Forwarded from TVM (하루)
🔲모멘텀 투자 최고 수익 기록 중
지금 시장은 “좋은 기업을 사는 장”보다 “이미 오르는 종목에 돈이 더 몰리는 장”이다. AI가 모든 자금을 빨아들이며 모멘텀 전략이 극단으로 치닫고 있고, 아직 몇 달은 더 갈 수 있지만 변동성도 함께 커질 수 있다. 특히 시장이 인플레이션·금리·성장 둔화를 무시하고 AI 승자만 추격하는 상태라면 결국 어느 순간 연준의 강한 긴축 신호나 실적 둔화가 나오면서 모멘텀 붕괴가 시작될 수 있어
헤지펀드 로터스자산운용
“모멘텀 스토리는 최종적인 정점(climax)을 보기 전까지 앞으로 몇 달 더 지속될 것이다. 다만 그 사이 변동성은 매우 클 것이다.”
지금 시장은 “좋은 기업을 사는 장”보다 “이미 오르는 종목에 돈이 더 몰리는 장”이다. AI가 모든 자금을 빨아들이며 모멘텀 전략이 극단으로 치닫고 있고, 아직 몇 달은 더 갈 수 있지만 변동성도 함께 커질 수 있다. 특히 시장이 인플레이션·금리·성장 둔화를 무시하고 AI 승자만 추격하는 상태라면 결국 어느 순간 연준의 강한 긴축 신호나 실적 둔화가 나오면서 모멘텀 붕괴가 시작될 수 있어
헤지펀드 로터스자산운용
“모멘텀 스토리는 최종적인 정점(climax)을 보기 전까지 앞으로 몇 달 더 지속될 것이다. 다만 그 사이 변동성은 매우 클 것이다.”
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» S&P500 기업들 가운데 84%가 1분기 EPS 추청치를 달성. 2021년 2분기(87%) 이후 가장 높은 비율
» IT 섹터는 97%로 가장 높은 실적 잘성 수치 기록
» IT 섹터는 97%로 가장 높은 실적 잘성 수치 기록
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
🔹금주 미국 주요 기업들의 실적 발표 일정
» 화요일 (5/26)
- 장 시작 전에는 AutoZone, Pony.ai, Paramount 등이 실적을 발표하며, 장 마감 후에는 Zscaler, Semtech, Modine, Digital Turbine 등이 발표를 진행할 예정
» 수요일 (5/27)
- 장 시작 전에는 PDD, Abercrombie & Fitch, Dick’s Sporting Goods가 실적을 발표하며, 장 마감 후에는 Salesforce, Snowflake, Marvell, Synopsys, HP, Nutanix 등 주요 기술주 중심의 발표가 집중
» 목요일 (5/28)
- 장 시작 전에는 XPeng, Best Buy, TD Bank, Dollar Tree, RBC 등이 발표하며, 장 마감 후에는 Costco, Dell Tech, UiPath, MongoDB, Okta, Autodesk, Elastic, NetApp 등 IT 및 소비/클라우드 기업들의 실적 발표가 대거 예정
» 이번 주는 수~목요일에 기술주(특히 SaaS·반도체·AI 인프라 관련 기업) 실적 발표가 집중. 이 가운데 Salesforce, Snowflake, Marvell, Dell 등이 시장 방향성에 영향을 줄 주요 이벤트로 판단
» 화요일 (5/26)
- 장 시작 전에는 AutoZone, Pony.ai, Paramount 등이 실적을 발표하며, 장 마감 후에는 Zscaler, Semtech, Modine, Digital Turbine 등이 발표를 진행할 예정
» 수요일 (5/27)
- 장 시작 전에는 PDD, Abercrombie & Fitch, Dick’s Sporting Goods가 실적을 발표하며, 장 마감 후에는 Salesforce, Snowflake, Marvell, Synopsys, HP, Nutanix 등 주요 기술주 중심의 발표가 집중
