빌 애크먼. 이번에는 관세 180일 유예. 시황맨

지난번 관세 90일 유예를 가장 먼저 이야기했던 빌 애크먼이 이번에는 중국에 대한 관세를 180일간 유예해야한다고 주장했네요,

요약을 해 보면.

공급망 상당 부분 중국에서 조달하는 기업들 어려움 겪을 것.

관세 여파로 가계 지출 줄어들면 미국과 중국 모두에게 손해.

각국이 협상할 수 있도록 180일간의 관세 유예 제안

중국은 IP 도용, 강제 기술 이전, 시장 접근 제한, 중국내 사업 장벽 해소해 줘야

일단 접근하기 쉬운 사안부터 해결하고 점차 협상을 진행해야.

중국이 자존심 내세워 버티기 고집하면 심각한 경제 타격 겪을 것

관세 일시 유예할 경우 이 후 시간은 미국의 친구가 되고 중국에게는 적이 될 것

지난번에도 이야기했듯 빌 애크먼은 지난 대선에서 트럼프를 지지했던 인물입니다.

90일 유예 빌언이 결과적으로 실행되긴 했는데 이번 중국에 대한 180일 추가 유예 주장이 또 '어필이 될지' 모르겠네요.

https://www.thestreet.com/economy/billionaire-bill-ackman-sends-hard-nosed-message-on-china-u-s-trade-war

https://naver.me/5z5ZvLsn

이 총재는 통화정책 방향에 관해선 "기준금리를 내린다는 것을 의심하지 말라"며 "경기 상황에 따라 금리를 충분히 낮출 것"이라고 밝혔다.

그는 여러 지표를 볼 때 경제 성장률 전망치를 내려야 할 가능성이 크고 기준 금리를 낮출 이유가 많다고 평가했다.

이창용 한국은행 총재

1. 기준금리를 인하하는 것은 모두가 알고있는 사실. 다만, 연속해서 빠르게 일단 인하할 것인지, 추이를 지켜보면서 인하할 것인지 중에서는 후자가 적절. 외부 변수가 너무 어지러우니 지켜보면서 인하하겠다는 의미

2. 5월 성장률을 얼마로 전망하느냐에 따라서 인하 횟수는 바뀔 것. 전반적으로 전망이 하향 조정되고 있는 만큼 기준금리를 기존 예상보다 더 낮출 이유는 많은 상황

3. 얼마나, 어디까지, 언제 인하할 것인지는 5월 전망치를 통해 알 수 있을 것

4. Big Cut 인하 여부도 마찬가지로 데이터를 보며 결정하겠지만 과거 큰 폭의 인상이 가능했던 것은 미국이 공격적으로 기준금리를 인상했기 때문

5. 지금 시점에서 1% 이하 성장을 단정할 수는 없음. 4월 지표, 적어도 다음 주 정도까지 데이터를 보아야 판단이 가능

6. 재정(추경)은 거의 해결되는 것 같지만 국내 정치 상황이 소비뿐만 아니라 투자에도 영향을 줄 것으로 예상

7. 토지거래허가제 문제 등으로 주택 거래량이 늘어난 영향에 4~5월 가계부채가 증가했다가 6월 다시 감소할 것으로 보지만 생각대로 줄어드는지 확인이 필요

8. 이자율을 낮췄을 때 실물 경기를 부양하는 데 자금이 유입되는 것이 아니라 다른 자산 가격을 올리는 쪽으로 돈이 흘러가는 것에 대해 경계해야 함

9. GDP 대비 가계부채 비율이 낮아지는 추세는 지속될 필요. 이에 대한 새 정부의 스탠스가 달라지지는 어려울 것. 어느 정부가 되었든 부동산이 가지고 있는 우리나라의 문제점을 부인하지는 못할 것

10. 통화정책이 부동산 가격을 부채질하는 역할을 하는 것은 부적절. 과거 장기 저성장을 우려했을 때 금리를 계속 낮췄고, 결과적으로 자산 버블이 나타난 바 있음. 이런 일은 되풀이하지 않겠다는 각오

11. 경제 성장률이 낮아졌다고 그것을 전부 다 추경으로 메우자는 것은 굉장히 위험한 생각. 장기적으로 올해 추경을 공격적으로 편상하면 당장은 효과가 있을지 모르지만, 내년에는 이것을 어떻게 감당해야 할 지도 고민해야 함

12. 환자가 당장 죽을 것 같으면 무슨 일이든지 하겠지만, 힘들어한다고 내일 생각하지 않고 오늘 당장 스테로이드를 투임해서는 안됨. 지금 우리 경제는 당장 죽는 상황이 아님

