Citi) 한국 멀티에셋; 강한 반도체 사이클이 고유가를 극복한다; 코스피 목표지수 8,500


씨티의 견해
씨티의 한국 이코노미스트와 주식 애널리스트들은 반도체 주도의 아웃퍼포먼스가 고유가의 부정적 영향을 어떻게 극복할 것인지 공동으로 평가했습니다. 이코노믹스: 한국 경제 성장은 반도체 수출, 내수로의 낙수 효과, 시의적절한 재정 부양책, 그리고 예상외로 견조한 원유 공급 덕분에 강세를 유지할 것으로 전망됩니다. 주식: 당사는 코스피 목표지수를 기존 7,000에서 8,500으로 상향합니다. 이는 2.1배 BVPS를 기반으로 하며, 메모리 실적의 탄탄한 상향 가능성과 더불어 한국 정부의 기업 가치 제고 추진에 따른 강력한 재정 부양책을 반영한 것입니다.

1. 이코노믹스 뷰: 예상을 상회한 2026년 1분기 GDP 발표를 반영하여, 당사는 최근 2026년 및 2027년 GDP 성장률 전망치를 각각 2.9%, 2.4%(기존: 2.2%, 2.1%)로 상향 조정했습니다. 고유가의 영향을 완화하기 위해 4월에 재정 부양책이 마련되었으며, 추경 예산의 긍정적 효과는 대부분 5~6월에 발현될 것으로 예상됩니다. 에너지 가격 상승에도 불구하고 반도체 수출에 힘입어 역사적으로 강한 경상수지 흑자가 지속될 가능성이 높습니다. 플러스 산출 갭, 플러스 인플레이션 갭, 그리고 완화적 여건은 2026년 하반기 한국은행의 금리 인상 사이클에 대한 당사의 견해를 뒷받침합니다.

2. 주식 뷰: 당사의 새로운 코스피 목표지수는 2.1배 BPS를 기반으로 8,500입니다(기존 7,000). 이는 탄탄한 메모리 실적 상향 가능성과 함께 한국 정부의 기업 가치 제고 추진에 따른 강력한 재정 부양책을 반영한 것입니다. 2026년 연간 순이익은 강건한 반도체 주도 GDP 성장 및 한국 제조업 전반의 펀더멘털 개선에 힘입어 전년 대비 177% 증가할 것으로 전망됩니다. 한국 메모리 공급업체들은 메모리 커스터마이제이션 트렌드와 메모리 LTA를 통한 업사이클 연장으로부터 구조적 수혜를 입을 것으로 판단됩니다. 이러한 구조적 산업 변화는 과거 역사적 업사이클(예: 2001~2007년 NAND 사이클)을 크게 상회하는 전례 없는 업사이클을 가져올 것입니다. 또한 조선/전력망/자동차 분야에서 미국과의 강력한 협업이 코스피의 펀더멘털 이익 성장을 견인할 것으로 전망합니다.

3. 한국 주식 최선호주: 섹터별 최선호주로는, 반도체/하드웨어 분야에서 AI 추론 수요로부터의 견조한 장기 수요 및 성장하는 칩 커스터마이제이션 트렌드를 바탕으로 삼성전자, 유진테크놀로지, 두산을 꼽습니다. 소비재 분야에서는 예상을 상회하는 한국 내 수익성, COSRX 성장, 서구 시장 확대를 근거로 아모레퍼시픽을 선정합니다. APR은 유럽으로의 견조한 지역 확장 및 미국 내 오프라인 침투 지속을 근거로, 파마리서치는 의료미용 분야에서 인바운드 관광 및 내수 지출 성장의 수혜를 근거로 선정합니다. 효성중공업은 미국 내 765kV 변압기 생산의 독보적 역량, 강한 이익 성장, 매력적인 밸류에이션을 바탕으로, 엔씨소프트는 프랜차이즈 재활성화 및 모바일 캐주얼·서구 시장으로의 의미 있는 전환을 통한 턴어라운드 스토리를 근거로 선정합니다. 크래프톤은 다각화된 게임 파이프라인 덕분에, 강원랜드는 내국인이 접근 가능한 유일한 카지노라는 점을 근거로 한국 카지노 게임 분야 최선호주로 꼽습니다.

