밴스 부통령은 13일(현지시간) 백악관에서 기자회견을 열고 이란과의 종전협상과 관련해 “우리가 진전을 이루고 있다고 본다”며 “근본적인 문제는 도널드 트럼프 대통령의 레드라인을 만족시킬 수 있을 정도로 충분한 진전을 만들어내느냐는 것”이라고 말했다. 이어 “레드라인은 아주 단순하다”면서 이란이 핵무기를 보유하지 못하게 하는 여러 장치를 마련하는 것이라고 설명했다.
https://naver.me/xPY8CKt5
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Naver
[속보] 美부통령 “이란과의 종전협상 진전 있다”…트럼프 주장과 엇갈려
JD 밴스 미국 부통령은 이란과의 종전협상에서 진전이 이뤄지고 있다고 주장했다. 밴스 부통령은 13일(현지시간) 백악관에서 기자회견을 열고 이란과의 종전협상과 관련해 “우리가 진전을 이루고 있다고 본다”며 “근본적인
Forwarded from BUYagra
S&P500과 나스닥은 또 사상 최고치.
다우는 하락.
핵심은 기술주 쏠림. 빅테크와 반도체 상승
PPI가 예상보다 훨씬 뜨겁게 나왔지만, 시장은 AI·반도체를 더 강하게 매수. 미중 무역관세 완화 기대감
다만 S&P500 구성 종목의 약 3분의 2는 하락.
지수는 올랐지만 내부 체력은 약했음.
📈SOX +2.5%
NVDA +2%, MU +4%, ARM +6%, COHR +7%, MRVL +8%, ON +11%
‼️매크로
4월 PPI가 매우 뜨거웠음.
전월 대비 1.4% 상승.
예상치 0.5%를 크게 상회.
2022년 3월 이후 최대 월간 상승폭.
전년 대비 6.0% 상승.
예상치 4.9% 상회.
2022년 12월 이후 최대 상승률.
전날 CPI에 이어 PPI까지 강하게 나오면서 인플레이션 우려 확대.
이란 전쟁발 유가 상승이 생산자 물가에도 반영되는 흐름.
☑️종목 정리
✔️Nvidia
Jensen Huang이 트럼프의 중국 방문에 동행해 시진핑과 만나는 일정에 참여.
투자자들은 Nvidia의 AI칩 중국 판매 관련 긍정적 변화 가능성을 기대.
다만 Baird는 기대치를 너무 높게 잡지는 않는다고 평가.
✔️Apple
장중 300달러 돌파.
사상 처음.
장중 고점 300.49달러.
주가는 약 1.8% 상승 흐름.
✔️Akamai Technologies
7% 안팎 상승.
Bank of America가 중립에서 매수로 상향.
목표가 130달러에서 175달러로 상향.
기존 콘텐츠 전송망 기업에서 AI 인프라 플랫폼으로 전환 중이라고 평가.
클라우드 인프라 서비스가 전년 대비 40% 성장.
AI 워크로드와 엣지 추론 수요가 성장 동력.
✔️Nebius🔺
16% 급등.
AI 클라우드 기업.
1분기 매출 3.99억 달러.
전년 대비 684% 증가.
클라우드·GPU 수요가 실적을 견인.
펜실베이니아 AI 팩토리를 위해 최대1.2GW 전력과 부지도 확보.
✔️Venture Global
Citi가 중립에서 매수로 상향.
목표가 12달러에서 17달러로 상향.
LNG 수출 물량이 예상보다 강하다는 점을 반영.
CP2 수출시설 관련 상업운전 전 물량 기대가 밸류에이션 상향 요인.
✔️Oklo -5%
1분기 순손실 3,310만 달러.
예상 손실보다 큼. / 영업손실도 예상보다 확대.
다우는 하락.
핵심은 기술주 쏠림. 빅테크와 반도체 상승
PPI가 예상보다 훨씬 뜨겁게 나왔지만, 시장은 AI·반도체를 더 강하게 매수. 미중 무역관세 완화 기대감
다만 S&P500 구성 종목의 약 3분의 2는 하락.
지수는 올랐지만 내부 체력은 약했음.
📈SOX +2.5%
NVDA +2%, MU +4%, ARM +6%, COHR +7%, MRVL +8%, ON +11%
‼️매크로
4월 PPI가 매우 뜨거웠음.
전월 대비 1.4% 상승.
예상치 0.5%를 크게 상회.
2022년 3월 이후 최대 월간 상승폭.
전년 대비 6.0% 상승.
예상치 4.9% 상회.
2022년 12월 이후 최대 상승률.
전날 CPI에 이어 PPI까지 강하게 나오면서 인플레이션 우려 확대.
이란 전쟁발 유가 상승이 생산자 물가에도 반영되는 흐름.
☑️종목 정리
✔️Nvidia
Jensen Huang이 트럼프의 중국 방문에 동행해 시진핑과 만나는 일정에 참여.
투자자들은 Nvidia의 AI칩 중국 판매 관련 긍정적 변화 가능성을 기대.
다만 Baird는 기대치를 너무 높게 잡지는 않는다고 평가.
✔️Apple
장중 300달러 돌파.
사상 처음.
장중 고점 300.49달러.
주가는 약 1.8% 상승 흐름.
✔️Akamai Technologies
7% 안팎 상승.
Bank of America가 중립에서 매수로 상향.
목표가 130달러에서 175달러로 상향.
기존 콘텐츠 전송망 기업에서 AI 인프라 플랫폼으로 전환 중이라고 평가.
클라우드 인프라 서비스가 전년 대비 40% 성장.
AI 워크로드와 엣지 추론 수요가 성장 동력.
✔️Nebius🔺
16% 급등.
AI 클라우드 기업.
1분기 매출 3.99억 달러.
전년 대비 684% 증가.
클라우드·GPU 수요가 실적을 견인.
펜실베이니아 AI 팩토리를 위해 최대1.2GW 전력과 부지도 확보.
✔️Venture Global
Citi가 중립에서 매수로 상향.
목표가 12달러에서 17달러로 상향.
LNG 수출 물량이 예상보다 강하다는 점을 반영.
CP2 수출시설 관련 상업운전 전 물량 기대가 밸류에이션 상향 요인.
✔️Oklo -5%
1분기 순손실 3,310만 달러.
예상 손실보다 큼. / 영업손실도 예상보다 확대.
Forwarded from Narrative Wars
Goldman Sachs: 헤지펀드들 반도체 등 이른 시점부터 차익매도 실현 추정
- 3월 말 이후 SOX가 +59% 급등했지만, 동기간 미국 반도체 및 반도체 장비주에 대해 헤지펀드들은 유의미한 순매도를 진행. 해당 순매도는 주로 현물주식 롱 포지션 매도.
- 헤지펀드들의 랠리를 이용한 차익실현 가능성. 다만 동시에 옵션 및 기타 손실 제한형 구조 상품을 통해 상방 노출은 유지했을 가능성.
- 또한 자산운용사들은 랠리를 놓칠 수 없어 AI 주식을 매수하도록 강요받는 것으로 보임.
#INDEX
- 3월 말 이후 SOX가 +59% 급등했지만, 동기간 미국 반도체 및 반도체 장비주에 대해 헤지펀드들은 유의미한 순매도를 진행. 해당 순매도는 주로 현물주식 롱 포지션 매도.
- 헤지펀드들의 랠리를 이용한 차익실현 가능성. 다만 동시에 옵션 및 기타 손실 제한형 구조 상품을 통해 상방 노출은 유지했을 가능성.
- 또한 자산운용사들은 랠리를 놓칠 수 없어 AI 주식을 매수하도록 강요받는 것으로 보임.