13. WGBI는 기존 편입 일정(2026년 4월)이 바뀌지는 않을 것으로 생각. 그러나 대선 이후 상황을 점검해볼 필요. 국가 신용등급이 떨어지지 않더라도 투자자 입장에서는 정부 정책이 어떻게 운영될지 모르는 상황. 성급하게 한국에 투자하는 것보다는 신중하게 투자결정을 내릴 수 있음

14. 한국을 보는 글로벌 투자자들의 시각은 정치하고 밀접한 관계

🚨증시로 갔나 … 4월 유동자금 23조원 이탈

- 5대 은행 여·수신 분석
- "주식·코인 저점매수 나선 듯"
- 가계대출과 기업대출도 동반 상승

"이동 금액이 일반적인 수준은 넘어선 상황이라 이례적"

https://naver.me/5xjMuLAj

< WSJ 닉 티미라오스의 5월 FOMC 프리뷰 >

Fed Confronts Lose-Lose Scenario Amid Haphazard Tariff Rollout: 연준은 트럼프의 무계획적인 관세정책 도입으로 인해 "양자택일의 딜레마"에 직면

1️⃣ 딜레마 구조

금리인하 → 경기 부양에 도움 vs 관세발 인플레이션 심화

금리동결 → 인플레이션 억제 효과 vs 경기침체 우려 확대

이로 인해 연준은 정책금리 인하를 너무 빨리하거나, 너무 늦게 하는 것을 모두 꺼려하는 상황에 직면

2️⃣ 연준 입장

파월과 연준위원들은 데이터가 뒷받침될 때까지 기다리는 전략을 고수 중. 인플레이션을 성급하게 포기하지 않겠다는 신중함의 표현 (파월: "아주 어려운 판단이 될 것이다.")

인플레이션 vs 경기침체 사이에서 골키퍼의 딜레마 (수많은 페널티킥을 분석해 보면 골키퍼가 오른쪽이든, 왼쪽이든 움직이지 않고 제자리에 있는게 공을 막을 확률이 제일 많다고 함. 그런데 골키퍼 입장에서 그 확률을 믿고 움직이지 않을 때, 아무런 노력도 안했다는 비난이 움직이고 골을 먹을 때의 비난보다 엄청 커서 결국은 움직일 수 밖에 없다는 딜레마)

단, 연준 내부 의견 차이 존재. 일부 위원들은 “상황이 확실해질 때까지 기다리는 게 낫다”고 주장 (Lael Brainard, Beth Hammack) vs 반면, 다른 인사들은 “너무 늦게 대응하는 과거 실수를 반복할 수 있다”고 우려 (Waller, Rosengren)

3️⃣ 관세가 유발하는 복합 리스크

트럼프의 갑작스러운 관세 부과는 공급망 혼란과 단기적 인플레 유발 가능성. 스태그플레이션 우려까지 커지는 중

4️⃣ 기대인플레이션과 실업률의 중요성

연준 관계자들: 기대인플레이션이 잘 고정 (anchor)되어 있으면 실제 인플레도 쉽게 잡힌다는 입장. 단, 최근 몇 년간 높은 인플레로 인해 기대심리가 약해졌을 수 있다고 판단

노동시장이 명확히 약화되어야 금리인하에 대한 명분이 강해짐. 공급측 요인(관세 등)은 금리로 통제하기 어려움

5️⃣ 정치적 압박

트럼프는 파월의 신중한 전략에 대해 비판, “Mr. Too Late”라고 조롱

연준은 금리결정뿐만 아니라 정책 커뮤니케이션 방식에도 고심 중

비둘기파처럼 보이면 → 물가·임금 상승 기대 유발 가능성 vs 매파처럼 보이면 → 경기위축 가능성

https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-meeting-interest-rates-powell-trump-bd21e33f?st=b575dJ&reflink=article_copyURL_share

» 지난해 9월 첫 금리인하(-50bp) 이후 미국의 주요 주가지수 추이

» 불확실성 국면에 진입하는 과정에서 퀄리티 모멘텀의 차이가 Nasdaq100과 Russell2000 지수 간 주가 괴리로 연결

» 미국 금리선물 시장에 반영 중인 올해 금리인하 기대 감소 흐름

[화웨이 어센드 910C: ‘딥시크 쇼크’의 엔진, 그러나 뚜렷한 기술적 한계]

https://v.daum.net/v/20250505235303210

1️⃣ ‘딥시크 R2’를 뒷받침한 칩: 화웨이 어센드 910C
중국 AI 모델 딥시크 R2가 주목받는 이유 중 하나는 화웨이의 국산 GPU, 어센드 910C를 활용해 훈련 및 추론을 수행했다는 점.
어센드 910C는 엔비디아 GPU 수입이 막힌 중국의 기술 자립 상징으로 떠오름.