» 목요일 (5/28)
- 장 시작 전에는 XPeng, Best Buy, TD Bank, Dollar Tree, RBC 등이 발표하며, 장 마감 후에는 Costco, Dell Tech, UiPath, MongoDB, Okta, Autodesk, Elastic, NetApp 등 IT 및 소비/클라우드 기업들의 실적 발표가 대거 예정
» 이번 주는 수~목요일에 기술주(특히 SaaS·반도체·AI 인프라 관련 기업) 실적 발표가 집중. 이 가운데 Salesforce, Snowflake, Marvell, Dell 등이 시장 방향성에 영향을 줄 주요 이벤트로 판단
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
한국 반도체 주도 장세의 분산 규제 한도 초과 및 기계적 매도 압력 (GS)
1. 한국 지수 내 전자, 닉스의 비중 급등 및 규제 한도 초과
• 미국 분산 투자 규제 한도 돌파: 전자, 닉스가 MSCI Korea 지수 내에서 차지하는 합산 시가총액 비중이 급격히 상승하여, 미국 Investment Company Act of 1940 법안이 규정한 분산 투자 한도인 '25% 제한선'을 상회
• 과거 대비 확대된 영향력: 과거에도 두 종목의 합산 비중이 일시적으로 상승하여 매도 압력을 유발했던 사례가 존재했으나, 이번 집중도 상승은 그 규모와 영향력 면에서 훨씬 더 비대해진 상황
2. 한국물 펀드 AUM 성장에 따른 기계적 매도 압력의 평가
• 한국 투자 펀드 자산규모의 급성장: 강력한 글로벌 자금 유입과 지난 1년간의 자본 이득에 힘입어, 현재 글로벌 시장에서 한국 주식에 집중 투자하는 Korea-focused funds의 총 AUM은 약 2,000억 달러에 육박
• 690억 달러의 누적 매도 압력: 2025년 10월 말 이후의 기계적·누적 매도 압력 추정치는 약 690억 달러(증시 리밸런싱 관련)에 달하는 것으로 분석
• 비중 1% 추가 상승 시마다 20억 달러 출회 전망
3. 향후 외국인 자금 유입 재개 조건
• 외국인 지분율 10년래 최저치에 따른 하방 경직성: 이미 올해 들어 외국인 투자자들은 코스피 시장에서 약 620억 달러를 순매도했으며, 이 중 반도체 두 종목에서만 570억 달러의 매도. 이로 인해 한국 반도체 섹터 내 외국인 지분율은 10년 만에 최저 수준(약 50.5%)까지 떨어져 있어, 펀더멘탈 측면에서의 추가적인 대규모 매도 압력은 상당 부분 소멸된 것으로 판단
• 타 섹터 다변화 시 외국인 자금 재유입 가능: 극단적인 반도체 쏠림 현상이 완화되거나 방산, 조선, 전력 인프라 등 다른 유망 섹터들의 성과가 개선되어 지수 비중이 분산된다면, 규제 제약이 풀리면서 저평가된 반도체 섹터로 외국인 자금이 다시 강하게 유입될 수 있을것
1. 한국 지수 내 전자, 닉스의 비중 급등 및 규제 한도 초과
• 미국 분산 투자 규제 한도 돌파: 전자, 닉스가 MSCI Korea 지수 내에서 차지하는 합산 시가총액 비중이 급격히 상승하여, 미국 Investment Company Act of 1940 법안이 규정한 분산 투자 한도인 '25% 제한선'을 상회
• 과거 대비 확대된 영향력: 과거에도 두 종목의 합산 비중이 일시적으로 상승하여 매도 압력을 유발했던 사례가 존재했으나, 이번 집중도 상승은 그 규모와 영향력 면에서 훨씬 더 비대해진 상황
2. 한국물 펀드 AUM 성장에 따른 기계적 매도 압력의 평가
• 한국 투자 펀드 자산규모의 급성장: 강력한 글로벌 자금 유입과 지난 1년간의 자본 이득에 힘입어, 현재 글로벌 시장에서 한국 주식에 집중 투자하는 Korea-focused funds의 총 AUM은 약 2,000억 달러에 육박
