Lynx Equity, 엔비디아 ( NVIDIA ) $NVDA 컴퓨텍스 기조연설을 긍정적인 주가 촉매제로 평가

-NVIDIA의 컴퓨텍스(Computex) 기조연설을 앞두고 전술적으로 긍정적인 입장을 취함.

-젠슨 황 CEO가 AI 성장에 대한 주요 업데이트를 제공할 것으로 기대함.

- 핵심 주목 분야는 에이전틱 AI(Agentic AI), CPU, 네트워킹, 그리고 루빈(Rubin) 플랫폼의 생산 확대임.

- 1조 달러 규모의 AI 기회에 대한 구체적인 내용이 나올 것으로 기대함.

- 이번 기조연설이 ASIC 경쟁 및 밸류에이션에 대한 우려를 해소하는 데 도움이 될 수 있음.

- Lynx는 NVDA 주가가 단기적으로 250달러에 근접할 가능성이 있다고 봄.

지수만 보면 속는다 '양극화의 민낯'
-코스피가 신고가 행진을 이어가고 있지만, 코스피 종목의 80%는 오히려 하락하고 있다.

텍사스주 테슬라 로보택시 규모는 웨이모의 10분의 1에도 못 미치는 것으로 나타났다.
-웨이모 577대
-테슬라 42대

L 아직 기회가 많다는 뜻.
-규모가 커지고 모두가 이용하면 성장은 정체된다. 주가는 이것을 선반영한다.
[반도체도 마찬가지]

AI 데이터센터 수혜주가 비(非)AI 종목 대비 압도적인 수익률을 기록하고 있습니다


https://privatebank.jpmorgan.com/apac/en/insights/markets-and-investing/tmt/if-the-shock-doesnt-stick-mapping-out-de-escalation

#AI #데이터센터

Susquehanna, 마이크론(Micron, $MU) 목표주가를 600달러에서 1,750달러로 상향

Susquehanna, 샌디스크(SanDisk, $SNDK) 목표 주가를 2,000달러에서 3,250달러로 상향


서스퀘하나의 시장 점검 결과, 2분기 D램(DRAM) 평균판매단가(ASP)가 전 분기 대비 50%~60% 상승할 것으로 보이며, 이는 당초 시장 기대치였던 50% 상승을 웃도는 수준이라고 분석했습니다.

또한 낸드(NAND) ASP 역시 전 분기 대비 75%~100% 상승하며 기존 추세를 유지하고 있다고 보고했습니다.
호세이니 애널리스트는 이러한 혼합 평균판매단가(blended ASP)의 지속적인 강세와 마진 구조의 지속 가능성에 대한 확신이 커짐에 따라, 자신이 담당하는 메모리 반도체 제조사들에 대한 실적 전망치를 상향 조정한다고 밝혔습니다.

에너지 가격이 진정되면서 투자자들은 글로벌 경제에 스태그플레이션 충격이 발생할 것이라는 전망을 낮추기 시작

닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재는 금리를 인상해야 한다고 결론 내리기에는 아직 이르다고 언급 (미국 국채 랠리)

Jefferies chief economist
만약 합의가 이뤄진다면 위험자산은 한 단계 더 상승하고 금리는 더 하락할 것
현재 포지셔닝을 고려하면 주식시장보다 금리시장의 반응이 더 클 것

미국 10년물 국채 선물

05/29 미 증시, 미-이란 MOU 체결 기대와 개별 기업 실적 발표와 옵션 수급에 상승
미 증시는 이란과의 MOU 체결 기대가 유입되며 상승. 특히 트럼프의 발표와 이란 언론의 보도 내용에 차이가 있지만 시장은 MOU 체결을 앞두고 있음을 시사하고 있다고 판단하며 상승을 이어감. 더 나아가 델(+32.76%), 넷앱(+22.39%), 옥타(+30.14%)등이 실적 발표 후 폭등하며 지수 상승을 견인. 다만, 소매 유통업종을 비롯해 대형 기술주 일부가 부진을 보이는 등 업종 차별화도 진행돼 시장의 상승은 제한. 더불어 옵션 거래로 인한 개별 종목의 극단적인 상승과 매물 등이 이어지고 있다는 점도 시장 전반에 대한 변화보다는 종목, 업종 차별화 장세를 견인. 장 마감 직전에는 위클리 옵션과 리밸런싱의 영향으로 개별 종목 등락이 확대(다우 +0.72%, 나스닥 +0.20%, S&P500 +0.22%, 러셀2000 -0.59%, 필라델피아 반도체지수 +0.00%)

