Forwarded from YM리서치
CLSA, 삼성전기 TP 320만원으로 상향(High Conviction Outperform)
CLSA는 이번 보고서에서 삼성전기가 단순한 전자부품 업체가 아니라 AI 인프라 확장의 핵심 수혜주로 재평가받기 시작했다고 주장한다.
특히 ABF 기판과 MLCC, 그리고 새롭게 부각되는 실리콘 캐패시터 사업이 동시에 성장 국면에 진입하면서 AI 시대의 핵심 부품 공급업체로 자리 잡고 있다는 판단이다. 우선 ABF 기판 사업은 2조 원이 넘는 대규모 증설이 예상되고 있으며, 공급 부족이 지속되는 가운데 가격 인상도 2026년까지 이어질 것으로 전망된다.
여기에 최근 확보한 실리콘 캐패시터 수주가 ✍️인텔의 차세대 AI 패키징 기술인 EMIB-T와 연관된 것으로 추정되는데, 이는 삼성전기가 AI 칩의 전력 공급 구조에서 핵심 역할을 담당하게 될 수 있음을 의미한다. MLCC 역시 AI 서버와 산업용, 자동차 수요 증가에 힘입어 수익성이 빠르게 개선될 것으로 예상된다.
CLSA는 이러한 변화가 삼성전기를 과거 SK하이닉스가 HBM을 통해 AI 수혜주로 재평가받았던 과정과 유사한 위치에 올려놓고 있다고 본다. 실제로 과거 높은 상관관계를 보였던 두 종목은 AI 사이클 이후 차별화됐지만, 최근 삼성전기의 AI 노출도가 확대되면서 다시 유사한 흐름을 보이기 시작했다고 분석한다. t.me/ym_research
이에 따라 CLSA는 2027~2028년 실적 전망을 상향 조정하고 목표주가를 기존 220만 원에서 320만 원으로 크게 높였다.
CLSA는 이번 보고서에서 삼성전기가 단순한 전자부품 업체가 아니라 AI 인프라 확장의 핵심 수혜주로 재평가받기 시작했다고 주장한다.
특히 ABF 기판과 MLCC, 그리고 새롭게 부각되는 실리콘 캐패시터 사업이 동시에 성장 국면에 진입하면서 AI 시대의 핵심 부품 공급업체로 자리 잡고 있다는 판단이다. 우선 ABF 기판 사업은 2조 원이 넘는 대규모 증설이 예상되고 있으며, 공급 부족이 지속되는 가운데 가격 인상도 2026년까지 이어질 것으로 전망된다.
여기에 최근 확보한 실리콘 캐패시터 수주가 ✍️인텔의 차세대 AI 패키징 기술인 EMIB-T와 연관된 것으로 추정되는데, 이는 삼성전기가 AI 칩의 전력 공급 구조에서 핵심 역할을 담당하게 될 수 있음을 의미한다. MLCC 역시 AI 서버와 산업용, 자동차 수요 증가에 힘입어 수익성이 빠르게 개선될 것으로 예상된다.
CLSA는 이러한 변화가 삼성전기를 과거 SK하이닉스가 HBM을 통해 AI 수혜주로 재평가받았던 과정과 유사한 위치에 올려놓고 있다고 본다. 실제로 과거 높은 상관관계를 보였던 두 종목은 AI 사이클 이후 차별화됐지만, 최근 삼성전기의 AI 노출도가 확대되면서 다시 유사한 흐름을 보이기 시작했다고 분석한다. t.me/ym_research
이에 따라 CLSA는 2027~2028년 실적 전망을 상향 조정하고 목표주가를 기존 220만 원에서 320만 원으로 크게 높였다.
Forwarded from TIME ACT!VE ETF
미국, ‘강제노동 대응’ 명분으로 신규 관세 추진
미국이 강제노동 수입품 대응을 명분으로 60개 교역국의 수입품에 10~12.5% 추가 관세를 부과하는 방안을 추진합니다. 대법원에서 기존 관세에 제동이 걸리자, 상대적으로 법적 안정성이 높은 무역법 301조를 활용해 관세 장벽을 다시 세우려는 모습입니다.
관세율은 국가·경제권별로 차등 적용됩니다. 캐나다·멕시코·EU·대만·영국 등은 10%, 한국·중국·일본·인도·브라질·스위스 등은 12.5%가 적용될 예정입니다. 미국은 강제노동 수입 금지 제도를 충분히 도입·집행하지 않은 교역 상대에 더 높은 세율을 매기겠다는 입장입니다.
다만 관세는 즉시 시행되지 않습니다. 7월 6일까지 의견 제출, 7월 7일부터 공청회를 거쳐 최종 확정되며, 이 과정에서 대상 국가나 품목, 관세율이 조정될 수 있습니다. 식품, 금속, 일부 연료·화학제품 등은 예외로 제시됐습니다.
이번 조치는 중국만 겨냥한 것은 아니지만, 미·중 무역 휴전 분위기에는 부담이 될 수 있습니다. 시장 반응은 제한적이었으나, 301조를 활용한 추가 관세·비관세 조치가 이어질 경우 글로벌 교역 불확실성은 다시 커질 수 있습니다.
-출처: Bloomberg
미국이 강제노동 수입품 대응을 명분으로 60개 교역국의 수입품에 10~12.5% 추가 관세를 부과하는 방안을 추진합니다. 대법원에서 기존 관세에 제동이 걸리자, 상대적으로 법적 안정성이 높은 무역법 301조를 활용해 관세 장벽을 다시 세우려는 모습입니다.