• 690억 달러의 누적 매도 압력: 2025년 10월 말 이후의 기계적·누적 매도 압력 추정치는 약 690억 달러(증시 리밸런싱 관련)에 달하는 것으로 분석
• 비중 1% 추가 상승 시마다 20억 달러 출회 전망
3. 향후 외국인 자금 유입 재개 조건
• 외국인 지분율 10년래 최저치에 따른 하방 경직성: 이미 올해 들어 외국인 투자자들은 코스피 시장에서 약 620억 달러를 순매도했으며, 이 중 반도체 두 종목에서만 570억 달러의 매도. 이로 인해 한국 반도체 섹터 내 외국인 지분율은 10년 만에 최저 수준(약 50.5%)까지 떨어져 있어, 펀더멘탈 측면에서의 추가적인 대규모 매도 압력은 상당 부분 소멸된 것으로 판단
• 타 섹터 다변화 시 외국인 자금 재유입 가능: 극단적인 반도체 쏠림 현상이 완화되거나 방산, 조선, 전력 인프라 등 다른 유망 섹터들의 성과가 개선되어 지수 비중이 분산된다면, 규제 제약이 풀리면서 저평가된 반도체 섹터로 외국인 자금이 다시 강하게 유입될 수 있을것
Forwarded from 카이에 de market
외인의 전닉 지분율이 거의 '빈집' 수준이어서 향후 수급의 다크호스가 될 가능성에 대해서 언급했던 블로그 캡쳐화면 참조
https://t.me/cahier_de_market/9484
https://t.me/cahier_de_market/9484
❤1
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
GS) 헤지펀드와 뮤추얼펀드는 소프트웨어에서 반도체로의 순환매를 지속(US Weekly KickStart)
당사는 이번 주 2026년 2분기 초 시점의 9조 달러 규모 주식 포지션을 분석한 Hedge Fund Trend Monitor와 Mutual Fundamentals 보고서를 발간하였습니다. 대형주 뮤추얼펀드 중 단 30%만이 연초 대비 벤치마크를 상회하는 성과를 기록하였는데, 이는 2007년 이래 평균인 37%에 미치지 못하는 수준입니다. 헤지펀드는 2분기 시장 반등의 수혜를 입었으며, Goldman Sachs Prime Services 데이터에 따르면 연초 대비 7%의 수익률을 기록하였습니다. 뮤추얼펀드는 지정학적 긴장 고조 속에서 현금 배분 비중을 확대하였습니다. 헤지펀드는 초기에 순레버리지(net leverage)를 축소하였으나 이후 순익스포저(net exposure)를 1년 내 최고치까지 끌어올렸습니다. 헤지펀드의 총레버리지(gross leverage)는 역사적 수준 대비 여전히 높은 상태이며, S&P 500 종목의 중위 공매도 잔고(short interest)는 시가총액의 3%에 해당하는 수준으로, 이는 2011년 이래 최고치입니다.
펀드들은 대부분의 섹터에 대해 견해를 같이하고 있으며, Industrials가 가장 비중확대된 섹터 중 하나로, Info Tech가 가장 비중축소된 섹터로 각각 자리하고 있습니다. 컨센서스의 예외는 Financials와 Consumer Discretionary인데, Financials의 경우 뮤추얼펀드는 비중확대인 반면 헤지펀드는 비중축소이며, Consumer Discretionary의 경우 헤지펀드는 비중확대인 반면 뮤추얼펀드는 비중축소 상태입니다.
헤지펀드와 뮤추얼펀드는 최근 소프트웨어에서 반도체로 향하는 포트폴리오 순환매를 이어가고 있습니다. 헤지펀드 롱 포트폴리오 내 반도체 비중은 사상 최고치이며, 소프트웨어 비중은 2019년 이래 최저치입니다. 뮤추얼펀드는 MSFT를 제외한 소프트웨어에 대해 2012년 이래 가장 큰 폭의 비중축소를 유지하고 있습니다. 뮤추얼펀드와 헤지펀드 모두 2분기 중 MSFT에 대해 순매도 포지션을 취하였습니다. 반도체 종목 중 헤지펀드는 LRCX, AMAT, ASML을 순매수한 반면 뮤추얼펀드는 INTC와 SITM을 순매수하였습니다.