* 변화요인: 미-이란 MOU 기대, 옵션시장의 특징
트럼프 미 대통령은 이란의 핵무기 보유 불가 인정, 호르무즈 해협의 즉시 개방 및 통행료 부과 금지, 기뢰와 핵물질 폐기 등을 조건으로 이란과의 MOU 검토를 위한 상황실 회의를 진행한다는 소식이 전해짐. 이란 언론 역시 서방 보도의 불정확성을 지적하면서도 최근 합의 내용에 변경이 있었음을 언급해 미-이란 간 양해각서(MOU) 협상이 실제로 진행 중임을 시사. 그러나 이란의 파르스 뉴스통신은 트럼프 대통령이 승리를 연출하기 위해 진실과 거짓을 섞어 주장하고 있다며 협상문 초안은 이란 내에서 최종 비준 단계에 있으나 최종 결정은 내려지지 않았다고 보도

특히 파르스 뉴스통신은 트럼프 대통령의 주장이 왜곡되었거나 주요 조항을 빠뜨렸다고 반박. 호르무즈 해협 개방 시 통행료가 없다는 주장은 합의문에 존재하지 않으며 이란이 미리 정한 방식에 따를 것이고, 핵물질 폐기 주장 또한 양해각서에 없는 근거 없는 내용이라고 선을 그었음. 도리어 미국이 언급하지 않은 핵심 조항으로 동결된 이란 자산 120억 달러의 즉시 지급 조건과 헤즈볼라의 입장에 부합하는 레바논에서의 완전한 휴전 수립이 포함되어 있으며, 120억 달러 지급이 이뤄지기 전까지 이란은 추가 협상에 나서지 않을 것이라는 점과 약속 위반 시 즉각적인 대응 조치가 취해질 것이라는 이란 당국의 입장을 전함. 그럼에도 미-이란 MOU 논의와 체결 기대는 지속. 이에 달러 약세, 유가 하락, 금리 하락, 그리고 주식시장의 상승이 진행.

한편, 최근 미국 옵션 시장은 제로데이(0DTE) 옵션 비중이 약 50%에 달하고 매일 만기가 돌아오는 구조로 전환되면서, 단순한 위험 헤지 수단을 넘어 현물 가격 형성 자체를 좌우하는 핵심 수급으로 자리 잡음. 특정 기업의 실적 발표를 앞두고 외가격(OTM) 콜옵션 매수세가 일시에 몰리면, 만기 직전 등가격(ATM) 부근에서 감마 민감도가 증가해 강력한 델타 헷지 압박을 받게 됨. 이로 인해 단기 콜옵션 매수와 숏감마 포지션이 결합되면서 1) 콜옵션 매수, 2)기계적 현물 추격 매수, 3)주가 추가 상승, 4)재헤징으로 이어지는 순환이 이어져 개별 종목이 하루 만에 20~30%씩 폭등하는 현상이 자주 발생하고 있음.

이러한 구조적 변화는 시장의 성격을 기업의 본질적 펀더멘털 중심에서 옵션 중심으로 이동시키며, 지수 자체는 상대적으로 안정적인 반면 개별 종목은 극단적으로 요동치는 현상을 심화. 이제 시장은 기업의 실적 수치 자체보다 미결제약정(OI)의 분포, 감마 익스포저(GEX), 맥스페인(Max Pain) 레벨과 같은 헷지 포지션에 의해 단기 방향성이 결정되는 경향이 뚜렷. 향후 개별 종목의 일일 옵션 체계가 더욱 확산됨에 따라, 유동성이 상대적으로 얇은 중소형 성장주와 기술주를 중심으로 실적 지표보다 옵션 시장이 주가의 단기 향방을 좌우할 것으로 판단.

