Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
UBS) 에이전틱 AI가 CPU 시장에 미치는 영향 탐구
요약 견해
에이전틱 AI가 서버 CPU TAM에 미치는 영향에 대한 투자자들의 폭발적인 문의에 대응하여, 당사는 일련의 전문가 콜을 진행하였습니다. 주요 결론은 다음과 같습니다: 1) CPU 대비 XPU(GPU/TPU 등)의 어태치 비율은 작년 기준 대비 C2030까지 약 5배 성장할 것으로 예상됩니다; 2) 이 성장의 가장 큰 부분은 XPU 랙(예: 헤드 노드, 그 중 대다수가 ARM 기반일 것) 내에서 발생할 것입니다; 3) 독립형 CPU 전용 서버 랙(x86과 ARM 간 약 50/50으로 분할될 것으로 예상)에 대한 순증 수요도 발생할 것입니다; 4) 이는 궁극적으로 PC 수요 촉발로도 이어질 것이며 — 그린필드 및 교체 수요 모두 해당합니다. 종합적으로, 서버 CPU TAM은 C2025의 약 300억 달러에서 C2030까지 약 1,700억 달러로 약 5배 성장할 것으로 추정됩니다. 이는 전반적으로 ARM 명령어 세트 아키텍처가 이 성장의 불균형적인 비중을 차지하여 C2030E까지 전체 유닛의 약 40~45% 점유율에 도달(C2025 기준 15%)하는 것으로 해석됩니다.
1. 전문가 콜 주요 내용
에이전틱 AI는 워크로드 오케스트레이션 수행을 위한 CPU의 중요성을 단계적으로 높이고 있습니다. 전문가 대화에서 공통적으로 도출된 주제는 다음과 같습니다: 1) 결과는 워크로드에 따라 다르지만, 에이전틱 배포는 일반적으로 사용자당 및 GPU/XPU당 CPU 코어를 약 3~5배 증가시킬 것을 요구합니다; 2) 칩당 높은 코어 수 또는 낮은 코어 수의 필요 여부는 워크로드에 따라 다르나, 시장의 양 세그먼트 모두 수혜를 볼 것입니다(헤드 노드는 저지연/코어 수 효율을 선호하고, 새로운 독립형 CPU 전용 서버는 높은 코어 수를 선호); 3) 에이전트는 워크로드를 PC에서 로컬 실행하도록 유도할 것이며(Anthropic의 Claude Code에서 이미 채택된 접근 방식), 이로 인해 PC 업그레이드 사이클이 촉발될 것으로 예상합니다(INTC 및 AMD 모두 수혜).
2. AMD, ARM, INTC에 대한 시사점
경쟁 관점에서 볼 때, 근기적으로는 AI 수요가 모든 CPU 아키텍처에 혜택을 줄 것이지만, 당사는 장기적으로 에이전틱 워크로드를 위한 코어 수와 처리량을 적정한 전력 효율 하에 확장할 수 있는 플랫폼에게 이점이 귀속될 것으로 판단합니다. 이러한 맥락에서 AMD의 고코어 수 및 멀티스레딩 강점, 그리고 ARM의 전력 효율적 아키텍처가 더 큰 에이전틱 AI 컴퓨트 풋프린트로 인해 요구되는 CPU 요건과 가장 잘 부합하는 것으로 보입니다. INTC는 Coral Rapids로 이 격차를 줄이려 하고 있으나, 현재 시점에서는 AMD와 ARM이 더 우위에 있다고 판단하며, INTC는 이 흐름이 PC 시장 성장으로 확산될 때 클라이언트 측 레버리지를 보유합니다. 결론적으로, 서버 CPU 측면에서 ARM이 최대 수혜자이며, AMD가 그 뒤를 잇고 INTC가 세 번째이나 — 모두 강한 순풍을 누릴 것입니다.
3. ARM 밸류에이션: 목표주가 $245 (기존 $175에서 상향)
당사는 ARM의 목표주가를 $175에서 $245로 상향 조정합니다. $245 목표주가는 당사 PEG 프레임워크 기반의 목표 P/E 배수를 적용한 것입니다. 당사는 1.8배의 목표 PEG를 사용하며(기존 1.6배에서 상향), 이는 동종 기업 평균에 부합합니다. ARM의 LT EPS CAGR은 37%(기존 36%)로, 당사의 1.8배 PEG를 67배 P/E 배수(기존 59배)에 적용하고, 이를 2027/2028E EPS 평균인 $3.68(기존 2027E EPS $2.94)에 적용하면 $245의 목표주가가 도출됩니다.