4월 미국 고용: 예상치 상회했습니다

<🇺🇸 4월 고용보고서 컨센 상회>

** 헤드라인과 민간 고용 모두 예상치 소폭 상회. 직전 3월 수치 역시 상향조정. 임금 상승률은 둔화. 1분기 월간 고용 변동은 컸지만, 2분기 들어서 역시 견조한 고용 흐름 유지하는 모습

1️⃣ 비농업 고용
실제 115k / 컨센 65k / 이전 185k(상향조정)
*민간: 실제 123k / 컨센 75k / 이전 190k(상향조정)

2️⃣ 실업률
실제 4.3% / 컨센 4.3% / 이전 4.3%

3️⃣ 시간당 임금 전년비
실제 3.6% / 컨센 3.8% / 이전 3.4%(하향조정)

4️⃣ 시간당 임금 전월비
실제 0.2% / 컨센 0.3% / 이전 0.2%

5️⃣ 경제활동참가율
실제 61.8% / 이전 61.9%

미국 4월 고용보고서

비농업고용

- 비농업고용: 11.5만 (상회, 전월비 감소)
(예상: 6.5만, 이전: 17.8만)

- 시간당 평균 임금 YoY: 3.6% (하회, 전월비 상승)
(예상: 3.8%, 이전: 3.5%)

- 시간당 평균 임금 MoM: 0.2% (하회, 전월비 보합)
(예상: 0.3%, 이전: 0.2%)

실업률

- 실업률: 4.3% (부합, 전월비 보합)
(예상: 4.3%, 이전: 4.3%)

美 4월 고용 11만5000개 증가…이란 전쟁에도 두달째 증가

https://naver.me/xNpmg39o

** 견조한 고용과 임금 상승률 둔화가 맞물리면서 미국채 금리는 플랫으로 반응

미국-이란 종전 협상 진전, 호르무즈 해협 재개방 기대에 원유 급락·증시 강세

- 미국과 이란이 호르무즈 해협 봉쇄 해제를 조건으로 하는 종전 협상에서 진전을 이루고 있다는 보도에 WTI 원유 선물이 배럴당 약 94달러로 주간 최대 낙폭을 기록하였습니다.

- 원유 가격 하락은 40% 이상 급등했던 에너지 비용 완화 신호로 해석되어, S&P 500이 7,300선을 돌파하고 나스닥이 사상 최고치에 근접하는 등 증시 전반이 강세를 보이고 있습니다.

- Reddit 투자 커뮤니티에서는 협상 타결 시 에너지 섹터 조정과 소비·기술주 반등 가능성에 대한 논의가 활발하며, 오늘 발표된 4월 비농업 고용지표(+11만 5천 명)가 예상을 상회하면서 매크로 환경에 대한 관심도 높아지고 있습니다.

BofA 하트넷 자료

3월 헤드라인 고용은 견조하게 나왔지만 이면을 살펴보면 그렇지 않은 모습이 많습니다.

기업대상조사(논팜)은 견조하지만 가계대상조사는 4개월 연속 역성장을 기록중이고, 차트처럼 6개월 평균으로 보면 차이가 명확하게 드러납니다.

실업률은 가계대상조사를 기반으로 산출되는데, 4.3%으로 안정되는것 같이 보이지만 소수 셋째자리까지 보면 꾸준히 상승하는 추세입니다.

실업률는 실업자 수와 경제활동인구를 활용해 산출합니다. 실업률이 빠르게 상승하지 않는 이유는 실제로 노동자들이 채용이 되서가 아닌, 비경제활동인구로의 유입이 많아졌기 때문입니다. 쉽게 말해 노동력 산출에서 제외된 사람들이 많아졌습니다.

또 다른 부분은 27주 이상 장기 실업자 비중이 높다는 점입니다. 전체 25%를 상회하고 있습니다. 여기에 비자발적 파트타임 인구도 늘었습니다. 즉 풀타임 근무를 선호하지만 일자리를 찾지 못히 알바를 하고 있다는 의미입니다.

업종별로 보면 편향은 뚜렷합니다.

여태까지 고용을 이끌어왔던 교육/의료 부문은 +46k로 견조하고, 이번에는 무역/운송/유틸 부문이 +60k로 가장 큰 기여를 했습니다.

