계속해서 ’오늘의 엔비디아가 가장 싸다‘

Nvidia 1Q 실적 프리뷰 - 데이터센터 부문의 강력한 성장 모멘텀 (GS)

1. 실적 전망 상향

• 1분기 매출이 시장 예상치를 약 20억 달러 상회할 것으로 전망하며, 1분기 및 2분기 EPS 추정치를 시장 컨센서스 대비 각각 7%, 8% 높게 설정

• CY26/27 EPS 추정치를 시장 예상치보다 각각 14%, 34% 높게 상향 조정

• 향후 12개월간의 실적 상향 조정 및 밸류에이션 재평가를 기대하며 투자의견 Buy와 목표주가 $250를 유지

2. 데이터센터 부문의 강력한 성장 모멘텀

• GTC에서 제시된 2025-27년 누적 매출 1조 달러 가이던스(Blackwell, Rubin 등)의 추가 상향 가능성에 주목

• Rubin Ultra(2027년), Vera CPU 전용 랙(2026년), 추론 최적화 구성(Rubin-CPX 등) 등 가이던스에 미포함된 제품들의 추가 기여가 기대

3. 에이전틱 AI 도입에 따른 CPU 수요 급증

• 에이전틱 AI 확산으로 인한 서버 CPU 수요 증가가 엔비디아의 데이터센터 CPU 사업에 미칠 긍정적 영향에 집중

• 2026년 하반기부터 출하 예정인 CPU 전용 랙 시스템의 채택 곡선과 중장기적 시장 점유율 확대 가능성이 핵심 지표

4. 고객군 다변화 및 경쟁 구도

• 전통적인 하이퍼스케일러 외에 OpenAI, Anthropic 및 소버린 AI 고객들의 수요 트렌드를 주시

• 하이퍼스케일러들의 ASIC 경쟁에 대응하여, 연간 제품 출시 주기를 통한 압도적인 추론 비용 절감 우위(Blackwell의 경우 전 세대 대비 10배 개선)를 강조

5. 매크로 환경 및 수익성 전망

• 부품 원가 상승과 신규 플랫폼ㅠ램프업 등 인플레이션 환경 속에서도 2026년 중반 70%대의 매출총이익률 가이던스 유지가 핵심

• 최근 주가가 과거 대비 상당한 할인 수준에서 거래되고 있어, 하이퍼스케일러의 수익성 개선 증거가 나타날 경우 주가 Re-rating이 가능할 것으로 판단

└└└ 만에 하나 "과열"로 가는 멀티플 팽창 시나리오 부재로 단순 과거 평균 밸류에이션으로 회귀한다는 가정시 KOSPI는 최악의 시나리오상 8,700p (i.e. 동구간 tail-risk 배제)

가정:
• 삼닉 평균 P/E 8.8배 vs 현재 P/E 5.0배
• 삼닉 제외 평균 P/E 10.7배 vs 현재 P/E 15.1배
• 시총비중 삼닉 46% 감안시 KOSPI 평균 P/E 9.8
= 업사이드 17% = 8,700p

» 미국의 주간 신규 실업수당 청구건수는 20.0만건 기록. 시장 예상치 20.5만건은 하회했지만, 이전치 19.0만건 대비로는 증가한 모습

» 연속 실업수당 청구건수는 176.6만건으로 집계. 예상치 180.0만건과 이전치 177.6만건을 모두 하회

» 미국 고용시장이 견조한 흐름 속에서 점진적인 둔화가 이어지고 있는 모습

마수드 페제시키안 이란 대통령은 최고지도자 아야톨라 모즈타바 하메네이와 2시간 반 동안 면담했다고 7일(현지시간) 밝혔다.

최고지도자 선출 두 달이 지나도록 실물은 물론 육성조차 공개되지 않은 아야톨라 하메네이를 만났다는 사실을 공개한 건 이번이 처음이다.

https://naver.me/xUZFtfqg

68 -> 68

12월 금리인상 확률 3.6% -> 11.6%

[2026년 5월 8일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 실적발표가 뜸해지며 미 주식시장이 차익매물을 맞고 내렸습니다.

2 미 저소득자들의 소비여력이 바닥나고 있다고 소매업체 대표들이 전했습니다.

3 블랙록이 신용대출 펀드를 감액했고 하위 BDC의 NAV 감소도 나타났습니다.