요약 견해
에이전틱 AI가 서버 CPU TAM에 미치는 영향에 대한 투자자들의 폭발적인 문의에 대응하여, 당사는 일련의 전문가 콜을 진행하였습니다. 주요 결론은 다음과 같습니다: 1) CPU 대비 XPU(GPU/TPU 등)의 어태치 비율은 작년 기준 대비 C2030까지 약 5배 성장할 것으로 예상됩니다; 2) 이 성장의 가장 큰 부분은 XPU 랙(예: 헤드 노드, 그 중 대다수가 ARM 기반일 것) 내에서 발생할 것입니다; 3) 독립형 CPU 전용 서버 랙(x86과 ARM 간 약 50/50으로 분할될 것으로 예상)에 대한 순증 수요도 발생할 것입니다; 4) 이는 궁극적으로 PC 수요 촉발로도 이어질 것이며 — 그린필드 및 교체 수요 모두 해당합니다. 종합적으로, 서버 CPU TAM은 C2025의 약 300억 달러에서 C2030까지 약 1,700억 달러로 약 5배 성장할 것으로 추정됩니다. 이는 전반적으로 ARM 명령어 세트 아키텍처가 이 성장의 불균형적인 비중을 차지하여 C2030E까지 전체 유닛의 약 40~45% 점유율에 도달(C2025 기준 15%)하는 것으로 해석됩니다.
1. 전문가 콜 주요 내용
에이전틱 AI는 워크로드 오케스트레이션 수행을 위한 CPU의 중요성을 단계적으로 높이고 있습니다. 전문가 대화에서 공통적으로 도출된 주제는 다음과 같습니다: 1) 결과는 워크로드에 따라 다르지만, 에이전틱 배포는 일반적으로 사용자당 및 GPU/XPU당 CPU 코어를 약 3~5배 증가시킬 것을 요구합니다; 2) 칩당 높은 코어 수 또는 낮은 코어 수의 필요 여부는 워크로드에 따라 다르나, 시장의 양 세그먼트 모두 수혜를 볼 것입니다(헤드 노드는 저지연/코어 수 효율을 선호하고, 새로운 독립형 CPU 전용 서버는 높은 코어 수를 선호); 3) 에이전트는 워크로드를 PC에서 로컬 실행하도록 유도할 것이며(Anthropic의 Claude Code에서 이미 채택된 접근 방식), 이로 인해 PC 업그레이드 사이클이 촉발될 것으로 예상합니다(INTC 및 AMD 모두 수혜).
2. AMD, ARM, INTC에 대한 시사점
경쟁 관점에서 볼 때, 근기적으로는 AI 수요가 모든 CPU 아키텍처에 혜택을 줄 것이지만, 당사는 장기적으로 에이전틱 워크로드를 위한 코어 수와 처리량을 적정한 전력 효율 하에 확장할 수 있는 플랫폼에게 이점이 귀속될 것으로 판단합니다. 이러한 맥락에서 AMD의 고코어 수 및 멀티스레딩 강점, 그리고 ARM의 전력 효율적 아키텍처가 더 큰 에이전틱 AI 컴퓨트 풋프린트로 인해 요구되는 CPU 요건과 가장 잘 부합하는 것으로 보입니다. INTC는 Coral Rapids로 이 격차를 줄이려 하고 있으나, 현재 시점에서는 AMD와 ARM이 더 우위에 있다고 판단하며, INTC는 이 흐름이 PC 시장 성장으로 확산될 때 클라이언트 측 레버리지를 보유합니다. 결론적으로, 서버 CPU 측면에서 ARM이 최대 수혜자이며, AMD가 그 뒤를 잇고 INTC가 세 번째이나 — 모두 강한 순풍을 누릴 것입니다.
3. ARM 밸류에이션: 목표주가 $245 (기존 $175에서 상향)
당사는 ARM의 목표주가를 $175에서 $245로 상향 조정합니다. $245 목표주가는 당사 PEG 프레임워크 기반의 목표 P/E 배수를 적용한 것입니다. 당사는 1.8배의 목표 PEG를 사용하며(기존 1.6배에서 상향), 이는 동종 기업 평균에 부합합니다. ARM의 LT EPS CAGR은 37%(기존 36%)로, 당사의 1.8배 PEG를 67배 P/E 배수(기존 59배)에 적용하고, 이를 2027/2028E EPS 평균인 $3.68(기존 2027E EPS $2.94)에 적용하면 $245의 목표주가가 도출됩니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
골드만삭스) 메모리 가격 트래커: 2026년 4월: 최신 2Q26 DRAM/NAND 가격 전망, GSe 대비 상회; 하이닉스 목표가 180만, 삼전 목표가 32만.(5월 4일 리포트)
트렌드포스(TrendForce)는 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 전망을 소폭 상향 조정했으며, 현재 모든 주요 애플리케이션에 걸친 2Q26 가격 전망은 GSe 대비 높은 수준입니다. 당사는 삼성전자(SEC) 및 SK하이닉스(하이닉스)에 대한 매수 의견을 재확인합니다.