헤드라인이 115k라는 점을 감안하면 해당 업종 합산이 +106k로 대부분 고용을 창출했습니다.

반면 금융, IT, 정부 고용은 계속해서 부진합니다. 특히 IT 부문은 2024년부터 매월 감소 중이고, 정부 고용도 작년 10월 이후 10개월 중 9개월이 역성장을 기록했습니다.

예탁금 이틀동안 12조 증가하여 137조

메모리 급등

S&P500 map

반도체, 우주 섹터 급등

샌디스크(SNDK) +16.60%, 마이크론(MU) +15.49%, 인텔(INTC) +13.96%

로켓랩(RKLB) +34.22%, 파이어플라이 에어로스페이스(FLY) +22.62%, 블랙스카이 테크놀로지(BKSY) +22.36%


전기차 관련주도 강세

테슬라(TSLA) +4.02%, 블링크 차징(BLNK) +6.57%, 앨버말(ALB) +2.61%

05/08 미 증시, 고용보고서 소화 후 미-이란 기대 및 반도체의 힘으로 나스닥 중심 상승

미 증시는 예상을 상회한 고용보고서로 경기 둔화 우려가 완화된 가운데 이란 전쟁을 둘러싼 외교적인 협상 분위기 조성 등에 상승 출발. 이후 마이크론(+15.49%)등이 급등하며 나스닥의 상승을 견인하며 시장 강세를 보임. 특히 대형 기술주가 SK 하이닉스를 비롯한 메모리 기업들에 생산라인 투자 지원 보도가 나올 정도로 공급 부족 심화 이슈가 부각. 이러한 소식이 결국 메모리 기업 중심으로 급등을 불러왔고 이에 나스닥의 상승이 진행. 다만, 금융주 등이 부진을 보여 다우는 보합권 등락에 그치는 차별화가 진행(다우 +0.02%, 나스닥 +1.71%, S&P500 +0.84%, 러셀2000 +0.76%, 필라델피아 반도체 지수 +5.51%)


*변화요인: 고용보고서 등 경제지표, 미-이란 기대, 마이크론 급등 원인

4월 미국 고용보고서에서 비농업 고용자수는 11.5만 건이 증가해 시장 예상(6.7만 건)을 상회. 제조업 고용은 소폭 감소했지만 서비스업 전반에서 고른 증가세가 나타났고, 소매, 레저, 헬스케어 관련 고용이 견조한 가운데 데이터센터 건설 관련 고용도 지속적으로 증가. 다만 실업률은 4.26%에서 4.34%로 상승했고 경제활동참가율 하락 효과가 없었다면 4.7% 수준까지 올랐을 것으로 추정. 여기에 시간당 평균임금은 전월 대비 0.16% 증가에 그쳐 임금 상승률이 물가를 자극할 가능성은 크지 않을 것으로 평가. 이런 헤드라인 수치의 견조함을 감안 연준은 당분간 고용시장 보다는 물가에 주목하며 정책 대응을 할 것으로 판단.

한편, 5월 소비자심리지수는 48.2를 기록하며 전월(49.8) 대비 3.2p 하락해 2022년 6월의 저점 수준에 근접. 특히 소비자의 3분의 1이 가솔린 가격 상승을 언급할 정도로 에너지 비용에 대한 부담이 커 현재 경제 상황이 급락 가계 재정과 내구재 구매 조건에 대한 우려가 심화. 1년 기대인플레이션은 전월(4.7%)보다 소폭 완화된 4.5%를 기록했으나 이란 전쟁 이전 수준을 여전히 크게 상회하고 있어 소비자들이 높은 물가 압력과 실질 소득 감소에 지속적으로 노출되어 있음을 보여줌. 관련 지표 발표 후 달러 강세는 제한됐고 국채 금리는 소폭 하락.

