Forwarded from Narrative Wars
JP Morgan: 4대 하이퍼스케일러의 Capex가 시사하는 것
- 1분기에서 매우 강한 설비투자 흐름을 보여주었으며, 합산 설비투자는 전년 대비 +70% 증가한 1,320억 달러를 기록. 중요한 점은 이번 실적이 AI 시대의 자본집약도가 구조적으로 가속화되고 있음을 재확인했다는 것. 대부분의 하이퍼스케일러는 이미 높았던 올해 설비투자 전망을 추가로 상향했으며, 그룹 전체 기준 2026년 설비투자는 7,000억 달러 이상으로 전망
- 핵심 테마는 AI 수요가 여전히 공급능력을 초과하고 있다는 점. 특히 메모리를 중심으로 한 부품 가격 상승이 이러한 흐름을 더욱 강화. 동시에 자체 설계 반도체는 비용 절감과 장기적인 마진 우위를 제공하는 핵심 경쟁력으로 부상하고 있으며, Amazon과 Google의 경우에는 외부 고객 대상 매출 기회로도 확장. 단기적으로는 공격적인 인프라 투자로 인해 마진 압박이 존재하지만, 하이퍼스케일러들은 장기적인 ROIC에 대해 높은 확신을 유지. 이는 확대되는 클라우드 수주잔고, 빠르게 성장하는 AI 매출, 그리고 “과잉투자보다 과소투자가 더 큰 리스크”라는 공통된 인식에 기반.
4대 하이퍼스케일러 자세히..
#REPORT
- 1분기에서 매우 강한 설비투자 흐름을 보여주었으며, 합산 설비투자는 전년 대비 +70% 증가한 1,320억 달러를 기록. 중요한 점은 이번 실적이 AI 시대의 자본집약도가 구조적으로 가속화되고 있음을 재확인했다는 것. 대부분의 하이퍼스케일러는 이미 높았던 올해 설비투자 전망을 추가로 상향했으며, 그룹 전체 기준 2026년 설비투자는 7,000억 달러 이상으로 전망
- 핵심 테마는 AI 수요가 여전히 공급능력을 초과하고 있다는 점. 특히 메모리를 중심으로 한 부품 가격 상승이 이러한 흐름을 더욱 강화. 동시에 자체 설계 반도체는 비용 절감과 장기적인 마진 우위를 제공하는 핵심 경쟁력으로 부상하고 있으며, Amazon과 Google의 경우에는 외부 고객 대상 매출 기회로도 확장. 단기적으로는 공격적인 인프라 투자로 인해 마진 압박이 존재하지만, 하이퍼스케일러들은 장기적인 ROIC에 대해 높은 확신을 유지. 이는 확대되는 클라우드 수주잔고, 빠르게 성장하는 AI 매출, 그리고 “과잉투자보다 과소투자가 더 큰 리스크”라는 공통된 인식에 기반.
4대 하이퍼스케일러 자세히..
1) Google: '26년 1분기 설비투자는 전분기 대비 +28%, 전년 대비 +107% 증가한 360억 달러를 기록. 투자 대부분은 기술 인프라에 집중되었으며, 약 60%는 서버, 나머지는 데이터센터와 네트워크 장비에 사용. '26년 연간 capex 가이던스를 기존 1,750억~1,850억 달러에서 1,800억~1,900억 달러로 상향. 이는 전년 대비 100% 이상의 성장과 약 +950억 달러 증가를 의미. 또한 '27년에는 설비투자가 2026년보다 더 크게 증가할 것이라는 초기 전망도 제시. TPU 하드웨어 매출 일부를 올해부터 인식하기 시작할 예정이며, 대부분의 매출은 '27년에 반영될 것이라고 밝힘. 동시에 기업용 AI 수요 증가와 TPU 판매 확대에 힘입어 클라우드 수주잔고가 전분기 대비 거의 두 배 증가한 4,620억 달러를 기록.
2) Microsoft: '26년 1분기 설비투자는 리스 포함 기준 전분기 대비 -15% 감소했지만, 전년 대비 +49% 증가한 320억 달러를 기록. 투자 중 3분의 2는 GPU·CPU 같은 단기 자산에 집중되었고, 나머지는 장기 인프라 자산에 사용. 1분기에 추가로 1GW 규모의 용량을 확보했으며, 2년 내 전체 인프라 규모를 두 배로 확대할 계획이라고 밝혔음. 향후 '26년 2분기 capex는 400억 달러 이상으로 증가할 것으로 예상되며, 이는 전분기 대비 +30% 이상, 전년 대비 +70% 이상 증가를 의미. 또한 2026년 연간 capex는 약 1,900억 달러로 전망되며, 이는 전년 대비 +60%, 금액 기준으로는 +700억 달러 이상 증가한 수준. 이 가운데 약 250억 달러는 부품 가격 상승 영향으로 설명. 동시에 자체 설계 반도체와 함께 NVIDIA 및 AMD 제품을 활용해 인프라를 현대화하고 있다고 밝힘.
