» 미국이 강제노동으로 생산된 것으로 의심되는 수입품에 대한 조사 결과를 근거로, 주요 교역국 수입품에 최소 10%의 관세를 부과하는 방안을 논의

» 이는 미국 연방대법원이 기존 관세 정책의 일부를 위헌으로 판단한 이후, 트럼프 대통령이 국가별 관세 체계를 다시 구축하려는 움직임의 일환

» 미국무역대표부(USTR)에 따르면 캐나다, 멕시코, 유럽연합, 대만, 영국 등에는 10%의 관세가 적용될 예정. 반면 중국, 인도, 일본, 한국, 브라질, 스위스 등 강제노동 수입 금지 조치를 충분히 시행하지 않았다고 판단된 국가들에 대해서는 12.5%의 더 높은 관세율이 부과될 계획

» USTR은 강제노동 수입품 금지 조치를 이미 시행하고 있거나 시행을 약속한 국가들에는 낮은 관세율을 적용하는 반면, 관련 규제를 제대로 도입하거나 집행하지 않은 국가들에는 높은 관세율을 적용한다고 설명

» 이번 조치는 트럼프 대통령이 집권 첫해 도입했던 국가별 관세 체계를 부활시키기 위한 중요한 단계로 평가. 다만 이번 관세안은 기존 조치와는 별도로, 1974년 무역법(Trade Act of 1974) 제301조(Section 301)에 근거한 조사 결과를 토대로 추진 중

» 한편 한국이 12.5% 관세 부과 대상국에 포함. 실제 시행될 경우 한국의 대미 수출 기업들, 특히 자동차·철강·산업재 업종의 부담 요인으로 작용할 수 있으며, 미국 내 생산 비중이 높은 기업들과의 경쟁 환경에도 영향을 미칠 수 있는 내용

» 다만 현재는 '제안(Proposes)' 단계인 만큼 향후 협상과 법적 절차에 따라 최종 관세율과 적용 범위는 달라질 가능성

美 “한국 등 60國, 강제 노동 관련 조치 불이행… 10% 추가 관세 제안”

https://n.news.naver.com/article/023/0003979929?sid=104

[속보] 미 “한국, 강제노동 상품 수입 차단 미흡”…12.5% 추가관세 추진

https://www.hani.co.kr/arti/international/america/1261681.html

니케이 신고가

日 증시, 美 반도체 강세에 상승…닛케이 장중 최고가

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4418108

현대차그룹, 아틀라스 글로벌 영업 본격화…하반기 미국 세일즈 로드쇼

https://naver.me/GIIflvtx

- 대만 역시 중립에서 OW으로 상향

- 달러기준 한국의 목표지수 기대수익률은 타 국가대비 월등한 +40% 수준

글로벌 메모리 반도체 시장 업데이트 (JPM)

1. 엔비디아 Computex 발표에 따른 메모리 수요 영향

• Vera CPU 채택으로 인해 PCIe 6 및 LPDDR5X 메모리 수요가 새로운 성장 동력으로 작용할 전망임

• Vera Rubin 랙이 2026년 하반기 본격 양산됨에 따라 HBM4 비트 크로스오버와 동기화될 예정이나, 초기 Rubin 출하는 HBM4 공급 부족으로 다소 제한될 수 있음

• AI PC용 신제품(NIX)이 128GB LPDDR5X를 탑재하면서 기존 PC 평균 탑재량(12~16GB) 대비 메모리 채용량이 대폭 상향됨

• 온디바이스 AI 및 AI 에이전트의 급성장으로 2026년부터 2030년까지 토큰 소비량이 40배 성장할 것으로 예측되며, 이는 장기적인 모바일/PC 메모리 수요의 추가 상승 요인

2. SK하이닉스의 웨이퍼 생산능력 확대 계획 가시화

• 최태원 회장은 향후 5년간 DRAM WSPM을 2배로 확대하는 계획을 제시하며, 2030년까지 지속될 심각한 메모리 공급 부족에 적극 대응하고 있음

• SK하이닉스의 DRAM 생산능력은 2025년 말 53만 장에서 2028년 말 74.5만 장, 2029년 말 86.5만 장을 거쳐 2030년 말 용인 클러스터 1기 완공 시 100만 장 이상으로 확대될 전망

• 다만, 대규모 증설을 위해서는 2028~2030년 기간 동안 50대 이상의 EUV 장비 적기 확보 및 EPC 인프라 구축 제약 등의 변수를 해결해야 함 