관세율은 국가·경제권별로 차등 적용됩니다. 캐나다·멕시코·EU·대만·영국 등은 10%, 한국·중국·일본·인도·브라질·스위스 등은 12.5%가 적용될 예정입니다. 미국은 강제노동 수입 금지 제도를 충분히 도입·집행하지 않은 교역 상대에 더 높은 세율을 매기겠다는 입장입니다.
다만 관세는 즉시 시행되지 않습니다. 7월 6일까지 의견 제출, 7월 7일부터 공청회를 거쳐 최종 확정되며, 이 과정에서 대상 국가나 품목, 관세율이 조정될 수 있습니다. 식품, 금속, 일부 연료·화학제품 등은 예외로 제시됐습니다.
이번 조치는 중국만 겨냥한 것은 아니지만, 미·중 무역 휴전 분위기에는 부담이 될 수 있습니다. 시장 반응은 제한적이었으나, 301조를 활용한 추가 관세·비관세 조치가 이어질 경우 글로벌 교역 불확실성은 다시 커질 수 있습니다.
-출처: Bloomberg
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
원화 가치 하락의 원인과 코스피와의 디커플링 분석 (JPM)
1. KOSPI-원화 간의 전통적 동조화 관계 와해
• 원화는 역사적으로 테크 사이클 상승기(예: AI 투자 확대에 따른 메모리 반도체 수요 급증)에 코스피 지수와 높은 양의 상관관계를 보여왔음
• 그러나 지난 1년간 코스피가 3배 급등하고 메모리 반도체 기업들이 수배 이상 상승하는 동안, 원화 가치는 미 달러화 대비 오히려 13% 약세를 기록하며 전통적인 상관관계가 완전히 깨짐
• 이는 세계국채지수(WGBI) 편입에 따른 500억~700억 달러의 패시브 자금 유입 기대감에도 불구하고 발생하여 외환 투자자들에게 의문을 자아냄
2. 외국인 투자자의 FX Hedging에 따른 현물 환율 영향 상쇄
• 2022년 이후 한·미 간 금리차가 미국 우위로 역전되면서, 한국 주식에 투자하는 외국인들이 신규 투자 자금에 대해 적극적인 통화 헤지를 수행하기 시작
• 원화 대비 2% 수준의 Carry 수익 덕분에 외국인 투자자들은 위험을 줄이면서 미 달러화 기준으로 한국 기업의 이익에 노출될 수 있는 보상을 받게 됨
• 이러한 대규모 통화 헤지 행태는 주식 자금 유입이 원화 가치 상승으로 이어지는 경로를 차단했으며, 최근에는 기존에 보유한 주식 잔고 전체에 대한 헤지로까지 확대되어 지속적인 달러 매수(원화 매도) 압력을 유발하고 있음
3. 주가 급등에 따른 외국인 투자자의 이익 실현
• 코스피의 역사적인 랠리와 메모리 반도체 주식의 5~12배 폭등으로 인해 외국인 투자자들이 막대한 평가이익을 거두었으며, 이에 따라 올해 들어서만 약 570억 달러 규모의 주식을 순매도하며 차익 실현에 나섬
• 국내 주식 시장 내 외국인 지분율이 랠리 초기 33%에서 현재 10년 만의 최고치에 근접한 40%까지 상승함에 따라, 펀드들의 국가별·종목별 포트폴리오 집중 위험 한도에 걸려 기계적인 매도가 발생하고 있음
• 이처럼 자금의 흐름 자체가 유출로 돌아선 것이 최근 코스피 지수의 흐름과 원화 환율 간의 괴리를 설명하는 핵심 요인임
4. 경상수지 흑자의 취약한 환율 유입 및 투자 대안 부재
• 반도체 등 전자제품 수출 호조에 힘입어 한국의 월간 경상수지는 지난 3월 370억 달러를 기록하는 등 1분기에만 240억 달러의 대규모 흑자를 기록
• 하지만 이러한 경상수지 유입액은 외국인의 포트폴리오 자금 유출(월평균 140억 달러)과 내국인의 해외 직접투자(FDI, 30억 달러) 및 해외 주식 투자(90억 달러) 등으로 인해 고스란히 해외로 재유출되고 있음
• 국내 시장 내 소수 테크 기업 외에는 매력적인 투자 대안이 부족하여 금융화된 한국 경제가 흑자를 내부적으로 소화하지 못하고 밖으로 내보내는 구조이기 때문에, 미 달러화의 전반적인 약세가 선행되지 않는 한 AI 호황만으로는 원화 강세를 기대하기 어려움
1. KOSPI-원화 간의 전통적 동조화 관계 와해
• 원화는 역사적으로 테크 사이클 상승기(예: AI 투자 확대에 따른 메모리 반도체 수요 급증)에 코스피 지수와 높은 양의 상관관계를 보여왔음
• 그러나 지난 1년간 코스피가 3배 급등하고 메모리 반도체 기업들이 수배 이상 상승하는 동안, 원화 가치는 미 달러화 대비 오히려 13% 약세를 기록하며 전통적인 상관관계가 완전히 깨짐
• 이는 세계국채지수(WGBI) 편입에 따른 500억~700억 달러의 패시브 자금 유입 기대감에도 불구하고 발생하여 외환 투자자들에게 의문을 자아냄
2. 외국인 투자자의 FX Hedging에 따른 현물 환율 영향 상쇄
• 2022년 이후 한·미 간 금리차가 미국 우위로 역전되면서, 한국 주식에 투자하는 외국인들이 신규 투자 자금에 대해 적극적인 통화 헤지를 수행하기 시작
