테슬라, 중국 '감독형 FSD' 도입 공식화 및 3분기 전면 적용 예고

테슬라가 중국 시장에 '감독형 FSD(Supervised Full Self-Driving)' 도입을 공식 발표했습니다.

이번 공식 발표에서 구체적인 대규모 배포 일정은 명시되지 않았지만, 이는 의심할 여지 없이 3분기 전면 도입을 위한 마지막 사전 예열이자 규제 적합성 확보 단계로 보인다.

5월 21일, 테슬라는 자사의 감독형 완전 자율주행 시스템, FSD가 중국 시장에서 공식적으로 활성화됐다고 발표했다. 이는 테슬라 FSD가 글로벌 핵심 시장으로 확장되는 데 있어 중요한 진전을 이뤘다는 의미다.


이번 발표는 단순한 기능 출시를 넘어, 중국 내 대규모 상용화를 위한 최종 단계로 해석됩니다.

감독형 FSD 도입: 기존의 제한적이었던(일명 '반쪽짜리') FSD에서 벗어나, 유엔 R-171 규정을 기반으로 한 L2급 자율주행 기능을 중국 시장에 본격적으로 선보입니다.

비즈니스 모델의 변화 (구독제 전환): 2026년 2월부터 전 세계적으로 적용된 정책에 따라, 중국 시장에서도 FSD 구매 방식이 '일시불 매수'에서 '구독형(SaaS)'으로 전환됩니다.

예상 가격: 유럽 시장(월 99유로, 한화 약 78만 원) 수준이 적용될 것으로 보이며, 기존 EAP(향상된 오토파일럿) 보유자는 할인이 적용됩니다.

향후 전망: 향후 L3/L4 단계로 기술이 고도화됨에 따라 구독료가 인상될 가능성이 있습니다.

현지화 전략 강화: 테슬라는 중국의 복잡한 교통 환경에 대응하기 위해 베이징, 상하이 등 9개 주요 도시에서 대규모 테스트 팀을 채용하며 현지 데이터 수집과 알고리즘 고도화에 총력을 기울이고 있습니다.

향후 일정: 일론 머스크가 1분기 실적 발표에서 언급했듯, 2026년 3분기 내 중국 당국의 최종 승인 및 전면 적용을 목표로 하고 있습니다.


테슬라 FSD 글로벌 확대 현황
이번 발표와 함께 테슬라의 FSD는 현재 한국, 미국, 캐나다, 멕시코, 호주, 네덜란드 등 주요 시장에서 동시 가동되고 있어, 글로벌 통합 소프트웨어 생태계 구축이 가속화되고 있습니다.

https://www.eet-china.com/news/202605212983.html

GF Securities , 엔비디아(NVDA) F1Q27 실적 요약

1. 4월 분기(4월 마감) 실적: 예상치 소폭 상회
매출: 816억 달러 (전분기 대비 +20%, 전년 동기 대비 +85%)
GF 전망치: 806억 달러, 블룸버그: 792억 달러, 바이사이드(기관): 810억 달러
데이터센터 매출: 752억 달러
GF 전망치: 748억 달러, 블룸버그: 735억 달러
매출총이익률(GPM): 75.0% (GF, 블룸버그, 바이사이드 예상치와 일치)
주당순이익(EPS): 1.87달러
GF 전망치: 1.82달러, 블룸버그: 1.77달러, 바이사이드: 1.84달러

2. 7월 분기 가이던스: GF 전망치와 일치, 바이사이드 대비 소폭 상회
매출 가이던스: 910억 달러
GF 전망치: 910억 달러, 블룸버그: 874억 달러, 바이사이드: 897억 달러
매출총이익률: 75.0%
GF 전망치: 74.8%, 블룸버그: 74.9%, 바이사이드: 74.8%
FY27 매출총이익률 전망: 70% 중반대 유지 예상

3. 자사주 매입 및 배당
분기 현금 배당: 주당 0.01달러에서 0.25달러로 대폭 인상
자사주 매입: 800억 달러 규모 추가 승인
참고: 이는 자사주 매입 확대를 강조한 GF의 사전 전망 보고서와 일치함