이번 분기에는 헤지펀드와 뮤추얼펀드 포트폴리오 모두에서 인기 종목으로 분류되는 “shared favorites” 4개 종목이 있는데, 바로 BA, MA, MRVL, V입니다. 이들 종목은 연초 대비 10%의 수익률을 기록하여 동일가중 S&P 500을 3%p 상회하는 성과를 보였습니다.
당사는 이번 주 2026년 2분기 초 시점의 9조 달러 규모 주식 포지션을 분석한 Hedge Fund Trend Monitor와 Mutual Fundamentals 보고서를 발간하였습니다. 대형주 뮤추얼펀드 중 단 30%만이 연초 대비 벤치마크를 상회하는 성과를 기록하였는데, 이는 2007년 이래 평균인 37%에 미치지 못하는 수준입니다. 헤지펀드는 2분기 시장 반등의 수혜를 입었으며, Goldman Sachs Prime Services 데이터에 따르면 연초 대비 7%의 수익률을 기록하였습니다. 뮤추얼펀드는 지정학적 긴장 고조 속에서 현금 배분 비중을 확대하였습니다. 헤지펀드는 초기에 순레버리지(net leverage)를 축소하였으나 이후 순익스포저(net exposure)를 1년 내 최고치까지 끌어올렸습니다. 헤지펀드의 총레버리지(gross leverage)는 역사적 수준 대비 여전히 높은 상태이며, S&P 500 종목의 중위 공매도 잔고(short interest)는 시가총액의 3%에 해당하는 수준으로, 이는 2011년 이래 최고치입니다.
펀드들은 대부분의 섹터에 대해 견해를 같이하고 있으며, Industrials가 가장 비중확대된 섹터 중 하나로, Info Tech가 가장 비중축소된 섹터로 각각 자리하고 있습니다. 컨센서스의 예외는 Financials와 Consumer Discretionary인데, Financials의 경우 뮤추얼펀드는 비중확대인 반면 헤지펀드는 비중축소이며, Consumer Discretionary의 경우 헤지펀드는 비중확대인 반면 뮤추얼펀드는 비중축소 상태입니다.
헤지펀드와 뮤추얼펀드는 최근 소프트웨어에서 반도체로 향하는 포트폴리오 순환매를 이어가고 있습니다. 헤지펀드 롱 포트폴리오 내 반도체 비중은 사상 최고치이며, 소프트웨어 비중은 2019년 이래 최저치입니다. 뮤추얼펀드는 MSFT를 제외한 소프트웨어에 대해 2012년 이래 가장 큰 폭의 비중축소를 유지하고 있습니다. 뮤추얼펀드와 헤지펀드 모두 2분기 중 MSFT에 대해 순매도 포지션을 취하였습니다. 반도체 종목 중 헤지펀드는 LRCX, AMAT, ASML을 순매수한 반면 뮤추얼펀드는 INTC와 SITM을 순매수하였습니다.