#INDEX
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
-Cerebras IPO 공모가가 기존 범위(150~160달러)를 넘어 185달러까지 상승 전망
-약 55억 달러 조달 규모로 2026년 최대급 AI IPO 중 하나
-Cerebras는 웨이퍼 전체를 하나의 칩처럼 사용하는 ‘웨이퍼 스케일 엔진(wafer-scale engine)’ 구조를 핵심 기술로 내세웠음. 이를 통해 데이터 이동 병목을 줄이고 AI 추론 성능을 높일 수 있다고 설명했음
-OpenAI·AWS 등과 대형 계약 체결하며 AI 추론 시장 수혜 기대 확대
-다만 매출 대비 지나치게 높은 밸류에이션과 고객 집중도는 주요 리스크로 지적됨
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-13/ai-chipmaker-cerebras-said-poised-to-price-ipo-at-185-per-share
-약 55억 달러 조달 규모로 2026년 최대급 AI IPO 중 하나
-Cerebras는 웨이퍼 전체를 하나의 칩처럼 사용하는 ‘웨이퍼 스케일 엔진(wafer-scale engine)’ 구조를 핵심 기술로 내세웠음. 이를 통해 데이터 이동 병목을 줄이고 AI 추론 성능을 높일 수 있다고 설명했음
-OpenAI·AWS 등과 대형 계약 체결하며 AI 추론 시장 수혜 기대 확대
-다만 매출 대비 지나치게 높은 밸류에이션과 고객 집중도는 주요 리스크로 지적됨
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-13/ai-chipmaker-cerebras-said-poised-to-price-ipo-at-185-per-share
Bloomberg.com
AI Chipmaker Cerebras Raises $5.55 Billion in Year’s Biggest IPO
Cerebras Systems Inc. raised $5.55 billion in its US initial public offering, as the artificial intelligence chipmaker seizes on the surging demand for semiconductors.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
BofA) AI 2030: 컴퓨트, 메모리, 네트워킹 전반에 걸쳐 더 강하게, 더 오래
1. AI 데이터센터 TAM, CY30년까지 약 1.7조 달러, +45% CAGR
AI 인프라 캐팩스 전망 강화에 대한 당사의 견해(Q1 클라우드 캐팩스 총평 참조)에 부합하여, CY30년 AI 데이터센터 시스템 TAM 전망을 기존 약 1.4조 달러에서 약 1.7조 달러로 상향 조정합니다. 캐팩스 지속 가능성 및 재원 조달 능력에 대한 우려가 지속되고 있음에도 불구하고, 당사는 다음과 같이 판단합니다: 1) 2026년은 AI 매출 및 ROI 가속화의 한 해가 될 것이며(OpenAI, Anthropic의 IPO 예정이 전망 개선을 제공할 가능성), 2) 2027년에는 새로운 아키텍처 컴퓨트/메모리 시스템의 본격 가동에 따라 토큰경제성/효율성 개선이 기대됩니다. 현재의 공급망 병목 현상이 첨단 부품 출하를 제약할 수 있으나, 적절한 사전 계획을 갖춘 핵심 AI 컴퓨트, 네트워킹, 메모리 업체들은 지속적으로 목표를 달성하고 시장을 아웃퍼폼할 것으로 봅니다.
2. 컴퓨트/메모리 다변화, AI TAM에 추가적 기여
새로운 약 1.7조 달러 TAM 내에서, AI 가속기 전망을 하이퍼스케일러 커스텀 ASIC 출하량 증가(Google TPU, AWS Trainium 등)를 반영하여 약 1.0조 달러에서 약 1.2조 달러로, 데이터센터 서버 CPU 전망을 약 800억 달러에서 약 1,100억 달러(AI CPU 880억 달러)로, AI 네트워킹 전망을 광학/스위치의 지속적 확대를 반영하여 약 2,400억 달러에서 약 3,160억 달러로 상향합니다. 중요한 점은, AI 워크로드 테일이 길어짐에 따라 컴퓨트/메모리 부품의 다변화가 진행되고 있음을 주목하지만, 당사는 이를 기존 워크로드/부품을 대체하는 것이 아닌 전체 TAM에 추가적인 것으로 봅니다. 예를 들어, CPU는 (독립적인 새 랙 형태로) 기존 GPU-CPU 컴퓨트 랙과 병행 운용될 것으로 예상하며, SRAM 기반 초저지연 메모리 랙은 HBM 기반 GPU 랙과 공존할 것으로 봅니다.
3. 메모리 여전히 매력적, MU 목표주가 합산가치 기준 950달러로 상향
최근 메모리 주식의 상승에도 불구하고, 당사는 AI에 의해 메모리 수요가 공급 증가를 계속 상회하고, 메모리 가격이 대체로 유지되며(수급 충족 비율이 110%를 초과하지 않을 전망), MU의 이익이 CY28년까지 비교적 안정적으로 유지될 것으로 예상합니다. 자본, 패키징, 전력 제약을 감안할 때, 당사는 메모리 공급 탄력성이 구조적으로 낮아졌다고 판단하며, 따라서 중기적으로 메모리 업체(수요 측)가 장비 업체(공급 측)를 아웃퍼폼할 것으로 기대합니다. 이에 따라 MU 실적 추정치 및 목표주가를 500달러에서 950달러로 상향 조정하며, 이는 크게 강화된 중기 가격 전망을 반영한 합산가치 기준으로서: 1) 지속가능한 AI/HBM 사업부는 약 240달러/주(CY27 PER 27배, AI 컴퓨트 피어 수준), 2) 전통적 사이클 DRAM/NAND 사업부는 약 710달러/주(CY27 P/B 3.1배, 과거 업사이클 수준)로 각각 평가합니다.
4. 최선호주: NVDA, AVGO, MU, AMD, MRVL
1) NVDA: 섹터 최선호주, 실적 추정치 및 목표주가를 300달러에서 320달러로 상향. 향후 촉매로는 실적 발표, 컴퓨텍스 트레이드쇼(신규 CPU 발표 가능성), Vera Rubin 출시, 당사 최근 리포트 기재 대로 하반기 현금 환원 등이 있습니다.
2) AVGO: Google 및 Meta와의 최근 프레임 계약이 FY27 확실성을 제공하며, 컨센서스 AI 매출 1,100억 달러 대비 상향 잠재력 보유. 다만 다음 실적 발표에서 추가적인 상향 조정은 기대하지 않습니다.
3) MU: 상기 근거에 따라 실적 추정치 및 목표주가 상향.
4) AMD: CPU 부문 강세, 7월 애널리스트 데이 이벤트, 워런트 요건 없는 추가 GW 수주 가능성.
5) MRVL: 800G/1.6T 광학 모듈의 지속적 확대 및 폭넓은 커스텀 실리콘 수요 강세를 반영하여 목표주가를 125달러에서 200달러로 상향. 다만 CY27 MSFT 프로그램 램프업에 대한 경영진의 보수적 전망(공급 2,000억 달러 대비 기여 약 6억 달러에 불과)은 리스크 요인으로 봅니다.
1. AI 데이터센터 TAM, CY30년까지 약 1.7조 달러, +45% CAGR
AI 인프라 캐팩스 전망 강화에 대한 당사의 견해(Q1 클라우드 캐팩스 총평 참조)에 부합하여, CY30년 AI 데이터센터 시스템 TAM 전망을 기존 약 1.4조 달러에서 약 1.7조 달러로 상향 조정합니다. 캐팩스 지속 가능성 및 재원 조달 능력에 대한 우려가 지속되고 있음에도 불구하고, 당사는 다음과 같이 판단합니다: 1) 2026년은 AI 매출 및 ROI 가속화의 한 해가 될 것이며(OpenAI, Anthropic의 IPO 예정이 전망 개선을 제공할 가능성), 2) 2027년에는 새로운 아키텍처 컴퓨트/메모리 시스템의 본격 가동에 따라 토큰경제성/효율성 개선이 기대됩니다. 현재의 공급망 병목 현상이 첨단 부품 출하를 제약할 수 있으나, 적절한 사전 계획을 갖춘 핵심 AI 컴퓨트, 네트워킹, 메모리 업체들은 지속적으로 목표를 달성하고 시장을 아웃퍼폼할 것으로 봅니다.
2. 컴퓨트/메모리 다변화, AI TAM에 추가적 기여
새로운 약 1.7조 달러 TAM 내에서, AI 가속기 전망을 하이퍼스케일러 커스텀 ASIC 출하량 증가(Google TPU, AWS Trainium 등)를 반영하여 약 1.0조 달러에서 약 1.2조 달러로, 데이터센터 서버 CPU 전망을 약 800억 달러에서 약 1,100억 달러(AI CPU 880억 달러)로, AI 네트워킹 전망을 광학/스위치의 지속적 확대를 반영하여 약 2,400억 달러에서 약 3,160억 달러로 상향합니다. 중요한 점은, AI 워크로드 테일이 길어짐에 따라 컴퓨트/메모리 부품의 다변화가 진행되고 있음을 주목하지만, 당사는 이를 기존 워크로드/부품을 대체하는 것이 아닌 전체 TAM에 추가적인 것으로 봅니다. 예를 들어, CPU는 (독립적인 새 랙 형태로) 기존 GPU-CPU 컴퓨트 랙과 병행 운용될 것으로 예상하며, SRAM 기반 초저지연 메모리 랙은 HBM 기반 GPU 랙과 공존할 것으로 봅니다.
3. 메모리 여전히 매력적, MU 목표주가 합산가치 기준 950달러로 상향
최근 메모리 주식의 상승에도 불구하고, 당사는 AI에 의해 메모리 수요가 공급 증가를 계속 상회하고, 메모리 가격이 대체로 유지되며(수급 충족 비율이 110%를 초과하지 않을 전망), MU의 이익이 CY28년까지 비교적 안정적으로 유지될 것으로 예상합니다. 자본, 패키징, 전력 제약을 감안할 때, 당사는 메모리 공급 탄력성이 구조적으로 낮아졌다고 판단하며, 따라서 중기적으로 메모리 업체(수요 측)가 장비 업체(공급 측)를 아웃퍼폼할 것으로 기대합니다. 이에 따라 MU 실적 추정치 및 목표주가를 500달러에서 950달러로 상향 조정하며, 이는 크게 강화된 중기 가격 전망을 반영한 합산가치 기준으로서: 1) 지속가능한 AI/HBM 사업부는 약 240달러/주(CY27 PER 27배, AI 컴퓨트 피어 수준), 2) 전통적 사이클 DRAM/NAND 사업부는 약 710달러/주(CY27 P/B 3.1배, 과거 업사이클 수준)로 각각 평가합니다.
