Forwarded from YIELD & SPREAD (성수)
채권은 계속 힘들거임. 어느나라든 돈을 마구 풀어대는데 좋을 수가 없음. 백번, 천번 양보해서 진짜로 "지속가능한 재정지출"이 성공해서, 빚을 안늘리고 재정정책을 써도 마찬가지임. 왜냐, '재정 건전성 훼손 없이 돈을 푼다 -> 경제가 잘 성장한다 -> 채권에 투자할 이유가 없다'. 정책의 성패를 떠나 성장하려고 돈 쓰는데 어떻게 채권이 좋을 수 있겠음?
현재 재정정책 기조 아래에서 채권이 좋으려면 정말 매해 세수가 계속계속 역대급으로 걷혀서 매년 국고채 순발행량을 줄여나가거나 순상환으로 돌아서면 됨. 하지만 이게 현실화될 가능성은 매일 치킨을 뜯는데 살이 빠질 가능성과 비슷하다고 볼 수 있겠음
현재 재정정책 기조 아래에서 채권이 좋으려면 정말 매해 세수가 계속계속 역대급으로 걷혀서 매년 국고채 순발행량을 줄여나가거나 순상환으로 돌아서면 됨. 하지만 이게 현실화될 가능성은 매일 치킨을 뜯는데 살이 빠질 가능성과 비슷하다고 볼 수 있겠음
Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
* 삼성전자 사장단, 초기업 노조 사무실 방문
- 사측 참가자: 전영현 대표이사, 김용관 사장, 한진만 사장, 박용인 사장
- 노측 참가자: 최승호 위원장, 이송이 부위원장, 김재원 국장, 정승원 국장
- 삼성전자 사장단은 파업이 걱정이되어 교섭을 이어가자는 뜻을 노조에 전달. 반면, 노조측은 핵심 요구에 대한 안건이 있으면 가능하다라고 답변
- 노사간 대화는 파업 시작일에 가까워질수록 숨가쁘게 진행될 듯
- 사측 참가자: 전영현 대표이사, 김용관 사장, 한진만 사장, 박용인 사장
- 노측 참가자: 최승호 위원장, 이송이 부위원장, 김재원 국장, 정승원 국장
- 삼성전자 사장단은 파업이 걱정이되어 교섭을 이어가자는 뜻을 노조에 전달. 반면, 노조측은 핵심 요구에 대한 안건이 있으면 가능하다라고 답변
- 노사간 대화는 파업 시작일에 가까워질수록 숨가쁘게 진행될 듯
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
Edgewater의 메모리/디램/낸드 보고서 요약(Micron 오버웨잇, 샌디스크 중립)
이번 업데이트의 핵심은 DRAM 공급사들이 또다시 가격 전략을 선회하면서 2분기 및 하반기 가격 전망이 한층 더 인플레이션적으로 바뀌었다는 점입니다. 일부 공급사는 이미 합의가 끝나고 발주서까지 발행된 상황에서도 2분기 DRAM 가격 견적을 철회하고 10% 이상 인상했습니다. 이에 따라 서버·PC의 3분기 가격 전망치도 상향되어 서버는 전분기 대비 +14~18%, PC는 +10~14% 인상이 예상되며, 중국 OEM과 하이퍼스케일러가 2분기에 먼저 타격을 받고 다른 OEM·하이퍼스케일러는 3~4분기에 가격이 따라잡는 구조입니다. NAND 가격 전망도 3분기26~1분기27 구간에서 분기당 약 500bp 상향되었습니다. PC, 모바일, 데이터센터 OEM의 수요에는 여전히 큰 변화가 없으며, 공급 부족 심화와 가격 상승을 앞두고 물량을 확보하려는 움직임이 계속되고 있습니다.
채널 코멘트에서 두드러진 부분은 삼성이 3월 말 중국 고객에게 제시한 원래의 2분기 견적을, 다른 공급사들이 최대 10% 더 높게 견적했다는 소식을 듣고 4월에 철회한 점입니다. 삼성은 경쟁사 추정 가격대와 유사한 수준으로 재견적을 냈고 최종 가격 확정은 5월로 미뤘습니다. DRAM 수요 전망은 매주·매월·매분기 계속 증가하고 있어 공급-수요 격차가 갈수록 벌어지고 있으며, 2027년 전망은 더 악화되어 수요 일부가 2028년으로 밀릴 가능성이 있습니다. 또한 공급사들이 HBM의 마진 구조가 표준 DRAM보다 덜 매력적이라고 보고 HBM에 우선순위를 덜 두는 모습이며, NVIDIA, Broadcom/Google 등 주요 고객은 여전히 HBM3E 추가 물량을 요청하고 있고 공급사들은 추가 물량에 20~40% 프리미엄을 부과하고 있습니다.