이번 분기에는 헤지펀드와 뮤추얼펀드 포트폴리오 모두에서 인기 종목으로 분류되는 “shared favorites” 4개 종목이 있는데, 바로 BA, MA, MRVL, V입니다. 이들 종목은 연초 대비 10%의 수익률을 기록하여 동일가중 S&P 500을 3%p 상회하는 성과를 보였습니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
JP모건) 마벨 테크놀로지 (Marvell Technology Inc)
견조한 옵티컬/스위칭 부문에 힘입어 양호한 실적/가이던스 예상; Trainium 3 XPU 양산 시작; Maia 및 Trainium 4 XPU와 함께하는 강력한 CY27 셋업; 강력한 XPU/LPU 어태치 인게이지먼트; Overweight 의견 유지
마벨 테크놀로지는 지난 1년간 ASIC 및 옵티컬 경쟁 우려로 논란의 종목이었으나, 강한 1차 리서치와 디자인윈 파이프라인(특히 ASIC 부문)에 대한 확신이 현실화되고 있으며 연초 이후 주가가 130% 상승(S&P 500 +9%)했음에도 추가 상승 여력이 충분하다는 분석입니다. 최근 90일간 XPU ASIC, XPU 어태치 ASIC, 네트워킹 파이프라인이 강화되면서 CY26 및 CY27 매출과 EPS 전망이 컨센서스를 상회할 것으로 예상되며, 수요일 실적 발표를 앞두고 옵티컬 DSP 솔루션(1.6T/800G)에 대한 강한 수요가 기대된다고 합니다. 다수의 GPU/XPU 프로그램이 올해 하반기에 가동되며 1.6T와 800G 옵티컬 스케일아웃 연결성이 모두 요구되는 상황이며, 신규 51.2T Teralynx 10 스위칭 솔루션의 채택이 활발하고, PCIe Gen5 eSSD 컨트롤러 수주 다수가 고볼륨 양산 단계로 진입하고 있습니다.
ASIC 측면에서는 아마존의 차세대 Trainium 3 XPU ASIC 프로그램이 마벨의 7월 분기에 일부 XPU 어태치 ASIC 프로젝트와 함께 양산을 시작할 것으로 전망되며, 차세대 Maia 3nm 프로그램은 순조롭게 진행되어 올해 하반기 양산이 예정되어 있고 CY27 Maia 3nm 물량 수주 잔고도 최근 90일간 강화되었습니다. Trainium 4 ASIC XPU 프로그램은 양호하게 진행 중이며, 내년에는 ASIC 디자인 기여(CPO 연결성, NVLink 칩렛 I/O, UALink 스위칭 칩) 외에도 T4 XPU당 달러 컨텐츠가 증가하고 있습니다. XPU 어태치 파이프라인에서는 구글 DPU, CXL 컨트롤러, 대형 커스텀 AEC ASIC 하이퍼스케일러 수주, SRAM 기반 LPU 아키텍처에서의 강력한 초기 인게이지먼트가 확인되고 있는데, 마벨은 25년간의 커스텀 고성능 SRAM IP 경험을 보유하고 있으며 수년 전 Groq의 1세대 LPU ASIC 출시를 지원한 바 있습니다.
4월 분기(F1Q27) 실적은 매출 24억 달러(QoQ +8%)로 컨센서스를 상회할 것으로 예상되며, 이는 데이터센터 부문의 견조한 순차 성장(1.6T 옵티컬 솔루션에 대한 엔비디아·구글 수요, 800G에 대한 기타 GPU/XPU 프로그램 수요), Trainium 2 ASIC의 지속적 수요, XPU 어태치 ASIC 프로그램의 초기 양산을 반영합니다. 7월 분기(F2Q27) 가이던스는 QoQ 8~10% 성장한 26억 달러 이상으로 컨센서스를 상회할 것으로 보이며, Trainium 3 XPU ASIC의 본격적 양산은 하반기 볼륨 확대와 함께 연말 출구 시점 20억 달러 이상의 매출 런레이트로 진입할 것으로 전망됩니다.
마벨의 30년 ASIC 리더십(브로드컴에 이은 2위 점유율)의 일환으로, 동사는 메모리 IP 차별화, 특히 고성능 컴퓨팅 애플리케이션용 SRAM 기반 임베디드 메모리 IP를 발전시켜 왔으며, 임베디드 XPU 애플리케이션용 2nm SRAM 메모리 컴파일러/IP는 칩 면적당 대역폭이 15~17배 높고 전력 소비는 40~60% 낮습니다. 이러한 강점을 바탕으로 마벨은 여러 하이퍼스케일러와 SRAM 기반 AI 추론 오프로드 ASIC 개발에 관한 논의 및 초기 인게이지먼트를 진행 중인 것으로 추정됩니다.