4. 최선호주: NVDA, AVGO, MU, AMD, MRVL
1) NVDA: 섹터 최선호주, 실적 추정치 및 목표주가를 300달러에서 320달러로 상향. 향후 촉매로는 실적 발표, 컴퓨텍스 트레이드쇼(신규 CPU 발표 가능성), Vera Rubin 출시, 당사 최근 리포트 기재 대로 하반기 현금 환원 등이 있습니다.
2) AVGO: Google 및 Meta와의 최근 프레임 계약이 FY27 확실성을 제공하며, 컨센서스 AI 매출 1,100억 달러 대비 상향 잠재력 보유. 다만 다음 실적 발표에서 추가적인 상향 조정은 기대하지 않습니다.
3) MU: 상기 근거에 따라 실적 추정치 및 목표주가 상향.
4) AMD: CPU 부문 강세, 7월 애널리스트 데이 이벤트, 워런트 요건 없는 추가 GW 수주 가능성.
5) MRVL: 800G/1.6T 광학 모듈의 지속적 확대 및 폭넓은 커스텀 실리콘 수요 강세를 반영하여 목표주가를 125달러에서 200달러로 상향. 다만 CY27 MSFT 프로그램 램프업에 대한 경영진의 보수적 전망(공급 2,000억 달러 대비 기여 약 6억 달러에 불과)은 리스크 요인으로 봅니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
BofA) 메모리: AI로 인해 구조적으로 높아진 하한선
AI 컴퓨트 및 AI 네트워킹에 대한 당사의 상향된 전망과 마찬가지로, CY26~28년에 걸친 견조한 수요와 제한된 공급에 힘입어 AI 메모리에 대한 강세 견해도 유지합니다. 당사의 2026년 AI 인퍼런스 프라이머 리포트에서 지적한 바와 같이, AI 인퍼런스에서 메모리 용량 및 대역폭이 점점 더 병목 지점이 되고 있으며, 이는 역사적으로 컴퓨트가 가장 빈번하게 병목이었던 것과 대비됩니다. 이는 특히 장문 컨텍스트, 고동시성, 다단계 인퍼런스의 경우에 두드러지는데, 생성된 모든 토큰이 모델 가중치와 누적된 KV 캐시에 반복적으로 접근해야 하는 반면, KV 캐시는 시퀀스 길이, 배치 크기, 레이어 수, 모델 차원수에 따라 증가하기 때문입니다. 또한 에이전틱 시스템은 지속적 상태(persistent state)를 필요로 하며, 컴퓨트(원시 FLOPs)는 모델당 한 번 확장되는 반면 메모리(대역폭)는 사용자별, 쿼리별, 에이전트별로 확장됩니다.
AI 시스템당 메모리 콘텐츠, 컴퓨트보다 빠르게 확장
특히 당사는 AI 모델의 컨텍스트 윈도우가 모델 압축이 상쇄할 수 있는 속도보다 훨씬 빠르게 확장되고 있음을 강조합니다. 다시 말해, 메모리에 대한 원시 수요는 인퍼런스 과정에서 사용되는 메모리 양을 압축 및/또는 증류하는 다양한 소프트웨어/하드웨어 능력보다 더 빠르게 증가하고 있습니다. 예를 들어, NVFP4 KV 캐시 양자화에 관한 NVIDIA의 소프트웨어 작업은 HBM 용량을 확보하여 더 큰 배치, 더 긴 시퀀스, 더 높은 캐시 히트율을 가능하게 하는 것을 목표로 합니다. 그러나 HBM 메모리에 대한 원시 수요는 HBM을 공급하는 능력보다 훨씬 빠르게 증가하고 있습니다. 전반적으로 당사는 HBM TAM이 CY25년 약 350억 달러에서 CY30년까지 약 1,680억 달러로 성장하여 +37% CAGR을 기록할 것으로 전망합니다. 또한 가속기당 HBM 탑재량은 CY25년 약 187GB에서 CY30년까지 약 464GB로 약 20% CAGR 성장할 것으로 예상합니다. 특히 출시 예정인 NVDA Vera Rubin(2H26) 시스템은 가속기당 288GB HBM4를 사용합니다.
구조적으로 낮아진 공급 탄력성
한편, 당사는 자본, 패키징, 전력, 지정학적 제약으로 인해 메모리의 공급 탄력성이 구조적으로 점점 더 낮아지고 있음도 강조합니다. 주요 메모리 업체들의 캐팩스 전망이 증가하고 있음에도 불구하고, 캐팩스가 클린룸 공간 건설에 배분되고 있어 CY27~28년에 걸쳐 생산 능력 증가는 전반적으로 제한적일 것으로 봅니다. 예를 들어, MU는 FY25년 138억 달러 대비 FY26년 캐팩스를 250억 달러 초과로 가이던스 했으며, 증가분의 대부분은 클린룸 시설에 배분됩니다. FY27년에는 건설 관련 캐팩스가 전년 대비 100억 달러 증가할 것으로 예상하고 있습니다(나머지는 장비 투자 증가). 당사는 CY26~27년 내내 건설 투자가 장비 투자를 전반적으로 상회할 것으로 보며(클린룸 공간 건설로 인해), 의미 있는 생산 능력 증가는 CY28년 이후에 이루어질 가능성이 높다고 판단합니다. MU의 경우, 아이다호 팹의 첫 생산은 CY27년 중반에 시작될 것으로 예상되며(CY28년 본격 가동), HBM용 싱가포르 첨단 패키징 시설은 CY27년 초부터 기여를 시작할 예정입니다(CY28년 완전 가동).
DRAM 수급 충족 비율
DRAM 업계 수급 전망을 감안할 때, CY28년까지 DRAM의 의미 있는 공급 과잉은 없을 것으로 봅니다(충족 비율이 지속적으로 110% 미만 유지). 또한 ASP는 과거 하강 사이클 대비 상대적으로 덜 사이클적으로 유지될 것으로 예상합니다.
NAND 수급 충족 비율
마찬가지로 NAND 업계 수급 전망을 감안할 때, CY28년까지 NAND의 의미 있는 공급 과잉은 없을 것으로 봅니다(충족 비율이 지속적으로 110% 미만 유지). 또한 ASP는 과거 하강 사이클 대비 상대적으로 덜 사이클적으로 유지될 것으로 예상합니다.
DRAM/NAND 가격 추이
지난 수개월간 예외적으로 강한 스팟/계약 가격 추이에 이어, 당사는 2026년 나머지 기간 동안 성장세가 전반적으로 안정화될 것으로 예상합니다. 4Q26년까지 DRAM/NAND의 가격 상승률은 QoQ 기준 한 자릿수/낮은 두 자릿수 수준으로 완만해질 것으로 전망합니다.
AI 컴퓨트 및 AI 네트워킹에 대한 당사의 상향된 전망과 마찬가지로, CY26~28년에 걸친 견조한 수요와 제한된 공급에 힘입어 AI 메모리에 대한 강세 견해도 유지합니다. 당사의 2026년 AI 인퍼런스 프라이머 리포트에서 지적한 바와 같이, AI 인퍼런스에서 메모리 용량 및 대역폭이 점점 더 병목 지점이 되고 있으며, 이는 역사적으로 컴퓨트가 가장 빈번하게 병목이었던 것과 대비됩니다. 이는 특히 장문 컨텍스트, 고동시성, 다단계 인퍼런스의 경우에 두드러지는데, 생성된 모든 토큰이 모델 가중치와 누적된 KV 캐시에 반복적으로 접근해야 하는 반면, KV 캐시는 시퀀스 길이, 배치 크기, 레이어 수, 모델 차원수에 따라 증가하기 때문입니다. 또한 에이전틱 시스템은 지속적 상태(persistent state)를 필요로 하며, 컴퓨트(원시 FLOPs)는 모델당 한 번 확장되는 반면 메모리(대역폭)는 사용자별, 쿼리별, 에이전트별로 확장됩니다.