1. PC DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +43~48%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 8GB 및 DDR5 8GB 가격은 각각 전월 대비 40%, 45% 상승하여 $119, $109를 기록했으며, 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 할인폭은 4%p 축소된 8%를 기록했습니다. 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 전 분기 대비 +43~48%로 상향(기존 +40~45%)했습니다. 이 가격 전망은 현재 GSe(SEC 및 하이닉스)의 +40~43% 대비 소폭 높은 수준입니다.
2. 서버 DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +45~50%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 64GB 모듈 가격은 전월 대비 53% 상승한 $1,127을 기록했고, DDR5 64GB 모듈 가격은 전월 대비 44% 상승한 $1,223을 기록했습니다. 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 프리미엄은 9%로 축소되었습니다(3월의 15% 프리미엄 대비). 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 다시 전 분기 대비 +45~50%로 상향(기존 +43~48%)했으며, 이 추정치에 상방 리스크가 존재할 수 있다고 언급했습니다. 이번에 업데이트된 가격 전망은 현재 GSe의 전 분기 대비 +43~45% 대비 소폭 높은 수준입니다.
3. 모바일 DRAM: 2Q26 가격, GSe 대비 +93~98% 상회
(가격이 분기 단위로 공개되는 관계로 아래 코멘트는 3월과 동일합니다.) 1Q26 LPDDR5X 가격은 전 분기 대비 58~63% 상승했으나, 트렌드포스는 2Q26 가격이 전 분기 대비 +93~98%로 가속화될 것으로 예상하며, 이는 GSe를 상회하는 수준입니다. 이는 공급업체들이 모바일 DRAM의 타 DRAM 제품 대비 가격 격차를 좁히려는 시도와 함께, 주요 모바일 고객들이 더 높은 가격을 지불하고 물량을 확보하려는 움직임에 기인한 것으로 보입니다.
4. 일반 DRAM: 2Q26 전망, GSe의 전 분기 대비 +48~50% 대비 상회
트렌드포스가 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 성장 기대치를 소폭 상향함에 따라, 일반 DRAM 가격 기대치 역시 기존 전망인 전 분기 대비 +58~63% 대비 높아질 가능성이 있습니다. 이는 한국 공급업체 기준 당사의 2Q26 일반 DRAM 가격 성장 전망인 전 분기 대비 +48~50%와 비교됩니다.
5. 모바일 NAND: 2Q26 전 분기 대비 +80%; GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 상회
2Q26 eMMC/UFS 256GB 계약 가격은 전 분기 대비 약 80% 상승했으며, 이는 전체 NAND 가격에 대한 GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 높은 수준입니다.
트렌드포스(TrendForce)는 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 전망을 소폭 상향 조정했으며, 현재 모든 주요 애플리케이션에 걸친 2Q26 가격 전망은 GSe 대비 높은 수준입니다. 당사는 삼성전자(SEC) 및 SK하이닉스(하이닉스)에 대한 매수 의견을 재확인합니다.
1. PC DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +43~48%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 8GB 및 DDR5 8GB 가격은 각각 전월 대비 40%, 45% 상승하여 $119, $109를 기록했으며, 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 할인폭은 4%p 축소된 8%를 기록했습니다. 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 전 분기 대비 +43~48%로 상향(기존 +40~45%)했습니다. 이 가격 전망은 현재 GSe(SEC 및 하이닉스)의 +40~43% 대비 소폭 높은 수준입니다.
2. 서버 DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +45~50%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 64GB 모듈 가격은 전월 대비 53% 상승한 $1,127을 기록했고, DDR5 64GB 모듈 가격은 전월 대비 44% 상승한 $1,223을 기록했습니다. 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 프리미엄은 9%로 축소되었습니다(3월의 15% 프리미엄 대비). 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 다시 전 분기 대비 +45~50%로 상향(기존 +43~48%)했으며, 이 추정치에 상방 리스크가 존재할 수 있다고 언급했습니다. 이번에 업데이트된 가격 전망은 현재 GSe의 전 분기 대비 +43~45% 대비 소폭 높은 수준입니다.
3. 모바일 DRAM: 2Q26 가격, GSe 대비 +93~98% 상회
(가격이 분기 단위로 공개되는 관계로 아래 코멘트는 3월과 동일합니다.) 1Q26 LPDDR5X 가격은 전 분기 대비 58~63% 상승했으나, 트렌드포스는 2Q26 가격이 전 분기 대비 +93~98%로 가속화될 것으로 예상하며, 이는 GSe를 상회하는 수준입니다. 이는 공급업체들이 모바일 DRAM의 타 DRAM 제품 대비 가격 격차를 좁히려는 시도와 함께, 주요 모바일 고객들이 더 높은 가격을 지불하고 물량을 확보하려는 움직임에 기인한 것으로 보입니다.
