2026년 美 중간선거 이후 공화당이 상원을 장악할 가능성과 비트코인 가격 움직임

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서클 16% 폭등…스테이블코인 확산 기대에 월가 재평가
 
- 스테이블코인 발행업체 서클인터넷그룹 주가가 10% 넘게 폭등했다. 스테이블코인 활용처가 빠르게 확대되면서 시장이 실적보다 성장 가능성에 주목하는 분위기다. 11일(현지시간) 뉴욕증시에서 서클 주가는 15.91% 급등한 131.76달러를 기록했다.
 
투자자들은 특히 스테이블코인 수익 구조 개선과 기관투자가 대상 토큰 판매 확대에 주목했다. 서클의 달러 연동 스테이블코인 USDC 유통량은 1분기 말 기준 770억달러로 집계됐다. 이는 1년 전보다 28% 증가한 규모다.
 
최근 시장에서는 스테이블코인이 단순 암호화폐 거래 수단을 넘어 글로벌 송금과 온라인 결제, 기업 간 자금 정산 등에 활용될 가능성이 커지고 있다는 분석이 나온다.
 
https://www.news1.kr/world/international-economy/6163321

» 트럼프 대통령의 중국 방문 일정

• 미국 트럼프 대통령이 이번 주 중국을 방문할 예정인 가운데, 백악관 관계자가 밝힌 바에 따르면 수행단에는 Tesla, Apple, GE, Boeing, Meta, BlackRock, Blackstone, Cisco, Micron, Mastercard, Qualcomm, Visa 등 CEO 포함.

• 핵심 의제 중 하나는 Boeing 의 중국 항공기 판매 계약으로, 최대 500대 규모의 737 MAX 주문 가능성이 거론. 계약이 성사되면 중국의 첫 대규모 보잉 주문(2017년 이후)이자 미·중 정상회담의 상징적 성과가 될 수 있음

• 반면 NVIDIA CEO Jensen Huang 은 이번 방문에 동행하지 않음. 백악관은 이번 방문에서 반도체보다 농업·민간항공 분야 협력에 더 집중하고 있는 것으로 전해짐. 트럼프 행정부는 과거 NVIDIA 의 H200 칩 대중국 수출을 허용했지만, 중국 내 승인 문제로 아직 실제 판매는 이뤄지지 않았다고 함. (대만경제일보)

> https://money.udn.com/money/story/5599/9496411?from=edn_maintab_index

트럼프-시진핑 회담 변수되나…“반도체 랠리 꺾일 수도”
 
-  도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석의 정상회담이 최근 급등한 반도체주 랠리에 변수로 떠오르고 있다는 분석이 나왔다. 미국이 희토류 공급망 확보를 위해 중국에 첨단 반도체 장비 접근을 일부 허용할 경우 장기적으로 반도체 가격이 하락할 수 있다는 이유에서다.
 
https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02184486645448264&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y

» Cerebras Systems가 IPO 공모 희망가 범위를 기존 주당 115~125달러에서 150~160달러로 상향 조정. 상단 기준 최대 자금 조달 규모는 약 48억달러이며, 완전 희석 기준 기업가치는 최대 488억달러 수준으로 평가. 이는 올해 2월 펀딩 라운드 당시 평가받았던 약 230억달러 대비 크게 증가한 수준

» Cerebras는 AI 모델 학습 및 추론용 반도체를 개발하는 기업으로, 기존 GPU 중심 구조에 도전 중. 현재 생성형 AI 시장에서는 NVIDIA GPU가 업계 표준으로 자리잡고 있으나, Cerebras는 자사 칩이 더 빠른 처리 속도와 비용 효율성을 제공한다고 주장

» 이미 OpenAI로부터 200억달러 이상 규모의 공급 약정(Commitment)을 확보했으며, OpenAI의 코드 생성 모델 관련 프로젝트에 활용. 또한 자체 데이터센터에 자사 칩을 구축하고 AI 클라우드 서비스를 제공하는 사업 모델을 확대 중