DRAM 부문에서는 CY26 비트 수요가 전년 대비 25% 이상으로 상향되었고, 생산 추정치는 300bp 올라 +20~22%, 출하는 21~23%로 조정되었습니다. 하이퍼스케일러가 수요 증가를 주도하고 있으며 일부는 CY26과 CY27 각각 비트 수요가 전년 대비 2배, 즉 CY25 대비 사실상 4배까지 늘어날 것으로 보고 있으나 이 수준의 수요는 충족되기 어렵고 공급 부족은 CY28까지 이어질 가능성이 큽니다. PC·모바일·엔터프라이즈 OEM 주문은 견조하게 유지되고 있으나, 가격 상승의 부정적 영향이 2분기부터 시작되어 하반기에 심화될 것이라는 우려가 있으며 PC와 모바일은 CY26에 10% 이상의 전년 대비 출하 감소가 예상됩니다. NVIDIA의 LP5x/SOCAMM 수요는 전체 DRAM 비트의 5~7%에 이를 수 있으며, NVIDIA는 공급 부족과 가격 상승을 이유로 VR300 사양을 기존 2TB에서 1.5TB로 낮추는 방안을 검토 중입니다. Micron은 NVIDIA향 LP5x/SOCAMM2 최대 공급사(점유율 40~50% 추정)로 평가되며, 서버 DRAM 수요는 96GB/128GB RDIMM에서 가장 강하고 256GB RDIMM 수요도 크게 가속되었습니다. HBM의 CY26 공급은 SK하이닉스 18~20B, Micron 7~8B, 삼성 10~12B로 추정되며, 세 공급사 모두 표준 DRAM(RDIMM)이 더 수익성이 높아 HBM 공급 확대에 신중한 것으로 평가됩니다. NVIDIA Rubin용 HBM4 퀄은 아직 완료되지 않았으나 SK하이닉스가 60~70% 점유율로 최대 공급사가 될 것으로 전망되고, 삼성은 25% 이상, Micron은 20% 미만이 될 가능성이 거론됩니다. 차세대 DRAM 캐파 증설은 대부분 2027년 중반 이후로 예상되며 향후 6분기 동안 의미 있는 추가 공급은 제한적입니다. CXMT는 CY26 말 280~300k WSPM, YE27까지 추가 100k를 목표로 하나 장비 확보가 병목으로 지적됩니다.
NAND 부문에서는 하이퍼스케일러가 수요와 가격을 주도하며 공급 부족이 CY27 이후까지 이어질 것으로 보입니다. CY26 수요는 +20~25%, 공급은 +17~19%, 출하는 +18~20%로 추정됩니다. 데이터센터 SSD 수요와 공급 부족이 계속 확대되는 가운데 일부 하이퍼스케일러는 가격 부담으로 QLC 채택 계획을 재검토하고 있으며, 특히 120TB 이상 고용량 QLC SSD 퀄 계획을 보류하는 움직임이 새롭게 나타났습니다. 다만 TLC 솔루션 수요는 공급을 크게 초과해 CY27까지 백로그가 이어질 전망입니다. 채널 cSSD 수요는 높은 가격으로 크게 둔화되었고, 모듈하우스들은 직판보다 낮은 가격으로 OEM 영업을 확대하고 있으며 YMTC NAND 채택도 늘리려는 움직임이 있습니다. 주요 고객별로는 MSFT가 전년 대비 약 90%, META가 200% 이상(QLC 최대 25EB 포함), GOOGL이 약 200% 성장한 40EB 이상, AMZN이 약 30% 성장한 약 35EB, ORCL이 약 3배 성장이 전망됩니다. 가격 측면에서는 eSSD 가격이 2분기에 전년 대비 약 3배로 오른 뒤 하반기에 추가로 30~40% 상승할 것으로 추정되며, 일부 공급사는 다른 공급사 대비 최대 2배까지 높은 견적을 제시할 만큼 가격 밴드의 편차가 큽니다. 키옥시아는 전통적으로 가격 인상에 가장 소극적인 공급사로 평가되었으나, 최근 경영진 교체 이후 마진과 수익성에 더 집중하는 쪽으로 선회한 것으로 보이며, AAPL을 포함한 고객 전반에서 놓친 가격 인상 기회를 빠르게 회복하려는 모습입니다.
종목별 결론으로, Micron에 대해서는 단기·장기 모두 긍정적으로 보며 F3Q26~FY27 추정치를 상향해 시장 컨센서스를 크게 웃도는 수준(FY27 EPS 약 $117 대 컨센서스 약 $98)으로 모델링했고, 비트 출하(FY27에 산업 성장률 대비 500bp 이상 낮게 모델링)와 추가 가격 인상에서 상향 여지가 남아 있다고 평가합니다. Micron은 NVIDIA Rubin NVL 랙에서 SOCAMM2 선두 점유율과 PCIe Gen6 SSD 시장 선점으로 잘 포지셔닝되어 있으며, HBM4 점유율은 3위로 예상되나 더 나은 수익성으로 다양한 HBM3E/4 고객을 폭넓게 지원하는 전략을 선호하는 것으로 봅니다. SanDisk에 대해서는 단기 긍정·장기 혼조로 평가하며, 엔터프라이즈 TLC 수요가 계속 늘어 NAND 공급이 CY27 이후까지 부족할 것으로 보이고, SanDisk는 여러 시장에서 가격 공격자로 지목되어 CY26 비트의 약 70%(LTA 미포함분)에 대해 가격 인상을 추진하고 있는 것으로 평가됩니다.
*Claude로 요약함.
이번 업데이트의 핵심은 DRAM 공급사들이 또다시 가격 전략을 선회하면서 2분기 및 하반기 가격 전망이 한층 더 인플레이션적으로 바뀌었다는 점입니다. 일부 공급사는 이미 합의가 끝나고 발주서까지 발행된 상황에서도 2분기 DRAM 가격 견적을 철회하고 10% 이상 인상했습니다. 이에 따라 서버·PC의 3분기 가격 전망치도 상향되어 서버는 전분기 대비 +14~18%, PC는 +10~14% 인상이 예상되며, 중국 OEM과 하이퍼스케일러가 2분기에 먼저 타격을 받고 다른 OEM·하이퍼스케일러는 3~4분기에 가격이 따라잡는 구조입니다. NAND 가격 전망도 3분기26~1분기27 구간에서 분기당 약 500bp 상향되었습니다. PC, 모바일, 데이터센터 OEM의 수요에는 여전히 큰 변화가 없으며, 공급 부족 심화와 가격 상승을 앞두고 물량을 확보하려는 움직임이 계속되고 있습니다.