• 원화 대비 2% 수준의 Carry 수익 덕분에 외국인 투자자들은 위험을 줄이면서 미 달러화 기준으로 한국 기업의 이익에 노출될 수 있는 보상을 받게 됨
• 이러한 대규모 통화 헤지 행태는 주식 자금 유입이 원화 가치 상승으로 이어지는 경로를 차단했으며, 최근에는 기존에 보유한 주식 잔고 전체에 대한 헤지로까지 확대되어 지속적인 달러 매수(원화 매도) 압력을 유발하고 있음
3. 주가 급등에 따른 외국인 투자자의 이익 실현
• 코스피의 역사적인 랠리와 메모리 반도체 주식의 5~12배 폭등으로 인해 외국인 투자자들이 막대한 평가이익을 거두었으며, 이에 따라 올해 들어서만 약 570억 달러 규모의 주식을 순매도하며 차익 실현에 나섬
• 국내 주식 시장 내 외국인 지분율이 랠리 초기 33%에서 현재 10년 만의 최고치에 근접한 40%까지 상승함에 따라, 펀드들의 국가별·종목별 포트폴리오 집중 위험 한도에 걸려 기계적인 매도가 발생하고 있음
• 이처럼 자금의 흐름 자체가 유출로 돌아선 것이 최근 코스피 지수의 흐름과 원화 환율 간의 괴리를 설명하는 핵심 요인임
4. 경상수지 흑자의 취약한 환율 유입 및 투자 대안 부재
• 반도체 등 전자제품 수출 호조에 힘입어 한국의 월간 경상수지는 지난 3월 370억 달러를 기록하는 등 1분기에만 240억 달러의 대규모 흑자를 기록
• 하지만 이러한 경상수지 유입액은 외국인의 포트폴리오 자금 유출(월평균 140억 달러)과 내국인의 해외 직접투자(FDI, 30억 달러) 및 해외 주식 투자(90억 달러) 등으로 인해 고스란히 해외로 재유출되고 있음
• 국내 시장 내 소수 테크 기업 외에는 매력적인 투자 대안이 부족하여 금융화된 한국 경제가 흑자를 내부적으로 소화하지 못하고 밖으로 내보내는 구조이기 때문에, 미 달러화의 전반적인 약세가 선행되지 않는 한 AI 호황만으로는 원화 강세를 기대하기 어려움
휴머노이드 로봇, 월가 차세대 ‘황금알’ 부상…2035년 2000억 달러 호황 예고
https://www.g-enews.com/article/Securities/2026/06/202606031504422449e250e8e188_1#_PA
https://www.g-enews.com/article/Securities/2026/06/202606031504422449e250e8e188_1#_PA
글로벌이코노믹
휴머노이드 로봇, 월가 차세대 ‘황금알’ 부상…2035년 2000억 달러 호황 예고
인공지능(AI)과 로봇공학이 결합한 ‘물리적 AI(Physical AI)’가 향후 10년 내에 글로벌 산업과 가정을 근본적으로 뒤흔들 핵심 혁신 동력으로 급부상하고 있다. 단순한 공장 자동화를 넘어 인간의 움직임을 모방한 ‘휴머노이드(인간형) 로봇’이 차세대 1조 달러 규모의 초거대 기
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
일본 산업용 로봇 시장 규모 🇯🇵
-화낙은 전 세계 산업용 로봇 및 공작기계 분야의 선두 주자다. 1958년 후지쯔 공작 기계 부문 사내 벤처로 출발해 1972년 스핀오프 후 약 50년 만에 공장 자동화(FA)와 로봇, 공작기계 등 주요 부문에서 모두 시장 점유율 1위(2025년)를 차지했다.
#화낙
-화낙은 전 세계 산업용 로봇 및 공작기계 분야의 선두 주자다. 1958년 후지쯔 공작 기계 부문 사내 벤처로 출발해 1972년 스핀오프 후 약 50년 만에 공장 자동화(FA)와 로봇, 공작기계 등 주요 부문에서 모두 시장 점유율 1위(2025년)를 차지했다.
#화낙
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
Forwarded from 상상인 철강/건설 김진범
▶️ 2026 USTR 국가별 무역장벽보고서(NTE) 한국 항목
* 2026/03/31
미국은 국제적으로 인정되는 노동권 보호와 관련한 한국의 법률에 대해 우려를 갖고 있다. 특히 결사의 자유, 단체교섭권의 실질적 보장, 그리고 모든 형태의 강제노동 및 강제적 노동의 철폐와 관련하여 우려를 제기하고 있다.
미국은 또한 노동법 집행 측면에 대해서도 우려를 갖고 있다.
아울러 미국 국토안보부 산하 관세국경보호청(CBP)은 현재 한국 기업을 대상으로 한 인도보류명령(Withhold Release Order, WRO)을 유지하고 있다.
2025년 4월 3일, CBP는 강제노동 사용 정황이 합리적으로 의심된다는 정보를 근거로 한국 태평염전(Taepyung Salt Farm)에서 생산된 천일염 제품에 대해 WRO를 발령했다.
한국은 강제노동 또는 강제적 노동을 통해 생산된 상품의 수입을 금지하는 제도를 갖추고 있지 않다.