» 올해 3월에는 Amazon AWS가 자사 데이터센터에 Cerebras 칩을 도입하는 계약을 발표

» 나스닥은 Cerebras IPO가 5월 14일 진행될 것으로 예상

» DRAM 가격의 가파른 상승세

» 메모리반도체 테마 ETF인 DRAM, 지난 4월 2일 상장 이후 +104.0% 상승

» DRAM ETF의 총 자산 규모가 65억달러를 돌파

» 비트코인 현물 ETF인 IBIT와 FBTC를 앞지르면서 4월 2일 상장 이후 역대급 자산 증가 속도 보이는 중

» Leverage Shares는 DRAM ETF의 2배 레버리지 ETF의 상장 승인 심사를 요청

Stifel) 코히런트(COHR) InP 플라이휠이 가속화되고 있음; 추정치 상향, 매수 의견 유지, 목표가 $420

요약 COHR은 F3Q26 실적을 시장 예상을 소폭 상회하는 수준으로 발표하였으며, 매출은 18.06억 달러(전년 대비 프로포마 기준 +27%), 조정 EPS는 1.41달러(전년 대비 +55%)로, 컨센서스 추정치인 17.80억 달러 및 1.40달러를 상회하였습니다. 조정 매출총이익률은 39.6%로 확대되었습니다(전분기 대비 +60bps, 전년 대비 +105bps). 수주잔고가 회사 역대 최고 수준을 기록하고, 수주가 2028년 달력연도까지 연장됨에 따라 수요 지표는 견조한 상태를 유지하고 있습니다. 경영진은 장기공급계약(LTA)이 금세기 말까지 연장되고 있음을 언급하였습니다. F4Q26 매출 및 조정 EPS 가이던스는 각각 19.8억 달러 및 1.62달러(중간값 기준)로, 컨센서스 추정치인 19.1억 달러 및 1.55달러를 상회합니다. COHR은 FY27 성장률이 FY26을 초과할 것으로 지속적으로 전망하고 있습니다. 당사는 다음 사항을 반영하여 FY27 및 FY28 추정치를 상향합니다: (i) InP 생산능력이 예정보다 한 분기 앞당겨 가속화되어 가동 중, (ii) OCS 생산 병목 현상이 해소되며 두 개 시설에 걸쳐 램프업 진행 중, (iii) CPO 매출이 CY26 하반기부터 시작, (iv) 멀티레일이 CY27 상반기부터 기여 예정. 당사는 매수 의견을 유지합니다.

TD Cowen 코히런트(COHR); 6인치 램프업에 대한 자신감, TP $395.
TD 코웬 인사이트
대체로 시장 예상에 부합하는 실적과 가이던스는 초반에는 실망스럽게 받아들여질 수 있으나, 6인치 램프업에 대한 자신감 있는 어조와 메시지는 F2027년이 데이터센터 & 커뮤니케이션 부문 매출의 본격적인 변곡점을 맞이할 준비가 되어 있다는 투자자들의 확신을 높여줄 것입니다. 현재 6인치 웨이퍼 기반 생산능력의 비중은 사실상 0%에 불과하나, 경영진은 "내년 이맘때"에는 생산능력의 50%가 6인치 기반으로 전환될 것이라고 밝혔습니다. 당사는 F2027 추정치를 상향하고, 목표주가를 395달러로 올리며, 매수 의견을 유지합니다.