채널 코멘트에서 두드러진 부분은 삼성이 3월 말 중국 고객에게 제시한 원래의 2분기 견적을, 다른 공급사들이 최대 10% 더 높게 견적했다는 소식을 듣고 4월에 철회한 점입니다. 삼성은 경쟁사 추정 가격대와 유사한 수준으로 재견적을 냈고 최종 가격 확정은 5월로 미뤘습니다. DRAM 수요 전망은 매주·매월·매분기 계속 증가하고 있어 공급-수요 격차가 갈수록 벌어지고 있으며, 2027년 전망은 더 악화되어 수요 일부가 2028년으로 밀릴 가능성이 있습니다. 또한 공급사들이 HBM의 마진 구조가 표준 DRAM보다 덜 매력적이라고 보고 HBM에 우선순위를 덜 두는 모습이며, NVIDIA, Broadcom/Google 등 주요 고객은 여전히 HBM3E 추가 물량을 요청하고 있고 공급사들은 추가 물량에 20~40% 프리미엄을 부과하고 있습니다.
DRAM 부문에서는 CY26 비트 수요가 전년 대비 25% 이상으로 상향되었고, 생산 추정치는 300bp 올라 +20~22%, 출하는 21~23%로 조정되었습니다. 하이퍼스케일러가 수요 증가를 주도하고 있으며 일부는 CY26과 CY27 각각 비트 수요가 전년 대비 2배, 즉 CY25 대비 사실상 4배까지 늘어날 것으로 보고 있으나 이 수준의 수요는 충족되기 어렵고 공급 부족은 CY28까지 이어질 가능성이 큽니다. PC·모바일·엔터프라이즈 OEM 주문은 견조하게 유지되고 있으나, 가격 상승의 부정적 영향이 2분기부터 시작되어 하반기에 심화될 것이라는 우려가 있으며 PC와 모바일은 CY26에 10% 이상의 전년 대비 출하 감소가 예상됩니다. NVIDIA의 LP5x/SOCAMM 수요는 전체 DRAM 비트의 5~7%에 이를 수 있으며, NVIDIA는 공급 부족과 가격 상승을 이유로 VR300 사양을 기존 2TB에서 1.5TB로 낮추는 방안을 검토 중입니다. Micron은 NVIDIA향 LP5x/SOCAMM2 최대 공급사(점유율 40~50% 추정)로 평가되며, 서버 DRAM 수요는 96GB/128GB RDIMM에서 가장 강하고 256GB RDIMM 수요도 크게 가속되었습니다. HBM의 CY26 공급은 SK하이닉스 18~20B, Micron 7~8B, 삼성 10~12B로 추정되며, 세 공급사 모두 표준 DRAM(RDIMM)이 더 수익성이 높아 HBM 공급 확대에 신중한 것으로 평가됩니다. NVIDIA Rubin용 HBM4 퀄은 아직 완료되지 않았으나 SK하이닉스가 60~70% 점유율로 최대 공급사가 될 것으로 전망되고, 삼성은 25% 이상, Micron은 20% 미만이 될 가능성이 거론됩니다. 차세대 DRAM 캐파 증설은 대부분 2027년 중반 이후로 예상되며 향후 6분기 동안 의미 있는 추가 공급은 제한적입니다. CXMT는 CY26 말 280~300k WSPM, YE27까지 추가 100k를 목표로 하나 장비 확보가 병목으로 지적됩니다.
NAND 부문에서는 하이퍼스케일러가 수요와 가격을 주도하며 공급 부족이 CY27 이후까지 이어질 것으로 보입니다. CY26 수요는 +20~25%, 공급은 +17~19%, 출하는 +18~20%로 추정됩니다. 데이터센터 SSD 수요와 공급 부족이 계속 확대되는 가운데 일부 하이퍼스케일러는 가격 부담으로 QLC 채택 계획을 재검토하고 있으며, 특히 120TB 이상 고용량 QLC SSD 퀄 계획을 보류하는 움직임이 새롭게 나타났습니다. 다만 TLC 솔루션 수요는 공급을 크게 초과해 CY27까지 백로그가 이어질 전망입니다. 채널 cSSD 수요는 높은 가격으로 크게 둔화되었고, 모듈하우스들은 직판보다 낮은 가격으로 OEM 영업을 확대하고 있으며 YMTC NAND 채택도 늘리려는 움직임이 있습니다. 주요 고객별로는 MSFT가 전년 대비 약 90%, META가 200% 이상(QLC 최대 25EB 포함), GOOGL이 약 200% 성장한 40EB 이상, AMZN이 약 30% 성장한 약 35EB, ORCL이 약 3배 성장이 전망됩니다. 가격 측면에서는 eSSD 가격이 2분기에 전년 대비 약 3배로 오른 뒤 하반기에 추가로 30~40% 상승할 것으로 추정되며, 일부 공급사는 다른 공급사 대비 최대 2배까지 높은 견적을 제시할 만큼 가격 밴드의 편차가 큽니다. 키옥시아는 전통적으로 가격 인상에 가장 소극적인 공급사로 평가되었으나, 최근 경영진 교체 이후 마진과 수익성에 더 집중하는 쪽으로 선회한 것으로 보이며, AAPL을 포함한 고객 전반에서 놓친 가격 인상 기회를 빠르게 회복하려는 모습입니다.
종목별 결론으로, Micron에 대해서는 단기·장기 모두 긍정적으로 보며 F3Q26~FY27 추정치를 상향해 시장 컨센서스를 크게 웃도는 수준(FY27 EPS 약 $117 대 컨센서스 약 $98)으로 모델링했고, 비트 출하(FY27에 산업 성장률 대비 500bp 이상 낮게 모델링)와 추가 가격 인상에서 상향 여지가 남아 있다고 평가합니다. Micron은 NVIDIA Rubin NVL 랙에서 SOCAMM2 선두 점유율과 PCIe Gen6 SSD 시장 선점으로 잘 포지셔닝되어 있으며, HBM4 점유율은 3위로 예상되나 더 나은 수익성으로 다양한 HBM3E/4 고객을 폭넓게 지원하는 전략을 선호하는 것으로 봅니다. SanDisk에 대해서는 단기 긍정·장기 혼조로 평가하며, 엔터프라이즈 TLC 수요가 계속 늘어 NAND 공급이 CY27 이후까지 부족할 것으로 보이고, SanDisk는 여러 시장에서 가격 공격자로 지목되어 CY26 비트의 약 70%(LTA 미포함분)에 대해 가격 인상을 추진하고 있는 것으로 평가됩니다.