주요 하이라이트
부문별 실적:
데이터센터 컴퓨팅 매출: 600억 달러 (전년 동기 대비 +77%)
네트워킹 매출: 150억 달러 (전년 동기 대비 약 3배 증가), 블랙웰(Blackwell)에 대한 강력한 수요가 견인

AI 및 신기술:
소버린 AI(Sovereign AI) 매출: 전년 동기 대비 +80%, 약 40개국에 도입
물리적 AI(Physical AI): 최근 12개월(TTM) 매출 90억 달러 달성, 향후 5년간 강력한 성장 예상

가격 및 시장 상황:
H100 임대 가격: 연초 대비 +20%, A100 클라우드 가격: 연초 대비 +15% 상승
10MW 이상의 파트너 데이터센터: 전년 대비 거의 2배 증가하여 80개 이상 사이트 확보

제품 및 기술:
AWS: 올해 블랙웰 및 루빈(Rubin) GPU 100만 개 이상 추가 도입
Vera Rubin vs. Blackwell: 처리량 35배 증가, AI 팩토리 매출 10배 증가
Vara CPU: x86 대비 성능 1.5배, 전력 효율(성능/와트) 2배, 랙 밀도 4배 향상
Rubin 출시 일정: 3분기 시작, 4분기 생산량 확대, 내년 1분기 추가 스케일업

기타:
가이던스에 중국 데이터센터 컴퓨팅 매출 제외
1분기 총 공급(선급 재고 구매 약정): 1,450억 달러로 증가
로보택시(Robotaxi): 2028년까지 4개 대륙, 30개 도시 진출 목표
데이터센터 성장세가 하이퍼스케일러의 자본지출(Capex) 성장세를 앞지를 것으로 전망
LPX: 지연 시간이 짧고 토큰 생성 속도가 빠른 니치(niche) 제품으로 자리매김 (단, 모델 및 컨텍스트 처리 능력은 상대적으로 낮음)
추론(Inference) 점유율 가속화: 모든 AI 네이티브 클라우드에서 GPU 지원 (하이퍼스케일러 성장률 상회), Anthropic, Azure, AWS, CoreWeave 파트너십으로 지원 강화

GF 의견 (Analyst View)
실적 발표 직후, 엔비디아의 주가는 실적 발표 전 강세에 따른 차익 실현과 가이던스가 시장의 기대치 대비 소폭 낮은 수준으로 평가되면서 시간외 거래에서 소폭 하락했습니다. 그러나 실적 발표 컨퍼런스 콜은 여전히 긍정적인 신호를 보여주었습니다. 특히 네트워킹 부문의 강세, 추론 시장 점유율 확대, Vera CPU의 200억 달러 규모 매출 가시성 확보 등이 고무적입니다.

다음 달에 예정된 컴퓨텍스(Computex)가 CPU에 초점을 맞추며 공급망의 중요한 촉매제(catalyst)가 될 것으로 기대합니다.

https://x.com/sssjeffpu/status/2057252331373437105?s=20

금일 컨퍼런스콜에서 엔비디아는 Vera CPU 단독으로 FY2027 200억달러 규모의 시장을 예상한다고 밝혔습니다.

Grace GPU 대당 가격은 $3000~$5000으로 추산되는데요, Vera는 Grace 후속으로 AI 에이전틱 워크로드에 특화되어 있기 때문에 Grace보다 높은 대당$5000~$8000의 가격이 예상됩니다.

Vera CPU ASP를 $8000으로 가정 시, 200억달러는 2.5M개의 CPU에 해당합니다.

Vera CPU 단품 판매 시에도 NVL72와 동일한 용량의 SoCAMM을 제공할지는 아직 불투명하지만 동일 용량이 적용된다고 가정했을 때 Vera CPU당 SoCAMM slot은 8개, slot당 모듈 용량 192GB 가정 시 Vera CPU 대당 SoCAMM 용량은 1,536GB입니다.

따라서 FY2027 Vera CPU향 SoCAMM 필요량은 2.5M CPU x 1,536GB = 38억4천만GB, Gb 환산 시 307.2억Gb입니다.

CY2026(엔비디아의 FY2027과 유사한 기간) DRAM 3사의 SoCAMM 공급량은 300억Gb이므로, 엔비디아의 Vera CPU 단독 판매 전망과 VR NVL72 판매를 모두 포함한 SoCAMM 수요는 이미 연간 공급 가능량인 300억Gb을 초과할 것으로 추정됩니다.