4. 일반 DRAM: 2Q26 전망, GSe의 전 분기 대비 +48~50% 대비 상회
트렌드포스가 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 성장 기대치를 소폭 상향함에 따라, 일반 DRAM 가격 기대치 역시 기존 전망인 전 분기 대비 +58~63% 대비 높아질 가능성이 있습니다. 이는 한국 공급업체 기준 당사의 2Q26 일반 DRAM 가격 성장 전망인 전 분기 대비 +48~50%와 비교됩니다.
5. 모바일 NAND: 2Q26 전 분기 대비 +80%; GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 상회
2Q26 eMMC/UFS 256GB 계약 가격은 전 분기 대비 약 80% 상승했으며, 이는 전체 NAND 가격에 대한 GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 높은 수준입니다.
Forwarded from 시황맨의 주식이야기
블룸버그. 삼성전자 1조 달러 엘리트 클럽 합류. 시황맨
◎ AI에서 메모리 역할이 순환이 아닌 구조적이라는 평가
◎ 주피터 운용. 여전히 매력적인 투자 기회라는 결론
◎ 메모리 수급은 올해 보다 내년에 더 타이트할 듯
◎ 미국 투자자들이 한국 주식 직접 매수 가능한 점도 영향
◎ 모바일, 디스플레이 사업 부진. 노조 문제는 변수
◎ 다만 강력한 실적 대비 낮은 주가는 여전히 매력적
◎호황, 불황 반복되던 악순환 깨고 수요에 의한 슈퍼 사이클 상태
https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-hits-1-trillion-valuation-023525360.html
◎ AI에서 메모리 역할이 순환이 아닌 구조적이라는 평가
◎ 주피터 운용. 여전히 매력적인 투자 기회라는 결론
◎ 메모리 수급은 올해 보다 내년에 더 타이트할 듯
◎ 미국 투자자들이 한국 주식 직접 매수 가능한 점도 영향
◎ 모바일, 디스플레이 사업 부진. 노조 문제는 변수
◎ 다만 강력한 실적 대비 낮은 주가는 여전히 매력적
◎호황, 불황 반복되던 악순환 깨고 수요에 의한 슈퍼 사이클 상태
https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-hits-1-trillion-valuation-023525360.html
Yahoo Finance
Samsung Hits $1 Trillion Valuation, Joining TSMC in Elite Club
(Bloomberg) -- Samsung Electronics Co.’s market valuation topped $1 trillion after shares in the world’s largest memory maker more than quadrupled over the past year on booming demand for the chips used in artificial intelligence.Most Read from BloombergUS…
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
삼성전자 노조 파업 관련 투자자 FAQ (JPM)
Q1. 현재 삼성전자 노조 파업의 상황과 주요 요구사항은 무엇인가요?
• 현재 상황: 전국삼성전자노동조합이 2026년 5월 21일부터 6월 7일까지 18일간의 총파업 계획을 발표
• 노조 요구안: 1) 성과급 상한제(50%) 폐지, 2) 기본급 7% 인상, 3) 연간 영업이익의 15%를 성과급으로 배정할 것을 요구
• 리스크 가시화: 경쟁사인 SK하이닉스의 보상 체계(영업이익의 약 10% 배정)와 격차가 벌어지면서 파업 리스크가 실질적으로 구체화되고 있는 단계
Q2. 파업이 삼성전자의 실적에 미칠 영향은 어느 정도인가요?
• 영업이익 리스크: 노조의 요구안을 수용할 경우, 인건비 상승으로 인해 2026년 영업이익이 기존 추정치 대비 7~12% 하락할 위험
• 매출 손실: 18일간의 파업 시 DS부문 연간 매출의 약 1%인 4조 원 이상의 기회 손실이 예상
• 생산 차질: 일일 웨이퍼 처리량이 감소하거나 라인 셧다운이 발생할 경우, 연간 생산량 기준 DRAM 0.9%, NAND 0.5%, 파운드리 2.4% 수준의 타격이 있을 수 있어
Q3. 파업 이슈가 주가에 부정적인 영향을 미칠까요?
• 단기 변동성: 파업으로 인한 생산 불확실성과 실적 하향 조정 가능성이 단기적인 주가 변동성을 키울 수 있어
• 과거 사례 비교: 현대차 등 과거 사례를 볼 때 파업과 주가 간의 상관관계는 낮았으며, 경영진이 원만한 해결 의지를 보이고 있어 이는 주가에 '불확실성 해소(Clearing event)'로 작용할 수 있음
• 강력한 업황: 파업 리스크에도 불구하고 메모리 가격 상승 사이클과 AI 수요 확대라는 강력한 업황 트렌드가 주가를 지지할 것
Q1. 현재 삼성전자 노조 파업의 상황과 주요 요구사항은 무엇인가요?