K200 야간선물 등락률, -2.44% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,456.91원 (+1.21원)

rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch

05/07 미 증시, 미-이란 불안 여전한 가운데 반도체 기업들이 하락 주도

미 증시는 상승 출발했지만, ARM(-10.11%)의 큰 폭으로 하락하며 반도체 기업들의 약세를 부추겼고 이에 지수는 하락 전환. 더불어 이란이 트럼프의 종전 발언 등에 ‘거짓말’이라고 발표하자 국제유가 상승, 국채 금리 상승 등으로 지수 하락이 좀더 확대. 대체로 ARM으로 인해 공급망에 대한 불안과 그에 따는 실적 시기 논란 등으로 반도체, 하드웨어, 테마주들의 하락이 특징. 다만, 프티넷(+20.03%) 실적 발표로 소프트웨어 관련 우려가 완화되며 관련주가 상승했고 옵션 거래가 급증한 엔비디아(+1.77%)가 견조함을 보이자 지수도 제한적인 하락(다우 -0.63%, 나스닥 -0.13%, S&P500 -0.38%, 러셀2000 -1.63%, 필라델피아 반도체 지수 -2.72%)


*변화요인: 소비자 기대조사, 미-이란

뉴욕 연은의 4월 소비자기대조사에서 1년 기대물가는 전월 대비 0.2%p 상승한 3.6%를 기록한 반면, 3년(3.1%), 5년(3.0%)은 유지. 이는 소비자들이 단기적인 물가 압력은 우려하고 있지만 장기적으로는 인플레이션이 통제 가능할 것으로 보고 있음을 시사. 특히 3월 급등했던 가솔린 가격 상승 기대는 (휴전 이슈가 부각됐기 때문에) 크게 하락하며 에너지 가격 불안은 완화. 반면 식료품, 의료비 등은 높은 수준을 유지하고 있어 물가 하락은 쉽지 않은 모습

한편 이번 조사에서는 경기와 고용에 대한 불확실성 확대가 뚜렷. 향후 1년 내 실업률이 지금보다 높아질 것이라고 응답이 43.9%로 상승하며 2025년 4월 이후 최고치를 기록했고, 대출을 의미하는 신용 접근성에 대한 평가와 향후 신용 가용성 기대도 모두 악화됨. 이는 소비자들이 향후 경기 둔화와 금융여건 위축 가능성을 점차 우려하고 있음을 보여줌. 다만, 3개월내 부채 상환 실패 가능성은 11.4%로 하락해 2년여 만에 최저 수준을 기록하고 있어 가계 재무건전성은 아직 안정적인 모습. 관련 내용 발표 직후 국채 금리는 물가 불안을 이유로 상승

미-이란 관련 불확실성이 확대되는 모습. 전일 트럼프 미 대통령이 트럼프 미 대통령이 이란과의 전쟁이 끝날 가능성이 매우 높고 다음주 중국 방문 전에 협정에 타결될 수 있다고 주장. 그러나 이란은 의회 국가안보 담당 관계자는 트럼프의 우라늄 반출 주장은 정치적 허풍이자 거짓말이라고 언급. 여기에 이란 정부는 호르무즈 해협 통과 선박에 새로운 통항절차를 요구하는 등 트럼프의 발표와는 다른 양상.

여기에 장중 호르무즈 해협 재개방을 위한 미국의 작전인 ‘프로젝트 프리덤’ 재개 준비하고 있다는 보도와 관련 보도는 오보라는 보도가 혼재되는 등 미-이란 전쟁을 둘러싼 불확실성이 확대. 장 마감 앞두고는 이란 남부에서 연쇄 폭발이 있었고 각 언론사들마다 사실 확인이 각각 다른 보도를 하는 등 금융시장에 스트레스가 확대.

S&P500 자사주 매입 발표액은 3개월 합산 기준 급증. 금액 기준으로는 2025년 고점권에 재접근.
동시에 빅테크·AI 인프라 기업들은 자사주보다 AI Capex에 더 강하게 자본을 배분하는 중.

이는 시장 전체적으로는 현금흐름이 여전히 양호하고, 기업들이 주주환원 여력을 유지하고 있다는 신호.

다만 업종별로 보면 자본배분 논리가 갈림. AI 수혜주는 “미래 성장 투자”, 비AI 기업은 “성장 투자보다 주주환원” 선택.

#자사주매입 #AI인프라 #Capex #EPS #빅테크 #시장집중

WSJ의 Polymarket 데이터 분석 기준, 전체 160만 개 계정 중 0.1%, 약 1,000개 계정이 전체 이익의 **67%**를 가져간 것으로 나타났음

나머지 수익 계정들이 가져간 이익은 **33%**에 그쳤고, 상당수 계정은 수익을 내지 못한 것으로 표시됨. 예측시장도 겉으로는 대중 참여 플랫폼이지만, 실제 수익은 극소수 상위 계정에 집중되는 구조임

이 구조는 일반적인 개인투자 시장과 유사함. 거래 참여자는 많지만, 정보·속도·모델·리스크 관리 능력을 가진 소수 계정이 초과수익 대부분을 흡수하는 형태임

Polymarket이 “집단지성 기반 확률시장”으로 해석되더라도, 수익 배분 관점에서는 대중의 평균 판단보다 전문적·반복적·정량적 참여자의 우위가 더 강하게 드러난 셈임

투자 관점에서는 예측시장 가격을 단순 여론으로 보기보다, 상위 참여자의 정보·모델·포지셔닝이 반영된 확률 가격으로 해석할 필요가 있음

개인투자자에게 주는 교훈은 명확함. 이벤트 베팅 시장에서는 “맞히는 것”보다 가격이 잘못 매겨진 확률을 찾는 것이 핵심임

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