지난 번 발간한 인뎁스 자료에서 CY2027 VR NVL72 100K 서버 출하량 가정 시 SoCAMM TAM을 192GB 기준 440억Gb으로 예상했는데요, 여기에 추가적으로 Vera CPU 단독 판매용 SoCAMM 수요가 더해지면 CY2027 SoCAMM TAM은 800억Gb 이상 될 것으로 보입니다.
연 800억Gb의 LPDDR5면 연간 스마트폰용으로 쓰이는 LPDDR5 TAM과 거의 동일한 수준입니다.

LPDDR5는 물론 전체 DRAM 쇼티지가 날이 갈수록 심화될 수밖에 없겠습니다.

JP모건) 삼성전자; 극적인 최종 타결, 노동쟁의 불확실성 대부분 해소; 매수 축적 권고. 목표가 48만원

삼성전자 경영진과 노동조합이 중앙노동위원회(NLRC)의 막판 중재 끝에 마침내 합의에 도달했습니다. 언론 보도에 따르면 양측은 핵심 의제에 대해 서로 양보했으며, 합의안은 5월 22일부터 전국삼성전자노동조합(NSEU)의 찬반 투표에 부쳐져 5월 27일에 최종 결과가 나올 예정입니다. 당사는 이번 합의를 삼성전자 주가의 불확실성(오버행) 해소 계기로 바라보며, 단기적으로 글로벌 메모리 경쟁사 대비 뒤처졌던 주가의 캐치업(따라잡기) 랠리를 예상합니다(4월 초 이후 주가 추이: 삼성전자 +49% vs 메모리 경쟁사 +109% vs 코스피 +32%). 당사는 노조 파업 우려에 따른 주가 조정 시기마다 비중확대(OW) 의견을 제시해 왔으며, 메모리 업사이클이 더 오래 지속될 것이라는 'Higher-for-longer memory up-cycle' 논거 하에 투자자들에게 지속적인 주식 매수를 추천합니다.

1. 합의안 상세 내용 - 기존에 논의되던 제안과 무엇이 다른가?
주요 합의 요약은 다음과 같습니다.
1. DS 부문 영업이익의 최대 12%를 DS 부문 인센티브 재원으로 활용할 수 있습니다. 이는 OPI 1.5%와 특별성과급 10.5%로 구성되며, 이 영업이익 공유 비율은 당초 회사와 노조가 논의했던 10~15% 범위의 중간 수준입니다.
2. 특별성과급은 현금 인센티브가 아닌 세후 소득 기준으로 양도제한조건부주식(RSU) 프로그램을 통해 지급되며, 2년에 걸쳐 가동(베스팅)될 수 있습니다(수령 시점에 3분의 1, 1년 후 3분의 1, 2년 후 나머지가 가동되는 방식). 논의 당시에는 보상 패키지의 상세 내용이 현금인지 주식인지 불명확했습니다.
3. 전체 DS 부문과 각 사업부 간의 이익 공유 비율은 6:4로 분할됩니다. 이에 따라 적자를 낸 사업부도 최소 60% 수준의 인센티브를 청구할 수 있으며, 이 조건은 2027년 전망치(2027E)부터 효력이 발생합니다.
4. 특별성과급 정책은 다음 가정을 전제로 향후 10년간 유효합니다(중앙노동위원회의 최초 요청에 따른 공식 법제화는 아님). 가정에 따르면 DS 부문 영업이익은 2026E~2028E 기간 동안 최소 200조 원 이상, 2029E~2035E 기간 동안 최소 100조 원 이상이어야 합니다. 마지막으로 DX 부문과 CSS 사업부에는 1인당 600만 원 상당의 자사주가 지급될 예정입니다.

2. 향후 일정 업데이트
5월 22~27일 동안 합의안에 대한 노조 투표가 진행됩니다. 전국삼성전자노동조합(NSEU)은 예정된 총파업(5월 21일~6월 8일)을 유보하고 합의 조건을 조합원 투표에 부치겠다고 공식 발표했습니다. 투표는 5월 22일에 시작되어 5월 27일까지 진행되므로, 다음 주 중으로 노조의 공식 답변을 들을 수 있을 것으로 예상합니다. 만약 과반수의 지지를 얻지 못할 경우 추가 중재 프로세스로 이어져 불확실성이 다시 고조될 수 있으며, 이는 주가 심리에 부담을 줄 수 있습니다.