• 현재 상황: 전국삼성전자노동조합이 2026년 5월 21일부터 6월 7일까지 18일간의 총파업 계획을 발표
• 노조 요구안: 1) 성과급 상한제(50%) 폐지, 2) 기본급 7% 인상, 3) 연간 영업이익의 15%를 성과급으로 배정할 것을 요구
• 리스크 가시화: 경쟁사인 SK하이닉스의 보상 체계(영업이익의 약 10% 배정)와 격차가 벌어지면서 파업 리스크가 실질적으로 구체화되고 있는 단계
Q2. 파업이 삼성전자의 실적에 미칠 영향은 어느 정도인가요?
• 영업이익 리스크: 노조의 요구안을 수용할 경우, 인건비 상승으로 인해 2026년 영업이익이 기존 추정치 대비 7~12% 하락할 위험
• 매출 손실: 18일간의 파업 시 DS부문 연간 매출의 약 1%인 4조 원 이상의 기회 손실이 예상
• 생산 차질: 일일 웨이퍼 처리량이 감소하거나 라인 셧다운이 발생할 경우, 연간 생산량 기준 DRAM 0.9%, NAND 0.5%, 파운드리 2.4% 수준의 타격이 있을 수 있어
Q3. 파업 이슈가 주가에 부정적인 영향을 미칠까요?
• 단기 변동성: 파업으로 인한 생산 불확실성과 실적 하향 조정 가능성이 단기적인 주가 변동성을 키울 수 있어
• 과거 사례 비교: 현대차 등 과거 사례를 볼 때 파업과 주가 간의 상관관계는 낮았으며, 경영진이 원만한 해결 의지를 보이고 있어 이는 주가에 '불확실성 해소(Clearing event)'로 작용할 수 있음
• 강력한 업황: 파업 리스크에도 불구하고 메모리 가격 상승 사이클과 AI 수요 확대라는 강력한 업황 트렌드가 주가를 지지할 것
Forwarded from 미국주식과 투자이야기 (ITK 미주투)
코미디도 이런 코미디가 없음.
미국과 이란이 15개항을 합의했다는 악시오스의 보도 이후 국제유가 10% 가까이 급락.
그런데 조금 전 이란이 페르시아만 해협 관리청이란걸 만들어서 사실상 자기들이 해협 관리하겠다고 함. ㅋㅋㅋ
트럼프: "오..아직 합의 준비 안됐음"
미국과 이란이 15개항을 합의했다는 악시오스의 보도 이후 국제유가 10% 가까이 급락.
그런데 조금 전 이란이 페르시아만 해협 관리청이란걸 만들어서 사실상 자기들이 해협 관리하겠다고 함. ㅋㅋㅋ
트럼프: "오..아직 합의 준비 안됐음"
Forwarded from 시황맨의 주식이야기
호르무즈 해협 통과 지침. 시황맨
1. 이란의 국가 통화인 리알로 통행료를 지불.
2. 이란 은행 시스템 내 보증 발행.
3. 전쟁에서 이란에 피해를 입혔거나 피해에 기여한 국가에 속한 선박은 통행 허가를 받기 전 배상금을 지불해야.
이란을 제재하거나 해외에서 이란의 자산을 차단한 국가는 통행이 허용 금지.
4. 모든 문서에 '페르시아 만'이라는 정확한 이름을 적어야
5. 위 사항을 준수하지 않으면 선박이 압류되고 화물 가치의 20%에 해당하는 벌금 부과
6. 모든 선박은 이란이 지정한 해상 통로를 통과해야 하며, 이란 군대의 지시를 준수해야
7. 시온주의 체제에 속한 선박들은 항구에서 출발하거나 항구로 향하는 것이 금지
이 내용 나온 이 후 미국 선물이 좀 밀리네요.
1. 이란의 국가 통화인 리알로 통행료를 지불.
2. 이란 은행 시스템 내 보증 발행.
3. 전쟁에서 이란에 피해를 입혔거나 피해에 기여한 국가에 속한 선박은 통행 허가를 받기 전 배상금을 지불해야.
이란을 제재하거나 해외에서 이란의 자산을 차단한 국가는 통행이 허용 금지.
4. 모든 문서에 '페르시아 만'이라는 정확한 이름을 적어야
5. 위 사항을 준수하지 않으면 선박이 압류되고 화물 가치의 20%에 해당하는 벌금 부과
6. 모든 선박은 이란이 지정한 해상 통로를 통과해야 하며, 이란 군대의 지시를 준수해야
7. 시온주의 체제에 속한 선박들은 항구에서 출발하거나 항구로 향하는 것이 금지
이 내용 나온 이 후 미국 선물이 좀 밀리네요.
