└ 하반기 대응을 위한 연간전망 리뷰 ✏️

올해 "상고+하최고"를 봤던 기존 연간전망 뷰는 아직 바뀐 건 없습니다.

허나, 중간중간 소통 드려온 것처럼 "하반기 최고"로 가기위한 환경에 찬물을 끼얹을 수 있는 요소들, 그리고 이것들이 펀더먼털에 악영향을 미치기까지 시간이 그리 오래 남아있지 않다는 점을 짚어봤습니다.

본격적으로 불을 뿜는 주시시장이 될 것인지에 대한 기로에 놓여있는 현재, 하반기 업사이드와 다운사이드를 요소별로 살펴 보시겠습니다.

세미나를 통해 찾아뵙겠습니다! 🫡🫡

축구선수 아틀라스 ㅋ

youtube.com/watch?si=dX_rhjhAZnX1QuwO&v=-hOU86tdsCY&feature=youtu.be

현대차 200조+@ 간다🔥

School of Football | Training 1. The Basics
https://youtu.be/-hOU86tdsCY?si=-l2eeCQuUhPfAKnz

트럼프, 이란이나 제3국서 이란 농축우라늄 폐기 수용
-이란과 협력 및 조율 하에 현지 또는 기타 적절한 장소에서 폐기될 것.
-이 과정에는 원자력에너지위원회 또는 그에 준하는 기관이 참관할 것.

미래에셋증권 "삼성전자, 엔지니어들의 안정적 복귀가 유일한 과제, 목표가 48만 원"
https://www.g-enews.com/article/Securities/2026/05/20260521081451399344093b5d4e_1#_PA

신한투자증권 "SK하이닉스, 추가 리레이팅 진입.. 목표가 380만 원으로 2배 상향"
https://www.g-enews.com/article/Securities/2026/05/20260521082850664844093b5d4e_1#_PA

신한투자증권 "SK하이닉스, 추가 리레이팅 진입.. 목표가 380만 원으로 2배 상향"
https://www.g-enews.com/article/Securities/2026/05/20260521082850664844093b5d4e_1#_PA

[단독] 젠슨 황, 내달 대만서 최태원·전영현 만난다
https://biz.heraldcorp.com/article/10756337?ref=naver