*Claude로 요약함.
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
-키옥시아, FY4Q 매출 컨센 9%, 조정 순이익 10% 상회
-FY1Q 가이던스는 매출 26%, 조정 순이익 31% 상회
-NAND 시장 전망
◦ 2026년: NAND 비트(bit) 성장률 high-teens(10% 후반대) 전망
→ Kioxia의 비트 성장률도 최소 시장 성장률 수준 이상 예상
◦ 2027년: NAND 수요가 공급을 초과할 것으로 전망
-FY1Q 가이던스는 매출 26%, 조정 순이익 31% 상회
-NAND 시장 전망
◦ 2026년: NAND 비트(bit) 성장률 high-teens(10% 후반대) 전망
→ Kioxia의 비트 성장률도 최소 시장 성장률 수준 이상 예상
◦ 2027년: NAND 수요가 공급을 초과할 것으로 전망
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
키옥시아, ADR 상장 추진
당사 보통주를 대상으로 한 미국 예탁주식의 미국 증권거래소 상장 준비에 관한 공지
당사는 당사 보통주를 대상으로 한 미국 예탁주식(이하, "본 ADS")의 미국 증권거래소 상장(이하, "본 상장")을 위한 준비를 진행하고 있음을 알려드립니다. 이를 통해 투자자층의 확대, 기업 가치 향상 등을 목표로 합니다.
아울러, 본 상장은 관계 당국의 승인을 전제로 하며, 본 상장의 예정 시기, 시장, 방법 등에 대해서는 미정이고, 본 상장 준비 과정에서의 검토 결과에 따라서는 본 상장을 진행하지 않을 가능성이 있습니다. 향후 공시해야 할 사유가 발생한 경우에는 적시에 공표할 예정입니다.
당사 보통주를 대상으로 한 미국 예탁주식의 미국 증권거래소 상장 준비에 관한 공지
당사는 당사 보통주를 대상으로 한 미국 예탁주식(이하, "본 ADS")의 미국 증권거래소 상장(이하, "본 상장")을 위한 준비를 진행하고 있음을 알려드립니다. 이를 통해 투자자층의 확대, 기업 가치 향상 등을 목표로 합니다.
아울러, 본 상장은 관계 당국의 승인을 전제로 하며, 본 상장의 예정 시기, 시장, 방법 등에 대해서는 미정이고, 본 상장 준비 과정에서의 검토 결과에 따라서는 본 상장을 진행하지 않을 가능성이 있습니다. 향후 공시해야 할 사유가 발생한 경우에는 적시에 공표할 예정입니다.
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
키옥시아, AI 메모리 호황을 기반으로 미국 ADR 상장 추진
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-15/kioxia-prepares-us-listing-after-riding-ai-boom-to-record-profit
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-15/kioxia-prepares-us-listing-after-riding-ai-boom-to-record-profit
Bloomberg.com
Kioxia Prepares US Listing After Riding AI Boom to Record Profit
Kioxia Holdings Corp., the world’s best-performing major stock this year, said it would list its shares in the US as it reaps the benefits of a global memory chip shortage that’s ratcheted up prices of the vital component.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
키옥시아 홀딩스는 15일, 2026년 4~6월기 연결 순이익(국제회계기준)이 전년 동기 대비 48배인 8,690억 엔이 될 전망이라고 발표했습니다. 미국 빅테크의 인공지능(AI) 투자 혜택을 받아 NAND형 플래시 메모리의 판매가 늘어나고 있습니다.
키옥시아는 27년 3월기 연간 예상은 공시하지 않았습니다. 4~6월기 순이익 전망은 사전 시장 예상 평균(QUICK·컨센서스, 4,056억 엔)을 상회했습니다. 매출액은 5.1배인 1조 7,500억 엔, 영업이익은 29배인 1조 2,980억 엔을 예상하고 있습니다.
決算:キオクシア純利益48倍の8690億円 4〜6月予想、メモリー需要拡大 - 日本経済新聞
키옥시아는 27년 3월기 연간 예상은 공시하지 않았습니다. 4~6월기 순이익 전망은 사전 시장 예상 평균(QUICK·컨센서스, 4,056억 엔)을 상회했습니다. 매출액은 5.1배인 1조 7,500억 엔, 영업이익은 29배인 1조 2,980억 엔을 예상하고 있습니다.
決算:キオクシア純利益48倍の8690億円 4〜6月予想、メモリー需要拡大 - 日本経済新聞
日本経済新聞
決算:キオクシア純利益48倍 4〜6月予想、日本企業で最大級のAI恩恵
キオクシアホールディングスは15日、2026年4〜6月期の連結純利益（国際会計基準）が前年同期の48倍の8690億円になる見通しだと発表した。世界の生成AI（人工知能）投資の恩恵を日本で最大級受ける企業となっている。株式時価総額は上場から1年半で約30倍となり、日本株相場をけん引している。純利益の見通しは事前の市場予想平均（QUICK・コンセンサス、4056億円）を上回った。日本企業が4〜6
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
키옥시아 액면분할 가능성도 있어보입니다.
일본은 주식 구매단위가 100주인 만큼, 주가*100주를 한 최소 구매단위가 50만엔을 초과하면 액면분할을 거래소/정부에서 권고합니다. 키옥시아측도 투자자확대, 유동성 강화등을 위해 이를 검토하고 있는 것으로 보입니다.