따라서 이러한 상품들이 한국 시장에 유입되어 국내 시장에서 경쟁할 수 있다.
이러한 문제들은 결과적으로 노동비용을 인위적으로 낮추는 효과를 가져올 수 있으며, 한국 내 또는 한국산 일부 상품과 서비스에 불공정한 경쟁우위를 제공할 수 있다.
* 2026/03/31
미국은 국제적으로 인정되는 노동권 보호와 관련한 한국의 법률에 대해 우려를 갖고 있다. 특히 결사의 자유, 단체교섭권의 실질적 보장, 그리고 모든 형태의 강제노동 및 강제적 노동의 철폐와 관련하여 우려를 제기하고 있다.
미국은 또한 노동법 집행 측면에 대해서도 우려를 갖고 있다.
아울러 미국 국토안보부 산하 관세국경보호청(CBP)은 현재 한국 기업을 대상으로 한 인도보류명령(Withhold Release Order, WRO)을 유지하고 있다.
2025년 4월 3일, CBP는 강제노동 사용 정황이 합리적으로 의심된다는 정보를 근거로 한국 태평염전(Taepyung Salt Farm)에서 생산된 천일염 제품에 대해 WRO를 발령했다.
한국은 강제노동 또는 강제적 노동을 통해 생산된 상품의 수입을 금지하는 제도를 갖추고 있지 않다.
따라서 이러한 상품들이 한국 시장에 유입되어 국내 시장에서 경쟁할 수 있다.
이러한 문제들은 결과적으로 노동비용을 인위적으로 낮추는 효과를 가져올 수 있으며, 한국 내 또는 한국산 일부 상품과 서비스에 불공정한 경쟁우위를 제공할 수 있다.
Forwarded from 늘- 봄처럼 따뜻한 투자 이야기 [ 지댕 / 늘봄 ] (늘봄)
메모리 강세에 가려져서 그렇지만, 미 증시에서는 에너지 섹터가 최근 매우 강세.
여름에 가까워질수록 이런 흐름은 더 강해지지 않을까함.
여름에 가까워질수록 이런 흐름은 더 강해지지 않을까함.
Forwarded from BUYagra
OECD는 수요일에 세계 성장 전망을 하향 조정했으며, 미국‐이란 전쟁이 에너지 시장과 호르무즈 해협에 대한 혼란이 지속될 경우 경제 상황을 급격히 악화시킬 수 있다고 경고했습니다.
전 세계 성장률은 2026년에 2.8%로 둔화될 것으로 예상되지만, 장기적인 침체 시나리오에서는 2.1%로 하락할 수 있습니다.
장기간 지속되는 충격은 인플레이션을 높게 유지하고, 투자를 약화시키며, 실업률을 높일 것입니다.
OECD warns of global slowdown as Iran war stymies economic growth prospects https://www.cnbc.com/2026/06/03/oecd-warns-of-global-slowdown-as-iran-war-stymies-growth-prospects-.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
전 세계 성장률은 2026년에 2.8%로 둔화될 것으로 예상되지만, 장기적인 침체 시나리오에서는 2.1%로 하락할 수 있습니다.
장기간 지속되는 충격은 인플레이션을 높게 유지하고, 투자를 약화시키며, 실업률을 높일 것입니다.
OECD warns of global slowdown as Iran war stymies economic growth prospects https://www.cnbc.com/2026/06/03/oecd-warns-of-global-slowdown-as-iran-war-stymies-growth-prospects-.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
CNBC
OECD warns of global slowdown as U.S.-Iran war stymies economic growth prospects
The OECD has cut its global growth outlook, warning of lasting damage caused by the Middle East conflict.
Forwarded from 전종현의 인사이트
"버핏은 초기 투자자 시절에 asset-light한 회사를 굉장히 좋아했음. 왜냐하면 재투자할 필요 없이 끊임없이 창출되는 현금흐름으로 새로운 좋은 투자기회에 투자를 하면서, 복리의 힘을 계속 키울 수 있었기 때문."
"하지만 이후에는 규모가 너무 커지게 되면서 재투자할 곳이 적어지고, 그럼에 따라 '현금을 가만히 두면서 썩힐바에, 수익률은 좀 낮더라도 합리적이면서 규모가 큰 투자처' 를 찾기 시작했다. 그래서 투자한 것이, BNSF 같은 철도회사 + Berkshire Energy 같은 에너지 회사들(= 대규모 자본투자가 계속해서 필요하지만, 적정한 수익이 보장되는). 덕분에 버크셔의 마진율과 ROE는 계속 낮아지지만, 절대 이익 규모는 계속해서 커지는 중."
"현재 구글의 클라우드 사업은 상대적으로 저마진 + 자본집약적이지만, 향후 경제 전체의 생산 방식, 서비스 방식, 소프트웨어 및 지식노동 방식까지 영향을 미칠 수 있는 산업. 절대 이익 규모는 훨씬 커질 수 있는 기회."
"지금처럼 이미 구축된 컴퓨트도 부족하고, 공급만 전체가 병목인 상황에서는, '가장 많은 현금을 이미 가지고 있고, 이를 통해 가장 많은 컴퓨트를 만들 수 있는 회사' 가 가장 유리해짐. '이런 상황에서 가장 유리한 회사가 구글이고, 버크셔도 이쪽에 베팅했다!' 라고 주장하며, 벤 톰슨의 글은 마무리."
https://blog.naver.com/travelingcompanion/224304785652
"하지만 이후에는 규모가 너무 커지게 되면서 재투자할 곳이 적어지고, 그럼에 따라 '현금을 가만히 두면서 썩힐바에, 수익률은 좀 낮더라도 합리적이면서 규모가 큰 투자처' 를 찾기 시작했다. 그래서 투자한 것이, BNSF 같은 철도회사 + Berkshire Energy 같은 에너지 회사들(= 대규모 자본투자가 계속해서 필요하지만, 적정한 수익이 보장되는). 덕분에 버크셔의 마진율과 ROE는 계속 낮아지지만, 절대 이익 규모는 계속해서 커지는 중."