✅ [조선] 조선기술이 데이터 센터 산업에 적용될 수 있는 이유

📍 조선기술의 데이터센터 적용 가능성 확대

HD현대그룹은 미국 에너지 인프라 기업과 힘센엔진 기반 발전설비 공급계약 체결

해당 엔진은 데이터센터 전력 인프라에 활용될 예정

선박 엔진은 해양 환경에서 장기간 가동 가능한 내구성을 보유해 데이터센터 전력 공급 설비로 활용 가능

데이터센터 인근에 발전설비를 함께 구축할 경우 송배전 과정에서 발생하는 전력 손실을 줄일 수 있다는 점도 강점

부유식 데이터센터는 해수를 냉각수로 활용하고 부지 확보 비용을 줄일 수 있다는 점에서 관심 확대

📍 핵심은 경제성보다 공급 속도

미국 신규 발전원의 계통 연결에는 평균 4~5년 소요

데이터센터의 전력망 연결은 경우에 따라 5~8년까지 소요

반면 조선업은 상선 수주잔고가 높지만 해양구조물 분야 수주잔고는 상대적으로 많지 않아 빠른 납기 제공 가능성 존재

데이터센터는 전력 확보, 설계, 건설 전반에서 병목 현상이 심화되는 상황

주요 AI 기업들의 데이터센터 투자는 지난 5년간 연평균 27% 성장했고 향후 3년간 추가 17% 성장 전망

📍 조선업 주요 지표

신조선가 지수는 185로 전주와 동일했지만 소수점 기준 8주 연속 상승

Clarksea 지수는 37,758달러로 전주 대비 3.0% 하락

유조선 운임 정상화 흐름이 이어지며 단기 해운 지표는 일부 둔화

다만 LNG선 발주는 견조하게 유지되고 있으며 올해 누적 글로벌 LNG선 수주는 이미 전년 연간 수주량 초과

HD현대삼호는 VLAC 6척을 7억 1,700만달러에 수주

삼성중공업은 LNG선 3척을 7억 5,400만달러에 수주

📍 체크 포인트

Qatar Energy가 일부 선주사에 LNG선 용선계약 개시 시점 연기를 요구한 점은 단기 LNG선 스팟 시장 부담 요인

다만 국내 조선사 기준 선주사의 인도 지연이나 수주 취소 요청은 아직 발생하지 않은 상황

2029~2030년 인도 슬롯 확보를 위한 발주는 지속

인도 해군의 함대 확장 계획과 천궁II 추가 수출 가능성은 조선, 방산 업종의 추가 중장기 수주 모멘텀

🔍 시사점

조선업 데이터센터 진출은 기술 자체보다 전력 인프라 병목을 빠르게 해소할 수 있는 납기 경쟁력

상용화 사례가 많지 않고 경제성 검증은 필요하지만, 데이터센터 전력 수요가 빠르게 확대되면서 조선기술의 활용 범위 확대

기존 선박 수주 사이클에 데이터센터 전력 인프라와 부유식 설비 모멘텀이 더해질 경우 조선업 밸류에이션 리레이팅 요인으로 작용 가능

#조선 #조선기자재 #데이터센터 #전력인프라 #AI인프라 #LNG선 #VLAC

✅ 투자자문사 와이즈리서치
https://t.me/econostudy

└ 돈은 누구보다 솔직하다. 거래가 재개됐다는 것은 전쟁이 시마이 됐다고 해석해도 될 듯하다.

이제 엔비디아 하나가 11개 섹터 중 7개 섹터보다 큽니다.
유틸+부동산+소재 섹터 합친거보다 크고요.

UBS

마이크론

- 목표주가 $535 → $1,625로 대폭 상향

- LTA 본격화로 실적 가시성, 지속성 확보. 디램의 최대 30%가 현 가격 대비 소폭 낮은 수준에서 LTA로 락인될 전망. 단기 매출 일부를 양보하는 대신 수요 가시성과 안정적 이익 프로파일 확보

- AI발 구조적 변화가 메모리 전반에 자리잡으면서 re-rating 지속 전망

- EPS 추정치 상향 (C27/28/29E)
기존 : $133 / $122 / $77에서 $155 / $167 / $117로 대폭 상향

- 2029년까지 EPS $100 이상 유지,
동 기간 누적 FCF $400B 이상 창출 예상

- 밸류에이션 방식 변경.
기존 SoTP 방식에서 2029년E EPS $117에 P/E 15배 적용

- 실적 지속성, 가시성을 반영해 broader semi 멀티플로의 이동 정당화

마이크론 4.7프로 상승 중이네

- 위 그림은 증권사들의 마이크론 목표가 현황

- UBS의 $1,625 목표가는 엄청난 아웃라이어

- 메모리에 다른 반도체 기업들과 비슷한 PER 밸류 적용 시도가 확산?

- 만약 닉스에도 29년(현재 컨센 데이터도 전무함) 기준 15배 적용하면 목표시총은 ..

미즈호) 마이크론 NDR 결과 정리; 27년 의미있는 상승여력

NDR 핵심 요약 – HBM4e와 AgenticAI가 가리키는 2027년의 의미 있는 상승 여력, NAND HBF
당사는 MU의 CFO Mark Murphy, Global Business EVP Manish Bhatia, IR 담당 CVP Satya, 그리고 IR의 Samir를 초청해 NDR을 진행했습니다. 당사는 다음과 같이 판단합니다: 1) AI에 의해 견인되는 강한 메모리 수요로 2026~27E 공급 부족이 발생, 2) HBM 가격 리셋(4Q25) 이후 2027E HBM4/4e 가격 상승은 DRAM 가치 상승/복잡성 증가에 힘입어 더욱 강해질 가능성이 있음(전년대비 70~100% 상승), 3) Agentic AI가 CPU-DRAM을 견인, 당사는 NVDA의 200억 달러 CPU 매출이 약 6% 글로벌 DRAM 공급에 해당하는 3K PB의 증분 CPU 수요를 시사할 수 있다고 추정, 4) 주요 고객용 ex-HBM 시장이 30~50% 공급 부족 상태이며, 수급 불균형은 "2026E를 한참 지나서까지" 지속, 5) 장기 계약(L-T agreements)에 대한 고객 관심 증가, 6) 대만 캐파 증설(300K sqft)이 2H27E SOP 가능성, 그리고 7) HBF 개발 진행 중. MU의 Outperform과 800달러 목표주가를 재확인하며, DRAM/NAND를 핵심 AI 인에이블러로 보유한 당사의 TOP PICK으로 유지합니다.