이러한 옵션 시장 중심의 수급이 모든것을 결정하고 있다는 점은 결국 시장의 체력을 약화시킨다는 듯. 이는 작은 악재에도 크게 반응을 보일 여지가 높아 지수의 변동성 확대 요인으로 작용. 이러한 현상은 미국 시장만의 문제가 아닌 한국을 비롯한 글로벌 각국의 시장 변동성도 확대되고 있어 지속적으로 주목할 필요가 있음. 특히 이들의 최근 행보를 보면 국채 금리에 높은 반응을 보이고 있어 하반기등 향후 금리의 변화를 주시해야 할 듯

S&P500 map

AI 하드웨어, 소프트웨어 강세

델(DELL) +32.76%, 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI) +11.60%, 마이크론(MU) +5.14%

아틀라시안(TEAM) +15.35%, 서비스나우(NOW) +14.38%, 오라클(ORCL) +10.84%


그 외 섹터 대체로 약세

美증시 3대지수, 종전협상 승인 앞두고 최고치…다우 0.7%↑(종합) | 연합뉴스

도널드 트럼프 미국 대통령이 미국과 이란 간 종전을 위한 양해각서(MOU)와 관련한 최종 결정을 앞둔 가운데 29일(현지시간) 뉴욕증시 3대 지수가 모두 사상 최고치 경신 행진을 이어갔다.

트럼프 대통령은 이날 소셜미디어 트루스소셜 글에서 이란과의 종전 협상 양해각서(MOU)와 관련해 "최종 결정을 내리기 위해 (백악관) 상황실에서 지금 회의를 할 것"이라고 밝혔다.

양해각서 최종 승인이 호르무즈 해협 개방으로 이어질 것이란 기대감에 브렌트 선물이 이날 1.8% 하락하는 등 국제 유가도 떨어졌다.

미국 컴퓨터 제조사 델 테크놀로지스는 인공지능(AI) 데이터센터용 서버 수요 급증에 힘입어 전날 깜짝 실적을 발표하면서 이날 주가가 32.76% 폭등, 기술주 강세를 주도했다.

델의 실적 전망 상향이 AI 부문 낙관론을 되살리면서 경쟁사인 휴렛팩커드도 이날 12.64% 급등했고, 슈퍼마이크로컴퓨터(11.60%), 오라클(10.84%) 등 AI 데이터센터 관련 종목들도 크게 올랐다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260530006251072

나스닥은 7거래일 연속 상승세가 이어지면서 마무리가 되었습니다.

Goldman Sachs Traders: 소외된 업종들에서 숏 스퀴즈 가능성

- 현재 시장 환경은 하나의 변곡점. 다음 상승은 빅테크 위주보다 외면 받았던 영역에서 발생하는 숏스퀴즈에 의해 촉발될 가능성 (혹은 모멘텀 광품에 대한 리스크에 의한 효과로). 헬스케어/유틸리티 숏 비중은 30년 내/역대 최고 수준이며 이러한 업종들에서 우측 리스크 계속 커지고 있음.

- 시장 상승세가 광범위하게 확산될 것이라는 조짐: 1) 현재 시장은 광범위한 패닉에는 덜 취약하지만, leadership disruption이 상대적으로 취약. 2) 헤지펀드들은 지난주 경기소비재 업종을 두달 넘는 기간 가장 빠른 속도로 순매수(동시 필수소비재 5년만에 순익스포져 가장 빠르게 축소)했으며, 이는 9주 동안 해당업종을 순매도했던 흐름을 뒤집은 것 (필자는 만약 유가 하락/장기 금리 하락 시 가장 민감하게 반응할 기업들의 상승 가능성을 헤지펀드들이 반영하고 있는 단계라고 판단)

- 현재 GS 데이터는 S&P 500 기업들 숏 비중은 시가총액 대비 3%로 '11년 말 이후 가장 높은 수준. 또한 S3 Pantners 데이터 기준 美/캐나다 증시 약세 포지션 규모는 2.1조 달러로 2010년 이후 최고치.

* 위 데이터 모두 중앙값 기준

#INDEX

🔹🇺🇸 골드만삭스는 월가에 극심한 과열 현상이 나타나고 있다고 경고했습니다.