3) Meta: '26년 1분기 설비투자는 전분기 대비 -10% 감소했지만, 전년 대비 +45% 증가한 200억 달러를 기록. 데이터센터·서버·네트워크 인프라 투자가 주요 원인. '26년 연간 capex 가이던스를 기존 1,150억~1,350억 달러에서 1,250억~1,450억 달러로 상향했으며, 이는 전년 대비 85% 이상의 성장과 약 +600억 달러 증가를 의미. 회사는 더 높은 부품 가격과 미래 용량 확보를 위한 추가 데이터센터 비용이 반영된 결과라고 설명. 또한 Meta는 효율성 개선에 집중하고 있으며, 1GW 이상의 자체 설계 반도체를 도입할 계획과 함께 새로운 Nvidia 시스템을 보완하기 위해 AMD 칩도 대규모로 활용할 예정이라고 밝혔음. 올해와 2027년에 걸쳐 클라우드 계약들이 본격적으로 가동될 것이라는 점도 강조.
4) Amazon: 2'6년 1분기 설비투자는 AWS와 생성형 AI 투자에 힘입어 전분기 대비 +12%, 전년 대비 +77% 증가한 440억 달러를 기록. '26년 연간 capex 전망을 약 2,000억 달러 수준으로 유지했으며, 이는 전년 대비 약 +52%, 금액 기준으로는 +680억 달러 증가한 수준. 자체 설계 반도체가 매년 수백억 달러 규모의 capex 절감 효과를 가져올 것으로 기대한다고 밝혔음. 또한 외부 고객 대상 칩 판매와 관련해 2026년 1분기 기준 연환산 매출이 200억 달러 이상에 도달했다고 설명했으며, 이는 전분기 대비 +40%, 전년 대비 세 자릿수 성장률 (내부 사용 포함 시 500억 달러 규모). 추가로 Amazon은 Tranium 관련 고객 계약 규모가 2,250억 달러 이상이라고 밝혔으며, 여기에는 Anthropic, OpenAI, Uber 등이 포함. 또한 장기적으로 Tranium 랙 자체를 판매할 가능성도 배제하지 않았음.
#REPORT
Forwarded from Narrative Wars
금리 트레이더들은 워시의 연준이 금리 인하 전에 금리를 인상할 수 있다는 베팅/헤지 확대
- 중앙은행 금리 결정과 연동된 스왑 시장은 현재 연준이 완화에 나서기 전에 내년 4월까지 금리를 인상할 가능성을 50% 이상으로 가격에 반영.
- SOFR Future: 뽑은 [그림 1]은 SOFR Fly를 나타낸 것으로 주황색 선 (2027년 6월)이 하얀색 선(2026년 6월 + 2028년 6월) 밑으로 내려가며 지난 2주간 큰 폭의 차이를 확대하고 있음. 이는 향후 6~12개월 내에 연준이 금리를 다시 올릴 가능성을 프라이싱한 것.
- 이러한 금리 시장의 혼란은 정책입안자들이 금리 전망을 둘러싸고 점점 더 분열된 모습을 보이는 가운데 나타나고 있음.
#NARRATIVE
- 중앙은행 금리 결정과 연동된 스왑 시장은 현재 연준이 완화에 나서기 전에 내년 4월까지 금리를 인상할 가능성을 50% 이상으로 가격에 반영.
- SOFR Future: 뽑은 [그림 1]은 SOFR Fly를 나타낸 것으로 주황색 선 (2027년 6월)이 하얀색 선(2026년 6월 + 2028년 6월) 밑으로 내려가며 지난 2주간 큰 폭의 차이를 확대하고 있음. 이는 향후 6~12개월 내에 연준이 금리를 다시 올릴 가능성을 프라이싱한 것.
- 이러한 금리 시장의 혼란은 정책입안자들이 금리 전망을 둘러싸고 점점 더 분열된 모습을 보이는 가운데 나타나고 있음.
#NARRATIVE
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
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마이크론 CEO) 현재 고객 수요의 50%에서 3분의 2 정도만 충족할 수 있습니다.