* 본 공시는 2026년 3월 31일 시점의 당사 주식 투자 단위가 50만 엔 이상인 점에 따라, 도쿄증권거래소가 정하는 유가증권 상장 규정 제409조(투자 단위 인하에 관한 공시)에 근거하여 실시하는 것입니다.
일본은 주식 구매단위가 100주인 만큼, 주가*100주를 한 최소 구매단위가 50만엔을 초과하면 액면분할을 거래소/정부에서 권고합니다. 키옥시아측도 투자자확대, 유동성 강화등을 위해 이를 검토하고 있는 것으로 보입니다.
* 본 공시는 2026년 3월 31일 시점의 당사 주식 투자 단위가 50만 엔 이상인 점에 따라, 도쿄증권거래소가 정하는 유가증권 상장 규정 제409조(투자 단위 인하에 관한 공시)에 근거하여 실시하는 것입니다.
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
키옥시아, 1Q26 실적 285A.JP
4Q FY26 Results
= USD/JPY : 155 (Prior. 153)
= 매출 ¥1,003B (est. 928B)
= GPM 64.1% (est. 61.0%)
= OPM 59.4% (est. 58.0%)
= EPS ¥752.4 (est. ¥683.5)
1Q FY27 Guidance
= USD/JPY : 159 (Prior. 155)
= 매출 ¥1,750B (est. ¥1,260B)
= OPM 74.2% (est. 73.9%)
= EPS ¥1,591 (est. ¥1,239)
= CAPEX ¥450B (est. ¥414B)
+ 미국 ADR 발행 및 상장 준비(철회 가능성 있음)
+ 주당 ¥500,000 돌파함에 따라 이를 낮추기 위해 액면분할 신중히 검토
+ 2026년 Bit Growth 10% 후반대, 2027년에도 수요 > 공급 전망. AI 추론 서버가 전체 수요 견인할 것
+ 순부채 비율 126% → 36% 감소. ¥400B 규모 시니어 론 조기 상환 계획
After +16%
4Q FY26 Results
= USD/JPY : 155 (Prior. 153)
= 매출 ¥1,003B (est. 928B)
= GPM 64.1% (est. 61.0%)
= OPM 59.4% (est. 58.0%)
= EPS ¥752.4 (est. ¥683.5)
1Q FY27 Guidance
= USD/JPY : 159 (Prior. 155)
= 매출 ¥1,750B (est. ¥1,260B)
= OPM 74.2% (est. 73.9%)
= EPS ¥1,591 (est. ¥1,239)
= CAPEX ¥450B (est. ¥414B)
+ 미국 ADR 발행 및 상장 준비(철회 가능성 있음)
+ 주당 ¥500,000 돌파함에 따라 이를 낮추기 위해 액면분할 신중히 검토
+ 2026년 Bit Growth 10% 후반대, 2027년에도 수요 > 공급 전망. AI 추론 서버가 전체 수요 견인할 것
+ 순부채 비율 126% → 36% 감소. ¥400B 규모 시니어 론 조기 상환 계획
After +16%
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
키옥시아는 장후 19% 급등했다가 지금은 +15.75%로 소폭 내려왔습니다
다음 분기 실적에는 상방 요인이 더 많은데요. 일단 환율 전망이 155 → 159로 상향(엔약세)됐고, 이미 1/4 낮춘 부채를 더 조기상환한다고 합니다. 또 10세대 3D NAND를 출시해 AI 추론(KV 캐시) 시장을 더 공략할 예정입니다.
다음 분기 실적에는 상방 요인이 더 많은데요. 일단 환율 전망이 155 → 159로 상향(엔약세)됐고, 이미 1/4 낮춘 부채를 더 조기상환한다고 합니다. 또 10세대 3D NAND를 출시해 AI 추론(KV 캐시) 시장을 더 공략할 예정입니다.
Forwarded from Harvey's Macro Story
임계점을 넘은 JGB 금리: '저금리의 성지'가 무너지는 소리
-단기보다 장기물 금리가 훨씬 빠르게 오르고 있어 수익률 곡선이 가팔라지고 있음.
-시장이 BOJ의 장기적 정상화와 재정 지속가능성 리스크를 동시에 가격에 반영 중.
-생명보험사·연기금 등 전통적 장기물 수요자들이 매수를 줄이면서 초장기물(30·40년)이 특히 취약. 일본 재정적자 확대 우려도 가중.
-일본 생보사들이 JGB 매각 → 미국채·유럽채 매각으로 이어지는 자금 환류(repatriation) 시나리오가 글로벌 채권시장의 뇌관으로 부상.
-시장은 다가오는 6월 금정위에서 금리가 인상될 확률을 80% 가깝게 선반영하고 있음.
-BOJ가 양적 완화의 상징이었던 국채 매입 규모를 줄일 것이라는 관측이 나오면서, 수급 불균형에 따른 가격 하락(금리 상승) 압력이 커지고 있음.
-수백조 엔 규모의 일본 생보사와 연기금이 포트폴리오를 재조정하며 해외 자산을 투매할 경우, 이는 단순한 자산 이동을 넘어 글로벌 유동성 환경을 위축시키는 매커니즘으로 작동.
- "질서 있는 긴축"이란 BOJ가 금리 상승 속도를 미세하게 조정하며 시장의 충격을 완화하는 것을 의미
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike
-단기보다 장기물 금리가 훨씬 빠르게 오르고 있어 수익률 곡선이 가팔라지고 있음.
-시장이 BOJ의 장기적 정상화와 재정 지속가능성 리스크를 동시에 가격에 반영 중.
-생명보험사·연기금 등 전통적 장기물 수요자들이 매수를 줄이면서 초장기물(30·40년)이 특히 취약. 일본 재정적자 확대 우려도 가중.
-일본 생보사들이 JGB 매각 → 미국채·유럽채 매각으로 이어지는 자금 환류(repatriation) 시나리오가 글로벌 채권시장의 뇌관으로 부상.