CY26 및 CY27 셋업과 관련하여, 데이터센터 사업은 1.6T DSP 출하 확대, 스위칭 매출 강세, Trainium 3 물량 증가에 힘입어 CY26에 40% 이상(기존 전망 40%), CY27에 60%(기존 전망 50%) 성장할 잠재력이 있으며, AWS의 차세대 2nm Trainium 4와 마이크로소프트의 2nm Maia, 다수의 신규 XPU 어태치 ASIC 수주가 CY27/CY28에 런칭될 예정입니다. AI 커스텀 매출은 CY26에 약 19억 달러(YoY +25%)에 도달하고 CY27에는 Trainium 3 본격 양산, 마이크로소프트 3nm Maia XPU 연말 양산, Trainium 4 초기 양산에 힘입어 40억 달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 마벨의 Trainium 4 양산(2nm)에서는 CPO, NVLink I/O 칩렛, UALink 스위칭 칩(Astera Labs와 기회 분할)에 대한 추가 컨텐츠 수주가 확보된 것으로 보이며, 마이크로소프트의 차세대 2nm Maia 프로그램 디자인 작업도 시작된 상태입니다.
종합하면 CY27 매출은 160억 달러 이상, 연환산 출구 시점 주당순이익은 8달러 이상, CY28 출구 시점에는 10달러 이상에 도달할 잠재력이 있으며, 옵티컬·구리 연결성에서의 시장 리더십과 AI XPU/ASIC 수주를 통한 AI 인프라 투자 트렌드 노출을 감안할 때 마벨에 대해 긍정적 시각을 유지하며 Overweight 의견을 재차 강조하고 있습니다.
*Claude로 요약
견조한 옵티컬/스위칭 부문에 힘입어 양호한 실적/가이던스 예상; Trainium 3 XPU 양산 시작; Maia 및 Trainium 4 XPU와 함께하는 강력한 CY27 셋업; 강력한 XPU/LPU 어태치 인게이지먼트; Overweight 의견 유지
마벨 테크놀로지는 지난 1년간 ASIC 및 옵티컬 경쟁 우려로 논란의 종목이었으나, 강한 1차 리서치와 디자인윈 파이프라인(특히 ASIC 부문)에 대한 확신이 현실화되고 있으며 연초 이후 주가가 130% 상승(S&P 500 +9%)했음에도 추가 상승 여력이 충분하다는 분석입니다. 최근 90일간 XPU ASIC, XPU 어태치 ASIC, 네트워킹 파이프라인이 강화되면서 CY26 및 CY27 매출과 EPS 전망이 컨센서스를 상회할 것으로 예상되며, 수요일 실적 발표를 앞두고 옵티컬 DSP 솔루션(1.6T/800G)에 대한 강한 수요가 기대된다고 합니다. 다수의 GPU/XPU 프로그램이 올해 하반기에 가동되며 1.6T와 800G 옵티컬 스케일아웃 연결성이 모두 요구되는 상황이며, 신규 51.2T Teralynx 10 스위칭 솔루션의 채택이 활발하고, PCIe Gen5 eSSD 컨트롤러 수주 다수가 고볼륨 양산 단계로 진입하고 있습니다.
ASIC 측면에서는 아마존의 차세대 Trainium 3 XPU ASIC 프로그램이 마벨의 7월 분기에 일부 XPU 어태치 ASIC 프로젝트와 함께 양산을 시작할 것으로 전망되며, 차세대 Maia 3nm 프로그램은 순조롭게 진행되어 올해 하반기 양산이 예정되어 있고 CY27 Maia 3nm 물량 수주 잔고도 최근 90일간 강화되었습니다. Trainium 4 ASIC XPU 프로그램은 양호하게 진행 중이며, 내년에는 ASIC 디자인 기여(CPO 연결성, NVLink 칩렛 I/O, UALink 스위칭 칩) 외에도 T4 XPU당 달러 컨텐츠가 증가하고 있습니다. XPU 어태치 파이프라인에서는 구글 DPU, CXL 컨트롤러, 대형 커스텀 AEC ASIC 하이퍼스케일러 수주, SRAM 기반 LPU 아키텍처에서의 강력한 초기 인게이지먼트가 확인되고 있는데, 마벨은 25년간의 커스텀 고성능 SRAM IP 경험을 보유하고 있으며 수년 전 Groq의 1세대 LPU ASIC 출시를 지원한 바 있습니다.