3. 실적 및 업계 수급(S-D)에 미치는 영향
합의 조건(영업이익의 12%를 인센티브 풀로 공유)은 당사의 기본 가정치인 10%보다 높기 때문에 2026E EPS 추정치에 하향 위험이 존재합니다. 그러나 추가적인 노동 임금 비용 증가를 반영하더라도, 당사는 시장 컨센서스 전망치와 비교해 연간 추정치의 상승 여력이 여전히 더 크다고 판단합니다. 또한 삼성전자가 RSU 보상 관련 비용을 어떻게 회계 처리할지는 아직 불명확합니다. 따라서 당사는 사측의 공식적인 회계 기준 업데이트를 기다리고 있습니다.

가격 측면에서는, 2분기 현재까지 진행 중인 메모리 고정거래가격 협상이 파업 우려에 얼마나 영향을 받았는지는 불분명하며, 가격 강세의 대부분은 본질적으로 타이트한 메모리 수급에서 비롯된 것으로 판단합니다. 삼성전자는 파업 전에 웨이퍼 투입량을 줄이지 않았으므로, 투자자들은 섹터의 근본적인 성장 궤적(GPU에서 CPU로의 메모리 수요 확대)에 집중할 것을 권고합니다. 당사의 한국 메모리 공급사 분기별 가격 가정치에 따르면, DRAM과 NAND의 블렌디드 ASP(평균판매단가)는 2026E 2분기에 전분기 대비 55~60% 상승한 후, 3분기에 8~10% 상승, 4분기에 4~6% 상승할 것으로 반영하고 있습니다.

4. 향후 핵심 모멘텀은 무엇인가?
1. 베라 루빈(Vera-Rubin) HBM4 램프업, 공급 점유율(Wallet share) 및 2027E HBM ASP 협상 업데이트
2. 주요 고객사(주로 미국 CSP 고객사)와의 장기 공급 계약(LTA) 업데이트
3. 2027E~2028E 주요 GPU 및 ASIC 제품 파이프라인과 사양 업데이트(SRAM 콘텐츠 업데이트 속에서 큐브당 HBM 레이어 및 밀도 논의)
4. AI 서버급 x86/ARM CPU 수요 업데이트(LPDDR5X 캠이 주요 수요 동인이 될 전망)
5. 경쟁사들의 설비 증설 업데이트 및 중국 경쟁업체의 DDR5 기술 진척 업데이트
6. 향후 3개년 주주환원 정책 업데이트(노조 합의 이후 이에 대한 관심이 극도로 높아질 것임)
7. 삼성전자 경영진의 새로운 보상 패키지 관련 노동 비용 충당금 설정 업데이트(7월 말 2분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에서 다뤄질 가능성 높음)

[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 송혜수]

삼성전자(005930.KS); 초호황 속 조정 구간 = 매수 타이밍

▶️ 수급 불균형 단기간 내 해소 불가능 → 가격 상승세 지속
- 메모리 부문 영업 레버리지 지속 전망. 최소 2027년까지 수요 초과 환경 유지 예상
- 파운드리 부문 하반기부터 수율 개선, 신규 수주 확대 등 체질 개선 기대감 유효

▶️ 하반기 전사 영업이익 상반기대비 +50%, 반도체 부문은 +52% 전망
- 상반기 대비 하반기 매출액 28.3%, 영업이익 49.6% 성장 전망
- 고부가 제품으로 구성된 신규 애플리케이션 출하 동반되는 시기

▶️ 목표주가 550,000(상향), 투자의견 ‘매수’ 유지
-12개월 선행 BPS 138,989원, 목표주가 PBR 4배(DRAM Peer 그룹 평균) 적용
- 1) 메모리 가격 추가 상승, 2) 장기 계약 → 안정적 실적 가시성, 3) 주주환원 기대감 유효

※ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351569

위 내용은 2026년 5월 21일 7시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널:
https://alie.kr/3NInPAw

역서학개미 '러브콜'에…외국인통합계좌서 ETF·ETN 거래 허용
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260521101600002?input=1195m

ㄴ닛케이 증시의 급등주들입니다.