"현재 구글의 클라우드 사업은 상대적으로 저마진 + 자본집약적이지만, 향후 경제 전체의 생산 방식, 서비스 방식, 소프트웨어 및 지식노동 방식까지 영향을 미칠 수 있는 산업. 절대 이익 규모는 훨씬 커질 수 있는 기회."
"지금처럼 이미 구축된 컴퓨트도 부족하고, 공급만 전체가 병목인 상황에서는, '가장 많은 현금을 이미 가지고 있고, 이를 통해 가장 많은 컴퓨트를 만들 수 있는 회사' 가 가장 유리해짐. '이런 상황에서 가장 유리한 회사가 구글이고, 버크셔도 이쪽에 베팅했다!' 라고 주장하며, 벤 톰슨의 글은 마무리."
https://blog.naver.com/travelingcompanion/224304785652
NAVER
"The Google Capital Company" by Stratechery 를 읽고(AI 시대에 맞춰 변모하는 미국의 빅테크 + 버크셔의 AI 승자 베팅)
벤 톰슨(Ben Thompson)은 기술기업의 사업모델과 플랫폼 전략을 깊이있게 분석하는 독립 애널리스트이다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
Citi) NVIDIA 컴퓨텍스 2일차: 자본 배분, MRVL, CPO
씨티 견해
NVIDIA는 컴퓨텍스 2026에서 젠슨 황 CEO와 함께 재무 애널리스트 Q&A를 진행했습니다. 1일차 주요 내용도 참고할 수 있습니다. 또한 당사는 재무 애널리스트 Q&A 이후 NVIDIA의 투자자관계 및 전략재무 담당 부사장인 토시야 하리와도 대화했으며, 아래에 핵심 내용을 정리합니다.
1. 주주환원 및 자본 배분
NVIDIA는 올해뿐 아니라 내년과 그 이후에도 잉여현금흐름의 50% 이상을 주주에게 환원할 계획이라고 밝혔습니다. 이는 시간이 지나면서 자사주 매입과 배당을 확대하는 방식입니다. 회사는 800억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램과 배당금 25배 인상을 강조했으며, 정기적인 검토를 약속했습니다. 이 계획은 3월 GTC에서 처음 언급되었고, FY2027 1분기 실적 발표에서 공식적으로 재확인되었습니다.
2. 에이전틱 AI용 Vera Rubin
이번 세션에서는 에이전틱 AI용 Vera Rubin이 핵심 제품 테마로 강조되었습니다. NVIDIA는 2027년까지 Blackwell 및 Rubin 시스템의 누적 주문이 1조 달러 이상에 이를 것으로 예상하고 있습니다. NVL72 시스템은 Rubin GPU, Vera CPU, Groq 3 LPX 추론 트레이, Spectrum-6 네트워킹, BlueField-4 스토리지를 하나의 통합 스택으로 묶은 제품입니다. 젠슨 황에 따르면 이는 가장 비용 효율적인 추론 솔루션입니다.
3. 재무 보고 세그먼트 재분류
회사는 사업 운영에 대한 투명성을 높이기 위해 재무 보고 세그먼트를 재분류했습니다. 초점은 하이퍼스케일러, OEM/AI 클라우드, 로보틱스 엣지에 맞춰졌습니다. 이 새로운 구조는 고객 유형별로 달라지는 성장률을 애널리스트들이 더 잘 모델링할 수 있도록 돕기 위해 도입되었습니다.
4. Vera CPU 기회
젠슨 황은 CPU 시장이 NVIDIA에 완전히 새로운 2,000억 달러 TAM 기회라고 설명했습니다. 이는 NVIDIA가 과거에 진입한 적이 없는 시장입니다. 그는 CPU 시장 자체는 오래전부터 존재했지만, AI 에이전트를 위한 CPU 시장은 아직 개척되지 않은 영역이며 NVIDIA가 그 길을 열고 있다고 분명히 밝혔습니다. 키노트에서 소개된 것처럼, 경영진은 모든 주요 하이퍼스케일러와 시스템 제조업체가 Vera CPU 배치를 위해 NVIDIA와 협력하고 있다고 덧붙였습니다. 이번 회계연도 CPU 매출 200억 달러와 관련해서는 재무 Q&A 이후 추가 설명이 있었습니다. 경영진은 해당 매출에 헤드 노드와 DPU용 CPU가 모두 포함된다고 설명했습니다. NVIDIA는 2027년 Rubin과 Blackwell 매출 1조 달러 이상의 추가 기회 목록에서 CPU 좌석이 가장 위에 있으며, 그 다음이 LPX라고 추정하고 있습니다.
5. RTX Sparks
로컬 컴퓨터에서 AI가 필요한지에 대한 반론에 대해, 젠슨 황은 로컬에서 에이전트를 실행하는 컴퓨터가 컴퓨터 자체를 재창조할 수 있게 한다고 설명했습니다. 이제 컴퓨터는 사용자를 대신해 작업을 실행하고 수행할 수 있습니다. 그는 미래에는 모든 엣지 기기가 에이전틱 AI를 사용하게 될 것이라고 덧붙였습니다.