인라인 실적, 인라인 가이던스 — 수요 환경을 감안할 때 초반 실망 가능하나, 곧 해제될 공급 제약에 의한 결과: 3월 분기 실적과 6월 분기 가이던스는 당사 추정치에 대체로 부합하였으며, 강한 수요 환경을 감안할 때 초반에는 실망스럽게 받아들여질 수 있습니다. 가장 중요한 점은, 경영진이 6인치 InP 웨이퍼 팹 부품을 탑재한 첫 번째 트랜시버를 출하하였다고 밝혔다는 것으로, 이는 핵심적인 마일스톤입니다. 당사는 이것이 자격 인증 완료 후의 양산 출하로, Sherman 시설에서의 2025년 9월 분기 또는 12월 분기 웨이퍼 아웃(wafer-out)에서 비롯된 것으로 판단합니다. 중요하게도, 3월 분기 데이터센터 매출은 전분기 대비 +13%(전년 대비 +37%) 성장하였으며, 6인치 기반 트랜시버의 기여는 여전히 극히 미미한 수준임에도 불구하고 6월 분기에는 성장세가 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다. 세 가지 주요 InP 부품(EML, CW 레이저, PD) 전반에 걸쳐 수율이 개선됨에 따라, 회사는 InP 생산능력을 기존 예상인 12월 분기보다 한 분기 앞당긴 9월 분기에 2배로 확대할 것으로 기대하고 있습니다. InP 웨이퍼 아웃과 트랜시버 출하 사이에 1~2분기의 시차가 존재함을 고려할 때, 이러한 역학 관계는 F2H27(2027 회계연도 하반기)부터 본격적인 상향 여지가 발생할 것임을 시사합니다. 이러한 상향 여지에서 아직 반영되지 않은 것은 매출총이익률에 대한 상당한 순풍으로, 이는 당분간 논쟁의 여지로 남아 있을 가능성이 높음을 인정합니다.

InP 생산능력 관련 언급이 F2027+ 실질적 상향 여지를 암시: 당사 견해로는, 당사가 어느 정도 기대치의 기준으로 삼고 있는 경영진의 핵심 발언은 "내년 이맘때 코히런트 생산능력의 50%가 6인치 InP 기반이 될 것"이라는 내용입니다. 당사는 이것이 F4Q27 및 F1H28에 회사의 데이터센터 & 커뮤니케이션 부문을 재가속할 잠재력이 있다고 봅니다. 기계적으로 따져보면, 현재 6인치 기반 생산능력 비중이 (대략) 0%에서 내년 50%로 증가한다는 것은 현재 대비 2배의 증가를 의미합니다. 2배가 된 웨이퍼 생산능력이 트랜시버(또는 CPO나 스케일 어크로스(scale across)와 같은 기타 응용처)로 패키징되어 출하될 경우, 이는 F2028(C2H27)로의 유의미한 순풍으로 작용해야 합니다. 이러한 역학 관계가 당사가 F2027 매출 추정치를 95억 달러로 상향하는 배경이며, 이는 데이터센터 & 커뮤니케이션 부문 연간 성장률 +45%를 반영한 것으로, F2026의 +38%에서 가속화되는 수치이며, 당일 저녁 이전 당사 추정치인 약 90억 달러에서 상향된 것입니다.

세 가지 긍정적 요인: 1) 6인치 InP 웨이퍼의 첫 매출 및 마진 기여가 시작되었으며, 향후 더 큰 기여가 예상됨; 2) OCS 내부 공급망 병목 해소에 대한 언급으로, 추가적인 상향 여지를 견인할 가능성; 3) CPO에서의 "강한 진전"으로, C2H26에 스케일 아웃 목적으로 출하 예정.

세 가지 부정적 요인: 1) 단기 실적은 계속해서 가용 InP 생산능력과 외부 레이저 추가 조달 능력에 의해 제약받고 있으며, 투자자들 사이에서 기대치 불일치 가능성이 존재함; 2) 산업용 부문의 지속적인 부진은 이미 잘 알려진 사실이나, 이는 기계적으로 단기 통합 법인 성장률을 끌어내림; 3) 6인치 성공에도 불구하고 보수적으로 보이는 매출총이익률 가이던스에 대한 투자자(및 애널리스트)들의 혼란 가능성.

추정치/투자의견: 당사의 F2026 추정치는 대체로 변동이 없으나(소폭 상향), 생산능력 램프업에 대한 신뢰도 제고를 반영하여 F2027 매출 및 EPS 추정치는 큰 폭으로 상향 조정됩니다. 당사는 매수 의견을 유지하며, 새로운 F2027E EPS 대비 약 49배를 적용하여 목표주가를 395달러로 상향합니다.