Forwarded from 주식창고X투자버튼
‘AI 특수’ 반도체 부품사 ‘방긋’… 유리기판시장 쟁탈전도 본격화
https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202605041442450640504
👉 반도체 초강세 속 유리기판도 계속 보셔야 합니다. 유리기판 시장 자체는 큰 것은 아니지만 상징성도 있고 국내 수혜 기업이 명확한 산업이기에 실제 숫자로 찍힐 가능성이 높아 폭발적인 상승이 가능합니다.
#유리기판
https://m.dnews.co.kr/m_home/view.jsp?idxno=202605041442450640504
👉 반도체 초강세 속 유리기판도 계속 보셔야 합니다. 유리기판 시장 자체는 큰 것은 아니지만 상징성도 있고 국내 수혜 기업이 명확한 산업이기에 실제 숫자로 찍힐 가능성이 높아 폭발적인 상승이 가능합니다.
#유리기판
대한경제
‘AI 특수’ 반도체 부품사 ‘방긋’… 유리기판시장 쟁탈전도 본격화
삼성전기·LG이노텍 1분기 호실적유리기판 기술 앞세운 SKC도 주목출처: 각 사[대한경제=이계풍 기자]인공지능(AI) 데이터센터 투자 확대가 반도체 부품 업계의 ‘비수기 공식’을 무너뜨리고 있다. 적층세라믹콘덴서(MLCC)와 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA) 등 AI ...
Forwarded from 트리플 아이 - Insight Information Indepth
●SKC앱솔릭스 유리기판 밸류체인 정리
☆오늘 SKC앱솔릭스 유리기판 밸류체인 종목들 급등 - SKC, 필옵틱스, HB테크놀러지, 켐트로닉스 등
[SKC앱솔릭스 수혜강도 우선순위]
1. SKC - 유리기판 제조 주체
2. AMAT - 앱솔릭스 JV 파트너, 유리기판용 장비·노광 공정 협력
3. ISC - 유리기판·첨단패키징용 테스트소켓
4. HB테크놀러지 - 앱솔릭스향 AOI 검사·리페어 장비
5. 야스 - 앱솔릭스향 TGV 공정 AOI 검사장비
6. 와이씨켐 - 유리기판용 포토레지스트, CMP 소재 평가
7. 에프앤에스전자(비상장) - TGV·메탈라이징 공정, 앱솔릭스 납품 이력
8. 로체시스템즈 - 레이저 다이싱·싱귤레이션 장비
9. 필옵틱스 / 켐트로닉스 / 제이앤티씨 / 기가비스 - 유리기판 생태계 핵심 장비·가공·검사 기업
☆오늘 SKC앱솔릭스 유리기판 밸류체인 종목들 급등 - SKC, 필옵틱스, HB테크놀러지, 켐트로닉스 등
[SKC앱솔릭스 수혜강도 우선순위]
1. SKC - 유리기판 제조 주체
2. AMAT - 앱솔릭스 JV 파트너, 유리기판용 장비·노광 공정 협력
3. ISC - 유리기판·첨단패키징용 테스트소켓
4. HB테크놀러지 - 앱솔릭스향 AOI 검사·리페어 장비
5. 야스 - 앱솔릭스향 TGV 공정 AOI 검사장비
6. 와이씨켐 - 유리기판용 포토레지스트, CMP 소재 평가
7. 에프앤에스전자(비상장) - TGV·메탈라이징 공정, 앱솔릭스 납품 이력
8. 로체시스템즈 - 레이저 다이싱·싱귤레이션 장비
9. 필옵틱스 / 켐트로닉스 / 제이앤티씨 / 기가비스 - 유리기판 생태계 핵심 장비·가공·검사 기업
Forwarded from TNBfolio
유리기판 상승이유
인텔의 EMIB 기술, 구글과 메타 채택으로 수율 90% 달성
(by https://t.me/TNBfolio)
- 인텔의 첨단 패키징 기술인 EMIB가 90% 수율에 도달하며 구글과 메타 플랫폼을 잠재적 고객으로 확보했다.
- 구글의 차세대 TPU와 메타의 자체 CPU가 인텔의 EMIB 기술을 활용하여 제작될 것으로 전망된다.
- 이는 TSMC의 CoWoS 생산 능력이 부족한 상황에서 인텔이 격차를 좁힐 수 있는 중요한 계기가 될 것으로 보인다.
- 인텔은 2028년까지 패키지 크기를 확장하여 더 많은 HBM 스택을 통합할 수 있는 로드맵을 추진 중이다.