최근 미-이란 상황은 전면전보다는 국지적 군사 충돌과 외교 협상이 동시에 진행되는 양상으로 전개되고 있음. 이란 언론들과 미국 중부사령부의 발표등을 감안 호르무즈 해협 인근에서 미국과 이란 함정 간 산발적 교전이 발생했으나 현재는 충돌이 일단 중단된 모습. 트럼프도 여전히 휴전은 유효하다고 언급한 가운데 밴스 부통령도 카타르 총리와 종전 협상을 논의하고 있다는 소식이 전해짐. 물론, 이란은 미국이 먼저 휴전을 위반했다고 주장하며 미사일 전력 강화와 호르무즈 해협 통제 강화를 강조하고 있고, 새로운 해협 통항 규제 체계 도입까지 추진하면서 긴장은 여전히 높은 수준을 유지. 장 마감 앞두고는 미-이란 대화 가능성이 재기되는 등 관련 우려가 완화

이런 가운데 마이크론(+15.49%)과 샌디스크(+16.60%)가 급등하며 반도체 종목 상승을 견인했고 이에 나스닥 중심으로 상승을 기록. 샌디스크는 실적을 기반으로 주요 투자회사들의 적극적인 목표주가 상향 조정이 집중되며 크게 상승. 마이크론은 최근 AI 최적화 SSD 출시를 통해 기술적 우위를 확고히 하는 가운데, 공급 부족 심화로 인해 고객사가 직접 설비 투자를 제안할 만큼 강력한 공급자 우위 시장이 형성되며 있는 점도 급등 요인.

더불어 옵션 시장의 수급도 영향. 샌디스크에 콜옵션이 이례적인 집중 매수와 마이크론의 주가 하단을 지지하는 대규모 풋옵션 매도 등이 이어지는 등 공급 우위 시장, 신제품 발표, 옵션 거래 등이 결합되며 강한 상승 모멘텀이 진행. 이런 요인이 결국 반도체 기업들의 상승을 견인하며 나스닥의 상승 추세를 견인.

여기에, 글로벌 빅테크 기업들이 메모리 반도체 물량을 선점하기 위해 SK하이닉스에 파격적인 제안을 내놓고 있다는 소식이 전해진 점도 영향. 이는 고객사용 전용 메모리 생산 라인에 대한 직접 투자하고 ASML의 노광장비 구매 자금 지원 방안도 포함. 물론, SK하이닉스는 현금 여력이 충분하기 때문에 특정 고객사에 묶이는 제안에는 신중한 태도. 다만, 이러한 소식이 나올 정도로 공급 부족이 장기화될 수 있다는 해석으로 반도체 기업들의 상승 확대가 지속

고용 호조·반도체 랠리에 S&P500·나스닥 또 최고치(종합) | 연합뉴스

8일(현지시간) 미국 뉴욕증시의 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수와 나스닥 종합지수가 나란히 사상 최고치를 갈아치우며 6주 연속 상승(금요일 종가기준)했다.

이날 시장의 가장 큰 동력은 예상보다 강한 고용 지표였다.

미 노동부가 발표한 4월 미국의 비농업 일자리는 전월 대비 11만5천명 증가, 시장 전망치(5만5천명)를 두배 이상 웃돌았다.

미·이란 전쟁에 따른 고유가 우려에도 미 노동시장은 견조한 흐름을 이어가고 있다.

반도체주의 강세도 지수 상승을 이끌었다.

특히 인텔의 주가는 애플 차세대 기기용 반도체 생산 계약을 따냈다는 미 일간 월스트리트(WSJ) 보도에 힘입어 14% 가까이 급등했다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260509006351072

다음주 일정

11일: 한국 1~10일 수출입, 중국 4월 CPI, PPI, 미국 4월 기존주택판매, 써클 실적(장전), HIMS, ASTS, PLUG, RGTI 실적(장후)

12일: 미국 4월 CPI, ONON, SE, JD 실적(장전), OKLO 실적(장후)

13일: 미국 4월 PPI, 유로존 1분기 GDP, OPEC 원유시장보고서, 네비우스, EOSE, BABA, WIX 실적(장전), ENVX, CSCO, USAR, FLNT 실적(장후)

14일: 트럼프 중국 방문, 미중 정상회담(~15일), 미국 4월 소매판매, 4월 수출입물가, ONDS 실적(장전), NU, FIG, AMAT 실적(장후)

15일: FED 파월 임기 만료, 미국 4월 산업생산, 5월 뉴욕 제조업지수

메모리 폭등 마감

반도체 이게 또 모야

고용 호조 업고 반도체 랠리···인텔 14%↑·마이크론 15%↑

https://www.seoulfn.com/news/articleView.html?idxno=628357