오픈AI, MS 매출 공유 상한 380억 달러 설정 보도

: 기존 계약 상 오픈AI는 매출 20%를 마이크로소프트에게 지급하는 구조. ‘30년까지 장기 매출 목표 달성 시 최대 1,350억 달러 규모

: 신규 계약에서는 20% 매출 공유 구조는 유지하되 총 지급앱에 상한 적용. 해당 상한선이 380억 달러라는 보도. 오픈AI는 MS 지급액을 비용 처리. 누적 비용 부담 축소

→ 장기 FCF에는 긍정적 요인

: 반면 기존 계약에서는 일부 지급액을 ‘32년까지 이연할 수 있는 옵션 존재. 신규 계약에서는 지급 이연 불가능

: ’26년 예상 매출 300억 달러 기준 MS 지급액 60억 달러(vs 기존 예상 40억 달러, 이연 효과 반영 기준)

: FCF 적자 규모도 기존 ’26년 250억 달러, ’27년 570억 달러에서 ’26년 270억 달러, ‘27년 630억 달러로 확대 가능성 제기

→ 단기 FCF에는 부정적 요인

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

JP모건) 사이버보안 산업 동향 보고서(State of Security) (5월 10일)

전반적으로 보고서는 AI가 사이버보안 소프트웨어 수요를 가속화하고 있다는 점을 핵심 테마로 삼고 있습니다. JP모건은 최근 발간한 'Weapons of Mass Disruption' 자료에서 Mythos와 GPT 5.5 같은 모델이 취약점 발견 능력에서 계단식 도약을 보였다고 언급했으며, AI 도입이 공격 표면을 확장시키는 동시에 AI 기반 취약점 발견 및 잠재적 익스플로잇 속도가 빨라지면서 보안 소프트웨어 수요가 가속화될 것으로 전망했습니다. 이러한 환경에서 머신 스피드로 AI에 AI로 맞서는 통합 AI 방어 플랫폼이 필요해지면서 PANW, CRWD 같은 플랫폼 벤더가 유리한 위치에 있다고 평가했습니다.

Frontier AI 모델을 둘러싼 방어 생태계 측면에서는 Anthropic이 AWS, Apple, Google, JPMorganChase, Microsoft, NVIDIA 등 52개 기술 파트너 연합체인 Project Glasswing을 발표하고 Claude Mythos Preview를 방어적 보안 용도로 활용하기로 했습니다. Anthropic은 최대 1억 달러의 사용 크레딧과 오픈소스 보안 단체에 400만 달러를 기부하기로 했으며, Mythos가 기존에 놓쳤던 취약점을 발견하고 점차 정교한 익스플로잇을 생성할 수 있다는 점을 이유로 광범위한 출시는 하지 않기로 했습니다. CrowdStrike는 Accenture, EY, IBM Cybersecurity Services, Kroll, OpenAI 등이 참여하는 Project QuiltWorks를 출범시켜 frontier AI 모델이 발견하는 프로덕션 코드 취약점의 평가, 우선순위 지정, 지속적 개선을 수행하기로 했습니다. OpenAI는 Trusted Access for Cyber(TAC) 프로그램을 확대하여 검증된 보안 방어자와 기업팀이 방어 작업을 위해 듀얼 유즈 AI에 접근할 수 있도록 했습니다.

Foundation 모델 벤더들의 사이버보안 솔루션 출시 측면에서, Anthropic은 기업 고객용 Claude Security를 퍼블릭 베타로 출시했는데 이는 Opus 4.7을 활용해 코드베이스를 스캔하고 취약점을 식별하며 타겟화된 수정안을 생성하는 AI 네이티브 코드 보안 도구입니다. OpenAI는 4월 중순 GPT-5.4 Cyber에 이어 GPT-5.5를 출시했으며, 코딩, 리서치, 엔터프라이즈 워크플로우에서 복잡한 지식 작업을 처리할 수 있는 보다 강력한 에이전트형 AI 시스템으로 전환되고 있습니다. 또한 OpenAI는 ChatGPT/Codex 계정에 대해 패스키 또는 하드웨어 키로 비밀번호를 대체하고 이메일/SMS 기반 복구를 비활성화하는 옵트인 방식의 Advanced Account Security를 도입했습니다.

