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05/15 미 증시, 트럼프 발언 빌미로 국채 금리 급등하자 테마주 중심으로 하락
미 증시는 트럼프 미 대통령이 이란에 대한 인프라 공격 가능성을 언급하자 국제유가와 국채 금리 상승을 빌미로 차익 실현 매물이 출회되며 하락 출발. 여기에 미-중 정상회담 결과에 대한 실망감이 유입되며 반도체 기업들이 하락을 주도. 특히 국채 금리가 높은 물가 우려와 수급 불안 등으로 큰 폭 상승하자, 밸류에이션 부담이 큰 주요 테마주들이 급락하며 투자 심리를 위축. 다만, MS(+3.05%)를 비롯한 소프트웨어 기업들이 강세를 보이는 등 순환매성 수급 변화도 진행돼 시장 전반의 패닉보다는 차익 매물 소화 과정에 가까운 흐름을 보였음이 특징. 물론, 옵션 만기일 맞아 관련 수급에 따른 개별 종목 변동성 확대된 점도 특징(다우 -1.07%, 나스닥 -1.54%, S&P500 -1.24%, 러셀2000 -2.44%, 필라델피아 반도체 지수 -4.02%)

변화요인: 트럼프의 대이란 발언과 국채 금리 급등에 따른 불확실성 확대
트럼프 미 대통령은 중국과의 정상회담을 통해 보잉 항공기 750대 구매와 대두 수입 확대 등을 합의했다고 발표. 다만 시장이 관심을 보였던 H200 판매 문제나 관세 이슈에 대해서는 구체적인 언급이 없었으며, 이란의 핵보유를 용납하지 않겠다는 입장을 재차 강조. 이어 이란에 대해서는 군사적 승리를 거뒀지만 필요할 경우 교량과 전력 시설 등 인프라를 추가 타격할 수 있다고 경고. 결국 미-중 정상회담 결과는 시장의 기대를 충족시킬 만한 새로운 내용이 제한적이었던 반면, 대이란 강경 발언이 부각되며 국제유가 상승과 국채 금리 급등

한편, 국채 금리 급등은 금융시장 전반에 부담으로 작용. 우선 트럼프 대통령의 대이란 인프라 공격 가능성 언급 이후 국제유가가 급등했고, 이에 물가 불안 심리가 확대되며 국채 금리 상승 폭이 확대. CME FedWatch에서는 올해 12월 기준 금리인상 가능성이 전일 39%에서 51%로 상승하며 시장에서는 금리 인하 기대가 사라지고 오히려 금리인상을 반영하기 시작. 이에 미국 국채 금리는 10bp 이상 급등

여기에 최근 지방선거 이후 영국 국채 금리가 급등했던 점도 글로벌 금리 상승 압력으로 작용. 이번 선거에서는 노동당의 참패와 보수당 부진, 극우 성향 정당의 약진이 특징적으로 나타났으며, 이후 노동당 내부에서 총리 사임 요구가 확대되고 주요 인사들이 차기 총리 도전 가능성이 부각. 특히 차기 총리 후보군으로 거론되는 인사들이 재정 확대 성향을 보이고 있다는 점에서 영국의 재정 우려와 정치 불확실성이 동시에 확대되며 영국 국채 금리 상승을 자극. 이는 미국을 포함한 글로벌 채권시장에도 금리 상승 압박 요인

더불어 최근 하이퍼스케일러들의 회사채 발행 급증도 채권시장 수급 부담을 자극. 대규모 채권 발행이 이어질 경우 국채 수요가 약화될 수 있다는 우려가 국채 금리 상승 요인으로 작용한 것. 이런 가운데 일부 투자회사들의 국채 로스컷(손절) 물량 출회 가능성도 부담. 이들은 국채 현-선물 가격 차이를 활용한 베이시스 트레이드를 위해 국채를 담보로 차입을 일으켜 추가 국채를 매입하는 방식으로 레버리지를 확대(일부는 50배 이상). 그런데 국제유가 급등에 따른 국채 금리 상승(채권 가격 하락)으로 담보 부족 우려가 확대되자 강제 청산성 물량이 출회되며 금리 상승을 추가적으로 자극하는 악순환이 나타날 수 있다는 불안이 유입

이에 미국 10년물 국채 금리는 4.6% 가까이 상승했고 30년물 금리는 5.1%를 상회. 문제는 금리 급등이 결국 모기지 금리 상승과 기업, 가계 대출 금리 상승으로 이어져 소비와 투자에 부담을 줄 수 있다는 점. 이는 향후 소비 둔화와 경기 불안으로 연결될 가능성이 있음. 물론 국채 금리 상승 자체가 항상 부정적인 것은 아니며, 경기 개선 기대 속 안전자산 수요 약화로 금리가 상승하는 경우가 정상적. 다만 최근 금리의 상승은 경기 개선에 대한 자신감보다는 지정학적 리스크, 물가 불안, 채권시장 수급 우려 등 비용 측면의 요인에 기반하고 있다는 점에서 시장 불안 심리를 자극. 특히 수익성이 확보되지 않은 적자 테마주 중심으로 투자 심리가 빠르게 위축된 점이 특징

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