-시장은 다가오는 6월 금정위에서 금리가 인상될 확률을 80% 가깝게 선반영하고 있음.
-BOJ가 양적 완화의 상징이었던 국채 매입 규모를 줄일 것이라는 관측이 나오면서, 수급 불균형에 따른 가격 하락(금리 상승) 압력이 커지고 있음.
-수백조 엔 규모의 일본 생보사와 연기금이 포트폴리오를 재조정하며 해외 자산을 투매할 경우, 이는 단순한 자산 이동을 넘어 글로벌 유동성 환경을 위축시키는 매커니즘으로 작동.
- "질서 있는 긴축"이란 BOJ가 금리 상승 속도를 미세하게 조정하며 시장의 충격을 완화하는 것을 의미
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
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Forwarded from Harvey's Macro Story
포스트 도요타: 일본 경제의 엔진이 '내연기관'에서 'AI 메모리'로 교체되다
-일본 산업계의 상징적인 변화를 보여주는 매우 흥미로운 데이터.
-AI 수혜로 급성장한 낸드플래시 메모리 기업 Kioxia의 영업이익이 일본 최대 제조업체 Toyota를 추월.
-가장 눈에 띄는 지점은 2026년 초인데 수십 년간 일본에서 가장 돈을 잘 버는 기업의 대명사였던 토요타의 영업이익이 급감하는 반면, 키옥시아의 이익은 가파르게 상승하며 두 선이 교차.
-Kioxia는 "AI-Boosted Profit"이라는 헤드라인에서 알 수 있듯, 생성형 AI 서버 확대로 인한 고성능 낸드 플래시(NAND Flash) 수요 폭발이 실적을 견인.
-Toyota는 글로벌 자동차 수요 둔화, 전기차(EV) 전환 비용 증가, 혹은 일본 내수 공급망 이슈 등이 복합적으로 작용했을 가능성.
-일본 경제의 중심축이 전통적 제조(자동차)에서 첨단 기술(반도체/AI 인프라)로 이동하고 있음을 상징적으로 보여주는 것.
-Toyota는 FY2027 가이던스에서 추가 하락을 예고했다는 점은 시장에 매우 무거운 메시지. BEV(순수전기차) 전환 비용의 누적과 하이브리드 점유율의 고점 통과를 인정한 셈.
-NAND가 고단화(V-NAND)되고 구조가 복잡해질수록 테스트 공정의 중요성과 시간은 기하급수적으로 늘어남.
-삼성전자가 공격적인 라인 증설이나 공정 전환에 나선다면, 이는 반드시 Advantest의 테스트 장비 수주 급증으로 먼저 나타날 수밖에 없음.
-자동차 내러티브의 약화는 곧 일본 증시 내 'Old Japan'에서 'New Tech Japan'으로의 수급 쏠림을 가속화하는 기폭제가 될 수 있음.
-시가총액 가중 방식(Market Cap-weighted)인 TOPIX는 일본 산업 전체의 이익 체력을 더 정교하게 반영.
-Nikkei가 신고가를 경신할 때 TOPIX의 상승폭이 현저히 낮거나 하락한다면, 이는 대다수 기업(Old Japan)이 랠리에서 소외되었음을 뜻함.
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike
-일본 산업계의 상징적인 변화를 보여주는 매우 흥미로운 데이터.
-AI 수혜로 급성장한 낸드플래시 메모리 기업 Kioxia의 영업이익이 일본 최대 제조업체 Toyota를 추월.
-가장 눈에 띄는 지점은 2026년 초인데 수십 년간 일본에서 가장 돈을 잘 버는 기업의 대명사였던 토요타의 영업이익이 급감하는 반면, 키옥시아의 이익은 가파르게 상승하며 두 선이 교차.
-Kioxia는 "AI-Boosted Profit"이라는 헤드라인에서 알 수 있듯, 생성형 AI 서버 확대로 인한 고성능 낸드 플래시(NAND Flash) 수요 폭발이 실적을 견인.
-Toyota는 글로벌 자동차 수요 둔화, 전기차(EV) 전환 비용 증가, 혹은 일본 내수 공급망 이슈 등이 복합적으로 작용했을 가능성.
-일본 경제의 중심축이 전통적 제조(자동차)에서 첨단 기술(반도체/AI 인프라)로 이동하고 있음을 상징적으로 보여주는 것.
-Toyota는 FY2027 가이던스에서 추가 하락을 예고했다는 점은 시장에 매우 무거운 메시지. BEV(순수전기차) 전환 비용의 누적과 하이브리드 점유율의 고점 통과를 인정한 셈.
-NAND가 고단화(V-NAND)되고 구조가 복잡해질수록 테스트 공정의 중요성과 시간은 기하급수적으로 늘어남.
-삼성전자가 공격적인 라인 증설이나 공정 전환에 나선다면, 이는 반드시 Advantest의 테스트 장비 수주 급증으로 먼저 나타날 수밖에 없음.
-자동차 내러티브의 약화는 곧 일본 증시 내 'Old Japan'에서 'New Tech Japan'으로의 수급 쏠림을 가속화하는 기폭제가 될 수 있음.
-시가총액 가중 방식(Market Cap-weighted)인 TOPIX는 일본 산업 전체의 이익 체력을 더 정교하게 반영.
-Nikkei가 신고가를 경신할 때 TOPIX의 상승폭이 현저히 낮거나 하락한다면, 이는 대다수 기업(Old Japan)이 랠리에서 소외되었음을 뜻함.