Forwarded from 미국주식과 투자이야기 (ITK 미주투)
📈 글로벌 투기꾼들의 '뜨거운 감자'가 된 한국.
지난주 블랙록의 한국 투자 상품인 EWY(iShares MSCI South Korea ETF)에 대한 콜옵션 미결제약정이 55억 달러, 한국 돈으로는 약 7.5조원으로 폭증.
당연히 전례가 없는 수준임.
지금까지는 7억 달러를 넘은 적이 없었지만 최근 몇 주간 600%이상 폭증.
실제 EWY는 올해에만 63억 달러 순유입을 기록했고 수익률은 68%로 글로벌 주요 시장 중 압도적인 성과를 내고 있습니다.
문제는 파생상품 시장이 시장을 끌고가는 이른바 '왝더독' 상태로 변동성이 극도로 확대될 가능성이 있죠.
이제는 '코리아 디스카운트'가 문제가 아니라는 거...
ITK / 미주투
지난주 블랙록의 한국 투자 상품인 EWY(iShares MSCI South Korea ETF)에 대한 콜옵션 미결제약정이 55억 달러, 한국 돈으로는 약 7.5조원으로 폭증.
당연히 전례가 없는 수준임.
지금까지는 7억 달러를 넘은 적이 없었지만 최근 몇 주간 600%이상 폭증.
실제 EWY는 올해에만 63억 달러 순유입을 기록했고 수익률은 68%로 글로벌 주요 시장 중 압도적인 성과를 내고 있습니다.
문제는 파생상품 시장이 시장을 끌고가는 이른바 '왝더독' 상태로 변동성이 극도로 확대될 가능성이 있죠.
이제는 '코리아 디스카운트'가 문제가 아니라는 거...
ITK / 미주투
[2026년 5월 7일 매크로 데일리]
<세줄요약>
1 이란이 중국의 압력 속에 미국의 종전 제안을 검토하며 브렌트유가 7% 내렸습니다.
2 미 실적시즌이 정점을 지나는 가운데 ARK ETF 등 중소형 테크주식이 올랐습니다.
3 미 회사채 발행의 20%를 테크 기업들이 차지하며 과열 우려가 제기됐습니다.
K200 야간선물 등락률, +1.37% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,444..70원 (-3.10원)
rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch
<세줄요약>
1 이란이 중국의 압력 속에 미국의 종전 제안을 검토하며 브렌트유가 7% 내렸습니다.
2 미 실적시즌이 정점을 지나는 가운데 ARK ETF 등 중소형 테크주식이 올랐습니다.
3 미 회사채 발행의 20%를 테크 기업들이 차지하며 과열 우려가 제기됐습니다.
K200 야간선물 등락률, +1.37% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,444..70원 (-3.10원)
rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch
Telegram
Rafiki research
Global macro research
Forwarded from 사제콩이_서상영
05/06 미 증시, 미-이란 종전 기대 속 기업 실적 발표에 힘입어 상승
미 증시는 AMD(+18.61%)가 실적 발표 후 급등하자 반도체 중심으로 상승 출발. 이런 가운데 트럼프 미 대통령의 발언과 이란 외무부의 발언 등을 토대로 미-이란 종전 가능성이 부각되자 국제유가 및 국채 금리가 큰 폭으로 하락하자 상승 확대. 이후 주요 테마주들의 급등을 보이는 등 투자 심리의 견조함 속 지수 상승세는 지속. 특히 옵션 거래가 급증한 엔비디아(+5.77%)의 강세가 뚜렷했고, 여타 대형 기술주들도 콜옵션 거래가 크게 증가하며 강세를 견인하는 등 수급 영향도 특징(다우 +1.24%, 나스닥 +2.02%, S&P500 +1.46%, 러셀2000 +1.47%, 필라델피아 반도체 지수 +4.48%)
*변화요인: 미-이란 종전 기대, 고용지표
트럼프 미 대통령이 이란과의 전쟁이 끝날 가능성이 매우 높고 다음주 중국 방문 전에 협정에 타결될 수 있다고 주장. 이란 가운데 이란 외무부도 미국 정부가 제안한 종전 양해 각서에 대해 검토 중이라고 발표. 알려진 양해 각서에는 이란의 핵 농축 중단, 미국의 대 이란 제재 해제 및 동결된 자금 이동, 호르무즈 해협 제한 해제 등이 포함된 14개 조항으로 구성. 관련 소식이 전해지자 국제유가는 WTI 기준 7% 넘게 하락하며 95달러를 기록했으며 국채 금리도 8bp 내외 하락. 이에 주식시장도 상승.