AI 시스템당 메모리 콘텐츠, 컴퓨트보다 빠르게 확장
특히 당사는 AI 모델의 컨텍스트 윈도우가 모델 압축이 상쇄할 수 있는 속도보다 훨씬 빠르게 확장되고 있음을 강조합니다. 다시 말해, 메모리에 대한 원시 수요는 인퍼런스 과정에서 사용되는 메모리 양을 압축 및/또는 증류하는 다양한 소프트웨어/하드웨어 능력보다 더 빠르게 증가하고 있습니다. 예를 들어, NVFP4 KV 캐시 양자화에 관한 NVIDIA의 소프트웨어 작업은 HBM 용량을 확보하여 더 큰 배치, 더 긴 시퀀스, 더 높은 캐시 히트율을 가능하게 하는 것을 목표로 합니다. 그러나 HBM 메모리에 대한 원시 수요는 HBM을 공급하는 능력보다 훨씬 빠르게 증가하고 있습니다. 전반적으로 당사는 HBM TAM이 CY25년 약 350억 달러에서 CY30년까지 약 1,680억 달러로 성장하여 +37% CAGR을 기록할 것으로 전망합니다. 또한 가속기당 HBM 탑재량은 CY25년 약 187GB에서 CY30년까지 약 464GB로 약 20% CAGR 성장할 것으로 예상합니다. 특히 출시 예정인 NVDA Vera Rubin(2H26) 시스템은 가속기당 288GB HBM4를 사용합니다.
구조적으로 낮아진 공급 탄력성
한편, 당사는 자본, 패키징, 전력, 지정학적 제약으로 인해 메모리의 공급 탄력성이 구조적으로 점점 더 낮아지고 있음도 강조합니다. 주요 메모리 업체들의 캐팩스 전망이 증가하고 있음에도 불구하고, 캐팩스가 클린룸 공간 건설에 배분되고 있어 CY27~28년에 걸쳐 생산 능력 증가는 전반적으로 제한적일 것으로 봅니다. 예를 들어, MU는 FY25년 138억 달러 대비 FY26년 캐팩스를 250억 달러 초과로 가이던스 했으며, 증가분의 대부분은 클린룸 시설에 배분됩니다. FY27년에는 건설 관련 캐팩스가 전년 대비 100억 달러 증가할 것으로 예상하고 있습니다(나머지는 장비 투자 증가). 당사는 CY26~27년 내내 건설 투자가 장비 투자를 전반적으로 상회할 것으로 보며(클린룸 공간 건설로 인해), 의미 있는 생산 능력 증가는 CY28년 이후에 이루어질 가능성이 높다고 판단합니다. MU의 경우, 아이다호 팹의 첫 생산은 CY27년 중반에 시작될 것으로 예상되며(CY28년 본격 가동), HBM용 싱가포르 첨단 패키징 시설은 CY27년 초부터 기여를 시작할 예정입니다(CY28년 완전 가동).
DRAM 수급 충족 비율
DRAM 업계 수급 전망을 감안할 때, CY28년까지 DRAM의 의미 있는 공급 과잉은 없을 것으로 봅니다(충족 비율이 지속적으로 110% 미만 유지). 또한 ASP는 과거 하강 사이클 대비 상대적으로 덜 사이클적으로 유지될 것으로 예상합니다.
NAND 수급 충족 비율
마찬가지로 NAND 업계 수급 전망을 감안할 때, CY28년까지 NAND의 의미 있는 공급 과잉은 없을 것으로 봅니다(충족 비율이 지속적으로 110% 미만 유지). 또한 ASP는 과거 하강 사이클 대비 상대적으로 덜 사이클적으로 유지될 것으로 예상합니다.
DRAM/NAND 가격 추이
지난 수개월간 예외적으로 강한 스팟/계약 가격 추이에 이어, 당사는 2026년 나머지 기간 동안 성장세가 전반적으로 안정화될 것으로 예상합니다. 4Q26년까지 DRAM/NAND의 가격 상승률은 QoQ 기준 한 자릿수/낮은 두 자릿수 수준으로 완만해질 것으로 전망합니다.
Forwarded from 루팡
BofA, 마벨 테크놀로지(Marvell, $MRVL)에 대한 투자의견 '매수(Buy)'를 유지하며, 목표 주가를 125달러에서 200달러로 상향
AI 네트워킹 시장(TAM) 전망 상향
전망치 수정: 기존 AI 데이터 센터(DC) 모델과 더불어, 2026~2030년(CY) 전반에 걸친 AI 네트워킹 전체 주소 가능 시장(TAM) 전망치를 상향했습니다.
성장 규모: 해당 기간 동안 AI 연결성(Connectivity) TAM이 약 60억~140억 달러 증가할 것으로 예상됩니다. 이 중 이더넷 트랜시버(Ethernet Transceivers)가 증가분의 대부분을 차지하며, CPO(공정 패키징 광학) 또한 완만한 기여를 할 것으로 보입니다.
연도별 추정: 2027년과 2028년에는 이더넷 트랜시버 TAM이 각각 약 70억 달러, 100억 달러씩 증가할 것으로 보이며, 내부에 DSP, TIA, 레이저/변조기 드라이버를 공급하는 마벨이 수혜를 입을 것입니다.
기술적 우위와 점유율
DSP의 핵심 역할: 현재 마벨의 주요 광학 매출원은 DSP(디지털 신호 처리기)입니다. 이는 800G 및 1.6T 광 트랜시버 전체 자재명세서(BOM) 비용의 약 20~25%를 차지합니다.
추가 수익 기회: 2028년 트랜시버 TAM이 100억 달러 증가하면, 이는 약 20억 달러 규모의 DSP 시장 확대로 이어집니다. 마벨이 800G/1.6T 세대에서 60~70%의 점유율을 유지한다면, DSP 분야에서만 12억 달러 이상의 추가 기회가 생길 수 있습니다.
포트폴리오 확장: TIA(BOM의 5% 이상) 및 드라이버(BOM의 5% 이상) 분야의 입지를 고려하여 비(非) CPO 광학 전망치를 상향했습니다. 특히 1.6T 세대 제품 공급에 대한 자신감을 반영해 2028년 전망치를 더 큰 폭으로 수정했습니다.
전망치 반영 관련 참고사항
CPO 및 파트너십: Celestial AI를 통해 실리콘 포토닉스 PF(광학 패브릭)를 공급하는 CPO 관련 전망도 함께 높였습니다.
보수적 추정 유지: 기존의 마벨 광학 성장 전망치(2027/28년 각각 전년 대비 +37%/+14% 성장 예상)가 이미 클라우드 설비투자(CapEx) 성장률(+25%/+10%)보다 훨씬 높았기 때문에, 이번 TAM 및 점유율 수정치를 새로운 추정치에 전부 반영하지는 않았습니다. (즉, 추가적인 상승 여력이 더 있을 수 있다는 의미입니다.)
AI 네트워킹 시장(TAM) 전망 상향
전망치 수정: 기존 AI 데이터 센터(DC) 모델과 더불어, 2026~2030년(CY) 전반에 걸친 AI 네트워킹 전체 주소 가능 시장(TAM) 전망치를 상향했습니다.
성장 규모: 해당 기간 동안 AI 연결성(Connectivity) TAM이 약 60억~140억 달러 증가할 것으로 예상됩니다. 이 중 이더넷 트랜시버(Ethernet Transceivers)가 증가분의 대부분을 차지하며, CPO(공정 패키징 광학) 또한 완만한 기여를 할 것으로 보입니다.
연도별 추정: 2027년과 2028년에는 이더넷 트랜시버 TAM이 각각 약 70억 달러, 100억 달러씩 증가할 것으로 보이며, 내부에 DSP, TIA, 레이저/변조기 드라이버를 공급하는 마벨이 수혜를 입을 것입니다.
기술적 우위와 점유율
DSP의 핵심 역할: 현재 마벨의 주요 광학 매출원은 DSP(디지털 신호 처리기)입니다. 이는 800G 및 1.6T 광 트랜시버 전체 자재명세서(BOM) 비용의 약 20~25%를 차지합니다.
추가 수익 기회: 2028년 트랜시버 TAM이 100억 달러 증가하면, 이는 약 20억 달러 규모의 DSP 시장 확대로 이어집니다. 마벨이 800G/1.6T 세대에서 60~70%의 점유율을 유지한다면, DSP 분야에서만 12억 달러 이상의 추가 기회가 생길 수 있습니다.
포트폴리오 확장: TIA(BOM의 5% 이상) 및 드라이버(BOM의 5% 이상) 분야의 입지를 고려하여 비(非) CPO 광학 전망치를 상향했습니다. 특히 1.6T 세대 제품 공급에 대한 자신감을 반영해 2028년 전망치를 더 큰 폭으로 수정했습니다.
전망치 반영 관련 참고사항
CPO 및 파트너십: Celestial AI를 통해 실리콘 포토닉스 PF(광학 패브릭)를 공급하는 CPO 관련 전망도 함께 높였습니다.
보수적 추정 유지: 기존의 마벨 광학 성장 전망치(2027/28년 각각 전년 대비 +37%/+14% 성장 예상)가 이미 클라우드 설비투자(CapEx) 성장률(+25%/+10%)보다 훨씬 높았기 때문에, 이번 TAM 및 점유율 수정치를 새로운 추정치에 전부 반영하지는 않았습니다. (즉, 추가적인 상승 여력이 더 있을 수 있다는 의미입니다.)