4월 분기(F1Q27) 실적은 매출 24억 달러(QoQ +8%)로 컨센서스를 상회할 것으로 예상되며, 이는 데이터센터 부문의 견조한 순차 성장(1.6T 옵티컬 솔루션에 대한 엔비디아·구글 수요, 800G에 대한 기타 GPU/XPU 프로그램 수요), Trainium 2 ASIC의 지속적 수요, XPU 어태치 ASIC 프로그램의 초기 양산을 반영합니다. 7월 분기(F2Q27) 가이던스는 QoQ 8~10% 성장한 26억 달러 이상으로 컨센서스를 상회할 것으로 보이며, Trainium 3 XPU ASIC의 본격적 양산은 하반기 볼륨 확대와 함께 연말 출구 시점 20억 달러 이상의 매출 런레이트로 진입할 것으로 전망됩니다.
마벨의 30년 ASIC 리더십(브로드컴에 이은 2위 점유율)의 일환으로, 동사는 메모리 IP 차별화, 특히 고성능 컴퓨팅 애플리케이션용 SRAM 기반 임베디드 메모리 IP를 발전시켜 왔으며, 임베디드 XPU 애플리케이션용 2nm SRAM 메모리 컴파일러/IP는 칩 면적당 대역폭이 15~17배 높고 전력 소비는 40~60% 낮습니다. 이러한 강점을 바탕으로 마벨은 여러 하이퍼스케일러와 SRAM 기반 AI 추론 오프로드 ASIC 개발에 관한 논의 및 초기 인게이지먼트를 진행 중인 것으로 추정됩니다.
CY26 및 CY27 셋업과 관련하여, 데이터센터 사업은 1.6T DSP 출하 확대, 스위칭 매출 강세, Trainium 3 물량 증가에 힘입어 CY26에 40% 이상(기존 전망 40%), CY27에 60%(기존 전망 50%) 성장할 잠재력이 있으며, AWS의 차세대 2nm Trainium 4와 마이크로소프트의 2nm Maia, 다수의 신규 XPU 어태치 ASIC 수주가 CY27/CY28에 런칭될 예정입니다. AI 커스텀 매출은 CY26에 약 19억 달러(YoY +25%)에 도달하고 CY27에는 Trainium 3 본격 양산, 마이크로소프트 3nm Maia XPU 연말 양산, Trainium 4 초기 양산에 힘입어 40억 달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 마벨의 Trainium 4 양산(2nm)에서는 CPO, NVLink I/O 칩렛, UALink 스위칭 칩(Astera Labs와 기회 분할)에 대한 추가 컨텐츠 수주가 확보된 것으로 보이며, 마이크로소프트의 차세대 2nm Maia 프로그램 디자인 작업도 시작된 상태입니다.
종합하면 CY27 매출은 160억 달러 이상, 연환산 출구 시점 주당순이익은 8달러 이상, CY28 출구 시점에는 10달러 이상에 도달할 잠재력이 있으며, 옵티컬·구리 연결성에서의 시장 리더십과 AI XPU/ASIC 수주를 통한 AI 인프라 투자 트렌드 노출을 감안할 때 마벨에 대해 긍정적 시각을 유지하며 Overweight 의견을 재차 강조하고 있습니다.