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike
Forwarded from [ IT는 SK ] (손 건)
[SK증권 반도체 한동희]
미국, 알리바바·텐센트 등 중국 10개사에 Nvidia H200 칩 판매 승인
▶️ 핵심 요약
- 미 상무부, 알리바바·텐센트·바이트댄스·JD닷컴 등 중국 기업 약 10곳에 Nvidia H200 칩 구매 승인
- 레노버·폭스콘, H200 공인 유통사로 승인
승인 기업당 최대 75,000개 구매 허용
▶️ 젠슨 황, 트럼프 방중에 합류
- 당초 백악관 방중 대표단 명단에 없었으나 트럼프의 직접 초청으로 합류
- 트럼프가 베이징 가는 길에 알래스카에서 젠슨 황을 태워 동행
- 젠슨 황, 중국 CCTV와의 인터뷰에서 트럼프-시진핑 회담이 미중 관계 개선으로 이어지길 희망한다고 발언
▶️ 기존 납품 불발 배경
- 중국 정부의 지침으로 중국 기업들이 구매를 보류
- 베이징, 자국 AI 반도체 산업 육성 차원에서 Nvidia 칩 수입 견제 — 화웨이 등 자국산 칩 의존도 강화
- 국무원, 최근 공급망 보안 규정 발표 → 정부 전반의 외국 기술 의존도 점검·제거 움직임 가속화
- 중국, H200 칩이 미국 영토를 경유하는 구조(미국 측 25% 수수료 수취 조건)에 대해 보안 우려 표명
▶️ 미국 측 조건
- 중국 구매자는 군사 목적 미사용 및 충분한 보안 절차 구축 입증 의무
- Nvidia는 미국 내 충분한 재고 보유 인증 필요
- H200 칩, 미국 영토 경유 후 중국 발송 구조 — 미국법상 수출 수수료 직접 부과 불가에 따른 우회 방식
▶️ URL: https://buly.kr/E7AztAu
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
미국, 알리바바·텐센트 등 중국 10개사에 Nvidia H200 칩 판매 승인
▶️ 핵심 요약
- 미 상무부, 알리바바·텐센트·바이트댄스·JD닷컴 등 중국 기업 약 10곳에 Nvidia H200 칩 구매 승인
- 레노버·폭스콘, H200 공인 유통사로 승인
승인 기업당 최대 75,000개 구매 허용
▶️ 젠슨 황, 트럼프 방중에 합류
- 당초 백악관 방중 대표단 명단에 없었으나 트럼프의 직접 초청으로 합류
- 트럼프가 베이징 가는 길에 알래스카에서 젠슨 황을 태워 동행
- 젠슨 황, 중국 CCTV와의 인터뷰에서 트럼프-시진핑 회담이 미중 관계 개선으로 이어지길 희망한다고 발언
▶️ 기존 납품 불발 배경
- 중국 정부의 지침으로 중국 기업들이 구매를 보류
- 베이징, 자국 AI 반도체 산업 육성 차원에서 Nvidia 칩 수입 견제 — 화웨이 등 자국산 칩 의존도 강화
- 국무원, 최근 공급망 보안 규정 발표 → 정부 전반의 외국 기술 의존도 점검·제거 움직임 가속화
- 중국, H200 칩이 미국 영토를 경유하는 구조(미국 측 25% 수수료 수취 조건)에 대해 보안 우려 표명
▶️ 미국 측 조건
- 중국 구매자는 군사 목적 미사용 및 충분한 보안 절차 구축 입증 의무
- Nvidia는 미국 내 충분한 재고 보유 인증 필요
- H200 칩, 미국 영토 경유 후 중국 발송 구조 — 미국법상 수출 수수료 직접 부과 불가에 따른 우회 방식
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정부가 ‘반도체 클러스터’ 지정 요건을 지방(수도권 외 지역)으로 명문화해 법에 못 박기로 했다.
반도체 클러스터는 ‘반도체 산업 경쟁력 강화 및 지원에 관한 특별법’상 반도체 기업과 시설들이 모인 지역을 뜻하며 반도체 클러스터로 지정되면 각종 인허가 단축과 세금 공제 등의 혜택을 받을 수 있다. 앞으로 삼성전자나 SK하이닉스가 대규모 신규 팹을 지으면서 정부의 지원을 받으려면 반드시 지방으로 가야 한다는 의미다.
대신 정부는 반도체 클러스터 조성에 필요한 전력·용수 등 각종 기반시설에 대해 총사업비의 최소 50% 이상, 최대 전액을 지원하는 등 혜택을 대폭 확대하기로 했다.
https://naver.me/FQuVjzTU
반도체 클러스터는 ‘반도체 산업 경쟁력 강화 및 지원에 관한 특별법’상 반도체 기업과 시설들이 모인 지역을 뜻하며 반도체 클러스터로 지정되면 각종 인허가 단축과 세금 공제 등의 혜택을 받을 수 있다. 앞으로 삼성전자나 SK하이닉스가 대규모 신규 팹을 지으면서 정부의 지원을 받으려면 반드시 지방으로 가야 한다는 의미다.
대신 정부는 반도체 클러스터 조성에 필요한 전력·용수 등 각종 기반시설에 대해 총사업비의 최소 50% 이상, 최대 전액을 지원하는 등 혜택을 대폭 확대하기로 했다.
https://naver.me/FQuVjzTU
Naver
[단독] 지방에 반도체 클러스터, 법으로 못박는다
정부가 ‘반도체 클러스터’ 지정 요건을 지방(수도권 외 지역)으로 명문화해 법에 못 박기로 했다. 반도체 클러스터는 ‘반도체 산업 경쟁력 강화 및 지원에 관한 특별법’상 반도체 기업과 시설들이 모인 지역을 뜻하며 반
[속보] 트럼프 “대만에 분쟁 있다고 생각 안해…어떤 약속도 안했다”
[속보] 트럼프 “이란 핵프로그램 ‘20년 중단’ 괜찮아…진짜 약속해야”
[속보] 트럼프 “시진핑, ‘지미 라이 석방 진지하게 고려중’이라고 해”
https://naver.me/xG0IAWng
[속보] 트럼프 “이란 핵프로그램 ‘20년 중단’ 괜찮아…진짜 약속해야”
[속보] 트럼프 “시진핑, ‘지미 라이 석방 진지하게 고려중’이라고 해”
https://naver.me/xG0IAWng
Naver
[속보] 트럼프 “대만에 분쟁 있다고 생각 안해…어떤 약속도 안했다”
트럼프 “대만에 분쟁 있다고 생각 안해…어떤 약속도 안했다” 트럼프 “이란 핵프로그램 ‘20년 중단’ 괜찮아…진짜 약속해야” 트럼프 “시진핑, ‘지미 라이 석방 진지하게 고려중’이라고 해”
Forwarded from 머지노의 Stock-Pitch
오늘 신재생/전력/원전 주가 하락이 좀 심했는데요.