- EMIB는 서로 다른 공정 노드의 칩을 효율적으로 연결할 수 있는 유연한 설계와 낮은 전력 소모가 주요 장점이다.
https://www.trendforce.com/news/2026/05/04/news-intels-emib-reportedly-gains-traction-at-google-meta-yields-said-to-reach-90-milestone/
인텔의 EMIB 기술, 구글과 메타 채택으로 수율 90% 달성
(by https://t.me/TNBfolio)
- 인텔의 첨단 패키징 기술인 EMIB가 90% 수율에 도달하며 구글과 메타 플랫폼을 잠재적 고객으로 확보했다.
- 구글의 차세대 TPU와 메타의 자체 CPU가 인텔의 EMIB 기술을 활용하여 제작될 것으로 전망된다.
- 이는 TSMC의 CoWoS 생산 능력이 부족한 상황에서 인텔이 격차를 좁힐 수 있는 중요한 계기가 될 것으로 보인다.
- 인텔은 2028년까지 패키지 크기를 확장하여 더 많은 HBM 스택을 통합할 수 있는 로드맵을 추진 중이다.
- EMIB는 서로 다른 공정 노드의 칩을 효율적으로 연결할 수 있는 유연한 설계와 낮은 전력 소모가 주요 장점이다.
https://www.trendforce.com/news/2026/05/04/news-intels-emib-reportedly-gains-traction-at-google-meta-yields-said-to-reach-90-milestone/
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모든 매수와 매도에 대한 책임은 본인에게 있습니다.
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Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
UBS) 에이전틱 AI가 CPU 시장에 미치는 영향 탐구
요약 견해
에이전틱 AI가 서버 CPU TAM에 미치는 영향에 대한 투자자들의 폭발적인 문의에 대응하여, 당사는 일련의 전문가 콜을 진행하였습니다. 주요 결론은 다음과 같습니다: 1) CPU 대비 XPU(GPU/TPU 등)의 어태치 비율은 작년 기준 대비 C2030까지 약 5배 성장할 것으로 예상됩니다; 2) 이 성장의 가장 큰 부분은 XPU 랙(예: 헤드 노드, 그 중 대다수가 ARM 기반일 것) 내에서 발생할 것입니다; 3) 독립형 CPU 전용 서버 랙(x86과 ARM 간 약 50/50으로 분할될 것으로 예상)에 대한 순증 수요도 발생할 것입니다; 4) 이는 궁극적으로 PC 수요 촉발로도 이어질 것이며 — 그린필드 및 교체 수요 모두 해당합니다. 종합적으로, 서버 CPU TAM은 C2025의 약 300억 달러에서 C2030까지 약 1,700억 달러로 약 5배 성장할 것으로 추정됩니다. 이는 전반적으로 ARM 명령어 세트 아키텍처가 이 성장의 불균형적인 비중을 차지하여 C2030E까지 전체 유닛의 약 40~45% 점유율에 도달(C2025 기준 15%)하는 것으로 해석됩니다.
1. 전문가 콜 주요 내용
에이전틱 AI는 워크로드 오케스트레이션 수행을 위한 CPU의 중요성을 단계적으로 높이고 있습니다. 전문가 대화에서 공통적으로 도출된 주제는 다음과 같습니다: 1) 결과는 워크로드에 따라 다르지만, 에이전틱 배포는 일반적으로 사용자당 및 GPU/XPU당 CPU 코어를 약 3~5배 증가시킬 것을 요구합니다; 2) 칩당 높은 코어 수 또는 낮은 코어 수의 필요 여부는 워크로드에 따라 다르나, 시장의 양 세그먼트 모두 수혜를 볼 것입니다(헤드 노드는 저지연/코어 수 효율을 선호하고, 새로운 독립형 CPU 전용 서버는 높은 코어 수를 선호); 3) 에이전트는 워크로드를 PC에서 로컬 실행하도록 유도할 것이며(Anthropic의 Claude Code에서 이미 채택된 접근 방식), 이로 인해 PC 업그레이드 사이클이 촉발될 것으로 예상합니다(INTC 및 AMD 모두 수혜).
