■국민연금 기금운용위원회 회의

1) 일시: 2026년 5월 28일(목) 16:30
(1시간 30분에서 2시간가량 소요)

2) 안건: 2027~2031년 국민연금 중기자산배분안 검토 및 국내 주식 비중 상향 조정 여부 논의


* 국민연금의 국내주식 비중은 올해 목표 비중인 14.9%를 10%포인트 이상 초과중이다.

*국민연금이 어느정도 허용범위를 상향조정할지? 적게 올린다면 시기유예등을 어느정도로 고려할지? 두가지가 포인트네요.

*현시점기준으로는 국민연금 국내주식비중이 28%는 될거같습니다.

바닥 잡기 시도

PBR 리레이팅 기대 가치 종목 Top 10

PER 리레이팅 기대 성장 종목 Top 15

국내 기업별 유리 기판 사업 진행 현황

평균으로의 회귀: 2026년 100% 랠리는 구조적 도약인가?

-2026년 등락률은 KOSPI 역대 연간 기준 최대치

-단순한 시장 조정이나 완만한 상승이 아닌, 구조적인 대변화(Structural Shift)나 시장의 광기(Irrational Exuberance)를 동반한 대형 이벤트가 있었음을 시사.

-현재 KOSPI는 AI 붐과 반도체 산업의 강력한 실적 개선에 힘입어 18개월 미만의 짧은 기간 동안 지수가 3배가량 상승하는 이례적인 랠리를 지속.

-과도한 종목 집중도와 외국인 수급의 변동성, 그리고 금융 긴축의 시점이 다가옴에 따라 역사적 패턴처럼 조정 국면에 진입할 수 있다는 우려가 공존.

-현재의 +100% 수익률은 이익 성장(E) + 멀티플 팽창(P/E)의 결합. 후자의 비중이 압도적이라는 분석이 타당.

-멀티플 팽창은 시장의 기대감(Sentiment)과 유동성에 의존.

-조정이 온다면 버블 붕괴가 아니라 멀티플 정상화 수준의 조정일 가능성이 높음.

-구조적 도약이 맞다면 지수 베타를 줄이고, 리레이팅 알파를 취하는 전략이 맞음.

-평균으로의 회귀가 맞다면 지금 가격엔 이미 도약이 반영되어 있음.

사진 출처: Bloomberg

*매수매도 추천이 아닙니다.

텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike

코스피 지수 장 중 고점~저점 400pt, ±5% 넘게 변동.

이거.. 뭐예요?

뜬금없지만 쿠바 공격 준비는 증시에 호재로 보입니다. 이란 전쟁 초기에 트럼프가 장성들의 조언을 받아들여 절대로 전선을 두개로 만들지는 않겠다고 공언한 적이 있었거든요.

쿠바를 친다는 건 이란은 마무리하겠다는 것으로 보이네요.

https://biz.chosun.com/international/international_general/2026/05/28/2SUTEW32XVGN5G674E5GHYMXDQ/

[단독/유료기사] LG 구광모-젠슨 황, 한국서 만나 '피지컬 AI' 동맹 맺는다
https://www.hankyung.com/article/202605284659i

근데 원래 엔비디아랑 협업 중이었음ㅋ

어디선가 비슷한걸 봤다 싶었는데 1달 전에 봤던 기억이...

4월 28일 기사
젠슨황 장녀도 '깐부 회동' LG전자와 피지컬AI 협력
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005672764?sid=103

데이터센터 분야 협력도 구체화하는 단계다. LG전자는 AI 데이터센터(AIDC)용 냉각 솔루션에 대해 엔비디아 인증을 진행 중이다. 이번 회동에서는 적용 범위와 기술 고도화 방향이 함께 논의된 것으로 전해졌다.

AI 서버 고집적화로 발열 관리 중요성이 커지는 상황에서 냉각 기술 경쟁력을 선점하기 위한 협력의 하나로 해석된다.

엔비디아와 LG전자 간 협력은 AI 모델과 인프라, 로봇을 연결하는 통합 생태계 구축에 초점이 맞춰져 있다. 엔비디아의 반도체·소프트웨어 역량과 LG전자의 하드웨어·생활 데이터 기반을 결합해 실제 환경에서 작동하는 피지컬 AI 적용 범위를 확대하겠다는 전략이다.

젠슨 황 "아직 말하지 않은 놀라운 신제품 있다…사상 최대 하반기 될 것"

황 CEO는 "오늘 주로 논의한 것은 생산능력 확대였다. (신제품) '그레이스 블랙웰'과 (차세대 AI 가속기) 베라 루빈을 포함해 올해 하반기는 매우 바쁠 수 있기 때문"이라고 말했다. 그러면서 "우리는 놀라운 신제품이 하나 있는데 아직 누구에게도 말하지 않았다"며 "이후 다시 발표할 예정"이라고 예고했다.

아울러 그는 "올해 하반기는 엔비디아와 대만에 사상 최대 규모의 반년이 될 것"이라고 강조했다.
https://naver.me/GvWWdhFV

JPM의 EM 주식 전략

- 그동안 IT를 중립으로 유지해왔는데 OW으로 상향. 매크로 역풍에도 강력한 이익 성장세 입증, 이익 가시성 확보

- 대만 역시 중립이었는데 OW으로 상향. AI 공급망 내 독점적 지위, Capex 확대의 최대 수혜

- 한국은 계속 OW였고..

- 매크로 및 인플레이션 압박을 받는 필수소비재와 헬스케어는 UW 의견 유지

ETF 순자산 500조 돌파…한달 새 100조 늘었다
https://www.hankyung.com/article/2026052850111

[속보] 국민연금, 올해 국내주식 목표 비중 14.9%→20.8%로 확대 | 연합뉴스
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260528167800530

국민연금, 올해 국내주식 목표 비중 14.9%→20.8%로 확대
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260528167800530

👉 전략적 자산배분(SAA)이 얼마정도려나요..

SAA가 이전과 같이 5%면 총 25.8%라서 남은 부분은 매도해야 하긴 함

👉 전략적 자산배분(SAA)가 확대인데 비공개라 사실상 시장 상황 고려해서 당장은 안판다는 이야기

국민연금발 매도 악재는 일단은 해소되는데, SAA가 무한정 확대는 아닐거라서 어찌되든 코스피 10000 이렇게 가면 결국 팔긴 해야함.

+ 국민연금이 여기서 더 열심히 사주지도 않음

■ 국민연금 2026년 자산군별 목표비중 조정

-국내주식 20.8% (기존 14.9%)
-해외주식 34.7% (기존 37.2%)
-국내채권 23.1% (기존 24.9%)
-해외채권 7.4% (기존 8.0%)
-대체투자 14.0% (기존15.0%)


*전략적배분 허용범위를 활용해 최대 ±5%포인트까지 기계적 매매 없이 운용할 수 있기에 국내주식을 최대 25.8%까지 보유 가능하다
(전략적자산배분(SAA)허용범위를 한시적으로 확대하기로 했다.
SAA 허용 범위는 공개하지 않기로 했다. )

*당장 국민연금발 ‘매도 폭탄’ 우려는 완화된셈
4분기에 걱정하면 될듯하네여.

*현재 기준 국민연금의 국내주식 비중은 28~29%대 수준이다.