오늘 거래 세션은 S&P 500 콜옵션 거래량이 사상 최고치를 기록하며 마감될 것으로 예상되며, 전체 거래량의 거의 70%가 콜옵션에서 나왔습니다.

또한, 오늘 MSCI 리밸런싱은 약 3,030억 달러의 자금 유입이 예상되어 사상 최대 규모로 진행될 전망입니다.

인공지능(AI), 견조한 기업 실적, 공매도가 시장을 주도하는 가운데, 기록적인 규모의 패시브 자금 유입과 투기적 수요가 맞물리면서 유동성이 전례 없는 수준으로 치솟고 있습니다.

Nomura Trader Note: 투자자들은 극단적으로 내몰리고 있다

- 급등에 대비한 수요는 계속해서 새로운 고점을 기록하고 있는 반면, 급락에 대비한 보호는 회피: 이는 풋옵션 수요가 사실상 완전히 사라졌기 때문이며, 투자자들은 성과를 따라잡기 위해 상승 방향 배팅 옵션을 매수하도록 내몰리고 있음.

- 시장이 두려워하는 유일한 꼬리위험은 AI 트레이드에서 나타날 수 있는 우측 꼬리 급등. 이는 강제되고 있는 뒤쳐질 위험을 시사하며 IPO 시기 이러한 극단적 롱포지션 변화여부는 지켜볼 필요.

#INDEX

JP Morgan: Semiconductors (TMC Conference Summary)

- AI 워크로드 변화: 업계는 '25년 하반기에는 추론이 학습을 넘어서는 변곡점이 형성될 가능성이 높다고 보고 있음.

- 현재 컴퓨팅 구조 변화(CPU): 학습에서는 CPU:GPU 비율이 1:8 수준이었지만, 추론에서는 1:1 방향으로 이동하고 있으며 일부 agentic AI 워크로드에서는 CPU 비중이 4:1까지 높아질 수 있다는 설명. 일부 frontier model 스타트업들은 agentic 환경에서 CPU가 GPU보다 “오히려 더 유용하다”고 평가. 또한 추론용 스토리지 확대가 NAND 업그레이드와 Power Solutions 수요를 동시에 견인하고 있으며, context window가 매년 30배씩 증가하고 있다는 언급.

- Physical AI는 차세대 핵심 성장 분야로 부상: 로보틱스 파이프라인은 단기간 내 크게 확대되었으며, 이미 일부 설계 수주가 실제 실리콘 출하로 이어지고 있다는 점도 언급. 초기 콘텐츠 매출은 아직 크지 않음.

- 공급 부족 전망은 기존 “'26년 말”에서 “'27년 말”까지로 연장. 이와 함께 구조적인 장기 고객 계약이 확대되고 있다는 점도 중요하게 언급. 일부 기업들은 이미 수년 만기의 DRAM 및 NAND 전략 고객 계약을 체결했으며, 상당 규모의 lifetime contracted value를 확보했다고 설명. 또한 '27 공급 물량의 상당 부분이 이미 고객 계약으로 확정되어 있고, floor/ceiling 가격 구조와 이탈 보상 구조까지 포함 언급.

- WFE 사이클은 장기화 가능성: 단순히 '27년 수요를 앞당 결과가 아니라 기존 설비 재활에 의해 발생. 업계는 '27년 이후 대규모 WFE 시장 확대를 대비해 신규 생산 거점과 시설 투자를 진행 중이며, 이는 단순히 2026년 수요 대응 목적이 아니라 '27년 이후 구조적 성장에 대비한 투자라는 점이 강조. '26년 추가 WFE의 약 80%는 advanced foundry logic, DRAM, advanced packaging 분야에 집중될 것으로 전망되었으며, 최첨단 공정에서 custom silicon 확산이 공정 제어 수요 증가로 이어지고 있다는 점도 중요하게 언급. 또한 업계는 '27년 이후 1,650억~1,800억 달러 규모의 WFE 시장 환경을 준비 중이라는 점도 언급. PCIe Gen 6 역시 이미 전체 매출의 1/3 이상을 차지하고 있다는 언급.