Forwarded from 루팡
BofA , 엔비디아 $NVDA, 매수(Buy) 의견 유지, 목표 주가를 300달러에서 320달러로 상향 , 탑픽
1. 투자의견 및 목표주가 상향
투자의견: '매수' 유지 및 업종 내 최선호주(Top Pick)로 재확인.
목표가 상향: 실적 추정치와 목표가를 300달러에서 320달러로 상향. 이는 주식 기반 보상(SBC)을 포함한 2027년 예상(CY27E) 주가수익비율(PE) 28배를 동일하게 적용한 결과입니다.
2. 향후 주목해야 할 촉매제(Catalysts)
5월 20일: 2027 회계연도 1분기(F1Q27) 실적 발표.
6월 초: 컴퓨텍스(Computex) 전시회 (새로운 CPU 출시 가능성).
하반기(2H): 차세대 아키텍처 '베라 루빈(Vera Rubin)' 출시.
하반기(2H): 주주 환원(현금 배당 및 자사주 매입 등) 확대 가능성.
3. 실적 전망치 상향
AI 연산 수요의 지속적인 증가와 모든 형태의 AI 워크로드를 아우르는 엔비디아의 광범위한 포트폴리오 입지를 긍정적으로 평가했습니다.
이에 따라 2028/29 회계연도(대략 2027/28년) 매출 전망치를 각각 7%씩 상향하고, 주당순이익(EPS) 전망치 또한 약 7%씩 상향 조정했습니다.
4. 리스크 요인
단, 매출총이익률(GM)은 매년 30~50bp(0.3%~0.5%p) 정도 완만하게 하락할 수 있다고 경고했습니다.
이유: 고대역폭 메모리(HBM)가 비용에서 차지하는 비중이 커지고 있으며, AMD의 신규 MI450 시리즈 및 주요 클라우드 기업(하이퍼스케일러)들의 자체 맞춤형 칩 개발로 인한 경쟁 심화를 원인으로 꼽았습니다.
1. 투자의견 및 목표주가 상향
투자의견: '매수' 유지 및 업종 내 최선호주(Top Pick)로 재확인.
목표가 상향: 실적 추정치와 목표가를 300달러에서 320달러로 상향. 이는 주식 기반 보상(SBC)을 포함한 2027년 예상(CY27E) 주가수익비율(PE) 28배를 동일하게 적용한 결과입니다.
2. 향후 주목해야 할 촉매제(Catalysts)
5월 20일: 2027 회계연도 1분기(F1Q27) 실적 발표.
6월 초: 컴퓨텍스(Computex) 전시회 (새로운 CPU 출시 가능성).
하반기(2H): 차세대 아키텍처 '베라 루빈(Vera Rubin)' 출시.
하반기(2H): 주주 환원(현금 배당 및 자사주 매입 등) 확대 가능성.
3. 실적 전망치 상향
AI 연산 수요의 지속적인 증가와 모든 형태의 AI 워크로드를 아우르는 엔비디아의 광범위한 포트폴리오 입지를 긍정적으로 평가했습니다.
이에 따라 2028/29 회계연도(대략 2027/28년) 매출 전망치를 각각 7%씩 상향하고, 주당순이익(EPS) 전망치 또한 약 7%씩 상향 조정했습니다.
4. 리스크 요인
단, 매출총이익률(GM)은 매년 30~50bp(0.3%~0.5%p) 정도 완만하게 하락할 수 있다고 경고했습니다.
이유: 고대역폭 메모리(HBM)가 비용에서 차지하는 비중이 커지고 있으며, AMD의 신규 MI450 시리즈 및 주요 클라우드 기업(하이퍼스케일러)들의 자체 맞춤형 칩 개발로 인한 경쟁 심화를 원인으로 꼽았습니다.
Forwarded from 루팡
BofA , 마이크론 테크놀로지 $MU, '매수(Buy)' 의견을 유지하며, 목표 주가를 500달러에서 950달러로 상향
"최근 메모리 관련주의 상승세에도 불구하고, 우리는 AI가 견인하는 메모리 수요가 계속해서 공급을 상회할 것으로 예상합니다. 메모리 가격은 대체로 견조하게 유지될 것이며(수급 충족률이 110%를 넘지 않을 전망), 마이크론의 실적 또한 2028년(CY28)까지 비교적 안정적일 것으로 보입니다.
자본, 패키징 및 전력 공급의 제한을 고려할 때, 현재 메모리 공급 탄력성은 구조적으로 낮아진 상태라고 판단합니다.
따라서 중기적으로는 메모리 제조업체(수요 측면)가 장비 업체(공급 측면)보다 더 우수한 성과를 낼 것으로 기대합니다.
이에 따라 중기 가격 전망을 훨씬 긍정적으로 반영하여 마이크론의 실적 추정치와 목표 주가를 500달러에서 950달러로 상향합니다. 이번 목표 주가는 다음과 같은 SOTP(사업별 가치 합산) 방식을 기반으로 산출되었습니다."
1) 지속 가능한 AI/HBM 사업: 주당 약 240달러 가치 책정 (2027년 예상 PER 27배 적용, AI 컴퓨팅 동종 업계 수준)
2) 기존 사이클성 DRAM/NAND 사업: 주당 약 710달러 가치 책정 (2027년 예상 PBR 3.1배 적용, 과거 업사이클 수준)
"최근 메모리 관련주의 상승세에도 불구하고, 우리는 AI가 견인하는 메모리 수요가 계속해서 공급을 상회할 것으로 예상합니다. 메모리 가격은 대체로 견조하게 유지될 것이며(수급 충족률이 110%를 넘지 않을 전망), 마이크론의 실적 또한 2028년(CY28)까지 비교적 안정적일 것으로 보입니다.
자본, 패키징 및 전력 공급의 제한을 고려할 때, 현재 메모리 공급 탄력성은 구조적으로 낮아진 상태라고 판단합니다.
따라서 중기적으로는 메모리 제조업체(수요 측면)가 장비 업체(공급 측면)보다 더 우수한 성과를 낼 것으로 기대합니다.
이에 따라 중기 가격 전망을 훨씬 긍정적으로 반영하여 마이크론의 실적 추정치와 목표 주가를 500달러에서 950달러로 상향합니다. 이번 목표 주가는 다음과 같은 SOTP(사업별 가치 합산) 방식을 기반으로 산출되었습니다."
1) 지속 가능한 AI/HBM 사업: 주당 약 240달러 가치 책정 (2027년 예상 PER 27배 적용, AI 컴퓨팅 동종 업계 수준)
2) 기존 사이클성 DRAM/NAND 사업: 주당 약 710달러 가치 책정 (2027년 예상 PBR 3.1배 적용, 과거 업사이클 수준)
Forwarded from 루팡
DA Davidson, 네비우스 그룹(Nebius Group, $NBIS), 투자의견 '매수(Buy)'를 유지하며, 목표 주가를 200달러에서 250달러로 상향
"우리는 네비우스 그룹에 대한 '매수' 의견을 재확인하고 목표 주가를 200달러에서 250달러로 상향합니다.
이는 모든 고객층에 걸친 지속적인 수요 신호와 2026 회계연도(FY26) 계약 전력 가이드라인이 3GW에서 4GW로 다시 한번 상향된 점이 돋보였던 강력한 2025년 1분기 실적에 따른 것입니다.
우리는 네비우스가 2030년까지 가동 전력 5GW 달성이라는 장기 목표를 향해 순조롭게 나아가고 있다고 믿으며, 단기 혹은 중기적으로 새로운 대규모 계약 발표가 있을 것으로 기대하고 있습니다."
"우리는 네비우스 그룹에 대한 '매수' 의견을 재확인하고 목표 주가를 200달러에서 250달러로 상향합니다.
이는 모든 고객층에 걸친 지속적인 수요 신호와 2026 회계연도(FY26) 계약 전력 가이드라인이 3GW에서 4GW로 다시 한번 상향된 점이 돋보였던 강력한 2025년 1분기 실적에 따른 것입니다.
우리는 네비우스가 2030년까지 가동 전력 5GW 달성이라는 장기 목표를 향해 순조롭게 나아가고 있다고 믿으며, 단기 혹은 중기적으로 새로운 대규모 계약 발표가 있을 것으로 기대하고 있습니다."
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
네비우스(NBIS US) 1Q26 리뷰
안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.
네비우스는 기대치를 상회하는 긍정적 실적 속 캐파 계획을 상향했습니다.
계약 전력은 4Q에는 2GW, '26년 목표 3GW였지만, 1Q는 계약 전력 3.5GW, '26년 목표 4GW 이상으로 확대되었습니다.
특히 펜실베니아 사이트(최대 1.2GW)를 비롯한 자체 보유 계약 캐파를 강조했습니다(전체 75% 이상).