SoftBank Group (9984) +19.85%
Arm Holdings 약 90% 지분 보유 + 비전펀드 운용
OpenAI에 대규모 투자한 AI 인프라 'Stargate' 프로젝트의 핵심 자금원
일본 증시 AI 랠리의 대장주 역할

Socionext (6526) +19.47%
일본의 팹리스 SoC(System-on-Chip) 설계 전문기업
커스텀 ASIC 설계 전문 — 데이터센터·자동차·네트워킹·5G 분야
AI 가속기 ASIC 수요 확대 수혜주

Ibiden Co Ltd (4062) +15.63%
세계 1위 IC 패키지 기판 (ABF substrate) 제조사
엔비디아 GPU, 인텔 CPU 등 고성능 AI 칩의 핵심 패키지 부품 공급
AI 반도체 수요와 가장 직결되는 후공정 소재 기업

Renesas Electronics (6723) +10.20%
일본 최대 종합 반도체 제조사
차량용 MCU(마이크로컨트롤러) 글로벌 점유율 1위 (약 30%)
산업용·IoT용 반도체 강자
최근 그리스 엣지AI 비전 SW 기업 Irida Labs 인수 → 엣지AI 확장

후지전기 / Fuji Electric (6504) +9.49%
일본 종합 전기·전력 솔루션 기업
AI 데이터센터 전력 인프라 수혜주

다섯 종목 모두 AI반도체와 AI인프라 기업들입니다.

WOW !!

엔비디아 차세대 모델 BOM(원가 분석)한거 보면 오늘 주가 급등하는 종목들이 이해가 됨
- 메모리: 435% 증가
- PCB: 233% 증가
- MLCC 182% 증가

✅ 엔비디아 호실적에 키옥시아 10% 급등…시총 30조엔 돌파

https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006287168?rc=N&ntype=RANKING&sid=101

GB300 대비 VR200은 :

- 총 원가 두 배 상승
- 이 중 메모리 원가의 5배 상승이 가장 큰 기여
- 메모리는 GPU 다음으로 높은 원가구성원이 됨
- 메모리의 BOM 비중은 GB300의 9%에서 VR200의 25%로 확대


- 단 VR200은 GB300 대비 토큰당 비용이 10배 개선되고 전력당 성능은 2.3~2.5배 개선, 추론성능이 3.3배 개선

-> 메모리 비용 상승이 전체 제품의 매출확대에, 그리고 엔비디아의 총마진에 부정적 영향을 주지 않는 이유

# 이란전쟁 이후 돌아오지 않는 센티먼트 🤦‍♀🤦🤦‍♂

5년 전 데칼코마니, 21년 4월 → 22년 6월 따라가는 건 아니겠지?

많은게 닮아있는 그때와 지금 🙄

해외 개인 투자자가 현지 증권사를 통해 한국 주식을 직접 거래할 수 있는 '외국인통합계좌' 서비스의 대상을 기존의 개별 주식에서 ETF까지 확장해, 해외 개인 투자자의 국내 투자를 확대할 계획이다.

금융위는 또 해외 자금 유치를 위해 오는 9월 국제 IR 행사인 '코리아 프리미엄 위크'를 개최할 방침이다. 현재 분산·중복된 IR 행사를 통합·조정해 한국 자본시장을 알리는 대표 국제 행사로 마련한다.



** 펀더멘털의 급격한 개선과정에서 수급의 물꼬까지 터주며 증시 리레이팅이 일어난 대만 사례(PER 11 -> 23)와 비슷


https://naver.me/FvTQKUpV

구글·MS·메타 ‘AI 풀매수’…내년 서버 투자 1000조원 돌파 전망
https://www.joseilbo.com/news/htmls/2026/05/20260521568732.html

* 5월 DRAM 수출 단가, 구조적 선형 상승세 지속

05/21 이란 혁명수비대의 공식적인 부인

전일 미 증시가 파키스탄 내무장관의 이란 방문해 이란 대통령, 혁명수비대 총사령관을 만나 협상 재개 및 타결 기대가 높아지며 상승. 특히 알 아라비아 등은 몇 시간 내로 최종 합의가 발표될 수 있다는 구체적인 낙관론을 보도. 트럼프 미 대통령도 협상이 최종 단계에 와 있다고 언급. 이에 국채 금리 하락, 주식시장 상승 등이 진행.