2. AMD, ARM, INTC에 대한 시사점
경쟁 관점에서 볼 때, 근기적으로는 AI 수요가 모든 CPU 아키텍처에 혜택을 줄 것이지만, 당사는 장기적으로 에이전틱 워크로드를 위한 코어 수와 처리량을 적정한 전력 효율 하에 확장할 수 있는 플랫폼에게 이점이 귀속될 것으로 판단합니다. 이러한 맥락에서 AMD의 고코어 수 및 멀티스레딩 강점, 그리고 ARM의 전력 효율적 아키텍처가 더 큰 에이전틱 AI 컴퓨트 풋프린트로 인해 요구되는 CPU 요건과 가장 잘 부합하는 것으로 보입니다. INTC는 Coral Rapids로 이 격차를 줄이려 하고 있으나, 현재 시점에서는 AMD와 ARM이 더 우위에 있다고 판단하며, INTC는 이 흐름이 PC 시장 성장으로 확산될 때 클라이언트 측 레버리지를 보유합니다. 결론적으로, 서버 CPU 측면에서 ARM이 최대 수혜자이며, AMD가 그 뒤를 잇고 INTC가 세 번째이나 — 모두 강한 순풍을 누릴 것입니다.
3. ARM 밸류에이션: 목표주가 $245 (기존 $175에서 상향)
당사는 ARM의 목표주가를 $175에서 $245로 상향 조정합니다. $245 목표주가는 당사 PEG 프레임워크 기반의 목표 P/E 배수를 적용한 것입니다. 당사는 1.8배의 목표 PEG를 사용하며(기존 1.6배에서 상향), 이는 동종 기업 평균에 부합합니다. ARM의 LT EPS CAGR은 37%(기존 36%)로, 당사의 1.8배 PEG를 67배 P/E 배수(기존 59배)에 적용하고, 이를 2027/2028E EPS 평균인 $3.68(기존 2027E EPS $2.94)에 적용하면 $245의 목표주가가 도출됩니다.
요약 견해
에이전틱 AI가 서버 CPU TAM에 미치는 영향에 대한 투자자들의 폭발적인 문의에 대응하여, 당사는 일련의 전문가 콜을 진행하였습니다. 주요 결론은 다음과 같습니다: 1) CPU 대비 XPU(GPU/TPU 등)의 어태치 비율은 작년 기준 대비 C2030까지 약 5배 성장할 것으로 예상됩니다; 2) 이 성장의 가장 큰 부분은 XPU 랙(예: 헤드 노드, 그 중 대다수가 ARM 기반일 것) 내에서 발생할 것입니다; 3) 독립형 CPU 전용 서버 랙(x86과 ARM 간 약 50/50으로 분할될 것으로 예상)에 대한 순증 수요도 발생할 것입니다; 4) 이는 궁극적으로 PC 수요 촉발로도 이어질 것이며 — 그린필드 및 교체 수요 모두 해당합니다. 종합적으로, 서버 CPU TAM은 C2025의 약 300억 달러에서 C2030까지 약 1,700억 달러로 약 5배 성장할 것으로 추정됩니다. 이는 전반적으로 ARM 명령어 세트 아키텍처가 이 성장의 불균형적인 비중을 차지하여 C2030E까지 전체 유닛의 약 40~45% 점유율에 도달(C2025 기준 15%)하는 것으로 해석됩니다.
1. 전문가 콜 주요 내용
에이전틱 AI는 워크로드 오케스트레이션 수행을 위한 CPU의 중요성을 단계적으로 높이고 있습니다. 전문가 대화에서 공통적으로 도출된 주제는 다음과 같습니다: 1) 결과는 워크로드에 따라 다르지만, 에이전틱 배포는 일반적으로 사용자당 및 GPU/XPU당 CPU 코어를 약 3~5배 증가시킬 것을 요구합니다; 2) 칩당 높은 코어 수 또는 낮은 코어 수의 필요 여부는 워크로드에 따라 다르나, 시장의 양 세그먼트 모두 수혜를 볼 것입니다(헤드 노드는 저지연/코어 수 효율을 선호하고, 새로운 독립형 CPU 전용 서버는 높은 코어 수를 선호); 3) 에이전트는 워크로드를 PC에서 로컬 실행하도록 유도할 것이며(Anthropic의 Claude Code에서 이미 채택된 접근 방식), 이로 인해 PC 업그레이드 사이클이 촉발될 것으로 예상합니다(INTC 및 AMD 모두 수혜).
2. AMD, ARM, INTC에 대한 시사점
경쟁 관점에서 볼 때, 근기적으로는 AI 수요가 모든 CPU 아키텍처에 혜택을 줄 것이지만, 당사는 장기적으로 에이전틱 워크로드를 위한 코어 수와 처리량을 적정한 전력 효율 하에 확장할 수 있는 플랫폼에게 이점이 귀속될 것으로 판단합니다. 이러한 맥락에서 AMD의 고코어 수 및 멀티스레딩 강점, 그리고 ARM의 전력 효율적 아키텍처가 더 큰 에이전틱 AI 컴퓨트 풋프린트로 인해 요구되는 CPU 요건과 가장 잘 부합하는 것으로 보입니다. INTC는 Coral Rapids로 이 격차를 줄이려 하고 있으나, 현재 시점에서는 AMD와 ARM이 더 우위에 있다고 판단하며, INTC는 이 흐름이 PC 시장 성장으로 확산될 때 클라이언트 측 레버리지를 보유합니다. 결론적으로, 서버 CPU 측면에서 ARM이 최대 수혜자이며, AMD가 그 뒤를 잇고 INTC가 세 번째이나 — 모두 강한 순풍을 누릴 것입니다.