2️⃣ 기술 구조: 칩렛 기반의 ‘두 개 합체’ 칩
910C는 전 세대 칩 910B 두 개를 연결한 형태로, 칩렛(Chiplet) 기술을 이용해 단일 칩처럼 작동시킴.
→ 제조 공정은 SMIC의 7nm 사용 (TSMC 아님).
→ 중국산 IP, 중국산 공정, 중국산 생산으로 완전한 기술 자립 구조.

3️⃣ 뚜렷한 기술 한계들
• 칩 면적 증가: 더 많은 공간을 차지해 데이터센터 설비 부담 가중
• 메모리 성능: HBM2e 사용, 핀당 대역폭 3.6Gbps로 엔비디아의 HBM4(6.4Gbps) 대비 절반 수준
• 전력 효율: 동일 와트당 엔비디아 H100 대비 약 60% 성능

4️⃣ 비효율 극복 전략: 값비싼 광섬유 통신
화웨이는 클라우드매트릭스 384라는 AI 시스템을 출시
→ 수천 개의 어센드 910C를 100% 광섬유 통신망으로 연결해 병목을 줄임
→ 대신 비용 상승, 전력 소모 증가라는 페널티가 뒤따름

5️⃣ 전기 요금이 비효율을 상쇄 중
• 중국 전기요금 급락: 2022년 평균 $90.7 → 2025년 $56 (MWh 기준)
• 경기 부양책으로 산업용 전기 요금 인하
→ 덕분에 데이터센터 운영비 절감, 낮은 전력효율에도 경쟁 가능

Trump signs executive order to encourage US drug manufacturing
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/trump-sign-order-encourage-domestic-drug-manufacturing-wapo-reports-2025-05-05/

트럼프가 미국내 의약품 제조를 촉진하기 위한 행정명령에 서명

미국 내 제조시설의 경우 FDA 승인 간소화 혜택, 해외 원료 생산의 경우 출처 보고를 강화하고 규정을 준수하지 않는 시설은 목록을 공개할 것, 불시에 해외 제조시설 실사 예정

트럼프 "2주내 의약품 관세 발표…다음주 약값 관련 큰 발표도"
https://n.news.naver.com/article/001/0015370684?sid=104

의약품 관세 2주 이내 발표 및 약가인하 정책은 다음주 발표 예정

✅트럼프 미국산 처방약 제조 촉진 행정명령

📌트럼프 명령은 미국 FDA에 국내 제약 제조 공장이 승인되는 시간을 단축하도록 지시함

1. 미국 내 제약 생산기지 복원 추진
FDA에 지시
- 미국 내 제약 제조시설 승인 시간 단축

- 불필요한 규제 제거 및 검토 간소화

- 신규 제조시설에 대한 사전 협력 체계 구축

EPA에 지시(치료목적 사용프로그램)
- 의약품·원료 생산시설 건설을 위한 환경규제 절차 가속화

정부 부처 통합 지원:
제약 공장 인허가 전담 창구 지정

OMB(예산관리국) 포함한 협업 체계 구축으로 승인 과정 일원화

2. 해외 의약품 생산에 대한 규제 강화
외국 제조시설에 대한 FDA 검사 및 수수료 인상

원료 출처 보고 의무 강화 및 비준수 업체 명단 공개 검토

3. 미국 내 제약 인프라 건설의 규제 개혁
규제 장벽 완화:
건축법, 환경기준, 지역 규제 등 복잡한 인허가 절차 간소화

제조시설 구축 시간 단축 목표:

현재 5~10년 소요 → 국가안보상 용납할 수 없는 지연

신속한 인프라 건설 유도로 미국 중심의 공급망 구축

4. “미국 우선(America First)” 실현
FDA가 미국 내 제조시설 우선 승인

전시·위기 시 자국 생산 역량 확보 강조

외국 의존도 탈피, 핵심 의약품과 원료의 국산화 촉진

📌트럼프 대통령 발언 요약
“전쟁이 나거나 위기가 오면 해외에서 약을 사오는 건 위험하다. 우리는 우리 약을 우리 땅에서 만들 수 있어야 한다.”

✅독립리서치 그로쓰리서치
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