 하나**로 확인됨 (관세·비관세, 경제안보, 투자협력 포함).
* **6월 3일 한국 대선 후 7월 타결 목표로 협상 중.

2. USD-KRW 급변 동향

* 미국의 보복관세(25%) 발표 전 고점을 찍은 후, 관세 연기 소식과 함께 급락.
* NPS(국민연금)의 외환 헤지 확대**와 **대만 보험사들의 USD-TWD 회피성 헤지 영향으로 USD-KRW 추가 하락.

3. NPS의 외환 헤지 전략

* 전략적 헤지(10%) + 전술적 헤지(±5%) 병행 운영.
* 2025년 3월 기준, 보유 외환 선도 포지션이 170억달러 → 260억달러로 급증.
* 전략적 헤지는 통계적으로 USD-KRW가 평균 대비 +2.58표준편차 이상일 때 개시, +1.65표준편차 이하로 복귀 시 중단 (약 1,450원에서 시작, 1,350원 도달 시 종료 가능성).

4. 한국 개인투자자 자금 흐름

* 2025년 5월까지 외국 주식 8억 달러 순매도, 이는 2024년 9\~10월 이후 첫 자금 귀환.
* 해외채권 투자는 여전히 지속 중.
* 한국 투자자들의 해외 주식 보유 비율은 미국·일본보다 높음 → 주식투자 둔화 여지 존재, 채권은 추가 매수 여력 있음.

5. KRW 평가절하 상태

* NEER 기준 2022년 초 대비 약 6% 저평가.
* REER 기준 장기 평균보다 약 10% 낮음.
* 이는 향후 원화 강세 여지를 의미함.

6. 리스크 요인

* 미국이 외환정책에 유화적일 가능성 존재.
* 한국 수출에 대한 관세 면제 지속 여부 불확실.
* 한국 정치 상황(6월 대선 후 정국 불확실성), 자동차·철강 수출 급감, 반면 반도체는 선방 중.
* 글로벌 환경에서 미국의 경제 예외주의가 부활하거나 연준이 매파로 남을 경우, USD 강세 재개 우려.

📉 전망 및 전략

* HSBC는 USD-KRW 연말 목표치를 1,380원, 2026년 중반 1,360원**으로 하향 조정.
* “원화 강세 베팅”에 점차 무게를 두는 방향으로 전환**, 다만 고변동성 경로**를 동반할 것.

📊 주요 그래프 요약

* 외국인 투자자들, 2025년 4월 말부터 **한국 주식 순매수 전환.
* 개인은 해외 주식 순매도, 국내 주식으로 이동.
* BoK 외환보유액 감소 → NPS와의 FX 스왑 때문으로 추정.
* **USD-KRW 옵션 리스크 리버설 감소**는 시장의 하락 방향 베팅 증가로 해석됨.

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생각보다 꽤나 이야기가 많이 되고 있다는 점

「How tax change can drive a +50% increase in IRR」

📌 핵심 요약 – 세제 개편이 IRR에 미치는 영향

* 💰 100% 즉시 감가상각 도입 시, 미국 제조 설비 투자 프로젝트의 IRR이 50% 상승 (8.9% → 13.1%)
* ⏱️ 세금 혜택을 조기에 실현함으로써 현금 흐름 가치가 상승 → 재투자 수익도 증가
* 📊 39년 정액 감가상각 방식 대비 현금 흐름이 조기에 들어오며 총 투자 수익률 개선
* 🏭 해당 세제 혜택이 법제화되면, 미국 내 제조 투자 확대 유도 가능성 ↑

🏗️ 정책 및 산업 영향

* 🧱 예산조정법안의 11101조: 신규 공장·기존 공장 개보수·일부 구조물 투자에 대해 100% 즉시 비용처리 허용
* 🧲 **비주거용 건설 및 미국 내 제조업 비중이 높은 기업**들이 수혜 예상
* 📌 UBS는 **ETN, TT, JCI, ROK**를 주요 수혜주로 지목

💹 수치 예시 (Figure 1 기준)

* 기본 투자액: 231억 달러
* ROI: 연 10% 가정
* 감가상각 세금혜택:

* 39년 정액 방식: 매년 1억 달러씩 21% 세금 혜택
* 100% 즉시 감가상각: 첫 해에 49억 달러 세금 혜택
* 결과적으로:

* 정액방식: IRR 8.9%
* 즉시 감가상각: IRR 13.1% (+420bp)

📈 기업 분석: Capex 및 R\&D 비중

🏭 Capex/Sales (2024 기준)

* 평균: 2.5%
* 상위 기업: 3M(4.8%), ETN(3.2%), HON(3.0%)

🧪 R&D/Sales

* 평균: 3.2%
* 상위 기업: FTV(6.6%), ROK(5.8%), EMR/HON 등도 4% 이상
* 🧬 새로운 법안은 R&D 비용 전액 공제 허용 → R&D 중심 기업에도 긍정적

⚠️ 투자 리스크 요인

* 🔁 경기순환 산업 특성상 경기, 환율, 금리, 원자재 가격, 규제 변화에 민감
* 💼 기업별로는 미국 산업 생산, 건설, M&A, 노동 이슈 등이 주요 변수
* 🌍 글로벌 정책 변화 및 환경 규제, 무역장벽 등도 리스크 요소

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뭐 대충 그럴수도 있다 정도