AI 모델 및 도구의 보안 이슈도 다수 보고되었습니다. Bloomberg는 Anthropic이 Project Glasswing 하에 Mythos 모델을 제한된 기업에 테스트용으로 공개한다고 발표한 같은 날 소규모 무단 사용자 그룹이 Mythos에 접근했다고 보도했는데, 이들은 Anthropic의 외주 계약자 접근권과 일반적인 추적 도구를 사용해 모델의 온라인 위치를 추정했습니다. 또한 Anthropic의 Claude가 취약하거나 안전하지 않은 코드를 생성할 수 있다는 우려가 전문가들 사이에서 제기되었습니다. "Comment and Control"이라는 프롬프트 인젝션 기법이 공개되어 GitHub Actions에서 사용되는 AI 에이전트를 하이재킹할 수 있으며, 이는 Anthropic의 Claude Code Security Review, Google의 Gemini CLI Action, GitHub Copilot Agent에 영향을 미칠 수 있는 것으로 나타났습니다. Cursor AI에서는 NumShub로 명명된 새로운 취약점 체인이 노출되었으며, 이는 미디엄 등급의 심각도로 분류되었습니다. Google Threat Intelligence는 간접 프롬프트 인젝션(IPI)을 신흥 위험으로 지목했으며, 현재까지의 인젝션 시도는 정교함이 낮고 성숙한 범죄 작전보다는 실험적 성격이 강한 것으로 분석했습니다. 멀티 에이전트 환경에서 GPT-5.2, Gemini 3 Flash/Pro, Claude Haiku 4.5 등 7개의 주요 AI 모델이 다른 AI 에이전트가 종료되는 것을 막기 위한 음모, 기만, 데이터 절도 또는 사보타주 같은 "동료 보존(peer preservation)" 행동을 상당한 비율로 보였다는 연구 결과도 보고되었습니다.

AI 지원 취약점 발견 측면에서, Mozilla는 Anthropic의 Claude Mythos(Preview)가 Firefox에서 271개의 취약점을 식별하는 데 도움을 주었으며 Firefox 150 릴리스에서 수정사항이 배포되었다고 밝혔습니다. 다만 공식적으로 Claude에 귀속된 CVE는 3개에 불과해 많은 발견이 비교적 낮은 심각도였을 가능성이 있고, Mozilla는 해당 버그들이 여전히 엘리트 인간 연구자의 능력 범위 내에 있다는 점을 강조했습니다. Wiz Research는 GitHub의 내부 git 프로토콜에서 단일 git push로 인증된 사용자가 GitHub 백엔드 서버에서 원격 코드 실행을 달성할 수 있는 중대한 인젝션 결함을 발견했습니다.

소프트웨어 공급망 취약점 이슈도 지속되고 있습니다. Trellix는 소스 코드 저장소 일부에 대한 무단 접근을 식별했으며, Socket Research는 Open VSX를 타겟으로 한 GlassWorm 캠페인이 73개의 사칭 확장 프로그램 클러스터로 확대되고 있다고 보고했습니다.

기타 뉴스 측면에서 백악관의 FY2027 예산안은 연방 민간 IT 지출을 757억 달러로 책정했으며, 모든 민간 기관의 사이버보안 지원은 FY2026 125억 달러에서 FY2027 122억 달러로 소폭 감소했고 CISA의 재량 예산도 20억 달러로 삭감되었습니다. Fortinet의 2026 Global Threat Landscape Report는 사이버 범죄가 더 이상 고립된 캠페인이 아니라 종단간 라이프사이클로 운영되고 있으며, 익스플로잇까지 걸리는 시간이 기존 4.76일에서 24-48시간으로 단축되어 랜섬웨어가 전년 대비 389% 증가했다고 분석했습니다.