3. ARM 밸류에이션: 목표주가 $245 (기존 $175에서 상향)
당사는 ARM의 목표주가를 $175에서 $245로 상향 조정합니다. $245 목표주가는 당사 PEG 프레임워크 기반의 목표 P/E 배수를 적용한 것입니다. 당사는 1.8배의 목표 PEG를 사용하며(기존 1.6배에서 상향), 이는 동종 기업 평균에 부합합니다. ARM의 LT EPS CAGR은 37%(기존 36%)로, 당사의 1.8배 PEG를 67배 P/E 배수(기존 59배)에 적용하고, 이를 2027/2028E EPS 평균인 $3.68(기존 2027E EPS $2.94)에 적용하면 $245의 목표주가가 도출됩니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
골드만삭스) 메모리 가격 트래커: 2026년 4월: 최신 2Q26 DRAM/NAND 가격 전망, GSe 대비 상회; 하이닉스 목표가 180만, 삼전 목표가 32만.(5월 4일 리포트)
트렌드포스(TrendForce)는 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 전망을 소폭 상향 조정했으며, 현재 모든 주요 애플리케이션에 걸친 2Q26 가격 전망은 GSe 대비 높은 수준입니다. 당사는 삼성전자(SEC) 및 SK하이닉스(하이닉스)에 대한 매수 의견을 재확인합니다.
1. PC DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +43~48%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 8GB 및 DDR5 8GB 가격은 각각 전월 대비 40%, 45% 상승하여 $119, $109를 기록했으며, 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 할인폭은 4%p 축소된 8%를 기록했습니다. 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 전 분기 대비 +43~48%로 상향(기존 +40~45%)했습니다. 이 가격 전망은 현재 GSe(SEC 및 하이닉스)의 +40~43% 대비 소폭 높은 수준입니다.
2. 서버 DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +45~50%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 64GB 모듈 가격은 전월 대비 53% 상승한 $1,127을 기록했고, DDR5 64GB 모듈 가격은 전월 대비 44% 상승한 $1,223을 기록했습니다. 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 프리미엄은 9%로 축소되었습니다(3월의 15% 프리미엄 대비). 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 다시 전 분기 대비 +45~50%로 상향(기존 +43~48%)했으며, 이 추정치에 상방 리스크가 존재할 수 있다고 언급했습니다. 이번에 업데이트된 가격 전망은 현재 GSe의 전 분기 대비 +43~45% 대비 소폭 높은 수준입니다.
3. 모바일 DRAM: 2Q26 가격, GSe 대비 +93~98% 상회
(가격이 분기 단위로 공개되는 관계로 아래 코멘트는 3월과 동일합니다.) 1Q26 LPDDR5X 가격은 전 분기 대비 58~63% 상승했으나, 트렌드포스는 2Q26 가격이 전 분기 대비 +93~98%로 가속화될 것으로 예상하며, 이는 GSe를 상회하는 수준입니다. 이는 공급업체들이 모바일 DRAM의 타 DRAM 제품 대비 가격 격차를 좁히려는 시도와 함께, 주요 모바일 고객들이 더 높은 가격을 지불하고 물량을 확보하려는 움직임에 기인한 것으로 보입니다.
4. 일반 DRAM: 2Q26 전망, GSe의 전 분기 대비 +48~50% 대비 상회
트렌드포스가 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 성장 기대치를 소폭 상향함에 따라, 일반 DRAM 가격 기대치 역시 기존 전망인 전 분기 대비 +58~63% 대비 높아질 가능성이 있습니다. 이는 한국 공급업체 기준 당사의 2Q26 일반 DRAM 가격 성장 전망인 전 분기 대비 +48~50%와 비교됩니다.
5. 모바일 NAND: 2Q26 전 분기 대비 +80%; GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 상회
2Q26 eMMC/UFS 256GB 계약 가격은 전 분기 대비 약 80% 상승했으며, 이는 전체 NAND 가격에 대한 GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 높은 수준입니다.