- 산업재, 자동차 및 방산: 재고 재축적이 이제 “막 시작된 단계”라는 평가. 일부 유통 재고는 약 26일 수준에 불과. 또한 12~18개월 동안 주문하지 않았던 고객들이 다시 돌아오고 있다는 설명. 중요한 점은 이러한 강한 수요 환경에도 불구하고 업계 전반의 가격 인상은 아직 광범위하게 나타나지 않고 있다는 점. 일부 유통 채널에서는 제한적인 가격 인상이 시작되었지만, 이는 광범위한 수준은 아님. 오히려 기업들은 단기 ASP 상승보다 설계 점유율 확보와 고객 관계 회복을 더 중요하게 보고 있다는 점이 반복적으로 강조.

#REPORT

TrendForce) 글로벌 메모리 시장 전망치를 대폭 상향 조정

AI 개발의 중심이 대규모 모델 학습에서 추론 중심의 ‘에이전틱 AI(Agentic AI)’로 전환됨에 따라 메모리 수요가 구조적으로 급증

1. 글로벌 메모리 시장 전망

에이전틱 AI 도입이 본격화되면서 메모리 부족 현상이 단기간에 해소되기 어려울 것으로 보입니다. 시장 규모 전망은 다음과 같습니다.

2026년 시장: 기존 5,516억 달러에서 8,893억 달러로 상향 조정되었습니다.

2027년 시장: 기존 8,427억 달러에서 1조 2,800억 달러 이상으로 상향 조정되었습니다. 이는 전년 대비 약 44% 성장한 수치입니다.


2. DRAM 시장: 추론 효율화와 서버 수요 증가

에이전틱 AI 시스템의 추론 요청은 단순한 단일 질의를 넘어, 연속적인 반복 사이클을 거치는 형태로 진화하고 있습니다. 이로 인해 메모리 수요는 다음과 같이 변화하고 있습니다.

KV 캐시 관리의 중요성: 더 커진 컨텍스트 윈도우에 따라 KV 캐시 용량이 비례하여 증가하며, 재계산 비용을 줄이기 위한 효율적인 캐시 관리가 핵심이 되었습니다. 이는 HBM 및 DRAM 수요를 직접적으로 견인합니다.

CPU 배치 비율 변화: 스케줄링, 데이터 전처리, 메모리 관리를 위해 CPU 요구 사항이 늘어나고 있습니다. 차세대 AI 서버 플랫폼에서는 기존의 CPU 대 GPU 비율(1:8)이 1:4, 또는 1:2(예: NVIDIA NVL72 랙)로 이동하고 있으며, 이는 서버 DRAM 용량과 조달 비용을 높이는 요인입니다.

공급 제약: HBM 생산을 위한 웨이퍼 소모량이 늘어남에 따라 일반 DRAM 공급이 압박을 받고 있으며, 이는 공급업체의 가격 결정력을 강화하고 있습니다.

DRAM 시장 전망: 2026년 시장 규모는 전년 대비 303% 성장한 6,187억 달러, 2027년은 추가로 46% 성장한 9,033억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.


3. NAND Flash 시장: AI 인프라 투자와 데이터 수요 폭증
대형 CSP(클라우드 서비스 제공업체)들의 자본 지출이 급증(2026년 79% 성장 예상)하면서 NAND 플래시 시장도 큰 성장을 맞이하고 있습니다.

토큰 사용량의 증가: AI 에이전트 사용이 늘어남에 따라 사용자당 토큰 소비량이 최대 4배까지 증가했습니다. 여기에 AI 생성 미디어 콘텐츠의 복잡성까지 더해져 데이터 수요가 가속화되고 있습니다.

SSD의 역할 확대: 비용 문제로 대규모 도입이 어려운 HBM과 속도 및 전력 한계가 있는 HDD 사이에서, 고성능 SSD(SCM SSD, HBF, SLC/pSLC SSD 등)가 AI 추론 및 학습 워크로드의 핵심 솔루션으로 자리 잡고 있습니다.

NAND 시장 전망: 2026년 시장 규모는 전년 대비 280.7% 성장한 2,706억 달러, 2027년은 40.2% 성장한 3,794억 달러에 달할 전망입니다.

https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260529-13068.html