그러나 방금 전 이란 국영 언론사인 IRNA가 혁명수비대 총사령관이 파키스탄 내무장관과 만난적이 없고, 알 아라비아의 보도는 사실이 아니라고 보도.

미국 시간 외 선물은 엔비디아 실적 발표 후 하락하다 보합권까지 낙폭을 축소했지만 현재는 이 소식에 반응을 보이며 재차 하락. 미국 국채 금리도 상승. 국제유가 또한 WTI 기준 재차 100달러에 근접, 금은 하락, 관련 소식에 달러화가 강세를 보였으며 한국 달러/원 환율은 코스피 급등에도 1,506원까지 반등

미·이란 협상 되살아나나…파키스탄 고위급 잇단 테헤란행
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0016092521?sid=104

👉 이란전쟁 해소되면 유가는 자연스럽게 하락하고 금리이슈도 조금 사그라들 수 있습니다

NVIDIA 실적 분석 및 주요 IB별 시각 비교 (GS, JPM, MS, Bofa)

1. IB별 공통 투자포인트

• 빅테크 Capex의 지속성에 대한 확신: 하이퍼스케일러들의 지속적인 투자 확대와 전망치 상향이 엔비디아의 성장을 강력하게 뒷받침할 것이라는 점에 동의

• 차세대 아키텍처 Vera Rubin에 대한 기대감: 향후 본격화될 새로운 플랫폼인 루빈의 램프업이 2027년까지 엔비디아의 강력한 시장 지배력을 유지하고 성장 프로필을 지속시키는 핵심 동력이 될 것

• 단독 CPU 매출 성장의 가시성: ‘베라 CPU’를 중심으로 에이전틱 AI 시장 내 독립형 CPU 매출이 강력한 수요에 힘입어 새로운 주력 사업(TAM 확대)으로 부상할 것

• 주주 환원 정책 강화에 대한 신뢰: 대규모 자사주 매입 규모 확대 및 배당금 인상 조치가 기업의 현금 흐름 창출 능력에 대한 자신감을 보여주며 투자자들의 신뢰를 높일 것

2. IB별 차이점

1) Morgan Stanley

• 엔비디아의 하드웨어가 AI 팩토리 경제학 측면에서 압도적인 효율성을 증명하고 있으며, ASIC 등과의 경쟁에 따른 시장 점유율 하락 우려가 지나치다고 반박

• 반도체 섹터 내 가장 매력적인 밸류에이션을 보유한 Top Pick

2) BofA

• 하이퍼스케일러 외에도 기업 및 산업용 AI 클라우드로의 다변화된 성장 잠재력에 주목하며, 풀스택 포지셔닝을 통해 커스텀 ASIC이 침범할 수 없는 독점적 생태계를 구축했다고 분석

3) J.P. Morgan

• 인공지능 인프라 클러스터 확대로 인한 네트워킹 매출의 폭발적 성장이 컴퓨트 매출 성장을 앞서며 주요 성장 축이 되고 있음을 다르게 주목

• 다만 신규 구조 전환에 따른 초기 공급망 조율 과정을 다소 점진적일 수 있음

4) Goldman Sachs

• 엔비디아가 연간 토큰 비용을 70% 이상 절감시켜 주면서 고객사의 마진과 단위 경제성을 대폭 개선해주고 있다는 점에 주목

• 이로 인해 고객사들이 투자를 줄이지 않고 투자의 지속 가능성을 확보하게 해준다는 선순환 구조가 핵심 차별화 포인트

3. 목표주가 변동내역

• Morgan Stanley : $285 → $288

• BofA : $320 → $350

• J.P. Morgan : $265 → $280

• Goldman Sachs : $250 → $285

GB300 vs VR200 (NVL72 기준)의 BOM cost 비교 (MS)