6. 젠슨 황의 Marvell 관련 발언
같은 타이베이 주간 행사 주변에서 황 CEO는 Marvell Technology가 다음 1조 달러 기업이 될 가능성이 있다고 평가했습니다. 그는 Marvell의 네트워킹 및 연결 칩이 데이터센터에 필수적이라고 언급했습니다. 데이터센터에서는 컴퓨팅 작업이 수천 개의 연결된 칩에 분산되어 있으며, 이 칩들이 데이터를 빠르게 공유해야 하기 때문입니다. 참고로 NVIDIA는 Marvell에 20억 달러 투자를 약속했습니다. Matt Murphy Marvell CEO는 AI 인프라가 일련의 병목을 거쳐 왔다고 강조했습니다. 처음에는 컴퓨트가 병목이었고, 그다음은 메모리였습니다. 다음 병목은 연결성이 될 것입니다. 다음 주요 혁신은 전기적 연결에서 광학 연결로의 전환이 될 것이며, Marvell은 이 전환을 위해 수년간 준비해 왔습니다.
7. 구리 대 광학: 서로 다른 거리는 서로 다른 연결 솔루션을 필요로 합니다. 랙 스케일 연결은 점진적으로 광학 방식으로 이동해야 합니다. 더 높은 대역폭은 필요한 길이에서 더 이상 구리로 작동하기 어렵기 때문입니다. 이는 젠슨 황이 무대 위와 NVIDIA 재무 Q&A에서 모두 언급한 내용과도 일치합니다. 그는 향후 하이브리드 아키텍처를 사용할 것이라고 설명했습니다. 먼저 구리를 사용해 스케일업하고, 그다음 두 번째 스케일업 레이어에서 광학을 사용한 뒤, 마지막으로 광학을 통해 스케일아웃하는 구조입니다.
씨티 견해
NVIDIA는 컴퓨텍스 2026에서 젠슨 황 CEO와 함께 재무 애널리스트 Q&A를 진행했습니다. 1일차 주요 내용도 참고할 수 있습니다. 또한 당사는 재무 애널리스트 Q&A 이후 NVIDIA의 투자자관계 및 전략재무 담당 부사장인 토시야 하리와도 대화했으며, 아래에 핵심 내용을 정리합니다.
1. 주주환원 및 자본 배분
NVIDIA는 올해뿐 아니라 내년과 그 이후에도 잉여현금흐름의 50% 이상을 주주에게 환원할 계획이라고 밝혔습니다. 이는 시간이 지나면서 자사주 매입과 배당을 확대하는 방식입니다. 회사는 800억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램과 배당금 25배 인상을 강조했으며, 정기적인 검토를 약속했습니다. 이 계획은 3월 GTC에서 처음 언급되었고, FY2027 1분기 실적 발표에서 공식적으로 재확인되었습니다.
2. 에이전틱 AI용 Vera Rubin
이번 세션에서는 에이전틱 AI용 Vera Rubin이 핵심 제품 테마로 강조되었습니다. NVIDIA는 2027년까지 Blackwell 및 Rubin 시스템의 누적 주문이 1조 달러 이상에 이를 것으로 예상하고 있습니다. NVL72 시스템은 Rubin GPU, Vera CPU, Groq 3 LPX 추론 트레이, Spectrum-6 네트워킹, BlueField-4 스토리지를 하나의 통합 스택으로 묶은 제품입니다. 젠슨 황에 따르면 이는 가장 비용 효율적인 추론 솔루션입니다.
3. 재무 보고 세그먼트 재분류
회사는 사업 운영에 대한 투명성을 높이기 위해 재무 보고 세그먼트를 재분류했습니다. 초점은 하이퍼스케일러, OEM/AI 클라우드, 로보틱스 엣지에 맞춰졌습니다. 이 새로운 구조는 고객 유형별로 달라지는 성장률을 애널리스트들이 더 잘 모델링할 수 있도록 돕기 위해 도입되었습니다.
4. Vera CPU 기회
젠슨 황은 CPU 시장이 NVIDIA에 완전히 새로운 2,000억 달러 TAM 기회라고 설명했습니다. 이는 NVIDIA가 과거에 진입한 적이 없는 시장입니다. 그는 CPU 시장 자체는 오래전부터 존재했지만, AI 에이전트를 위한 CPU 시장은 아직 개척되지 않은 영역이며 NVIDIA가 그 길을 열고 있다고 분명히 밝혔습니다. 키노트에서 소개된 것처럼, 경영진은 모든 주요 하이퍼스케일러와 시스템 제조업체가 Vera CPU 배치를 위해 NVIDIA와 협력하고 있다고 덧붙였습니다. 이번 회계연도 CPU 매출 200억 달러와 관련해서는 재무 Q&A 이후 추가 설명이 있었습니다. 경영진은 해당 매출에 헤드 노드와 DPU용 CPU가 모두 포함된다고 설명했습니다. NVIDIA는 2027년 Rubin과 Blackwell 매출 1조 달러 이상의 추가 기회 목록에서 CPU 좌석이 가장 위에 있으며, 그 다음이 LPX라고 추정하고 있습니다.