장 초반 태양광 쪽에서 투매가 나왔을 때는 무슨 문제가 생긴 건가? 싶었습니다.
시장은 미중 화해 스탠스에 따른 관세 완화, 혹은 비민감 자산에 대한 관세 면제 가능성으로 해석한 것 같았습니다.
하지만 이는 절대 아니거든요 ㅎㅎ… 태양광 특히 폴리실리콘은 미국에서 전략자산에 가깝게 분류되고 있습니다. 단순히 미중 분위기가 좋아졌다고 해서 쉽게 관세 완화 대상으로 볼 수 있는 영역은 아니라고 생각합니다.
이후 다시 생각해보니 아 30년물 때문이구나. 30년물 5% 위로 튀니까 일단 가장 직관적인 신재생부터 패고, 장기 인프라 자산인 전력기기-원전 패는구나.
또 생각해보니, 아 이거 메모리도 엄청 위험해지는건데…
저는 AI Capex나 메모리 사이클을 1800년대 영국 철도 사이클, 산업 개화 초기 전력망 인프라 사이클로 보고 있거든요.
1870년대 철도 사이클, 1970~80년대 미국 원전 사이클, 90~00년 통신망/광섬유 사이클, 22~24년 풍력 사이클 이런 초장기 사이클 모두 망하게 된 이유가 결국엔 금리였거든요.
장기금리 올라가면서 1)프로젝트 할인율 올라가고 2) 회사채 발행해둔거 망하고 3)조달 금리 올라가고 4) 자연스레 수요 낙관이 꺾이고
저는 AI Capex도 10-20년 짜리 초장기 Cycle로 보고 있는데, 이 관점이라면 30년 물 금리에 가장 취약하거든요. LTA든 디램 스팟가든 이런거 의미 없어집니다 금리튀면 ㅠㅠ 고객사들이 돈 빌려서 메모리 사는게 버거워지니.
어쨌든 이런 논리들은 아직은 단순 노이즈에 불과하겠지만(베센트 형 구하러 오는거 맞지..?) 상당히 겁날 수 있는 부분이라서 당분간 주식은 조심 조심히 봐야 할 것 같습니다.
장 초반 태양광 쪽에서 투매가 나왔을 때는 무슨 문제가 생긴 건가? 싶었습니다.
시장은 미중 화해 스탠스에 따른 관세 완화, 혹은 비민감 자산에 대한 관세 면제 가능성으로 해석한 것 같았습니다.
하지만 이는 절대 아니거든요 ㅎㅎ… 태양광 특히 폴리실리콘은 미국에서 전략자산에 가깝게 분류되고 있습니다. 단순히 미중 분위기가 좋아졌다고 해서 쉽게 관세 완화 대상으로 볼 수 있는 영역은 아니라고 생각합니다.
이후 다시 생각해보니 아 30년물 때문이구나. 30년물 5% 위로 튀니까 일단 가장 직관적인 신재생부터 패고, 장기 인프라 자산인 전력기기-원전 패는구나.
또 생각해보니, 아 이거 메모리도 엄청 위험해지는건데…
저는 AI Capex나 메모리 사이클을 1800년대 영국 철도 사이클, 산업 개화 초기 전력망 인프라 사이클로 보고 있거든요.
1870년대 철도 사이클, 1970~80년대 미국 원전 사이클, 90~00년 통신망/광섬유 사이클, 22~24년 풍력 사이클 이런 초장기 사이클 모두 망하게 된 이유가 결국엔 금리였거든요.
장기금리 올라가면서 1)프로젝트 할인율 올라가고 2) 회사채 발행해둔거 망하고 3)조달 금리 올라가고 4) 자연스레 수요 낙관이 꺾이고
저는 AI Capex도 10-20년 짜리 초장기 Cycle로 보고 있는데, 이 관점이라면 30년 물 금리에 가장 취약하거든요. LTA든 디램 스팟가든 이런거 의미 없어집니다 금리튀면 ㅠㅠ 고객사들이 돈 빌려서 메모리 사는게 버거워지니.
어쨌든 이런 논리들은 아직은 단순 노이즈에 불과하겠지만(베센트 형 구하러 오는거 맞지..?) 상당히 겁날 수 있는 부분이라서 당분간 주식은 조심 조심히 봐야 할 것 같습니다.
'삼전닉스 2배 ETF' 27일 출격…임원들 함부로 샀다간 '내부자거래'
-27일 삼전닉스 레버리지·곱버스 ETF 출시
-하루 최대 60% 손실 가능…투자 신중히 결정
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4415198
-27일 삼전닉스 레버리지·곱버스 ETF 출시
-하루 최대 60% 손실 가능…투자 신중히 결정
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4415198
연합인포맥스
'삼전닉스 2배 ETF' 27일 출격…임원들 함부로 샀다간 '내부자거래'
국내 우량주 한 종목의 수익률을 ±2배로 추종하는 상장지수펀드(ETF)가 오는 27일 상장한다. 대상 종목은 삼성전자와 SK하이닉스다.이처럼 단일종목을 기초자산으로 한 레버리지와 곱버스(곱하기 인버스) 상품은...