트렌드포스(TrendForce)는 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 전망을 소폭 상향 조정했으며, 현재 모든 주요 애플리케이션에 걸친 2Q26 가격 전망은 GSe 대비 높은 수준입니다. 당사는 삼성전자(SEC) 및 SK하이닉스(하이닉스)에 대한 매수 의견을 재확인합니다.
1. PC DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +43~48%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 8GB 및 DDR5 8GB 가격은 각각 전월 대비 40%, 45% 상승하여 $119, $109를 기록했으며, 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 할인폭은 4%p 축소된 8%를 기록했습니다. 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 전 분기 대비 +43~48%로 상향(기존 +40~45%)했습니다. 이 가격 전망은 현재 GSe(SEC 및 하이닉스)의 +40~43% 대비 소폭 높은 수준입니다.
2. 서버 DRAM: 2Q26 전망 소폭 상향, +45~50%로; 현재 GSe 대비 소폭 상회
4월 DDR4 64GB 모듈 가격은 전월 대비 53% 상승한 $1,127을 기록했고, DDR5 64GB 모듈 가격은 전월 대비 44% 상승한 $1,223을 기록했습니다. 이에 따라 DDR4 대비 DDR5의 가격 프리미엄은 9%로 축소되었습니다(3월의 15% 프리미엄 대비). 트렌드포스는 2Q26 가격 전망을 다시 전 분기 대비 +45~50%로 상향(기존 +43~48%)했으며, 이 추정치에 상방 리스크가 존재할 수 있다고 언급했습니다. 이번에 업데이트된 가격 전망은 현재 GSe의 전 분기 대비 +43~45% 대비 소폭 높은 수준입니다.
3. 모바일 DRAM: 2Q26 가격, GSe 대비 +93~98% 상회
(가격이 분기 단위로 공개되는 관계로 아래 코멘트는 3월과 동일합니다.) 1Q26 LPDDR5X 가격은 전 분기 대비 58~63% 상승했으나, 트렌드포스는 2Q26 가격이 전 분기 대비 +93~98%로 가속화될 것으로 예상하며, 이는 GSe를 상회하는 수준입니다. 이는 공급업체들이 모바일 DRAM의 타 DRAM 제품 대비 가격 격차를 좁히려는 시도와 함께, 주요 모바일 고객들이 더 높은 가격을 지불하고 물량을 확보하려는 움직임에 기인한 것으로 보입니다.
4. 일반 DRAM: 2Q26 전망, GSe의 전 분기 대비 +48~50% 대비 상회
트렌드포스가 2Q26 PC DRAM 및 서버 DRAM 가격 성장 기대치를 소폭 상향함에 따라, 일반 DRAM 가격 기대치 역시 기존 전망인 전 분기 대비 +58~63% 대비 높아질 가능성이 있습니다. 이는 한국 공급업체 기준 당사의 2Q26 일반 DRAM 가격 성장 전망인 전 분기 대비 +48~50%와 비교됩니다.
5. 모바일 NAND: 2Q26 전 분기 대비 +80%; GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 상회
2Q26 eMMC/UFS 256GB 계약 가격은 전 분기 대비 약 80% 상승했으며, 이는 전체 NAND 가격에 대한 GSe의 전 분기 대비 +45~55% 대비 높은 수준입니다.
Forwarded from 시황맨의 주식이야기
블룸버그. 삼성전자 1조 달러 엘리트 클럽 합류. 시황맨
◎ AI에서 메모리 역할이 순환이 아닌 구조적이라는 평가
◎ 주피터 운용. 여전히 매력적인 투자 기회라는 결론
◎ 메모리 수급은 올해 보다 내년에 더 타이트할 듯
◎ 미국 투자자들이 한국 주식 직접 매수 가능한 점도 영향
◎ 모바일, 디스플레이 사업 부진. 노조 문제는 변수
◎ 다만 강력한 실적 대비 낮은 주가는 여전히 매력적
◎호황, 불황 반복되던 악순환 깨고 수요에 의한 슈퍼 사이클 상태
https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-hits-1-trillion-valuation-023525360.html
◎ AI에서 메모리 역할이 순환이 아닌 구조적이라는 평가
◎ 주피터 운용. 여전히 매력적인 투자 기회라는 결론
◎ 메모리 수급은 올해 보다 내년에 더 타이트할 듯
◎ 미국 투자자들이 한국 주식 직접 매수 가능한 점도 영향
◎ 모바일, 디스플레이 사업 부진. 노조 문제는 변수
◎ 다만 강력한 실적 대비 낮은 주가는 여전히 매력적
◎호황, 불황 반복되던 악순환 깨고 수요에 의한 슈퍼 사이클 상태
https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-hits-1-trillion-valuation-023525360.html
Yahoo Finance
Samsung Hits $1 Trillion Valuation, Joining TSMC in Elite Club
(Bloomberg) -- Samsung Electronics Co.’s market valuation topped $1 trillion after shares in the world’s largest memory maker more than quadrupled over the past year on booming demand for the chips used in artificial intelligence.Most Read from BloombergUS…
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
삼성전자 노조 파업 관련 투자자 FAQ (JPM)
Q1. 현재 삼성전자 노조 파업의 상황과 주요 요구사항은 무엇인가요?