1. 전체 비용 비교

- VR200 NVL72 랙 1대 가격: 약 780만 달러

- GB300 랙 1대 가격: 약 400만 달러

→ 차세대 모델인 VR200이 기존보다 약 2배 비쌈

2. 비용 상승의 핵심 원인: 메모리

- 메모리 비용 폭등: GB300에서는 $373,939이던 메모리 가격이 VR200에서는 $2,001,600으로 435% 폭증

→ 현재 AI 하드웨어의 가장 큰 병목 구간이 HBM이기 때문에, 전체 비용 중 가장 많은 돈이 메모리 쪽으로 흘러 들어가고 있음

NVIDIA 목표주가 변동내역

- Baird에서 가장 높은 $500 제시

- 대부분 목표주가 상향

[Wedbush_Dan Ives] 중심 무대에 선 Nvidia: 다음 단계로 본격 진입하는 AI 혁명
   - First Its the Knicks, Now Nvidia Center Stage: AI Revolution Hitting Next Gear

» Nvidia는 이번 분기 실적에서 전반적으로 시장 기대치를 상회하는 서프라이즈를 기록하며, AI 산업의 성장 국면이 한 단계 더 가속화되고 있음을 입증. 총 매출은 810억 달러로 컨센서스를 약 30억 달러 상회했으며, 데이터센터 매출 역시 750억 달러로 약 20억 달러 상회

» 고객 구성은 Hyperscaler와 기업•국가(Sovereigns) 고객이 약 50:50 비중을 형성하고 있으며, 특히 소버린 고객 매출이 전년대비 80% 증가하면서 AI 인프라 수요가 민간을 넘어 국가 단위로 확산되고 있는 상황을 확인

» 중국 매출이 전년 동기의 40억 달러 수준에서 이번 분기에 사실상 0으로 감소했음에도 불구하고, 이를 제외한 기준에서는 매출 성장률이 109%에 달해 본질적인 성장 모멘텀이 더욱 강력하다는 것을 증명. 또한 Blackwell과 Rubin 기반의 대규모 수주잔고를 바탕으로 향후 수년간의 매출 가시성이 높아지고 있으며, AI 최첨단 모델 생태계 내 점유율 확대 여지도 충분한 상황

» 가격 측면에서도 H100 클라우드 렌탈 가격이 연초대비 20%, A100이 약 15% 상승하는 등 GPU 가격 상승이 이어지고 있으며, 이는 소프트웨어 최적화와 플랫폼 확장성 개선에 기인. 이러한 흐름은 Hyperscaler들의 감가상각 부담 우려를 완화시키며 기존의 부정적 투자 논리를 약화시키는 요인으로 작용

» AI 인프라 투자 규모는 2030년까지 약 3~4조 달러에 이를 것으로 전망되며, 현재 반도체 시장 구조는 사실상 Nvidia 중심의 생태계가 형성된 가운데 다른 기업들이 이를 활용하는 구조로 재편. 특히 기업과 국가 고객들이 Nvidia 칩을 확보하기 위해 대기하는 상황은 공급 우위 구조를 더욱 강화시키는 요인

» 한편 젠슨 황 CEO는 Rubin 아키텍처와 관련된 로드맵과 수주 상황에 대해 보다 구체적인 가이던스를 제시. Vera Rubin은 올해 하반기, 특히 3분기부터 출하가 시작되고 4분기부터 본격적인 생산 확대가 예상되며, 제품 수명 주기 전반에 걸쳐 공급 부족이 지속될 것으로 전망. 또한 Blackwell과 Rubin을 합산한 수주잔고는 약 1조 달러 수준으로, 중장기 성장 기반을 더욱 강화하는 모습

» 2분기 매출 가이던스는 910억 달러로 시장 예상치(872억 달러)를 상회했으며, 중국 데이터센터 매출은 포함되지 않은 수치. 향후 수출이 재개될 경우 추가적인 실적 상향 여력이 존재한다는 판단. 더불어 Nvidia는 GPU를 넘어 CPU 시장으로도 확장을 추진하고 있으며, Vera CPU 단독으로 약 200억 달러 매출 가시성을 확보하고 있고, 장기적으로는 약 2,000억 달러 규모의 신규 시장이 기회가 될 전망

» 종합적으로 이번 실적과 가이던스는 AI 수요가 Hyperscaler 중심의 초기 단계에서 기업과 국가 단위로 확산되는 본격적인 성장 구간에 진입했음을 보여주며, Nvidia는 AI 인프라 전반을 아우르는 핵심 플랫폼 사업자로서의 지위를 더욱 공고히 하고 있는 것으로 판단