5. RTX Sparks
로컬 컴퓨터에서 AI가 필요한지에 대한 반론에 대해, 젠슨 황은 로컬에서 에이전트를 실행하는 컴퓨터가 컴퓨터 자체를 재창조할 수 있게 한다고 설명했습니다. 이제 컴퓨터는 사용자를 대신해 작업을 실행하고 수행할 수 있습니다. 그는 미래에는 모든 엣지 기기가 에이전틱 AI를 사용하게 될 것이라고 덧붙였습니다.
6. 젠슨 황의 Marvell 관련 발언
같은 타이베이 주간 행사 주변에서 황 CEO는 Marvell Technology가 다음 1조 달러 기업이 될 가능성이 있다고 평가했습니다. 그는 Marvell의 네트워킹 및 연결 칩이 데이터센터에 필수적이라고 언급했습니다. 데이터센터에서는 컴퓨팅 작업이 수천 개의 연결된 칩에 분산되어 있으며, 이 칩들이 데이터를 빠르게 공유해야 하기 때문입니다. 참고로 NVIDIA는 Marvell에 20억 달러 투자를 약속했습니다. Matt Murphy Marvell CEO는 AI 인프라가 일련의 병목을 거쳐 왔다고 강조했습니다. 처음에는 컴퓨트가 병목이었고, 그다음은 메모리였습니다. 다음 병목은 연결성이 될 것입니다. 다음 주요 혁신은 전기적 연결에서 광학 연결로의 전환이 될 것이며, Marvell은 이 전환을 위해 수년간 준비해 왔습니다.
7. 구리 대 광학: 서로 다른 거리는 서로 다른 연결 솔루션을 필요로 합니다. 랙 스케일 연결은 점진적으로 광학 방식으로 이동해야 합니다. 더 높은 대역폭은 필요한 길이에서 더 이상 구리로 작동하기 어렵기 때문입니다. 이는 젠슨 황이 무대 위와 NVIDIA 재무 Q&A에서 모두 언급한 내용과도 일치합니다. 그는 향후 하이브리드 아키텍처를 사용할 것이라고 설명했습니다. 먼저 구리를 사용해 스케일업하고, 그다음 두 번째 스케일업 레이어에서 광학을 사용한 뒤, 마지막으로 광학을 통해 스케일아웃하는 구조입니다.
3월 전망치를 발표한 G20 국가 가운데 상향 조정폭이 가장 큽니다.
OECD는 민간투자가 반도체 중심으로 증가하고 있고, 올해 말에는 다른 분야로도 투자 증가세가 확산돼 강세를 유지할 것으로 보인다고 설명했습니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/052/0002361552?sid=101
OECD는 민간투자가 반도체 중심으로 증가하고 있고, 올해 말에는 다른 분야로도 투자 증가세가 확산돼 강세를 유지할 것으로 보인다고 설명했습니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/052/0002361552?sid=101
Naver
OECD, 한국 성장률 전망치 1.7% → 2.6% 상향 조정
경제협력개발기구, OECD가 올해 우리나라 경제 성장률 전망치를 2.6%로 상향 조정했습니다. 재정경제부는 OECD가 우리나라 경제 성장률을 지난 3월 1.7%보다 0.9%p 높게 전망했다고 밝혔습니다. 3월 전망치
Forwarded from MZ실버만 빡겜모드 ON
$GOOG $GOOGL #유상증자 #보충설명
26년 6월 1일자 SEC 공시 기준으로 정리하면 이렇습니다.
알파벳이 AI 컴퓨팅 인프라 투자 자금을 마련하기 위해 총 800억 달러 규모의 주식 발행(equity offering)을 발표했습니다. 구조가 세 갈래로 나뉘는데, 이 부분이 핵심입니다.
첫째, 300억 달러 규모의 동시 인수 공모(underwritten offering)인데, 이 중 150억 달러는 의무전환우선주(mandatory convertible preferred stock)를 나타내는 예탁주식(depositary shares), 나머지 150억 달러는 Class A(GOOGL)와 Class C(GOOG) 보통주를 균등 분할한 형태입니다. 의무전환우선주는 약 3년 후 전환율에 따라 변동 수량의 Class A 또는 Class C 주식으로 의무 전환됩니다. 즉 보통주 희석이 일부는 즉시, 일부는 3년 뒤로 지연되는 구조죠.
둘째, 최대 400억 달러 규모의 ATM(At-The-Market) 프로그램입니다. 골드만삭스, JP모건, 모건스탠리와 주식분배계약을 맺고 Class A·Class C 주식을 시장 상황에 따라 수시로 매도하는 방식이라, 이건 한 번에 털어내는 게 아니라 시장 충격을 분산시키며 천천히 푸는 구조입니다.
셋째, 가장 눈에 띄는 부분 — 버크셔 해서웨이가 사모(private placement)로 100억 달러를 투자합니다. Class A 약 1,421만 주를 주당 약 $351.81에, Class C 약 1,436만 주를 주당 약 $348.20에 인수하는 조건이에요. 6월 1일 종가가 GOOGL $376.37, GOOG $372.58였으니 버크셔는 시장가 대비 약 6~7% 할인된 가격에 받는 셈입니다.
세 갈래를 합치면 30 + 40 + 10 = 800억 달러입니다.
매크로 관점에서 읽어야 할 포인트가 두 가지입니다.