고객의 수요는 여전히 높습니다. 과거에도 그랬고 미래에도 그럴 것입니다.
캐파는 모두 팔려나가고 있고, 온라인되는 GPU마다 고객 경쟁도 치열합니다. 모든 세대 GPU 가격 상승뿐 아니라 계약 기간과 규모 증가로도 연결되고 있습니다.
AI 클라우드 사업 파이프라인은 4Q 대비 3.5배 증가했는데요, 메타와 같은 전략적 하이퍼스케일러 딜은 미포함된 수치입니다.
고객들의 선급금은 분기 최대치를 기록하며 재무적으로 긍정적 작용을 하고 있습니다.
이렇게 높은 수요는 CapEx 가이던스 상향으로 이어졌습니다. '26년 CapEx 가이던스는 기존 160-200억 달러에서 200-250억 달러로 상향했습니다.
부품 가격 상승 관련 비용 압박 떄문이 아니라 '27년 캐파에 대한 선투자 목적입니다. 부품 가격 상승 영향은 전체 지출 대비 낮은 한자릿 수 % 수준이라는 점도 긍정적 포인트입니다.
전체년도 가이던스는 대부분 재확인했습니다. EBITDA 마진 전망은 40%를 유지했으나, 개선세를 보이고 있고 2Q 조정 후 하반기에 추가 개선을 가정하고 있습니다. 일종의 타이밍 이슈지요
네비우스는 여러 기업의 인수를 통해 소프트웨어 포함 풀스택 역량을 강화하고 있습니다. 이는 신규 워크로드 및 고객 대응 능력을 확대합니다.
단순 베어메탈부터 멀티테넌시, 추론, 에이전틱 등 다양한 서비스 기반으로 고객 다변화도 진행중입니다.
추가로 메타와 계약 270억 달러 중 150억 달러 규모의 유연성과 하방 리스크 제한 구조와 마이크로소프트 계약 관련 지연이 없다는 것을 확인한 것도 주목해야 합니다.
네오 클라우드 실적에서도 빅테크 클라우드 인프라 기업 실적의 연장선에서 장기 인프라 수요 지속을 확인하고 있습니다.
병목이 있는 곳은 가장 주요한 투자처가 되어야 합니다.
■ 1Q26 실적(컨센서스 Factset)
- 그룹 매출 3.99억 달러(+684% YoY, vs 컨센 3.75억 달러)
- 코어 AI 클라우드 매출 3.9억 달러(+841% YoY, +82% QoQ)
- 코어 AI 클라우드 ARR 19.2억 달러(vs 4Q 12.5억 달러)
- 조정 EBITDA 1억 2,950만 달러(vs 컨센 9,890만 달러)
- CapEx 24.7억 달러(vs 컨센 26.5억 달러)
■ '26년 가이던스(컨센서스 Factset)
- 매출 30~34억 달러(vs 컨센 32.7억 달러, 유지)
- ARR 70~90억 달러(vs 컨센 72.1억 달러, 유지)
- CapEx 200-250억 달러(vs 컨센 15.6억 달러, 기존 160-200억 달러에서 상향)
- 조정 EBITDA 가이던스 40%(유지)
(2026/5/14 공표자료)
안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.
네비우스는 기대치를 상회하는 긍정적 실적 속 캐파 계획을 상향했습니다.
계약 전력은 4Q에는 2GW, '26년 목표 3GW였지만, 1Q는 계약 전력 3.5GW, '26년 목표 4GW 이상으로 확대되었습니다.
특히 펜실베니아 사이트(최대 1.2GW)를 비롯한 자체 보유 계약 캐파를 강조했습니다(전체 75% 이상).
고객의 수요는 여전히 높습니다. 과거에도 그랬고 미래에도 그럴 것입니다.
캐파는 모두 팔려나가고 있고, 온라인되는 GPU마다 고객 경쟁도 치열합니다. 모든 세대 GPU 가격 상승뿐 아니라 계약 기간과 규모 증가로도 연결되고 있습니다.
AI 클라우드 사업 파이프라인은 4Q 대비 3.5배 증가했는데요, 메타와 같은 전략적 하이퍼스케일러 딜은 미포함된 수치입니다.
고객들의 선급금은 분기 최대치를 기록하며 재무적으로 긍정적 작용을 하고 있습니다.
이렇게 높은 수요는 CapEx 가이던스 상향으로 이어졌습니다. '26년 CapEx 가이던스는 기존 160-200억 달러에서 200-250억 달러로 상향했습니다.
부품 가격 상승 관련 비용 압박 떄문이 아니라 '27년 캐파에 대한 선투자 목적입니다. 부품 가격 상승 영향은 전체 지출 대비 낮은 한자릿 수 % 수준이라는 점도 긍정적 포인트입니다.
전체년도 가이던스는 대부분 재확인했습니다. EBITDA 마진 전망은 40%를 유지했으나, 개선세를 보이고 있고 2Q 조정 후 하반기에 추가 개선을 가정하고 있습니다. 일종의 타이밍 이슈지요
네비우스는 여러 기업의 인수를 통해 소프트웨어 포함 풀스택 역량을 강화하고 있습니다. 이는 신규 워크로드 및 고객 대응 능력을 확대합니다.
단순 베어메탈부터 멀티테넌시, 추론, 에이전틱 등 다양한 서비스 기반으로 고객 다변화도 진행중입니다.
추가로 메타와 계약 270억 달러 중 150억 달러 규모의 유연성과 하방 리스크 제한 구조와 마이크로소프트 계약 관련 지연이 없다는 것을 확인한 것도 주목해야 합니다.
네오 클라우드 실적에서도 빅테크 클라우드 인프라 기업 실적의 연장선에서 장기 인프라 수요 지속을 확인하고 있습니다.
병목이 있는 곳은 가장 주요한 투자처가 되어야 합니다.
■ 1Q26 실적(컨센서스 Factset)
- 그룹 매출 3.99억 달러(+684% YoY, vs 컨센 3.75억 달러)
- 코어 AI 클라우드 매출 3.9억 달러(+841% YoY, +82% QoQ)
- 코어 AI 클라우드 ARR 19.2억 달러(vs 4Q 12.5억 달러)
- 조정 EBITDA 1억 2,950만 달러(vs 컨센 9,890만 달러)
- CapEx 24.7억 달러(vs 컨센 26.5억 달러)
■ '26년 가이던스(컨센서스 Factset)
- 매출 30~34억 달러(vs 컨센 32.7억 달러, 유지)
- ARR 70~90억 달러(vs 컨센 72.1억 달러, 유지)
- CapEx 200-250억 달러(vs 컨센 15.6억 달러, 기존 160-200억 달러에서 상향)
- 조정 EBITDA 가이던스 40%(유지)
(2026/5/14 공표자료)
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
• Google이 SpaceX와 협력해 ‘우주 AI(Space AI)’ 및 궤도 데이터센터 시장 진출을 추진 중. AI 전력 수요가 급증하자, 우주에서 무한한 태양광 에너지를 활용하려는 구상이 핵심 배경으로 꼽힘
• 해당 소식으로 대만 태양광·냉각 관련 기업들이 수혜 기대를 받고 있음. 대표적으로 과거 SpaceX 로켓에 태양전지를 공급한 이력 보유한 TSEC Corporation, 차세대 페로브스카이트 태양광 기술 개발 중인 United Renewable Energy, 페로브스카이트 생산 자동화 장비 사업 확대 중인 Mirle Automation, 우주 AI용 냉각 기술 기대주 Sunonwealth Electric Machine 등 존재
• Google은 ‘Project Suncatcher’를 통해 2027년 전까지 우주 AI 데이터센터용 시험 위성 발사를 추진. 시장에서는 Google 참여가 우주 AI 산업의 신뢰도를 높이며, 관련 태양광·냉각 산업 성장 기대를 키우고 있다고 평가
>https://money.udn.com/money/story/5612/9501233?from=edn_maintab_cate
• 해당 소식으로 대만 태양광·냉각 관련 기업들이 수혜 기대를 받고 있음. 대표적으로 과거 SpaceX 로켓에 태양전지를 공급한 이력 보유한 TSEC Corporation, 차세대 페로브스카이트 태양광 기술 개발 중인 United Renewable Energy, 페로브스카이트 생산 자동화 장비 사업 확대 중인 Mirle Automation, 우주 AI용 냉각 기술 기대주 Sunonwealth Electric Machine 등 존재
• Google은 ‘Project Suncatcher’를 통해 2027년 전까지 우주 AI 데이터센터용 시험 위성 발사를 추진. 시장에서는 Google 참여가 우주 AI 산업의 신뢰도를 높이며, 관련 태양광·냉각 산업 성장 기대를 키우고 있다고 평가
>https://money.udn.com/money/story/5612/9501233?from=edn_maintab_cate
經濟日報
Google 攻太空 AI 攜手SpaceX 太陽能利多 元晶、聯合再生等成為大贏家 | 產業熱點 | 產業 | 經濟日報
華爾街日報等外媒報導，Google將攜手特斯拉執行長馬斯克旗下太空新創SpaceX衝刺太空AI市場，雙方已展開洽商協議。這是繼當紅的AI新創公司Anthropic之後，近期又一重量級科技大咖按讚太空AI。
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
-시스코, FY3Q 실적 기대치 상회 + FY4Q 가이던스 기존 컨센 상회 + FY26 가이던스 상향조정. 시간외 주가 +16% 상승 중
-경영진 코멘트:
Cisco는 3분기에 사상 최대 분기 매출을 기록했으며, 당사 제품에 대한 매우 강력하고 광범위한 수요를 확인했습니다. 이는 우리 제품의 중요성과 경쟁력을 보여줍니다.