물론, 이스라엘이 레바논 베이루트 공습 지속하고 네타냐후는 모든 적을 잡을 것이라고 언급하며 지속적인 공격 의지를 표명. 여기에 이란 의회 의장도 미국이 경제적, 언론적 압력을 이용해 이란 내부의 분열을 조장하고 있다고 주장하는 등 여전히 불확실성은 남아 있음. 그럼에도 미국의 가솔린 가격이 갤런당 4.5달러를 넘어서는 등 4년내 최고치를 기록하며 미국 실질 소비 위축 우려가 부각되고 있어 합의를 강하게 희망하고 있고, 이란 또한 미국의 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 경제적 타격에 합의 가능성이 높은 것으로 판단.
한편, ADP는 민간 고용보고서에서 민간 부문의 고용은 지난 3월(6.2만 건)보다 증가한 10.9만 건을 기록했다고 발표. 다만 이는 시장이 예상했던 12만 건을 하회. 업종별로 보면 건설에서 1만건, 무역 및 운송 서비스에서 2.5만 건, 경기 영향이 크지 않은 교육 및 헬스케어에서 6.1만 건 증가하며 고용을 견인. 이직자의 임금은 6.6%를 유지했지만 재직자의 임금은 4.4%로 0.1%p 하향 조정돼 지난 2021년 이후 최저치를 기록. 결국 고용시장이 수치로는 견조하지만, 견고하지는 못한 모습. 오늘 시장에는 이러한 경제지표보다는 미-이란 종전기대, 기업실적 등이 더 중요해 영향은 제한
미 증시는 AMD(+18.61%)가 실적 발표 후 급등하자 반도체 중심으로 상승 출발. 이런 가운데 트럼프 미 대통령의 발언과 이란 외무부의 발언 등을 토대로 미-이란 종전 가능성이 부각되자 국제유가 및 국채 금리가 큰 폭으로 하락하자 상승 확대. 이후 주요 테마주들의 급등을 보이는 등 투자 심리의 견조함 속 지수 상승세는 지속. 특히 옵션 거래가 급증한 엔비디아(+5.77%)의 강세가 뚜렷했고, 여타 대형 기술주들도 콜옵션 거래가 크게 증가하며 강세를 견인하는 등 수급 영향도 특징(다우 +1.24%, 나스닥 +2.02%, S&P500 +1.46%, 러셀2000 +1.47%, 필라델피아 반도체 지수 +4.48%)
*변화요인: 미-이란 종전 기대, 고용지표
트럼프 미 대통령이 이란과의 전쟁이 끝날 가능성이 매우 높고 다음주 중국 방문 전에 협정에 타결될 수 있다고 주장. 이란 가운데 이란 외무부도 미국 정부가 제안한 종전 양해 각서에 대해 검토 중이라고 발표. 알려진 양해 각서에는 이란의 핵 농축 중단, 미국의 대 이란 제재 해제 및 동결된 자금 이동, 호르무즈 해협 제한 해제 등이 포함된 14개 조항으로 구성. 관련 소식이 전해지자 국제유가는 WTI 기준 7% 넘게 하락하며 95달러를 기록했으며 국채 금리도 8bp 내외 하락. 이에 주식시장도 상승.
물론, 이스라엘이 레바논 베이루트 공습 지속하고 네타냐후는 모든 적을 잡을 것이라고 언급하며 지속적인 공격 의지를 표명. 여기에 이란 의회 의장도 미국이 경제적, 언론적 압력을 이용해 이란 내부의 분열을 조장하고 있다고 주장하는 등 여전히 불확실성은 남아 있음. 그럼에도 미국의 가솔린 가격이 갤런당 4.5달러를 넘어서는 등 4년내 최고치를 기록하며 미국 실질 소비 위축 우려가 부각되고 있어 합의를 강하게 희망하고 있고, 이란 또한 미국의 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 경제적 타격에 합의 가능성이 높은 것으로 판단.
한편, ADP는 민간 고용보고서에서 민간 부문의 고용은 지난 3월(6.2만 건)보다 증가한 10.9만 건을 기록했다고 발표. 다만 이는 시장이 예상했던 12만 건을 하회. 업종별로 보면 건설에서 1만건, 무역 및 운송 서비스에서 2.5만 건, 경기 영향이 크지 않은 교육 및 헬스케어에서 6.1만 건 증가하며 고용을 견인. 이직자의 임금은 6.6%를 유지했지만 재직자의 임금은 4.4%로 0.1%p 하향 조정돼 지난 2021년 이후 최저치를 기록. 결국 고용시장이 수치로는 견조하지만, 견고하지는 못한 모습. 오늘 시장에는 이러한 경제지표보다는 미-이란 종전기대, 기업실적 등이 더 중요해 영향은 제한
Forwarded from 한국투자증권/기관영업부/이민근
뉴욕 증시는 미국과 이란의 종전 합의 기대가 확산되며 위험선호가 강하게 살아났습니다. 다우지수는 1.24% 오른 49,910.59, S&P500은 1.46% 상승한 7,365.12, 나스닥은 2.02% 급등한 25,838.94에 마감하며 S&P500과 나스닥은 이틀 연속 사상 최고치를 경신했습니다. 공포·탐욕지수도 68로 탐욕 구간에 머물며, 중동 리스크 완화와 AI 실적 모멘텀이 동시에 작동한 장세였습니다.