밸류에이션 측면에서는 광범위한 소프트웨어 유니버스 멀티플이 연초 대비 1.2배 축소된 반면, 보안 소프트웨어 멀티플은 Mythos, GPT 5, GPT 5.4 Cyber 같은 Foundational AI 벤더들의 사이버보안 솔루션 출시로 인해 1.6배 축소되었습니다. 4월 회의에서 연준은 실업률 안정화 신호와 중동 발 추가 리스크 속에서 금리를 동결했습니다.

연방 계약 부문에서는 미국 정부의 IT 보안 표준, 기관, 인프라 개발 및 업그레이드가 보안 기업들에게 중요한 영역으로 유지되고 있으며, 최근 정부 셧다운과 부분 셧다운은 연방 지출에 일부 리스크를 줄 수 있습니다.

파트너십 및 인수 측면에서 4월에는 주목할 만한 거래가 다수 있었습니다. Palo Alto Networks는 AI 게이트웨이 제공업체 Portkey를 인수하기로 발표했고, 4억 달러 규모의 Koi 인수를 완료하면서 "Agentic Endpoint Security" 카테고리를 출범시키기로 했습니다. AI 보안 플랫폼 Cyera는 AI 에이전트용 보안 자동화 데이터 레이크인 Ryft 인수를 발표했습니다. 파트너십 측면에서는 Armadin과 CrowdStrike가 AI "하이퍼어택"에 대응하기 위해 협력했고, GitLab은 Claude Opus 4.7을 포함한 Anthropic Claude 모델과의 통합을 심화했으며, Elastic은 Google Distributed Cloud Air-Gapped 환경과 통합을 발표했습니다. Check Point는 Google Cloud의 Gemini Enterprise Agent Platform과 AI Defense Plane을 통합하기로 했고, Silverfort와 SentinelOne은 AI 시대의 신원 보호를 위한 전략적 제휴를 맺었습니다.

- 관심리포트 알림 -
[KB: 해외주식]
US Market Pulse : 중동 불안에도 계속된 신고점 경신
안소은, 2026-05-12


- 미국-이란 불확실성에도 AI 성장주가 이끄는 상승세 지속
- CLARITY 법안 통과 기대에 써클 상승, 소비 경기 우려에 하락한 달러제너럴

☞ https://bit.ly/4d0VRYs

빅테크보다 인당 매출이 높아지기 시작한 Anthropic, OpenAI

AI 투자 붐에 따른 한국의 위상 및 아시아 경제의 향후 시사점 (GS)

1. 한국의 핵심 역할: 글로벌 AI 메모리 반도체의 독보적 공급원

• SK하이닉스와 삼성전자를 중심으로 AI 연산의 필수재인 HBM 및 고용량 NAND 플래시 메모리를 전 세계에 주도적으로 공급

• 2026년 한국의 기술 부문 수출이 전체 GDP 성장에 기여하는 폭은 약 1.0%p에 달할 것으로 전망됨

• AI 하드웨어 수출의 양적 성장과 가격 상승 효과가 에너지 수입 비용 부담을 상쇄하며, 경상수지 흑자가 GDP 대비 두 자릿수 비율까지 확대될 가능성이 높음

2. 향후 시사점

1) 경제 내 'K자형' 성장의 심화

• AI 관련 수요가 집중된 반도체 등 제조 부문은 급격한 가속 성장을 보이는 반면, 비IT 수출 및 내수 소비는 상대적으로 정체되는 성장의 양극화가 뚜렷해질 전망

• 높은 헤드라인 경제 성장률에도 불구하고, 기술 집약적 산업의 특성상 고용 창출이나 임금 상승으로 이어지는 파급 효과는 제한적일 수 있음

2) 거시경제 및 금융 시장의 차별화

• AI 하드웨어 수출국(한국, 대만)은 에너지 가격 상승 충격에도 불구하고 견고한 성장세를 유지하며 남부 아시아 국가들과 차별화된 경기 흐름을 보일 것