3. 삼성전자 및 SK하이닉스의 차세대 HBM 열 관리 기술 로드맵

• 차세대 HBM의 성능 요구사항이 높아짐에 따라 양사 모두 핵심 과제인 열 제어 신기술을 공개

• 삼성전자는 다이 간 표면의 열 분산을 극대화하기 위해 실리콘 소재의 HPB(Heat Path Block)를 설계했으며, HBM5 베이스 다이에 2nm GAA 공정을 적용하고 최대 16Gbps의 핀 속도(대역폭 4TB/s)를 구현할 계획

• SK하이닉스는 열 집중이 가장 심한 다이 간 물리층 영역에 냉각 요소를 직접 배치하는 iHBM(통합 냉각 요소) 기술을 통해 열 방출을 30% 개선했으며, HBM5부터 본격 도입할 예정

4. 키옥시아 인베스터 데이 주요 성과 및 낸드 시장 전망

• 키옥시아는 2028년 장기 낸드 총 시장규모 추정치를 1,807EB로 상향 조정(향후 3년간 연평균 22% 성장)했으며, 최소 2027년까지 공급 부족이 지속될 것으로 전망

• eSSD 시장 규모는 2025년 295EB에서 2028년 900EB 이상으로 성장할 것으로 예상되며, 특히 AI 추론용 부문이 연평균 86% 성장하며 전체 eSSD 성장을 견인할 전망

• BiCS/CBA 기술 기반의 차별화된 eSSD 전략을 전개하는 동시에 Capex를 규율 있게 통제하고 있으며, 주요 고객사들과의 LTA 비중을 전체 비즈니스의 절반 수준까지 순조롭게 확대 중

CLSA, 삼성전기 TP 320만원으로 상향(High Conviction Outperform)

CLSA는 이번 보고서에서 삼성전기가 단순한 전자부품 업체가 아니라 AI 인프라 확장의 핵심 수혜주로 재평가받기 시작했다고 주장한다.

특히 ABF 기판과 MLCC, 그리고 새롭게 부각되는 실리콘 캐패시터 사업이 동시에 성장 국면에 진입하면서 AI 시대의 핵심 부품 공급업체로 자리 잡고 있다는 판단이다. 우선 ABF 기판 사업은 2조 원이 넘는 대규모 증설이 예상되고 있으며, 공급 부족이 지속되는 가운데 가격 인상도 2026년까지 이어질 것으로 전망된다.

여기에 최근 확보한 실리콘 캐패시터 수주가 ✍️인텔의 차세대 AI 패키징 기술인 EMIB-T와 연관된 것으로 추정되는데, 이는 삼성전기가 AI 칩의 전력 공급 구조에서 핵심 역할을 담당하게 될 수 있음을 의미한다. MLCC 역시 AI 서버와 산업용, 자동차 수요 증가에 힘입어 수익성이 빠르게 개선될 것으로 예상된다.

CLSA는 이러한 변화가 삼성전기를 과거 SK하이닉스가 HBM을 통해 AI 수혜주로 재평가받았던 과정과 유사한 위치에 올려놓고 있다고 본다. 실제로 과거 높은 상관관계를 보였던 두 종목은 AI 사이클 이후 차별화됐지만, 최근 삼성전기의 AI 노출도가 확대되면서 다시 유사한 흐름을 보이기 시작했다고 분석한다. t.me/ym_research

이에 따라 CLSA는 2027~2028년 실적 전망을 상향 조정하고 목표주가를 기존 220만 원에서 320만 원으로 크게 높였다.

미국, ‘강제노동 대응’ 명분으로 신규 관세 추진

미국이 강제노동 수입품 대응을 명분으로 60개 교역국의 수입품에 10~12.5% 추가 관세를 부과하는 방안을 추진합니다. 대법원에서 기존 관세에 제동이 걸리자, 상대적으로 법적 안정성이 높은 무역법 301조를 활용해 관세 장벽을 다시 세우려는 모습입니다.

관세율은 국가·경제권별로 차등 적용됩니다. 캐나다·멕시코·EU·대만·영국 등은 10%, 한국·중국·일본·인도·브라질·스위스 등은 12.5%가 적용될 예정입니다. 미국은 강제노동 수입 금지 제도를 충분히 도입·집행하지 않은 교역 상대에 더 높은 세율을 매기겠다는 입장입니다.

다만 관세는 즉시 시행되지 않습니다. 7월 6일까지 의견 제출, 7월 7일부터 공청회를 거쳐 최종 확정되며, 이 과정에서 대상 국가나 품목, 관세율이 조정될 수 있습니다. 식품, 금속, 일부 연료·화학제품 등은 예외로 제시됐습니다.

이번 조치는 중국만 겨냥한 것은 아니지만, 미·중 무역 휴전 분위기에는 부담이 될 수 있습니다. 시장 반응은 제한적이었으나, 301조를 활용한 추가 관세·비관세 조치가 이어질 경우 글로벌 교역 불확실성은 다시 커질 수 있습니다.