-경영진 코멘트:
Cisco는 3분기에 사상 최대 분기 매출을 기록했으며, 당사 제품에 대한 매우 강력하고 광범위한 수요를 확인했습니다. 이는 우리 제품의 중요성과 경쟁력을 보여줍니다.
Forwarded from BUYagra
#cisco 시간외 +17%
• Cisco 시간외 주가 +15% 급등
• 실적 상회
• AI 주문 급증
• 가이던스 대폭 상향
실적
• EPS: $1.06 vs. 예상: $1.04 상회
• 매출: $158.4억 vs. 예상: $155.6억 상회
• 매출 성장: 전년 대비 +12%
가이던스
다음 분기
• EPS: $1.16~$1.18 vs. 예상: $1.07
• 매출: $167억~$169억 vs. 예상: $158.2억
→ 시장 예상 크게 상회
‼️AI 인프라 주문 폭증
올해 누적 AI 주문
• 기존 전망: $50억
• 신규 전망: $90억
→ 거의 2배 상향
‼️AI 관련 매출 전망
• 기존: $30억 vs. 신규: $40억
핵심
• Cisco가 AI 네트워크 인프라 수혜 본격 진입
• 네트워크 스위치, 라우터
수요 급증 확인
구조조정
• 직원: 약 4,000명 감축
• 전체의 5% 미만
CEO Chuck Robbins
• AI 시대 승자 조건: 집중, 속도, 투자 재배치
• “Cisco는 AI 시대 승자 중 하나가 될 것”
제품
• 차세대 AI 네트워크: 신규 스위치·라우터 공개
• 생성형 AI 모델 보안 평가 leaderboard 공개
시장 의미
• Cisco는 AI 시대 소외주였지만 hyperscaler 네트워크 투자 증가로 재평가 시작
→ 초고속 스위칭 수요 폭증
• Cisco 시간외 주가 +15% 급등
• 실적 상회
• AI 주문 급증
• 가이던스 대폭 상향
실적
• EPS: $1.06 vs. 예상: $1.04 상회
• 매출: $158.4억 vs. 예상: $155.6억 상회
• 매출 성장: 전년 대비 +12%
가이던스
다음 분기
• EPS: $1.16~$1.18 vs. 예상: $1.07
• 매출: $167억~$169억 vs. 예상: $158.2억
→ 시장 예상 크게 상회
‼️AI 인프라 주문 폭증
올해 누적 AI 주문
• 기존 전망: $50억
• 신규 전망: $90억
→ 거의 2배 상향
‼️AI 관련 매출 전망
• 기존: $30억 vs. 신규: $40억
핵심
• Cisco가 AI 네트워크 인프라 수혜 본격 진입
• 네트워크 스위치, 라우터
수요 급증 확인
구조조정
• 직원: 약 4,000명 감축
• 전체의 5% 미만
CEO Chuck Robbins
• AI 시대 승자 조건: 집중, 속도, 투자 재배치
• “Cisco는 AI 시대 승자 중 하나가 될 것”
제품
• 차세대 AI 네트워크: 신규 스위치·라우터 공개
• 생성형 AI 모델 보안 평가 leaderboard 공개
시장 의미
• Cisco는 AI 시대 소외주였지만 hyperscaler 네트워크 투자 증가로 재평가 시작
→ 초고속 스위칭 수요 폭증
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
마이크로소프트, 오픈AI 관련 사업에서 매출 300억 달러 이상 창출(‘23~’25년)
: 오픈AI의 Azure 서버 임대 매출 = 200억 달러
(오픈AI는 ‘23~’25년 서버 임대에 230억 달러 지출. 대부분 MS 향)
: Azure 오픈AI 서비스 매출 = 25억 달러(API 매출)
: 오픈AI 모델 활용 마이크로소프트 제품 판매 매출
- M365 코파일럿 = 50억 달러
- 깃허브 코파일럿 = 12억 달러
: 오픈AI 매출 공유 지급액 = 30억 달러
: ‘25년 3월 기준 마이크로소프트의 오픈AI 파트너십 누적 매출은 95억 달러
: 마이크로소트의 전체 AI 관련 매출은 연환산 370억 달러(3월 기준) 대부분 오픈 AI 관련 서비스에서 발생으로 해석
: ‘25년 API 매출은 오픈AI > 마이크로소프트
- Azure 오픈 AI 서비스 매출 = 15억 달러(+50% YoY)
- 오픈AI 자체 API 매출 = 20억 달러(2.5배)
https://t.me/Samsung_Global_AI_SW
: 오픈AI의 Azure 서버 임대 매출 = 200억 달러
(오픈AI는 ‘23~’25년 서버 임대에 230억 달러 지출. 대부분 MS 향)
: Azure 오픈AI 서비스 매출 = 25억 달러(API 매출)
: 오픈AI 모델 활용 마이크로소프트 제품 판매 매출
- M365 코파일럿 = 50억 달러
- 깃허브 코파일럿 = 12억 달러
: 오픈AI 매출 공유 지급액 = 30억 달러
: ‘25년 3월 기준 마이크로소프트의 오픈AI 파트너십 누적 매출은 95억 달러
: 마이크로소트의 전체 AI 관련 매출은 연환산 370억 달러(3월 기준) 대부분 오픈 AI 관련 서비스에서 발생으로 해석
: ‘25년 API 매출은 오픈AI > 마이크로소프트
- Azure 오픈 AI 서비스 매출 = 15억 달러(+50% YoY)
- 오픈AI 자체 API 매출 = 20억 달러(2.5배)
https://t.me/Samsung_Global_AI_SW
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
-Microsoft는 OpenAI와의 파트너십에 초기 투자와 인프라 구축 비용 등을 포함해 총 1,000억 달러 이상을 지출
-이러한 비용 상당수는 아직 어떠한 매출도 발생하기 전에 선투자 형태로 집행됐다고 Microsoft 딜 담당 임원 Michael Wetter가 설명
-직접 지분 투자(약 130억 달러)보다 AI 데이터센터·GPU·Azure 인프라 투자 비중이 훨씬 컸음
-Microsoft는 내부적으로 OpenAI 투자에서 약 920억 달러 수익을 기대했던 것으로 나타났음
-Microsoft가 보유한 OpenAI 지분 가치는 지난해 10월 기준 약 1,350억 달러로 평가됐으며, OpenAI 기업가치는 올해 3월 말 기준 8,520억 달러까지 급등
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-13/microsoft-spent-over-100-billion-on-openai-partnership-to-date
-이러한 비용 상당수는 아직 어떠한 매출도 발생하기 전에 선투자 형태로 집행됐다고 Microsoft 딜 담당 임원 Michael Wetter가 설명
-직접 지분 투자(약 130억 달러)보다 AI 데이터센터·GPU·Azure 인프라 투자 비중이 훨씬 컸음
-Microsoft는 내부적으로 OpenAI 투자에서 약 920억 달러 수익을 기대했던 것으로 나타났음
-Microsoft가 보유한 OpenAI 지분 가치는 지난해 10월 기준 약 1,350억 달러로 평가됐으며, OpenAI 기업가치는 올해 3월 말 기준 8,520억 달러까지 급등
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-13/microsoft-spent-over-100-billion-on-openai-partnership-to-date
Bloomberg.com
Microsoft Spent Over $100 Billion on OpenAI Partnership To Date
Microsoft Corp. has spent more than $100 billion on its partnership with OpenAI, a sum that underscores the significance of the software maker’s role in the AI company’s growth.
Forwarded from Narrative Wars
트레이더들: 美中 정상회담 낙관론 전망하며 위안화 강세 베팅 확대
- 양국 간 무역 휴전을 뒷받침할 것이라는 기대에 따른 것. [그림 1]처럼 달러 약세와 위안화 강세에 배팅하는 더 높은 옵션 프리미엄을 지불.