• 현재 상황: 전국삼성전자노동조합이 2026년 5월 21일부터 6월 7일까지 18일간의 총파업 계획을 발표
• 노조 요구안: 1) 성과급 상한제(50%) 폐지, 2) 기본급 7% 인상, 3) 연간 영업이익의 15%를 성과급으로 배정할 것을 요구
• 리스크 가시화: 경쟁사인 SK하이닉스의 보상 체계(영업이익의 약 10% 배정)와 격차가 벌어지면서 파업 리스크가 실질적으로 구체화되고 있는 단계
Q2. 파업이 삼성전자의 실적에 미칠 영향은 어느 정도인가요?
• 영업이익 리스크: 노조의 요구안을 수용할 경우, 인건비 상승으로 인해 2026년 영업이익이 기존 추정치 대비 7~12% 하락할 위험
• 매출 손실: 18일간의 파업 시 DS부문 연간 매출의 약 1%인 4조 원 이상의 기회 손실이 예상
• 생산 차질: 일일 웨이퍼 처리량이 감소하거나 라인 셧다운이 발생할 경우, 연간 생산량 기준 DRAM 0.9%, NAND 0.5%, 파운드리 2.4% 수준의 타격이 있을 수 있어
Q3. 파업 이슈가 주가에 부정적인 영향을 미칠까요?
• 단기 변동성: 파업으로 인한 생산 불확실성과 실적 하향 조정 가능성이 단기적인 주가 변동성을 키울 수 있어
• 과거 사례 비교: 현대차 등 과거 사례를 볼 때 파업과 주가 간의 상관관계는 낮았으며, 경영진이 원만한 해결 의지를 보이고 있어 이는 주가에 '불확실성 해소(Clearing event)'로 작용할 수 있음
• 강력한 업황: 파업 리스크에도 불구하고 메모리 가격 상승 사이클과 AI 수요 확대라는 강력한 업황 트렌드가 주가를 지지할 것
Q1. 현재 삼성전자 노조 파업의 상황과 주요 요구사항은 무엇인가요?
• 현재 상황: 전국삼성전자노동조합이 2026년 5월 21일부터 6월 7일까지 18일간의 총파업 계획을 발표
• 노조 요구안: 1) 성과급 상한제(50%) 폐지, 2) 기본급 7% 인상, 3) 연간 영업이익의 15%를 성과급으로 배정할 것을 요구
• 리스크 가시화: 경쟁사인 SK하이닉스의 보상 체계(영업이익의 약 10% 배정)와 격차가 벌어지면서 파업 리스크가 실질적으로 구체화되고 있는 단계
Q2. 파업이 삼성전자의 실적에 미칠 영향은 어느 정도인가요?
• 영업이익 리스크: 노조의 요구안을 수용할 경우, 인건비 상승으로 인해 2026년 영업이익이 기존 추정치 대비 7~12% 하락할 위험
• 매출 손실: 18일간의 파업 시 DS부문 연간 매출의 약 1%인 4조 원 이상의 기회 손실이 예상
• 생산 차질: 일일 웨이퍼 처리량이 감소하거나 라인 셧다운이 발생할 경우, 연간 생산량 기준 DRAM 0.9%, NAND 0.5%, 파운드리 2.4% 수준의 타격이 있을 수 있어
Q3. 파업 이슈가 주가에 부정적인 영향을 미칠까요?
• 단기 변동성: 파업으로 인한 생산 불확실성과 실적 하향 조정 가능성이 단기적인 주가 변동성을 키울 수 있어
• 과거 사례 비교: 현대차 등 과거 사례를 볼 때 파업과 주가 간의 상관관계는 낮았으며, 경영진이 원만한 해결 의지를 보이고 있어 이는 주가에 '불확실성 해소(Clearing event)'로 작용할 수 있음
• 강력한 업황: 파업 리스크에도 불구하고 메모리 가격 상승 사이클과 AI 수요 확대라는 강력한 업황 트렌드가 주가를 지지할 것