섹터별로는 산업재가 2.60%, 기술주가 2.56%, 커뮤니케이션서비스가 2.05% 오르며 상승을 주도했고, 경기소비재와 소재, 금융도 동반 강세를 보였습니다. 반면 유가 급락 여파로 에너지는 4.07% 밀렸고 유틸리티도 1.45% 하락했습니다. AMD가 실적 서프라이즈와 가이던스 상향으로 18.61% 폭등하며 반도체 랠리의 중심에 섰고, 엔비디아도 5.77% 급등했습니다. 마이크론, 인텔, 퀄컴, 램리서치도 강세를 보였으며, 알파벳과 테슬라, 애플, 마이크로소프트 등 대형 기술주도 대체로 상승했습니다. 반면 엑손모빌과 셰브런은 유가 급락 충격으로 약세를 보였습니다.
경제지표에서는 4월 ADP 민간고용이 10만9천명 증가해 예상치 9만9천명을 웃돌았지만, 시장의 핵심 변수는 고용보다 유가 하락에 따른 인플레이션 부담 완화였습니다. 미국 국채 10년물 금리는 6.10bp 하락한 4.3550%, 2년물은 6.80bp 내린 3.8700%를 기록했고, 금리 하락은 성장주와 반도체주 밸류에이션 부담을 덜어주는 요인으로 작용했습니다.
외환시장에서는 달러 약세가 뚜렷했습니다. 달러인덱스는 98.036으로 0.451% 하락했고, 달러·엔은 156.419엔으로 0.925% 내렸습니다. 유로·달러는 1.17476달러로 상승하며 위험선호 회복과 달러 약세 흐름을 반영했습니다.
국제유가는 미국과 이란의 합의 가능성, 호르무즈 해협 리스크 완화 기대에 급락했습니다. WTI는 7.03% 하락한 배럴당 95.08달러, 브렌트유는 7.83% 내린 101.27달러에 마감했습니다. 이날 시장은 지정학 리스크 프리미엄이 빠지며 에너지에서 AI·반도체로 자금이 빠르게 이동한 전형적인 위험선호 로테이션 장세였습니다.
섹터별로는 산업재가 2.60%, 기술주가 2.56%, 커뮤니케이션서비스가 2.05% 오르며 상승을 주도했고, 경기소비재와 소재, 금융도 동반 강세를 보였습니다. 반면 유가 급락 여파로 에너지는 4.07% 밀렸고 유틸리티도 1.45% 하락했습니다. AMD가 실적 서프라이즈와 가이던스 상향으로 18.61% 폭등하며 반도체 랠리의 중심에 섰고, 엔비디아도 5.77% 급등했습니다. 마이크론, 인텔, 퀄컴, 램리서치도 강세를 보였으며, 알파벳과 테슬라, 애플, 마이크로소프트 등 대형 기술주도 대체로 상승했습니다. 반면 엑손모빌과 셰브런은 유가 급락 충격으로 약세를 보였습니다.
경제지표에서는 4월 ADP 민간고용이 10만9천명 증가해 예상치 9만9천명을 웃돌았지만, 시장의 핵심 변수는 고용보다 유가 하락에 따른 인플레이션 부담 완화였습니다. 미국 국채 10년물 금리는 6.10bp 하락한 4.3550%, 2년물은 6.80bp 내린 3.8700%를 기록했고, 금리 하락은 성장주와 반도체주 밸류에이션 부담을 덜어주는 요인으로 작용했습니다.
외환시장에서는 달러 약세가 뚜렷했습니다. 달러인덱스는 98.036으로 0.451% 하락했고, 달러·엔은 156.419엔으로 0.925% 내렸습니다. 유로·달러는 1.17476달러로 상승하며 위험선호 회복과 달러 약세 흐름을 반영했습니다.
국제유가는 미국과 이란의 합의 가능성, 호르무즈 해협 리스크 완화 기대에 급락했습니다. WTI는 7.03% 하락한 배럴당 95.08달러, 브렌트유는 7.83% 내린 101.27달러에 마감했습니다. 이날 시장은 지정학 리스크 프리미엄이 빠지며 에너지에서 AI·반도체로 자금이 빠르게 이동한 전형적인 위험선호 로테이션 장세였습니다.