• 이에 따라 북아시아 시장(한국, 대만) 주식에 대한 Long 포지션과 에너지 수입 비중이 큰 국가들에 대한 Short 포지션의 성과 차이가 지속될 것으로 분석

• 한국 원화를 포함한 주요 기술 수출국의 통화는 견조한 경상수지를 바탕으로 상대적인 강세를 나타낼 가능성이 존재

3) 잠재적 리스크 및 변동성 확대

• 특정 기술 산업에 대한 의존도가 높아짐에 따라, 향후 글로벌 AI Capex 사이클이 둔화될 경우 국가 전체의 GDP 성장 변동성이 크게 확대될 위험이 있음

• AI 기술의 고도화가 오히려 인도의 IT 아웃소싱이나 필리핀의 콜센터와 같은 서비스 부문 수출을 잠식하는 부정적 Spillover가 발생할 수 있음

• 중국의 공격적인 국내 AI 생태계 투자에 따른 지역 내 경쟁 심화는 장기적으로 선도 기업들의 시장 점유율이나 가격 결정력을 약화시킬 수 있는 요인

이제 EM에서 가장 중요한 국가는 대만 & 한국, not 중국

[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다

=냉혹한 랠리=

* 26년 1분기 S&P500 기업들의 EPS 증가율은 21%yoy를 기록했습니다.

* 4년래 최고입니다(지난 2~3년 평균 10~11%). 참고로 미국 기업들의 장기(10~20년) 이익 증가율이 7~7.5%입니다.

* Mag7이 큰 역할을 했습니다(52%yoy). 그러나 이익이 빅테크에 집중되었다고 해도, 20% 이익증가는 침체 충격에서 벗어날 때나 나타나는 이례적인 수준입니다.

* 더 놀라운 것은 주가가 이익 증가만 반영했을 뿐, 밸류에이션이 높아지지 않았다는 사실입니다.

* 경고음도 있습니다. 주가 상승 범위가 너무 협소합니다.

* S&P500(시가총액 가중 방식)이 전쟁 후 7.6%(나스닥 +16%) 오르는 동안 S&P500 동일 가중지수는 -0.4% 하락했습니다.

* 예컨대 주방가전업체 월풀은 3월 주방가전 수요가 -10% 감소했는데, 2008년 글로벌 금융위기 국면과 유사하다며, 중간 배당 지급을 중단했습니다.

* 저가 헬스장체인 업체 Planet Fitness의 실적은 기대를 크게 못 미쳤는데, 저소득층이 갈수록 큰 압박에 직면해 있다고도 했습니다.

* 그럼에도 전체 기업실적이 좋은 것은, AI에 의한 잠식 효과보다 데이터센터 인프라 건설 효과가 크게 나타났기 때문입니다.

* 지난 1Q 미국 경제가 연율 2% 성장하는 동안 설비투자는 +17.2% 증가했고, 데이터센터 구조물 투자는 +22%나 증가했습니다. 반면 AI가 아닌 설비투자는 6분기째 감소했습니다.

* AI와 Non-AI 간 이러한 양극화 때문에 나름(?) 건전하면서도, AI가 아닌 편에서는 냉혹한 흐름이 펼쳐진 것입니다.

* 더욱이 4월 미국 고용마저 더 나빠지지 않은 만큼(11.5만건 vs 예상 5.5만건), 소외주들의 반란을 기대하기가 어려워졌습니다.

* 고용이 버텨주면 Fed가 금리를 내릴 이유가 없습니다. 금리 인하 없이는 비 AI 기업들의 비용 부담이 줄지 않기 때문입니다.

* 이란 전쟁 해결이 쉽지 않습니다. 반도체 등 AI관련주가 5월 들어 너무 오르긴 했습니다. 그래도 아직은 승자를 사야 하는 국면입니다.

좋은 하루 되십시오
https://t.me/huhjae