-출처: Bloomberg

» 글로벌 증시 시가총액이 150조달러를 상향 돌파

원화 가치 하락의 원인과 코스피와의 디커플링 분석 (JPM)

1. KOSPI-원화 간의 전통적 동조화 관계 와해

• 원화는 역사적으로 테크 사이클 상승기(예: AI 투자 확대에 따른 메모리 반도체 수요 급증)에 코스피 지수와 높은 양의 상관관계를 보여왔음

• 그러나 지난 1년간 코스피가 3배 급등하고 메모리 반도체 기업들이 수배 이상 상승하는 동안, 원화 가치는 미 달러화 대비 오히려 13% 약세를 기록하며 전통적인 상관관계가 완전히 깨짐

• 이는 세계국채지수(WGBI) 편입에 따른 500억~700억 달러의 패시브 자금 유입 기대감에도 불구하고 발생하여 외환 투자자들에게 의문을 자아냄

2. 외국인 투자자의 FX Hedging에 따른 현물 환율 영향 상쇄

• 2022년 이후 한·미 간 금리차가 미국 우위로 역전되면서, 한국 주식에 투자하는 외국인들이 신규 투자 자금에 대해 적극적인 통화 헤지를 수행하기 시작

• 원화 대비 2% 수준의 Carry 수익 덕분에 외국인 투자자들은 위험을 줄이면서 미 달러화 기준으로 한국 기업의 이익에 노출될 수 있는 보상을 받게 됨

• 이러한 대규모 통화 헤지 행태는 주식 자금 유입이 원화 가치 상승으로 이어지는 경로를 차단했으며, 최근에는 기존에 보유한 주식 잔고 전체에 대한 헤지로까지 확대되어 지속적인 달러 매수(원화 매도) 압력을 유발하고 있음

3. 주가 급등에 따른 외국인 투자자의 이익 실현

• 코스피의 역사적인 랠리와 메모리 반도체 주식의 5~12배 폭등으로 인해 외국인 투자자들이 막대한 평가이익을 거두었으며, 이에 따라 올해 들어서만 약 570억 달러 규모의 주식을 순매도하며 차익 실현에 나섬

• 국내 주식 시장 내 외국인 지분율이 랠리 초기 33%에서 현재 10년 만의 최고치에 근접한 40%까지 상승함에 따라, 펀드들의 국가별·종목별 포트폴리오 집중 위험 한도에 걸려 기계적인 매도가 발생하고 있음

• 이처럼 자금의 흐름 자체가 유출로 돌아선 것이 최근 코스피 지수의 흐름과 원화 환율 간의 괴리를 설명하는 핵심 요인임

4. 경상수지 흑자의 취약한 환율 유입 및 투자 대안 부재

• 반도체 등 전자제품 수출 호조에 힘입어 한국의 월간 경상수지는 지난 3월 370억 달러를 기록하는 등 1분기에만 240억 달러의 대규모 흑자를 기록

• 하지만 이러한 경상수지 유입액은 외국인의 포트폴리오 자금 유출(월평균 140억 달러)과 내국인의 해외 직접투자(FDI, 30억 달러) 및 해외 주식 투자(90억 달러) 등으로 인해 고스란히 해외로 재유출되고 있음

• 국내 시장 내 소수 테크 기업 외에는 매력적인 투자 대안이 부족하여 금융화된 한국 경제가 흑자를 내부적으로 소화하지 못하고 밖으로 내보내는 구조이기 때문에, 미 달러화의 전반적인 약세가 선행되지 않는 한 AI 호황만으로는 원화 강세를 기대하기 어려움

환율은 안쉬네

휴머노이드 로봇, 월가 차세대 ‘황금알’ 부상…2035년 2000억 달러 호황 예고

https://www.g-enews.com/article/Securities/2026/06/202606031504422449e250e8e188_1#_PA

일본 산업용 로봇 시장 규모 🇯🇵
-화낙은 전 세계 산업용 로봇 및 공작기계 분야의 선두 주자다. 1958년 후지쯔 공작 기계 부문 사내 벤처로 출발해 1972년 스핀오프 후 약 50년 만에 공장 자동화(FA)와 로봇, 공작기계 등 주요 부문에서 모두 시장 점유율 1위(2025년)를 차지했다.

#화낙

현대차의 휴머노이드 로봇 '아틀라스'는 현대모비스가 액추에이터와 그리퍼, 헤드 모듈 등 주요 부품을 '독점'하고 있다.

#현대모비스 🇰🇷

중국 휴머노이드 시장 규모