*Claude로 요약
Forwarded from 머지노의 Stock-Pitch
코스피 TOP 20
반도체 5개 (전자, 닉스, 스퀘어, 전자우, 전기)
산업재 3개 (현중, 두에빌, 에어로)
금융 3개 (삼생, KB, 신한)
바이오 2개 (삼바, 셀트)
자동차 3개 (현차, 기아, 모비스)
지주사 2개 (물산, SK)
2차전지 2개 (엔솔, SDI)
반도체 5개 (전자, 닉스, 스퀘어, 전자우, 전기)
산업재 3개 (현중, 두에빌, 에어로)
금융 3개 (삼생, KB, 신한)
바이오 2개 (삼바, 셀트)
자동차 3개 (현차, 기아, 모비스)
지주사 2개 (물산, SK)
2차전지 2개 (엔솔, SDI)
Forwarded from 머지노의 Stock-Pitch
코스닥 TOP 20
바이오 9개 (알테, 코티, 삼천당, HLB, 에이비엘, 펩트론, 리가켐, 케어젠, 보로노이)
반도체 8개(주성, 리노, 이오, 원익, 파두, ISC, 심텍, HPSP)
2차전지 2개 (에코프로, 비엠)
로봇 1개(레인보우)
반도체가 너무 적다!!
바이오 9개 (알테, 코티, 삼천당, HLB, 에이비엘, 펩트론, 리가켐, 케어젠, 보로노이)
반도체 8개(주성, 리노, 이오, 원익, 파두, ISC, 심텍, HPSP)
2차전지 2개 (에코프로, 비엠)
로봇 1개(레인보우)
반도체가 너무 적다!!
삼성전자, 트럼프 행정부 지분 인수 후보 올라
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000512200?rc=N&ntype=RANKING&sid=001
미국 예측시장에서 도널드트럼프 행정부가 지분을 인수할 가능성이 있는 기업 후보 중 삼성전자도 이름을 올렸습니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000512200?rc=N&ntype=RANKING&sid=001
미국 예측시장에서 도널드트럼프 행정부가 지분을 인수할 가능성이 있는 기업 후보 중 삼성전자도 이름을 올렸습니다.
Naver
삼성전자, 트럼프 행정부 지분 인수 후보 올라
미국 예측시장에서 도널드트럼프 행정부가 지분을 인수할 가능성이 있는 기업 후보 중 삼성전자도 이름을 올렸습니다. 26일 폴리마켓에 따르면 연말 베팅이 끝나는 '미국 정부가 지분을 인수할 기업'에 18개 기업이 후보로
"HBM 속 'ICE' 심었다"…SK하이닉스, 발열 잡는 신기술 공개
- HBM 내부에 냉각 요소
- "열저항 30% 이상 낮춰"
- HBM5부터 적용 추진
- AI 데이터센터 겨냥
SK하이닉스가 고대역폭메모리(HBM) 패키지 내부에 냉각 요소를 넣어 발열을 낮추는 'iHBM' 기술을 26일 공개했다.
HBM 내부에 일체형 냉각 요소 'ICE'를 적용해 열 배출 경로를 추가하는 방식으로, 회사 측은 기존 대비 열저항을 30% 이상 낮출 수 있다고 설명했다.
https://n.news.naver.com/article/015/0005291046?sid=101
- HBM 내부에 냉각 요소
- "열저항 30% 이상 낮춰"
- HBM5부터 적용 추진
- AI 데이터센터 겨냥
SK하이닉스가 고대역폭메모리(HBM) 패키지 내부에 냉각 요소를 넣어 발열을 낮추는 'iHBM' 기술을 26일 공개했다.
HBM 내부에 일체형 냉각 요소 'ICE'를 적용해 열 배출 경로를 추가하는 방식으로, 회사 측은 기존 대비 열저항을 30% 이상 낮출 수 있다고 설명했다.
https://n.news.naver.com/article/015/0005291046?sid=101
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"HBM 속 'ICE' 심었다"…SK하이닉스, 발열 잡는 신기술 공개
SK하이닉스가 고대역폭메모리(HBM) 패키지 내부에 냉각 요소를 넣어 발열을 낮추는 'iHBM' 기술을 26일 공개했다. HBM 내부에 일체형 냉각 요소 'ICE'를 적용해 열 배출 경로를 추가하는 방식으로, 회사