알파벳은 원래 막대한 잉여현금흐름(FCF)을 자랑하는 회사라 주식 증자가 거의 필요 없던 기업입니다. 그런데 채권 발행(11월 175억 달러 달러채, 5월 역대 최대 규모 5,765억 엔 엔화채, 최근 100년 만기 채권 검토설까지)에 더해 800억 달러 에쿼티 증자까지 동원했다는 건, 2026년 자본지출 가이던스가 1,800~1,900억 달러로 상향된 AI 캐펙스 규모를 자체 현금흐름만으로 감당하기 어렵다는 신호로 읽힙니다. AI 인프라 투자 사이클이 빅테크 재무구조를 바꾸고 있다는 상징적 사건이죠.
다만 버크셔의 100억 달러 참여는 워런 버핏 진영이 (보통 IT를 꺼리는데도) 현 밸류에이션에서 알파벳에 신뢰표를 던졌다는 의미라, 희석 우려를 일부 상쇄하는 시그널입니다. 의무전환우선주와 ATM 구조로 즉각적 희석을 최소화하려 한 설계도 같은 맥락이고요.
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000119312526251733/d160205dfwp.htm
26년 6월 1일자 SEC 공시 기준으로 정리하면 이렇습니다.
알파벳이 AI 컴퓨팅 인프라 투자 자금을 마련하기 위해 총 800억 달러 규모의 주식 발행(equity offering)을 발표했습니다. 구조가 세 갈래로 나뉘는데, 이 부분이 핵심입니다.
첫째, 300억 달러 규모의 동시 인수 공모(underwritten offering)인데, 이 중 150억 달러는 의무전환우선주(mandatory convertible preferred stock)를 나타내는 예탁주식(depositary shares), 나머지 150억 달러는 Class A(GOOGL)와 Class C(GOOG) 보통주를 균등 분할한 형태입니다. 의무전환우선주는 약 3년 후 전환율에 따라 변동 수량의 Class A 또는 Class C 주식으로 의무 전환됩니다. 즉 보통주 희석이 일부는 즉시, 일부는 3년 뒤로 지연되는 구조죠.
둘째, 최대 400억 달러 규모의 ATM(At-The-Market) 프로그램입니다. 골드만삭스, JP모건, 모건스탠리와 주식분배계약을 맺고 Class A·Class C 주식을 시장 상황에 따라 수시로 매도하는 방식이라, 이건 한 번에 털어내는 게 아니라 시장 충격을 분산시키며 천천히 푸는 구조입니다.
셋째, 가장 눈에 띄는 부분 — 버크셔 해서웨이가 사모(private placement)로 100억 달러를 투자합니다. Class A 약 1,421만 주를 주당 약 $351.81에, Class C 약 1,436만 주를 주당 약 $348.20에 인수하는 조건이에요. 6월 1일 종가가 GOOGL $376.37, GOOG $372.58였으니 버크셔는 시장가 대비 약 6~7% 할인된 가격에 받는 셈입니다.
세 갈래를 합치면 30 + 40 + 10 = 800억 달러입니다.
매크로 관점에서 읽어야 할 포인트가 두 가지입니다.
알파벳은 원래 막대한 잉여현금흐름(FCF)을 자랑하는 회사라 주식 증자가 거의 필요 없던 기업입니다. 그런데 채권 발행(11월 175억 달러 달러채, 5월 역대 최대 규모 5,765억 엔 엔화채, 최근 100년 만기 채권 검토설까지)에 더해 800억 달러 에쿼티 증자까지 동원했다는 건, 2026년 자본지출 가이던스가 1,800~1,900억 달러로 상향된 AI 캐펙스 규모를 자체 현금흐름만으로 감당하기 어렵다는 신호로 읽힙니다. AI 인프라 투자 사이클이 빅테크 재무구조를 바꾸고 있다는 상징적 사건이죠.
다만 버크셔의 100억 달러 참여는 워런 버핏 진영이 (보통 IT를 꺼리는데도) 현 밸류에이션에서 알파벳에 신뢰표를 던졌다는 의미라, 희석 우려를 일부 상쇄하는 시그널입니다. 의무전환우선주와 ATM 구조로 즉각적 희석을 최소화하려 한 설계도 같은 맥락이고요.
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1652044/000119312526251733/d160205dfwp.htm
초과세수 붓는 국부펀드… 이달 ‘20조+α’ 밑그림 나온다
https://n.news.naver.com/mnews/article/081/0003649139
“반도체發 초과세수 상당 부분 투입”
年 수익률 14% ‘테마섹’ 벤치마킹
AI·반도체·바이오 등 투자처 거론
국민성장펀드와 투자 중복 우려 속
‘국부펀드 전담’ 운용사 설치 검토
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“반도체發 초과세수 상당 부분 투입” 年 수익률 14% ‘테마섹’ 벤치마킹 AI·반도체·바이오 등 투자처 거론 국민성장펀드와 투자 중복 우려 속 ‘국부펀드 전담’ 운용사 설치 검토 정부가 20조원+α
Forwarded from TVM (하루)
🔲JPMorgan, '이익 슈퍼사이클' 전망에 S&P 500 목표치 상향 조정
JPMorgan은 AI 투자 확대와 기업 실적 호조를 바탕으로 2026년 미국 기업 이익이 약 20% 성장하는 '이익 슈퍼사이클'에 진입하고 있다고 판단하며, 이에 따라 S&P500 목표치를 상향 조정
JPMorgan은 AI 투자 확대와 기업 실적 호조를 바탕으로 2026년 미국 기업 이익이 약 20% 성장하는 '이익 슈퍼사이클'에 진입하고 있다고 판단하며, 이에 따라 S&P500 목표치를 상향 조정