- JP Morgan EM Strategist 따르면, 금융시장은 여전히 본 정상회담에 낮은 기대를 가지고 있다고 판단하고 있으며 (中 관련 자산에는 낙관론이 여전히 거의 반영 안된 상황), 어떤 건설적인 결과가 나오더라도 강세 촉매로 작용할 여지고 있다고 전망
#INDEX
- 양국 간 무역 휴전을 뒷받침할 것이라는 기대에 따른 것. [그림 1]처럼 달러 약세와 위안화 강세에 배팅하는 더 높은 옵션 프리미엄을 지불.
- JP Morgan EM Strategist 따르면, 금융시장은 여전히 본 정상회담에 낮은 기대를 가지고 있다고 판단하고 있으며 (中 관련 자산에는 낙관론이 여전히 거의 반영 안된 상황), 어떤 건설적인 결과가 나오더라도 강세 촉매로 작용할 여지고 있다고 전망
#INDEX
트럼프-시진핑 오늘 베이징 회담…이란·무역·대만 '빅딜' 시험대 - 뉴스1
이란전쟁 종전 협상 교착 국면 속 中역할 확대 여부 관심
무역분야 '실질 성과' 기대…희토류·대만·AI도 논의 전망
https://www.news1.kr/world/usa-canada/6165987
이란전쟁 종전 협상 교착 국면 속 中역할 확대 여부 관심
무역분야 '실질 성과' 기대…희토류·대만·AI도 논의 전망
https://www.news1.kr/world/usa-canada/6165987
뉴스1
트럼프-시진핑 오늘 베이징 회담…이란·무역·대만 '빅딜' 시험대
이란전쟁 종전 협상 교착 국면 속 中역할 확대 여부 관심 무역분야 '실질 성과' 기대…희토류·대만·AI도 논의 전망 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 14일(현지시간) 오전 베이징에서 정상회담을 갖는다.시 주석의 초청에 따라 중국을 국빈 방문한 트럼프 대통령은 …
Forwarded from 엘앤에프 & 2차전지 이야기
🚀 CATL, 나트륨 이온 배터리에 50억 위안(약 9,500억 원) 추가 투입
https://www.automotiveworld.com/news/catl-pours-cn%c2%a55bn-into-major-sodium-ion-capacity-boost/
세계 최대 배터리 업체 CATL이 리튬 의존도를 낮추고 원가 경쟁력을 극대화하기 위해 나트륨 이온 배터리 생산 능력 확대를 가속화합니다.
1️⃣ 대규모 증설: 40GWh 규모 신규 라인
투자 규모: 총 50억 위안(한화 약 9,500억 원)을 투입하여 푸젠성 푸딩(Fuding) 기지에 나트륨 이온 전용 생산 라인을 구축합니다. 생산 능력: 연간 40GWh 규모로, 완공 시 해당 기지의 전체 배터리 생산 능력은 149GWh까지 확대됩니다. 건설 기간: 약 24개월이 소요될 예정이며, 최첨단 제조 설비를 갖춘 독립 시설로 운영됩니다.
2️⃣ 배경: 역대 최대 규모 수주가 촉매제
이번 증설 결정은 지난 4월 말, 에너지 저장 장치(ESS) 기업인 하이퍼스트롱(HyperStrong)과 체결한 60GWh 규모의 나트륨 배터리 공급 계약에 따른 대응 조치입니다. 이는 세계 최대 규모의 나트륨 배터리 수주로, 기술 검증 단계를 넘어 본격적인 '상업화 대량 생산' 시대로 진입했음을 의미합니다.
3️⃣ 나트륨 이온 배터리 브랜드: 'Naxtra'
CATL은 자사의 나트륨 배터리 브랜드를 'Naxtra'로 명명하고 2026년 말 본격 양산을 목표로 하고 있습니다. 주요 장점: 저온 환경에서의 성능 유지력이 뛰어나고, 리튬인산철(LFP) 대비 약 30% 저렴한 비용으로 생산 가능합니다. 전망: CATL 회장 로빈 정(Robin Zeng)은 향후 나트륨 배터리가 전체 배터리 시장 점유율의 30~40%를 대체할 것으로 내다보고 있습니다.
리튬 가격 변동 리스크를 회피하고, 저가형 전기차 및 대규모 ESS 시장을 선점하려는 CATL의 전략이 구체화되고 있습니다. 나트륨 배터리는 2차전지 시장의 새로운 게임 체인저로서 비중이 급격히 커질 전망입니다.
https://www.automotiveworld.com/news/catl-pours-cn%c2%a55bn-into-major-sodium-ion-capacity-boost/
Automotive World
CATL pours CN¥5bn into major sodium-ion capacity boost
CATL expects sodium-ion to capture up to 40% of existing battery demand, and is acting accordingly. By Stewart Burnett
Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 탑다운 전략 (Chang Yong Yang)
# 관세 업데이트: "다시 만난 트럼프와 시진핑" - 5월 14일
■ 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석, 14일 오전(현지시간) 중국 베이징에서 정상회담 개최
* 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 대면 회담은 지난해 10월 APEC 정상회의 계기로 부산에서 만난 이후 약 6개월 만이며, 베이징 회담은 트럼프 대통령 집권 1기 시절인 2017년 이후 약 9년 만
* 정상회담에서는 관세·무역 갈등을 비롯해 이란 정세, 대만 문제, 첨단기술 통제 등 양국 핵심 현안과 국제 정세 전반이 폭넓게 논의될 전망
* 트럼프 대통령, 시진핑 주석을 만나 가장 먼저 중국 시장 개방을 요구할 것이라며, 중국이 개방해야 글로벌 기업과 인재들이 역량을 발휘해 중국 경제를 한 단계 더 끌어올릴 수 있다 언급
■ CNBC, 트럼프 행정부가 징수했다가 연방대법원에서 위법 판결을 받은 관세에 대해 약 석 달 만에 기업들에 1차 환급금 지급을 시작했다 보도
* 트럼프 대통령, 관세 환급과 관련해 미친 짓이라며 미국은 적대적인 국가와 기업들로부터 막대한 자금을 거둬들이고 있었다 불만 표출
* 트럼프 대통령, 이론적으로는 관세를 환급해야 하지만 이에 맞서 계속 대응해 나갈 것이라 강조
■ 인도, 세계 2위 귀금속 소비국으로 금·은 수입관세를 기존 6%에서 15%로 대폭 인상
* 이번 조치는 귀금속 수입 급증에 따른 무역적자 확대와 루피화 약세를 막기 위한 대응으로 풀이
* 인도는 국내 금 소비 대부분을 수입에 의존하는 가운데 국제 금값 상승으로 투자 목적의 금 수요가 급증하자 무역적자 확대와 루피화 약세 압력이 커졌고, 이에 모디 인도 총리는 국민들에게 1년간 금 구매 자제를 요청
<자료 원본 ☞ https://buly.kr/7FTRVqB>
<탤레 링크 ☞ https://t.me/toptownquant>
■ 트럼프 대통령과 시진핑 국가주석, 14일 오전(현지시간) 중국 베이징에서 정상회담 개최
* 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 대면 회담은 지난해 10월 APEC 정상회의 계기로 부산에서 만난 이후 약 6개월 만이며, 베이징 회담은 트럼프 대통령 집권 1기 시절인 2017년 이후 약 9년 만
* 정상회담에서는 관세·무역 갈등을 비롯해 이란 정세, 대만 문제, 첨단기술 통제 등 양국 핵심 현안과 국제 정세 전반이 폭넓게 논의될 전망
* 트럼프 대통령, 시진핑 주석을 만나 가장 먼저 중국 시장 개방을 요구할 것이라며, 중국이 개방해야 글로벌 기업과 인재들이 역량을 발휘해 중국 경제를 한 단계 더 끌어올릴 수 있다 언급
■ CNBC, 트럼프 행정부가 징수했다가 연방대법원에서 위법 판결을 받은 관세에 대해 약 석 달 만에 기업들에 1차 환급금 지급을 시작했다 보도
* 트럼프 대통령, 관세 환급과 관련해 미친 짓이라며 미국은 적대적인 국가와 기업들로부터 막대한 자금을 거둬들이고 있었다 불만 표출
* 트럼프 대통령, 이론적으로는 관세를 환급해야 하지만 이에 맞서 계속 대응해 나갈 것이라 강조
■ 인도, 세계 2위 귀금속 소비국으로 금·은 수입관세를 기존 6%에서 15%로 대폭 인상
* 이번 조치는 귀금속 수입 급증에 따른 무역적자 확대와 루피화 약세를 막기 위한 대응으로 풀이
* 인도는 국내 금 소비 대부분을 수입에 의존하는 가운데 국제 금값 상승으로 투자 목적의 금 수요가 급증하자 무역적자 확대와 루피화 약세 압력이 커졌고, 이에 모디 인도 총리는 국민들에게 1년간 금 구매 자제를 요청
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[DAOL퀀트 김경훈] 탑다운 전략
Quant 김경훈 CAIA, FRM, CFA
aimhigh2027@daolfn.com
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