Key Points
1. 메모리가 AI의 백본으로 남는 가운데 수요 신뢰도가 유지되며, 수요가 2026~27E 내내 공급을 상회. 당사는 DRAM/NAND를 핵심 AI 인에이블러로 보는 장기적 순풍이 가지는 구조적 지속성을 고려할 때, 수급 불균형이 완화될 수 있는 시점에 대한 명확한 시야가 없다고 봅니다. 당사는 공급 부족이 지속되어 PC/핸드셋 시장이 2026E까지 심각한 공급 부족 상태에 머물고, 저가 OEM이 가장 큰 영향을 받을 것으로 전망합니다. 또한 1~2분기 대비 장기 메모리 공급 계약에 대한 고객 관심이 증가하고 있음을 주목합니다. Memory Capacity Add Outlook 2027~28E: Tongluo 대만 팹(300K-Sqft) 2H27E DRAM 램프, 추가 300K sqft 증설은 이후, 2027E 중반에 ID1(잠재적 1Q 앞당김 가능), 2H28E에 ID2, NY 팹은 '29~30E 이후, 그리고 싱가포르 HBM(1,000sqft) NAND(700sqft) 웨이퍼 캐파 증설은 2H27E(1H28E 램프).

2. C27E HBM 가격, HBM4e와 함께 큰 폭 상승, 일부 핵심 고객은 30~50% 공급 부족 가능(ex-HBM). 당사는 HBM 시장이 2027E에 전년대비 70~100% 가격 상승(현재 평균 대비)으로 성장할 수 있다고 봅니다. HBM 전망은 2026/2027E에 17%/36% 상승. 당사의 견해는: 1) HBM4e 가격이 전년대비 70~100% 상승할 가능성, 2) GB300과 함께 TPU/Trn3/4에서도 강한 HBM3e 수요, 3) 주요 TPU 고객이 HBM3e에서 HBM4e로 직접 전환할 가능성이 MU의 HBM 매출/마진 상승 여력을 견인, 그리고 4) 일부 핵심 고객은 여전히 30~50% 공급 부족 상태로 남아있다고 판단. 당사는 MU의 HBM4 램프가 HBM3E 대비 약 2배 빠를 가능성이 있다고 봅니다.

3. Agentic AI가 메모리/스토리지 상승 여력 견인, CPU 서버, PC/핸드셋 DRAM 부족 지속, 그리고 NAND HBF 개발 중. 당사는 Vera CPU 전용 랙이 약 256x CPU에서 384TB DRAM을 보유한다고 봅니다(약 1.5TB DRAM/CPU). 1,000개 랙에 대한 당사의 BoE 추정은 256K CPU와 384PB의 증분 DRAM을 시사합니다(전체 글로벌 DRAM의 1% 미만, 약 47K PB). NVDA의 약 200억 달러 CPU 매출(당사 추정 약 400만 총 CPU, 약 5천 달러 ASP)에 대해, 당사는 2026E에 200만 개의 증분 Vera CPU가 1.5TB/CPU에서 2026E DRAM 공급의 약 6%를 견인할 수 있다고 봅니다. 잠재적 HBF 개발은 진행 중이지만 내구성/쓰기 속도 장벽은 남아있다고 판단합니다.

Valuation
당사는 MU를 Outperform으로 평가하며 목표주가는 800달러로 F27E P/B 3.8배에 해당하며, GM은 사상 최고치, F26E HBM 전년대비 220% 이상 성장, 그리고 MU가 AI 경쟁에서 좋은 위치에 자리잡고 있는 강력한 HBM4/4E 로드맵이 점유율 확대를 견인합니다. HBM/DRAM/NAND의 강한 가격 결정력에 힘입어 매출과 EPS의 지속적인 상승 여력을 전망합니다.